货币银行学知识点归纳

1、第一章白1.搬 鞍国民生产总值（岸GDP安）拔：指的是一个国案家在一年中所生坝产的所有最终产瓣品和把服务的市场价值佰。扮2.拜 罢总收入：指在一懊年中生产要素（败土地，劳动力，肮资本）在生产产扒品和服务的过程澳中所获得的全部矮收入。奥3.鞍 熬总收入与总产出懊被认为是相等的傲。邦4.癌 敖名义爱GDP敖：最终产品和服笆务的总值以现行拜价格水平计算得捌到的熬GDP笆。氨5.跋 肮实际稗GDP叭：用确定的基年暗的价格计算得到熬的拜GDP(唉也可以说是：用熬不变价格衡量的扮GDP)皑6.暗 叭衡量物价总水平皑的指标有：消费跋者物价指数（按CPI安），个人消费支靶出平减指数（稗PCE奥），案GDP懊平

2、减指数。稗7.澳 翱GDP爱平减指数哎=百名义拌GDP/白实际碍GDP. 拜例如：伴2010矮年名义伴GDP邦为哎10哀万亿美元，但以哀2000氨年价格水平为基把数计算的实际唉GDP罢为拌9耙万亿美元。那么袄GDP扮平减指数敖=10翱万亿奥/9叭万亿盎=1.11鞍GDP扳平减指数表明，隘自绊2000般年以来，物价平昂均上涨了俺11%袄。在通常情况下背，物价水平的指斑标用物价指数的皑形式表示，它将懊基年的物价水平矮（本例是伴2000把年为基年）表示澳为疤100芭，这样哀2010伴年的岸GDP耙平减指数应当为扒111阿。阿8.昂 啊个人消费支出平笆减指数（按PCE按）唉=罢名义个人消费支扳出靶/半

3、实际个人消费支捌出。拜9.扒 艾消费者物价指数哎（芭CPI唉）：通过给一个瓣典型的城市家庭搬所购买的一揽子澳产品和服务定价癌，可以得到消费班者物价指数。熬如果在版一坝年中，这一揽子捌产品和服务的支绊出有班500懊美元上升到霸600般美元，消费者物班价指数就上升了唉20%搬。消费者物价指白数同样是以基年跋为哎100胺的物价指数来表背示的。鞍10.澳 奥根据三大衡量物巴价总水平的扒PCE把平减指数，八CPI, 把GDP爱平减指数都可以背将名义变量转化挨为实际变量。稗 百由物价指数扮=伴名义变量叭/稗实际变量胺 鞍，得拜 稗实际变量懊=靶名义变量爸/敖物价指数。颁 班 班根据第翱7版的例题。知道蔼2

4、010拌年的名义碍GDP肮为拌10案万亿，颁2010吧年的氨GDP盎平减指数为版1.11芭（指数形式为白111皑）鞍,案则凹2010捌年的实际肮GDP=10敖万亿熬/1.11=9扒万亿。俺11.艾 按媒体常常谈到的班经济社会的增长扮率，尤其是实际岸GDP皑的增长率。邦例如：扒 熬如果实际案GDP案从癌2010霸年的隘9败万亿上升到埃2011傲年的般9.5癌万亿跋，那么哀2011耙年的柏GDP耙的增长率艾=肮（邦9.5-9扳）袄/9*100%胺=5.6%.鞍12伴 鞍.叭通货膨胀率被定爸义为物价总水平叭的增长率。艾 百如果笆GDP唉平减指数从澳2010绊年的柏111班上升到斑2011叭年的鞍11

5、3.八利用爱GDP靶平减指数，计算昂出通货膨胀率埃=癌（瓣113-111皑）摆/111=1.氨8%扮。第二章翱1.熬 隘金融市场所履行奥的最基本的功能稗是：从那些由于奥支出少于收入而霸积蓄了盈余资金坝的家庭、公司和捌政府那里，般将拌资金引导到那些伴由于支出超过了半收入而资金短缺颁的经济主体那里矮。半2.哎 颁直接融资：借款摆人通过在金融市伴场上出售证劵（捌或称金融工具）佰，直接从贷隘款者手中获取资柏金，这些证劵事板实上是对借款人皑未来收入和资产拜的索取权。败3.扒 袄间接融资：指资矮金供求双方通过哎金融中介机构间柏接实现资金融通班的活动。俺4.昂 懊金融市场帮助资靶金从没有生产性唉用途的人那里

6、流傲向有生产性用途癌的人。因此，金吧融市场有助于资办本的合理配置，颁从而对增加生产隘和提高效率做出氨贡献。啊有效运行的金融碍市场改善了社会版上每个人的经济哀福利。氨5.挨 般金融市场的机构皑：（鞍1哀）债务与股权市颁场（班2艾）一级市场和二绊级市场胺（懊3半）交易所和场外翱市场（胺4跋）货币市场和资瓣本市场（爸p27罢，大概了解）。爸6.霸 奥通过金融中介机皑构啊实现八的间接融资过程百称为金融中介化芭，这是实现资金拔在借贷双方转移吧的主要途径。皑7.捌 扒为什么金融中介败机构和间接融资皑对金融市场而言班如此重要？版 罢答：第一，金融坝中介机构能够到靶达降低交易成本背。碍 蔼 (埃能够降低交易成

7、搬本的原因是：一瓣方面，它们具备埃降低成本的专门爱技术；另一方面吧是，金融中介机背构规模较大，因绊此可以较为充分昂的享受规模经济稗)懊 拜 背 般第二，金融中介暗机构较低的交易懊成本还能减少投叭资者得风险（即罢投资者资产收益班的不确定性）。艾即风险分担。霸 般 叭 唉（风险分担扳：埃金融中介机构所百设计和提供的资叭产品种在投资者按所能承受的摆范围之内，金融傲中介机构用销售稗这些资产所获取肮的资金去购买风斑险较大得多的资案产。这个风险分叭担的过程有时也芭被称为资产转换隘，因为在某种意伴义上说，资产被癌转化为对投资者俺而言完全性更高碍的资产。蔼 爸 斑 盎第三，逆向选择巴和道德风险所造跋成的问题是

8、阻扰搬金融市场正常运爸行的重要障碍，靶而金融中介机构瓣恰恰可能防范这爸些问题的发生。俺 百（一方面，与个啊人相比，它们甄傲别信贷风险的技哀术相当高，从而佰可以降低由逆向翱选择所造成的损搬失；另一方面，俺它们具有专门技吧术来监管借款人懊的活动，进而降巴低了道德风险邦的发生。这也是靶为什么成功的金扮融中介机构的投摆资收益要高于小碍额的储蓄者得原凹因。）昂8.唉 吧信息不对称造成颁的逆向选择奥：（在交易之前扳，信息不对称所拜导致的问题是逆皑向选择）金融市熬场上的逆向选择胺是指，那些最可癌能造成不利（逆笆向）后果，即制澳造信贷风险的潜佰在借款人，往往拌是那些最积极寻霸找贷款，并且最吧可能获得借款的肮人

9、。由于逆向选爱择使贷款可能招巴致信贷风险，贷吧款人可能决定不靶发放任何贷款，暗尽管金融市场上伴存在信贷风险很啊小的选择。稗9.笆 伴信息不对称造成捌的道德风险：（胺在交易之后，信百息不对称所导致爱的问题称为道德霸风险）金融市场败中的道德风险颁值指借款人从事败不利于贷款人（稗不道德）活动的癌风险（危险）。般因为这些活动增跋大了贷款无法清袄偿的概率。由于跋道德风险降低了板贷款偿还的可能疤性，贷款人可能板决定不发放贷款傲。白10皑.岸 鞍金融中介机构类傲型（大概了解）碍：（班1版）存款机构（银俺行）（昂2百）契约性储蓄机澳构（岸3案）投资中介机构稗。凹11.扮 肮注意区分：欧洲按债瓣劵懊，欧洲货币，

10、欧耙洲美元。疤 八 跋 熬欧洲债艾劵蔼：一种在外国市靶场上发行，但并懊非以发行耙国奥货币来计价的债凹劵佰（例把如：在伦敦发行案的以美元计价的绊债凹劵哀）版以欧元计价的债傲劵岸，只有其发行巴国耙为欧元八区以外的国家时般，才可以称做欧皑洲债捌劵巴。（事实上大部捌分欧洲债罢劵凹不以欧元计价，安而是以美元计价爸。）埃 伴欧洲货币：指存疤放在本国之外的懊银行的外国货币版。罢 搬欧洲美元（最重斑要的欧洲货币）罢：即存放在美国拜以外的外国银行坝或美国银行的国版外分支构的美元哀。第三章挨1.埃 凹货币：在产品和矮服务支付以及债芭务偿还中被普通摆接受的东西。哎2.瓣 绊通货：指纸币和碍硬币。扳3.案 埃如果将货

11、币仅仅蔼完全定义为通货版显然过于狭隘，艾支票，储蓄存款拜，其他用作支付啊物。等等也可矮以定义为货币。扳4.耙 鞍经济学家将货币柏与财富进行区分氨；财富是指用于斑价值储藏的各项翱财产总和；它不敖仅包括货币还包啊括债鞍劵罢、土地、汽车、昂房屋等等。伴。搬5.败 凹收入是流量概念皑：指在单位时间佰段内收益的流量背。（如每月的收笆入）伴货币是存量概念奥：是某一特定时熬点上的一个确定半金额。（如现在按有吧100叭元）办6.熬 佰货币的功能：（笆1啊）交易媒介（货瓣币被用来购买产岸品和服务）邦（蔼2岸）记账单位（它唉可以作为经济社凹会中价值衡量的扮手段）摆（暗3办）价值储藏（即暗跨越时间段的购坝买力的储藏

12、）盎7.捌 岸流动性：即某一稗资产转化为交易稗媒介的便利程度傲（由于货币本身稗就是交易媒介，捌因此货币是流动案性最高的资产）奥。澳8.拔 搬到底哪些资产属百于货币？即货币唉总量的计量指标傲：坝M1=版通货暗+芭旅行者支票隘+鞍活期存款颁+蔼其他支票存款安M2笆（在叭M1懊的基础上增加一矮些流动性比及办M1安的资产）背=M1+巴小额定期存款俺+隘储蓄存款与货币拜市场存款账户安+扳货币市场共同基爸金份额（零售）坝。扒中国人民银行将把我国货币总量划扮分为以下四个层芭次：佰 八M澳0凹=胺流通中的现金吧M疤1办=M摆0矮+般企业活期存款奥+爱机关团体部队存暗款唉+败农村存款袄+笆个人持有的信用八卡类存

13、款敖M啊2懊=M绊1昂+把城乡居民储蓄存啊款澳+板企业存款中具有叭定期性质的存款哀+颁外币存款癌+案信托类存款办M伴3班=M扳2霸+安金融债券爸+熬商业票据盎+敖大额可转让定期艾存单等暗 第四章拔1.般 氨现值：未来收入坝的贴现值。吧 靶例题：如果利率半为鞍15%岸，班2敖年后的跋250柏美元的现值是多斑少？袄解答：其中稗CF=2柏年后得现金流碍250班美元；暗i=坝年利率斑=15%哀；拌n=八年数哀=2.因此，。碍所以挨2岸年后得霸250案美元的现值是版189.04拔美元。傲2.败 哀四种类型的性用疤市场工具：班（扒1艾）普通贷款叭 :败贷款人向借款人拜提供一定数量的哎资金，借款人必按须在到

14、期日向贷柏款人归还本金，笆并支付额外的利暗息柏（袄2拔）固定支付贷款扮(八分期偿还贷款邦)柏：贷款人向借款胺人提供一定数量阿资金，在约定的败若干年度内，借佰款人每个期间（白例如每个月）偿靶还固定的办金额，其中既包霸括本金，也包括昂利息。傲（埃3鞍）息票债翱劵皑：在到期日之前疤每年向债霸劵蔼持有人支付定额盎的利息（息票利叭息），到期时再案偿还事先规定的挨最终金额（债跋劵按面值）搬（傲4瓣）贴现发行债啊劵矮（零息债爸劵笆）：这种债氨劵皑的购买价格低于颁其面值（贴现发版行），到期时按埃照面值偿还。与吧息票不同，贴现拌发行债靶劵胺没有任何利息，稗发行人只需偿还拌债耙劵鞍面值。拔3.暗 肮到期收益率：就

15、隘是使债务工具所癌有未来回报的现拌值与今天的价值吧相等的利办率叭.(扮经济学家认为这伴是最准确的利率氨计量指标皑)扒（半1柏）普通贷款的到矮期收益率：绊 跋 蔼 袄例如：如果彼得澳向他的姐姐借了爱100巴美元，姐姐要求摆他一年后还挨110挨美元。这笔贷款挨的到期收益率是伴多少？拌解：氨，其中斑PV=芭借款金额皑=100奥；搬CF=1埃年后得现金流阿=110捌，摆n=笆年数胺=1.坝因此佰 扳 哀所以艾i=10%凹，所以这笔贷款邦的到期收益率为癌10%肮。凹（稗2稗）固定支付贷款敖（分期偿还贷款扮）的到期收益率哀：佰例如：贷款金额柏为懊1000扳美元，在未来的稗25矮年中每年需要偿邦付矮126拌

16、美元。则这笔贷佰款的到期收益率半为多少？懊解：令这笔贷款懊今天的价值（巴1000啊美元）等于未来斑每年偿付款项的俺现值之和，即拜，其中挨LV=暗今天的现值皑1000隘美元，澳FP=傲每年固定偿付额俺126啊美元，阿i=澳到期收益率拜，奥n=傲到期前贷款年限安。邦最后通过计算器跋求得瓣i=7%蔼。疤要是知道了现值胺LV八、到期收益率白i 哎和到期前贷款年版限巴n根据公式板即可求出每年固肮定偿付额傲FP颁。袄（利用财务计算霸器求）。敖（疤3凹）息票债板劵耙的到期收益率：板息搬票背债拌劵氨的到期收益率的皑计算方法与固定霸支付贷款相同，坝就是要令债拜劵拌今天的价版值等于它的现值稗。有一点不同即扳：息票

17、债捌劵癌的现值等于所有肮息票利息的的现岸值加办上最后偿还的现矮值（面值）。计算公式为：扮其中：哀P白为债翱劵伴的现价；伴C凹为每年的息票利隘息；板F澳为债耙劵爱的面值；版n疤为距到期日的斑年数。以上四个伴量都是已知的，凹求扳i埃就是到期收益率败。袄还有就是已知摆息票利息佰C哀，债捌劵瓣面值败F哀，到期收益率翱i爸，即可求得债芭劵八的现在价格稗P般。凹例题：求奥解息票利率隘为爱10%懊，面值为哀1000邦美元，到期收益颁率为拌12.25%斑、期限为鞍10矮年的债摆劵扒价格啊.解：懊其中稗C=1000*唉10%=100半；百 F=盎面值拜1000癌美元，凹i=12.25绊%懊，啊n=10澳年，岸用

18、计算器可计算版出白P办（债坝劵扳的价格）懊=889.20傲。班有三个事实：（邦A版）如果息票债矮劵碍的价格等于其面白值，到期收益率案等于息票利率。阿（艾B按）息票债胺劵翱的价格与到期收稗益率是负相关的霸。也就是说，当捌到期收益率上升扒时，债袄劵罢价格就下跌；反氨之，当到期收益叭率下降时，债阿劵芭价格上升。按（疤C澳）当债捌劵啊价格低于其面值矮时，到期收益率隘高于息票利率。肮息票债碍劵哀的一个特例：统八一公债（永续债扒劵安）的到期收益率班：懊可以将公式白(版因为办n蔼为无穷大捌)般所以可以简化为胺：蔼例题：坝如果债袄劵拔的价格为颁2000爱美元，永久得每办年支付瓣100埃美元利息，它的癌到期收益

19、率是多颁少？氨解：氨 按其中八P=2000傲美元，蔼C=100埃美元，所以到期吧收益率岸=5%懊当息票债拌劵岸的到期时间很长佰（比如昂20暗年或者更长）则胺可以用爱计算息票债伴劵半的到期收益率（熬因为爱20盎多年以后的现金昂流折现成今天的蔼价值很低，可以百忽略后面的值）胺。坝（办4唉）贴现发行债跋劵吧的到期收益率：班贴现发行债版劵办的到期收益率的扮计算类似于普通哀贷款。罢例题：一年期的拌贴现发行债班劵斑的现价为靶900柏美元，到期期限背为艾1碍年，一年到期后扒偿付的面值爸1000百美元。那么该贴拔现发行债哎劵百的到期收益率是暗多少？埃解：绊 PV安=900拜，拜CF=1000半，求得到期收益板

20、率敖i=11.1%俺。敖（贴现发行债澳劵熬到期收益率的下安降意味着其价格耙PV霸的上升）。通过暗公式观察可得的矮结罢论。摆小结：拌现值的概念告诉矮我们，未来的跋1般美元不如现在的跋1拔美元值钱，因为靶你可以将这颁1安美元投资，从而蔼赚取利息。皑 叭具体来说，叭n埃年后收到的瓣1皑美元仅仅相当于八今天的颁美元。对于一种绊债务工具而言，挨一系列未来支付岸的现值应当等于斑每次支付款项的伴现值之和。盎 拜债务工具的到期吧收益率是使得未叭来支付款项的现俺值与债八劵哎当前价值相等的疤利率。岸我们对不同债斑劵坝的到期收益率的搬计算揭示了一个白重要的事实，即白债奥劵艾现价与利率蔼是负相关的：当俺利率上升时，债

21、肮劵耙价格隘下跌；反之亦然癌。爸4.氨 板利率和回报率的板区别：耙回报率才是衡量盎一个特定时间段笆持有某种债胺劵白或其他有价证劵稗所获得的收益的指标。哎对于任何有价证吧劵而言，回报率挨都是持有人的利拜息收入与有价证摆劵价值变动的总哀和占购买价格的把比率。板例题：面值为颁1000扳美元、息票利率搬为佰10%安、购买价格为碍1000敖美元、持有一年拔后以敖1200拜美元出售的息票袄债艾劵把的回报率？懊解：颁可分为来那个部鞍分：跋其中挨 C办为息票利息，唉为时间皑t+1耙时的债挨劵唉价格，摆为时间扳t阿时的债爸劵隘价格。阿为当期收益率皑i,(扒息票价格除以购安买价格岸)颁=g胺为资本利得率（叭即债凹

22、劵扳价格相对于最初碍购买价格的变动疤所以回报率吧R=i+g把这公式表明债伴劵八的回报率等于当拜期收益率扒i柏与资本利得率芭g半之和。艾即使对有些债凹劵哀而言，当期收益版率暗i跋可以很准确的度翱量到期收益率，盎回报率仍然盎与利率存在很大靶的捌差别坝。尤其是在债癌劵袄价格剧烈波动引吧起较大的资本利岸得或损失埃的情况下，二者般的差别就更大了拜。隘即使某一债肮劵爱最初的利率很高翱，当利率上升时白，其回报率也可哀能变成负数（理阿解矮其中的关键在于奥，一定要认识到案利率的上升意味把着债瓣劵跋的价格下跌。因蔼此，利率矮的上升意味着资扳本损失的发生，拌如果这种损失足般够大，这种债半劵绊就可能变得不具有投资价值

23、。）叭5.伴 百期限越长的债敖劵颁，其价格波动受捌利率影响的程度伴就越大。（长期袄债澳劵拜的价格和回报率安的波动性比短期鞍债扒劵哀大）半6.奥 背利率风险：由于霸利率变动所引起笆的资产回报率的扮风险。翱7.扮 巴到期期限和持有佰期一样短的债霸劵暗就不存在利率风拌险。（比如到期百期限和持有期为耙1芭年的息票债扮劵八，其回报率等于办购买债百劵瓣时就已经确定的懊到期收益率，因拜而不存在任何不八确定性（要理解爸关键在于，在这绊种情况下，持有邦期末的价格已经氨固定为面值罢了安，拜不办会受利率的影响柏）案8.懊 按实际利率与名义伴利率的区别：绊费雪方程式表明摆名义利率蔼i奥等于实际利率版加上预期通货膨捌胀

24、率般，即i=+半名义回报率与实按际回报率也有类懊似的区别。从名捌义回报率中剔除疤通货膨胀率因素疤，疤就可以得到实际鞍回报率，它表示斑投资某证劵所能瓣多购买的产品和哀服务的数量。懊9.埃 柏实际利率越低，敖借款人借入资金隘的动力就越大，坝贷款人贷出资金敖的动力就越小。瓣名义利率与实际按利率的区分十分俺很摆重唉要，原因是实际扳利率反映真实的稗借款成本，是反罢映借款动力与贷阿款动力的良好指肮示器。第四章扳1.胺 哎资产需求的决定办因素：捌财富：假定其他按因素不变，财富唉的增长会增加对拌资产的需求数量瓣。搬 班预期回报率：在版其他因素不变的敖条件下，某一项隘资产相对于其他癌替代性资产的预耙期回报率上升

25、会霸增加对该项资产百的需求数量。阿 案风险：在其他因柏素不变的条件下搬，某一项资产相邦对于其他替代性颁资产的风险上升拜会减少对该项资扒产的需求数量。癌 绊流动性：在其他碍因素不变的条件柏下，某一项资产啊相对于其他替代柏性资产的流动性袄增强，对该项资摆产的需求数量会稗增加。摆2.伴 佰资产需求理论：奥（疤1芭）案资产需求数量与岸财富规模正相关柏；疤 懊（般2柏）坝资产需求数量与爸相对于其他替代埃性资产的预期回熬报率正相关；靶 坝（癌3啊）案资产需求数量与鞍相对于其他替代隘性资产的风险负懊相关；矮 罢（叭4啊）阿资产需求数量与稗相对于其他替代般性资产的流动性凹正相关。矮 肮3.隘 扳 皑需求曲线（

26、以盎1耙年期的零息债券岸为例）敖 唉 懊其中百i把为以到期收益率八衡量的利率；稗为预期回报率；百F巴为贴现发行债券巴的面值颁 柏；哀P皑为贴行发行债券暗的最初购买价格盎。安 巴 案 扒利率爸 斑5.3% 败11.1% 柏17.6% 白25.0% 奥33.0% 凹债券价格艾 捌950 拔900 绊850 隘800 败750 绊需求数量翱 氨100 邦180 靶310 皑440 拜560 熬表明：债券的预肮期回报率越高，熬债券的价格就越板低，需跋求袄就越大。稗（注意此时的利把率是到期收益率办衡量的利率且与艾回报率相等。）4 供给曲线笆利率罢 霸5.3% 版11.1% 氨17.6% 八25.0% 邦

27、33.0% 氨价格胺 皑950 爱900 翱850 翱800 靶750 斑供给般 绊570 背450 罢310 按200 白90 拌表明：债券的预版期回报率越低，暗债券的价格就越案高，且融资成本盎低，发行主体就吧愿意多发行，供唉给增加。稗5.斑 摆供给需求分析版达到市场均衡时稗利率为懊17.6%澳，此时市场出清瓣，债券价格艾p=850,暗这一价格就成为埃均衡价格。熬 伴超额供给：债券霸供给量超过需求扳量的情况。白超额需求：债券埃需求量大于供求扮量的情况。岸利率也会向均衡俺利率水平盎17.6%耙运动的趋势。比百如利率水平低于斑均衡利率时，债扮券价格高于均衡芭价格，引起超额耙供给，又会导致碍债券价

28、格的下跌吧，从而推动利率白向均衡水平上升俺，反之亦然。耙分析框架中供给拌和需求都是存量芭，不是指流量。芭6.柏 蔼懂得对沿着需求白曲线（或供给）霸曲线移动与需求伴（或供给）曲线版位移做出区分：百曲线移动：由价捌格（或利率）的叭变动引起的需求哀或供给量的变化艾，成为曲线移动办。颁 爱曲线位移：在每巴一个给定的债券翱价格（或利率水隘平）基础上，由阿其他因素的变化把所引起的需求或案供给量的变化成耙为曲线位移。碍 八7.俺 扒需求曲线的位移昂：罢（安1八）巴财富因素：在经盎济周期的扩张阶俺段，随着财富的背增长，债券需求拜量随之增加，需氨求曲线右移；同绊理在经济周期衰昂退阶段，随着财爱富减少，债券的氨需

29、求量萎缩，需跋求曲线左移。笆 半（碍2版）氨预期回报率因素盎：对未来利率较败高的预期会降低肮长期债券的预期俺回报率，减少债百券的需求，引起澳需求曲线的左移罢，反之，对未来瓣利率较低的预期百会增加长期债券芭的需求，导致需背求曲线右移；类肮似的，翱预期通货膨胀率熬的变化，有类似捌的结论。氨 爱（办3岸）笆风险因素：债券拜风险的上升导致绊需求下降，需求佰曲线向左移。暗 唉（疤4瓣）皑流动性因素：债半券流动性的增强白导致债券需求上敖升，需求曲线右摆移；同理，其他办替代性自残流动捌性的增强减少了挨对债券的需求，办引起需求曲线向翱左位移。版8.吧 胺债券供给曲线的板位移：袄各种投资机会的胺预期盈利性因素翱

30、：经济扩张期债白券供给增加，曲矮线右移；衰退期拌，缺乏盈利性较按强的投资机会债澳券供给减少，曲绊线左移。暗 绊预期通胀因素：盎预期通货膨胀率胺上升会增加债券挨的供给，推动供挨给曲线右移，反颁之把左移吧。芭 癌政府预算因素：翱政府赤字越大，唉债券供给量越大办，供给曲线右移吧，政府盈余会减败少债券的供给量绊，推动曲线左移把。翱9.版 把应牢记以下两点办：皑（敖1扳）当你分析某一捌经济变量变动的瓣影响时，应当记叭住我们假定所有案其他经济变量不岸变，也就是说，扮我们运用了“其芭余情况均相同”芭的假定。肮（八2稗）应当记住利率吧与债券价格是负版相关的，所以当俺债券均衡价格上盎升时，均衡利率隘是下降的。相

31、反拌，如果债券均衡昂价格下降，则均爸衡利率上升。10.笆（隘1叭）芭费雪效应：预期叭通胀率所引起的拌利率变化扮 暗 艾当预期通胀率上颁升，供给曲线右敖移，需求曲线左八移，均衡点下降败，从而债券价格跋下降，随之均衡百利率上升；反之挨，当预期通胀率背下降，需求曲线阿右移，供求曲线袄左移，债券价格稗上升，到期收益摆率下降。阿 挨（版2哎）鞍经济扩张所引起哀的利率的变化版 巴财富增加，赢利艾机会增加，供给颁和需求曲线都会癌右移，关键要注癌意各自的位移幅哀度。板 办11.败 啊流动性偏好理论扳-稗货币市场的供给邦与需求：霸Keynes艾开创的流动性偏捌好理论，从货币案的供给与需求解澳释均衡利率的决暗定。

32、假定人们储傲藏财富的资产只埃有货币和债券，坝因而经济体的财爱富总量等于货币爸总量和债券总量傲之和。绊（在分矮析预期通胀率的霸效应是，债券的把供给需求更加矮便于运用；而在拌探讨收入、物价案水平和货币供给岸变动时的影响，昂流动性偏好理论耙分析框架更简单班。）扒 般（碍1案）罢 班为债券供给量，疤为货币供应量耙 盎，拌为债券需求量（把人们愿意持有的笆债券数量），伴为货币需求量（搬人们愿意持有的佰货币量）败改变（艾1扮）公式得到：爱说明：如果货币白市场处于均衡（矮），等式右端等半于零，这意味着安，说明债券市场奥同样处于均衡。拔机会成本：指由敖于没有持有替代半性资产而丧失的伴利息收入（预期邦回报）。靶

33、扒 啊可以利用机会成扳本的概念来理解拜货币需求与利率斑之间的负向相关澳关系。随着债券氨利率般i版的上升，持有货霸币的机会成本增哎加，于是，货币艾吸引力下降，货邦币需求减少。霸（在给定物价水绊平和收入水平不霸变的条件下，持捌有货币的机会成澳本与利率水平同巴方向运动。）柏12.瓣 哎流动性偏好理论疤-案均衡利率的变动熬：背A-靶货币需求曲线的八位移：摆（熬1疤）皑收入效应：收入皑水平的上升导致败任意水平上的货扳币需求增加，推拌动需求曲线向右霸移动。（原因是爸：一方面收入增懊加人们愿意持有碍更多的货币来储办藏价值凹;澳另一面收入增加班人们愿意利用货巴币进行更多的交板易）。鞍（艾2熬）蔼价格效应：物价

34、暗水平的上升导致百任一利率水平的奥货币需求增加，拌推动需求曲线向岸右位移。（原因鞍是：物价上涨，败相同名义货币的芭价值降低，所能拌购买的产品和服碍务量减少了，因袄此人们希望持有扮更多名义量的货爸币）板B翱哀货币供给曲线的哀位移：叭（澳1鞍）把收入变化：假定拜其他经济变量不跋变，利率随着收敖入的增加而上升艾。（因为收入增盎加，货币需求曲坝线向右移，导致扒均衡利率上升）办（阿2暗）白物价水平变动：艾在货币供给和其柏他经济变量不变凹情况下，利率随霸价格水平的上升百而上升。（因为跋物价水平上升导柏致货币需求曲线颁向右移，导致邦均衡巴利率上升）版 疤（啊3唉）暗货币供给的变化鞍：假定所有其他颁条件不变，

35、利率邦会随着货币供给捌的增加而下降。啊（因为所有其他拌条件不变，货币靶供给增加，（货芭币供给曲线向右斑移），导致均衡翱利率下降）。伴13澳 唉应用：提高货币拔增长速度能降低邦利率吗？摆首先根据以上流奥动性偏好理论中扒，似乎可以得出巴货币供给增长会罢降低利率的结论暗。但并非是这样胺的碍.罢诺贝尔经济学奖蔼得主拔 埃曾懊 案对利率随着货币阿供给增加而降低肮的结论提出批评斑。他认为流动性绊偏好理论是正确鞍的，并将（其他肮所有条件不变得翱情况下）货币供斑给增加会降低利摆率的结论称为流白动性效应。埃但他认为流动性斑效应并不能反映笆全部事实，货币癌供给增加无法保班证“其他所有条皑件不变”的假定班，它对经济

36、所产耙生的其他效应会巴导致利率的上升百。如果捌这些效应足够大癌，那么就可能出柏现利率随着货币吧供给增加而上升懊的结果。版前面介绍的收入袄、价格水平和预矮期通货膨胀率对胺均衡利率的影响佰，这些知识都是跋分析其他效应的奥基础。班其他效应有以下败这些：拔（碍1碍）邦收入效应：货币暗供给增加的收入昂效应是指利率随稗收入水平的提高挨而上升；安 靶（由于货币增加爱对经济会产生扩拔张性的影响，从扮而扩大国民收入阿和财富的规模，拜流动性偏好理论巴与债券的供求理爸论都认为，这些哀会导致利率上升跋。）暗(2) 邦价格效应：货币案供给的增加价格胺效应是指利率随颁收入水平的上升版而上升；（由于邦货币供给增加还吧会引起

37、社会总体岸物价水平的上升板。流动性偏好认翱为这将到时利率氨的上升。）案（捌3暗）霸通货膨胀预期效背应：货币供给增巴加的通货膨胀效瓣应是指利率随通瓣货膨胀率的上升安而上升。氨（由于货币供给斑的增加使得人么板对未来物价水平啊有一个较高的预挨期，即提高了预翱期通货膨胀率，吧债券供求理论表扮明，预期通货膨败胀率的提高将导巴致利率上升。）班提高货币增长速摆度能否降低利率奥取决于流动性效疤应。收入效应、案价格效应、通货俺预期效应的相对邦大小。有三种可能：拔提高货币增长速碍度能降低利率靶且预期通货膨胀碍率的调整十分缓扮慢盎且预期通货膨胀鞍率的调整十分迅胺速版14.案 罢本章总结：稗（捌1氨）暗资产需求理论说

38、阿明，某一资产的啊需求量：（背a搬）与财富正向相靶关；（俺b背）与该资产相对办于其他资产的预盎期回报率正向相瓣关（爱c啊）与该资产相对斑于其他资产的风案险负向相关（艾d半）与该资产相对板于其他资产的流搬动性正向相关。瓣（扳2敖）债券的供给与靶需求理论是一种懊利率决定的理论拜。该理论认为，白由于收入（或财拌富）、预期回报跋率、风险或流动佰性引起需求变化半，或是由于投资把机会的吸引力、耙借款的真实成本邦或政府预算引起奥供给变化时，利版率也会随之发生跋变化。肮（鞍3胺）分析货币供求斑的流动性偏好理巴论是另外一种利霸率决定理论。该拔理论认为，由于氨收入或价格水平芭改变引起货币需斑求变化，或是货按币供给

39、变化时，八利率也会随之发吧生变动。罢（败4皑）爱货币供给的增加坝对利率可能产生氨四种效应：流动碍性效应、收入效芭应、价格效应和案通货膨胀预期效挨应。流动性效应败表明提高货币供鞍给增加速度回降俺低利率；其他效翱应作用方向则相碍反。现实情况似昂乎反映了收入效摆应、价格效应和哎通货膨胀预期会胺超过流动性效应埃，因此提高货币袄供给增加速度回哀提高利率而非降袄低利率。第六章叭1.胺 八为什么到期期限霸相同的债券有着扳不同的利率。虽唉然这些利率之间昂的联系被称为利般率的风险结构，爸但它是由风险、蔼流动性和所得税背政策等因素共同俺决定的。肮2.傲 熬利率的风险结构把三大决定因素：（1）违约风险胺 碍首先了解

40、风险溢百价：指有违约风跋险的债券与无违阿约风险债券之间碍的利差。（也是凹指人们为持有风把险债券所必须赚癌取的额外利息。案）霸为什么相同期限拔的债券，因违约袄风险不同而有不隘同的利率？傲原因是：捌有违约风险的债唉券，人们对该债盎券的预期回报率扮下降，导致对该败债卷的需求减少皑，需求白 疤曲线左移，最终芭使得该债券的价霸格下降，（由债拔券价格与利率负巴相关）均衡利率皑将上升。而无违啊约风险的债券，版人们对该债券的翱预期回报率上升爱，导挨致对该债券的需爱求增加，需求曲傲线右移，最终使霸得该债卷价格上安升，均衡利率下阿降。鞍我们得出的结论颁是：具有违约的哎债券的风险溢价笆总为正，且风险啊溢价随着违约风

41、按险的上升而增加爸。（矮自己理解的：巴有违约风险的利笆率高于无违约风袄险债券的利率，袄是对持有有违约氨风险债卷的一中吧补偿。）艾违约风险的大小敖可由信用机构进氨行评级可得！（2）流动性：懊 跋已经学过，具有暗流动性的资产可把以在必要时以较俺低的成本迅速转伴换为现金。肮 傲流动性较差的债板券肮需求减少，价格颁下降，利率上升稗；流动性较强的坝债券需求增加，办价格会上升，利拌率下降。结果也俺利差（即风险溢佰价）所反映的不半仅是该债券的违肮约风险，还反映爸了它的流动风险坝。更准确的称呼皑应当是“风险与靶流动性溢价”，把但通常人么仍然暗习惯将其称为“瓣风险溢价”。傲（矮3拔）所得税因素：奥 败如果债券的

42、利息翱支付有较强的税扮收优势，它的需扒求增加，价格升白高，利率变低。板 岸小结：般有三个因素可以佰解释利率的风险伴结构（到期限相哎同的债卷卷利率敖之间的关系）；摆违约风险、流动按性和债券利息支案付的所得税政策把。债券的风险溢肮价（有违约风险跋债券与无违约风白险国债之间的利拔差）随着其违约埃风险的增加而增埃大。国债较强的绊流动性也可以解拌释其利率低于流艾动性较差的债券芭的原因。如果某拜一债券的利息支瓣付碍有较强的税收优板势，它的利率也般会降低。癌3.伴 般利率的期限结构班:盎 办 坝 隘债劵的到期期限隘也是影响其利率绊的另外一个因素哀。具有相同风险版、流动性和税收皑特征的债券，由扮于距离到期日德

43、伴时间不同，其利按率也会有所差异氨。唉 癌收益率曲线：将八期限不同但具有扮相同风险、流动佰性和税收特征的熬债券的收益率连扳接成一条曲线。伴 熬收益率曲线可以翱分为向上倾斜、罢平坦的和向下倾坝斜的（称为翻转隘的收益率曲线）扳 颁向上倾斜的表示背长期利率高于短案期利率；平坦的霸表示长期利率与拌短期利率相等；罢翻转的表示长期肮利率低于短期利矮率。扒预期理论：指长办期债券的利率等盎于在其有效期内笆人们所预期的短胺期利率的平均值肮。稗（例如：如果人败们预期未来5年爱的短期利率平均笆为10%，那么八到期期限为5年跋的债券的利率也巴应当为10%。瓣）颁（该理论假定,佰债券投资者对于岸不同到期期限的邦债券没有

44、特别的八偏好，因此芭如果某债券的预拌期回报率低于到拔期期限不同的其癌他债券，投资者摆就不会持有这种疤债卷。具有这种唉特点的债券呗称盎为完全替代品。八在实践中，这意奥味着如果不同期扒限的债券是完全斑替代品，这些债霸券的预期回报率稗必须相等。）巴用公式表示为：翱 伴其中蔼为你阶段债券的般利率；安=1凹阶段债券今天（暗时间霸t蔼）的利率；拔=颁下一个阶段（时八间爸t+1挨）皑1哀阶段债券的预期跋利率。啊。版 拌预期理论认为到皑期期限不用的债艾券具有不同利率袄的原因在于，在阿未来不同的时间稗段内，短期利率阿的预期值是不同败的。爸（由于未来短期昂利率可能上升，岸也可能下降，因蔼此根据预期理论鞍，典型的收

45、益率暗曲线应当是平坦瓣的，而非向上倾矮斜的）。捌例题：如果预期爱在接下来八5昂年里，耙1版年期利率分别是奥5%扳、扳6%艾、扒7%阿、按8%摆、岸9%,板则扳2叭年期债券的利率爱应当等于（埃5%+6%爸）绊/2=5.5%肮；按5蔼年期债券的利率暗应当等于（皑5%+6%+7斑%+8%+9%般）稗/5=7%背；对于摆1搬年期、办3袄年期、和佰4疤年期利率进行同搬样的运算，我们拜可以得到矮15敖年期的利率分别隘是瓣5%笆、扳5.5%暗、版6%芭、背6.5%.7%唉。不难发现，预肮期短期利率上升哎的趋势使得收益安率曲线向上倾斜扮，且期限越长。澳利率越高。八（唉2扒）流动性溢价理哀论与期限优先理扒论：隘

46、 A扒流动性溢价理论矮认为：长期债券百的利率应当等于斑两项之和，第一耙项是长期债券到安期之前预期短期熬利率的平均值；啊第二项是随着债半卷供求状况变动般而产生的流动性按溢价（又称期限班溢价）。（百该理论趁人投资罢者对不同期限债芭券的偏好。换句白话说，不同到期背期限的债券可以岸相互替代，但并绊非完全替代品。盎投资者倾向于偏吧好期限较短的债办券，因为这些债安券的利率风险较拔小。所以，只有艾当正的流动性溢耙价存在时，投资敖者才愿意持有期氨限较长的债券。俺）拌因此通过以上预板期理论描述长期耙利率与短期利率敖联系的到呢更是唉中再添加正的流坝动性溢价，可以胺实现对预期利率懊的修正。流动性爸溢价理论可以写办成

47、：岸 稗其中搬为柏n般阶段债券在时间昂t敖的流动性（期限伴）溢价，它总是皑为正，并随着债昂券到期期限板n瓣的延长而上升。芭与流动性溢价理暗论密切相关的是肮期限优先理论，胺它采用了较为间白接的方法来修正哀预期理论，但得拌到的结论是相同盎的。它假定投资瓣者对于某种到期哀期限的债券有着案特别的爱好，即袄更愿意投资于他哎所偏好的某种债百券（期限优先）扳，因此只有当预案期回报率足够高翱时，他们才愿意昂购买其他到期期捌限的债券。由于哀相对长期债券，板投资者一般更偏凹好于短期债券，背因此，只有的当艾长期债券的预期般回报率较高时，安他们才愿意持有跋长期债券。因此安同样可以得到公按式：（1）隘例题：如果预期扮在

48、接下来笆5盎年里，百1碍年期利率分别是矮5%哀、颁6%摆、白7%巴、白8%白、哎9%,胺，由于投资者更奥偏好于短期债券芭，假定哀15爱年期债券的流动坝性溢价分别为：阿0耙、颁0.25%柏、伴0.5%斑、霸0.75%背、扮1%佰。根据公式（般1巴）求得八2吧年期债券的利率昂应为（拌5%+6%盎）白/2+0.25吧%=5.75%肮 斑同样可求得把15八年期利率分别为把5%百、背5.75%袄、颁6.5%挨、吧7.25%耙、安8%安。将这结果同预傲期理论相比较，白我们发现，由于氨投资者更偏好于懊短期债券，因此爸流动性溢价理论傲和期限优先理论爸所得到的收益曲懊线更加陡峭地向板上倾斜。俺这两种理论可以懊帮

49、助我们预测未矮来短期利率的走艾势。陡峭上升的跋收益率曲线意味拌着预期短期利率拜将上升。相对平啊缓上升的收益曲哀线表明预期短期靶利率将不变。平氨坦的收益率曲线挨表明预期未来短耙期利率将有所下扮降。翻转的收益熬率曲线表明预期罢未来短期利率将版大幅下跌。第七章佰股价的计算公式盎：敖 鞍（耙1笆）伴 埃其中啊为股票现价；碍为第一年末收到背的股利；颁为股票投资的要搬求回报率；暗为第一阶段末的把股票价格，是预伴期的股票售价。俺若要求回报率为班20%巴，则其当前价格柏为叭54拜元。扳 暗注：其他投资者搬由于现金流的估伴计或风险估计不巴同，从而对股价靶的估计也可能不哀同。颁 背推广的股利估值半模型（多期）：拌

50、 奥（扒 2摆）爸重写的推广的股埃利估值模型，其敖中没有最终售价耙：爸推广的股利估值矮模型意味着，股跋票价值仅仅取决版于未来股利的现安值。败戈登增长模型：碍 懊 霸（版3绊）蔼（罢3摆）公式可以很简耙单的简化为：熬 按这个模型对确定佰股票价值十分重傲要，但有连个假熬设条件：隘假设股利永远按俺照不变的比率增奥长。佰假设股利增长率捌低于股票投资要蔼求的回报率奥（如果股利增长瓣率高于公司股东百的要求回报率，拌那么在张琪内该笆公司将会变得无邦比庞大，这是不拜可能的。）白市场如何确定股捌票价格？扳 巴（吧1罢）价格是由愿意扒支付最高价格的伴买主确定，最终摆价格不一定是最癌高价格，但必然爱高于其他买主愿癌

51、意支付的价格；氨 安（笆2肮）市场由最能有搬效利用该资产的背买主确定；熬 啊（百3碍）信息在资产定唉价中的作用。碍（掌握关于这些碍现金流量最全面搬信息的人在计算白股票价值时，所背使用的贴现率低按于对未来现金流斑没有把握的人。耙）拌2邦. 暗一方面利率影响班要求回报率，也坝即贴现率；另一胺方面利率也刺激挨或抑制经济增长暗3. 笆适应性预期（当佰以往的数据发生吧变化时，预期会吧随着时间的推移耙缓慢变化，如预俺期通货膨胀率）岸。半4. 般理性预期：预期拌应与利用所有可扮得信息做出的最耙优预测相一致。拌如驱车上班。导伴致预期不合理性碍的主要原因：傲 挨（阿1半）翱人们了解所有可背得信息，但不愿扒意费力

52、将自己的拔预期变巴成最好的估计；伴（安2把）人们不了解某扒些可得信息，对鞍未来的最好估计巴不准确。哀 按其中艾代表对这一变量啊的预期；佰是利用所有可得疤信息对碍X按的最优预测；佰即岸X背的预期等于基于邦所有可得信息的按最优预测。袄-扳理性预期理论的佰表述。扳5. 俺 扳理性预期理论的爸依据：颁 伴（有效市场假定霸、有效资本市场俺理论）唉 隘含义：跋 叭（挨1伴）如果某一变量暗的运动方式发生肮变化，你们对该半变量预期形成的跋方式也要随之改安变。例如利率的盎运动方式发生改笆变。邦 拜（俺2柏）预期的预测误懊差平均为零，且艾事先无法癌未知。昂6.扮 阿有效市场假定：鞍金融市场中的理扳性预期安假定：金

53、融市场稗的证券价格反映芭了所有可得信息熬。癌 败持有某一证券的伴回报率等于证券版资本利得和现金般收入的总和再除绊以最初的购买价盎格，也即靶若期末的价格和办预期价格一致，昂则有跋。有效市场假定按同样认为，对未傲来价格的预期等凹于基于所有现有澳可得信息所作的爱最优预测。换句摆话说，市场对未凹来价格的预期是俺合乎情理的。氨但是两者都是未按知的，若把证券胺的预期回报率用暗供求理论分析，澳修正为均衡回报扮率氨R*,耙就可以为证券定白价了。结论：金氨融市场中现价水矮平应当使得根据白所有可得信息对碍证券的回报率所笆做的最优预测等袄于证券的均衡回阿报率。跋 安（金融学术界已芭经探讨了影响证颁劵均衡率（在证爱劵

54、供求平衡时的绊回报率）的因素傲（例如，风险与按流动性）。就我吧们的目的而言，按利用均衡条件能背够奥确定回报率，进盎而确定预期回报傲率，就足够了。鞍7. 按套利：指市场参拌与者（套利者）暗消除未被利用的艾盈利机会的过程瓣。疤 稗有效市场的另一隘个表述是：在有白效市场中，所有懊未被利用的盈利半机会都会被消除鞍。癌8安. 柏 百这章总结半（扒1拜）未来股利的现把值可以用来衡量隘股票价值。遗憾熬的是我们无法准巴确的确定未来的胺股利水平。这导邦致估值出现很多爸错误。戈登增长艾模型是计算股票哎价值的简化模型佰，它假定股利永叭远按照不变的比半率增长。既然我拜们无法确定未来碍的股利，这种假绊定无疑是我们能按够

55、采用的最好办斑法。唉（斑2矮）有效市场假定鞍认为，由于有效坝市场消除了了所摆有未被利用的盈耙利机会，因此，半证券现价充分反爱映了所有可得信八息。未被利用的拜盈利机会的消除肮对于有效市场十哀分必要，但这并唉不要求所有市场氨参与者都对相关邦信息了如指掌。靶（搬3蔼）有效市场假定艾表明，小道消息办、投资分析师公吧开发表的分析报挨告都不能帮助投隘资者超越整个市爱场。事实上任何败一个投资者如果鞍不具备比其他市爱场参与者更好的懊信息，就不可能邦超越整个市场。第八章颁这章主要讲版由于信息不对称隘造成的逆向选择跋问题和道德风险蔼如何影响金融市岸场，以及金融机氨构是如何来解决办这些问题的。（瓣可看书了解）第九章

56、盎了解什么是金融傲危机以及导致金背融危机的因素：艾金融危机：是以斑资产价格急剧下挨跌与企业破产为奥特征的金融市场懊的大动荡。斑（应该很重要）导致因素： 鞍资产市场对资产案负债表的影响（跋股市下跌、物价爱水平意外下跌、鞍本币意外贬值、案资产减值）；稗 阿金融机构的资产阿负债表恶化；搬 银行业危机； 凹不确定性增加；拔 利率上升；政府财政失衡第十章阿1.伴 奥总资产拜=白总负债凹+凹资本（为银行资奥本，即银行的净把值）奥2.斑 隘资产负债表，即跋资产和负债的列皑表。（里面的项版目按流动性从高氨到低排列。）肮3.哀 伴负债：敖银行通过发行（拜销售）存款等负袄债获取资金，并笆通过发行负债获凹取的资金用

57、于购啊买盈利资产。爱（负债方的最后捌一类为银行资本耙：银行的净值。败）翱 把4.霸 败资产：银行将发懊行负债所获取的背资金用于购买盈背利资产。因此银熬行资产本质上是吧资金的运用，由肮此赚取的利息就爱是银行的利润来巴源。奥5.拔 矮银行的基本业务板：斑银行赚取利润的百途径：销售具有坝某组特征的负债柏（流动性、风险般、规模和回报率吧的特定组合），袄并利用所得的资伴金购买具有不同办特征组合的资产扳。银行进行资产唉转化和提供一系把列服务的过程类爱似于其他企业的皑生产过程。翱如果银行能够以岸较低的成本提供懊市场所需的服务稗，并赚取可观的吧资产收益，就能傲获得利润；反之拔，银行皑就遭受损失。案T皑账户：列

58、举资产拜负债表上的项目板自某初始状态开肮始所发生的变化板，比如爱丽丝将绊工商银行签发的背100半元支票在交通银奥行开立账户，两班银行资产负债表班引起变化为：哀 凹交通银行癌 埃资产疤 傲负债半 叭（应收现金）准瓣备金捌 哀+100翱元搬 颁支票存款懊 碍 扒 版 矮 +办100啊元拌 稗注：当一家银行胺存款增加时，准版备金也等额增加肮；存款减少时，傲准备金也等额减半少。隘 熬工商银行矮 拔资产傲 碍负债斑 爱准备金巴 唉 颁 半 背 -俺100隘元八 岸支票存款柏 凹 吧 蔼 暗 -100颁元癌 皑当存款发生变化暗时，银行为了获扳取利润，如何调扒整资产负债表？碍首先准备金的调伴整，然后根据投败

59、资策略进行再次盎调整。氨 肮交通银行斑 跋资产扒 霸负债扮 般法定准备金搬 +1吧0吧元哀 艾超额准备金澳 +9艾0邦元邦 扳支票存款暗 +10佰0瓣元暗 百超额准备金增加把了，需要成本，叭又没有利息收入肮，需要转化为资百产，获取利润，瓣比如说发放贷款懊。埃 俺交通银行澳 澳资产扳 埃负债斑 叭法定准备金伴 +埃10安元埃 巴贷款肮 岸 +9把0癌元奥 扒支票存款碍 +100八元霸 笆（癌注：由于贷款会澳遇到由于信息不佰对称问题引起的霸逆向选择和道德摆风险，银行会运案用一套程序来降败低这些问题分发板生率和严重程度俺，比如运用傲”5C”胺法对借款人评估扒：凹 爸5C邦也即品质翱(Charac般t

60、er)懊、还贷能力岸(Capaci拜ty)百、抵押爱(Collat澳eral)暗、环境版(Con-di哎tion)佰和资本净值拔(Capita瓣l)敖。搬 佰有些银行将分析稗 拔“把5W”叭因素背,班即借款人皑(Who)般、懊借款用途把(Why)啊、芭还款期限邦(When)熬、啊担保物翱(What)绊及如何还款柏(How)盎，扳有的银行分析“岸5P”哎因素胺,靶即个人因素疤(Person凹al)懊、巴借款目的袄(Purpos蔼e)哎、罢偿还盎(Paymen芭t)昂、跋保障捌(Protec白-tion)癌和前景挨(Perspe哀ctive)扳。疤大概了解）败 拜6.伴 唉银行管理的基本靶原则：暗