论资金时间价值论文

1、SHANDONG POLYTECHNIC毕业论文题目：资金时间价值的探讨系部：管理系专业：会计电算化班 级：会电1032班姓 名：学 号：指导教师：2013年3月15 日 TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark6 o Current Document 摘要III HYPERLINK l bookmark9 o Current Document 绪论1 HYPERLINK l bookmark12 o Current Document 第一章资金的时间价值概念及类型2 HYPERLINK l bookmark15 o Current Document 1.1 概念2

2、 HYPERLINK l bookmark18 o Current Document 1.2资金时间价值的基本类型2一次性收付款项2年金21.3资金类型的区分3 HYPERLINK l bookmark29 o Current Document 第二章资金时间价值产生的前提和原因4 HYPERLINK l bookmark32 o Current Document 2.1资金时间价值产生的前提42.2资金时间价值产生的原因42.2.1资源稀缺性4 HYPERLINK l bookmark35 o Current Document 2.2.2在信用货币制度下，流通中货币的固有特征5 HYPERL

3、INK l bookmark38 o Current Document 2.2.3资金时间价值是人们认知心理的反映5 HYPERLINK l bookmark41 o Current Document 2.2.4资金时间价值的影响因素5 HYPERLINK l bookmark47 o Current Document 第三章资金时间价值计算方法63.1单利计息63.2复利计息6 HYPERLINK l bookmark50 o Current Document 第四章资金时间价值的应用7 HYPERLINK l bookmark53 o Current Document 4.1资金时间价值在

4、生活中的运用7 HYPERLINK l bookmark56 o Current Document 4.2资金时间价值在企业中的运用7 HYPERLINK l bookmark59 o Current Document 第五章资金时间价值下的企业风险8 HYPERLINK l bookmark62 o Current Document 5.1投资收益不确定性8 HYPERLINK l bookmark65 o Current Document 5.2投资活动具有周期性与时滞性8 HYPERLINK l bookmark68 o Current Document 5.3投资活动的投资测不准性8

5、HYPERLINK l bookmark71 o Current Document 结论9 HYPERLINK l bookmark74 o Current Document 参考文献9摘要资金时间价值是一个客观存在的经济范畴，是财务管理中必须考虑的一个重要因素。随着经济和社会的不断发展，金融市场也不断的发展和完善，为资金时间价值的存在提供 了基础，同时也提高了利用资金时间价值的机会。其中，资金的时间价值揭示不同时点上 资金的换算关系，是企业筹资和投资决策须考虑的一个重要因素，也是企业估价的基础， 离开这一因素，就无法计算不同时期的财务收支，无法正确评价企业盈亏。本文从资金时间价值的客观存在入

6、手，主要对资金时间价值在财务管理中的筹资、投资 决策、经营管理及在证券估价的应用及进行论述。目的是为了引起我们对其加以足够正确 认识和运用资金时间价值规律，减少因忽视其存在而造成的经济损失，不断提高企业经济 效益。关键词：资金时间价值；投资决策；估价；货币资金绪论资金时间价值是一个重要的经济概念，不管是涉及到个人投资决策，还是涉及到企业 的投资决策，都将会产生重要的影响，在进行投资决策时，一定要考虑到资金时间价值， 重视资金时间价值，做出科学的投资决策。为了评价投资能否创造财富，我们需要清楚的了解现金流量和资金时间价值。而资金 时间价值是财务管理中一个最基本的观念，是指资金经过一定时间的投资与

7、在投资后所增 加的价值。从投资的角度来讲，资金的时间价值，对资金的拥有者来说，是放弃资金的使 用权而应得的报酬；对资金的借入者来说，是使用资金所应支付的成本。它反映的是由于 时间因素的作用而使现在的一笔资金高于将来某个时期的同等数量的资金的差额或者资金 随时间推延所具有的增值能力。资金时间价值与企业和投资者密切相关。在一个广义的环 境中，资金时间价值与任何一个渴望在一定期间内支付或收到货币的人有关。然而这一概 念对于企业来说更加重要，因为企业做出的投资决策、筹资决策和股利决策会导致现金流 量在未来期间内大量增加。资金的时间价值是公司理财的一个重要概念，在公司筹资、投资、利润分配中都要考 虑资金

8、的时间价值。资金的时间价值原理正确地揭示了不同时点上一定数量的资金之间的换算关系，它是 进行投资、筹资决策的基础依据。第一章资金的时间价值概念及类型1.1概念资金时间价值是指资金在生产和流通过程中随着时间推移而产生的增值，它也可被看 成是资金的使用成本。资金不会自动随时间变化而增值，只有在投资过程中才会有收益， 所以这个时间价值一般用无风险的投资收益率来代替，因为理性个体不会将资金闲置不用。 它随时间的变化而变化，是时间的函数，随时间的推移而发生价值的变化，变化那部分价 值就是原有的资金时间价值。1.2资金时间价值的基本类型资金时间价值的计算是财务管理的基础，要想掌握资金时间价值的计算方法和计

9、算技 巧，首先要学会区分资金的两种基本类型：一次性收付款项和年金，这是掌握资金时间价 值计算的关键所在。实际上由于资金的两种基本类型在款项收付的方式、时间及数额上有 一定的特点和规律，所以我们可以归纳出不同类型资金的时间价值计算公式，并且配有相 应的系数表，这些系数表的运用大大简化了资金时间价值的实际计算过程，因此在资金时 间价值的计算中关键是正确判断资金的类型，资金类型判断准确就可以快速、无误地计算 出相应的时间价值。下面介绍资金的几种基本类型：1.2.1 一次性收付款项在某一特定时点上一次性支付（或收取），经过一段时间后再相应地一次性收取（或支付） 的款项。一次性收付款项的特点是资金的收入

10、或付出都是一次性发生的。1.2.2年金一定时期内每次等额收付的系列款项。年金的特点是资金的收入或付出不是一次性发 生的，而是分次等额发生，而且每次发生的间隔期都是相等的。按照每次收付款发生的具 体时点不同，又可以把年金分为普通年金、即付年金、递延年金和永续年金。其中普通年 金和即付年金是年金的两种基本类型。普通年金：是指从第一期开始，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项，又称 为后付年金。即付年金：是指从第一期开始，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称 为先付年金。递延年金：是指从第一期以后才开始的，在一定时期内每期期末等额收付的系列款 项。它是普通年金的特殊形式。凡不是从第一期开始

11、的普通年金都是递延年金。永续年金：是指从第一期开始，无限期每期期末等额收付的系列款项。它也是普通 年金的特殊形式。1.3资金类型的区分要想正确区分不同的资金类型，就必须做好以下几个方面。掌握不同资金类型的含义及特点。要想准确区分不同类型的资金关键在于掌握各种 资金的含义及其特点，只有熟识不同资金的含义和特点，才能帮助我们进行深入分析，才 能从复杂多变的现象中发现资金的本质，准确判断资金的类型。理解不同资金类型的划分标准。在掌握不同类型资金的含义和特点后，还要真正 理解划分不同资金类型的标准，划分标准往往是区分不同类型资金的有效手段和现实技巧。 比如先要弄清一次性款项和年金的划分标准：前者是一次

12、性发生款项，后者则是多次等额 发生款项。然后在此基础上进一步掌握不同年金的划分标准是款项发生的具体时点不同。熟练不同资金类型的相互转换。不同的资金类型之间并非完全割裂、独立的，它们 往往既相互联系，又相互区别，特别是年金的两个基本类型普通年金和即付年金之间更是 有着密切的关系，在实际计算即付年金的时间价值时，往往把其转换为普通年金的计算问 题。因此还需要在掌握其含义、特点和划分标准基础上，熟练不同资金类型的相互转换， 这是对其含义、特点和划分标准灵活运用的具体体现。学会运用资金时间价值示例图。正如在前面描述的资金时间价值示例图一样，如 果学会运用资金时间价值示例图可以形象、生动、非常直观地帮助

13、我们区分不同的资金类 型。第二章资金时间价值产生的前提和原因资金时间价值问题存在于我们日常生活中的每一个角落，我们经常会遇到这类问题， 我们是花30万买一幢现房值呢，还是花27万买一年以后才能住进的期房值呢？我们若想 买一辆汽车，是花20万现金一次性购买值呢，还是每月支付6000元，共付4年更合算呢？ 所有这些都告诉我们一个简单的道理，也就是金融的两大基本原理之一：资金是具有时间 价值的，今天的一元钱比明天的一元钱值钱。那么，资金时间价值到底是怎样产生的呢？2.1资金时间价值产生的前提是商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在。具体来说，就是资金所有者同货币使用者分离，在资本主义条件下表现为资本

14、分化为 借贷资本和经营。资本资金的时间价值是货币资金在价值运用中形成的一种客观属性，只 要有商品经济存在，只要有借贷关系存在，它必然发生作用。因此，在社会主义资金的运 动中也必然客观的存在着这种时间价值。在自然经济条件下，不可能产生资金的时间价值 的观念。人们生产粮食、棉花或其他产品，为的是满足自己的需要，即不考虑价值的增值， 更不会考虑是否要尽快出售，加速实现其价值的问题。受这种自然经济思想的影响，即使 在商品经济开始出现的封建社会，富有者还是愿意把金银财宝埋入地下，而不是去考虑如 何运用它生息、生利。2.2资金时间价值产生的原因2.2.1资源稀缺性经济和社会的发展要消耗社会资源，现有的社会

15、资源构成现存社会财富，利用这些社 会资源创造出来的将来物质和文化产品构成了将来的社会财富，由于社会资源具有稀缺性 特征，又能够带来更多社会产品，所以现在物品的效用要高于未来物品的效用。在货币经 济条件下，货币是商品的价值体现，现在的货币用于支配现在的商品，将来的货币用于支 配将来的商品，所以现在货币的价值自然高于未来货币的价值。市场利息率是对平均经济 增长和社会资源稀缺性的反映，也是衡量货币时间价值的标准。2.2.2在信用货币制度下，流通中货币的固有特征在目前的信用货币制度下，流通中的货币是由中央银行基础货币和商业银行体系派生 存款共同构成，由于信用货币有增加的趋势，所以货币贬值、通货膨胀成为

16、一种普遍现象， 现有货币也总是在价值上高于未来货币。市场利息率是可贷资金状况和通货膨胀水平的反 映，反映了货币价值随时间的推移而不断降低的程度。2.2.3资金时间价值是人们认知心理的反映由于人在认识上的局限性，人们总是对现存事物的感知能力较强，而对未来事物的认 识较模糊，结果人们存在一种普遍的心理就是比较重视现在而忽视未来，现在的资金能够 支配现在商品满足人们现实需要，而将来资金只能支配将来商品满足人们将来不确定需 要，所以现在单位货币价值要高于未来单位货币的价值，为使人们放弃现在货币及其价值， 必须付出一定代价，利息率便是这一代价。2.2.4资金时间价值的影响因素1、单位时间资金增值率一定的

17、条件下，资金使用时间越长，则资金的时间价值越大；2、总投资一定的情况下，前期投资越大，资金的负效益越大；3、回收资金额一定的情况下，在离现实点越远的时点上，回收资金越多，资金时间价 值越小。第三章资金时间价值计算方法资金时间价值的计算方法和有关利息的计算方法相类似，因此资金时间价值的计算涉 及到利息计算方式的选择。目前有两种利息计算方式：单利计息和复利计息。3.1单利计息每期都按初始本金计算利息，当期利息即使不取出也不计入下期的计息基础，每期的 计息基础不变。现行的银行存款计息方法采用的就是单利计息法。3.2复利计息每期都按上期期末的本利和作为当期的计息基础，即通常说的“利上加利”，不仅要 对

18、初始本金计息还要对上期已经产生的利息再计息，每期的计息基础都在变化。现实生活中，如果我们要达到复利计息的目的，让钱“生出”更多的钱，可以将资金 存入一年后连本带息取出，然后作为下一年存款本金，存入一年后又连本带息取出，再作 为下一年存款本金，以此往复进行，如果计息周期由一年缩短到半年或季度，则差异更明 显。虽然复利计息法同单利计息法相比较，计算过程更复杂、计算难度更大。但它不仅考 虑了初始资金的时间价值，而且考虑了由初始资金产生的时间价值的时间价值，能更好地 诠释资金的时间价值，因此财务管理中资金时间价值的计算一般都用复利计息法进行计算。资金时间价值的计算主要包括两个方面，一是现值，二是终值。

19、现值是指未来某时点 的货币折算到现在的价值，终值是指现在时点的货币在未来某时点的价值。货币时间价值 通常在没有风险，没有通货膨胀的条件下计算得出，是相对数，主要用社会平均资金利润 率表示。他是企业的最低利润率，也是企业资金的最低成本率，主要把货币的资金通过计 算。折算到同一时点，进行企业资金的价值比较。用复利计算现值的计算公式如下：现值=终值* (1 + i)一n用复利计算终值的计算公式如下：终值=现值* (1+i) n第四章资金时间价值的应用4.1资金时间价值在生活中的运用资金时间价值在我们生活中有着很广泛的应用，我们国家现在还不富裕，多数家庭的 收入还不是很高，但是现在物价飞涨，很多生活的

20、必需品已经成为了许多家庭的沉重负担， 特别是房、车这种对于低收入家庭的奢侈品。因此更多的人选择了分期付款的这种方式来 购买，那么该如何选择更加有利，合理的还款方式呢？以买房为例：小王月收入1万元， 现欲购住房一套，需要向银行贷款80万元，还款方式有10年还清和15年还清两种方式， 银行贷款年利率为6%。以小王现在的收入水平，应该选择哪种方式偿还？如果小王分10年偿还，每年还款额为10.87万，如果分15年偿还，每年还款额为8.24 万。小王年收入为12万元，按10年还款，则每年除去还款还剩1.13万，按15年还款， 则每年除去还款还剩3.76万元。虽然15年还清会多支付一些利息，但是在现实生活

21、中， 小王还需要正常的生活支出，按小王的收入，小王所在城市经济比较发达，生活开销也比 较高，应该多留些日常支出。所以应该选择15年还清。4.2资金时间价值在企业中的运用在企业的各项经营活动中，我们也应适当考虑到货币时间价值。一个企业在发展一定 时间后，肯定会赚得比原始投资要多的资金。闲置的资金不会增值，而且还可能随着通货 膨胀而贬值。如何正确的使用除去企业正常运行所用的流动资金外的剩余资金，最好的方 法就是选择项目进行投资，而长期投资的资金投入量大，资金回收时间长，只有认真的考 虑货币的时间价值才能把投资效果的分析评价建立在科学的、可比的基础上。因为同样数 量的资金由于使用、周转、投放和收回的

22、时间不同，资金的价值也不同。比如你计划投资 一个食品项目，马上投资当年可获利100万元；3年后投资，当年可获利140万元，如果 社会平均资金利润率是15%，那么应选择马上投资还是3年后投资呢？如果不考虑货币的 时间价值直接用获利额比较，当然应选在3年后投资，可获利140万元。如果要考虑货币 的时间价值，100万元与140万元就不能直接相比较，而应该把它们换算到同一时点后再 相比。假如换算到决策当年，那么140万元获利额在决策当年的价值为：140（S/P，15%， 3） =140X0.6575=92.05万元，小于100万元，应该选在马上投资；从另一角度看，如果把 马上投资所获得的100万元又用

23、于再投资，按15%的利润率换算，3年后的价值为：100（P/S，15%, 3)=100X1.5209=152.09万元，比3年后投资多获利12.09万元，也应选马上投资。 由于货币时间价值是客观存在的，对于类似的长期投资问题应该考虑货币时间价值因素， 选择企业获利现值最大的方案。第五章资金时间价值下的企业风险5.1投资收益不确定性资金决策者对投资收益的未来估计作为预期收益，有一定的不确定性。实际投资收益 有可能偏离预期投资收益，即有可能高于或者低于投资收益。当实际投资收益低于预期投 资收益，甚至为负数时，而投资者对投资收益率预期很高，并投入了大量的资金，这便形 成了资金风险损失。5.2投资活动具有周期性与时滞性在投资活动实施过程中，具有一定的周期性，当投资决策者没有预先考虑到在实施周 期中资金外部环境的变化时，便会引起巨大的投资风险。如人民币在国际上大幅度增值， 而国内通货膨胀很高的情况下，将直接影响进出口企业的经营。对国外消费者来说，其进 日成本增加，有可能直接减少对该产品的进口。对国内进出口企业来说，经营成本增加， 营业额反而减少，引起企业经营的恶化，甚至破产。另外投资活动还具有一定的时