资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节讲义-主要参数指标的确定

1、第02讲主要参数指标的确定第二节主要参数指标的确定无论是许可费节省法、增量收益法，还是超额收益法，都会涉及对收益期限、收益额和折现率等主要 参数指标的确定问题。【知识点】收益期限的确定（一）无形资产的寿命年限无形资产收益期限或称有效期限，是指无形资产能够持续发挥作用，并产生经济利益的时间。无形资产收益期限与其寿命年限密切相关。无形资产寿命包括以下常见类型：法定寿命大部分无形资产拥有在注册时规定的法定寿命。如商标、专利、著作权等。合同有效期限这些商业合同包括使用、开发利用合同，境内和境外的许可证合同及转让价格协议。经济寿命是指无形资产处于尚可取得利润的期间，由无形资产产生经济收益的能力决定的寿命

2、年限。其他类型寿命（1）司法寿命：法院裁决的经济损失期限。如法院规定：由于版权侵权所造成的损失始于某日终于某日（作为历史损失的度量），在判决后的某 一具体期限内，须支付版权所有者合理的特许费（作为未来损失的度量）。（2）技术寿命：是一项无形资产所承载的技术被新技术替代过程中所经历的期间。如一项专利的所有者拥有一种磁带式收音机的专利，当引进CD等随身听后，该磁带式收音机的市场需 求逐渐下降，导致该专利在合法期限到期之前就在技术层面被淘汰了。（3）功能寿命：指一项无形资产发挥其功能的期间。相比其他类型的寿命，无形资产功能寿命受到的限制较少。例如某种流行酱料的配方是一个很有价值 的商业机密，直到科学

3、家发现该酱料的某种成分可能诱发癌症。虽然配方仍具有其原有的功能，即功能 寿命不变，但该种酱料的销售量将急剧下降，配方的经济寿命也将受到不利影响。（二）无形资产收益期限的确定原则无形资产价值降低的原因：新的、更为先进、更经济的无形资产出现，原有无形资产价值丧失。（被替代因为无形资产传播面扩大，其他企业普遍合法掌握了这种无形资产，使拥有这种无形资产的企业获 取超额收益的能力降低，价值减小。（共益面太大）实施某项无形资产的产品需求大幅度下降时，这种无形资产价值就会减少，以致完全丧失。（依托 的产品产量骤减）无形资产具有获得超额收益能力的时间才是真正的无形资产有效期限。确定无形资产的有效期限原则：法律

4、或合同、企业申请书分别规定法定有效期限和受益年限的，按孰短的原则。法律未规定有效期，企业合同或企业申请书中规定有受益年限的，可按照规定的受益年限确定。法律和企业合同或申请书均未规定有效期限和受益年限的，按预计受益期限确定。预计受益期限可 以采用统计分析或与同类资产比较得出。无形资产的有效期限可能比其法定保护期限短（三）无形资产收益期限的确定方法法定年限法法定保护年限就是其经济寿命的上限。需要注意的是，法定（合同）期限内是否还具有剩余经济寿 金是分析折现年限的关键点之一。更新周期法更新周期法根据无形资产的更新周期确定其剩余寿命，适用于部分专利权、版权和非专利技术（1）产品更新周期：适用于高技术和

5、新型产业，产品更新周期决定了依附其上的无形资产的更新周 期。特别是实用新型设计，必然随着产品的更新而更新；（2）技术更新周期：适用于 产生新一代技术并替代原有技术的情况，通常需运用同类无形资产的历 史经验数据进行统计分析。剩余经济寿命预测法可直接评估无形资产尚可使用的经济年限。综合产品竞争情况、可替代技术和更新趋势做出预测。运用该方法时应与向技术专家、市场营销专家 进行咨询相结合，并根据企业特征对个别因素进行修正【知识点】收益额的确定（一）增量收益估算无形资产划分为由于产品价格的提高形成的收入增长型和由于企业成本的节约形成的费用节约型。收入增长型收入增长型无形资产是指无形资产应用于生产经营过程

6、，能够使得产品的销售收入大幅度增加（1）生产的产品能够以高出同类产品的价格销售。R=（P 2-P 1）XQ其中：R无形资产增量收益额；P 2使用被评估无形资产后单位产品的价格；P 1使用被评估无形资产前单位产品的价格；Q产品销售量。（2）生产的产品采用与同类产品相同价格的情况下，销售数量大幅度增加，市场占有率扩大。R=（Q 2Q 1）X（PC）其中：R无形资产增量收益额；Q 2使用被评估无形资产后产品的销售量；Q 1未使用被评估无形资产的产品销售量；P产品价格；C产品的单位成本。【例3-3 A企业主要生产某种电子产品甲，2018年A企业通过使用一项专有技术，使得甲电子产品的 销售量增加到100

7、000件。已知未使用该技术时，甲产品的销售量为80000件，并假设A企业的甲产品在 使用该技术前后的单位销售价格和单位成本保持不变。甲产品销售价格为120元/件，成本为50元/件， 所得税税率为25%。试计算A企业因使用该专有技术形成的增量收益额。参考答案该专有技术的增量收益额= (100000 80000)X(120 50)=1400000 (元)如果不考虑税收影晌，A企业因使用此专有技术形成的增量收益额为140万元。费用节约型费用节约型无形资产是指无形资产的应用使得生产产品中的成本费用降低，从而形成增量收益。R=（C 1C 2）XQ其中：R无形资产增量收益额；C 1未使用被评估无形资产产品

8、的单位成本；C 2使用被评估无形资产后产品的单位成本；Q产品销售量。【例3-4 A企业通过购买一项专利技术，使其生产产品的平均单位成本从50元降低至30元。假设该 企业产品的销售量常年保持在500000件的水平，且不考虑税收的影响。试估算由该专利技术带来的增量 收益额。参考答案该专利技术的增量收益额= （50 30）X500000=10000000 （元）如果不考虑税收影响，由此确定A企业因使用此专利技术形成的增量收益额为1000万元。与行业平均水平比较收集使用无形资产的产品的经营利润和销售利润率；对企业总收益和净资产总额等进行统计；收集行业平均收益率等指标；计算无形资产带来的增量收益。无形资

9、产增量收益额=企业收益额一净资产总额X行业平均收益率【例3 5 A企业欲购买一项专利技术，预测购入该专利后年收益额为160万元，该企业净资产总额 为600万元，企业所在行业的平均收益率为20%，计算该专利带来的增量收益。该专利带来的增量收益= 160 600X20%=40 （万元）（二）超额收益估算原理：主要通过在企业的全部收益中，扣除归属于企业有形资产带来的收益，以确定企业无形资产带 来的超额收益额。R=PT其中：R 一企业无形资产的超额收益额；P 一企业的全部收益；（企业的息税前利润或现金流）T一企业有形资产的收益。（有形资产账面价值乘以该类有形资产投资回报率）注：如果还存在其他无形资产，

10、则需要进一步分离出被评估企业的无形资产的收益额。【例3-6 A企业拟评估其拥有的无形资产的价值，评估基准日为2018年12月31日。经审计，A企业 2018年剔除非正常因素后的收益合计为555万元，A公司拥有流动资产和固定资产等有形资产的价值合 计为4500万元。已知A企业有形资产回报率的加权平均值为8.5%，试估算无形资产为企业带来的超额收 益额。参考答案企业有形资产的收益=4 500X8.5%=382.5 （万元）企业无形资产的超额收益额= 555-382.5=172.5 （万元）（三）收益分成估算分成率法相关概念计算使用无形资产的总收益；将总收益在目标无形资产和做出贡献的所有有形资产和其

11、他无形资产之间进行分成；分成率包括销售利润分成率和销售收入分成率两种。将收益额合理分配给非无形资产，涉及两个重要因素：一是企业资产构成中每项资产所占的比重； 二是每项资产对应的合适投资回报率。倾向于采用现金流量分成率，避免企业会计政策差异的影响，也可以避免考虑特定企业成本费用预 测的误差。分成率的影响因素：被评估无形资产的具体类型；被评估无形资产所在企业的经营类型；被评估无形资产所在企业的行业状况；被评估无形资产所在企业的实际经营能力分析；被评估无形资产所在企业其他资产为创造收益所做贡献的相对重要性分析；市场上相同或类似无形资产转让协议中已知的分成情况；经济收益指标应该以公允价值为基础。无形资

12、产收益额=销售收入X销售收入分成率=销售利润X销售利润分成率销售收入分成率=销售利润分成率X销售利润率销售利润分成率=销售收入分成率：销售利润率如果按社会平均销售利润率10%推算，当技术转让费为销售收入的3%时，则利润分成率为30%。从销售 收入分成率本身很难看出转让价格是否合理，但是，换算成利润分成率则可加以判断。国际上技术转让常用的行业销售收入分成率如表3-1所示。表3-1国际上技术转让常用的行业销售收入分成率行业名称销售收入分成率（%）石油化学工业0.5 2.0日用消费品工业1.0 2.5机械制造业1.5 3.0制药工业2.54.0电气工业3.04.5木材加工业3.5 5.0精密机器工业

13、4.0 5.5汽车工业4.5-6.0光学及电子产品等高技术7.0-10.0常用分成率测算方法约当投资分成法具体步骤为：确定无形资产的约当投资量。计算时使用的成本利润率按照转让方无形资产带来的利润与其成本之 比计算。无法获取企业实际数时按社会平均水平确定。无形资产的约当投资量=无形资产的重置成本X(1 +适用成本利润率)计算无形资产购买方的约当投资量。其适用的成本利润率按购买方的现有水平测算。购买方的约当投资量=购买方投入总资产的重置成本X(1 +适用成本利润率)计算无形资产利润分成率。无形资产利润分成率=【历年真题单选题】甲公司将一项专利使用权转让给乙公司，拟采用利润分成法，假设该专利资产 在

14、评估基准日的重置成本为100万元，其专利成本利润率为500%；乙公司资产在评估基准日的重置成本 为5000万元，其成本利润率为10%，该专利资产的利润分成率为()。9.09%9.84%50.00%10.71%正确答案B答案解析专利重置成本=100 (万元)，专利约当投资量=100X(1+500%) =600 (万元)，乙公司资 产约当投资量=5000X(1+10%) =5500 (万元)，利润分成率=600/ (5500+600)X100%=9.84%。【例3-7 A企业将一项专利使用权转让给B企业，拟采用对利润分成的方法，该专利系三年前从外 部购入，账面成本80万元，两年间物价累计上升5%，

15、该专利法律保护期10年，已过4年，尚可保护6 年。经专业人员测算，该专利成本利润率为400%。B企业资产重置成本为4000万元，成本利润率为 12.5%。则利润分成率计算如下：首先，专利重置成本=80X(1 + 5%)=84 (万元)其次，专利约当投资量=84X(1+400%)=420 (万元)再次，B企业资产约当投资量=4000X(1 + 12.5%)=4500(万元)最后，利润分成率=420/ (4500+420)X100%=8.54%经验数据法经验数据法是常被采用的一种利润分成法，一般根据“三分”分成法、“四分”分成法或其他经验 比例等原则估计无形资产的利润分成率。以“三分”分成法、“四

16、分”分成法为例，在无形资产许可 中，许可方会得到被许可方因使用无形资产所获得总利润的33%或25%。三分：资金、劳动力和技术;四分：资金、劳动力、技术和管理（3）要素贡献法我国通常将企业生产经营活动分成资金、技术和管理三大要素的贡献，企业总收益由资金收益、技术 收益以及管理收益组成。不同行业三种要素贡献程度行业资金比例技术比例管理比例资金密集型行业503020技术密集型行业404020一般企业304030高科技企业305020【知识点】折现率的确定（一）无形资产运营中的风险宏观风险无形资产占比高的行业一般具有市场供求关系不确定、无形资产保护难度大及国内外竞争激烈等特 征。具体有政策风险、法律风

17、险、市场风险、技术（替代）风险等。微观风险具体有研发风险、资产管理风险、财务风险和商业化风险等。（二）无形资产折现率的测算方法风险累加法无形资产折现率=无风险报酬率+风险报酬率【例3-8 A企业拟评估其拥有的专利技术的价值。评估专业人员应用收益法时，判断风险报酬率的测 算根据技术和产品市场综合因素确定，欲采用风险累加法确定企业无形资产的折现率；在确定风险报酬 率的过程中重点考虑技术风险、市场风险、管理风险和财务风险因素的影响。经分析，与该专利技术相 关的技术风险取值为2.90%，市场风险取值为3.21%，管理风险取值为2.80%，财务风险取值为3.75%。 若无风险报酬率取值为2.96%，试估

18、算被评估专利技术的折现率。参考答案被评估专利技术的风险报酬率=2.90%+3.21%+2.80%+3.75%= 12.66%被评估专利技术的折现率=2.96%+12.66%= 15.62%回报率拆分法回报率拆分法的公式可表示为：其中:WACC整个企业平均投资回报率(税后)；R c营运资金的投资回报率；R f固定资产的投资回报率；R i无形资产的投资回报率(税后)。解题步骤：计算加权平均资本成本；加权平均资本成本WACC=负债税前成本X(1-T)X负债比重+权益资本成本X权益比重计算加权平均报酬率加权平均报酬率WACC=营运资金的投资回报率X营运资金的比重+固定资产的投资回报率X固定资产 的比重

19、+无形资产的投资回报率X无形资产的比重建立等式令以上两个公式相等：负债税前成本X(1-T)X负债比重+权益资本成本X权益比重=营运资金的投 资回报率X营运资金的比重+固定资产的投资回报率X固定资产的比重+无形资产的投资回报率X无形 资产的比重，从而求出：折算为税前报酬率 税前报酬率=R / (1-T)折现率确定的注意事项无形资产评估中的折现率一般高于有形资产评估中的折现率无形资产评估中的折现率有别于企业价值评估中的折现率折现率口径应与收益额口径 保持一致【历年真题单选题】下列关于无形资产折现率的说法中，错误的是()。风险累加法需要逐项分析并量化无形资产面临的宏观风险与微观风险无形资产折现率一般高于有形