三一重工的财务报表分析教学课件

1、三一重工的财务报表分析工程机械制造业行业分析（1）经过长时间的发展，我国工程机械行业已具备了相当的规模和技术水平，能生产出接近和达到国际领先水平的产品，并出现了在国际上享有一定知名度的品牌，行业基本形成了一个完整的体系，除特种大型的工程机械外，能够生产国内工程建设所需要的二十大类产品、280多个系列、1700多个品种、4000多个规格。2012年，我国工程机械行业完成工业总产值6,018.34亿元，同比增长0.59%；完成销售产值5,915.71亿元，同比增长1.85%；产销率为98.29%。2013年，工程机械出口一路高歌，极大地提振了行业信心。龙头企业徐工国际化进程逆势提速，出口额五年来累

2、计达42.2亿美元，出口规模保持国内行业第一，成为中国制造“走出去”的标杆。2014年，工程机械行业产品产量累计同比增速，除压实机械产品产量增速依然保持两位数增长达13.92%外，其它产品产量均为负增长。工程机械制造业行业分析（2）2014年以来随着中国经济发展放缓，基建项目建设减少，工程机械行业发展日趋艰难。以挖掘机为代表的工程机械产品去库存化是国内工程机械企业面临的重大难题。然而要解决这一问题并非无计可施。放眼中国周边国家，大量基建设施建设已经陆续展开。这些以印度为代表的发展中国家，在未来3-5年都有“大动土木”的规划。他们对工程机械产品的需求量正日益加大。而中国工程机械产品优良的性价比会

3、成为他们的绝佳选择。对于目前中国企业而言，只有放眼未来亚洲整个市场乃至世界才是目前库存关键。目前，我国已超越美国、日本、欧洲成为全球最大的工程机械市场，这对投资者来说意味着良好的投资机会。周边邻国大规模的基础设施建设，2015年新的“十三五”国家战略性新兴产业的提出等，都将直接带动未来工程机械市场蓬勃发展继续发展。 工程机械制造领头羊-三一重工三一是中国最大、全球第五的工程机械制造商，也是世界最大的混凝土机械制造商。1989年，三一集团有限公司正式创立，公司名称源于创业初期提出的“创建一流企业，造就一流人才，做出一流贡献”的企业愿景。2007年-2010年，三一重工公司先后收购北京三一重机、三

4、一重机、三一汽车起重机和湖南汽车，公司的产品组合扩大至混凝土机械、挖掘机械、汽车起重机械、履带起重机械、桩工机械、路面机械。三一以“品质改变世界”为使命，致力于为中国贡献一个世界级品牌。目前集团旗下资产包括上市公司“三一重工”、“三一国际”，及港机、风电等未上市资产，2012年集团销售额超过800亿元。2014年,混凝土机械实现销售收入160亿元,稳居全球第一。挖掘机械销售收入66亿元,国内市场上已连续四年蝉联销量冠军,市场占有率超过15%。履带起重机250吨级以上产品市场占有率约40%,行业第一;汽车起重机50吨及以上产品市场占有率行业第二。资产负债表变动分析资产负债表2014/12/312

5、013/12/31变动额变动率资产:货币资金60.563.8-3.3-5.19% 应收账款199187126% 其它应收款24.117.36838.72% 存货72.794.16-21.46-22.80%预付款项2.885.66-2.78-49.1%其他流动资产8.905.603.3058.80%流动资产合计：381389-8-2% 长期股权投资10.20.996792033920.64% 累计折旧14.812.91.914.85% 固定资产161162-1-006% 无形资产45.348.1-2.8-0.7%短期借款4.602.432.1789.30%应交税费25.2-3.2-60.70%一

6、年内到期的非流动负债38.678.76-29.91341.31%资产总计：630639-9-1.34%负债:应付账款44.962.2-17.3-27.82% 预收账款16.410.4658.22% 流动负债合计2081802816.14% 长期负债合计174209-35-16.68%负债合计：383389-6-1.51%权益:实收资本(或股本)76.276.200 资本公积金763200563281.19% 盈余公积金26.124.4177.20%股东权益合计：247250-3-1.2%编制单位:三一重工股份有限公司 单位：亿元 币种：人民币资产负债增减水平分析评价（1）资产负债增减水平分析评

7、价（2）4.变化显著的项目重点分析（1）其他应收款：2014年的三一重工的其他应收款较上年上涨了38.72%，说明企业应收其他单位往来款增加（2）存货：2014年的三一重工的存货较上年下跌了22.80%，主要是本年转销存货跌价准备。 (3)长期股权投资：2014年的三一重工的长期股权投资上涨920.64%，其主要原因是本年度三一重工公司收购帕尔菲格10%股份所致。（4）预收账款：2014年的预收账款与上年相比上涨了58.22%，主要系期末公司收到销售预收款大幅增加。（5）资本公积金：2014年的资本公积金增加了281.19%，主要是公司资本公积金转增股本增加造成。资产负债增减水平分析评价（3）

8、（6）预付款项：2014年由于国内外宏观经济增速下行、市场需求低迷等因素，企业减少了预付的材料采购款，导致其下降-49.1%。（7）其他流动资产：2014年企业提前偿还预付税款，导致其增加58.80%。（8）短期借款：2014年由于企业的库存现金收入减少，但企业主要系公司对短期运营资金需求，相应增加短期借款89.30%。（9）应交税费：2014年企业的应交所得税到税务部门的同意，应交所得税得到比上年减少-60.70%。（10）一年内到期的非流动负债：企业的本年度长期借款中一年内到期的借款增加所致，比上一年增加341.31%利润表变动分析利润表2014/12/312013/12/31变动额变动率

9、营业收入304373-69-18.50%营业成本225276-51-18.48%销售费用28.730.4-1.7-5.60% 财务费用12.3325905278.46%管理费用25.329.5-42-14.02%资产减值损失6.8242525760.42%投资收益407-198605-306.03%营业利润71727.5-20.33-73.92%利润总额98534.5-24.65-71.55%所得税229356-1.27-35.50%归属母公司所有者净利润7.0929.0-21.91-75.57%少数股东损益0.471.94-1.47-74.62%利润表变动分析（1）1、净利润或税后利润分析三

10、一重工的2014年的净利润7.09亿元，比上年下降了21.91亿元，同比下降75.57 %，下降的幅度巨大；下降的主要原因是受宏观经济增速回落、固定资产投资特别是房地产投资持续放缓的影响，公司营业收入、营业利润同比下滑所致。2.利润总额分析2014年三一重工的利润总额为9.85亿元，影响其变动因素主要有两个：（1）营业利润减少是利润总额下降的主要原因，2014年的营业利润为7.17亿元，降幅-73.92%同比净利润下降幅度75.57%大经相同。（2）营业收入比上年减少69亿元，营业收入的减少带来营业利润的下跌。同时，销售费用和管理费用报告期内分别下降-5.60%、-14.02%，这说明三一重工

11、公司合理控制成本,人力成本、销售成本等各方面成本来减少支出。利润表变动分析（2）3.营业利润分析三一重工2014年营业利润减少主要是由于营业减少的，销售费用、管理费用、等项目的下降所致的。（1）营业收入比上年减少了69亿元，下降幅度为-18.50%。根据该三一重工公司年报，其营业收入减少是由于受宏观经济增速回落、固定资产投资特别是房地产投资持续放缓的影响，工程机械产品需求不振，使得公司营业收入与净利润同比下降较大。（2）销售费用、管理费用和营业成本分别下降了1.7亿元、4.2亿元和51亿元，下降幅度分别达到5.60%和14.20%和18.48%；营业总收入减少69亿元，增减相抵，营业利润减少了

12、69亿元，下降幅度为18.50%。这说明企业严格成本费用控制，降低费用率来精益管理，降低各项成本，实现最大产出，大力推广研发、商务、制造、管理降成本，制定费用管控标准，建立长效机制。利润表变动分析（3）4.变化显著的项目重点分析（1） 2014年的财务费用比上年增加了9.05亿元，同比增长278.64%，投资收益同比减少-306.02%，通过查阅公司报表附注可以发现，报告期内, 主要系美元对人民币升值等汇率变动影响汇兑损失增加，公司通过远期外汇合约等金融工具锁定汇率产生了较大的投资收益，对冲了汇率波动风险，造成这两项项目巨大波动。（2）2014年度的资产减值损失比上年增加了2.57亿元，主要系

13、根据会计估计计提的应收款项坏账准备变动的影响。（3）营业收入受宏观经济增速回落、固定资产投资特别是房地产投资持续放缓的影响，工程机械产品需求不振，使得公司营业收入与净利润同比下降较大。公司实现工程机械产品销售32,974台，同比下降19.79%；营业收入303.65亿元，同比下降18.65%；归属母公司净利润7.09亿元，同比下降75.57%。（4）投资收益：主要系美元对人民币升值等汇率变动影响汇兑损失增加，公司通过远期外汇合约等金融工具锁定汇率产生了较大的投资收益，对冲了汇率波动风险，导致比上年变动较大。现金流量表-经营活动现金流量表2013年12月31日2014年12月31日变动额变动率销

14、售商品、提供劳务收到的现金373324-49-13.14%收到的税费返还3.853.32-0.53-13.76收到其他与经营活动有关的现金2111.5-9.5-45.23%经营活动现金流入小计398339-59-14.82%购买商品、接受劳务支付的现金241203-39-15.77支付给职工以及为职工支付的现金39.137.7-1.4-3.58%支付的各项税费26.224.1-2.1-8%支付其他与经营活动有关的现金63.561.6-1.9-0.03%经营活动现金流出小计370327-43-11.6%经营活动现金流量净额27.712.3-14.4-52%编制单位:三一重工股份有限公司 单位：亿

15、元 币种：人民币经营活动的变动分析2014年，国际国内经济环境复杂严峻，我国经济发展进入新常态，步入中速增长期，工程机械市场持续调整，混凝土机械、挖掘机械、起重机械行业总体销量均有下滑，2014年，公司实现营业收入303.65亿元，同比2013年下降 18.65 %；三一重工受本年销售额降低影响，销售回款减少，现金流下降；同时三一重工提出“双进转型”战略，全面推进公司国际化发展来进行各项严格管理，严控成交条件，强化逾期和存货管理等各种费用管理，导致购买商品、接受劳务支付的现金大幅下降，2014年度，三一重工为了经营战略的需要支出研发经费1.6亿元，占经审计净资产的6.47%，占营业收入的5.2

16、8%。导致支付其他与经营活动有关的现金变化不大。综上所述，由于经济环境的改变，导致三一重工的销售收入减少，回款周期变长，三一重工不得不进入经营转型期，严格控制各项成本费用支出等，但企业为了以后更好的发展，比如研发经费用没有进行缩减，导致支付其他与经营活动有关的现金变化不大。现金流量表-投资活动编制单位:三一重工股份有限公司 单位：亿元 币种：人民币现金流量表2013年12月31日2014年12月31日变动额变动率取得投资收益所收到的现金5.537.071.5427.85%处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回现金净额4.994.75-0.24-0.05%投资活动现金流入小计13.811.9-

17、1.9-13.77%购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金2215.5-6.5-29.55%处置固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金净额4.994.75-0.24-0.05投资支付的现金10.114.44.342.57%投资活动现金流出小计32.134.42.37.16%投资活动现金流量净额-18.3-22.5-4.2-23%投资活动的变动分析2014年由于系美元对人民币升值等汇率变动影响汇兑损失增加，公司通过远期外汇合约等金融工具锁定汇率产生了较大的投资收益，对冲了汇率波动风险，三一重工收到同比2013年投资收益上涨了27.85%。为了解决销售滞销的问题，三一重工加大在海外宣传力

18、度，对生产方面的投资放缓，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比2013年下降29.55%。为了弥补在经营活动上的损失，三一重工加大在投资活动现金支出，2014年的投资支付的现金同比2013年增加了42.57%，权益债务性投资增加。综上所述，投资活动产生的现金流量净额为负，说明企业在投资活动方面的现金流入量小于流出量。这是因为企业在本期投资回收活动的规模小于投资支出的规模，三一重工通过将经营扩大到海外来进行大量收购和业务重组来进行战略转型。现金流量表-筹资活动现金流量表2013年12月31日2014年12月31日变动额变动率吸收投资收到的现金1.809.407.6422%取得借款收

19、到的现金237134-103-43.45%筹资活动现金流入小计239143-96-40.17%偿还债务支付的现金233114-119-51.07%分配股利、利润或偿付利息支付的现金31.4026-5.40-17.20%筹资活动现金流出小计277140-137-49.50%筹资活动现金流量净额-38.32.6140.91106.7%编制单位:三一重工股份有限公司 单位：亿元 币种：人民币筹资活动的表动分析2014年三一重工吸收投资收到的资金比2013年的上升7.6亿人民币，这说明作为在工程机械制造业领头羊，三一重工还是非常有吸引力来让投资者愿意投资。三一重工在2014年共取得借款134亿元，同比

20、减少43.45%，根据资产负债表中的信息可知，三一重工在2014年减少了对长期借款借款额都，这是使2014年获得借款减少主要原因；但短期的借款额有所增加。由于2014年的销售收入的减少，三一重工直接偿还债务现金的现时支付能力下降51.07%。2014年公司偿还利息支付股东股利为26亿元，比去年同期减少17.20%。这说明销售滞销使三一重工现时支付能力有所减弱。综上所述，2014年三一重工还是有足够的能力已筹集到足够的现金，靠借款流入的现金补偿了经营活动现金流入的不足，满足其经营活动及投资需求，也说明公司吸收借款能力较强，面临的融资环境也是比较宽松的三一重工的现金流量表表明三一重工所在成长期阶段

21、，有更大竞争力扩宽市场。财务指标：偿债能力分析偿债能力 2014年2013年短期偿债能力流动比率1.832.16速动比率1.481.64现金比率（%）29.4435.94现金流量比率（%）5.9014.43长期偿债能力资产负债率（%）60.7360.84股东权益比率（%）39.2639.15权益乘数2.552.55负债与股权比率（%）1.551.56有形净值债务率1.891.93利息保障倍数1.8011.61现金利息保障倍数18.5偿债能力变动分析-短期偿债能力分析（一）流动比率流动比率是流动资产与流动负债的比率。它用来衡量企业流动资产在短期债务到期前可以变为现金用于偿还流动负债的能力。通常，

22、流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保障，企业资产的流动性越大。但是，比率太大表明流动资产占用较多，会影响经营资金周转效率和获利能力。一般认为合理的流动比率为1.8。三一重工的2014年流动比率为1.83，比上年的2.16下降0.33，说明三一重工的短期偿债能力有所降低，但还是较好的，企业资产流动性还较强（二）速动比例流动资产中的存货可能由于积压过久等原因无法变现或者变现价值远低于账面价值，待摊费用一般也不会产生现金流入。因此，仅以流动资产中变现能力最强的部分与流动负债的比值计算速动比率。速动比率越高，表明企业未来的偿债能力越有保证。但是速动比率过高，说明企业拥有过多的货币

23、性资产从而可能影响资金的获利能力。一般认为速动比率为1 时比较合适。导致速动比率较低的原因主要是：偿债能力变动分析-短期偿债能力分析（二）速动比例（1）在流动资产中存货的变现速度最慢；（2）由于某种原因，部分存货可能已损失报废还没作处理；（3）部分存货已抵押给某债权人；（4）存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题等等三一重工2014年的1.48，说明企业的每1元流动负债有1.48元可立即变现的流动资产作为保证，同比上年的1.64有所降低，但企业对短期偿债能力较强。（三）现金比率现金比率是在速动比率的基础上进一步修正而得。在速动资产的基础上扣除了应收账款和应收票据。这是最保守的短期偿债能力

24、指标。由于有利润的年份并不一定有足够的现金来偿还债务，所以这个指标可以充分体现企业经营活动所产生的现金可以在多大程度上保证当期流动负债的偿还。过高的现金比率虽然企业的偿债能得到充分保障，但是却降低了资金的使用效率，但过低现金比率说明企业现金缺乏，就可能发生支付困难，面临财务危机。一般认为合理的企业现金比率为0.5。三一重工的2014年度现金比率为29.44%，比上年度35.94%下降了6.5%，这说明企业其本年现金直接偿付能力有所变差，偿债能力变动分析-短期偿债能力分析(四)现金流量比率现金经流量比率是企业经营活动产生的现金净流量与流动负债之比，并且它是从动态角度反映本期经营活动产生的现金流量

25、净额偿付流动负债的能力，而前面的流动比率、速动比率和现金比率都是反映短期偿债能力的静态指标，揭示了企业的现存资源对偿还到期债务的保障能力。现金流量比率越大，短期偿债能力越强。但是二个指标的会计期间不同：用过去一年的现金流量来估计未来一年的现金流量，使用时要考虑影响未来现金流量变化的因素。三一重工的2014年现金流量比率为5.90%，比上年的15.38%下降9.48%，说明企业短期偿债能力有所减弱。综上所述，通过对三一重工的流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率的分析可以发现，三一重工的这几个指标值均有所下降低于，但三一重工的短期偿债能力从整体上来说都是较强的。偿债能力变动分析-长期偿债能力

26、分析（1）资产负债率资产负债率是负债总额和资产总额之比值，表明债权人所提供的资金占企业全部资产的比重，揭示企业出资者对债权人债务的保障程度，因此该指标是分析企业长期偿债能力的重要指标。该指标越低，企业举债越容易，该指标越高，表明举债越困难。当资产负债率高到一定程度，由于财务风险过大，债权人往往就不再对企业贷款了。这也就意味着企业的举债能力已经用尽了。资产负债率一般的合理的水平应是50%左右。通过计算发现，三一重工的资产负债率为60.73%，高于合理标准，同比上年60.83%没有太多变化，但属于合理水平。60.73%表明三一重工的经营者合理利用举债经营，以获取更大更多的利益。偿债能力变动分析-长

27、期偿债能力分析（2）股东权益比率与权益乘数股东权益比率是股东权益与资产总额的比率，用来衡量股东投入资本在全部资本中所占的比重。股东权益比率的倒数称为权益乘数，即资产总额是股东权益总额的多少倍。权益乘数反映了企业财务杠杆的大小。股东权益比率与负债比率之和等于1。因此，这两个比率是从不同的侧面来反映企业长期财务状况的，股东权益比率越大，负债比率就越小，企业的财务风险也越小，偿还长期债务的能力就越强。权益乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占的比重越小，财务杠杆越大。通过计算得知，延华智能的股东权益比率为39.27%，权益乘数为2.55，同比上年的39.15%、2.55变化较小。说明三一重工的长期

28、偿债能力有所减弱，财务负债风险有所提高。偿债能力变动分析-长期偿债能力分析（3）负债与股权比率（产权比率）与有形净值债务率产权比率实际上是负债比率的另一种表现形式，反映债权人所提供资金与股东所提供资金的对比关系，它揭示企业的财务风险以及股东权益对债务的保障程度。该比率越低，说明企业长期财务状况越好，债权人贷款的安全性越有保障，企业财务风险越小。有形净值债务率是负债股权比率的延伸，保守地反映了清算时负债受到所有者权益的保证程度，也为逆指标。即比率越低越好。三一重工的产权比率为1.55，有形净值债务率为1.89，二者的值都大于一，同比上年的1.56、1.93都超过了一，说明三一重工的长期债务偿还能

29、力减弱，债权人贷款的安全性保障降低，它的财务负债风险也较高。偿债能力变动分析-长期偿债能力分析（4）利息保障倍数与现金利息保障倍数利息保障倍数反映企业经营收益为所须支付的债务利息的多少倍，衡量企业赚取利息费用的能力。如果这个比率太低，说明企业难以保证用经营所得来按时按量支付债务利息，这会引起债权人的担心。一般来说，企业的利息保障倍数至少要大于1，否则，就难以偿付债务即利息，若长此以往，甚至会导致企业破产倒闭。但是，在权责发生制下，本期的利息费用不一定就是本期的实际利息支出，而本期发生的实际利息支出也并非全部是本期的利息费用；同时，本期的息税前利润也并非本期的经营活动所获得的现金。这样，利息保障

30、倍数就不能清楚地反映实际支付能力，存在一定的片面性，而现金利息保障倍数则弥补了这一缺点。三一重工的2014年利息保障倍数为1.80，现金利息保障倍数为1，同比2013年的11.61、8.5大幅下降，但二者均大于或等于1，说明三一重工可以很好的保证用经营所得来按时按量支付债务利息。但也从另一方面说明公司举债过高，有充分利用财务杠杆效应，但又有发生债务风险可能。财务指标：营运能力营运能力 2014年2013年存货周转率（次）2.702.76存货周转天数（天）133.34130.19应收账款周转率（次）1.572.21应收账款平均收账期（天）229.30162.51流动资产周转率（次）0.790.9

31、5固定资产周转率（次）1.882.40总资产周转率（次）0.480.58企业营运能力分析（1）存货周转率三一重工的2014年的存货的周转率为2.70次，周转天数为133.34天，表明一年存货周转2.70次，存货周转天数133.34天，上年的存货的周转率为2.76、周转天数为130天相比，说明2014年度在正常经营状况下，三一重工的销售能力下降，营运资本占用在存货上的金额较多，但企业的存货流动性还行，资金利用效率还是很低。企业应采取措施提高产品的销售，扩大收入，从而提高企业资金的回收。（2）应收账款周转率三一重工2014年度的应收账款周转率1.57次，上年为2.21次，表明该公司一年内应收账款周

32、转次数为1.57次，但应收账款平均收账期229.30天，上年为162.51天，说明三一重工2014从赊销产品到收回应收账款的平均天数为229.30天。这些数据都表明三一重工回收应收账款的速度变得较慢，可以有增加坏账损失并且降低企业资产的流动性，同时有可能说明三一重工的信用政策相对来说有点过于宽松了，虽然这能在一定程度上扩大销售量，提高企业盈利水平，但同时他也会导致坏账损失增加，影响企业未来发展。企业营运能力分析（3）流动资产周转率三一重工2014年度的流动资产周转率是0.79，该比率比上年0.95较低，反映了三一重工的流动资产周转的较慢，利用效率低。 （4）固定资产周转率三一重工2014年度固

33、定资产周转率为1.88，该比率的值比上年2.40下降，比例比较低，说明三一重工的固定资产的利用效率较低，但也可能说明企业的固定资产规模较大，固定资产难以得到有效利用。 （5）总资产周转率三一重工在2014年度的总资产周转率是0.48，表示每元资产在一年内创造了0.48元的营业收入。比上年0.58还低。这个值相对来说是比较低的。说明三一重工对其资产的利用效率较差，没有很好的利用其来经营盈利。综上所述，通过各项指标对三一重工的营运能力进行分析，可以发现三一重工的各项指标的值都偏低，说明三一重工的营运能力较弱，需要企业采取一定的措施，提高企业的营运能力、盈利能力。财务指标：获利能力获利能力 2014

34、年2013年资产报酬（净利）率（%）11.0312.72资产现金流量回报率（%）0.020.04加权净资产收益率（%）2.9512.19销售净利润率（%）2.498.29销售毛利率（%）25.7726.19成本费用净利率（%）2.3610.12每股现金流量（元）0.160.36每股盈余（元）0.09元0.38财务指标-企业获利能力分析（1）资产报酬(净利)率三一重工2014年度的资产报酬率为11.03%，资产现金流量回报率为0.02%，同上年的12.72%、0.04%相比说明2014年三一重工在经营中增加收入、节约资金使用等方面没有获得良好的效果，资产现金流量回报率偏低，收现能力有所减弱，应该仔细分析并采取适当的措施，以提高销售利润率，加速资金周转。（2）加权净资产收益率三一重工的2