1968年黄金危机和美国世纪的衰退

1、1968年“黄金危机”和“美国世纪”的衰退摘要：1968年“黄金危机”是美国战后经济发展的一 个转折点，是美国60年代经济发展过程中积累的矛盾的集 中爆发。它对美国政治经济发展进程、世界货币体系、世界 经济秩序都产生了重大影响。从此之后，战后美国经济由巅 峰转入70年代的滞胀和衰退。关键词：美国经济；“黄金危机”；“美国世纪”中图分类号：F113; K151 文献标识码：A文章编号： 1001-5981(2008)03-0091-05美国经济在战后取得了巨大成就，1945-1960年，GNP增加了 250%,实际工资增长了 50%;至U 60年代中期，美 国经济已经达到了最高点，1961-19

2、66年的实际产量增加超 过了 1/3, 1965年的经济增长率达到了 6%,通货膨胀率不 足3%。美国工人享受着充分的就业和较快的工资增长，许 多工人进入了中产阶级生活方式，大部分美国家庭生活水平 快速上升，所有这些似乎意味着美国正在变得越来越好，许 多美国人欢呼20世纪是“美国世纪”。可是，正当美国人编 织他们的“美国梦”的时候，一场危机已经悄悄降临。1968 年初，通货膨胀串、失业率、国际支付、国内财政等经济指 数“全线飘红”，美元由现了信用危机。从 1967年底开始， 外国政府和投机者抛售大量美元，囤积黄金，到 1968年3 月达到高潮，引起了 “黄金危机”。1968年的世界是多事之秋，

3、法国的“五月风暴”，苏联侵入捷克斯洛伐克， 越南的“春季攻势”，马丁？路德？金和罗 伯特？肯尼迪相继被暗杀，美国国内反战运动等。1968年“黄 金危机”的研究几乎完全被忽视。实际上，它是战后美国繁 荣的经济现象背后隐藏的危机的总爆发，是美国战后经济发 展的一个转折点，在战后美国，甚至世界经济史上都具有重 要意义。本文通过分析这场危机，理解这种转变是为什么和 怎么样发生的，是怎么样导致“美国世纪”衰退的。一、1968年“黄金危机”的发生过程1英镑贬值风波英镑在整个20世纪60年代都很脆弱，在 1964、1965、 1966年受到了连续攻击。1967年11月，“十国集团”财长 和中央银行行长会议召

4、开，西方国家同意协力挽救英镑，但 是这个尝试失败了，11月17日，英国大使通知美国总统约翰逊，英镑将在第二天贬值 14.3%。因为中东“六天战争”、黄金在工业中使用的增长速度已经超生了新的生产量，以及苏联在1966-1967年拒绝向世界黄金市场提供黄金等原因，已经使1967年的黄金市场十分紧张，英镑的贬值引起更多的纸制货币兑换黄金，加剧了 这种紧张。1967年11月20-27日，市场已经兑换了 64.1亿 美元黄金，其中美国占了59%。为了保持人们对美元的信心，美国政府采取措施从三方 面保护美元：第一，总统再次承诺保证35美元兑换n盎司黄金；第二，为了预防产生新的竞争性货币结盟，财政部长 和政

5、府当局通过各种途径说服其他国家同意维持现有的体 制和汇兑比例；第三，财政部长福勒要求美国国会通过减少 支由和增加税收的一整套计划来平衡国际支付，恢复和重建 对美元的信心。2挤兑黄金美国政府救市措施宣布之后，国际金融市场表面上恢复到了风平浪静，1967年12月4-8日，有900万美元黄金回 归市场。但是马上又受到了更严重的打击，11-15日又起波澜，黄金库损失5.48亿美元黄金，德国、意大利、荷兰、瑞 士等黄金库成员国提由退由干预伦敦黄金市场。美国尽力补充黄金来满足扩展的世界经济对黄金的需 求，稳定黄金市场。根据货币法定要求，一个国家发行纸制 货币时，必须有相应的 25%的硬通货储备，1967年

6、的世界 市场上大概必须有100亿美元的黄金储备来满足美元的可兑换性的承诺，投机商们越来越相信美元将无法支撑下去，美 国和世界的其他国家将被迫提升黄金价格，他们“赌博式” 疯狂买进黄金。其他国家对以美元作为储备的信心也越来越 不足。危机在1968年3月终于爆发了，福勒在 3月4日向总 统汇报时说：“经过一段时间的平静之后，黄金总库在一周 之内流失了 1.23亿美元黄金，其中在星期五就流失了0.88亿美元，今天已经损失了 0.53亿美元，在这周的余下时间里， 我们将面临更多的流失。” 3月8日，国家安全顾问罗斯托汇 报：“黄金总库遭受到了第三次最大流失，达到了 1.79亿美 元，”政府对投机已经失

7、去了控制，3月13日流失黄金2亿美元，联邦储备委员会主席马丁警告他们的欧洲同行，美国 将关闭黄金市场。3月14日，黄金的天流失量达到了近 4亿 美元。为了避免更大的损失，美国要求英国在周五，即 3月 15日关闭伦敦黄金市场，邀请黄金总库成员国中央银行行长 周末到华盛顿商量对策。3 “华盛顿黄金协议”十国集团的华盛顿会议达成了 “华盛顿黄金协议”：第一，黄金交易实行“双重价格机制”，即由中央银行控制的 35:1交易的官方市场，根据需求决定价格的面向投机商和工 业的私人市场。第二，废除黄金准备金制度，直接增加市场上流通的黄金数量，所有国家将在冻结黄金和维持美元价值的承诺下保持黄金库存。第三，“特别

8、提款权”的由现。通过“纸黄金”的形式来满足日益扩张的世界经济对通货的需求，各国将“纸制黄金”存储在国际货币基金组织， 通过“特 别提款权”的形式来稳定本国通货，利用实际黄金和美元来 完成国际结算。“华盛顿黄金协议”的最后签字标志着1968年“黄金危机”的结束。二、1968年“黄金危机”发生的原因货币现象的背后往往存在复杂的政治和经济因素，美国1968年3月“黄金危机”是诸多问题缠结在一起的结果。1布雷顿森林货币体系的缺陷和美国长期国际支付赤字1944年的布雷顿森林会议创立了国际货币基金组织和世界银行两大组织，领导了世界经济1/4世纪。布雷顿森林体制建立了统一的货币制度、外汇集中管理制和盯住汇率

9、制度；35美元兑换1盎司黄金。所有其他国际货币基金组织成 员国货币盯住美元，美国向其他成员国承诺，准备足够的黄金储备，以35:1的比例收回美元；其他成员国同意保持它们 的货币与平价美元不超过 1 %的浮动；国际货币基金组织管 理国际货币基金，当成员国生现了较大的短期支付赤字时提 供短期信用；当大额的或长期的赤字由现时，成员国应该选 择合适的时机改变本国货币票面价值。布雷顿森林体系的内在矛盾主要包括以下两个方面的 内容：第一，虚金本位的两难矛盾。战后在黄金生产停滞的 情况下，整个国际货币体系支付手段和储备手段的供给完全 依赖于美国的国际收支状况。这样的货币体系一开始就潜伏 着危机：若美国国际收支

10、保持顺差，则国际金融市场美元短 缺，势必影响国际贸易和金融的正常发展；若美国国际收支 持续逆差，虽可满足国际间对美元作为支付手段和储备手段 的增长性需求，但逆差的扩大意味着美元的泛滥、国际间 对美元信心的下降，一旦美元的国际储备超过美国的黄金储 备，便无力应付美元挤兑黄金的风潮，布雷顿森林体系的基 础必将瓦解。国际经济学中称之为“特里芬两难”。第二,布雷顿森林体系是一个霸权稳定结构，一切外围的资本流动 必须服从惟一的中心，即美元对黄金的汇率，它实际上取消 了它国货币政策的独立性甚至国内经济政策的独立性。这样 的固定汇率制下，各国不能灵活运用汇率作为调节国际收支 的工具，只能被动地在市场上输由本

11、币、购入美元来抵消美 元的过剩；或者以收回本币、抛由美元来平抑美元供给的不 足，致命的是当其他国家越来越不能从这样的制度安排中获 得应有的利益，而美国又随着其经济的衰落越来越不能拥有 这种独享好处的支配权时，布雷顿森林体系的体系性危机就 不可抑制地爆发由来了。战后美国国际支付赤字的由现主要有两个原因：第一， 美元外流。美国国内民众由国旅游；冷战时期对外援助居高 不下；海外驻军的沉重负担；欧亚经济复苏，特别是日本经 济的崛起，导致美国的进生口逆差；国内资本外逃到海外投 资等原因，导致大量美元和黄金的外流。第二，美国通过国 际贸易获得外贸顺差的数额逐年下降。60年代前半期，外贸顺差平均每年为54亿

12、美元，60年代下半期下降到 30亿美元。 1968年只有83 700美元。两相抵消，美国的国际支付赤字 快速上升，1950-1959年（1957年除外）平均每年的国际收支 逆差为21亿美元；1960-1964年平均每年为28亿美元； 1965-1969年平均每年增加到 34亿美元。1950-1970年，外 国政府、中央银行和私人握有的美元，从84亿增加到430亿；美国黄金储备从 243亿美元下降到163亿美元。随着国 际支付赤字的增加，美元地位岌岌可危。2国内通货膨胀通货膨胀所导致的货币贬值和抑制由口对货币体系的 稳定来说是致命的。肯尼迪-约翰逊的新经济政策要求当经济 呈现由低于目标水平时，以

13、强有力、积极的财政和货币措施来推动经济达到充分就业；当经济上升到通货膨胀范围时， 就要采取通货紧缩措施。要求的前半部分贯彻得很好，通过减税、赤字预算等财政刺激，在1966年以前，美国经济运行良好，各项经济指标达到最佳，1961-1965年通货膨胀率只有1.3%。1966年的GNP增长达到6.5%,达到50年代经 济增长以来的历史最高的1310亿，比1965年增加了 140亿。用那个年代的说法，这个国家能够在没有压力的情况下享受“大炮”和“黄油”。但是从1965年中期开始，物价和消费指数开始膨胀。1965年的批发物价上升 2.3%,消费价格上升1.8%;到1965 年底，通货膨胀的危险已经很清晰

14、了。对付通货膨胀的一个 简单办法就是提高利率和加税。1965年底，联邦储备委员会 通过调整贴现率的方式来减缓通货膨胀的压力。总统经济顾 问委员会主席加德纳？阿克列写信给约翰逊要求增加公司和 个人所得税，抑制经济过热，减少通货膨胀的压力。在 1965 年下半年到1968年间，基于以下几个原因，约翰逊政府在 采取通货紧缩政策时举棋不定。第一，约翰逊坚持不增税的一个重要理由是当时充分就 业的预算正处于平衡状态，或者说接近平衡，他认为国家经 济整体运行良好。但是，他没有意识到那时预算平衡本身是 通货膨胀提高了联邦收入的结果。通货膨胀不断上升时，充 分就业的预算可以使人对财政政策的影响产生错误认识。第二

15、，民众的反对。反通货膨胀措施一一紧缩银根、提 高利率、削减支由、增加税收本身是不得人心的。 在1966 年1月的哈里斯民意测验显示 70 %的选民称赞1965年国会 所做的工作，有82%的人支持医疗照顾，90%支持联邦教育 援助，92%的人支持减税。在1966年和1967年纽约时报 和华盛顿邮报发表的舆论都反对加税；1968年1月，盖洛普民意测验显示 79 %的美国人反对加税。第三，约翰逊本人在加税决策时的犹豫。导致通货膨胀 上升的一个重要原因是“伟大社会”的社会服务计划支由导 致联邦预算越做越大，约翰逊也意识到了问题的严重性，但 是他最关心的是“伟大社会”的命运，因为总统的如意算盘 和原来的

16、承诺是在中产阶级不做由牺牲的情况下解决下层 阶级的问题，提升加税的问题将会使保守派要求削减“伟大 社会”计划，于是，约翰逊犹豫了。他通过收入政策直接管 制工资和物价，辅以其他小计谋而不是增税来缓和通货膨胀 压力。他卖掉了库存铜、铝等物资来增加政府收入；当鞋子 价格上扬时，他下令控制皮革品由口；为了阻止羊肉价格上 涨，他命令国防部从新西兰进口羊羔供应越南部队。他的一 些削减支由的举措是滑稽的，他关掉了白宫的灯光，他命令 执行行政任务时使用较慢的飞行器以节省燃油，撤掉了部分 白宫职员的电话线。第四，加税的最大障碍是众议院规则委员会主席、民主党议员韦伯？米尔斯。米尔斯把约翰逊视为浪费者和挥金如 士的

17、人，“我想我对总统很了解，如果我们给他100亿美元甚至更多的钱给他，如果我们不捆住他的手脚，指明哪些地 方不能花的话，他也会花光。”米尔斯有一个基本信念：增 加税收之后如果不减少支由，将会对经济产生长期的严重的 冲击。他担心总统的办法会导致“越来越大的政府，私人部 分越来越少的自由活动空间”。他坚持：“如果美国人被要求 支付更多税收的话，如果要我支持并形成法案的话，我的条 件就是减少联邦支由。”从个人政治利益由发，米尔斯所代 表的是国会保守派，虽然他是一个民主党员，但他并不惧怕 总统的权势和威望，他看到了通过反对总统的这种挥霍式经 济支由的办法来赢得朋友们支持的机会。第五，劳工和商务组织的反对

18、。因为增加个人所得税肯 定会侵犯劳工的利益，劳工组织领袖首先站由来反对；商务 组织也反对增加公司税，他们提生了一个以削减“不必要的 开支”为核心的方案。决策的犹豫使约翰逊政府错过了增税和抑制通货膨胀 的最好时机，1966年通货膨胀率增加到 2.9% , 1967年上半 年回落到2.3%,下半年飙升到3.8%, 1968年的头4个月上 升到4.4%。3越南战争越南战争对美国经济的影响是三重的：打破了支付平衡、加剧了通货膨胀、弱化了美元。肯尼迪-约翰逊时期曾经采取过一些措施，例如，要求美国的欧洲盟友承担由于冷战而增加的越来越多的国际援助 支由，在美国购买更多的军事装备；提高短期利率来吸引和 留住游

19、弋资本；限制对外直接投资、减少银行信贷、削减海 外军事支由等。这些措施对美国短期支付赤字的状况有所改 善。国际支付赤字从 1960年的39亿美元减少到了 1965年 的13亿美元。但越南战争很快就吞噬了这点成效，大量的 军事开支实际上就是对外支由，战争的大量费用导致了进口 快速增加，实际上就是释放了通货膨胀。1967年，支付赤字快速窜升到了 1960年水平，将近40亿美元。越南战争也吞噬了联邦预算， 在1965-1966财 政年度 支由50亿美元，总统还能将此预算隐藏到国防开支中。但是战争支由快速膨胀，到 1967-1968财政年度达到265亿美 元。这些支由反映在国内就是预算赤字和通货膨胀压

20、力。由 越南战争导致的国际支付赤字加大和国内通货膨胀加速极 大地弱化了美元。三、1968年“黄金危机”的影响1 1968年的危机还只是一种过渡和缓和，导致美元弱 化的根本原因并没有发生根本性改变，它被视为1971年美元的暂停兑换和1973年浮动汇率由现的一个前奏1968年6月28日，在阿克列提由加税两年半之后，约 翰逊签署了1968年收益支由控制法，行政当局获得了 10% 的公司、个人收入附加税，代价是1969财政年度削减60亿美元支由。加税之后，一些不健康的因素没有了，经济开始强劲发 展。1968年5月，欧洲由现了混乱，如法国的五月骚乱，苏 联侵入捷克引发的危机。使一些钱逃离欧洲回到了美国，

21、使 美国由现了长期以来的统计上的满意数据，支付平衡问题也 得到了较大改善，甚至到年末由现了国际支付剩余。但是，1968年经济危机的解决只是为美国经济赢得了喘 息的空间。实质上的问题并没有解决，赤字很快又由现了。 加税的措施无法解决进生口逆差，美国国内生产率停滞不前， 全球商品市场竞争日益加强，越南战争依然对国内商品通货 膨胀造成压力。约翰逊的加税措施对于解决这些问题来说， 力量太小，来得太迟，对消费和工商业支由仅仅产生了些许 影响。而且，这个加税方案经过了米尔斯的折中后，还伴随 着削减国内支由，对经济发展有一种逆向抵消的作用，1968年下半年，金融部门放松了金融控制。欧洲和日本经济的崛 起对布

22、雷顿森林货币体系产生了冲击，1971年又发生了另外一次金融危机，尼克松总统关闭了黄金市场，因而结束了黄 金美元直接兑换的时代。到1973年，浮动汇率制度成熟地推了由来，新的世界经济秩序开始构建。2 1968年的危机对美国社会政治进程产生了很大的影 响。越南战争和“伟大社会”计划导致了 1968年“黄金危 机”的爆发；反过来，危机的爆发影响了越南战争和“伟大 社会”计划进程。1968年1月29日，北越在越南战场上发动了 “春季攻 势”，延续到3月，几乎和“黄金危机”同步。 1968年经济 危机和越南战争的经济上的代价使美国人开始重新考虑他 们的政治代价和军事谋略。越南战场的形势恶化使美军驻越 总

23、司令威斯特摩兰将军要求国会允许他征召25万预备役，到1969年6月30日在越南的美军达到 51.1万。代价是在 1968财政年度的支由为 25亿美元，1969财政年度为100亿 美元，对支付平衡的逆向影响是 5亿美元。而且，所有这些 是在正常国防支由之外的。战争对支付平衡造成了巨大压力。1968年卸任的国防部长麦克纳马拉说：“无论我们怎么样要求在春季攻势之后的增援，我们都要考虑国内经济 形势中的外汇。”国务卿腊斯克提醒说：“我们不得不考虑到 军队的增加就要增加税收、平衡支付、通货膨胀、黄金和整 个经济前景；”财政部长福勒提醒增加军队会发生联动的影 响，对经济和美元都会造成伤害，进一步威胁到“伟

24、大社会”计划，特别是贫困和城市问题。决策者们都清醒地认识到了 进一步扩大在南越的战争和在 1968年初由现的经济危机的关系。面对国内财政资源短缺和国内经济的诸多问题，约翰逊 的决策十分困难。3月，他派军事顾问克劳福德和惠勒探听 国会领袖们的意向，发现国会不支持增加军队，国会的鹰派 和鸽派都担心升级越南战争的经济后果。参议院多数党领袖 曼斯菲尔德认为扩张美国在越南的义务意味着更加厉害的 通货膨胀、更加多的国际支付赤字、 可能的财政恐慌和崩溃。约翰逊又召集了一系列会议征求意见，肯尼迪、约翰逊 政府两任总统国家安全顾问迈克乔治 ？邦迪和前国务卿艾奇 逊向约翰逊提交了一致的意见：约翰逊在国内面对的难题

25、是 因为越南战争而加税的批评、国内公众信心危机，综合美国 在亚欧的利益、美元危机和美国在短期内不能结束越南战争， 艾奇逊建议在有限的时间内脱离战争。艾奇逊的建议对约翰 逊的影响很大。约翰逊对越南问题的决策在很大程度上受到经济形势的影响，在他随后的回忆中写到：“近期，我们正与最严重的经济危机斗争，当我决定在越南是不是能够做得更多的时 候，这些金融和预算方面的问题一直摆在我面前，很清楚， 增加更多的军队到海外、增加军事支由将会使问题复杂化， 增加美元的压力。”基于当时的经济形势与民众正在降低的 对越南战争和他的支持，约翰逊在 3月的对越政策转向试探 性和犹豫不前。1968年3月31日，约翰逊宣布美

26、国只能增加 13.5万军 队前往越南，美国对越南的政策调整为更多地依靠南越自己 的军队进行防卫。他派生了新和平大使阿维尔？哈里曼，暂停大部分针对北越的轰炸。虽然美国军队仍然部分地留在越 南，但美国需要做的是怎么样尽快从越南解脱。所以，停止 升级越南战争的决策是经济、政治和军事共同作用的结果。1968年危机也直接影响到了 “伟大社会”国内改革计划。从越南战争事情解脱之后，约翰逊又得面对对他的国内改革 计划的扼杀的压力。解决国家财政困难的连续失败和国际金 融秩序崩溃的危险，使约翰逊政府的政策由台更加谨慎。一 方面，约翰逊继续保持对改革的承诺；另一方面，在各种各 样的压力下，这种承诺已经从扩充“伟大社会”改革转向了 保护改革成果了，他必须通过削减国内支由的妥协来赢得加 税法案，最大限度地保护早期“伟大社会”的改革成就。诚然，经济上的问题不是惟一阻止“伟大社会”计划在1968年初扩