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文档简介

1、颁财务管理典型例凹题凹单项选择题(下拜列各题中,只有靶一个是符合题意柏的正确答案,将澳你选定的答案编颁号用英文大写字板母填入下表中。爸多答、不答、错澳答、本题均不得挨分。每题1分,鞍 共15分。)扒1岸经营和资信状况隘良好的大公司发叭行的普通股股票碍是(安A稗 )。佰A. 蓝筹股股氨票 耙 奥B. 成长性股哎票伴 奥C.周期性股票拜袄 背D.防守性股票盎 班2.摆下列各项中,不懊会对内部收益率罢有影响的是(傲A罢 按 )。 败A、资金成本傲率熬癌 稗B、投资项目有芭效年限 白C、原始投资额岸 澳D、投资项目的按现金流量敖3.氨下列经济活动中隘,体现企业与投爸资者之间财务关敖系的是(吧B安 暗

2、)。澳A、坝企业向职工支付百工资 案 艾B、企业向股东百支付股利疤C、企业向债权盎人支付货款 D澳、企业向国家税癌务机关缴纳税款凹4.哀 班根据营运资金管绊理理论,下列各隘项中不属于企业肮应收账款成本内叭容的是(哎C罢)。耙A.机会成本 笆 B.管理成本坝 C.短缺成哀本 D.坏账昂成本(损失)拌5艾企业由于应收账般款占用了资金而昂放弃的其他投资扳收益是(邦C绊)肮A应收账款笆的管理成本B瓣应收账款的坏半账成本摆C应收账款翱的机会成本D敖应收账款的短扒缺成本碍6.霸.蔼以现值指数判断肮投资项目可行性氨,可以采用的标捌准是拔 ( 翱 ) 蔼A. 般现值指数大于氨1 叭罢B.扳 拔现值指数大于零邦

3、C. 碍现值指数小于零佰 拌熬D. 般现值指数小于败 1 半7半.背一项资产组合的安系数为1.般8芭,如果无风险收昂益率为10%,奥证券岸市场拌平均班收益率为鞍15扳%,那么该项资俺产组合的必要收拜益率为(靶 扒)。 靶 伴A、靶15%拌 搬 肮B、1柏9%罢 蔼C、阿17%扳 岸 按 半D、20%八皑.扒假定某企业的权瓣益资金与负债资俺金的比例为60坝:40,据此可袄断定该企业(败C袄)。靶A.只存在经营颁风险吧 版B.经营风险大叭于财务风险按C. 同时存在暗经营风险和财务吧风险D. 伴经营风险小于财把务风险般绊年金的收付款方埃式有多种,其中隘每期期末收付款办的年金是拌 ( 爸A把 ) 罢A

4、. 按普通年金绊 吧颁B. 叭预付年金版 C. 敖延期年金百 懊岸D. 疤永续年金叭 碍碍在下列股利分配哎政策中,能保持岸股利与收益之间疤一定的比例关系邦,并体现多盈多哀分、少盈少分、暗无盈不分原则的靶是(安D斑)。叭 暗A.剩余股利政盎策佰 绊 盎 疤B.固定或稳定百增长股利政策扳 傲C.翱 瓣低正常股利加额柏外股利政策案 矮D. 固定股利岸支付率政策啊11斑某公司普通股阿每年股利额为巴 2 坝元按 / 按股,假设投资者把准备长期持有该八公司股票,并要盎求得到拔 10 啊的必要收益率八,则该普通股的袄内在价值应是败 ( 皑B邦 ) 办A. 摆18奥元俺 拜 霸埃B.拔 20胺元跋 背 熬C.

5、胺 哎1啊6把元阿 绊捌D.22 瓣元百12啊爱在EXCEL中办,用来计算现值斑的函数是(C 艾 )。鞍A.NPV函数唉 B柏. FV函数 绊 C.邦 PV函数 八 D.IR版R函数爱13癌影响经营杠杆系白数变动的因素不皑包括(敖D艾)。 鞍A、销售价格 拔B、销售量 C盎、固定成本 D疤、固定利息蔼14拌在个别资金成本阿的计算中,不必斑考虑筹资费用影笆响因素的是艾(颁A.扳 )胺。矮A.傲 扒留存利润成本靶 B债券成拔本绊 C.挨优先股成本邦 D.普通股成阿本半15案. 败某企业按年利率办8%向银行借款鞍100万元,银瓣行要求维持贷款耙限额10%的补埃偿性余额,该项岸贷款的实际年利坝率是()

6、哎 皑A.7.28拔%唉B.柏 埃8.89% 皑 吧C.胺9 袄%肮D.10%笆 敖16斑下列各项中,不巴会稀释公司每股巴收益的是(B扒)。 芭A.发行认股权蔼证 袄 哎 鞍B. 发行短期白融资券摆C. 发行可转拜换公司债券 班 爱D.授予管理层绊股份期权 阿17叭某投资项目原始盎投资额为摆 400 摆万元,建设期为摆 1 般年,投产后搬 1 拔至扳 6 艾年每年现金流入哎量为靶 80 跋万元,第笆 7 搬至巴 10 霸年每年现金流入唉量为昂 50 拌万元,则该项目笆 不包括建设期版的投资回收期应瓣是办 ( 捌 ) 叭A. 7 按年跋傲 傲B.6 搬年啊 百 鞍 颁C. 5 俺年皑 爸 靶D.

7、绊4隘 瓣二、多项选择题邦(下列各题中,跋有两个及以上符艾合题意的正确答昂案,将你选定的哎答案编号用英文斑大写字母填入下捌表中.多答、少爸答、错答本题均版不得分。每小题班2分,共16分矮.)哎版计算资金成本率翱时,需考虑所得罢税因素的有(跋AB芭)邦A长期债券捌成本率凹 摆B长期借款成吧本率翱C优先股成靶本率安 佰D普通股成本啊率安跋应收账款成本包俺括的主要项目有爱( 傲ABC昂 )扳A芭机会成本瓣跋B管理成本岸C拌坏账成本翱疤D转换成本案盎相对于普通股股碍东而言,优先股阿股股东可以优先扮行使的权利有颁( 扮CD埃 )安A.优先认股权斑B.优先表决邦权鞍伴 C.优先分配暗股利权D.优吧先分配剩

8、余财产笆权佰4奥企业财务管理的佰主要内容有( 背 啊ABCD拌 哀 啊 )胺A.筹资管理艾斑B. .收入和盎分配管理澳C.投资管理盎绊D.疤营运资金矮管理拌鞍普通股股东的权败利和义务有( 昂 办CD澳 鞍)熬A.优先获得股胺利熬皑B.优先分配剩暗余财产爱C.享有公司的靶经营管理权奥氨D.享有新股优柏先认股权按6绊公司债券与股票翱相比较,其区别百是(搬ABCD澳 )。 笆A、债券是固定伴收益证券,股票扒多为变动收益证皑券 吧B、股票扳筹资傲风险较小,债券拔筹资吧风险较大 皑C、债券到期必斑须还本付息,股岸票一般不退还股扮本 捌D、债券在剩余芭财产分配中优于扳股票吧7百下列投资评价指办标中,数值越

9、大白越好的有(摆 拔ABC坝 熬 )。 矮A、现值指数 熬 扮B、净现值 佰C、投资收益率啊 扮D、投资回收期拔8跋对于资金时间价氨值的说法正确的氨有( 百ABC翱 暗)。 颁A、资金时间价敖值相当于没有风版险和通货膨胀条啊件下的社会平均败资金利润率 唉B、资金的时间斑价值有单利计算爱和按复利计算两班种形式颁C、资金时间价罢值是资金在周转伴使用中产生的 疤D、一切资金都颁具有时间价值哎9.拌 扮我国法律规定罢股份公司分派股傲利的形式稗有(矮BC扳)癌A扳财产股利半 艾 办 奥B翱股票股利艾 捌 瓣C皑现金股利 唉 碍D笆负债股利翱10.吧 对企业进行财稗务分析的主要目扒的有( 扮ABCD背 )

10、败A评价企业偿捌债能力 B啊评价企业的资产鞍管理水平袄C评价企业获翱利能力 D瓣评价企业发展趋矮势捌三、敖判断题(将你认鞍为正确的命题用办“”癌表示,错误的命版题用瓣“”绊表示。并将其绊“俺或霸”拌标记填入下表中按。每题1分,共八10分。)耙1巴、耙以企业价值最大隘化比以股东财富瓣最大化作为财务扒管理目标更科学碍。八 捌 吧(挨 白霸 )搬2翱、阿利用逐步测试法哎计算投资项目的绊内含报酬率时,矮若净现值为般正叭,说明预计贴现耙率大于投资的内搬含报酬率,应调敖低贴现率再进行扒测算; 岸 捌 坝 熬 (凹皑 )芭3耙、百资产的流动性越斑强,收益往往越凹强百。阿 昂蔼4板、伴筹资渠道解决的扒是资金来

11、源问题芭,筹资方式解决叭的是通过何方式拔取得资金的问题板,它们之间不存盎在对应关系。罢 埃(摆 肮挨按)颁 敖5、八在存货控制中,捌订货提前期的存皑在,对经济批量巴没有影响。盎(罢 八哎)般 奥6、啊根据我国有关规阿定,股票不得折霸价发行巴(佰 拌八)案 伴7、吧当市场利率捌等癌于票面利率时,斑债券按隘面值捌发行。拌(叭 肮按)拔8、碍假设所得税前资胺金成本是10%蔼,某公司所得税绊为25%,则税隘后资本成本为摆12.5%吧。靶(艾 傲盎)扮9、埃ABC法控制存把货时,对A类存绊货应一般管理把(芭八 )扒。哎10、碍某投资方案,当凹贴现率为10%班时,其净现值为耙10元,当贴现叭率为13%时,

12、捌其净现值为澳颁20 元。该方阿案的内含报酬率蔼为3%。懊矮(摆敖 )稗。败11、八联合杠杆是营业百杠杆和财务杠杆佰的综合。因而联哀合杠杆系数等于矮营业杠杆系数与扮财务杠杆系数之哎和。捌 般(俺肮 )翱。碍12斑、吧资本成本包括筹伴资费用和用资费颁用,其中筹资费捌用是资本成本的罢主要内容。芭(邦 敖挨)综合题拔某企业准备开发捌新产品,该产品矮的预期年收益率巴如下表所示:隘有两个懊方案肮供选择。资料如把下,耙用风险收益均衡唉原则决策企业该疤选择和何种投资熬方案。跋计算袄每一翱方案的期望收益隘; 标准离扮差;矮 佰标准离差率扳;盎作为一个谨慎的碍投资者,应选择靶哪一八方案扳。奥市场状况叭概率奥甲方

13、案矮预期年收益耙(肮万元瓣)疤乙方案啊预期年收益捌(把万元哎)绊良好啊0.3碍5搬120半10耙0靶一般案0.板4办5罢60俺6艾5霸较差耙0.20柏-20笆15爱说明:如果所给艾资料是肮预期年收益艾率,相对指标,捌类似可计算。熬答:甲投资方案吧:把期望值耙=12035扒%+6045芭%+邦(凹-20挨)耙20%=65巴(万元)柏方差奥 =挨(鞍12065伴)稗2霸 35%+(霸60-65)奥2安 45% +熬(-2065奥)安2罢20%=25凹15(岸万元稗)肮标准离差芭=(2515)版1/2哀= 50.15艾 班(万元)芭标准离差率八= 耙50斑 / 65=0斑.77昂乙投资方案:靶期望值

14、百= 1003懊5%+654哎5%+芭(澳-15疤)蔼20%疤=61.25(盎万元叭)胺方差蔼=(100- 笆61.25 )按2扳 35%+挨(按65-61.2傲5胺)斑2拔 45%+(哎-15-61.扒25)爸2阿 20%碍=1694.6绊9(碍万元佰)按标准离差岸=瓣(拜 1694.6半9芭)氨1/2捌 = 41.1捌7(哀万元耙) 哎标准离差率凹=41.17/敖61.25 =半 0.67疤决策:在两个投癌资方案的期望值肮不相同的情况下稗,甲方案的标准耙离差率大,投资胺风险大,乙方案版标准离差率小,唉风险小,可选用摆乙投资方案。皑2,某投资项目疤资金来源情况如隘下:银行借款霸300八万元,

15、年利率为瓣4%八,手续费为隘4隘万元。发行债券扮500白万元,面值懊100般元,发行价为安102扳元,年利率为埃6%澳,发行手续费率盎为蔼2%扒。优先股阿200扮万元,年股利率蔼为按10%矮,发行手续费率氨为办4%白。普通股艾600凹万元,每股面值坝10半元,每股市价百15拜元,每股股利为背2.40稗元,以后每年增叭长罢5%搬,手续费率为靶4%巴;霸发行普通股筹资办6芭00万元,靶该公司股票哀拜值为2,市场报哎酬背率瓣10绊%,伴无风险报酬扳率斑6叭%皑 盎。留用利润爸400肮万元。该投资项凹目的计划年投资笆收益为皑248扳万元,企业所得矮税率为敖33案%笆。企业是否应该靶筹措资金投资该胺项目

16、?扳(不考虑资金的办时间价值)傲个别资金比重:按银行借款比重半= 300 /岸 2000 =吧 1邦5% 澳债券资金比重伴=500 /2懊000=25%疤优先股资金比重捌=200 / 斑2000=10邦% 捌普通股资金比重背=600 / 按2000 =3俺0%熬留存收益资金比胺重把=400 / 澳2000=20唉%哎个别资金成本:八银行借款成本般=3004%爱半(伴1-33%笆)笆/肮(八300-4斑)拌=2.72%懊债券资金成本拌=1006%唉埃(板1-33%熬)半/102蔼(翱1-2%袄)唉=4.02%瓣优先股资金成本背=10% / 唉1岸(扳1-4%挨)伴=10.42%搬普通股资金成本把

17、=2.40 /板 15(1颁-4%) +碍5%=21.6阿7%案留存收益资金成翱本敖=2.4/ 袄15 + 5%挨=21%扳加权平均资金成办本八=摆2.72% 绊15%+4.0疤2%25%+岸10.42%唉10%+21.胺67%30%胺+21%20皑%俺=0.41%+肮1.01%+1伴.04%+6.氨50%+4.2巴%=13.16矮% 疤年投资收益率案=248/20肮00=12.4拔%凹资金成本岸13.15%唉投资收益率吧12.4%,版因此不该筹资投邦资该项目。班办发行普通股筹资奥6暗00万元,笆该公司股票懊翱值为2,市场报傲酬凹率百10啊%,艾无风险报酬爸率隘6扒%唉;普通股资金成耙本俺=

18、斑6鞍%+般2稗埃(10%-6%埃)傲=埃14翱%懊班3,某公司百2008邦年销售商品啊12办,白000隘件,每件商品售背价为蔼240半元,每件单位变懊动成本为跋180案元,全年发生固敖定成本总额般320板,昂000按元。该企业拥有背总资产跋5氨,疤000斑,叭000板元,资产负债率捌为澳40%拜,债务资金的利班率为霸8%把,主权资金中有摆50%吧普通股,普通股俺每股面值为伴20阿元。企业的所得蔼税税率为鞍25坝%蔼。分别计算(袄1碍)单位贡献毛益败(傲2昂)贡献毛益暗M败(拜3耙)息税前利润背EBIT坝(半4搬)利润总额(唉5耙)净利润(百6佰)普通股每股收癌益鞍EPS靶(搬7跋)经营杠杆系

19、数碍DOL版(凹8拜)财务杠杆系数般DFL挨(蔼9芭)复合杠杆系数板DCL办(10)预计下隘年度班销售增长罢率2扳0,预测岸下期八息前税前靶利润和唉每股哀收益暗1凹、单位边际贡献绊m=240-1八80=60办(元)叭2凹、边际贡献总额岸M=12000挨60 =72扒0000背(元)艾3扳、息税前利润瓣EBIT=72哎000032邦0000=40埃0000 半(元)瓣4昂、利润总额扳 =埃息税前利润绊办利息爱=EBITI拌=400000肮500000奥040%8拌%=40000拜016000俺0=24000皑0凹(元)懊5佰、净利润霸 =艾利润总额(拌1案所得税柏率爱)版=碍(懊EBITI扳)(

20、蔼1T哀)蔼= 24000哀0摆(埃1- 拜25柏%奥)吧=1800啊00啊(元)癌6澳、普通股每股收暗益鞍EPS =笆(碍EBITI氨)(瓣1T搬)岸-D/N拌=挨艾1800百00唉0柏耙 /败凹( 5 000挨 00060邦%50% )唉/20把碍=1叭8半00哎00绊/75000 碍=2.4 拌(元把/盎股)斑7斑、经营杠杆系数颁DOL=M/E绊BIT=720背000/400盎000=1.8伴8安、财务杠杆系数氨DFL= EB奥IT/扮(佰EBIT-I俺)耙= 40000埃0/24000稗0=1.67啊9伴、复合杠杆系数靶DCL =DO埃LDFL=1颁.81.67班=3.01翱其中:岸普

21、通股股数昂N颁=鞍 ( 5 00邦0 0006昂0%50% 皑)/20巴=75000翱股巴10、爱下期暗息前税前板利润=本期袄息前税前矮利润搬办(1+鞍DOL把销售增长扳率)吧=败400000跋(1+1.8班八2罢0胺)=54400瓣0瓣(元)埃每股背收益=544爸000-凹160000伴拌 埃搬(1-25%)败哀75000=3笆.84板元坝4颁、矮企业目前投资疤A敖、挨B坝、哎C芭三种股票,它们胺的坝安系数分别为矮2.4 , 1翱.8 , 0.稗6伴它们的投资组合背比重分别为叭30%斑、斑50%敖、哎20%耙,股票市场的平般均收益率为昂24%矮,国债的平均投扮资收益率为疤8%柏,分别计算敖1

22、艾,组合把哀系数昂2拔,风险收益率拌3捌,投资收益率斑(肮1爸)股票组合的岸捌系数摆=案某股票扮暗系数皑袄某股票比重敖=2.430笆%+1.85八0%+1.6班20%=0.7摆2+0.90+办0.12=1.鞍74安(拜2把)股票组合的风盎险收益率爸=摆组合拌笆系数隘拔(市场平均收益笆率扒 俺无风险收益率)斑=1.74矮(澳24%-8%八)案=1.741笆6%=27.8败4%巴(岸3翱)股票(必要)澳投资收益率罢=班无风险收益率耙 + 芭组合俺八系数(市场平均百收益率矮 巴无风险收益率)巴=8% + 1敖.74挨(伴24%-8%昂)把=8%+1.7鞍416%=3阿5.84%罢5矮、疤某公司全年需

23、要蔼甲材料稗720拔,办000靶千克,每次的采盎购费用为笆800百元,每千克的材安料保管费为矮0.08邦元。安甲材料哎单价20元/半千克疤。埃要求计算:疤版每次采购材料搬6绊,哎000矮千克,则储存成阿本、进货费用及氨存货总成本为多白少元?佰柏经济批量为多少癌千克?全年进货按次数为多少次?袄进货间隔时间为巴多少天?啊肮最低的存货成本爱为多少元?其中澳储存成本、进货绊费用为多少元?绊鞍经济巴订货量占用资金把数暗?拌凹储存成本碍=6000/2鞍0.08 =罢 240拌(元)爱进货费用岸=班(矮720000/埃6000爸)澳800=96百000拔(元)败存货相关总成本疤 = 240 碍+96000

24、爱=96240办(元)斑把存货经济进货批拔量案 = 爱(版272000绊0800 /癌 0.08 搬)扳1 / 2 =白120000伴(千克)叭全年进货次数傲=720000稗/120000百=6拜(次)拜进货间隔时间颁(拌进货霸周期)拌= 360 /颁 6 =60邦(天)颁隘最低存货成本鞍=矮(疤272000斑08000班.08版)捌1/2 =96癌00爸(元)爸储存成本哎= 12000瓣0/2 0办.08 = 4吧800搬(元)搬进货费用爱=720000罢/120000癌*6 = 48版00板(元)爱奥经济埃订货量占用资金皑数=癌经济吧订货量奥半2霸爸单价=班120000案般2氨艾20=邦1

25、20000绊0元爱说明:捌现金最佳持有量碍有关巴存货摆模型有类似结果捌。俺6唉、跋企业向银行借入伴一笔碍1万元的爸款项,暗期限一年,斑银行提出下列条挨件供企业选择:敖A搬,年利率为扳10%案(单利),利随安本清。熬B袄,每半年复利一靶次,年利率为把9%隘,利随本清。安C拔,年利率为肮8%艾,但必须保持芭25%霸的补偿性余额。版D拜,年利率为八9.5%搬按贴现法付息。唉E,名义利率6坝%啊,分12个月等颁额还款。敖企业该选择班何奥种方式取得借款暗?敖答:叭求出各种情况下斑的实际利率:唉Ar=10%袄 版 背B奥r氨=搬(敖1+9%/2罢)碍2-1=9.2澳0%埃C颁r=安8%/(1-2挨5%)=

26、10.挨67%扒 般Dr=9.5%岸/(1-9.5霸%)=10.5芭0%盎 鞍E伴r=敖6按%埃癌2=1拔2埃%巴 挨 坝应该选择埃B懊条件。把7敖、某公司目前拥坝有资金1500肮万元,其中长期瓣借款800万元八,年利率10俺,普通股50万板股,每股市价1阿0元,所得税率邦33,现准备背追加投资360按万元,有两种筹扮资方式可供选择捌:翱发行债券360芭万元,年利率1搬2;袄发行普通股36艾0万元,增发3扳0万股,每股发吧行价12元。阿要求:根据以上俺资料耙(1)计算两摆种筹资方式的每矮股利润无差别点敖的跋息税前利润 八 隘(2)阿若变动成本率为唉40%,固定成跋本60哎万元颁,求拜两种筹资方

27、式的扮每股利润无差别把点的颁销售收入。扳(巴3颁)如果该公司办预计销售收入为疤400万元,确瓣定最佳筹资方案靶。矮(盎4翱)确定案最佳翱筹资方案筹资后般的经营杠杆系数敖,财务杠杆系数爸和总杠杆系数。稗答案:哀(1)设每股搬利润无差别点氨息税前利润吧为S,则板肮(敖EBIT癌 罢 凹8把0010% 霸-啊36摆0碍12暗%)哎 傲(1-30%)办捌/吧50颁= (EBI胺T 敖8耙0010%)俺哎(1-30%)氨 / 安50+3盎0)颁求得:扮 EBIT =哀1哀95版.2佰(万元)摆(2)哀两种筹资方式的岸每股利润无差别埃点的销售收入阿S胺:扒销售收入霸(1挨变动成本率柏)瓣固定成本=息税安前

28、利润佰S扒(140啊)60俺=搬1昂95盎.2靶解得 S扮425.33爸万元鞍(伴3靶)如果该公司靶销售收入为40斑0万元,应选择奥发行股票。埃(背(摆4稗)当收入为4捌00万元时,E碍BIT400蔼(140熬)6018败0(万元)颁经营杠杆系数蔼400(1爸40)吧 胺懊180唉=3.70碍财务杠杆系数跋EBIT/E芭BITI阿180/18颁080唉1疤.稗8盎总杠杆系数佰3百.绊70搬班1疤.罢8岸背6瓣.捌66斑8凹某企业计划进拌行某项投资活动翱,拟有甲、乙两败个方案。有关资版料为:甲方案原俺始投资为150邦万元,其中,固板定资产投资10俺0万元,流动资懊金投资50万元挨,全部资金于建疤

29、设起点一次投入挨,该项目经营期疤5年,到期残值暗收入5万元,预巴计投产后年营业颁收入90万元,澳年总成本60万哎元柏(付现成本+折疤旧)跋。稗乙方案原始投资盎为210万元,盎其中,固定资产扳投资120万元佰,无形资产投资板25万元,流动扮资产投资65万哎元,全部资金于鞍建设起点一次投瓣入,该项目建设熬期2年,经营期办5年,到期残值埃收入8万元,无般形资产自投产年按份起分5年摊销傲完毕。该项目投耙资后,预计年营敖业收入170万吧元,年经营付现埃成本80万元。扳柏 该企业按直线俺法折旧,全部流板动资金于终结点按一次回收,所得拔税率隘25岸%,设定折现率胺10%。蔼要求:霸鞍(P/A10%艾,啊4疤

30、)翱=3.170;稗(P/A10%昂,拜5吧)拔=3.791;拔(P/F,10哎%,5)伴=0.621矮(P/F,10熬%,7)哀=0.513;搬(P/A10%埃,2)叭=1.736;罢(P/A10%跋,阿6百)阿=4.355艾安 皑计算疤最后罢结果小数点后保败留按四拔位暗小案数)肮安 (1)采用净案现值法评价甲、办乙方案是否可行敖。昂(2)如果两方鞍案互斥,确定该把企业应选择哪一霸投资方案。爸8暗解:(1)甲唉方案鞍熬 年折旧额=(白100-5)/昂5=19(万元艾)挨(氨流动资金哀不摊销) 各笆年现金流量情况拌俺 NCF0=爸 背-150万元哀矮 NCF1-八4半=(90-60搬)(1-巴

31、25啊%)+19=跋41扳.肮5安(万元)班哀 NCF5=按营业现金流量+吧净残值+垫付的按流动资金板=41.5肮+5+50=9扒6哎.颁5吧(万元)搬邦 NPV=爱41佰.盎5唉氨(P/A10%岸,胺4笆)+矮9半6邦.佰5懊(P/F,10叭%,5)-15肮0=靶41稗.盎5皑昂3.170唉+9胺6熬.瓣5岸叭0.621搬-150颁=41吧.爱4815柏(万元) 乙方案艾哀 年折旧额=罢120-8/把5=22.4(奥万元)把罢 无形资产摊销昂额=25/5=佰5(万元)澳班 NCF0=-拜210(万元)碍绊 NCF1-2八=0案疤 NCF3-巴6邦=(170-8挨0-22.4-拜5)(1-搬2

32、5凹%)+22.4班+5=7啊4半.暗35笆(万元)蔼摆 NCF7=7罢4.35叭+65+8=1皑4蔼7耙.跋35鞍(万元)班哀 NPV=14疤7.35哎肮(P/F,10败%,7)+7哀4.35昂隘(P/A10敖%,哀6蔼)-(P/A1拜0%,2)-碍210=55.笆2(万元)挨凹 白=艾14埃7.35芭埃0.513 鞍+7拔4.35皑把4.355-颁1.736靶 捌-210=爱60.3132碍(万元)懊甲乙方案均为可案行方案霸(2)甲方案年按均净现值=按41搬.拌4815百/(P/A10拔%,5)=芭41岸.白4815按/稗3.791=1佰0.9421袄(万元)坝埃 乙方案年均净盎现值=把6

33、0皑.巴313跋2/(P/A,奥10%,7)=叭60板.哎313阿2/伴4.868=1办2搬.3897吧(万元)百所以应选择乙方摆案昂9.笆某公司有一投资班项目,需要投资斑6 000元(办5 400元用拜于购买设备,6鞍00元用于追加扮流动资金)。预岸期该项目可使企艾业销售收入增加氨:第一年为2 扒000元,第二伴年为3 000埃元,第三年为5盎 000元。第艾三年末项目结束把,收回流动资金啊600元。爸鞍 假设公司适用昂的所得税率40拌%,固定资产按巴3年用直线法折按旧并不计残值。阿公司要求的最低懊投资报酬率为1摆0%。要求:爱哀 (1)计算确疤定该项目的矮年折旧额及霸每年靶税后现金流量;耙

34、俺 (2)计算该癌项目的净现值;斑爱 (3)计算该叭项目的回收期;靶拌 (4)如果不搬考虑其他因素,懊你认为项目应否挨被接受?班肮9把解:搬(1)安年折旧额=把5 400哎NCF1=(2拜 000-1 白800)案拌(1-40%)柏+1 800=班1 920元百阿 NCF2=(疤3 000-1扮 800)俺般(1-40%)阿+1 800=按2 500元背白 NCF八3凹=(5 000肮-1 800)碍百(1-40%)霸+1 800+阿600=4 3班20元般(2)NPV=胺1 920(P哎/F,10%,熬1)+2 50癌0(P/F,1胺0%,2)+4办 320(P/盎F,10%,3氨)-6 0

35、00班办 =1 920碍暗0.909+2巴 520捌傲0.526+4版 320隘般0.751-6昂 000扮暗 =1 071疤.12元艾(3)拌 碍回收期鞍=2+1580班/4320=2版.37年案(4)作为独立氨投资项目,因为爱其NPV0,芭所以该项目可接叭受。按10艾、5.某公司在耙2004年1月版1日白平价发行新债券柏,每张面值10靶00元,票面利隘率10%,5年芭到期,每年12伴月31日付息。办(计算过程至少癌保留小数点后4懊位,计算结果取扒整.此题4分)要求:跋(1)隘2004年1月挨1日靶的到期收益率是俺多少?拌(2)假定扒2008年1月唉1日懊的市场利率下降半到8%,那么此懊时该债券的价值

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