深圳优必选科技公司融资策略研究分析 金融学管理专业

1、深圳优必选科技公司融资策略研究摘 要科技水平是一个国家、一个民族综合实力的象征，科技型企业对于我国的发展具有重要意义，我国中小规模的科技企业是推动科技进步、实现科技创新的一种载体。另外，在国民经济中也离不开中小规模科技企业。但是，根据我国中小规模企业目前的发展情况来看，还存在很多问题。因此，本文选定深圳优必选科技公司作为研究的案例，首先分析了深圳优必选科技公司的发展现状，在此基础上分析了其融资的情况、融资的内外部环境等，然后结合公司发展提出其融资过程中存在的问题，最后结合问题提出了一些建议，希望可以更好的促进深圳优必选科技公司在今后实现稳定的发展。对于促进企业的发展，加快企业科技产业化发展速度

2、和结构化进程有重要借鉴意义。关键词：融资；融资环境；融资策略ABSTRACTThe level of science and technology is a symbol of the comprehensive strength of a country and a nation. Science and technology enterprises are of great significance to the development of China. Small and medium-sized science and technology enterprises in China

3、are a kind of carrier to promote scientific and technological progress and realize technological innovation. In addition, in the national economy, small and medium-sized technology companies are also inseparable. However, according to the current development of small and medium-sized enterprises in

4、China, there are still many problems.Therefore, this paper selects Shenzhen Youbike Technology Co., Ltd. as a case study, first analyzes the development status of Shenzhen Youbike Technology Co., Ltd., and analyzes the financing situation, the internal and external environment of financing, etc., an

5、d then combines the company. The development puts forward the problems in the financing process, and finally puts forward some suggestions in combination with the problems, hoping to better promote the stable development of Shenzhen Youbike Technology Co., Ltd. in the future. It has important refere

6、nce significance for promoting the development of enterprises and accelerating the development speed and structuralization process of enterprise science and technology industrialization.KEYWORDS：Excellent choice; Financing; Financing environment; Financing risk目 录 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc313

7、91 摘 要i HYPERLINK l _Toc31391 ABSTRACTii HYPERLINK l _Toc31391 目 录iii HYPERLINK l _Toc9382 1绪论 PAGEREF _Toc9382 1 HYPERLINK l _Toc14831 1.1选题背景、研究目的与意义 PAGEREF _Toc14831 1 HYPERLINK l _Toc4270 1.1.1选题的背景 PAGEREF _Toc4270 1 HYPERLINK l _Toc5775 1.1.2研究的目的和意义 PAGEREF _Toc5775 2 HYPERLINK l _Toc15548 1

8、.2国内外相关研究现状及综述 PAGEREF _Toc15548 2 HYPERLINK l _Toc24627 1.2.1国外研究现状 PAGEREF _Toc24627 2 HYPERLINK l _Toc15237 1.2.2国内研究现状 PAGEREF _Toc15237 4 HYPERLINK l _Toc351 1.2.3国内外研究综述 PAGEREF _Toc351 6 HYPERLINK l _Toc28049 1.3总体思路和研究框架 PAGEREF _Toc28049 6 HYPERLINK l _Toc29539 1.4 研究问题及解决方法 PAGEREF _Toc295

9、39 7 HYPERLINK l _Toc16719 2相关理论综述 PAGEREF _Toc16719 9 HYPERLINK l _Toc10657 2.1企业融资的含义 PAGEREF _Toc10657 9 HYPERLINK l _Toc8408 2.2融资策略的概念 PAGEREF _Toc8408 9 HYPERLINK l _Toc30560 2.3企业融资渠道与方式 PAGEREF _Toc30560 9 HYPERLINK l _Toc6448 2.4企业融资相关理论 PAGEREF _Toc6448 10 HYPERLINK l _Toc30140 2.4.1企业生命周期

10、理论 PAGEREF _Toc30140 10 HYPERLINK l _Toc17300 2.4.2融资优序论 PAGEREF _Toc17300 10 HYPERLINK l _Toc29509 2.4.3信息不对称理论 PAGEREF _Toc29509 11 HYPERLINK l _Toc3447 3深圳优必选科技公司融资策略分析 PAGEREF _Toc3447 12 HYPERLINK l _Toc9278 3.1公司简介及发展状况 PAGEREF _Toc9278 12 HYPERLINK l _Toc19523 3.1.1公司基本情况 PAGEREF _Toc19523 12

11、 HYPERLINK l _Toc31190 3.1.2公司发展状况 PAGEREF _Toc31190 12 HYPERLINK l _Toc47 3.2深圳优必选科技公司融资现状分析 PAGEREF _Toc47 13 HYPERLINK l _Toc29 3.2.1公司外部融资环境 PAGEREF _Toc29 13 HYPERLINK l _Toc18134 3.2.2公司内部融资环境 PAGEREF _Toc18134 14 HYPERLINK l _Toc24782 3.3公司总体融资现状 PAGEREF _Toc24782 15 HYPERLINK l _Toc17265 3.3

12、.1商业信用融资 PAGEREF _Toc17265 16 HYPERLINK l _Toc22809 3.3.2股权融资 PAGEREF _Toc22809 16 HYPERLINK l _Toc12762 3.3.3债券融资 PAGEREF _Toc12762 17 HYPERLINK l _Toc8984 3.3.4银行贷款 PAGEREF _Toc8984 17 HYPERLINK l _Toc17101 3.4公司融资策略分析 PAGEREF _Toc17101 18 HYPERLINK l _Toc6036 4深圳优必选科技公司融资存在的问题 PAGEREF _Toc6036 19

13、 HYPERLINK l _Toc4859 4.1短贷长投 PAGEREF _Toc4859 19 HYPERLINK l _Toc13121 4.2融资来源不足 PAGEREF _Toc13121 19 HYPERLINK l _Toc23532 4.3公司内部融资能力较弱 PAGEREF _Toc23532 20 HYPERLINK l _Toc17059 4.4决策权分散 PAGEREF _Toc17059 20 HYPERLINK l _Toc13511 4.5融资结构规划不合理 PAGEREF _Toc13511 21 HYPERLINK l _Toc21038 5针对融资问题的相关

14、策略 PAGEREF _Toc21038 22 HYPERLINK l _Toc10868 5.1拓宽企业融资渠道 PAGEREF _Toc10868 22 HYPERLINK l _Toc11365 5.2积极采取其他筹资渠道 PAGEREF _Toc11365 22 HYPERLINK l _Toc29109 5.3提升自身经营能力 PAGEREF _Toc29109 23 HYPERLINK l _Toc15882 5.4集权与分权制衡 PAGEREF _Toc15882 24 HYPERLINK l _Toc19244 5.5规范融资结构与融资规划 PAGEREF _Toc19244

15、24 HYPERLINK l _Toc14484 结论 PAGEREF _Toc14484 25 HYPERLINK l _Toc12390 参考文献 PAGEREF _Toc12390 26 HYPERLINK l _Toc19843 致 谢 PAGEREF _Toc19843 281绪论1.1选题背景、研究目的与意义1.1.1选题的背景根据相关权威机构进行的部分数据统计，现阶段我国的中小规模企业占据我国企业总量的九成以上，除此以外，中小规模的企业所创造的生产总值大概为我国生产总量的六成，提供的税收占据我国税收总量的六成左右；此外，中小企业也已成为我国技术创新和解决就业问题的主力军，其发明专

16、利和新增就业岗位分别占到全国的 65%和 80%。但是，我们也要看到，与中小企业在国民经济中的突出地位呈鲜明对比的是中小企业在资本市场上融资困难的窘境。尽管近年来政府各部门和各金融机构陆续出台了一系列旨在促进中小企业融资便利的政策和渠道，在2018年新修订的中华人民共和国中小企业促进法中对中小企业发展基金的性质和操作运营进行了补充细化。很显然，新法的立法意图在于给中小企业创造一个公平竞争的社会环境，但效果大都不尽人意，银行贷款难、融资渠道单一以及融资成本高等问题依旧突出。本文通过案例分析的研究手段展开系统地专业地分析和研究，在研究对象上我们选取深圳优必选科技公司，因为该企业为国内从事人工智能以

17、及先进机器人领域的优秀企业，为我国经济的发展和科技的进步贡献不小的力量，以此作为研究对象具有较高的说服力，另外，考虑到公司的规模和公司信用担保能力等因素的影响，在融资需求大的现状下无法获取广阔的资金来源，因而融资方式选择单一，面对高成本低效率的策略造成企业扩大难发展难的问题。本文对企业在融资过程中所产生的各种挫折和困难进行系统的分析，并根据专业知识规划和制定有效的措施，希望本文的研究可以有利于企业解决类似的问题。1.1.2研究的目的和意义所谓的融资指的是投资者和各种金融机构等资金持有人与需要获得资金的人也就是企业之间进行的一系列行为以及这一行为实施的过程。即企业为了完成其制定的生产以及经营的战

18、略目标，在具体的融资条件下找到优化和最小化融资方式，即付出最小的融资成本和承担最小的财务风险获得较大的回报的方法，融资问题一步步发展成为制约中小规模企业发展和前进的拦路虎之一。利用各种有效的手段来促进企业解决他们遇到的融资问题具有直接的实际意义，对推动企业的发展非常重要。本文研究的主体是科技型企业深圳优必选科技公司，作为一家成长型公司融资策略方面仍存在问题，例如：企业自身信用度不足，企业管理人员素质不足导致管理水平低下，不能提供有效的信用担保，缺乏完善的信用评级体系；我国金融体制和银行管理体制对企业的制约；融资渠道狭窄，融资成本较高；民间融资法律地位不明等。以此为拓宽公司的融资方式，创造全新的

19、有效的融资方法具有一定的现实意义。1.2国内外相关研究现状与评述1.2.1国外研究现状公司作为国家的组成部分，在一个国家一个社会的发展具有举足轻重的地位，所以，近年来在公司的融资等方面国内外众多学者展开了大量有意义的研究，在上个世纪中期，Modigliani等通过大量研究撰写相关论文，并提出了非常有名的MM理论，该研究打开了现代企业融资理论的大门，在这以后各方学术代表结合企业特点，对不同角度对融资问题提出了不同的观点。（1）企业融资问题的成因Mckinnon(1973)从宏观角度探讨了企业融资方面存在的一系列问题，经过研究发现金融领域的国家监管政策导致国有商业银行愿意为国有经济实体提供资金，同

20、时存在对私有非国有经济主体的信贷歧视。企业融资存在问题的主要原因在于向企业提供贷款的成本相对很高，以及投资项目的存在的一系列风险和威胁是很难预测甚至是不可预测的，银行将把信贷额度转移到大企业。Stiglitz等研究发现银行与公司之间的信息不匹配属于中小规模公司面对的融资问题的直接原因。由于公司提供的授信成本高，另外投资项目本身存在一定的的风险和面临的威胁难以预测，这就导致公司进行融资非常困难。国外学者Moore等(1993)以及Sterin等(1996)通过系统分析得出结论，信息不匹配会对企业进行融资产生了重大影响，这是公司融资困难和融资成本高等相关问题的根源。（2）企业融资方式Myers等（

21、1984）在融资结构研究中增加信息不匹配的方法，强调在融资过程中企业首先应该考虑到的是内部融资，然后才是外部融资，在选择外部融资的时候，第一应该考虑的是债券融资，其次才是股权融资。Helwege等(1996)大规模分析以及系统科学的研究，发现企业应当先考虑权益融资，而不是把债权融资放在第一位。Garmaise(1997)强调不同学者之间的研究存在差异的原因在于公司与投资人间存在信息不匹配的问题，这一问题会造成融资次序理论不可以发挥其应有的作用。（3）企业融资影响因素Michaelas等(1996)通过大规模的研究和分析，研究出公司对于融资手段的挑选或多或少会受到公司所处生命周期的影响，要是公司

22、正处于启动和发展中时期，它更喜欢使用债务融资，当企业经过发展进入成熟期时，它将减少债务融资的规模。Westhead等(2001)从公司自主性的角度出发，研究公司在融资方式的合理选择。并且在对瑞典小企业展开研究的过程中，发现公司最在乎的是公司的独立性和以及公司在管理方面的稳定性。如果生产的扩大导致失去控制，那么它将减缓公司发展，以维持控制的独立性和稳定性。这就说明弱化控制也是中小企业进行融资的事后相对比较关心的一个重要因素。（4）企业融资渠道Javed Hussain等人(2006)对中英企业的融资渠道的比较分析，结果表明两国公司在生存和发展的初始阶段一般都是依靠法人近亲的支持和帮助，经过两年的

23、创建，融资渠道一步步转变为依靠国内储蓄和金融机构。资金和创建五年后，英国企业融资的资金来源主要是金融机构，中国公司的融资渠道一般都是依靠法人实体的近亲支持。Uchida 等(2006)利用对日本公司展开一系列的研究，得到有价值的结论：银行一般都是依靠公开信息来决定要不要向公司提供财务支持。（5）解决企业融资难的对策Besley等(1996)强调在进行融资相关研究过程中有一点值得注意，即非正规金融机构能够专注于处理企业融资相对困难的问题。对于正规金融机构来说，其业务范围通常忽略了企业的存在，因此，非正规金融机构的灵活性使其有助于解决企业融资问题。王嘉琛提出有关处理企业融资困难等方面的建议，以改善

24、中小规模企业融资困难，其中一个处理方案就是完善相关的抵押担保程序。此外，建立民营银行，促进利率营销是有效的处理方案。Love&Mylenko(2003)强调能够利用信用体系的形成，对公司的信用状况给出合理的意见，并且以此来帮助银行选择合适的客户，同时能够处理信息的不匹配问题。1.2.2国内研究现状现阶段，面对公司在进行融资方面存在的一系列问题，我国学者多年前就展开了研究，现如今，也取得了丰富的研究成果。（1）企业融资问题的成因刘晓霖（2010）考察了我国企业融资现状，研究表明企业自有资金占有比率低，债务融资或银行等金融机构融资门槛高，企业融资十分困难。黄明刚等（2016）将最受欢迎的互联网金融

25、领域作为研究起点，系统研究了受贫困影响地区企业的财务状况，并根据世界经济的博弈模型研究了银行向企业提供的贷款信息。他们觉得银行与公司之间的信息不匹配主要是公司融资不容易的根源，并且这样的信息不匹配会导致逆向选择等众多问题。（2）企业融资方式杜文（2011）强调，依托第三方担保机构，通过银行与第三方担保机构的合作，能够有效处理公司在融资方面存在困难的问题。他认为银行较难了解清楚企业的融资问题，若引入第三方担保机构，可以缩短银行为企业贷款的时间，为企业创造便利。张忠华（2016）通过对基于互联网金融下的企业融资问题研究发现，互联网金融平台建设可以实现信息共享、风险评估、信用评估、融资监管等操作，同

26、时减少公司的融资成本，处理融资方面的困难。（3）中小企业影响因素杨慧宇（2012）等通过对南京下关商会的实证研究，强调公司融资问题能够利用行业协会模式来解决。他认为，公司融资的主要矛盾是信息不匹配，企业迫切需要开发资金。但是对于企业的相关信息却保持内部化、不透明而具有联保基金运作模式的行业协会的提出可以有效克服这一问题。白彦锋（2015）认为借助o2o模式下的大数据以及供应链融资模式中的云计算服务，在改善节能公司的供应链融资模式中发挥着关键作用。（4）企业融资渠道胡艳辉（2011）强调，缺乏资金和在融资方面存在的困难是科技企业发展的最大障碍。如果我们有效地处理技术型公司的融资渠道，同时进行科学

27、地改进和创新，才能实现融资方面的需求。宋羽（2012）强调有一点值得注意，即应该从政府，银行和企业的角度展开促进企业的融资的相关工作，同时完善融资渠道，以此来处理财务困难的问题。袁剑(2017)等人的研究结论是，企业融资的困难需要依靠政府、金融机构和公司的协调努力，政府必须创立一个稳固的市场交易机制和信用体系，以促进公司融资渠道的多样性，融资各机构必须完善融资机制，提高融资服务水平;公司应该专注于提高自身素质。（5）解决企业融资难的对策黄明刚等（2016）强调互联网融资属于一种全新的商业融资模式，特别是对那些发展相对落后、相对贫困的地区来说，它可以有效地处理融资困难，以及融资成本高的问题。借助

28、大数据、人工智能以及云计算等现代化技术手段，能够在资源供需之间做到信息共享，降低逆向选择的同时可以规避道德风险。在处理信息不匹配等问题方面，互联网金融服务更加实用和高效，因此应该利用该技术来支持和推动企业融资。罗志华等（2017）强调在处理公司融资问题能够从融资担保制度出发，健全政策融资担保体系和行业融资担保体系。为了处理融资公司价格昂贵的问题，由于影响融资的三个因素是贷款利率，担保率和不含价格的成本，所以只有融资担保体系政策可以使用。1.2.3国内外研究综述综上所述，国外学者的研究侧重于公司融资结构、信息不对称等方面因素，从研究的方式来看，大多数学者所提出的建议时呼吁设立创新板，建立信用担保

29、结构等；从研究层面来看既有微观层面又有中观和宏观的经济层面；就研究的内容而言，主要包括：融资结构，信用担保，管理理念。另外，国内相关专家在对融资手段以及措施的研究中一步步得出了以下几点：（1）从上述文献可以看出，由传统融资方式向创新型金融手段的变化是新时代一个重要的转型。（2）在高效实现公司价值化上，企业应改变自身管理水平从而获取更多来自外部的融资来源，拓宽融资渠道，实现企业利润最大化。（3）从目前的研究可以看出，想去处理中小规模公司在融资难等方面的问题，一定要从政策、渠道以及管理等多个角度和层面进行改善，这样才能够取得一定的效果。本文将基于国内外相关学者的研究基础，从具体企业融资困难的问题入

30、手，利用相关融资知识，处理深圳优必选科技公司在融资方面遇到的实际问题，并对问题进行分析，为企业提供融资措施。对相关企业具有一定的参考价值。1.3总体思路和研究框架对课题相关内容进行文献搜集工作，首先以文献综述为引子对国内外对此问题的研究，进行基本了解，搜集大量参考文献，研究关于企业融资的难点、现状以及优惠政策等。其次分析了企业融资方面的概念和理论知识，为本文的写作打下理论的基础。然后结合深圳优必选科技公司，分析其财务状况、融资现状等，分析其融资中存在的问题，并按照下图得出解决措施。研究背景与意义文献综述国际研究国内研究理论综述深圳优必选科技公司融资情况分析融资现状公司融资环境公司发展状况公司简

31、介融资存在的问题融资结构规划不合理决策权分散公司内部融资能力较弱融资来源不足短贷长投相关对策建议及结论图1-1 总体思路和研究框架流程图1.4 研究问题及解决方法本文主要研究国内企业在融资方面存在的问题，以及问题的成因，并结合深圳深圳优必选科技公司的实际问题进行具体分析，为同一类型的企业提供融资方面的解决方案。本文在进行企业融资这一课题的研究过程中，主要使用查阅文献的方法和企业调查的方法，通过这两个方法来收集国内外相关领域的数据，搜索与该主题相关的相关资料，对其进行总结，对结果进行分析并应用于论文。调查法主要是选定一家公司进行深入研究，通过对实习公司的相关情况进行调查，包括搜集深圳深圳优必选科

32、技公司的财务数据、查融资状况、资金需求，运用理论知识分析了深圳深圳优必选科技公司的调由表及里地层层分析了公司的融资环境等，使本文的研究有实际数据的支撑，也使解决方法更加有针对性。2相关理论综述2.1企业融资的含义就广义而言，融资是指资金的双向流动，包括资金从供给方流出以及需求方的流入，并以此进行余额补缺的经济行为；从狭义上讲，它指的是公司的日常生产和经营需求、现有资金以及企业在未来的发展过程中的投资需求，利用一系列论证和科学决策，使用有效的方法和依靠媒体来帮助投资者和债权人筹集必要的资金，以此来支持企业的日常生产、经营和管理。本文研究的融资主要是指以中小企业为主体进行的资金融入的经济活动；在日

33、常经营中，企业依据其生产规模、经营状况、资金使用效率及考虑企业对未来投资需求，从而利用内部积累或向企业的股东或债权人筹集生产经营所需资金的一种经济行为。 2.2融资策略的概念融资策略是指公司为有效促进投资而使用的融资方式，融资策略的选择一方面直接影响公司的盈利能力，另一方面影响公司的偿债能力以及财务风险。所以，对于公司所处财务管理环境展开分析和系统地研究，掌握影响公司融资策略的重要因素，对合理有效地选择融资策略具有重要的理论意义。企业的融资策略是企业财务战略的重要组成部分。改善企业融资策略，能够在一定程度上减少企业融资过程中产生的成本，并且能够实现公司在财务管理方面制定的目标，增加企业经济效益

34、。所以，分析融资环境，选择融资企业的方法，衡量成本融资和财务风险，以及融资结构的优化已成为企业融资策略研究的主题。2.3企业融资渠道与方式公司的融资渠道以及公司的方式主要包括公司的内部融资以及外部融资两种模式，内部融资主要涉及生产经营过程中的股权和留存收益，公司的外部资金主要包括直接融资和间接融资两种方式。其中，直接融资和间接融资是具有一定区别的，它们的主要区别取决于是否存在融资中介。间接融资意味着企业融资是通过银行或非银行金融机构的渠道获得的，另外，直接融资则是指公司直接从市场或投资者处获得资金。面对激烈的市场竞争，公司一定要提高技术水平，并且扩大其生产规模，仅仅使用内部融资在现代社会已很难

35、满足企业的资金需求以及发展的需要。表2-1 民营企业融资渠道与方式内源融资内部债务自有资金内部权益留存收益外源融资直接融资直接从市场货投资方获取资金间接融资通过银行或非银行金融机构渠道获取2.4企业融资相关理论2.4.1企业生命周期理论根据公司成长周期的相关理论，很容易发现，在公司的不同的发展时期，公司的融资渠道和资本结构会随着企业的销售和资产的增加而产生一系列地变化，而变革的基本原则是：随着企业生产规模的提高，外部融资渠道将逐步扩大。对于初期成长阶段的企业而言，外源融资较难，融资渠道不足；而对于成熟阶段的企业而言，外源融资渠道会随着企业资产达到一定规模而变宽；另外，初创期的企业其资金基本来源

36、于自有资金，该来源方式资本化程度相对较低，由于此阶段企业信息公开度不高，信息难以对称，中小企业想获得外源资金的支持相对困难，只有通过内源融资手段来满足资金的需求。2.4.2融资优序论Myers等（1984）在信息不匹配的基础上，对企业公司在进行融资时的选择顺序展开了一系列的分析和研究，在研究结论的基础上进一步提出融资优序理论；其主要内容是企业在对融资成本及控制权两方面的综合考虑下，通常情况下，它将侧重于没有融资成本的内部融资，然后才是进行外部融资。在外部融资中，首先考虑债务融资后的股权融资，这主要是由于中小规模的企业一般都是是民营企业，很多这样的企业都是家族式企业，这些企业一般会特别注重对企业

37、的控制权，所以小规模企业优先考虑内部融资或债务融资；只有在公司的内部融资和债务融资不能满足自身发展的情况下，才会考虑控制股权融资以获得足够的资金支持；但当中小企业选择股权融资时，会给投资者传递企业资金不足的信息，从而对企业的经营状况产生怀疑低估公司价值，从而增加企业的资本成本，这样的结果都是投资人和与公司间信息不匹配造成的。2.4.3信息不对称理论在公司进行融资的时候，信息不匹配等相关理论最直接地表现在：银行等金融机构及其他投资者很难获取企业的信息，科技型企业尤其如此。比较而言，银行等金融机构和资本市场投资者，对上市公司及国有大企业的信息掌握程度更高；而非上市的中小企业，则存在较高的道德风险和

38、逆向选择风险，由于企业很少会公布其实际经营情况，科技型企业还要兼顾技术保护等原因，所以信息搜寻成本较高，现实中很难掌握准确的企业信息，最终导致投资者信心不足，企业融资能力弱。 3深圳优必选科技公司融资策略分析3.1公司简介及发展状况3.1.1公司基本情况深圳优必选科技公司创建于二零一二年，该公司拥有很长的发展时间，目前已经发展成为一个从事于人工智能以及先进机器人等相关研发以及制造的高科技公司。二零零八年，该公司以对人形机器人的伺服舵机研发开始，经过多年的发展，一步步研发出多种功能的机器人，对科技的发展具有重要意义，并且该公司成功入驻全球部分Apple Store零售店。在二零一六年的元宵晚会上

39、，一个机器人出现在全国观众的视野里，那就是阿尔法机器人，该公司和我国著名学府清华大学共同建立机器人实验室，该公司从多个角度创造机器人生态圈，争取成为世界知名的科技公司，为世界科技做贡献，是机器人走进家家户户。3.1.2公司发展状况深圳优必选科技公司是一家新创立的高科技公司，是商业智能类人形机器人的研发和生产厂家。该公司研发的所有系列的机器人都能带给人们一个全新的体验，在2011年和2013年都获得了实用新型的专利称号，并且有着很多合作伙伴，例如曼城足球俱乐部、腾讯公司、和迪士尼等。在二零零八年，该公司经过多年的发展，逐渐达到了一个全新的水平线，该公司估值五十亿美元，变成了全世界最高的人工智能创

40、企，在将来，UBTECHRobotics将保持其发展势头，继续引领科技的发展，立志让机器人走进全球所有家庭，为全人来带来方便，让人类这种感受到科技的力量，尽最大努力为人类建立一个智能的、便捷的生活方式。二零一六年七月，该公司完成了B轮一千万人民币融资，公司的估值已经达到近1亿。2018年初，该公司完成了三千万元的C轮融资，公司步入快速发展阶段。2016年2月22日，由深圳优必选科技公司研发的机器人-阿尔法站上了元宵晚会的舞台上，在全国人民面前亮相。二零一七年四月，该公司与昆明市政府签订总投资十亿元的战略合作协议。2018年8月，CB Insights公布的2018年全球独角兽企业榜单，优必选排

41、名第12位。优必选公司成立至今发展迅速。3.2深圳优必选科技公司融资现状分析3.2.1公司外部融资环境对深圳优必选科技公司的外部融资环境分析采用PEST模型，PEST 为一种企业所处宏观环境分析模型，PEST要求高级管理层具备相关的能力及素养。（1）政治环境要推动机器人企业快速发展，必然离不开国家政策的扶持。在十三五期间，机器人产业发展更是被提升到国家战略高度，承担起我国在2025年迈进制造强国行列的重要加速器作用。近年来国家已经出台了一系列的相关政策对高端智能产品、高新技术企业、先进装备制造业等进行扶持，从产品、企业和行业三个层面来鼓励工业机器人及其相关行业发展。（2）总体经济环境现阶段，全

42、球经济形势依然复杂多变，不确定性还是存在的。不过，积极因素正在逐渐增加。经济复苏在波动中得到加强。发达经济体稳步发展，成为世界经济发展的动力，经济复苏带动了一部分公司的率先发展导致这些公司就有能力为其他公司提供资金支持。随着我国工业化、城镇化和消费结构的进一步升级，国内总需求水平继续提高，人民收入水平和消费能力继续提高，人民的收入水平的提高直接导致人们能进行投资，对于公司来说是一个很好的融资机会。消费水平的提高能为公司带来更高的利益，因此总体经济形势乐观。（3）社会环境尽管近年来，随着人工智能时代的来临，和机器人研发以及制造相关的公司也迎来了发展的机遇。二零一八年，多家机器人相关的初创企业采取

43、了风险投资。资本流动在很大程度上反映了行业的热点程度。据统计，国内硬件行业共投资项目超过百个。据权威机构统计，二零一八年国内硬件行业中的机器人领域共发生投融资事件上百起。机器人行业已逐步发展成为社会各界以及各个层面的投资的热点。（4）技术环境随着科技的快速发展，更高效的技术决定了是否能够保证公司在竞争过程中占据有利位置。目前机器人公司所需要的技术是降低产品的成本和服务成本并提高了机器人的产品质量，新技术的产生增加了社会和新兴产业对这一行业的产品和服务的需求，使企业能够扩大其活动范围和活动范围。新技术的产生以及发展使企业能够更加重视对环境进行保护、公司的社会责任和可持续增长，同时使得生产一步步依

44、赖于科技的发展。一个企业在采取融资的时候需要其他公司、企业或者个人的投资，而先进的技术和更强大的竞争手段能够吸引更多的投资者。同时先进的技术能降低成本获取更高的利益，能够将融资资金利益率最大化，稳定公司长期发展。3.2.2公司内部融资环境（1）融资优势人工智能作为现代化技术手段，是将来世界各国科技的发展方向，得到国内外众多学者的关注，被各行各业所看好，因此现阶段有很多企业从事人工智能相关的研发和制造，只有绝对的竞争优势才能进行有效的融资。而对于深圳优必选科技公司来说，其核心技术壁垒相对较高，因此具有相对较高的成本优势。对于人形机器人这一产品来说，将近一般的成本在于其机器人的控制系统以及运动控制

45、相关的零部件上。该公司在伺服舵机研发领域深耕多年，前后投入超过一亿元的研发费用。在舵机研发，生产以及成本控制方面，深圳优必选科技公司处于全球领先水平。这一高新技术直接吸引了大批的国内企业公司进行投资，一方面是为了支持我国技术，另一方面是看中了这一技术带来的经济效益。现阶段，深圳优必选科技公司在舵机方面的研究处于领先地位，并且经过多年的发展，全公司上上下下所有员工的共同努力，该公司现阶段已经掌握该领域的核心技术，并且该公司的产品具有较高的成本优势，和日韩同类产品相比在价格上优惠近百分之九十。深圳优必选科技公司通过自主开发的Cruiser步行机器人研发平台对具有超前的研发以及布局，不久的将来，在对

46、机器人进行运动控制相关的研究以及该研究领域的领先优势有望进一步扩大。其他公司在进行投资时往往会结果当前经济的发展形势和未来走向，深圳优必选科技有限公司的数字舵机符合当前发展趋势，势必会在未来取得较大的成就和利益，这一技术是公司在融资过程中的最大的竞争优势，也是看中了这一技术在未来带来的经济效益。（2）融资劣势第一，由于公司成立时间较短，虽然目前公司正常的生产经营已经都走入正轨，但在融资方面的发展还不太成熟，经验不足，在融资策略的选择和使用过程中，容易产生矛盾，造成错误的决策，给公司的发展带来不利的影响。第二作为科技类公司，机器人产业的发展前期需要大量的资金投入，尤其是在初创时期，公司对资金的需

47、求量非常的大，而后期无论是生产规模的扩大、促销市场渠道的开拓等，也都需要大量的资金，因此与其他公司相比，深圳优必选科技公司的融资需求过大，导致在选择注资公司或个体时处在被动的地步，往往只能全部接受，因此很难完全按照公司的发展目标进行。第三深圳优必选科技有限公司只有数字舵机这一优势，并且目前生产出来的机器人也被认为是玩具，无法吸引更多人注资。3.3公司总体融资现状深圳优必选科技公司是一家机器人技术公司，到目前为止总共完成了5轮融资：（1）2013年获正轩投资、力合华睿投资的200万元天使轮融资，公司估值达1000万元；（2）2015年获启明创投投资的100万美元A轮融资，公司估值也随之达1000

48、万美元；（3）同年，深圳优必选科技公司又获科大讯飞200万美元A+轮融资，估值翻了3倍，达3000万美元；（4）2016年4月鼎晖资本、中信金石共同向深圳优必选科技公司注资1000万元，这一举动也使深圳优必选科技公司估值达到了6000万美元；（5）第五次融资就是2018年深圳优必选科技公司再次获得腾讯领投，多方跟投的300万美元C轮融资，估值达到了近1亿美元。除股权融资外还有相应的债权融资。表3-1 深圳优必选科技公司 2013-2017 年主要融资金额表时间公司名称融资金额融资方式2013正轩、力合华睿200万投资2015启明创投100万美元A轮融资续表3-12016鼎晖资本、中信金石100

49、0万注资2017腾讯、多方300万美B轮融资数据来源：深圳经济论坛深圳优必选科技公司的融资总量呈上升趋势，按融资性质分类,通过3-1表可以看出，深圳优必选科技公司的融资结构重股权轻债券,股权融资占总融资比例的70%左右。股权融资是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过 HYPERLINK /item/%E4%BC%81%E4%B8%9A%E5%A2%9E%E8%B5%84 t /item/%E8%82%A1%E6%9D%83%E8%9E%8D%E8%B5%84/_blank 企业增资的方式引进新的股东的融资方式。股权融资所获得的资金，企业无须还本付息，但新股东将与老股东同样分享企业的赢利与增

50、长。3.3.1商业信用融资商业信用融资又称作供应链融资模式，深圳优必选科技公司凭借自身强大的销售能力和人工智能行业的龙头地位，延期支付供应商货款，使企业存在大量流动资金，支持企业的运营和发展。相比于其他融资方式，既不会因为大量增发而稀释所有者权益，也不会像银行贷款一样需要资产抵押与信用评估等较多限制，供应链融资模式不用支付利息，通过延期支付3-4个月支付上游供应商货款，为深圳优必选科技公司的快速扩张提供低成本的资金。商业信用融资主要通过“应付账款”和“应付票据”来实现的，两项金额合计约占深圳优必选科技公司负债总额的90%。通常情况下，应付账款的付款期限为30天，到期后深圳优必选科技公司将签发给

51、上游供应商银行承兑汇票，从而可以又延长6个月的付款期，其金额占据了负债总额的80%-90%。由此可见,通过应付账款和银行承兑汇票，深圳优必选科技公司最多可以获得最长7个月的付款期，如此长的时间，大大缓解了其在扩张发展过程中的资金链压力，不仅减少了采购存货活动需的资金，反而可以为其他资金支出活动提供大量流动资金。3.3.2股权融资深圳优必选科技公司获得多轮股权融资，这一部分是该公司的主要资金来源。股权融资是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资的方式引进新的股东，同时使总股本增加的融资方式。股权融资具有三个特点：（1）长期性。 HYPERLINK /item/%E8%82%A1%E6%

52、9D%83 t /item/%E8%82%A1%E6%9D%83%E8%9E%8D%E8%B5%84/_blank 股权融资筹措的资金具有永久性，无到期日，不需归还；（2）不可逆性。企业采用 HYPERLINK /item/%E8%82%A1%E6%9D%83 t /item/%E8%82%A1%E6%9D%83%E8%9E%8D%E8%B5%84/_blank 股权融资勿须还本，投资人欲收回 HYPERLINK /item/%E6%9C%AC%E9%87%91 t /item/%E8%82%A1%E6%9D%83%E8%9E%8D%E8%B5%84/_blank 本金，需借助于 HYPERL

53、INK /item/%E6%B5%81%E9%80%9A%E5%B8%82%E5%9C%BA t /item/%E8%82%A1%E6%9D%83%E8%9E%8D%E8%B5%84/_blank 流通市场；（3）无负担性。 HYPERLINK /item/%E8%82%A1%E6%9D%83 t /item/%E8%82%A1%E6%9D%83%E8%9E%8D%E8%B5%84/_blank 股权融资没有固定的 HYPERLINK /item/%E8%82%A1%E5%88%A9 t /item/%E8%82%A1%E6%9D%83%E8%9E%8D%E8%B5%84/_blank 股利负

54、担，股利的支付与否和支付多少视公司的经营需要而定。深圳优必选科技公司获得多个公司的融资，但是没有上市，它的这部分资金属于私募资金，私募资金是所有 HYPERLINK /item/%E8%9E%8D%E8%B5%84%E6%96%B9%E5%BC%8F t /item/%E8%82%A1%E6%9D%83%E8%9E%8D%E8%B5%84/_blank 融资方式中，民营企业比国有企业占优势的融资方式。深圳优必选科技公司 HYPERLINK /item/%E4%BA%A7%E6%9D%83 t /item/%E8%82%A1%E6%9D%83%E8%9E%8D%E8%B5%84/_blank 产

55、权关系简单，无需进行 HYPERLINK /item/%E5%9B%BD%E6%9C%89%E8%B5%84%E4%BA%A7%E8%AF%84%E4%BC%B0 t /item/%E8%82%A1%E6%9D%83%E8%9E%8D%E8%B5%84/_blank 国有资产评估，没有 HYPERLINK /item/%E5%9B%BD%E6%9C%89%E8%B5%84%E4%BA%A7%E7%AE%A1%E7%90%86 t /item/%E8%82%A1%E6%9D%83%E8%9E%8D%E8%B5%84/_blank 国有资产管理部门和上级主管部门的监管，大大降低了深圳优必选科技公司

56、通过私募进行 HYPERLINK /item/%E8%82%A1%E6%9D%83 t /item/%E8%82%A1%E6%9D%83%E8%9E%8D%E8%B5%84/_blank 股权融资的 HYPERLINK /item/%E4%BA%A4%E6%98%93%E6%88%90%E6%9C%AC t /item/%E8%82%A1%E6%9D%83%E8%9E%8D%E8%B5%84/_blank 交易成本，并且提高了 HYPERLINK /item/%E8%9E%8D%E8%B5%84%E6%95%88%E7%8E%87 t /item/%E8%82%A1%E6%9D%83%E8%9

57、E%8D%E8%B5%84/_blank 融资效率。私募成为近几年来 HYPERLINK /item/%E7%BB%8F%E6%B5%8E%E6%B4%BB%E5%8A%A8 t /item/%E8%82%A1%E6%9D%83%E8%9E%8D%E8%B5%84/_blank 经济活动最活跃的领域。对于企业， HYPERLINK /item/%E7%A7%81%E5%8B%9F%E8%9E%8D%E8%B5%84 t /item/%E8%82%A1%E6%9D%83%E8%9E%8D%E8%B5%84/_blank 私募融资不仅仅意味着获取资金，同时，新股东的进入也意味着新合作伙伴的进入。新

58、股东能否成为一个理想的合作伙伴，对企业来说，无论是当前还是未来，其影响都是积极而深远的。3.3.3债券融资深圳优必选科技公司自2013年开始了债券融资方式，且逐年增加在企业融资总额中的比重。债券所募集的资金主要用于补充公司营运资金和优化企业的债务结构。同股权融资相比,债券融资的融资成本较低，且有着较长的偿还期间，不仅每年需要偿还利息，也加大了深圳优必选科技公司非流动负债的占比。同时，债券融资方式不会像股权融资-样有稀释控制权的风险，合理利用债券融资，可以大幅度的提高财务杠杆的正效应。 3.3.4银行贷款 由于银行借款需要资产抵押、信贷调查等条件约束，加上利息成本较高，因此银行贷款在深圳优必选科

59、技公司的融资比重中最低。深圳优必选科技公司的银行贷款主要是短期借款，在2012年之前一直都没有长期借款。深圳优必选科技公司自2012 年开始快速发展后，因需要大量资金进行物流基地及线上开发等建设，才开始进行长期借款，但比重仍然少于短期借款。3.4公司融资策略分析在发达的市场经济中，企业融资有三大方式，分别为激进型融资策略、适中型融资策略和保守型融资策略。深圳优必选科技公司采用的主要融资策略是适中型融资策略。适中型融资策略可以保证公司在偿还外债的同时可以进行相应的发展，但是如果公司的发展不能取得令人满意的成绩，很容易造成不能还清债务，发展受到阻滞的现象，造成极为严重的后果。这主要是由公司的融资方

60、式决定的。深圳优必选科技公司的融资方式主要有四种，分别是商业信用融资，银行贷款，股票融资和债券融资。商业信贷融资主要由“应付账款”和“应付票据”提供，占债务总额的九成左右。一般情况下，对于应付账款来说其期限一般为三十天，当到期后该公司将签发给上游供应商银行承兑汇票，以便将支付期限再延长六个月，这一金额占据总金额的百分之八十至百分之九十。在一定程度上展现了适用性融资将偿还债务与发展进行的同步性。商业信用融资在本质上只是延缓了付款期限，最大能延缓7个月，这就要求公司在这七个月内不仅要赚到需要偿还的款，同时也要为接下来的发展存够资金，否则只能滚雪球般进行下去，一旦供应链某一节出现问题或者断掉，适用型