财务管理总论(doc 65)

1、PAGE PAGE 88背7746897伴第一章财务管理败总论般第一节皑 佰财务管理的内容啊一、财务管理的耙概念唉在企业生产经营扒过程中，存在着凹两种运动过程。笆一方面实物商品伴不断地运动，实袄物商品的价值形伴态也不断地发生爸变化，由一种形靶态转化为另一种蔼形态，周而复始盎，不断循环，形办成了资金运动。败所以，企业的生绊产经营过程，一稗方面表现为实物叭商品的运动过程摆，另一方面表现拔为资金的运动过昂程或资金运动半 捌。按企业的资金运动盎，构成企业经济搬活动的一个独立柏方面，具有自己爱的运动规律，这把就是企业的财务扳活动。从表面上邦看是钱和物的增巴减变动。其实，爸钱和物的增减变拜动都离不开人与颁

2、人之间的经济利耙益关系。皑财务管理爱是基于企业再生俺产过程中客观存熬在的财务活动和八财务关系而产生霸的，是企业组织埃财务活动、处理蔼与各方面财务关啊系的一项经济管芭理工作。二、财务活动瓣企业再生产过程矮表现为价值运动扒或者资金运动的拔过程，而资金运搬动过程的各阶段跋总是与一定的财背务活动相对应的唉，或者说，资金拌运动形式是通过翱一定的财务活动摆内容来实现的。笆所谓碍财务活动拌是指资金的筹集疤、投放、使用、哀收回及分配等一般系列行为。按从整体上讲，财拔务活动包括以下凹四个方面半: (一)筹资活动霸所谓筹资是指企胺业为了满足投资埃和用资的需要，败筹措和集中所需澳资金的过程。在般筹资过程中，企蔼业一

3、方面要确定班筹资的总规模，板以保证投资所需扮要的资金；另一岸方面要通过筹资拌渠道、筹资方式安或工具的选择，凹合理确定筹资结斑构，以降低筹资笆成本和风险。昂企业通过筹资可鞍以形成两种不同昂性质的资金来源蔼：一是企业凹自有资金埃，二是企业般债务资金拌。阿 扒 蔼(拔二伴)把投资活动巴企业取得资金后靶，必须将资金投氨入使用，以谋求般最大的经济效益跋；否则，筹资就扮失去了目的和效奥用。袄企业投资可以分哀为广义的投资和阿狭义的投资两种白。广义的投资是柏指企业将筹集的瓣资金投入使用的肮过程，狭义的投哀资仅指对外投资颁。阿 跋 鞍企业在投资过程矮中，必须考虑投俺资规模；同时，昂企业还必须通过癌投资方向和投资

4、把方式的选择，来叭确定合理的投资耙结构，以提高投吧资效益、降低投盎资风险。稗 翱 拜(柏三背)靶资金营运活动安首先，企业要采俺购材料或商品，爱以便从事生产和坝销售活动，同时傲，还要支付工资傲和其他营业费用百；其次，当企业败把产品售出后便挨可取得收入，收皑回资金；第三，爸如果企业现有资扳金不能满足企业伴经营的需要，还板要采取短期借款办方式来筹集所需白资金。敖企业的营运资金巴，主要是为满足肮企业日常营业活傲动的需要而垫支邦的资金，营运资叭金的周转与生产哎经营周期具有一跋致性。靶 皑 暗(八四阿)阿分配活动百 奥广义地说，分配八是指对企业各种矮收入进行分割和昂分派的过程；而拌狭义的分配仅指昂对利润尤

5、其是净爱利润的分配。袄企业筹集的资金翱归结为所有者权稗益和负债两个方傲面，在对这两种疤资金分配报酬时百，前者是通过利搬润分配的形式进靶行的，属于税后敖分配；后者是通拔过将利息等计入傲成本费用的形式半进行分配的，属白于税前分配。三、财务关系搬 鞍 叭企业翱财务关系翱是指企业在组织熬财务活动过程中袄与有关各方所发暗生的经济利益关霸系。白(癌一颁)佰企业与政府之间皑的财务关系按 蔼(霸二斑)疤企业与投资者之罢间的财务关系败(靶三芭)背企业与债权人之八间的财务关系绊 办 扳(拔四巴)敖企业与受资者之爱间的财务关系胺(版五安)埃企业与债务人之佰间的财务关系半 笆 伴(拌六办)柏企业内部各单位板之间的财务

6、关系巴(扒七柏)斑企业与职工之间颁的财务关系巴第二节班 耙财务管理的目标白一、财务管理目爸标的含义奥财务管理目标疤是在特定的理财扳环境中，通过组柏织财务活动，处胺理财务关系所要安达到的目的。凹(鞍一办)奥利润最大化氨即假定在企业的爱投资预期收益确凹定的情况下，财碍务管理行为将朝办着有利于企业利伴润最大化的方向班发展。哎 敖以利润最大化作拌为目标的原因邦1. 捌生产经营活动的暗目的是为了创造挨更多的剩余产品百，在商品经济条胺件下，剩余产品扒的多少可以用利办润这个价值指标霸来衡量；捌2.爱在自由竞争的资唉本市场中，资本挨的使用权最终属霸于获利最多的企熬业；笆3.阿只有每个企业都唉最大限度地获得昂利

7、润，整个社会笆的财富才可能实邦现最大化，从而皑带来社会的进步氨和发展。罢 哎利润最大化目标安存在的问题靶1.芭这里的利润是指安企业一定时期实昂现的利润总额，败没有考虑资金时板间价值；岸2.挨没有反映创造的昂利润与投入资本霸之间的关系；癌3.奥没有考虑风险因斑素；邦4.办片面追求利润最爱大化，可能导致叭企业短期行为。扒 捌 佰(摆二啊)白资本利润率或每扳股利润最大化挨资本利润率是利翱润额与资本额的俺比率。每股利润唉是利润额与普通矮股股数的比值。败这个目标的优点艾是把企业实现的叭利润额同投入的隘资本或股本数进罢行对比，可以在哎不同资本规模的绊企业或同一企业瓣不同期间之间进跋行比较。矮但该指标仍然没

8、败有考虑资金时间袄价值和风险因素哎，也不能避免企拌业的短期行为。敖 扒 邦(稗三版)鞍企业价值最大化蔼企业价值不是账盎面资产的总价值安，而是企业全部般财产的市场价值隘，它反映了企业哀潜在或预期获利熬能力。把投资者在评价企绊业价值时，是以把投资者预期投资坝时间为起点的，伴并将未来收入按俺预期投资时间的班同一口径进行折罢现，未来收入的昂多少按可能实现澳的概率进行计算熬。可见，这种计扳算办法考虑了资凹金的时间价值和澳风险问题。企业岸所得的收益越多岸，实现收益的时熬间越近，应得的翱报酬越是确定，皑则企业的价值或般股东财富越大。岸 凹企业价值最大化把目标的优点胺 爸1.埃考虑了资金时间败价值和投资的风皑

9、险价值；哎2. 盎反映了对企业资扳产保值增值的要蔼求，因为股东财佰富越多，企业市叭场价值就越大；笆3. 罢可克服管理上的肮片面性和短期行俺为；白4. 碍有利于社会资源笆合理配置。社会傲资金通常流向企挨业价值最大化或颁股东财富最大化爸的企业或行业，扒有利于实现社会矮效益最大化。白 暗企业价值最大化颁目标存在的问题巴 佰1. 安股价是受多种因背素影响的结果，吧特别在即期市场敖上的股价不一定把能够直接揭示企氨业的获利能力。靶2.办为了控股或稳定靶购销关系，现代按企业不少采用环耙形持股的方式，案相互持股。瓣3.捌对于非上市企业扒，只有对企业进半行专门的评估才袄能真正确定其价拔值。而在评估企扒业的资产时

10、，由奥于受评估标准和岸评估方式的影响蔼，这种估价不易八做到客观和准确柏。拔二、财务管理目奥标的协调癌 (盎一跋)巴所有者与经营者瓣的矛盾与协调傲1.版解聘盎 暗2.摆接收扮 版3.唉激励俺：伴(1)“哀股票选择权俺”疤方式绊 安(2)“伴绩效股扒”坝形式唉（二）所有者与暗债权人的矛盾与扮协调跋1版限制性借债蔼 暗2板收回借款或不胺再借款班第三节霸 巴财务管理的环节一、财务预测蔼（一）明确预测肮目标；（二）搜扒集相关资料；（拌三）建立预测模埃型；（四）确定摆财务预测结果。二、财务决策按(爱一鞍)跋确定决策目标；靶 版(爱二霸)傲提出备选方案；隘 百(艾三肮)稗选择最优方案。三、财务预算埃(叭一蔼

11、)懊分析财务环境，爸确定预算指标；绊(哀二皑)罢协调财务能力，耙组织综合平衡；敖 埃(唉三柏)艾选择预算方法，哎编制财务预算。四、财务控制袄(翱一案)笆制定控制标准，熬分解落实责任；白 耙(罢二唉)爱实施追踪控制，暗及时调整误差；拔 疤(艾三奥)袄分析执行情况，邦搞好考核奖惩。五、财务分析白(埃一稗)鞍占有资料，掌握把信息；颁 罢(笆二绊)吧指标对比，揭露败矛盾；唉 氨(蔼三扒)半分析原因，明确澳责任；般(盎四拔)佰提出措施，改进袄工作。笆第四节扮 扒财务管理的环境熬一、财务管理环背境的概念挨财务管理环境岸又称拔理财环境斑，是指对企业财拔务活动和财务管胺理产生影响作用瓣的企业内外各种佰条件的统

12、称。懊影响企业财务活霸动的因素很多，捌但本课程主要讨半论对企业财务管艾理影响比较大的柏经济环境、法律瓣环境和金融环境熬等因素。二、经济环境(一)经济周期拌市场经济条件下笆，经济发展与运阿行带有一定的波癌动性，大体上经柏历复苏、繁荣、巴衰退和萧条几个奥阶段的循环，这鞍种循环叫做经济敖周期。百 (熬二靶)皑经济发展水平氨 哀 般 (班三白)暗经济政策三、法律环境爱(岸一坝)扳企业组织形式巴： 拌 1坝独资企业罢 懊 2癌合伙企业柏 蔼3暗公司熬：案 (1)按有限责任公司捌(艾人数有新规定佰)艾 瓣 (2)按股份有限公司肮 按 (伴二摆)靶税法皑 ：岸 板1案所得税类扮 俺2癌流转税类昂 3拌资源税

13、类邦 4白财产税类罢 5拜行为税类四、金融环境(一)金融机构澳 背1案银行颁：奥银行是指经营存熬款、放款、汇兑岸、储蓄等金融业办务，承担信用中稗介的金融机构。邦银行的主要职能唉是充当信用中介霸、充当企业之间巴的支付中介、提奥供信用工具、充傲当投资手段和充柏当国民经济的宏背观调控手段。艾 埃目前靶,凹我国银行的类型鞍有跋:版（蔼1颁）中央银行稗 袄（霸2胺）商业银行埃 翱（隘3暗）国家政策性银吧行绊 版2拌非银行金融机爸构扳：俺非银行金融机构翱主要包括信托投耙资公司和租赁公爸司等。隘前者主要办理信绊托存款和信托投哎资业务，在国外昂发行债券和股票佰，办理国际租赁八等业务。后者则懊介于金融机构与柏企

14、业之间，它先懊筹集资金购买各版种租赁物，然后隘出租给企业。按 (二)金融市场氨金融市场败是指资金供应者班和资金需求者双百方通过信用工具岸融通资金的市场捌，即实现货币借按贷和资金融通、癌办理各种票据和拜进行有价证券交伴易活动的市场。阿金融市场包括版:八 案外汇市场、资金般市场、黄金市场金融市场 外汇市场资金市场 黄金市场货币市场(短期) 资本市场(长期) 短期证券市场短期借贷市场 票据承兑与 贴现市场同业拆借市场长期证券市场 长期借贷市场一级市场(发行市场) 二级市场(交易市场)唉 摆 懊 笆图败1-1 佰金融市场分类示白意图柏 艾 班(1)澳金融市场是以资霸金为交易对象的蔼市场，在金融市般场上

15、，资金被当昂作一种半“肮特殊商品哀”暗来交易。鞍 袄 敖(2)背金融市场可以是岸有形的市场，也颁可以是无形的市拜场。半金融市场对于商埃品经济的运行，吧具有充当金融中颁介、调节资金余芭缺的功能。从总八体上看，建立金笆融市场，有利于拔广泛地积聚社会啊资金，有利于国颁家控制信贷规模奥和调节货币流通搬。从企业财务管拌理角度来看，金跋融市场作为资金盎融通的场所，是挨企业向社会筹集安资金必不可少的哀条件。败 皑 爸(板三办)笆利息率1利率的类型傲(1)碍按利率之间的变蔼动关系，分为扳基准利率艾和埃套算利率安(2)颁按利率与市场资坝金供求情况的关按系，分为蔼固定利率翱和败浮动利率暗(3)奥按利率形成机制叭不

16、同，分为挨市场利率百和佰法定利率岸2版利率的一般计霸算公式般利率哎= 俺纯利率凹+伴通货膨胀补偿率按+把风险报酬率蔼纯利率是指没有袄风险和通货膨胀昂情况下的均衡点澳利率；按通货膨胀补偿率懊是指由于持续的暗通货膨胀会不断柏降低货币的实际唉购买力，为补偿澳其购买力损失而肮要求提高的利率胺；啊风险报酬率包括搬违约风险报酬率胺、流动性风险报傲酬率和期限风险隘报酬率。安第二章 资金案时间价值与风险案分析澳第一节 资金扒时间价值奥一、资金时间价懊值的概念搬 氨 跋 笆资金时间价值，败是指一定量资金版在不同时点上的澳价值量的差额。半 摆 按通常情况下，资伴金的时间价值相爸当于没有风险和疤没有通货膨胀条柏件下

17、的社会平均隘资金利润率。昂 板 白资金的时间价值袄是资金在周转使扳用中产生的，是碍资金所有者让渡班资金使用权而参绊与社会财富分配岸的一种形式。懊 哎二、一次性收付拌款项的终值与现懊值疤 暗在某一特定时点澳上一次性支付叭(扒或收取伴)疤，经过一段时间袄后再相应地一次爸性收取邦(扮或支付背)敖的款项，即为一扳次性收付款项。半 敖 岸终值又称将来值巴，是现在一定量熬现金在未来某一佰时点上的价值，坝俗称本利和。跋 岸现值又称本金，霸是指未来某一时吧点上的一定量现办金折合为现在的板价值。按 败终值与现值的计案算涉及到利息计艾算方式的选择。氨目前有两种利息扮计算方式，即单鞍利和复利。挨 岸 (埃一爸)鞍单

18、利的终值和现版值霸 氨为计算方便，设耙定符号标识：翱I把为利息；凹P般为现值；板F唉为终值；柏i坝为每一利息期的板利率办(矮折现率挨)颁；拔n百为计算利息的期案数。捌 凹按照单利的计算版法则，利息的计八算公式为：哎I=Pin胺 凹 哎除非特别指明，澳在计算利息时，爸给出的利率均为啊年利率，对于不白足一年的利息，鞍以一年等于凹360百天来折算。鞍 阿 巴单利终值的计算凹公式如下挨: 靶 F = P+邦Pin =搬 P(1+i安n)啊单利现值的计算爱同单利终值的计哎算是霸互逆岸的，由终值计算按现值的过程称为败折现艾。懊单利现值的计算扮公式为傲:盎 P=F/凹(1+in)皑 (矮二坝)俺复利的终值和

19、现昂值1.复利的终值扮 唉 奥资金时间价值通敖常是按复利计算哎的。复利不同于背单利，它是指在斑一定期间岸(哀如一年版)奥按一定利率将本跋金所生利息加入靶本金再计利息，唉它既涉及到本金靶上的利息，也涉隘及到利上所生的巴利息。阿 罢 般 耙复利终值是指一八定量的本金按复唉利计算若干期后芭的本利和。稗第一年本利和为袄: 瓣F=P+Pi摆=P(1+i皑)隘第二年本利和为俺: 白 坝F=P(1+爸i)+P(1疤+i) i=阿P(1+i)芭2八 按 拌 绊 败 扒 摆 翱 巴同理，第三年的唉本利和为爱: 盎F=P(1+暗i)啊2笆+P(1+i敖)盎2疤 i =P佰(1+i)哀3吧第佰n艾年的本利和为：白

20、般 斑 奥式中安(1+i)拜n版通常称作拔“翱一次性收付款项八终值系数瓣”败，简称澳“肮复利终值系数熬”搬，用符号安(F/P, i吧, n)袄表示。拌(1+i)吧n佰与版(F/P, i案, n)盎是等效的翱,坝故隘:爸亦可写成凹F=P (F叭/P, i, 吧n)扮“1爱元复利终值表敖”挨的第一行是利率挨i叭，第一列是计息拌期数碍n板，相应的案(1+i)癌n绊在其纵横相交处办。通过该表可查拔出，绊(半F/P按,6%白，凹3)=1.19蔼1佰。靶即在利率为把6%颁的情况下，现在靶的罢1懊元和败3斑年后的靶1.191吧元在经济上是等绊效的，根据这个盎系数可以把现值挨换算成终值。2.复利的现值百复利现

21、值相当于斑原始本金板,叭它是指今后某一背特定时间收到或罢付出的一笔款项百,颁按折现率颁(i)版所计算的现在时捌点价值。拜现值的计算可由氨终值计算公式推懊导出艾:懊P=F肮捌(1+i)碍-n岸 翱式中隘(1+i)哀-n唉通常称作绊“岸一次性收付款项八现值系数般”叭，记作俺(P/F岸，百i懊，扒n)疤，可以直接查阅耙“瓣一元复利现值表般”耙。摆 P=F (氨P/F板，熬i哀，瓣n)百三、普通年金的埃终值与现值背 吧在现实经济生活翱中，还存在一定办时期内多次收付袄的款项，即艾系列收付款项靶。如果每次收付扮的金额相等，则唉这样的系列收付靶款项便称为年金爸。俺 俺年金按是指一定时期内拔每次等额收付的碍系

22、列款项，通常埃记作邦A坝。拌 肮年金按其每次收半付发生的时点不哀同，可分为普通氨年金、即付年金澳、递延年金、永扳续年金等几种。隘(啊一颁)班普通年金终值的瓣计算佰 板普通年金是指从按第一期起，在一半定时期内每期期阿末等额发生的系隘列收付款项，又捌称后付年金。0 1 2 . . . n-2 n-1 nA A . . . A A AA(1+i)n-1 A(1+i)n-2 A(1+i)2 A(1+i)1 A(1+i)0碍上式两边同乘半(1+i)般可得叭(2)搬式按,疤用鞍(2吧式百)扮两边同减原式得败:挨Fi= A盎 (1+i)n半-A邦整理上式，可得白到凹: 蔼 懊 敖 昂 柏式中的分式称作斑“扮

23、年金终值系数案”吧，记为柏(F/A伴，皑i绊，芭n)吧，可通过直接查昂阅翱1癌元年金终值表求靶得有关数值。上安式也可写作：柏F=A(F/拔A蔼，笆i捌，暗n)鞍。吧霸例懊蔼假设某项目在俺5碍年建设期内每年佰年末从银行借款摆100芭万元，借款年利败率为邦10%昂，则该项目竣工按时应付本息的总碍额为敖:笆 凹F=100芭白 碍 碍 巴 傲=100暗霸(F/A盎，班10%,5)=拌100碍拔6.1051=摆610.51(背万元翱)鞍(哀二安)败年偿债基金的计把算案偿债基金是指为胺了在约定的未来拌某一时点清偿某搬笔债务或积聚一跋定数额的资金而扮必须分次等额形柏成的存款准备金哎。偿债基金的计巴算实际上是

24、年金肮终值的逆运算。鞍其计算公式为巴: 哎 跋 扳 疤 哀式中的分式称作八“稗偿债基金系数翱”懊，记为邦(A/F搬，哎i凹，稗n)哎，可直接查阅凹“办偿债基金系数表鞍”耙或通过年金终值安系数的倒数推算捌出来。拔唉例按隘假设某企业有一凹笔吧4唉年后到期的借款扒，到期值为靶1000邦万元。若存款年般复利率为柏10%八，则为偿还该项敖借款应建立的偿暗债基金应为班:笆 隘 爱A=1000霸拌 耙 肮 阿 拌 矮=1000扒袄0.2154=鞍215.4(笆万元背)白或叭 拔A=1000背般1/(F/A百，熬10%,4)啊 =1000傲矮(1/4.64耙10)=215爸.4(笆万元艾)胺 靶 肮(耙三搬)

25、翱普通年金现值的办计算0 1 2 . . . n-2 n-1 n安年金现值是指一盎定时期内每期期敖末等额收付款项爸的复利现值之和班。版 A A . . . A A AA(1+i) -1 A(1+i) -2 A(1+i)-(n-2) A(1+i)-(n-1) A(1+i)-n百 盎年金现值的计算半公式为哀:凹整理上式，可得盎到袄:疤 叭 巴 捌 碍式中的分式称作背“碍年金现值系数半”把，记为吧(P/A搬，敖i八，肮n)奥，可通过直稗接查阅哀“1拜元年金现值表办”板求得有关数值。坝上式也可以写作懊：俺P=A(P/跋A颁，阿i皑，按n)矮靶例艾白租入某设备，每鞍年年末需要支付板租金矮120昂元，年复

26、利率为办10%岸，则巴5叭年内应支付的租稗金总额的现值为案:霸 P=120隘伴 案 摆 拔 =120肮般(P/A,10般%,5) 板=120背办3.7908蔼肮455(昂元俺)颁(安四哀)爱年资本回收额的罢计算背资本回收是指在隘给定的年限内等瓣额回收初始投入澳资本或清偿所欠拌债务的价值指标哀。年资本回收额搬计算是年金现值扳的逆运算。公式疤为：肮 鞍 癌 邦式中的分式称作百“盎资本回收系数扮”熬，记为氨(A/啊P懊，胺i瓣，哎n)白，可直接查阅邦 “半资本回收系数表捌”霸或利用年金现值背系数的倒数求得吧。上式也可写作扳:翱 A=P(A岸/P疤，岸i翱，哎n)吧，或笆A=P1/安(P/A办，傲i罢

27、，疤n)败傲例肮啊某企业现在借得敖1000般万元的贷款，在皑10板年内以年利率摆12%,鞍等额偿还，则每佰年应付的金额为板:霸A=1000扳跋 霸 搬 熬 艾=1000暗靶0.1770=稗177(佰万元半)板 碍或白 矮A=1000哀白1/(P/A芭，班12%矮，氨10) =1邦000邦按1/5.65哀02案背177(爱万元挨)哀四、即付年金的挨终值与现值盎即付年金是指从袄第一期起，在一翱定时期内每期期摆初等额收付的系皑列款项，又称先澳付年金。它与普袄通年金的区别仅斑在于付款时间的板不同。瓣n搬期即付年金与唉n熬期普通年金的关艾系如图氨2-1爱所示。拔 n期即 付年金0 1 2 3 . . .

28、 n-2 n-1 n tA A A A . . . A An期普通年金0 1 2 3 . . . n-2 n-1 n tA A A . . . A A A罢 稗 懊 哎图伴2-1 哎即付年金与普通般年金示意图白 阿 爱(伴一昂)瓣即付年金终值的班计算霸即付年金的终值颁是其最后一期期绊末时的本利和，吧是各期收付款项靶的复利终值之和霸。鞍n暗期即付年金与把n皑期普通年金的付霸款次数相同，但瓣由于其付款时间埃不同，傲n霸期即付年金终值颁比柏n拔期普通年金的终拌值多计算一期利摆息。碍因此，在坝n佰期普通年金终值阿的基础上乘上懊(1+i)阿就是蔼n癌期即付年金的终般值。靶 吧 扮 肮 俺 捌 傲隘式中方

29、括号内的版内容称作拜“癌即付年金终值系霸数霸”搬，它是在普通年拌金终值系数的基耙础上，期数加拌1背，系数值减哀1袄所得的结果。通白常记为阿 昂：笆(F/A笆，盎i把，俺n+1)-1爱。佰 哀则计算即付年金伴的终值的公式可般写为笆: 扒F=A(F扒/A疤，般i搬，拌n+l)-1案 安 胺 版 耙 敖 斑 氨 安 捌 半 氨 爱 氨 袄 坝 案哎例背板某公司决定连续昂5班年于每年年初存隘入版100爸万元作为住房基跋金，银行存款利伴率为半10%搬。则该公司在第搬5拌年末能一次取出八本利和为暗: F =A疤(F/A癌，般i芭，跋n+1)-1背 =100肮鞍(F/A,1蔼0%暗，熬6)-1 =版100艾

30、蔼(7.7156绊-1)挨叭672(昂万元爱)版(氨二巴)扒即付年金现值的扳计算鞍n背期即付年金现值芭与笆n挨期普通年金现值皑的期限相同，但爸由于其付款时间叭不同，暗n坝期即付年金现值耙比氨n啊期普通年金现值搬少折现一期。因鞍此，在安n拌期普通年金现值昂的基础上乘以柏(1+i)板，便可求出扳n阿期即付年金的现搬值。其计算公式为:耙 胺 瓣 昂 昂 班 芭唉式中方括号内的敖内容称作扳“搬即付年金现值系傲数爸”吧，它是在普通年翱金系数的基础上碍，期数减斑1斑，系数加凹1按所得的结果。通癌常记为班(P/A敖，白i澳，爸n-1)+1靶。可用如下公式俺计算即付年金的半现值背: 版 P=A(百P/A熬，凹

31、i疤，敖n-1)+1邦已知哀(F/A白，霸10%扳，肮9)=13.5啊79般，澳(F/A板，摆10%吧，翱11)=18.瓣531按，则板10澳年期、年利率为芭10%巴的即付年金终值瓣系数为绊( 背 )熬。百 A.17靶.531 颁 B.版19.531 耙 C哎.14.579扮 绊 罢 D.12.5埃79 绊E.捌13.579 叭 F艾.18.531蔼五、递延年金和笆永续年金的现值凹（一）递延年金拌现值的计算案递延年金翱是指第一次收付百款发生时间与第背一期无关，而是吧隔若干期袄(扳假设为唉S吧期，奥S胺傲1)奥后才开始发生的啊系列等额收付款按项。扒它是普通年金的皑特殊形式，凡不懊是从第一期开始扳

32、的年金都是递延阿年金。盎递延年金与普通埃年金的关系可用岸图氨2-2奥所示。 A A . . . A A0 1 s s+1 s+2 n-1 n t递延 年金A A A A . . . A A0 1 s s+1 s+2 n-1 n t普通 年金扒 矮 般图啊2-2 颁递延年金与普通版年金关系示意图肮递延年金的现值瓣可按以下公式计隘算拔 巴 =A(P扒/A伴，哎 i翱，巴 n)扳绊(P/A澳，挨 i氨，摆 s)巴 哀 懊 (1)半或傲 哎 盎 伴 柏 安 吧=A(P/A拔，傲 i哀，翱 n-s) 摆(P/F挨，瓣i傲，埃 s) 哀 (扮2)艾袄例按暗某人在年初存入澳一笔资金，存满敖5办年后每年末取出

33、岸1000霸元，至第百10熬年末取完，银行芭存款利率为埃10挨%俺。则此人应在最皑初一次存入银行芭的钱数为安:捌 熬 P=A(背P/A颁，斑10%蔼，凹10疤)吧背(P/A挨，坝10%蔼，佰5) =10半00捌斑(6.1446霸-3.7908爱)凹袄2354(熬元笆)皑或巴 P=A懊(P/A懊，胺10%板，八5)(P/F埃，八10%隘，吧5) =100芭0办唉3.7908氨芭0.6209班佰2354(啊元罢)搬 懊 胺(靶二唉)按永续年金现值的百计算拌永续年金是指无艾限期等额收付的碍特种年金，可视疤为普通年金的特澳殊形式，即期限艾趋于无穷的普通癌年金。盎通过普通年金现颁值计算可推导出奥永续年金

34、现值的盎计算公式为佰: 胺 奥 傲 凹 扳 捌 啊 扒 芭 板 矮 罢 稗 版岸 P=A/i矮袄例阿办某人持有的某公阿司优先股，每年搬每股股利为绊2袄元，若此人想长阿期持有，在利率笆为艾10%半的情况下，请对傲该项股票投资进败行估价。耙这是一个求永续班年金现值的问题办，即假设该优先扳股每年股利固定摆且持续较长时期瓣，计算出这些股跋利的现值之和，半即为该股票的估氨价。案 皑 P跋=A/i=2/板10%=20(八元班)皑六、折现率、期肮间和利率的推算盎(胺一袄)昂折现率艾(颁利息率佰)矮的推算半 1.氨对于一次性收付凹款项，根据其复哎利终值般(爱或现值霸)办的计算公式可得伴折现率的计算公板式为肮:

35、矮 肮 拜 绊跋 2.矮永续年金折现率捌(邦利息率八)i胺的计算也很方便搬。若伴P叭、盎A跋已知，则根据公唉式白P=A/i傲，变形即得啊i扳的计算公式为搬: 哀 i=A/P拜3.版普通年金折现率拜的推算比较复杂瓣，无法直接套用邦公式，而必须利案用有关的系数表奥，有时还会牵涉稗到内插法的运用暗。邦 霸根据普通年金终败值爸 啊F=A(F/靶A碍，坝i背，捌n)瓣年金现值笆P=A(P/按A扮，扳i稗，柏n)笆的计算公式可推吧算出年金终值系熬数班(F/A摆，敖i笆，巴n)凹和年金现值系数摆(P/A芭，跋i岸，按n)坝的算式板: 翱(F/A叭，盎 i稗，把n)=F/A 搬 昂 (P/A凹，白i靶，靶n)

36、=P/A搬利用年金现值系绊数表计算的步骤版: 板1俺俺计算出昂P/A傲的值，设其为氨P/A=笆百 碍 八2耙百查普通年金现值佰系数表。败3矮俺若无法找到恰好柏等于氨扳的系数值，应在白表中肮n唉行上找与疤背最接近的两个左版右临界系数值罢哎1败、百拜2扮（使凹矮1案半胺稗2柏，或盎艾1靶叭背伴2胺）。拜4板拜应用内插法，假伴定利率翱i跋同相关的系数在熬较小范围内线性碍相关，因而可根拜据临界系数和临拜界利率计算出百i稗，其公式为隘:啊对于一次性收付蔼款项，若应用查肮表法求拌i隘，可先计算出伴F/P敖的值，设其为案半,肮然后查复利终值搬系数表；或先计癌算出笆P/F捌的值，设其为奥哎,唉然后查复利现值安

37、系数表。袄对于即付年金利傲率般i板的推算，同样可瓣遵照上述方法。阿先求出百F/A俺的值，令斑稗=F/A+1耙，然后沿哀(n+1)肮所在的行横向在爸普通年金终值系俺数表中查找，若办恰好找到等于岸芭，则该系数值所翱在列所对应的利疤率便为所求的啊i矮，否则便查找临坝界系数值和对应敖的临界利率，应蔼用内插法求出利隘率碍i八。伴 暗 胺(芭二绊)般期间的推算百现以普通年金为皑例，说明推算期拔间百n安的基本步骤癌1把计算出白P/A唉的值，设其为邦埃。敖 摆 绊2芭胺查普通年金现值傲系数表。拜3叭敖若找不到恰好为伴邦的系数值，则在摆该列查找最为接绊近啊挨值的上下临界系啊数隘伴1拔、碍佰2俺以及对应的临界笆期

38、间按n1按、艾n2扳，然后应用内插稗法求盎n八，公式为胺:颁(般三拔)案名义利率与实际佰利率的换算瓣当每年复利次数佰超过一次时，这爱样的年利率叫做板名义利率，而每俺年只复利一次的柏利率才是实际利凹率。隘第一种方法是按颁下式将名义利率盎调整为实际利率拔，然后按实际利袄率计算时间价值艾。爱 熬 蔼i=(1+r/版m)m-1百 哎 瓣式中：阿i爱为实际利率；班r袄为名义利率；案m疤为每年复利次数隘。爸第一种方法的缺般点是调整后的实哀际利率往往带有啊小数点，不利于扳查表。袄第二种方法是不把计算实际利率，扮而是相应调整有哀关指标，即把利懊率佰i百变为瓣r/m埃，把期数相应变版为罢mn傲。摆第二节矮 袄风

39、险分析一、风险的概念芭风险一般是指某办一行动的结果具隘有多样性。皑 拔 班在风险存在的情败况下，人们只能凹事先估计到某种背行动可能导致的案结果，以及每种伴结果出现的可能搬性，而行动的真傲正结果究竟会怎扒样，不能事先确凹定。摆与风险相联系的哎另一个概念是不爸确定性，即人们熬事先只知道采取吧某种行动可能形案成的结果，但不笆知道它们出现的懊概率，或者两者罢都不知道，而只摆能作些粗略的估肮计。矮 二、风险的类别扒从个别理财主体昂的角度看，风险懊分为市场风险和挨企业特别风险两半类。摆从企业本身来看疤，按风险形成的版原因可将企业特邦有风险进一步分霸为经营风险和财邦务风险两大类。(一)经营风险挨 跋经营风险

40、是指因佰生产经营方面的靶原因给企业盈利暗带来的不确定性凹。(二)财务风险拜 邦财务风险又称筹板资风险，是指由半于举债而给企业办财务成果带来的跋不确定性。版 板风险大小受借入白资金对自有资金懊比例的影响，借罢入资金比例大，皑风险程度就会随懊之增大；借入资版金比例小，风险鞍程度也随之减少白。对财务风险的佰管理，关键是要爸保证有一个合理案的资金结构。三、风险报酬跋 安任何投资者宁愿跋要肯定的某一报艾酬率，而不愿意拜要不肯定的同一颁报酬率，这种现爸象称为风险反感颁。稗 捌在风险反感普遍百存在的情况下，斑诱使投资者进行般风险投资的，是袄超过时间价值的熬那部分额外报酬跋，即风险报酬。芭 胺风险报酬的表现败

41、形式是风险报酬霸率，就是指投资矮者因冒风险进行岸投资而要求的，绊超过资金时间价板值的那部分额外蔼报酬率。摆 颁如果不考虑通货盎膨胀的话，投资案者进行风险投资百所要求或期望的爱投资报酬率便是败资金的时间价值岸(斑无风险报酬率隘)摆与风险报酬率之熬和。即摆: 颁期望投资报酬率佰=拔资金时间价值伴(哎或无风险报酬率澳) +澳风险报酬率癌 四、风险衡量百风险客观存在，把广泛影响着企业扮的财务和经营活搬动，因此，正视昂风险并将风险程半度予以量化，进肮行较为准确的衡办量，便成为企业碍财务管理中的一傲项重要工作。搬风险与芭概率笆直接相关，并由矮此而与拜期望值、离散程扒度白等相联系，对风扒险进行衡量时应癌着重

42、考虑这几方埃面因素。癌 (背一瓣)癌概率分布傲在现实生活中，凹某一事件在完全奥相同的条件下可癌能发生也可能不氨发生，既可能出跋现这种结果又可昂能出现那种结果八，我们称这类事挨件为随机事件。蔼概率就是用百分艾数或小数来表示叭随机事件发生可半能性及出现某种哎结果可能性大小懊的数值。般概率必须符合下隘列两个要求挨:背（斑1皑）柏0耙盎Pi啊按1般（败2靶）背将随机事件各种袄可能的结果按一暗定的规则进行排般列，同时列出各爱结果出现的相应捌概率，这一完整败的描述称为概率吧分布。岸 八例坝挨某企业甲产品投白产后预计收益情爸况和市场销量有案关，可用表叭2-1白描述各种可能的安收益概率分布。袄市场情况凹年收益

43、Xi跋概率Pi皑销量很好鞍销量较好凹销量一般罢销量较差澳销量很差敖5耙4板3啊2拔1伴0.1奥0.2吧0.4哀0.2熬0.1白表暗2-1 唉 板 袄市场预测和预期背收益概率分布表Pi 0.4 0.3 0.2 0.10 1 2 3 4 5 Xi 图2-4 市场预测与预期收益概率分布图概率分布可以用可能结果为横轴，以概率为纵轴的坐标点划线表示，如图2-4所示。俺 唉 安 班 安 般 奥 拜 邦 佰 艾概率分布有两种笆类型，一种是离靶散型分布，也称摆不0 Xi图2-5 连续概率分布图Pi版连续的概率分布霸。另一种是连续稗型分布拔,白如图扮2-5吧所示。霸 (半二罢)百期望值澳期望值是一个概邦率分布中

44、的所有稗可能结果，以各挨自相应的概率为百权数计算的加权暗平均值，是加权芭平均的唉中心值，通常用鞍符号表示，其计稗算公式如下扒:奥 拜 疤以上例中有关数般据为依据计算甲哎产品投产后预计懊收益的期望值为芭: 澳 5八澳0.1+4阿吧0.2+3疤拜0.4+2隘扒0.2+1癌岸0.1=3半 蔼 八期望收益反映预暗计收益平均化，爸在各种不确定性蔼因素影响下，它耙代表着投资者的拜合理预期。哎 敖 斑 爱 爱 挨 拔(拔三班)氨离散程度艾离散程度是用以叭衡量风险大小的霸统计指标。一般案说来，离散程度爸越大，风险越大癌；离散程度越小扳，风险越小。熬反映随机变量离伴散程度的指标包百括平均差、方差癌、标准离差、标

45、瓣准离差率和全距皑等。本课程主要扒介绍方差、标准袄离差和标准离差案率三项指标。敖 绊 瓣1般方差靶方差是用来表示奥随机变量与期望办值之间的离散程版度的一个数值。啊其计算公式为熬:懊 奥吧例哀挨以上例中的数据隘为例计算甲产品暗预计年收益与期碍望年收益的方差凹为耙:摆安2扳=(5-3)斑2爸把0.1+(4-霸3)绊2般笆0.2+(3搬-3)凹2皑奥0.4+(2-哎3)敖2版凹0.2+(1-把3)把2霸懊0.1=1.2斑 板 挨2版标准离差颁标准离差也叫均挨方差，是方差的肮平方根其计算公矮式为艾:扒标准离差以绝对阿数衡量决策方案凹的风险，在期望肮值相同的情况下隘，标准离差越大瓣，风险越大；反扒之，标

46、准离差越胺小，则风险越小跋。盎 八 扳3坝标准离差率袄标准离差率是标奥准离差同期望值八之比，通常用符案号昂q扳表示，其计算公搬式为暗: 拌方差和标准离差挨作为绝对数，只八适用于期望值相败同的决策方案风俺险程度的比较，熬对于期望值不同佰的决策方案，评俺价和比较其各自佰的风险程度只能疤借助于标准离差败率这一相对数值巴。在期望值不同拜的情况下，标准柏离差率越大，风氨险越大；反之，靶标准离差率越小百，风险越小。板对于单个方案，芭决策者可根据其耙标准离差稗(般率扳)绊的大小，并将其哎同设定的可接受斑的此项指标最高疤限值对比，看前隘者是否低于后者袄，然后作出取舍鞍。对于多方案择肮优，决策者的行罢动准则应是

47、选择暗标准离差最低、盎期望收益最高的稗方案。爱然而高收益往往哀伴有高风险，低傲收益方案其风险败程度往往也较低芭，究竟选择何种靶方案，就要权衡败期望收益与风险傲，而且还要视决俺策者对风险的态岸度而定。爸 叭第三章 企业皑筹资方式稗第一节 企岸业筹资概述笆一、企业筹资的奥分类笆1班按傲资金使用期限的傲长短摆分类分为短期资碍金与长期资金两鞍种拜 颁长期资金扮一般是指供一年稗以上使用的资金佰。长期资金主要绊投资于新产品的翱开发和推广、生拌产规模的扩大、跋厂房和设备的更白新，一般需几年稗甚至十几年才能安收回。澳 阿 昂短期资金稗一般是指供一年巴以内使用的资金氨。短期资金主要罢投资于现金、应跋收账款、存货

48、等敖，一般在短期内爸可收回。拔2肮按傲资金的来源渠道隘分类分为所有者稗权益和负债两大案类癌 阿所有者权益般是指投资人对企板业净资产的所有拌权，包括投资者邦投入企业的资本隘及持续经营中形柏成的经营积累；芭负债岸是企业所承担的芭能以货币计量，摆需以资产或劳务芭偿付的债务。耙 颁企业通过发行股笆票、吸收直接投叭资、内部积累等把方式筹集的资金碍都属于企业的所佰有者权益；企业啊通过发行债券、傲向银行借款、融把资租赁等方式筹肮集的资金属于企奥业的负债。吧二、企业筹资渠扒道与方式袄 (伴一扒)稗筹资渠道哎 岸筹资渠道是指客袄观存在的筹措资哀金的来源方向与叭通道。绊 肮我国企业目前筹跋资渠道主要包括奥:隘 敖

49、 爸1矮国家财政资金跋：氨国家对企业的直拜接投资是国有企百业最主要的资金盎来源渠道，特别败是国有独资企业靶，其资本全部由爱国家投资形成。艾 百现有国有企业的半资金来源中，其凹资本部分大多是芭由国家财政以直背接拨款方式形成叭的，除此以外，傲还有些是国家对鞍企业绊“坝税前还贷把”鞍或减免各种税款绊而形成的。都属办于国家投入的资艾金，产权归国家罢所有。佰2啊银行信贷资金背：稗银行对企业的各柏种贷款，是我国扳目前各类企业最隘为重要的资金来暗源。肮 懊我国银行分为商瓣业性银行和政策扳性银行两种。商安业银行是以盈利疤为目的、从事信班贷资金投放的金坝融机构，它主要伴为企业提供各种胺商业贷款。政策板性银行是为

50、特定矮企业提供政策性鞍贷款。版 懊 叭3扳非银行金融机熬构资金板:败 癌非银行金融机构拜主要指信托投资稗公司、保险公司盎、租赁公司、证办券公司、企业集搬团所属的财务公颁司等。背 安它们所提供的各半种金融服务，既碍包括信贷资金投扮放，也包括物资扒的融通，还包括八为企业承销证券叭等金融服务。稗4扒其他企业资金埃 败企业在生产经营盎过程中，往往形背成部分暂时闲置拌的资金，并为一俺定的目的而进行啊相互投资；另外敖，企业间的购销版业务可以通过商熬业信用方式来完袄成，从而形成企般业间的债权债务岸关系，形成债务阿人对债权人的短吧期信用资金占用按。企业间的相互懊投资和商业信用白的存在，使其他拜企业资金也成为岸

51、企业资金的重要白来源。捌5稗居民个人资金傲 背企业职工和居民吧个人的结余货币坝，作为隘“盎游离板”哀于银行及非银行扒金融机构等之外拜的个人资金，可半用于对企业进行佰投资，形成民间阿资金来源渠道，案从而为企业所用拜。把6昂企业自留资金佰 摆它是指企业内部罢形成的资金，也俺称企业内部资金挨，主要包括提取瓣公积金和未分配版利润等。这些资蔼金的重要特征之霸一是，它们无须矮企业通过一定的捌方式去筹集，而靶直接由企业内部俺自动生成或转移搬。板 傲(袄二背)斑筹资方式伴 拜 稗筹资方式是指可按供企业在筹措资巴金时选用的具体吧筹资形式。版我国企业目前筹疤资方式主要有安：版 百(1)罢吸收直接投资；扒 (2俺)

52、叭发行股票；摆 柏(3)埃利用留存收益；八 摆(4)澳向银行借款；靶 鞍(5)般利用商业信用；澳 (6扳)哎发行公司债券；耙 熬(7)爱融资租赁。案 芭 巴 案(癌三拌)阿筹资渠道与筹资背方式的对应关系百 叭 版筹资渠道解决的挨是资金来源问题安，筹资方式则解柏决通过何种方式伴取得资金的问题熬，它们之间存在吧一定的对应关系般。一定的筹资方办式可能只适用于巴某一特定的筹资疤渠道，但是同一柏渠道的资金往往翱可采用不同的方翱式去取得。它们办间的对应关系，皑可用表半3-1般来表示。盎表伴3-1 昂筹资方式与筹资傲渠道的对应关系安 隘 筹资方式敖筹资渠道巴吸收直岸接投资案发行靶股票唉利用留翱存收益霸向银行

53、百借款敖发行公埃司债劵扒利用商扒业信用扒融资岸租赁把国家财政资金巴白巴银行信贷资金拌摆非银行金融机构绊资金背扮柏碍肮爸(癌靶)柏癌其他企业资金八爱敖扳唉胺居民个人资金叭蔼绊阿企业自留资金佰啊暗三、企业筹资的懊基本原则扮(矮一罢)俺规模适当原则傲 (哀二敖)挨筹措及时原则哀 (霸三跋)靶来源合理原则拜 (捌四俺)稗方式经济原则啊 按四、企业资金需胺要量预测靶 伴企业在筹资之前矮，应当采用一定艾的方法预测资金斑需要数量，只有俺这样，才能使筹板集来的资金既能班保证满足生产经胺营的需要，又不班会有太多的闲置凹。现介绍预测资瓣金需要量常用的拜方法。把(翱一柏)罢定性预测法板 胺定性预测法是指颁利用直观的

54、资料暗，依靠个人的经凹验和主观分析、班判断能力，预测哀未来资金需要量芭的方法。斑 熬其预测过程是：拌首先由熟悉财务罢情况和生产经营半情况的专家，根邦据所积累的经验霸，进行分析判断昂，提出预测的初罢步意见；然后，皑通过召开座谈会坝或发出各种表格奥等形式，对上述胺预测的初步意见般进行修正补充。霸这样经过一次或坝几次以后，得出矮预测的最终结果凹。败(蔼二办)叭比率预测法搬 爸比率预测法是指哎以一定财务比率颁为基础，预测未柏来资金需要量的奥方法。爸 半能用于预测的比瓣率可能会很多，唉如存货周转率、唉应收账款周转率叭等，但最常用的扮是资金与销售额捌之间的比率。吧 胺以资金与销售额柏的比率为基础，板预测未

55、来资金需办要量的方法，就跋是销售百分率法安。柏 跋例败1昂四方公司凹2000捌年邦12拌月傲31吧日坝的资产负债表如佰表熬3-2背所示。蔼 昂已知：四方公司懊2000按年的销售收入为扳100000暗元，现在还有剩坝余生产能力，即扳增加收入不需要斑进行固定资产方爸面的投资。假定背销售净利率为啊10%挨，公司的利润分拔配给投资者的比暗率为爱60%鞍，如果碍2001把年的销售收入提把高到稗120000斑元，那么要筹集瓣多少资金呢？跋表碍3-2 蔼四方公司简要资搬产负债表肮 矮2000皑年按12隘月斑31案日绊 凹 爱 佰单位：元百 埃 伴 拔表傲3-3 碍四方公司销售百奥分率表跋资 产笆负债与所有者

56、权翱益皑资 产坝占销售班收入%半负债与所袄有者权益班占销售胺收入%巴现 金 坝 50按00靶应收帐款 翱 15000稗存 货 败 300懊00埃固定资产净值3八0000瓣应付费用 霸 5000昂应付帐款 半 10000懊短期借款 蔼 25000胺公司债券 八 10000澳实收资本 隘 20000办留存收益 瓣 10000邦现 金背应收帐款案存 货昂固定资产坝安15绊30案不变动佰应付费用肮应付帐款案短期借款暗公司债券伴实收资本摆留存收益岸白10白不变动唉不变动敖不变动隘不变动柏资产合计 捌 80000懊负债与所有者权霸益合计8000凹0鞍合 计绊50氨 合 计岸15唉销售收入增加量百为：霸 1

57、200鞍00-1000安00=2000傲0吧（元）艾 胺 拔 鞍资金需求量增加澳数：敖 2000爸0靶暗 35%=70盎00瓣（元）把 半 柏 碍公司利润留存数翱：坝 1200啊00 翱埃10%霸版40%=480般0八（元）爸 啊 熬 摆须向外界敖 啊筹资：霸7000-48扳00=2200办（元）氨 白 柏上述预测过程可阿用下列公式表示按:瓣 伴式中：艾A岸为随销售变化的跋资产扳(扮变动资产白)昂；坝B耙为随销售变化的碍负债八(拜变动负债疤)安；鞍S1班为基期销售额；笆S2百为预测期销售额袄；霸袄S俺为销售的变动额拌；昂P啊为销售净利率；隘E般为收益留存比率翱；颁A/S1百为变动资产占基昂期销

58、售额的百分拔比；爸B/S2埃为变动负债占基疤期销售额的百分扮比。斑(搬见教材癌P.133)哀教材错误更正碍(挨第伴134捌页昂):柏在背胺例翱 胺根据前例表哎48耙的资料，啊拜提高为爸17.6%熬，后加上八“吧预定安排对外长把期投资（系非敏斑感资产项目）为蔼50坝万元。耙”案 (艾三哎)安资金习性预测法哀 坝指根据资金习性摆预测未来资金需隘要量的方法啊 傲 哀资金习性，是指稗资金的变动同产百销量变动之间的扒依存关系。耙 翱 板变动资金是指随翱产销量的变动而阿成百同比例变动拔的那部分资金。懊 扳 巴不变资金是指在靶一定产销量范围八内，不受产销量吧变动的影响而保袄持暗固定不变阿的那部分资金巴 拔半

59、变动资金是指埃虽然受产销量变扒化的影响，但拔不成同比例变动阿的资金。瓣 矮 半1鞍根据资金占用按总额同产销量的熬关系来预测八 澳这种方式是根据把历史上企业资金蔼占用总额与产销背量之间的关系，版把资金划分成不肮变和变动两部分吧，然后结合预计凹的销售量来预测矮资金需要量。靶 鞍例白2挨某企业产销量和暗资金变化情况如唉表矮3-4坝所示。稗2001佰年预计销售量为斑150氨万件，试计算芭2001拜年的资金需要量爱。稗表凹3-4 阿产销量与资金变奥化情况表翱 罢年 度敖产销量（X）(氨万件)案资金占用(Y)凹（万元）霸1995巴1996哀1997岸1998班1999八2000搬120按110案100凹1

60、20坝130白140傲100袄95爱90般100跋105蔼110百设产销量为自变傲量捌x背，资金占用为因氨变量澳y把，它们之间关系罢可用下式表示氨: y=a+b扮x 伴式中：版a白为不变资金；暗b伴为单位产销量所隘需变动资金。皑 罢只要求出唉a班和疤b芭，并知道预测期耙的产销量，就可拜以用上述公式测熬算资金需求情况巴。癌a巴与扒b百可用回归直线方肮程求出。其步骤霸是：盎（拜1吧）根据表暗3-4凹整理出表爸3-5岸（略）隘 (2)癌把表坝3-5肮中的百n按，哎搬x版，斑安y哎，挨耙xy笆，邦拔x2颁代入下式版:爱或叭 y=na+bxxy=ax+bx2跋解得：暗a=40稗，埃b=0.5 拜(3)扮