宏观经济政策分析-2课件

1、问题的提出上一章分析了IS和LM曲线。这种被称为ISLM的分析是西方宏观经济政策的理论基础。财政政策和货币政策是西方国家进行总需求管理的两大基本经济政策。西方学者认为，这两大经济政策的作用和效果可以通过分析ISLM模型得到清楚的说明。因此，本章在说明上一章ISLM模型的基础上，阐述西方学者是如何运用ISLM模型分析西经济政策和效果的。2022/8/9兰州大学 贾明琪1 凯恩斯认为：资本主义经济处于小于充分就业的常态，即：“有效需求不足”。 对策 需求管理第一节 财政政策和货币政策的影响上一章第五节说明均衡收入和利率的变动时曾经说到，IS和LM相交所决定的收入不一定是充分就业收入，而且依靠市场的

2、自发调节无法实现就业均衡，需要依靠国家运用财政政策和货币政策进行调节，即运用财政政策和货币政策来改变IS和LM曲线的位置，使它们相交于充分就业的国民收入。2022/8/92兰州大学 贾明琪1.财政政策与货币政策财政政策：政府变动税收和支出，以便影响总需求，进而影响就业和国民收入的政策。2022/8/9兰州大学 贾明琪3货币政策：政府货币当局通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策。上述两者的实质是：通过影响利率、消费好投资，进而影响总需求，使就业和国民收入得到调节。广义的宏观经济政策还包括产业政策收入分配政策人口政策宏观经济政策的调节手段1）经济手段（间接调控）2）法律手段（强制调控）3）

3、行政手段（直接调控）2.财政和货币政策的影响2022/8/9兰州大学 贾明琪4政策种类利率消费投资GDP减少所得税增加购买和转移支付投资津贴扩大货币供给2022/8/9兰州大学 贾明琪5政策种类对利率的影响对消费的影响对投资的影响对GDP的影响财政政策（减少所得税）上升增加减少增加财政政策（增加政府开支，包括G和TR）上升增加减少增加财政政策（投资津贴）上升增加增加增加货币政策（扩大货币供给）下降增加增加增加财政政策和货币政策的影响3.政府干预必要性的认识中国理论界和政府部门对政府与市场的关系的认识经历几个阶段。改革开放之前的计划经济时期， 只要计划，不要市场。2022/8/9兰州大学 贾明琪

4、6改革开放初期到1984年， “政府不是万能的，需要市场来补充”。 “计划调节为主，市场调节为辅” 。仍然是本末倒置的。1985年，市场能干的让市场干，市场干不了的才需要政府干，即政府是补充。现在，市场干不了的政府也不一定干，因为政府可能比市场干得更糟糕。市场不完美，但是政府干起来可能更不完美。这样的观点至现在没有真正深入人心，更没有变成各级政府制定政策的主导思想。事实上，许多政府部门至今仍然是“政府为主，市场为辅”的思想。4.政府干预总的原则1）政府干预不能破坏和取代市场机制的作用。不是把自己的意图强加给各个微观经济单位，而是使微观经济单位产生内在的动力，以自己的选择来谋求利益。微观经济单位

5、越有活力，市场机制发挥的作用就越大，政府的干预就越有效。2022/8/9兰州大学 贾明琪72）政府的作用对市场机制起补充作用。政府“看得见的手”必须服从市场机制的“看不见的手”。“看得见的手”只有顺应“看不见的手”运行的规律、谨慎地使用，才能驾驭市场。政府必须有所不为，尽量无为而治。3）政策必须建立在科学的基础上。一定的科学经济理论的依据，应当符合客观事实。不科学的政府调节对资源配置极为有害。还不如政府不干预。 虽然这一文章是在该报“理论版”上发表的，但引起当时国内外财经界的极大关注，被认为是中国财政政策从紧缩转为扩张的信号。果然，一个多月后召开全国财政工作会议，更明确地强调要实施更加积极的财

6、政措施，加大对基础设施的投入力度，以有效启动经济。 2022/8/9兰州大学 贾明琪8 1998年6月16日，财政部长项怀诚先生在人 民日报上发表署名文章，提出“有必要即时追踪和分析经济发展态势，适当采取刺激有效需求管理的政策措施，适度启动经济，改变经济增长乏力的状况，保持国民经济持续，快速、健康发展”。 5、简单凯恩斯模型和财政政策紧缩缺口与扩张性财政政策 膨胀缺口与紧缩性财政政策 使用乘数的定量分析 2022/8/9兰州大学 贾明琪9 6、宏观经济政策的理论分析(1)财政政策和货币政策的影响2022/8/9兰州大学 贾明琪10ISLMY0YfYfE财政政策和货币政策2022/8/9兰州大学

7、 贾明琪11（2）调节方法： 把E点移到 Yf 线上去： 方法一：变动IS 方法二：变动LM 方法三：同时变动IS、LM2022/8/9兰州大学 贾明琪12 （1）方法一：财政政策2022/8/9兰州大学 贾明琪13ISLMY0EYfYOrIS （2）方法二：货币政策2022/8/9兰州大学 贾明琪14LMISLMY0EYfYOr（3）方法三：两种政策相结合2022/8/9兰州大学 贾明琪15YfISLMY0EYOr返回LMIS经济波动1、需求冲击2022/8/9兰州大学 贾明琪16ASAD0AD1YP0OPe2e0e1YY1-P22、供给冲击2022/8/9兰州大学 贾明琪17ASADYP1

8、OPe0e1YY1-P0运用经济政策抵消冲击用经济政策抵消需求冲击2022/8/9兰州大学 贾明琪18ASAD0AD1YP0OPee0e1YY1-政策冲击运用经济政策抵消冲击用经济政策抵消供给冲击2022/8/9兰州大学 贾明琪19ASAD1AD0YP1OPe0e2e1YY1-P0冲击政策 财政政策是政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入。货币政策是政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给量来调节总需求。可见，无论是财政政策还是货币政策，都是通过影响利率或投资进而影响总需求，使就业和国民收入得到调节。2022/8/9兰州大学 贾明琪20 虽然实行扩张性的财政政策和货币政策

9、都能产生增加国民收入的效果。但是政策效果的大小却因IS和LM斜率的不同而大有差别。第二节 财政政策效果财政政策效果：政府收支使得IS变动，对国民收入变动产生的影响。财政政策乘数：在货币供给量不变时，政府收支的变化使得国民收入变动的多少。财政政策乘数要小于政府支出乘数等，因为政府支出乘数没有考虑到利率的影响，由于存在挤出效应，财政政策乘数要小于简单的政府支出乘数。2022/8/9兰州大学 贾明琪21 1）经济萧条时，减税，给个人好企业留下更多的可支配收入，刺激消费需求，增加生产和就业。但是会增加对货币的需求，导致利率上升，私人投资受到影响。2）改变所得税结构，使高收入者增加税负，低收入者减少负担

10、。可以刺激社会总需求。3）经济萧条时，扩大政府购买，多搞公共建设，可以扩大对私人产品的需求，增加消费，刺激总需求。也会导致货币需求增加。4）给私人企业以津贴，如通过减税和加速折旧等方法，直接刺激私人投资，增加就业好生产。一、财政政策效果的IS-LM图形分析 (一)财政政策(1)含义。政府根据对经济形势的判断，按照既定目标通过财政收入和支出的变动，主动地影响宏观经济活动水平的经济政策。分为扩张性的财政政策和紧缩性的财政政策。(2)扩张性的财政政策。2022/8/9兰州大学 贾明琪22财政政策效果的IS-LM图形分析 (2)扩张性的财政政策。 含义：当经济萧条、失业严重、产生紧缩缺口时，为了弥补此

11、缺口，减轻或消除经济萧条，刺激总需求，达到充分就业而采取的增加财政支出或减低税收的财政政策。 政策手段（工具）： 增加政府购买。增加政府对商品和劳务的购买，如兴建公共工程（水利、公路、铁路等）， 增加政府转移支付。失业、养老保险、贫困救济等。减少税收。减少企业和个人所得税等。(数量和结构)启发与讨论：为什么要征收利息税？ 2022/8/9兰州大学 贾明琪23财政政策效果的IS-LM图形分析 (2)扩张性的财政政策。图示：2022/8/9兰州大学 贾明琪24Y2Y1AD1AD2AD2=C+I+G+X-MAD1=C+I+G+X-MADY 45。ABrYLMIS1Y1Y2r1r2IS2ABYPASA

12、D2AD1Y1Y2P2P1AB财政政策效果的IS-LM图形分析 政策效果: 与IS和LM斜率有关。 1)政策效果与IS曲线的关系：2022/8/9兰州大学 贾明琪25y1y3r1EISEr0yroEISLMy0y1y3r1EISEyISr0roELMy0政策效果小政策效果大GG回忆影响IS曲线斜率的因素IS曲线的移动与财政政策：2022/8/9兰州大学 贾明琪262022/8/9兰州大学 贾明琪27IS曲线的斜率影响财政政策的效果2022/8/9兰州大学 贾明琪28IS曲线斜率2022/8/9兰州大学 贾明琪29IS曲线的斜率，与MPC、税率t和投资对利率的敏感度d有关。由于MPC较稳定、t也

13、不会轻易变动，故影响IS曲线斜率的因素主要是投资对利率的敏感度d。b, t,d变化时，IS曲线的倾斜程度的变化MF财政政策效果的IS-LM图形分析 (2)扩张性的财政政策。 2)政策效果与LM曲线的关系：2022/8/9兰州大学 贾明琪30y1y3r1EISEyLMEr0roISy0政策效果小政策效果大Gy1y3r1EISEr0yroEISLMy0G回忆影响LM曲线斜率的因素LM曲线的斜率影响财政政策的效果。2022/8/9兰州大学 贾明琪31LM曲线斜率2022/8/9兰州大学 贾明琪32LM曲线的斜率，受货币需求对收入的敏感度k和货币需求对利率的敏感度h有关。k, h变化时，LM曲线的倾斜

14、程度的变化L1=kyL2= - hrm= ky+(- hr)斜率=k/hMF财政政策效果的IS-LM图形分析(2)扩张性的财政政策。政策效果的衡量：1)简单而言,可用乘数衡量(如下): KgKtrKt，结论：政府支出效果最佳，因此改变政府支出水平对宏观经济活动的效果最大。 但实际中，要考虑由于利率变化的“挤出效应”，用财政政策乘数说明。2022/8/9兰州大学 贾明琪332022/8/9兰州大学 贾明琪34财政政策效果的IS-LM图形分析2)科学衡量：财政政策乘数 (P514)含义：在实际货币供给量不变时，政府收支的变化使国民收入变化到什么程度的系数。公式(P515) ： 将LM曲线的方程代入

15、IS曲线的方程可得到财政政策乘数 与KG、 KTr 和KT的区别: (P515) 一般而言，财政政策乘数 小于政府支出乘数KG。 原因：存在“挤出效应”财政政策的有效性1. 投资的利率系数对财政政策有效性的影响2022/8/9兰州大学 贾明琪35财政政策的有效性2. 货币需求的流动性系数对财政政策有效性的影响 2022/8/9兰州大学 贾明琪36二、凯恩主义的极端情况如所上述，如果LM越平坦，或IS 越陡峭，财政政策效果越大，货币政策效果越小，如果出现一种IS曲线为垂直线而LM曲线为水平线的情况，则财政政策将十分有效，而货币政策将完全无效。这种情况被称为凯恩斯主义的极端情况。2022/8/9兰

16、州大学 贾明琪371、凯恩斯主义的极端情况LM曲线越平坦，IS越陡峭，则财政政策的效果越大，货币政策效果越小。相当于在凯恩斯区域。因为：LM为水平时，利率降低到r0极低水平，进入凯恩斯陷阱。持有货币，不买证券的利息损失很小，购买证券的风险很大，因为其价格达到最高。这时货币政策无效，货币供给量增加不会降低利率和促进投资，对于增加收入没有作用。但是政府增加支出和减少税收的政策非常有效，因为作为扩张性财政政策，是通过出售公债，向私人部门借钱，此时私人部门的资金充足，不会使利率上升，不产生挤出效应。如下图所示。2022/8/9兰州大学 贾明琪382022/8/9兰州大学 贾明琪392022/8/9兰州

17、大学 贾明琪40如果LM为水平，IS垂直时，货币政策完全失效。投资需求的利率系数为0，投资不随利率变动而变动。即使货币政策能够改变利率，对收入仍没有作用。2022/8/9兰州大学 贾明琪41 极端思考2022/8/9兰州大学 贾明琪42ISLMISISLMISIS-LM模型极端情形下的财政政策1. 财政政策具有完全效应和货币政策完全失效的情形 2022/8/9兰州大学 贾明琪43三、挤出效应Crowding out effect 政府支出增加引起的私人消费或投资降低的经济效应在ISLM模型中,若LM曲线不变,向右移动IS曲线,两种市场同时均衡时会引起利率的上升和国民收入的增加但是,这一增加的国

18、民收入小于不考虑货币市场的均衡(即LM曲线)或利率不变条件下的国民收入的增量,这两种情况下的国民收入增量之差,就是利率上升而引起的“挤出效应”挤出效应越小，财政政策效果越大。2022/8/9兰州大学 贾明琪44 所谓挤出效应是指政府购买增加导致利率水平上升从而导致私人投资支出下降这种现象。挤出效应的大小2022/8/9兰州大学 贾明琪45因素利率挤出效应机制b影响乘数，乘数越大，利率提高多，投资减少导致民间投资少。k货币需求对产出的敏感程度。交易需求多，投机需求少，利率大。h货币需求对利率的敏感程度。越小越敏感，利率变动越大。d投资需求对利率的敏感程度。直接影响到投资。货币幻觉Monetary

19、 illusion 货币幻觉：短期内，人们不是对收入的实际价值作出反应，而是对用货币来表示的名义收入作出反应。即名义工资不变、但实际工资下降时，人们感觉不到工资下降的幻觉。政府支出增加引起价格上涨，短期内，工资水平不会同步调整，实际工资下降，企业对劳动的需求增加，就业和产量增加。2022/8/9兰州大学 贾明琪462022/8/9兰州大学 贾明琪471、挤出效应的机制如下：2022/8/9兰州大学 贾明琪48 2.挤出效应 (P517)(1)含义：政府支出增加，所引起的私人消费或投资降低的作用。 (2)原因： (3)影响挤出程度大小的因素：1)政府支出乘数大小KG=1/(1-b)。（+）2)货

20、币需求对产出的敏感程度k的大小。（+）3)货币需求对利率的敏感程度h的大小。（-）4)投资需求对利率的敏感程度d的大小。（+） 前两因素比较稳定，关键是后两者G 对产品需求 价格 P 实际货币供给m 利率r I减少,消费也随之减少3、财政政策的效果和“挤出效应” 挤出效应：当政府支出增加或税收减少时，货币需求会增加，在货币供给既定的情况下，利率会上升，私人部门（厂商）的投资会受到抑制，产生政府支出挤出私人投资的现象，即所谓“挤出效应”。2022/8/9兰州大学 贾明琪49 挤出效应的大小关系到财政政策效果的大小 LM不变时， IS平 挤出多 效果差 IS陡 挤出少 效果好 IS不变时， LM平

21、 挤出少 效果好 LM陡 挤出多 效果差2022/8/9兰州大学 贾明琪50(三)紧缩性的财政政策。1.含义：2.政策手段（工具）：政府购买；政府转移支付；税收。3.图示：4.政策效果：2022/8/9兰州大学 贾明琪51 第三节 货币政策的运用和效果在不同的经济形势下，中央银行要运用不同的货币政策来调节经济。在萧条时期，总需求小于总供给，为了刺激总需求，就要运用扩张性的货币政策。其中包括在公开市场上买进有价证券，降低贴现率并放松贴现条件，降低准备率等等。这些政策可以增加货币供给量，降低利息率，刺激总需求。在繁荣时期，总需求大于总供给，为了抑制总需求，就要运用紧缩性的货币政策。其中包括在公开市

22、场上卖出有价证券，提高贴现率并严格贴现条件，提高准备率等等。这些政策可以减少货币供给量，提高利息率，抑制总需求。2022/8/9兰州大学 贾明琪52一、货币政策效果的ISLM图形分析 同财政政策一样，在不同的情况下，货币政策的效果，即变动货币供给量对总需求的影响是不同的。货币政策的效果同样可从IS和LM曲线的斜率中加以分析。货币政策的效果变动货币供给量的政策对部需求的影响，假定增加货币供给，能使国民收入能有较大的增长，则货币政策效果就大；反之，则小，货币政策效果同样取决于IS和LM曲线的斜率。2022/8/9兰州大学 贾明琪53 （二）扩张性的货币政策 2022/8/9兰州大学 贾明琪54r1

23、E1LM1y1E0LM 0ror0ISy0y1、含义：扩张的货币政策，如果能够使得利率下降较多，并且利率下降导致的投资刺激较大时，货币政策的效果就强。h越大，货币需求对利率越敏感，LM曲线越平缓。d越大，投资需求对于利率的变动越敏感，IS曲线越平缓，货币政策效果大。2、效果：即变动货币供给量的政策对总需求的影响政策效果，与IS 和LM 曲线的斜率有关。 (1)与IS 曲线的关系: IS越陡(斜率绝对值越大),效果越小。2022/8/9兰州大学 贾明琪55r1E1LM1y1E0LM 0ror0ISy0yr1E1LM1y1E0LM 0ror0ISy0y政策效果小政策效果大y3Ey3E在LM曲线斜率

24、不变时，IS曲线越平坦，LM曲线移动（由于实行变动货币供给量的货币政策 ）对国民收入变动的影响就越大；反之，IS曲线越陡峭，LM曲线移动对国民收入变动的影响就越小。如图9-3（a）和（b）所示。2022/8/9兰州大学 贾明琪562022/8/9兰州大学 贾明琪57r1E1LM1y1E0LM 0ror0ISy0yr1E1LM1y1政策效果小政策效果大E0LM 0ror0ISy0yy3Ey3E(2)与LM 曲线关系: LM越陡(斜率绝对值越大),效果越大。在IS曲线不变时，LM曲线越平坦，LM曲线由于货币供给量变动时，国民收入的变动就越小，即货币政策的效果就越小；反之，则货币政策的效果就越大。如

25、图9-4（a）和（b）所示。2022/8/9兰州大学 贾明琪58 从图9-4（a）和（b）看，由于货币供给增加量相等，因此LM曲线右移距离相等（即个图形中的EE亦即Y0Y3的长度相等），但图（a）中Y0Y1小于图（b）中Y0Y2，其原因是同样的货币供给量增加时，若货币需求利率弹性较小，则利率下降较少，若利率弹性较大，则利率下降较多，因而在图（a）中，利率只从r0降到r1，下降较少，而在图（b）中，利率则从r0降到r2，下降较多。2022/8/9兰州大学 贾明琪59 3、货币政策的有效性（1）货币需求的流动性系数对货币政策有效性的影响 2022/8/9兰州大学 贾明琪60 货币政策的有效性（2）

26、投资的利率系数对货币政策有效性的影响2022/8/9兰州大学 贾明琪61总之，一项扩张的货币政策如果能使利率下降较多（LM较陡时就会这样），并且利率的下降能对投资有较大刺激作用（IS曲线较平坦时就会这样），则这项货币政策的确良效果就较强；反之，货币政策 的效果就较弱。2022/8/9兰州大学 贾明琪622022/8/9兰州大学 贾明琪63 4、效果：货币政策乘数 （1）概念：当IS曲线不变，即产品市场均衡不变时，实际货币供给量变化使均衡收入变动多少。 （2）公式: （3）货币政策乘数与货币创造乘数的区别 5、紧缩性的货币政策 含义、工具、图示、效果二、古典主义的极端情况如果水平的IS和垂直的L

27、M相交，是古典极端情况。1）财政政策完全无效，原因是：LM垂直，货币投机需求的利率系数 h0。利率非常高，人们持有货币的成本高，证券价格降低，不再降低。政府要增加支出向社会公众借钱，必然减少民间投资。此时政府借款利率要上涨到私人投资的预期收益率，才能借到钱，卖出公债。此时政府支出的增加，导致私人投资的等量减少，所以挤出效应是完全的。IS水平，投资需求的利率系数无限大，利率稍微变动，投资会大幅度变化，利率稍微上升，使得私人投资大幅度减少，政府支出的挤出效应更为彻底和完全。所以此时增加财政支出，收入不增加，反使得利率升高。2022/8/9兰州大学 贾明琪642022/8/9兰州大学 贾明琪65货币

28、政策十分有效货币当局购买公债，增加货币供给。公债价格必然上升到足够高的程度，人们才愿意卖出。公债价格提高，利率下降。IS曲线水平，斜率为0，投资对于利率很敏感，货币供给增加使得利率稍微下降，投资会极大提高，国民收入增加。收入增加所需要的货币正好等于增加的货币供给。利率维持在较高水平。古典主义学派认为，货币需求仅仅与产出水平有关，与利率没有关系，对利率不敏感，即货币需求的利率系数几乎为0，LM垂直。所以货币政策是唯一有效的政策。2022/8/9兰州大学 贾明琪66 IS-LM模型极端情形下的货币政策古典主义的极端情况 货币政策具有完全效应和财政政策完全失效的情形 2022/8/9兰州大学 贾明琪

29、67三、货币政策的局限性： 1.紧缩性政策效果明显，扩张性则不然；2. 以货币流通速度不变为前提，难做到；3.外部时滞性，影响政策效果。 西方国家实行货币政策，常常是为了稳定经济，减少经济波动，但在实践中也存在一些局限性： 第一，从反衰退的作用看，由于存在所谓流动性陷阱，因此，在通货膨胀时期实行紧缩的货币政策可能效果比较显著，但在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果就不明显。那时候，厂商对经济前景普遍悲观，即使中央银行松动银根，降低利率，投资者也不肯增加贷款从事投资活动，银行为安全起见，也不肯轻易贷款。这样，货币政策 作为反衰退的政策，其效果就甚微。2022/8/9兰州大学 贾明琪68进一步说

30、，即使从反通货膨胀看，货币政策的作用也主要表现于反对需求拉上的通货膨胀，而对成本推进的通货膨胀，货币政策的效果就很小。因为物价的上涨若是由工资上涨超过劳动生产率上升幅度引起或由垄断厂商为获取高额利润引起，则中央银行想通过控制货币供给来抑制通货膨胀就比较困难了。第二，从货币市场均衡的情况看，增加或减少货币供给要影响利率的话，必须要以货币流通速度不变为前提，如果这一前提不存在，货币供给变动对经济的影响就要打折扣。第三，货币政策作用的外部时滞也影响政策效果。中央银行变动货币供给量，要通过影响利率，再影响投资，然后再影响就业和国民收入，因而，货币政策 作用要经过相当长一段时间才会充分得到发挥。货币政策

31、在实践中存在的问题远不止这些，但仅从这些方面看，货币政策作为平抑经济波动的手段，作用也是有限的。2022/8/9兰州大学 贾明琪69货币政策的局限性1）通货膨胀时期，实行紧缩的货币政策的效果显著。但是在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果不显著，因为厂商对经济前景悲观，即使央行放松银根，降低利率，投资者不愿意增加贷款，银行不肯轻易借贷。尤其是遇到流动性陷阱时，货币政策效果很有限。马拉车前进：简单，货币政策制止通货膨胀。马拉车后退：复杂，货币政策促进经济复苏。2）增减货币供给要影响到利率，必须以货币流通速度不变为前提。通货膨胀时期，居民希望尽快消费，货币流通速度加快，减少货币供给的效果打折扣；经

32、济衰退时，货币流通速度下降，对货币的需求减少。3）外部时滞。利率下降，投资增加，扩大生产规模需要有时间。4）资金在国际上的流动。从紧的货币政策下，利率提高，国外资金进入，若汇率浮动则本币升值，出口减少、进口增加，本国总需求下降；若汇率固定，央行为保证本币不升值，必然抛出本币，按照固定利率收购外币，于是本国货币供给增加。2022/8/9兰州大学 贾明琪70总结：货币政策效果分析（1）LM不变时， IS平 效果好 IS陡 效果差（2）IS不变时， LM平 效果差 LM陡 效果好2022/8/9兰州大学 贾明琪71第 四 节2022/8/9兰州大学 贾明琪72财政政策和货币政策的混合一、政策选择和需

33、求结构财政政策和货币政策都可以调节总需求，还会对总需求结构发生不同的影响。例如，若经济处于萧条状态，政府可用扩张性财政政策，也可用扩张性货币政策。但用扩张性财政政策的话，会使利率上升，排挤私人投资，尤其是受利率影响大的住宅投资，而使政府购买和消费在总需求结构中比重增加。相反，若用扩张性货币政策，则会使利率下降，投资增加。相反，若用扩张性货币政策，则会使利率下降，投资增加。再说，说扩张性财政政策而言，不同的扩张项目也会带来不同的影响。若增加政府购买，则除了会使政府购买在总需求结构中比重上升，消费也会增加，但私人投资则受到抑制。若用减税或增加转移支付，则增加的一上来就是私人消费。若采用投资补贴政策

34、，则不但消费会增加，投资也会增加。2022/8/9兰州大学 贾明琪73可见，政府在决定选择哪一种政策时，首先要考虑主要是要刺激总需求中那一部分。如果萧条主要是由私人投资不足引起的，则宜用货币政策或投资补贴。如果主要应刺激住宅投资，最好用货币政策；如果主要是要刺激其他私人投资，则也许用投资补贴办法更为有效；如果主要是要刺激消费，则可用减税和增加转移支付。2022/8/9兰州大学 贾明琪74二、财政政策和货币政策的混合使用由于财政政策和货币政策会对国民收入和利率产生不同影响，对总需求结构产生不同影响，因此，对总需求调节时，常常需要把两种政策搭配起来使用。财政政策和货币政策的搭配方式不同，产生的政策

35、效果不同，适用的经济环境也不同。2022/8/9兰州大学 贾明琪751.扩张性财政政策和紧缩性的货币政策混合会使总需求减少。扩张性财政政策和紧缩性的货币政策混合会导致利率的上升，产生“挤出效应”。当经济萧条但又不太严重时可采取这种组合，一方面用扩张性的财政政策，另一方面用紧缩性的货币政策控制通货膨胀。2022/8/9兰州大学 贾明琪762.紧缩性财政政策和紧缩性的货币政策混合紧缩性财政政策和紧缩性的货币政策混合会使总需求减少，国民收入水平下降，导致国民经济发展缓慢，甚至开始衰退，当经济发生严重通货膨胀时，可采用这种组成合，一方面用紧缩性的财政政策刺激需求，另一方面用紧缩性的货币政政策提高利率，

36、抑制通货膨胀。2022/8/9兰州大学 贾明琪773.紧缩性的财政政策和膨胀性的货币政策混合紧缩性的财政政策和膨胀性的货币政策混合会引起利率的下降，投资增加，总需求减少。当经济出现通货膨胀但又不太严重时，可采用这种组合，一方面用紧缩性的财政政策压缩总需求。另一方面用膨胀性的货币政策，降低利率，刺激投资，歇止经济的衰退。2022/8/9兰州大学 贾明琪784.扩张性的财政政策和膨胀性的货币政策混合扩张性的财政政策和膨胀性的货币政策混合会引起总需求增加，从而促使经济的复苏、高涨。当经济严重萧条时，可采用这种组合，一方面用扩张性的财政政策增加总需求。另一方面用膨胀性的货币政策降低利率，减少“挤出效应

37、”。2022/8/9兰州大学 贾明琪79如何选用财政政策和货币政策的混合，不仅取决于经济因素，而且取决于政治等因素。因为财政政策和货币政策作用的结果，会使国民生产总值的组成比例发生变化，从而对不同阶层和不同集团的利益产生不同的影响。2022/8/9兰州大学 贾明琪802022/8/9兰州大学 贾明琪81 总结：财政政策与货币政策的混合使用No.政策混合产出利率1扩张性财政政策和紧缩性货币政策2紧缩性财政政策和紧缩性货币政策3紧缩性财政政策和扩张性货币政策4扩张性财政政策和扩张性货币政策不确定 上升减少 不确定不确定 下降增加不确定第一种：经济萧条不太严重，扩张性财政政策刺激总需求，紧缩性货币政

38、策控制通货膨胀。第二种：严重通货膨胀，紧缩性货币提高利率，降低总需求。紧缩财政，以防止利率过高。第三种：不严重的通货膨胀，紧缩性财政压缩总需求，扩张性货币降低利率，以免财政过度而衰退。第四种：经济严重萧条，膨胀性财政增加总需求，扩张性货币降低利率。五、货币政策机制宏观货币政策起作用的主要机制是通过货币供应量的增减促使利息率的升降，从而影响投资和总需求。所以，要了解凯恩斯主义货币政策的机制就必须弄清两个问题：第一，货币量如何影响利率；第二，利率如何影响投资和总需求。凯恩斯主义之所以认为货币量可以调节利息率，是以人们的财富只有货币与债券这两种形式的假设为前提的。在这一假设之下，债券是货币的唯一替代

39、物，人们在保存财富时只能在货币与债券之间作出选择。持有货币无风险，但也没有收益；持有债券有收益，但也有风险。人们在保存财富时总要使货币与债券之间保持一定的比例。如果货币供给量增加，人们就要以货币购买债券，债券的价格就会上升；反之，如果货币供给量减少，人们就要抛出债券以换取货币。2022/8/9兰州大学 贾明琪82债券价格 = 债券收益 / 利息率这就是说债券价格与债券收益的大小成正比，与利息率的高低成反比。所以货币量增加，债券价格上升，利息率就会下降；反之，货币量减少，债券价格下降，利息率就会上升。利息率的变动会影响投资和总需求，因为:利息率下降会降低投资者贷款所付的利息，从而降低投资成本，增

40、加投资的收益。同时利息率的下降也会使人们更多地购买股票，从而股票价格上升，有利于刺激投资。此外，利息率的下降也会鼓励人们更多地消费。相反，利息率的上升就会减少投资和消费。2022/8/9兰州大学 贾明琪83货币政策的作用机制：2022/8/9兰州大学 贾明琪84 IS-LM模型与需求管理政策需求管理政策的主要内容：财政政策和货币政策财政政策和货币政策的相对有效性IS-LM模型极端情形下的财政政策和货币政策使用乘数的定量分析挤出效应财政政策和货币政策的搭配使用2022/8/9兰州大学 贾明琪85需求管理政策的有效性财政政策有效性高货币政策有效性高IS曲线陡峭（投资对利率的变动不敏感）平坦（投资对

41、利率的变动敏感）LM曲线平坦（利率对货币需求的变动不敏感）陡峭（利率对货币需求的变动敏感）2022/8/986兰州大学 贾明琪使用乘数的定量分析 2022/8/9兰州大学 贾明琪87第3题（1）（a）由IS曲线Y=950-50r和LM曲线Y=500+25r联立求解得， 950-50r= 500+25r，解得均衡利率r=6，将r=6代入Y= 950-50r得均衡收入Y= 950-506=650将r=6代入I= 140-10r得投资I= 140-10 6=80同理我们可用同样方法求（b），由IS曲线和LM曲线联立求解得， 500+25r= 800-25r，故均衡利率为r=6，代入IS曲线得均衡收入

42、Y= 800- 25r = 800- 256=650，代入投资函数得投资I = 110-5r = 110-5 6=802022/8/9兰州大学 贾明琪88（2）若政府支出从50增加到80时，对于（a）和（b）而言，其IS曲线都会发生变化，首先看（a）这种情况：由Y=C+I+G知IS曲线将为Y=40+0.8Y(Y-T)+140-10r+8=40+0.8(Y-50)+140-10r+80,代简整理得IS曲线为：Y=1100-50r，与LM曲线联立得方程组Y 1100-50r 和Y=500+25r，该方程组的均衡利率 r=8，均衡收入为Y=700，同理我们可用同样方法求（b）Y=C+I+G=40+0.8Y(Y-50)+110-5r+80,化简整理得新的IS曲线为：Y=950-25r，与LM曲线Y =500+25r 联立可解得均衡利率 r=9，均衡收入Y=725。2022/8/9兰州大学 贾明琪89（3）收入增加之所以不同，这是因为在LM斜率一定的情况下，财政政策效果受IS曲线斜率的影响。在（a）这种情况下，IS曲线斜率绝对值较小，IS曲线比较平坦，其投