乐视网财务报表分析

1、乐视网财务报表分析2010-2015L2016年6月.目录一、乐视网概述2乐视网的竞争战略2乐视网的盈利模式2二、营运能力分析31.流动资产营运能力分析32.非流动资产营运能力分析43.总资产营运能力分析5三、盈利能力分析61.商品经营盈利能力分析62.资产盈利能力分析73.资本盈利能力分析84.上市公司盈利能力分析9四、偿债能力分析101.短期偿债能力分析102.长期偿债能力分析12五、综合分析14杜邦分析法14.乐视网财务报表分析一、乐视网概述证券代码300104乐视网的竞争战略乐视网（ letv ）是2010年 8 月在创业板上市的视频网站，依托乐视网、乐视TV 和乐视影业，乐视网的愿景

2、使命是“坚持专注于网络视频技术的研究、开发和应用，致力于成为全球最大的网络视频服务商，为人类生活更舒适快乐做出贡献” ，旨在实现企业盈利和用户体验享受视频的双重价值。公司长期战略是构建以视频内容为核心的“平台 +内容 +终端 + 应用”四位一体的垂直型全产业链。乐视网董事长贾跃亭自称偏爱研究行业定战略，偏爱产品技术抓执行，而他选择的竞争战略是以正版长视频影视剧资源的版权为核心竞争力，不断专研视频播放技术，重视用户体验，打通产业链构建类似苹果的乐视生态圈。自 2004年乐视网成立之初，就一直坚持自身发布的电影电视剧内容达到完全正版化，经过多年低成本积累的海量正版长视频影视剧资源库已经具备了不可模

3、仿性、占有性、替代性、竞争优势性等核心竞争力特点，但是否符合持久性（即判断资源价值贬值）有待于时间的检验。同时，根据乐视电视、手机、汽车、体育等乐视生态圈概念，乐视正在由原来“向上游延伸降低成本，基于正版内容资源的竞争战略”向“向用户终端延伸，基于网络入口资源的竞争战略”进行转变。乐视网的盈利模式乐视网第一种盈利模式表现在以优秀的正版影视、标清质量的节目内容吸引免费用户访问网站，创造高访问量，盈利以广告收入为主；第二种盈利模式表现在以高清、超高清视频等差异化产品节目吸引用户成为会员直接买单。第三种盈利模式是利用拥有的独家网络影视剧版权资源，为合作方提供版权分销服务。同时捆绑“全网贴片”广告内置

4、于影视剧内容中，直接分销给合作伙伴，实现投放到乐视网广告，顺便就投放到国内其他视频网站上了，这个被乐视称为全网贴片效果。乐视网的版权用户主要客户包括迅雷、风行、新浪视频、暴风影音、优酷土豆、PPTV、爱奇艺pps 、搜狐等。.二、营运能力分析流动资产营运能力分析营业收入流动资产周转次数 =流动资产平均余额2015/12/312014/12/312013/12/312012/12/312011/12/312010/12/31营业收入（万元）1,301,673681,894236,124116,73159,856流动资产合计（万元）911,180358,488208,63589,14166,373

5、67,366流动资产周转次数0.52.051.461.020.53流动资产周转次数2.521.510.502011/12/312012/12/312013/12/312014/12/312015/12/31企业流动资产的周转次数越多，表明企业以相同的流动资产实现了更多的营业收入，说明流动资产的使用率高；如果流动资产的周转次数降低，则表明企业利用流动资产进行经营活动的能力差，流动资产的使用效率低。乐视网的流动资产周转次数自2011 年到 2014 年逐年上升， 说明这段时间的流动资产使用率逐渐提高，而 2015 年却大幅下降，证明此年乐视网利用流动资产进行经营活动的能力较差。.非流动资产营运能力

6、分析非流动资产周转率 =营业收入100%非流动资产平均余额2015/12/312014/12/312013/12/312012/12/312011/12/312010/12/31营业收入 （万元）1,301,673681,894236,124116,73159,856非流动资产 （万元）787,036526,614293,398200,974111,06535,796非流动资产周转率1.9817651.6631320.9552480.7481820.815138非流动资产周转率2.521.510.502011/12/312012/12/312013/12/312014/12/312015/12

7、/31非流动资产周转率反映企业在一定时期内每百元非流动资产投资带来的营业收入是多少，以此反映非流动资产的使用效率。企业非流动资产的周转次数越多，表明企业以相同的非流动资产实现了更多的营业收入，说明非流动资产的使用效率高。乐视网近几年来的非流动资产周转率逐年提高，说明乐视网的非流动资产使用率逐年升高。.总资产营运能力分析总资产周转率：总资产周转率 =营业收入总资产平均余额会计期间2015/12/312014/12/312013/12/312012/12/312011/12/312010/12/31总资产 (万元 )1698215885102502032290115177439103162营业收入

8、（万元）130167368189423612411673159856总资产周转率1.010.980.60.50.43总资产周转率1.210.80.60.40.202011/12/312012/12/312013/12/312014/12/312015/12/31总资产周转率表示企业的全部资产在一年内周转了几次，反映企业全部资产的管理质量和利用效率，可以衡量企业在现有资产投入水平下创造营业收入的能力。乐视网近年的总资产周转率逐年升高，说明该企业全部资产进行经营的效率在提高。.三、盈利能力分析商品经营盈利能力分析收入利润率：净利润销售净利率 =100%销售收入净额会计期间2015/12/31201

9、4/12/312013/12/312012/12/312011/12/312010/12/31销售净利率 (%)1.711.671.82.450.971.89销售净利率 (%)32.521.510.502010/12/312011/12/312012/12/312013/12/312014/12/312015/12/31销售净利率可以概括企业的基本经营状况，它表明百元销售收入与其成本费用之间可以“挤”出来的净利润。净利润越高，说明企业盈利能力越强。乐视网在 2010 年到 2013 年间，销售净利率起伏波动较大，2013 到 2015 年销售净利率基本不变。整体看来乐视网几年以来的盈利能力变化

10、不大。.2.资产盈利能力分析总资产报酬率 =利润总额 + 利息支出100%平均资产总额会计期间2015/12/312014/12/312013/12/312012/12/312011/12/312010/12/31资产报酬率0.442.171.021.770.211.89(%)资产报酬率 (%)2.521.510.502010/12/312011/12/312012/12/312013/12/312014/12/312015/12/31资产报酬率的大小反映了企业经营管理水平的高低和经济责任制的落实情况。企业经营管理水平高，表现为资产运用得当，杜绝浪费，费用严格控制，利润水平高。通过此数值的分析

11、，可以考核企业各部门、各产业环节的工作效率和质量，有利于调动各方面生产经营和提高经济效益的积极性。乐视网近几年的资产报酬率起伏波动较大，反映出该企业经营管理水平变化较大。.3.资本盈利能力分析净资产收益率：净利润净资产收益率 =100%平均净资产会计期间2015/12/312014/12/312013/12/312012/12/312011/12/312010/12/31净资产收益率 (%)2.8114.5910.547.452.9111.5净资产收益率 (%)16141210864202010/12/312011/12/312012/12/312013/12/312014/12/312015

12、/12/31净资产收益率充分体现了投资者投入企业的自有资本获取收益的能力，突出反映了投资与回报的关系。该指标越高，证明企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人的保证度越高。它是反映企业盈利能力的核心指标。因为企业的根本目标是企业价值和股东财富的最大化，净资产收益率既可以直接反映资本的增值能力，又影响着企业股东价值的大小。乐视网的资本盈利能力近几年起伏较大，2011 年到 2014 年呈上升趋势，而2015 却大幅下降。.上市公司盈利能力分析净利润 - 优先股股利每股收益 =发行在外普通股加权平均数发行在外普通股加权平均数期初发行在外普通股数已发行时间+ 当期已发行普通

13、股数报告期时间已回购时间- 当期回购普通股股数 报告期时间每股收益0.90.80.70.60.50.40.30.20.102010/12/312011/12/312012/12/312013/12/312014/12/312015/12/31会计期间2015/12/312014/12/312013/12/312012/12/312011/12/312010/12/31每股收益0.310.440.320.460.60.84每股收益用来衡量上市公司普通股票的价值，也是反应其盈利能力的重要指标。每股收益越高，上市公司盈利能力就越强，普通股股价就越有上升的余地。乐视网近几年的每股收益整体呈现下降趋势，

14、说明该公司盈利能力逐年下降。.四、偿债能力分析1.短期偿债能力分析流动资产流动比率=100%流动负债速动比率 =流动资产 - 存货100%流动负债货币资金 + 交易性金融资产现金比率 =流动负债100%会计期间2015/12/312014/12/312013/12/312012/12/312011/12/312010/12/31流动比率 (%)1.251.221.491.171.10.81速动比率 (%)1.041.071.381.020.910.65现金比率 (%)35.0136.6361.4526.1417.5911.35流动比率 (%)1.61.41.210.80.60.40.20201

15、0/12/312011/12/312012/12/312013/12/312014/12/312015/12/31.速动比率 (%)1.61.41.210.80.60.40.202010/12/312011/12/312012/12/312013/12/312014/12/312015/12/31现金比率 (%)7060504030201002010/12/312011/12/312012/12/312013/12/312014/12/312015/12/31流动比率越大，表明企业可用于抵债的流动资产越多，企业的短期偿债能力越强；速动比率反映的短期偿债能力更准确，可信度更高。现金比率越大，短期

16、偿债能力越强。乐视网 2010 年到 2013 年间的短期偿债能力越来越强，而2014 年到 2015 年的短期偿债能力却下降。.2.长期偿债能力分析负债总额资产负债率 =100%资产总额产权比率 =负债总额100%所有者权益总额会计期间2015/12/312014/12/312013/12/312012/12/312011/12/312010/12/31资产负债率72.3477.5375.7268.9166.1662.23(%)产权比率 (%)157.64203.2147.65126.64118.19131.72产权比率 (%)2502001501005002010/12/312011/12

17、/312012/12/312013/12/312014/12/312015/12/31资产负债率 (%)90807060504030201002010/12/312011/12/312012/12/312013/12/312014/12/312015/12/31.资产负债率越大，企业的债务负担越重，不偿还的可能性越大，债权人风险越高。产权比率越高，风险越大。乐视网从 2010 年到 2014 年的债务负担逐年缓慢上升，2015 年大幅下降。说明2015 年该公司的债务负担减轻。.五、综合分析杜邦分析法2015 年2014 年.2013 年.2012 年2011 年.2010 年杜邦分析以净资产

18、收益率为核心的财务指标，通过财务指标的内在联系，系统、综合的分析企业的盈利水平，具有很鲜明的层次结构，是典型的利用财务指标之间的关系对企业财务进行综合分析的方法。杜邦分析就是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况， 这种分析方法最早由美国杜邦公司使用， 故名杜邦分析法。杜邦分析法是一种用来评价公司盈利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。1）资产报酬率是一项综合财务指标，总资产报酬率 = 销售净利率 x 总资产周转率。 2010-2015 年该企业的销售净利率逐年下降，总资产周转率逐年上升，可以得出这几年中资产报酬率是逐年减少的，销售净利率指标反映了企