IPO发行常态化新股规模可期

1、正文目录 HYPERLINK l _TOC_250013 IPO 发行常态化，2021 新股规模可期 4 HYPERLINK l _TOC_250012 近期新股打新结果 5 HYPERLINK l _TOC_250011 近期新股日历 7 HYPERLINK l _TOC_250010 近期打新市场表现 9 HYPERLINK l _TOC_250009 近一年以来新股发行规模与数量 9 HYPERLINK l _TOC_250008 近一个月内新上市股票 10 HYPERLINK l _TOC_250007 近一个月内新申购股票 11 HYPERLINK l _TOC_250006 近一个

2、月内询价入围情况 13 HYPERLINK l _TOC_250005 近一个月打新收益测算 15 HYPERLINK l _TOC_250004 理论打新收益测算 17 HYPERLINK l _TOC_250003 不同规模账户逐股票打新 17 HYPERLINK l _TOC_250002 不同规模账户逐月打新收益 18 HYPERLINK l _TOC_250001 高入围率基金推荐 19 HYPERLINK l _TOC_250000 风险提示： 20图表目录图表 1 逐月上市规模统计 4图表 2 注册制上市审批流程 4图表 3 上市委（注册制）/发审委（核准制）逐月通过 IPO 规

3、模统计 5图表 4 历史月末排队上市的 IPO 规模统计 5图表 5 近期新股发行定价和发行 PE 6图表 6 近期新股发行数量 7图表 7 打新流程图 8图表 8 待上市股票状态汇总 8图表 9 待上市股票状态明细 8图表 10 过去一周 IPO 日历 9图表 11 下周 IPO 日历（持续更新） 9图表 12 近期新股发行规模（亿元）与个数 10图表 13 近一个月内新上市股票首次开板涨跌幅与发行市值（亿元） 10图表 14 近一个月内新申购股票发行 PE 倍数 11图表 15 近一个月内新申购股票网上申购中签率 11图表 16 近一个月内新申购股票网下 A 类申购中签率 12图表 17

4、近一个月内新申购股票网下 C 类申购中签率 12图表 18 A、B、C 类平均网下中签率 13图表 19 各板块平均网下中签率 13图表 20 近一个月内科创板整体入围率 13图表 21 近一个月内创业板整体入围率 14图表 22 近一个月内科创板 A 类法人投资者和 C 类法人投资者数量 14图表 23 近一个月内创业板 A 类法人投资者和 C 类法人投资者数量 15图表 24 近一个月内主板 A 类法人投资者和 C 类法人投资者数量（包含原中小板） 15图表 25 近一个月内新上市股票满中收益（万元） 16图表 26 近期各股票 A 类实际打新表现 16图表 27 近一个月内不同规模账户逐

5、股票网下打新收益（万元） 17图表 28 2020 年以来不同规模账户逐月网下打新收益率（所有板块） 18图表 29 2020 年以来不同规模账户逐月网下打新收益率（主板） 18图表 30 2020 年以来不同规模账户逐月网下打新收益率（科创板+创业板） 19图表 31 示例：基金公司 P、Q 报价情况 19图表 32 示例：计算基金公司与基金的参与度、入围率 20图表 33 高入围率基金推荐（2020 至今） 201 IPO 发行常态化，2021 新股规模可期2021 年 12 月 2 亿A 类打新收益率 1.4%，线性外推至全年后，年化收益率低于市场预期。我们认为一是由于季节效应叠加春节假

6、期影响，历史上年初 IPO 规模占全年比例也较低，不能简单线性外推；二是前两个月没有大规模新股上市，对比去年同期有京沪高铁，具有高基础效应；三是 IPO 项目储备充足，IPO 保持了常态化发行，今年证监会共核准或同意注册的企业较去年同比有较大增长、环比变化不大，只是新股规模还没有传导到最后的发行上市环节，需要耐心等待。总结来看 2021 新股发行规模可期，我们对今年的打新策略收益保持乐观。本年度有望上市核准制项目例如中国三峡新能源股份有限公司（预计募集资金 250 亿元）已通过发审委审核，注册制项目例如东风汽车集团股份有限公司（预计募集资金 210 亿元）、吉利汽车控股有限公司（预计募集资金

7、200 亿元）、上海和辉光电股份有限公司（预计募集资金100 亿元）均已通过上市委会议，等待注册。图表 1 逐月上市规模统计资料来源： Wind 资讯，华安证券研究所2021 年 2 月 26 日，证监会新闻发言人就 IPO 申报企业情况答记者问时提到：“今年以来，IPO 保持了常态化发行，既没有收紧，也没有放松。截止 2 月 19 日，证监会共核准或同意注册 66 家企业 IPO，数量与去年同比有较大增长，环比则变化不大。”由于注册制下新股上市流程和核准制不同，注册制的流程简化为下图所示。图表 2 注册制上市审批流程资料来源： Wind 资讯，华安证券研究所注册制以信息披露为核心，交易所对想

8、要注册制上市的企业多问询有助于提高审核的针对性和有效性，震慑违法违规行为，提高 IPO 信息披露质量。交易所上市委通过后，企业就进入排队提交证监会注册的状态中，等待上市。我们逐月统计了过去一年交易所上市委（注册制下）会议通过以及发审委（核准制下）通过的新股规模。峰值出现在 2020 年 12 月，目前的通过速度回归去年的常态化速度。图表 3 上市委（注册制）/发审委（核准制）逐月通过 IPO 规模统计资料来源： Wind 资讯，华安证券研究所同时，我们也统计了历史月末排队待上市的 IPO 规模，我国经济转型发展后新技术新产品新业态新模式蓬勃发展，有上市潜力的企业存量巨大，因此排队上市的 IPO

9、 规模逐月呈现上升趋势，目前（截止 2021/2/26）排队上市的 IPO 规模达到了 2700 多亿，较 2020 年年末上升 14.72%，储备 IPO 项目依旧十分充足。图表 4 历史月末排队上市的 IPO 规模统计资料来源： Wind 资讯，华安证券研究所近期新股打新结果近期上市的股票中，C 奥雅的发行价为 54.23、C 博硕的发行价为 75.18、嵘泰股份的发行价为 20.34、罗普特的发行价为 19.31、王力安防的发行价为 10.32、生益电子的发行价为 12.42、C 冠中的发行价为 13、海泰新光的发行价为 35.76、N 联德的发行价为 15.59、美迪凯的发行价为 10

10、.19、极米科技的发行价为 133.73、德固特的发行价为 8.41、顺控发展的发行价为 5.86、永茂泰的发行价为 13.4、深科达的发行价为 16.49、四方新材的发行价为 42.88、金盘科技的发行价为 10.1、菱电电控的发行价为 75.42、恒辉安防的发行价为 11.72。近期共有 20 只待上市股票，其中 3 只待询价， 1 只正在询价，1 只已完成询价待公布发行价，3 只已公布发行价待申购，12 只已结束申购待上市，预计募集资金共 137.23 亿元。图表 5 近期新股发行定价和发行 PE资料来源： Wind 资讯，华安证券研究所N 联德、美迪凯、极米科技、德固特、顺控发展、永茂

11、泰分别公布了中签结果。N 联德(605060.SH)在主板上市，采取网下询价,上网定价方式。发行价格 15.59元，发行市盈率 22.99，行业市盈率 36.75，新股发行数量 6000 万股，实际原股东转让数量 0 万股，预计募资 93540 万元，实际募资合计 93540 万元。新股发行数量中，战略配售 0 万股，网上发行数量 5400 万股，网下发行数量 600 万股。网上中签率 0.03%，网上发行超额认购倍数 2979.13，网下初步询价对应的超额认购倍数 1336.44，网下申购获配比例 0.01%，网下发行有效申购认购倍数 7995.63。美迪凯(688079.SH)在科创板上市

12、，采取战略配售,网下询价,上网定价方式。发行价格 10.19 元，发行市盈率 62.15，行业市盈率 54.02，新股发行数量 10033.33万股，实际原股东转让数量 0 万股，预计募资 84460.48 万元，实际募资合计102239.67 万元。新股发行数量中，战略配售 2696.64 万股，网上发行数量 2168.9万股，网下发行数量 5167.79 万股。网上中签率 0.03%，网上发行超额认购倍数 2909.29，网下初步询价对应的超额认购倍数 3964.1，网下申购获配比例 0.03%，网下发行有效申购认购倍数 3415.7。极米科技(688696.SH)在科创板上市，采取战略配

13、售,网下询价,上网定价方式。发行价格 133.73 元，发行市盈率 72.81，行业市盈率 54.02，新股发行数量 1250 万股，实际原股东转让数量 0 万股，预计募资 130924.81 万元，实际募资合计 167162.5万元。新股发行数量中，战略配售 169.87 万股，网上发行数量 426.8 万股，网下发行数量 653.33 万股。网上中签率 0.03%，网上发行超额认购倍数 3645.62，网下初步询价对应的超额认购倍数 3114.01，网下申购获配比例 0.03%，网下发行有效申购认购倍数 3294.08。德固特(300950.SZ)在创业板上市，采取网下询价,上网定价方式。

14、发行价格 8.41元，发行市盈率 14.6，行业市盈率 53.36，新股发行数量 2500 万股，实际原股东转让数量 0 万股，预计募资 48806.71 万元，实际募资合计 21025 万元。新股发行数量中，战略配售 0 万股，网上发行数量 1212.5 万股，网下发行数量 1287.5 万股。网上中签率 0.02%，网上发行超额认购倍数 6328.68，网下初步询价对应的超额认购倍数 4016.76，网下申购获配比例 0.02%，网下发行有效申购认购倍数 4884.12。顺控发展(003039.SZ)在主板上市，采取网下询价,上网定价方式。发行价格 5.86元，发行市盈率 15.95，行业

15、市盈率 15.97，新股发行数量 6200 万股，实际原股东转让数量 0 万股，预计募资 37820 万元，实际募资合计 36332 万元。新股发行数量中，战略配售 0 万股，网上发行数量 5580 万股，网下发行数量 620 万股。网上中签率 0.03%，网上发行超额认购倍数 2889，网下初步询价对应的超额认购倍数 2527.45，网下申购获配比例 0.01%，网下发行有效申购认购倍数 15919.44。永茂泰(605208.SH)在主板上市，采取网下询价,上网定价方式。发行价格 13.4元，发行市盈率 22.99，行业市盈率 48.33，新股发行数量 4700 万股，实际原股东转让数量

16、0 万股，预计募资 62980 万元，实际募资合计 62980 万元。新股发行数量中，战略配售 0 万股，网上发行数量 4230 万股，网下发行数量 470 万股。网上中签率 0.03%，网上发行超额认购倍数 3198.34，网下初步询价对应的超额认购倍数 3128.65，网下申购获配比例 0.01%，网下发行有效申购认购倍数 18754.02。图表 6 近期新股发行数量1.201.00发 0.80行数量 0.60（亿股） 0.400.200.00CC嵘奥 博 泰雅 硕 股份罗 王 生普 力 益特 安 电防 子海美 极NC新中德冠联泰迪 米凯 科光技德 顺 永 深 四固 控 茂 科 方特 发

17、泰 达 新展材金 菱 恒 中 青盘 电 辉 望 云科 电 安 软 科技 控 防 件 技有 西 震研 力 裕粉 科 科材 技 技战略配售数量网上发行数量网下发行数量其他发行数量资料来源： Wind 资讯，华安证券研究所近期新股日历A 股新股上市流程大致如下图 3 所示。图表 7 打新流程图资料来源：华安证券研究所整理截至上周五（2021 年 2 月 26 日），排除在新三板上市的股票，近期共有 20 只待上市股票，其中 3 只待询价， 1 只正在询价，1 只已完成询价待公布发行价，3 只已公布发行价待申购，12 只已结束申购待上市，预计募集资金共 137.23 亿元。图表 8 待上市股票状态汇总

18、状态数量预计募集资金（亿元）待询价315.90正在询价113.11已完成询价待公布发行价16.66已公布发行价待申购321.27已结束申购待上市1280.29合计20137.23资料来源： Wind 资讯，华安证券研究所图表 9 待上市股票状态明细待上市股票情况代码名称状态603759.SH海天股份已公布发行价待申购300953.SZ震裕科技待询价688616.SH西力科技待询价688456.SH有研粉材待询价688316.SH青云科技正在询价688083.SH中望软件已完成询价待公布发行价300952.SZ恒辉安防已公布发行价待申购688667.SH菱电电控已公布发行价待申购688676.S

19、H金盘科技已结束申购待上市605122.SH四方新材已结束申购待上市688328.SH深科达已结束申购待上市605208.SH永茂泰已结束申购待上市003039.SZ顺控发展已结束申购待上市300950.SZ德固特已结束申购待上市688696.SH极米科技已结束申购待上市688079.SH美迪凯已结束申购待上市605060.SHN联德已结束申购待上市605303.SHN园林已结束申购待上市605298.SHN必得已结束申购待上市688688.SH蚂蚁集团已结束申购待上市资料来源： Wind 资讯，华安证券研究所过去一周 IPO 打新情况如图表 10 所示。过去一周共上市新股 8 只，其中主板

20、2 只，分别为嵘泰股份、王力安防；科创板 3 只，分别为罗普特、生益电子、海泰新光；创业板 3 只，分别为C 奥雅、C 博硕、C 冠中。图表 10 过去一周 IPO 日历代码简称板块2021-02-222021-02-232021-02-242021-02-252021-02-26星期一星期二星期三星期四星期五300949.SZC奥雅创业板上市300951.SZC博硕创业板上市605133.SH嵘泰股份主板上市688619.SH罗普特科创板上市605268.SH王力安防主板上市688183.SH生益电子科创板上市300948.SZC冠中创业板上市688677.SH海泰新光科创板上市605060

21、.SHN联德主板中签结果,申购缴款688079.SH美迪凯科创板中签率中签结果,申购缴款688696.SH极米科技科创板中签率中签结果,申购缴款300950.SZ德固特创业板申购中签率中签结果,申购缴款003039.SZ顺控发展主板申购中签率中签结果,申购缴款605208.SH永茂泰主板申购中签率中签结果,申购缴款688328.SH深科达科创板询价申购中签率605122.SH四方新材主板询价申购688676.SH金盘科技科创板询价申购688667.SH菱电电控科创板询价300952.SZ恒辉安防创业板询价688083.SH中望软件科创板询价688316.SH青云科技科创板招股询价688456.

22、SH有研粉材科创板招股688616.SH西力科技科创板招股300953.SZ震裕科技创业板招股资料来源：Wind 资讯，华安证券研究所下周 IPO 打新情况如图表 11 所示，下周一共有 3 只新股上市，参与科创板和创业板询价的共有 3 只，为有研粉材、西力科技、震裕科技。图表 11 下周 IPO 日历（持续更新）代码简称板块2021-03-012021-03-022021-03-032021-03-042021-03-05星期一星期二星期三星期四星期五605303.SHN园林科创板上市605298.SHN必得主板上市605060.SHN联德主板上市688328.SH深科达科创板中签结果,申购

23、缴款605122.SH四方新材主板中签率中签结果,申购缴款688676.SH金盘科技科创板中签率中签结果,申购缴款688667.SH菱电电控科创板申购中签率中签结果,申购缴款300952.SZ恒辉安防创业板申购中签率中签结果,申购缴款688083.SH中望软件科创板申购中签率中签结果,申购缴款688316.SH青云科技科创板申购中签率中签结果,申购缴款688456.SH有研粉材科创板询价688616.SH西力科技科创板询价300953.SZ震裕科技创业板询价资料来源：Wind 资讯，华安证券研究所近期打新市场表现近一年以来新股发行规模与数量本节我们关注 2019 年 11 月以来，各月份上市新

24、股的融资金额与数量。受春节和疫情影响，2020 年上半年新股发行规模与个数均保持在较低水平，其中 3 月份下降至最低点，仅有 13 只上市新股，融资金额仅为 100 亿元。随着疫情的好转，2020年 7 月份，新股发行规模和数量都出现了爆发式增长，发行数量从 6 月份的 25 只增长至 82 只，融资规模也从 6 月份的 260.56 亿元增长至 1098.13 亿元。8、9、10、11 月份规模和数量有所回落。截至 2021 年 2 月 26 日，1 月上市新股共计 37 只，发行规模共计 252.66 亿元，2 月上市新股共计 34 只，发行规模共计 246.89 亿元，2021 年 1

25、月上市规模低于去年同期，受春节影响，2 月份上市规模略低于 1 月份。图表 12 近期新股发行规模（亿元）与个数1200 9080首 1000发 70募 800集资 600金（亿 400元） 2000IPO融资金额IPO家数6050 家40 数3020100资料来源：Wind 资讯，华安证券研究所近一个月内新上市股票近一个月以来（2020 年 1 月 26 日-2021 年 2 月 26 日），大部分新上市股票的首次开板涨跌幅位于 50%-250%水平区间内。首次开板涨跌幅最高的三家为易瑞生物、南极光、曼卡龙，分别达到 621.63%、560.22%、413.13%。大部分新股发行市值位于 0

26、-15 亿元水平区间内，其中发行市值最高的三家为重庆银行、生益电子、华康股份，分别达到 37.63 亿元、20.66 亿元、15.04 亿元。图表 13 近一个月内新上市股票首次开板涨跌幅与发行市值（亿元）700% 4540600%35500%30发开 400%板涨跌幅 300%行25市值（20 亿元）15200%10100%50%0开板涨跌幅 发行市值资料来源：Wind 资讯，华安证券研究所近一个月内新申购股票根据图表 14 可以看出，近一个月内新申购股票的发行倍数大多位于 10-60 水平区间内。PE 倍数最高的三只股票为极米科技、纵横股份、美迪凯，分别达到 72.81、 63.92、62

27、.15 倍。图表 14 近一个月内新申购股票发行 PE 倍数80 706050403020100三 李 凯 中和 子 因 国管 园 科 黄桩技 金华 华 易 创 纵 四 鑫锐 康 瑞 识 横 方 铂精 股 生 科 股 光 股密 份 物 技 份 电 份C中冠曼 春 嵘 罗 王 生卡 晖 泰 普 力 益龙 智 股 特 安 电控 份防 子海极 美 德NNN得必林园德联泰米 迪 固新科 凯 特光技顺 永 深 四 金控 茂 科 方 盘发 泰 达 新 科展材 技资料来源：Wind 资讯，华安证券研究所近一个月内新申购股票的网上申购中签率较为相似，大部分在 0.02%-0.04%水平区间内，最高的三只为中国

28、黄金、王力安防、生益电子，中签率分别为 0.070%、 0.044%、0.040%。图表 15 近一个月内新申购股票网上申购中签率0.12 0.10 0.08 0.060.040.020.00三 李 凯 中和 子 因 国管 园 科 黄桩技 金华 华 易 创 纵锐 康 瑞 识 横精 股 生 科 股密 份 物 技 份四 鑫 曼方 铂 卡光 股 龙电 份春 嵘 罗 王 生晖 泰 普 力 益智 股 特 安 电控 份防 子NNC新冠 海 必 园中 泰 得 林光极 美 德联 米 迪 固德 科 凯 特N技顺 永 深控 茂 科发 泰 达展资料来源：Wind 资讯，华安证券研究所近一个月内新申购股票的网下A 类

29、申购中签率大部分在 0.02%-0.04%左右，最高的三只为生益电子、凯因科技、罗普特，中签率分别为 0.041%、0.038%、0.038%。图表 16 近一个月内新申购股票网下 A 类申购中签率0.05 0.040.040.030.030.020.020.010.010.00三 李 凯 中和 子 因 国管 园 科 黄桩技 金华 华 易 创锐 康 瑞 识精 股 生 科密 份 物 技纵 四 鑫 曼横 方 铂 卡股 光 股 龙份 电 份春 嵘 罗 王晖 泰 普 力智 股 特 安控 份防生海极NNNC中冠得必林园德联益泰米电新科子光技美 德 顺 永迪 固 控 茂凯 特 发 泰展资料来源：Wind

30、资讯，华安证券研究所近一个月内新申购股票的网下C 类申购中签率大部分在 0.01%-0.02%左右，最高的三只为创识科技、极米科技、美迪凯，中签率分别为 0.023%、0.022%、0.020%。图表 17 近一个月内新申购股票网下 C 类申购中签率0.05 0.04 0.03 0.020.010.00三 李 凯 中 华 华和 子 因 国 锐 康管 园 科 黄 精 股桩技 金 密 份易 创 纵瑞 识 横生 科 股物 技 份四 鑫 曼 春方 铂 卡 晖光 股 龙 智电 份控嵘 罗 王 生海NC中冠得必泰 普 力 益泰股 特 安 电新份防 子光极 美园 联 米 迪林 德 科 凯NN技德 顺 永固

31、控 茂特 发 泰展资料来源：Wind 资讯，华安证券研究所图表 18 和图表 19 分别按照机构类别和上市板块统计了各新申购股票的网下中签率。从机构类别来看，A 类平均中签率最高，为 0.023%，B 类其次，为 0.0178%， C 类最低，为 0.0099%。从上市板块来看，近一个月以来，创业板中签率相对较高，其次是科创板、主板。图表 18 A、B、C 类平均网下中签率图表 19 各板块平均网下中签率0.03 0.035 0.03 0.020.0250.020.020.010.0150.010.010.00A类B类0.005C类 0科创板主板创业板A类中签率B类中签率C类中签率资料来源：w

32、ind 资讯，华安证券研究所资料来源：wind 资讯，华安证券研究所近一个月内询价入围情况图表 20、图表 21 分别展示了近一个月内科创板和创业板的报价账户整体入围率情况，入围率等于有效报价账户数量/报价账户数量。近一个月大部分新股询价入围率在 70%90%的平稳水平，创业板的创识科技入围率较低，为 70.0%。图表 20 近一个月内科创板整体入围率100.0% 90.0% 80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%银富康优华凯四纵罗生海河淼众利锐因方横普益泰微科医德精科光股特电新电技疗密技电份子光资料来源：Wind 资讯，华安证券研究所图表 2

33、1 近一个月内创业板整体入围率100.0% 90.0% 80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%C0.0%药南创易曼春冠易极识瑞卡晖中购光科生龙智技物控资料来源：Wind 资讯，华安证券研究所图表 22、图表 23、图表 24 展示了三个板块近一个月以来新股配售的 A 类、 C 类账户数量，整体来看，科创板与创业板 A 类、C 类配售的账户数量相似，主板 A 类配售的账户数量大约为C 类账户数量的一半。图表 22 近一个月内科创板 A 类法人投资者和 C 类法人投资者数量40003500300025002000150010005000银河微电富优康凯淼利

34、众因科德医科技疗技华 四 纵 罗 生 海锐 方 横 普 益 泰精 光 股 特 电 新密 电 份子 光A类法人投资者C类法人投资者资料来源：Wind 资讯，华安证券研究所图表 23 近一个月内创业板 A 类法人投资者和 C 类法人投资者数量4000 350030002500200015001000500C0中冠药南易创春曼易极瑞识晖卡购光生科智龙物技控A类法人投资者C类法人投资者资料来源：Wind 资讯，华安证券研究所图表 24 近一个月内主板 A 类法人投资者和 C 类法人投资者数量（包含原中小板）8000 70006000500040003000200010000嵘王鑫华泰力铂康股安股股份防

35、份份李 重中三迎蓝泰子 庆国和丰天坦园 银黄管股燃股行金桩份气份A类法人投资者C类法人投资者资料来源：Wind 资讯，华安证券研究所4.5 近一个月打新收益测算用 A 类平均中签率估算，我们测算当 A 类机构对近一个月内新上市的股票全部顶格打满时，每只股票可获得的满中收益。我们使用首次开板日均价和发行价格计算每只股票的上市收益。每只股票满中收益的具体计算方法为：类满中数量 = 可申购上限额度 网下类平均中签率满中收益 = (首次开板价 首发价格) 满中数量从图表 25 可以看出，大部分股票的满中收益位于 0-20 万元水平区间内，其中最高的三只为南极光、创识科技、凯因科技，分别达到 21.94

36、 万元、18.32 万元、18.03 万元，图中未有打新收益的股票为主板或中小企业板尚未开板的股票。图表 25 近一个月内新上市股票满中收益（万元）45 40 35 30 25 20151050药 银 泰 富易 河 坦 淼购 微 股 科电 份 技蓝 迎 优天 丰 利燃 股 德气 份康 南 三 中众 极 和 国医 光 管 黄疗 桩 金重 李 华 凯庆 子 锐 因银 园 精 科行 密 技华 易 四康 瑞 方股 生 光份 物 电创 曼 鑫 纵识 卡 铂 横科 龙 股 股技 份 份春 罗 王 嵘晖 普 力 泰智 特 安 股控 防 份C生 海冠 益 泰中 电 新子 光资料来源：Wind 资讯，华安证券研

37、究所图表 26 近期各股票 A 类实际打新表现代码名称上市日期满中收益（万元）市值门槛（亿元）发行方式发行价格中价区间688677.SH海泰新光2021-02-264.420.60战略配售,网下询价,上网定价35.7635.8-35.95300951.SZC博硕2021-02-260.000.00上网定价75.18-300949.SZC奥雅2021-02-260.000.00上网定价54.23-300948.SZC冠中2021-02-2510.050.60网下询价,上网定价13.0013-13.06688183.SH生益电子2021-02-2517.740.60战略配售,网下询价,上网定价12

38、.4212.42-12.48605268.SH王力安防2021-02-24尚未开板0.00网下询价,上网定价10.32-605133.SH嵘泰股份2021-02-24尚未开板0.10网下询价,上网定价20.34-688619.SH罗普特2021-02-2311.810.60战略配售,网下询价,上网定价19.3119.31-19.44300945.SZ曼卡龙2021-02-108.910.60网下询价,上网定价4.564.56-4.6003038.SZ鑫铂股份2021-02-100.980.10网下询价,上网定价18.08-300947.SZ德必集团2021-02-100.000.00上网定价5

39、1.47-688070.SH纵横股份2021-02-109.320.60战略配售,网下询价,上网定价23.1623.16-23.3300943.SZ春晖智控2021-02-106.310.60战略配售,网下询价,上网定价9.799.8-9.84605077.SH华康股份2021-02-092.930.10网下询价,上网定价51.63-300942.SZ易瑞生物2021-02-0914.620.60网下询价,上网定价5.315.31-5.34688665.SH四方光电2021-02-094.590.60战略配售,网下询价,上网定价29.5329.53-29.63300941.SZ创识科技2021

40、-02-0918.320.60网下询价,上网定价21.3121.31-21.5605081.SH太和水2021-02-090.000.00上网定价43.30-605337.SH李子园2021-02-081.010.10网下询价,上网定价20.04-688059.SH华锐精密2021-02-085.620.60战略配售,网下询价,上网定价37.0937.1-37.18688687.SH凯因科技2021-02-0818.030.60战略配售,网下询价,上网定价18.9818.98-19.36300946.SZ恒而达2021-02-080.000.00上网定价29.45-600916.SH中国黄金2

41、021-02-05尚未开板0.10网下询价,上网定价4.99-601963.SH重庆银行2021-02-052.920.10网下询价,上网定价10.83-003037.SZ三和管桩2021-02-040.780.10网下询价,上网定价6.38-300940.SZ南极光2021-02-0321.940.60网下询价,上网定价12.7612.76-12.88688628.SH优利德2021-02-019.350.60战略配售,网下询价,上网定价19.1119.11-19.17688607.SH康众医疗2021-02-017.700.60战略配售,网下询价,上网定价23.2123.21-23.266

42、05368.SH蓝天燃气2021-01-290.620.10网下询价,上网定价14.96-605055.SH迎丰股份2021-01-290.440.10网下询价,上网定价4.82-003036.SZ泰坦股份2021-01-280.690.10网下询价,上网定价5.72-300939.SZ秋田微2021-01-280.000.00上网定价37.18-688350.SH富淼科技2021-01-282.730.60战略配售,网下询价,上网定价13.5813.68-13.74300937.SZ药易购2021-01-276.780.60网下询价,上网定价12.2512.26-12.32688689.SH

43、银河微电2021-01-276.450.60战略配售,网下询价,上网定价14.0114.01-14.05300938.SZ信测标准2021-01-278.180.00上网定价37.28-300936.SZ中英科技2021-01-260.000.00上网定价30.39-资料来源：Wind 资讯，华安证券研究所理论打新收益测算不同规模账户逐股票打新今年打新收益尤其突出，我们测算了不同规模基金的网下 A 类打新收益。假设使用网下 A 类平均中签率、账户参与所有新股打新、科创板和创业板报价全部入围、资金配置一半沪市一半深市且股票满仓、按首次开板日均价卖出、在 10%的申购金额相对净资产的折扣下我们测试

44、不同账号规模下的逐股票网下打新收益。图表 27 列举了在 10 亿、5 亿、3 亿、2 亿和 1.5 亿账户规模下，以 A 类平均网下中签率为例，假设科创板和创业板全部入围，对近一个月内（2021 年 1 月 26日-2021 年 2 月 26 日）上市新股的网下打新收益。图表 27 近一个月内不同规模账户逐股票网下打新收益（万元）代码名称上市日期10亿规模5亿规模3亿规模2亿规模1.5亿规模688677.SH海泰新光2021-02-264.424.424.423.472.61300951.SZC博硕2021-02-260.000.000.000.000.00300949.SZC奥雅2021-

45、02-260.000.000.000.000.00300948.SZC冠中2021-02-2510.0510.0510.0510.0510.05688183.SH生益电子2021-02-2517.7414.288.575.714.28605268.SH王力安防2021-02-24尚未开板尚未开板尚未开板尚未开板尚未开板605133.SH嵘泰股份2021-02-24尚未开板尚未开板尚未开板尚未开板尚未开板688619.SH罗普特2021-02-2311.8111.8110.657.105.33300945.SZ曼卡龙2021-02-100.000.000.000.000.00003038.SZ鑫

46、铂股份2021-02-100.980.980.980.980.98300947.SZ德必集团2021-02-100.000.000.000.000.00688070.SH纵横股份2021-02-109.329.329.329.328.36300943.SZ春晖智控2021-02-106.316.316.316.316.31605077.SH华康股份2021-02-092.932.932.932.932.93300942.SZ易瑞生物2021-02-0914.6214.6214.6214.6214.62688665.SH四方光电2021-02-094.594.594.594.593.503009

47、41.SZ创识科技2021-02-0918.3218.3218.3213.5810.18605081.SH太和水2021-02-090.000.000.000.000.00605337.SH李子园2021-02-081.011.011.011.011.01688059.SH华锐精密2021-02-085.625.625.625.625.62688687.SH凯因科技2021-02-0818.0318.0318.0312.219.16300946.SZ恒而达2021-02-080.000.000.000.000.00600916.SH中国黄金2021-02-05尚未开板尚未开板尚未开板尚未开板尚

48、未开板601963.SH重庆银行2021-02-052.922.922.922.922.92003037.SZ三和管桩2021-02-040.780.780.780.780.78300940.SZ南极光2021-02-0321.9421.9421.9421.9421.94688628.SH优利德2021-02-019.359.359.359.357.34688607.SH康众医疗2021-02-017.707.707.707.706.79605368.SH蓝天燃气2021-01-290.620.620.620.620.62605055.SH迎丰股份2021-01-290.440.440.440

49、.440.44003036.SZ泰坦股份2021-01-280.690.690.690.690.69300939.SZ秋田微2021-01-280.000.000.000.000.00688350.SH富淼科技2021-01-282.732.732.732.732.71300937.SZ药易购2021-01-276.786.786.786.786.78688689.SH银河微电2021-01-276.456.456.456.455.81300938.SZ信测标准2021-01-270.000.000.000.000.00300936.SZ中英科技2021-01-260.000.000.000.

50、000.00资料来源：Wind 资讯，华安证券研究所不同规模账户逐月打新收益参照 4.1 中的测算方式，在不同规模账户下，假设所有股票报价均入围，在 10%的申购金额相对净资产的折扣下，将今年以来每个月网下打新可获得的收益相加，测算理想情况下逐月打新收益和打新收益率。截至目前，2020 年至今A 类 2 亿打新收益率达到 22.0%,2021 年至今 A 类 2 亿打新收益率 1.4%，2021 年至今尚未有特别大规模的上市情况。图表 28 2020 年以来不同规模账户逐月网下打新收益率（所有板块）上市日期10亿规模5亿规模3亿规模2亿规模1.5亿规模2020年1月517.69447.0139

51、1.41356.08332.532020年2月911.19701.53523.72398.08319.962020年3月70.2770.2756.1640.6932.682020年4月264.41252.43185.29142.86120.022020年5月159.50159.50144.95128.45103.572020年6月500.54440.06357.11288.07231.402020年7月2839.251817.161345.00984.49756.062020年8月1084.63913.10729.65574.08474.402020年9月589.63507.21444.283

52、85.91346.822020年10月553.71487.98364.18280.42227.022020年11月352.26330.89295.73252.07213.622020年12月470.21393.28325.11280.54238.712021年1月229.61204.06167.15139.92123.722021年2月177.34173.89167.02149.10133.602020年至今收益率8.713.818.322.024.42021年至今收益率0.40.81.11.41.7资料来源：wind 资讯，华安证券研究所图表 29 2020 年以来不同规模账户逐月网下打新收

53、益率（主板）上市日期10亿规模5亿规模3亿规模2亿规模1.5亿规模2020年1月211.29211.29211.29211.29211.292020年2月51.4551.4551.4551.4551.452020年3月6.246.246.246.145.822020年4月31.5631.5631.5631.5631.452020年5月14.5014.5014.5014.5014.502020年6月46.1546.1543.0136.9433.912020年7月24.6624.6624.6624.6624.662020年8月23.4123.4123.4123.4123.412020年9月39.8

54、939.8939.8939.7339.562020年10月14.6712.7712.0111.6311.362020年11月40.7940.7940.7940.7940.792020年12月22.1322.1322.1322.1322.062021年1月14.7914.7914.7914.7914.792021年2月8.628.628.628.628.622020年至今收益率0.61.11.82.73.62021年至今收益率0.00.00.10.10.2资料来源：wind 资讯，华安证券研究所图表 30 2020 年以来不同规模账户逐月网下打新收益率（科创板+创业板）上市日期10亿规模5亿规模

55、3亿规模2亿规模1.5亿规模2020年1月306.40235.72180.12144.79121.242020年2月859.73650.07472.26346.63268.512020年3月64.0364.0349.9234.5526.862020年4月232.85220.87153.73111.3088.572020年5月144.99144.99130.45113.9589.062020年6月454.39393.91314.10251.13197.492020年7月2814.591792.501320.33959.83731.392020年8月1061.22889.69706.24550.6

56、6450.992020年9月549.75467.32404.39346.19307.262020年10月539.05475.22352.17268.80215.662020年11月311.47290.10254.93211.28172.832020年12月448.08371.15302.98258.41216.652021年1月214.82189.28152.37125.13108.942021年2月168.72165.27158.40140.48124.982020年至今收益率8.212.716.519.320.82021年至今收益率0.40.71.01.31.6资料来源：wind 资讯，华

57、安证券研究所高入围率基金推荐按照网下初步询价明细口径统计基金公司的新股申购情况，先在个股层面上计算基金公司中签账户数/报价账户数，接着计算区间内所有新股的上述指标之和/区间新股数量。此计算方式直观反映基金公司在打新上的效益，若存在主观或客观情况下未对新股进行报价，则入围率会降低。此外，考虑到新股申购中，基金公司存在主观上新股申购参与率偏低，或者客观上属于关联方无法参与新股申购的情况，引入新股申购参与度指标统计基金公司对于新股申报的参与积极程度以供参考，部分基金公司入围率低可能是因为未积极参与新股报价。时间区间上以自然月进行划分，具体计算方式见如下示例。图表 31 为基金公司P 和基金公司Q 以及其旗下各自账户对不同股票的报价情况示例，1 代表报价且中签，0 代表报价但未中签，空白代表未报价。图表 32 展示了在基金公司层面和基金层面如何计算参与度与入围率。图表 31 示例：基金公司 P、Q 报价情况基金公司P基金公司Q账户1账户2账户3账户4账户5账户6股票A10000股票B11股票C01111