半导体芯片行业发展分析

1、两极分化，挖矿芯片助力半导体持续景气半导体芯片行业发展分析背景分析一周行情表现本周，上证综指上涨2.01%，创业板指上涨5.13%，电子（申万）指数上涨0.00%。本周涨幅前五的股票是盈趣科技、彩虹股份、东尼电子、科力远和飞乐音响；跌幅靠前的是ST保千里、百华悦邦、传艺科技、科恒股份以及信维通信。目前，电子板块TTM市盈率（整体法，剔除负值）处于38.19倍， 相对于全部A股（非金融）的溢价比为1.37。行业重要动态1）2018手机库存调整暂告段落，18:9屏幕大行其道模拟电路市场增长强劲公司重要公告京东方、长电科技、三环集团、欣旺达等发布业绩预告；朗科智能发布变更总经理公告；劲胜智能发布股东

2、减持完毕公告；飞荣达发布股东拟减持公告；盈方微发布股东股份冻结公告；安洁科技、东旭光电发布设立子公司公告等。周策略建议本周电子板块出现两级分化，半导体板块持续火热，消费电子跌入冰点。我们认为这一情况将蔓延至18年1季度末，原因是全面屏打乱了智能手机行业供应链节奏，去普通屏库存仍在继续，之后新款全面屏产品将陆续上市， 预计这一拐点将在2季度出现。而半导体行业需求端受挖矿芯片影响，持续火热，产品填满大厂产能；叠加国家集成电路产业投资基金（大基金）二期募资启动因素，我们持续看好2018年半导体行业景气度。建议关注国内半导体封测龙头长电科技（600584.SH）、模拟集成电路稀缺标的圣邦股份（3006

3、61.SZ）。长电科技（600584.SH）：公司为国内半导体封测龙头，无论是产能、技术都处于领先地位。随着星科金朋上海厂搬迁完成和韩国厂产能缺口被挖矿机芯片填补，公司有望实现整体扭亏。此外国家大基金入主，公司资金和市场都将获得有力支持。风险提示电子产品渗透率不及预期； 市场系统性风险。正文目录 HYPERLINK l _bookmark0 本周走势回顾3 HYPERLINK l _bookmark5 行业重要动态4 HYPERLINK l _bookmark6 2018 手机库存调整暂告段落，18:9 屏幕大行其道4 HYPERLINK l _bookmark7 模拟电路市场增长强劲5 HY

4、PERLINK l _bookmark8 公司重要公告5 HYPERLINK l _bookmark9 本周业绩预告5 HYPERLINK l _bookmark11 朗科智能变更总经理6 HYPERLINK l _bookmark12 东山精密重大事项停牌6 HYPERLINK l _bookmark13 劲胜智能股东减持完毕6 HYPERLINK l _bookmark14 飞荣达股东预减持7 HYPERLINK l _bookmark15 盈方微股东股份冻结7 HYPERLINK l _bookmark16 硕贝董事、高管德拟增持7 HYPERLINK l _bookmark17 拓邦股

5、份股东减持提前终止7 HYPERLINK l _bookmark18 安洁科技设立子公司7 HYPERLINK l _bookmark19 华东科技签署最高借款协议7 HYPERLINK l _bookmark20 国科微董事辞职7 HYPERLINK l _bookmark21 东旭光电对外投资7 HYPERLINK l _bookmark22 周策略建议7 HYPERLINK l _bookmark23 风险提示8图表目录 HYPERLINK l _bookmark1 图表 1：本周电子板块走势（%）3 HYPERLINK l _bookmark2 图表 2：电子行业对比其他行业涨跌情况（

6、%）3 HYPERLINK l _bookmark3 图表 3：本周电子板块涨跌幅前五名4 HYPERLINK l _bookmark4 图表 4：近三年内板块 TTM 估值对比4 HYPERLINK l _bookmark10 图表 5：本周行业内公司业绩预告5本周走势回顾本周，上证综指上涨 2.01%，创业板上涨 5.13%，电子（申万）指数上涨 0.00%。子板块中半导体上涨 0.99%，电子元器件下跌 0.97%，光学光电子上涨 0.19%，电子设备与制造下跌 0.08%。图表 1：本周电子板块走势（%）2.502.001.501.000.500.00-0.50-1.002018-01

7、-222018-01-232018-01-242018-01-252018-01-26SW电子上证指数创业板指来源：Wind，国联证券研究所对比申万其他 27 个子行业涨跌情况，本周电子行业位列第 27，排名下游。图表 2：电子行业对比其他行业涨跌情况（%）7.00006.00005.00004.00003.00002.00001.00000.0000家用电器SW传媒SW 交通运输SW 计算机SW 建筑材料SW 休闲服务SW采掘SW 银行SW国防军工SW 有色金属SW 食品饮料SW 房地产SW 农林牧渔SW钢铁SW 建筑装饰SW 商业贸易SW 电气设备SW 机械设备SW 纺织服装SW汽车SW

8、化工SW轻工制造SW 医药生物SW 公用事业SW通信SW 综合SW 电子SW非银金融SW-1.0000来源：Wind，国联证券研究所本周涨幅前五的股票是盈趣科技、彩虹股份、东尼电子、科力远和飞乐音响；跌幅靠前的是 ST 保千里、百华悦邦、传艺科技、科恒股份以及信维通信。图表 3：本周电子板块涨跌幅前五名股票代码股票名称涨跌幅（%）股票代码股票名称涨跌幅（%）002925.SZ盈趣科技46.41600074.SHST 保千里(22.82)600707.SH彩虹股份13.76300736.SZ百华悦邦(19.76)603595.SH东尼电子13.57002866.SZ传艺科技(19.27)6004

9、78.SH科力远12.24300340.SZ科恒股份(19.04)600651.SH飞乐音响11.09300136.SZ信维通信(17.60)来源：Wind，国联证券研究所80200%75180%7065160%140%估值方面，截止到 2018 年 1 月 26 日，电子板块 TTM 市盈率（整体法，剔除负值）为 38.19 倍，相对于全部A 股（非金融）的溢价比为 1.37。图表 4：近三年内板块 TTM 估值对比6055120%50100%4580%4060%3540%2015/9/262015/10/262015/11/262015/12/262016/1/262016/2/26201

10、6/3/262016/4/262016/5/262016/6/262016/7/262016/8/262016/9/262016/10/262016/11/262016/12/262017/1/262017/2/262017/3/262017/4/262017/5/262017/6/262017/7/262017/8/262017/9/262017/10/262017/11/262017/12/262018/1/26302520%200%全部A股(非金融)SW电子 板块估值均值相对溢价 相对溢价均值来源：Wind，国联证券研究所行业重要动态2018 手机库存调整暂告段落，18:9 屏幕大行其道

11、根据市场研究机构 IHS 信息显示，手机面板在 2017 年 11 月前出现一轮上涨，但11 月以后受到手机屏幕规格转换（从 16:9 转到 18:9 全面屏规格），以及后段模块制造良率爬坡的影响，加上业者调节库存，造成手机面板报价陷入修正。国联点评：展望 2018 年，第一季度是智能机传统淡季，客户拉货相对较少，但因之前库存调节、导致面板价格大跌。近期面板价格有止稳迹象，由此下游存货调整预计将暂告一段落，智能机出货弹性有望提高。同时 2 月 MWC 上华为、小米等新机发布在即，将进一步带动下游消费需求，建议关注 ODM 龙头闻泰科技（600745.SH）。此外在产品规格方面，今年国内手机品牌

12、推出的新机型几乎将全部采用 18:9 屏幕， HYPERLINK / 预计 2017 年 18:9 屏幕机型渗透率将从 2017 年的 10%增至 30%以上。18：9 全面屏规格将明显提升面板的需求量，建议关注国内面板龙头京东方（000725.SZ）。模拟电路市场增长强劲根据 ICInsights2018 年最新数据,在未来五年的集成电路细分市场（模拟、逻辑、存储和微元件）中,模拟芯片的销量增长将最为强劲，预计该市场年复合增速为 6.6%， 而集成电路整体市场年复合增速为 5.1%。2017 年全球模拟芯片总销售额为 545 亿美元，预计到 2022 年，全球模拟芯片市场规模可达到 748

13、亿美元。国联点评：模拟电路作为 IC 产业不可或缺一环，是先进系统和低成本应用的必要产品。模拟芯片的快速增长主要受下游汽车电子、通信和消费等应用驱动，其中2018 年汽车专用模拟市场预计将增长 15%,成为增长最快的模拟类产品。国内市场 80% 的模拟芯片依赖进口，同时相关 IC 设计公司稀缺度较高，建议关注龙头圣邦股份（300661.SZ），公司凭借多年技术积累，高性能模拟芯片产品性能指标已与国际品牌相近，有望打破垄断实现国产替代。公司重要公告本周业绩预告图表 5：本周行业内公司业绩预告证券代码证券简称2017 年度业绩预告摘要预告日期300602.SZ飞荣达净利润约9850 万元12168

14、 万元,变动幅度为:-15%5%2018-01-29000725.SZ京东方 A净利润约 750000 万元780000 万元2018-01-27002850.SZ科达利净利润约 16500 万元18000 万元,下降22.64%29.08%2018-01-27300077.SZ国民技术净利润约-49000 万元-48500 万元2018-01-27300408.SZ三环集团净利润约 105918.64 万元116510.5 万元,变动幅度为:0%10%2018-01-27300516.SZ久之洋净利润约4227.96 万元7046.60 万元,下降50%70%2018-01-27300545

15、.SZ联得装备净利润约 5600 万元6100 万元,变动幅度为:45.71%58.72%2018-01-27600237.SH铜峰电子净利润约 1250 万元1800 万元,变动幅度为:105.9569%108.5779%2018-01-27300227.SZ光韵达净利润约 6000 万元6485 万元,变动幅度为:270%300%2018-01-26300282.SZ汇冠股份净利润约1257.03 万元3771.08 万元,变动幅度为:-90%-70%2018-01-26300650.SZ太龙照明净利润约4781.01 万元5612.49 万元,变动幅度为:15%35%2018-01-26

16、300207.SZ欣旺达净利润约53991.6 万元67489.5 万元,变动幅度为:20%50%2018-01-25300438.SZ鹏辉能源净利润约 24980.71 万元28450.25 万元,2018-01-25变动幅度为:80%105%300493.SZ润欣科技净利润约 5450 万元6000 万元,变动幅度为:10.52%21.67%2018-01-25300623.SZ捷捷微电净利润约 13389 万元15135 万元,变动幅度为:15%30%2018-01-25300726.SZ宏达电子净利润约 19630.15 万元21593.17 万元,增长 0%10%2018-01-25

17、600071.SH凤凰光学净利润约 3000 万元4000 万元2018-01-25600460.SH士兰微净利润约 16301.54 万元18219.37 万元,增长 70%90%2018-01-25603005.SH晶方科技净利润约 8275 万元9575 万元, 增长56.87%81.52%2018-01-25300128.SZ锦富技术净利润约5600.00 万元6500.00 万元,增长46.59%70.15%2018-01-24300219.SZ鸿利智汇净利润约 34500 万元38000 万元,增长149.70%175.03%2018-01-24300331.SZ苏大维格净利润约9

18、017.17 万元9966.35 万元,增长185.00%215.00%2018-01-24600171.SH上海贝岭净利润约 17285.39 万元18285.39 万元,增长 357%383%2018-01-24002729.SZ好利来净利润约2140.49 万元2354.54 万元,增长0%10%2018-01-23300394.SZ天孚通信净利润约 10334.1 万元11549.88 万元,变动幅度为:-15%-5%2018-01-23300671.SZ富满电子净利润约5384.75 万元5769.38 万元,变动幅度为:40%50%2018-01-23600584.SH长电科技净利

19、润约 34033 万元38033 万元,增长220%258%2018-01-23来源：Wind，国联证券研究所朗科智能变更总经理公司原总经理刘显武先生因病逝世，不再担任公司总经理职务。公司董事会同意聘任潘声旺先生为公司总经理,任期自本次董事会审议通过之日起至第二届董事会任期届满。东山精密重大事项停牌公司在筹划关于购买资产的重大事项，该事项预计达到深圳证券交易所股票上市规则规定的需提交股东大会审议的标准。公司股票于 2018 年 1 月 23 日（星期二）开市时起停牌，预计停牌时间不超过 10 个交易日。劲胜智能股东减持完毕公司原持股 5%以上股东、董事何海江先生根据实际资金需求情况、市场情况、

20、公司股价情况，在本次减持计划的减持时间区间内，通过证券交易所集中竞价交易方式累计减持 3,655,200 股公司股份，减持股份数量在计划可减持股份数量的范围内。飞荣达股东预减持持有公司股份 6,000,000 股（占公司总股本 6%）的股东高特佳”或计划以集中竞价或大宗交易方式减持不超过公司股份 5,818,600 股（占公司总股本 5.8186%）。盈方微股东股份冻结公司控股股东上海盈方微电子技术有限公司所持有的公司股份 211,692,576 股被上海市浦东新区人民法院予以司法轮候冻结，冻结期限自 2018 年 1 月 22 日至 2021年 1 月 21 日。硕贝董事、高管德拟增持公司董

21、事兼总经理温巧夫先生、副总经理杨强先生、副总经理张海鹰先生、副总经理黄刚先生拟自本公告发布之日起未来六个月内，根据法律、法规的规定在二级市场增持本公司股份，合计增持金额不少于人民币 2,500 万元。拓邦股份股东减持提前终止公司董事、副总经理马伟先生及公司副总经理、董事会秘书兼财务总监文朝晖女士决定提前终止股份减持计划。截止到 2018 年 1 月 24 日，文朝晖女士减持 9 万股。安洁科技设立子公司公司由全资子公司香港安洁作为投资主体拟以自筹资金 100 万美元投资设立美国全资子公司安洁美国股份有限公司（暂定，以最终注册登记为准）。华东科技签署最高借款协议鉴于 2017 年公司与中电熊猫签署的最高借款协议已到期。因生产经营等需要，公司拟继续与中电熊猫签署最高借款协议，向中电熊猫每年累计借款总额人民币 20 亿元，其中单笔金额 8 亿元以内，借款期限为 1 个月至 36 个月，借款利率以中电熊猫实际筹资利率为准，协议有效期为 24 个月。国科微董事辞职公司董事会于 2018 年 1 月25 日收到公司董事傅军先生、贺光平先生的