中级财务管理-东北财经大学出版社课后答案

1、第二章2.1（1）爱 埃 指 标斑项 目瓣颁V鞍A伴10.5%拌5.22%跋0.497板B翱11.5%办13.87%邦1.206啊由计算结果可知捌，B项目的风险傲大于A项目。敖（2）瓣X =10.5碍%5.22%阿=2.01敖查表知，X=2案.01所对应的昂面积为0.47靶78，即A项目把盈利的可能性为哀97.78%。2.2澳（1）E败A八=9.25%爱扮 E隘B俺=4.7%爱背 靶A般=9.65%班癌翱B哎=2.24% 半 芭（2）熬阿AB 绊= 0.002办153耙（3）把翱P背 = 矮（扳60%俺）俺2傲俺（阿9.65%埃）扮2昂 + 颁（扳40%皑）岸2蔼隘（版2.24%柏）熬2靶 +

2、 260翱%40%0唉.99589按.65%2.百24懊%伴 案 耙= 6.683霸%2.3叭（1）完成的表扮如下所示：矮证券组合的期望凹收益率和标准差懊投资组合班投资结构（W袄A佰，W佰B澳）皑E（R伴p敖）拔芭p哀A疤B爸C把D爱E耙F皑G背H阿I背(0, 1)叭(0.25, 办0.75)佰(0.5, 0把.5)半(0.75, 阿0.25)按(1, 0)凹(1.25, 坝0.25)邦(1,5, 板0.5)哎(1.75, 把0.75)俺(2, 1)氨4%鞍5.5%耙7%板8.5%拜10%凹11.5%啊13%瓣14.5%柏16%氨0般1.25%肮2.5%吧3.75%案5%摆6.25%绊7.5%

3、稗8.75%翱10%按（2）根据计算傲结果做图（略）埃。2.4（1）哎哎 8.5%7案.152%，胺俺 该投资可行。柏（2）做唉出资本市场线把（略）。第三章矮3.1（1）净扮现值背 半 项 目捌利 率办A矮B啊C翱10%板2 438元蔼1 942元岸1 364元败25%跋760元靶760元芭600元疤（2）IRR俺A哀 =34.16拜%氨袄半IRR奥B捌 =37.98鞍%挨艾背IRR半C哎=40%盎（3）鞍当利率为10%敖时，A项目最有搬利3.2 澳 叭 项 目傲指 标绊甲背乙俺丙安净现值（元）罢3 066邦631埃1 547斑内含报酬率袄25.57%扮12.32%百24.99%奥获利指数半1

4、.3066拌1.0631翱1.1574皑会计收益率跋33%爸13%哎25%拜回收期（年）按1.583唉1.714耙0.83.3吧 拜E = 2 0隘00元半矮d = 443背.07元拜把 Q = 0.板1K= 15%鞍 NPV 吧= 204元白NPV0，伴该项目可行。3.4白NPV =2跋9.05万元叭0，该项目可百行。3.5般（1）年净现金稗流量=220 案000元芭净现值=220挨 000（P阿/A，12%，皑10）1 0百00 000=板243 049案（元）叭（2）敏感系数哎（设变动率为1氨5%）扒因 素拌敏感系数安销售量摆4.185爱固定成本癌3.185把单价翱11.159搬单位变动

5、成本唉6.974鞍（3）编制敏感瓣分析表（变动百熬分比为20%熬、15%、板10%、10%暗、15%、20俺%）3.6扮指 标拜不考虑税收因素绊考虑税收因素碍账面临界点（台八）岸2 000啊2 000碍现金临界点（台懊）摆1 200蔼806懊财务临界点（台罢）爱2 627熬2 935艾从计算结果来看俺，该项目存在较昂大风险。第四章4.1案债券资本成本K按i 伴=8.81%4.2捌借款资本成本K奥d霸=8.88%坝4.3跋=6.7% 哎 吧=8.67%扒=6.7%2霸4%+8.67埃%16%+1凹5%50%+拔14.5%1笆0%=11.9颁5%4.4靶EBIT=90稗0(万元)盎当预计公司的息肮

6、税前收益EBI挨T小于900万暗元时，应采用（笆1）方案筹资，白股东的每股收益扮最大；当EBI伴T大于900万八元时，应采用（摆2）方案筹资.4.5敖筹资方式叭资本成本斑个别资本的筹资啊分界点（万元）懊资本结构碍筹资总额分界点白（万元）熬筹资范围（万元扮）败银行借款昂12懊14暗18%颁150爸300斑吧30%凹15030拌500矮30030哎1 000傲0500奥5001 0疤00袄1 000以上挨普通股昂16哀19盎22叭25%搬210芭560哎840敖班70%靶21070把300熬56070跋800佰84070翱1 200板0300稗8001 2靶00般1 200以上爸由表可得六组筹百资

7、成本不同的筹坝资总额范围：0奥300万元，耙300万元5傲00万元，笆500万元8八00万元，罢800万元1哎 000万元，拔1 000万元挨1 200万瓣元，1 200耙万元以上。分别唉计算这六组的综熬合资本成本即加袄权平均边际资本巴成本：扳筹资范围败资本总类拔资本结构扒个别资本成本把资本结构个别半资本成本拜综合资本成本哀（万元）办0俺蔼300半银行借款跋30%袄12%翱0.036 敖14.80%唉普通股巴70%板16%半0.112 拌300翱颁500挨银行借款唉30%隘12%伴0.036 笆16.90%绊普通股肮70%岸19%搬0.133 巴500跋拜800案银行借款败30%靶14%袄0.

8、042 扮17.50%哎普通股翱70%瓣19%蔼0.133 背800隘阿1罢 颁000阿银行借款爸30%肮14%摆0.042 般20%背普通股澳70%颁22%笆0.154 绊1班 癌000俺白1败 傲200艾银行借款爱30%背18%扳0.054 哀20.80%把普通股芭70%碍22%邦0.154 稗1芭 捌200版以上鞍银行借款袄30%碍18%摆0.054 八23%办普通股坝70%办25%皑0.175 按投资项目D，D阿C组合，DCA百组合三个方案均氨可行。DCA组奥合，平均投资报爱酬率为23.6矮4%，综合资本靶成本为20.8敖%，投资总收益啊为260万元，靶筹资总成本为2叭28.8万元。摆

9、DC组合，总投奥资额为900万澳元，总投资报酬摆率为24.33凹%，筹资总成本吧为20%。第五章5.1办（1）澳247.5（扒万元）（2）（万元）唉（3）邦=570（万元奥）哎（4）癌=390（万元奥）5.2矮（1）鞍=30（万元）（2）=20%捌（3）胺=0.3（元）5.3班（1）发放10挨的股票股利瓣所有者权益项目跋发放股票股利前蔼发放股票股利后澳普通股股数安500万股鞍550万股坝普通股氨3 000万元扳3 300万元岸资本公积蔼2 000万元艾2 700万元百未分配利润叭3 000万元阿2 000万元凹所有者权益合计拌8 000万元袄8 000万元氨每股账面价值笆8 000万元绊500

10、万股=败16元艾/股盎8000万元唉550万股=1邦4.55元/股办（2）以2:1八的比例进行股票拔分割阿所有者权益项目跋股票分割前办股票分割后白普通股股数爱500万股（每碍股面额6元）按1 000万股哎（每股面额3元啊）傲普通股百3 000万元坝3 000万元袄资本公积岸2 000万元笆2 000万元拜未分配利润哎3 000万元鞍3 000万元盎所有者权益合计坝8 000万元扒8 000万元拌每股账面价值坝8 000万元熬500万股=艾16元/股搬8 000万元奥1 000万疤股=8元/股第六章6.1癌（1）靶（元/股）爸（2）瓣阿=3.37+1巴0.19=13霸.56（元/股绊）叭6.2股

11、票转回伴前后有关项目的绊数据如下：6.3（股）昂6.4蔼（元/股）6.5第七章7.1阿 罢债券价值=10敖8.16%皑(P/A，10摆%，3)+10岸（1+10%碍）爱-3靶=9.5424白（万元）跋昂95巴 扮24294百 捌000，肮罢对购买者有吸引肮力。按到期收益率约为扮10.6%。7.2版（1）扳当市场利率为1岸0%时，发行价伴格为：癌1 000元。把（2）叭当市场利率为1癌2%时，发行价案格为：叭887.02元瓣。扮（3）案当市场利率为8爸%时，发行价格懊为：版1 121.3半4元。7.3债券价值（元）7.4安拌到期收益率为9靶%傲时斑，V氨A疤=1暗 邦215.63元霸，哀V半B靶

12、= 1懊 颁085.05元八。罢跋到期收益率为8埃%埃时奥，V摆A柏= 1吧 巴292.56 唉元跋，班V翱B昂= 1扮 白112.36 跋元唉。把扳当收益率变化时碍，霸长期债券价值的澳变化幅度大于短佰期债券斑。颁哎到期收益率为8艾%，期限均缩短拔1年时，V袄A背= 1颁 搬272.36 百元百，拌V白B吧= 1案 熬077.75 把元颁。暗办当债券期限变化巴时，短期债券价翱值的变化幅度大八于长期债券。7.5吧每期偿还的等额般本息=败=5 000 鞍0003.7隘908碍=1 318 搬987.40傲1 319 拜000（元）隘借款分期偿还计挨划表 隘 把 啊 邦 把 板 疤 案 奥 稗 芭

13、胺 颁 奥单位：元盎年度办年偿还额唉年付息额矮本金偿还额翱本金剩余额扮爱矮按=挨i矮办=蔼把按=罢坝0啊 暗 把 半 拌 邦 霸 10 000昂 000 奥1蔼 1 819般 000 拔 1 000澳 000 靶 81挨9 000 鞍 9 181佰 000 百2盎 1 819胺 000 暗 918拔 100 皑 90吧0 900 吧 8 280扒 100 伴3翱 1 819哀 000 扳 828叭 010 笆 99霸0 990 熬 7 289佰 110 疤4鞍 1 819扒 000 挨 728敖 911 扒 1 09败0 089 挨 6 199办 021 哎5爸 1 819跋 000 吧 61

14、9哀 979 半 6 19氨9 021 绊 半胺合计啊 9 095哎 000 颁 4 095叭 000 芭 10 00矮0 000 背第八章8.1白V=（504坝0）1/2=哀5（元）8.2拜(1) 当股票蔼市价上升为60靶元时颁甲投资者总收益稗=（6040跋）（804霸0）=40（元岸）皑甲投资者获利率半=4080肮100%=50蔼%奥乙投资者认股权袄证理论价值=（办4030）疤1=10（元）熬故80元可购入癌认股权证数=8蔼010=8（矮张）笆乙投资者总收益邦=（6030疤）880=耙160（元）安乙投资者获利率按=16080邦100%=2办00%矮(2)当市价降盎为0时爱甲投资者总损失捌

15、=（040）爱（8040罢）=80（元啊）耙乙投资者总损失跋=（030）霸880=案320（元）8.3瓣所有持有认股权按证的均未购买股隘票时，每股净利巴=800/24背00=0.33板(元)氨所有持有认股权哎证的均购买了股奥票时，每股净利吧：(元)拌每股净利上升0败.03元8.4（1）前两年岸转换比率=1 绊00040=唉25(股)艾转换溢价=（4挨030）2哎5=250元凹转换溢价率=（爸4030）/肮30100%按=33.33%笆（2）第三年到疤第四年岸转换比率=10肮00/45=2邦2.22(股)皑转换溢价=（4稗530）2哀2.22=33瓣3.3元俺转换溢价率=（叭4530）/八301

16、00%拜=50%（3）后两年熬转换比率=10唉00/50=2熬0(股)懊转换溢价=（5跋030）2摆0=400元拔转换溢价率=（阿5030）/隘30100%疤=66.67%第九章9.1蔼 奥因为放弃现金折扮扣成本为24.白29%高于市场半利率，所以应享俺受现金折扣。9.2氨甲、乙供应商的挨机会成本分别为澳20.99%和笆31.81%。半由于该公司有足岸够的付现能力，袄故应选择乙供应碍商。9.3跋 该笔借款的实罢际利率为7.5半%。9.4 巴采用收款法、贴敖现法和加息法付背息的实际利率分癌别为7%、7.岸53%和14%凹。第十章10.1邦运用成本分析模拌式确定企业的最摆佳现金持有量。暗 俺方案瓣

17、项 目阿1捌2瓣3般4爸现金持有量挨40 000暗60 000背80 000敖100 000俺投资成本跋4 800皑7 200案9 600芭12 000埃管理成本扮5 000般6 000扳7 000巴8 000爱短缺成本巴20 000版16 000爸12 000按8 000爸总成本熬29 800哎29 200耙28 600唉28 000版由计算结果可知罢，企业的最佳现傲金持有量为10罢0 000元10.2第十一章11.1碍计算现行方案的矮投资收益11.2扮项 目哎现行方案吧新方案安赊销收入埃边际利润阿机会成本跋坏账损失罢1200000傲 般540000半 捌9900跋 半24000摆1268800绊 白553800埃 柏7150俺 搬13000耙投