药业公司财务报表分析内容

1、南京财经大学通识选修课课程论文考试201 0 2011第 二 学期课程名称：上市公司财务报表分析任课教师：王家琪学生姓名：班 级：保险081学 号：论文题目：双鹭药业财务报表分析论文摘要：本文分析了双鹭药业的财务报告，探究其进展的缘故，指出进展中存在的问题，分析其优势与劣势，给出自己的意见和建议。双鹭药业财务分析报告一、行业背景1生物产业是国家重点扶持的七大新兴产业之一,生物医药“十二五”规划差不多上报国务院,可能年底前有望正式公布;我们坚决看好受益于“十二五”规划的生物医药,行业指数将接着跑赢上证指数。北京双鹭药业股份有限公司要紧从事基因工程药物的研究开发、生产和经营。其前身为1994年12

2、月成立的北京白鹭园生物技术有限公司。2005年度公司注册资本由6900万元增加至8280万元。2.主营业务生产片剂、重组产品、小容量注射剂、冻干粉针剂、胶囊剂、颗粒剂、原料药(鲑降钙素、司他夫定、奥曲肽、三磷酸胞苷二钠、萘哌地尔)；生产、销售双鹭牌红欣胶囊保健食品。3财务绩效总体评述2009年业绩差不多持平。2009年公司实现营业收入约3.9亿元,同比增长8.94%;实现净利润2.44亿元,同比增长12.05%,每股收益0.98元。扣除非经常性损益后的净利润2.24亿元,同比差不多持平,每股收益0.90元。业绩略低于预期。公司2009年利润分配预案为:每10股派发觉金红利2元(含税)。 200

3、9年公司整体而言是处于调整过渡时期。公司的主打产品贝科能从争取进入全国医保、到调整策略主攻广东省等地点医保,策略的迟疑和转变使该产品2009年增速明显放缓。贝科能因新进省市地点医保尚未放量,收入增速有所恢复但仍未充分释放;欧宁、雷宁、欣瑞金、欣尔金、欣复诺增长良好;新产品立强、欣复同、杏灵滴丸、立生平软胶囊正处于市场推广期,目前尚未对公司业绩产生较大阻碍。上述因素使公司2009年业绩差不多持平、2010年一季度业绩平稳增长。产业链的延伸和优势品种的储备极大地增强了公司的整体实力,并对以后几年业绩的稳定增长奠定了坚实的基础。二、财务报表分析要紧的会计数据会计数据金额营业利润390024556.2

4、5利润总额273043376.91归属上市公司股东净利润244104839.00经营活动产生的现金流量净额174405160.23非经常性损益项目和金额：非经常性损益项目金额非流淌资产处置损益14507.71计入当期损益的政府补助8246132.00计入当期损益的非金融企业收取的资金占用费1005212.50除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外取得的投资收益12241788.32对外托付贷款取得的收益1541375.00除上述各项之外的其他营业收入和支出1923635.96其他符合特不性损益定义的损益项目-1156661.54所得税阻碍-3476267.23少数股东权益阻碍额（税后）-

5、434445.47合计19905277.25报告期末公司前三年财务指标：财务指标20102009同比增减（%）2008差不多每股收益（元/股）0.98090.877011.84%0.5427稀释每股收益0.97210.859813.06%0.5378每股活动中产生的现金流量净额0.690.78-11.54%0.71属于股东的每股净资产3.843.0625.49%4.44营业收入时刻201020091008营业收入237530969.9358002928.5390024556.3收入是企业利润的来源，同时也反映市场规模的大小。10年营业收入比09年增涨50.71%09年比08年增长8.94%。年

6、增长讲明双鹭药业销售状况良好，市场进展前景较好。一方面，讲明企业生产经营各项工作做得好，做好市场拓展和营销网络的治理，提升服务质量和客户中意度，巩固和增大药品及系列产品的消费群体，从而实现了营业收入的增加。另一方面是由于宏观经济的逐步向好,公司销售状况逐渐回暖。2010年公司整体而言是处于调整过渡时期。公司的主打产品贝科能从争取进入全国医保、到调整策略主攻广东省等地点医保,策略的迟疑和转变使该产品2009年增速明显放缓。净利润：时刻201020092008净利润134800571.9217858676.9244104839净利润是一个企业经营的最终成果，净利润多，企业的经营效益就好；净利润少，

7、企业的经营效益就差，它是衡量一个企业经营效益的要紧指标。净利润的增多是因为企业利润总额的逐年增涨。三、重要财务指标分析要紧从偿债能力、营运能力、盈利能力和进展能力四个方面对其进行分析，最后运用杜邦分析进行综合分析。（一）偿债能力分析1.流淌比率流淌比率=流淌资产/流淌负债2009年=24.57 2010年=23.562010年流淌比率 同比增长额4.11%流淌比率即每一元流淌负债有多少流淌资产作为保障。一般来讲流淌比率保持在200%最为适当。双鹭药业的流淌比率均达到200%以上，讲明公司短期偿债能力专门强。2.速动比率速动比率=速动资产/流淌负债09年速动比率=24.24 10年速动比率=22

8、.81 同比增长=-5.90%速动比率表示每一元流淌负债有多少速动资产作为保障，速动比率越高短期偿债能力越强，100%最为适当。双鹭药业公司速动比率均在200%以上，讲明公司短期偿债能力专门强。但也出现公司流淌性过剩的趋势。3.资产负债率资产负债率=资产总额/负债总额09年资产负债率=0.03 10年资产负债率=0.04 同比增长率=-33.33%公司资产负债率为4%，较去年同期有所提高。公司负债率水平属于合理区间范围。4.权益乘数权益乘数=资产总额/股东权益总额09年权益乘数=1.04 10年权益乘数=1.06 同比增长率=1.92%产权比率表示一元股东权益借入的债务总额，反映公司资本结构的

9、合理性；权益乘数表明股东权益拥有的总资产。产权比率和权益乘数越低，表明公司的债务水平越低，偿债能力越强。双鹭药业公司10年和09年的产权比率和权益乘数专门低，讲明公司的资本结构比较合理，长期偿债能力较强。偿债能力流淌比率23.5624.57-4.11%速动比率22.8124.24-5.90%资产负债率%4%3%-33.33%权益乘数1.061.041.92%综合分析：从公司的长期偿债能力和短期偿债能力来看，公司的债务水平专门低，偿债能力专门强，特不是短期偿债能力。存在的问题要紧在于流淌资产过剩未能有效利用，阻碍了资金的使用效率，使机会成本和筹集成本增加。（二）营运能力1.应收账款周转率应收账款

10、周转率=营业收入/平均应收账款余额09年应收账款周转率=6.52 10年应收账款周转率=4.24周转天数=计算期天数/周转率09应收账款周转天数=55.26 10年应收账款周转天数=84.98同比增长=-34.97%可知，双鹭药业应收账款每85天周转一次，周转速度快、治理效率高同时能够有效减少呆坏账。从偿债能力来看，周转率高流淌资产变现能力强，从而偿债能力强。10年周转率比09年下降了34.97%，要紧是由于公司的主打产品贝科能从争取进入全国医保、到调整策略主攻广东省等地点医保,策略的迟疑和转变使该产品2010年增速明显放缓。2.存货周转率存货周转率=营业成本/平均存货余额09年存货周转率=6

11、.65 10年存货周转率=4.0609年周转天数=54.13 10年周转天数=88.65同比增长=-38.95%存货周转率越高，表明其变现速度越快、资金占用水平越低。从以上数据来看双鹭药业存货周转率专门高，周转速度专门快。3.流淌资产周转率流淌资产周转率=营业收入/平均流淌资产总额09年流淌资产周转率=0.66 10年流淌资产周转率=0.5609年周转天数=553.03 10年周转天数=651.79同比增长=-15.15%流淌资产周转次数越多，表明相同资产完成的周转额越多，资产的利用效果越好。从以上数据可知双鹭药业的流淌资产周转率较低，要紧是受存货占用的阻碍，10年比09年下降了15.15%要

12、紧是因本年流淌资产上升了19.23%。4.固定资产周转率固定资产增长率=营业收入/平均固定资产总额09年固定资产增长率=3.47 10年固定资产增长率=3.95同比增长=13.83%固定资产周转率越高，表明企业的固定资产利用越充分、固定资产投资得当、结构合理、利用效率高。10年周转率比09年增长了13.83%，要紧是固定资产净值的增长幅度27.18%大于营业收入的增长幅度。5.总资产周转率总资产周转率=营业收入/平均资产总额09年总资产周转率=0.52 10年总资产周转率=0.4309年周转天数=701.92 10年周转天数=848.84同比增长=-17.31%总资产周转率越高讲明企业的结构安

13、排越合理，10年周转率比09年下降了17.31%，要紧是流淌资产增长幅度和固定资产增长幅度叫营业收入的增长幅度快。营业能力20102009增长率应收账款周转率4.246.52-34.97%应收账款周转天数84.9855.26-53.78%存货周转率4.066.65-38.95%流淌资产周转率0.560.66-15.15%流淌资产周转天数651.79553.03-17.86%固定资产周转率3.953.4713.83%总资产周转率0.430.52-17.31%总资产周转天数661.28572.9747-11.35%（三）盈利能力1.销售净利率销售净利率=净利润/营业收入09年销售净利率=60.85

14、% 10年销售净利率=62.59%同比增长=1.74%销售净利率1元营业收入与其成本费用之间能够挤出来的净利润。它的变动是由利润表的各个项目金额变动引起的。公司销售净利率差不多保持稳定，且处于较高水平，讲明公司盈利能力较强且处于稳定状态。2.总资产酬劳率总资产酬劳率=息税前利润总额/平均资产总额08年总资产酬劳率=34.32% 09年总资产酬劳率=30.20%同比增长=-12.01%总资产酬劳率全面反映了企业全部资产的获利水平。一般情况下，该指标越高表明企业的资产的利用效益越好、获利能力越强、经营治理水平较高。09年总资产酬劳率比08年下降了12.01%，要紧是因为资产总额的上涨幅度31.50

15、%大于息税前利润总额的上涨的幅度15.70%。3.总资产净利率总资产净利率=净利润/平均资产总额09年总资产净利率=31.69% 10年总资产净利率=27.00%同比增长=14.79%总资产净利率表示公司从1元受托资产中得到的净利润。阻碍总资产净利率的驱动因素：总资产净利率=净利润/营业收入*营业收入/平均资产总额销售净利率*总资产周转率09年：60.85%*0.52=31.642% 10年：62.59%*0.43=26.914% 因素分析： 销售净利率变动的阻碍=（62.59%-60.85%）*0.52=0.9048% 总资产周转率变动的阻碍=62.59%*（0.43-0.52）=-5.63

16、%两者的共同作用是总资产净利率下降了5.094024%。4.净资产收益率净资产收益率=净利润/平均净资产09年净资产收益率=29% 10年净资产收益率=25% 同比增长=-4%净资产收益率评价企业自有资本及其积存猎取酬劳水平最具综合性与代表性的指标，反映企业资本运营的综合效益。该指标越高，企业自有资本猎取收益的能力越强，运营效益越好。截止到报告期末，公司本年净资产收益率为25%，与去年同期相比盈利能力有所降低，净资产收一路降低了4个百分点。（四）进展能力年份100908营业收入增长率%8.9450.7262.551营业收入增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指

17、标。双鹭药业2009年营业收入增长率为8.94%，大于0，讲明公司产品适销对路，企业市场前景较好。营业收入增长率逐年递减，讲明企业差不多过高速成长时期，进入成熟期。2.净利润增长率年份100908净利润增长率%12.0561.62181.71净利润增长率越大，表明企业收益增长的越多，经营业绩突出和市场竞争力强。从数据可知，双鹭药业在07年达到顶峰最后走下坡路。这其中的缘故：一是受金融危机的阻碍导致市场份额下降；二是：医药行业竞争日益激烈，加上主打新药贝科能因新进省市地点医保尚未放量,收入增速有所恢复但仍未充分释放。三是营业成本的增加。3每股收益增长率年份100908每股收益增长率%11.846

18、1.60179.49该指标反映中期业绩增长预期，是许多估值指标如PE、PEG等的驱动力量。通过杜邦比率分析来看，EPS增长率自身的驱动因素包括总资产周转率、营业利润率、权益乘数和股息分配率，EPS若想增长前三项因素也必需增长，而一项因素只有下降才能驱动EPS增长。（五）现金流量表分析本期公司实现现金总流入 446808109.23 万元，其中，经营活动产生的现金流入占总现金流入的比例为96.51%，投资活动产生的现金流入占比为1.52%，筹资活动产生的现金流入占比为1.97%。本期公司实现现金总流出 449494731.38 万元，其中，经营活动产生的现金流出占总现金流出的比例为57.13%，

19、投资活动产生的现金流出占比为31.81%，筹资活动产生的现金流出占比为11.05%。公司经营和投资良性循环, 公司经营活动产生的现金流量净额，比上年同期减少1,991.60万元，要紧因为购买的原材料增加所致。投资活动产生的现金流量净额，比上年同期减少11,729.87 万元,要紧系报告期购建固定资产、无形资产、增加对外投资所致。筹资活动产生的现金流量净额，比上年同期减少2,941.23万元,要紧系报告期股息分红比上年较多所致。 （六）杜邦分析 2010 2009 报表项目单位：百万元净资产收益率25% 29%资产净利率 财务杠杆27.00% 31.69% 1.06 1.04销售净利率 资产周转

20、率62.59% 60.85% 0.43 0.52净利润 营业收入 总资产 股东权益244.10 217.86 390.02 358.00 1019.80 788.52 965.51 760.41四、总结1优势分析新产品开发力度大，拥有核心技术优势，产品储备日益丰富。双鹭特色的营销模式，客户依存度及忠诚度高，营销网络的密集建设成效显著，海外市场也取得了长足进步。公司2009年以来一直围绕大健康产业不断地外延式扩张，企业的整体实力进一步增强。形成了持续打造双鹭品牌，努力实现技术产品硬实力、文化建设软实力齐头并进的良好局面。2.劣势分析公司的主打产品贝科能因策略的迟疑和转变使该产品2009年增速明显放缓。2010年一季度贝科能因新进省市地点医保尚未放量,收入增速有所恢复但仍未充分释放；新产品立强、欣复同、杏灵滴丸、立生平软胶囊正处于市场推广期,前景尚不明了。3.威胁分析双鹭药业董事长违规短线交易，对公司社会形象造成负面阻碍公司应收账款和存货增长较快，阻碍了营运效率，同时导致经营性现金流同比下降10%至1.74亿元。生物制药行业竞争激烈，同时与复星医药、哈药股份等大型企业相比，公司不具有规