项目投资决策

1、一、单项选择题1 下列项目投资决策评价指标中，没有考虑资金时间价值的指标是（A 净现值计收益率2下列各项上，属于长期投资决策静态评价指标的是（A 现值指数部收益率第七章 项目投资决策现值指数C 内部收益率会计收益率净现值万元，170 万元，年折旧 70 万元，3某投资方案年营业收入240 万元，年付现成本）万元。所得税率 40% ，则该方案年营业现金净流量为（A 70112140844现值指数与净现值指标相比，其优点是（A.便于投资额相同的方案的比较.便于投资额不同投资方案的比较C.考虑了现金流量的时间价值.考虑了投资风险5如果其他因素不变，一旦贴现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是则下列

2、指标中其数值将会变小的是 TOC o 1-5 h z （）。A 净现值B 投资报酬率C 内部收益率D 静态投资回收期6下列说法中不正确的是（） 。A.按收付实现制计算的现金流量比按权责发生制计算的净收益更可靠B.利用净现值不能揭示投资方案可能达到的实际报酬率C.分别用净现值、现值指数、回收期、内含报酬率进行互斥项目评价时，评价结果可能不一致D.回收期法和投资报酬率法均没有考虑回收期满后的现金流量状况7.已知某投资项目白原始投资额为 100万元，建设期2年，投产后第18年每年的现金净流量为 25 万元。第 9 年、第 10 年每年的现金净流量为 20 万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期为（

3、 ） 。 TOC o 1-5 h z A4B 5C 6D 78对原始投资额不同的互斥投资方案进行决策时，可以采用的方法之一是（）。A 差别损益分析法B 差额投资内部收益率法C 净现值法D.静态投资回收期法9包括建设期的投资回收期恰好是（） 。A 净现值为零时的年限B 净现金流量为零时的年限C 累计净现值为零时的年限D 累计净现金流量为零时的年限10下列长期投资评价指标中，其数值越小越好的指标是（） 。A 现值指数B 投资回收期 C 投资报酬率D 内部收益率11当某方案的净现值大于零时，其内含报酬率（ ） 。A 一定等于零B 可能小于零C 可能等于设定折现率D 一定大于设定的折现率 TOC o

4、1-5 h z 能使投资方案的净现值等于零的折现率，叫做（） 。A 现值指数B 净现值率C 投资利润率D 内部收益率 在一般的投资项目中， 当一项投资方案的净现值等于零时， 即表明 （） 。A 该方案的现值指数等于 1 B 该方案不具备财务可行性C 该方案的净现值率小于零D 方案的内部收益率小于设定的折现率或行业基准收益率 在单一决策过程中， 与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标是（） 。A 净现值率B 现值指数C 投资回收期 D 内部收益率15在对原始投资额不同而且项目计算期也不同的多个互斥方案的比较决策时应当优先考虑的决策方法是（ ） 。A 净现值法 B 现值指数法C 年等额净回收额法D

5、.投资回收期法16下列各项中，可直接作为差额内部收益率计算依据的是（） 。A 现金流入量B 现金流出量C 差量净现金流量D.净现金流量17在项目生产经营阶段上，最主要的现金流出量项目是（） 。A 流 动 资 金 投 资B 营 运 资 金 投 资C 付 现 成 本D.无形资产投资18如果企业有几个投资方案，原始投资额和项目回收期均相同，企业进行方案选择时据以判断的标准是（ ）最大。A 投资回收期 B 投资收益率C 内部收益率D.净现值19某方案贴现率为16%时，净现值为，贴现率为18%时，净现值为，则该方案的内含报酬率为 （） 。A % B % C % D %20 项目投资决策中，完整的项目计算

6、期是指（ ） 。A 生产经营期B 建设期 C 建设期 -达产期 D 建设期+生产经营期21 某投资项目原始投资额100 万元，使用寿命10 年，已知该项目第 10 年的经营净现金流量为 25万元， 期满处置固定资产的残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第 10 年的净现金流量为（ ）万元。 TOC o 1-5 h z A 8B 25C 33D 43下列指标中没有直接利用净现金流量的是（） 。A 内部收益率B 会计收益率C 现值指数D 净现值 宏发公司股票的风险系数为， 无风险利率为4%， 市场上所有股票的平均收益率为8%，则宏发公司股票的预期收益率为（） 。A 4% B 12%C 8%

7、D 10%24存在所得税的情况下，以“利润折旧”估计经营期净现金流量时，利润是指（ ） 。A 净利润 B 利润总额C 息税前利润 D 营业利润100 万元，按直线法计提折旧，使用寿25某企业拟建一项固定资产，需投资命 10 年，期末无残值。该项工程于当年投产，预计投产后每年可获利 10 万元。假定该项目的行业折现率为10%，则其净现值为（ ）万元。AB C 100D 200二、多项迭择题1下列关于投资项目营业现金流量预计的各种做法中，不正确的有（ ）A .营业现金净流量=税后净利+折旧B.营业现金净流量=营业收入- 付现成本 - 所得税C.营业现金净流量=税后收入-税后付现成本-折旧X所得税率

8、D .营业现金净流量=营业收入- 营业成本 - 所得税E .营业现金净流量=营业利润+折旧 2关于肯定当量系数，下列表述正确的有（ ） 。A.它是指不肯定的元现金流量期望值相当于使投资者满意的肯定金额的系数B.肯定当量系数的取值在 01之间C.通过它可以把不肯定的现金流量换算成肯定的现金流量D.肯定当量系数可以由投资风险专家凭主观经验判断确定E.肯定当量系数可以由管理当局对风险的好恶，依据变化系数与肯定当量系数之间的对照关系来确定3下列关于现值指数的表述中，正确的说法有（ ） 。A .现值指数=未来现金流入的现值+未来现金流出的现值B如果现值指数大于 1， 该项目的报酬率大于预定的贴现率， 应

9、当接受该方案，否则应当拒绝该方案C.它能揭示项目本身的实际报酬率D.它忽视了现金流量的风险E.现值指数的优点是：可以进行独立投资机会获利能力的比较4对同一投资方案，下列表述正确的有（）。A 资本成本越高，净现值越高.资本成本越低，净现值越高C 资本成本高于内含报酬率时，净现值为正数.资本成本高于内含报酬率时，净现值为负数5下列各项中构成初始现金流量的有（A 固定资产投资.无形资产投资.流动资产垫支D.开办费投资A 原始投资与资本化利息之和C 该年现金流入量与流出量之差6在经营期内的任何一年中，该年的净现金流量等于（原始投资额的负值 该年净利润、折旧、摊销额之和7下列指标中属于动态指标的有（A

10、现值指数.净现值.内部收益率D.会计收益率8已知甲、乙两个互斥方案的原始投资额相同，如果决策结论是：如果决策结论是:“无论从什么角度看，甲方案均优于乙方案”,则必然存在的关系是（A 甲方案的净现值大于乙方案 B 甲方案的现值指数大于乙方案C 甲方案的投资回收期大于乙方案 D 差额内部投资收益率大于设定折现率 TOC o 1-5 h z 9年等额净回收额不同于静态投资回收期，表现在前者属于（） 。A 反 指 标B 正 指 标C 动 态指 标D.静态指标 下列各项中， 常用来评价原始投资额不同的互斥投资方案的方法有（）A 净现值法B 差额投资内部收益率法 C 年等额净回收额法D.投资回收期法净现值

11、法的优点包括（ ）。.考虑项目计算期的全部净.可以从动态上反映项目的）。B 没有考虑资金时间价值D 回收期标准的确定有一定A 考虑了资金时间价值B现金流量C 考虑了投资风险D实际收益率评价投资方案回收期指标的主要缺点是（A.不能衡量企业的投资风险C.没有考虑回收期后的现金流量的主观性当新建项目的建设期不为零时，建设期内某年的净现金流量可能（ ） 。A.小于0 B .等于0 C .大于0 D .大于公司拟投资一项目 10 万元，无建设期，投产后年均现金流入48 000 元，付现成本 13 000 元，预计有效期 5 年，按直线法提折旧，无残值，所得税率33% ， TOC o 1-5 h z 折现

12、率为10%，则该项目（） 。A.回收期年B .回收期年 C . NPV%万元D . NPV为万元在完整的工业投资项目中，经营期期末发生的回收额可能包括（） 。A 原始投资额B 回收流动资金C 折旧与摊销额D.回收固定资产余值对同一独立项目进行评价时，会得出完全相同结论的指标有（） 。A 净现值率B 净 现 值C 内部收益率D.现值指数 判断一个投资项目具有财务可行性应具备的条件有（ ） 。A 净现值小于 0 B 净现值大于等于 0 C 现值指数大于等于 1D 内部收益率大于等于资本成本净现值法与现值指数法的主要区别是（） 。A.前者是绝对数，后者是相对数B.前者考虑了货币时间价值，后者没有考虑

13、货币时间价值C.前者所得的结论总是与内含报酬率法一致，后者得出的结论有时与内含报酬率法不一致D.前者不便于在投资额不同的方案之间比较，后者便于在投资额不同的方案间比较19 当一项独立的投资方案其净现值大于零时，这说明（） 。A.该方案可以投资.该方案的内部收益率小于其资本成本C.该方案未来报酬的总现值大于初始投资的现值D.该方案的现彳4指数大于1 E .该方案的内部收益率大于资本成本20折旧模式不同，体现在各年的折旧额也不同，其对现金流量的影响下列说法正确的有（ ） 。A.计提的折旧既不是流入量也不是流出量B .折旧对现金流量没有影响C.折旧对现金流量的影响体现在节省了税收D.对于免税企业，无

14、论采用何种折旧模式对现金流量均没有影响 21 关于设备更新的决策，可以采用的方法有（ ） 。A.差量内含报酬率法 B .成本总现值法C .年平均成本法D.现值指数法 22 对于风险性投资，常用的决策方法有（ ）C 实际利率法A 标准离差率法BD.肯定当量法营业现金流量的内容包括（ ） 。A 营 业收 入B 增值 税C 所得 税D.付现成本项目投资具有（ ）特征。A 影响期限长B 投资金额较大C 投资回报较大D.投资风险较大按投资项目之间的关系，可将投资分为（ ） 。C 相互排斥项目投资A.战术性投资D.战略性投资三、判断题 估 计投 资 项 目 的现 金 流 量是 分 析 投资 方 案 时最

15、重 要 、最 困 难 的步 骤。（）付现成本是指需要支付现金的销售成本， 在数量上等于销售收入减税后利润后，再与折旧相加之和。3在确定投资方案的相关现金流量时，应遵循的最基本的原则之一是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量（）4非贴现的方法由于不考虑时间价值，是过去评价投资方案的最常用的方法，目前只作为评价时的辅助方法使用（）5风险调整贴现率法比较符合逻辑，把时间价值和风险价值放在一起，隐含着风险随着时间的推移而加大的假设，这与事实是相符的（）6 现值指数是一个相对数指标，反映投资的效率；而净现值是一个绝对数指标，反映投资的效益。 （）7内含报酬率是指能使投资方案的净现值为零时的贴现率，

16、或者说，是使未来现金流入量等于未来现金流出量时的报酬率（）8 在几个投资项目中， 净现值最大的项目为最优的投资项目9某贴现率可以使某投资方案的净现值等于零，则该贴现率可以称为该方案的内含报酬率。 （）在互斥方案的选优分析中，若差额内部收益率指标大于基准收益或设定的折现率，则原始投资额较小的方案为较优方案（）在项目投资决策中，应当选择现金流量作为评价项目经济效益的指标。（） 投资 方 案 的 回 收 期 越 长 ， 表 明 该方 案 的 风 险程度越 小（）当评价两个相互排斥的投资方案时，应当着重比较其各自的内含报酬率，而把其净现值放在次要位置（）在对同一个独立投资项目进行评价时，用净现值、现值

17、指数、内含报酬率指标会得出完全相同的决策结论，而采用静态投资回收期则有可能得出与前述结论相反的决策结论。 （）当静态投资回收期或投资报酬率得出的结论与净现值等主要指标的评价结论发生矛盾时，应当以主要指标结论为准（）在更新改造投资项目决策中，如果差额内部投资收益率小于设定折现率，就应当更新改造。 （）17 比较任 何 两个投资方案时部收益率较高的方案较优在考虑所得税因素时， 计算经营净现金流量的利润是指净利润。（）在方案评价中， 折旧既不 是流入 量也不 是流出量， 因而不必考虑。（）20在长期投资决策中，内部收益率的计算本身与项目设定折现率的高低无关。（）21 已知某固定资产投资项目，投产后每

18、年可获得净利润 100 万元，年折旧额为150 万元，项目期满有残值50 万元。据此可以判断，该项目经营期最后一年的净现金流量为 300 万元。 （）22根据肯定当量系数可以把各年不肯定的现金流量换算成肯定的现金流量，其取值与管理当局对风险的好恶有关。（）23采用逐次测试法计算内含报酬率时，如果净现值大于零，说明该方案的内含报酬率比估计的报酬率要低，应以更低的贴现率测试。（）24 内 含 报 酬 率 是 指 现 值 指 数 为 零 时 的 报 酬 率 。（）25若某一个企业是免税企业，则无论采用何种折旧模式，折旧对现金流量均无影响。 （）26在设备更新决策中，若新旧设备的使用年限不同，常用成本

19、总现值法决定方案的取舍。27在互斥方案的对比与优选中，净现值和内含报酬率指标有时会得出相互矛盾现金流量营业现金流量投资回收期净现值内含报酬率风险调整贴现率成本总现值结论，这就要求作进一步的鉴别28 如果投资方案出现了非正常现金流量 （即现金流量正负符号的改变超过一次） 则可能出现多个内含报酬率（）29相互依存项目是指某个项目的接受或拒绝并不影响另一方案的接受或拒绝，不存在项目间优选的情况增 值 税 、 消 费 税 及 所 得 税 均 属 于 投 资 项 目 的 现 金 流 出 量 （）四、名词解释 TOC o 1-5 h z .项目投资2.3. 初始现金流量4.5. 终结现金流量6.7. 平均

20、投资报酬率8.9. 现值指数10.11.肯定当量法12.法13. 实际年平均成本14.15. 可比较的年平均成本 五、简答题1简述固定资产投资的特点。2简述企业对外投资的主要目的。3证券投资策略的内容是什么4试述在投资决策中使用现金流量的原因。5试述在投资决策中广泛使用贴现现金流量指标的原因。6简述股票投资的待点。7投资项目的可行性研究包括哪些内容8估计投资项目现金流量应坚持什么原则9折旧模式对投资项目的现金流量有何影响在投资项目评估中，利息费用对投资项目的现金流量有何影响在投资项目评估中，利息费用对投资项目的现金流量有何影响如何计算项目的获利指数投资回收期具有的优点和存在的问题有哪些会计账面

21、收益率具有的优点和存在的问题有哪些什么情况下净现值与内部收益率的结论一致为什么什么情况下净现值与内部收益率可能得到不同的结论为什么净现值与内部收益率对再投资利率的假设有何不同哪种假设更合理在投资项目的评价中，净现值与内部收益率哪个指标更优为什么净现值优于内部收益率，但内部收益率却得到了广泛的应用进行互斥项目决策分析时，通常采用哪些方法每种方法有什么特点在资金有限的情况下，如何进行投资项目选择 六、计算分析题1某企业拟购建一项固定资产，预计在建设起点需一次性投入资金1 100 万元，建设期为 2 年，建设期满后需投入流动资金200 万元。该固定资产估计可使用 10年，期满有净残值100 万元，按

22、直线法计提折旧，流动资金于项目终结时一次收回，预计投产后每年可为企业多创利润 100 万元。假定不考虑所得税因素，计算项目各年的现金净流量。2 某公司考虑将一台 1998 年末以50 000 元购入的相当陈旧又缺乏效率的旧设备予以更新，设备可使用 10 年，期满无残值，按直线法计提折旧，目前设备的账面价值为 30 000 元。新设备的购买成本为 64 000 元，可使用 6 年，期满税法规定的净残值为 4 000 元， 按直线法计提折旧。 新设备启用后， 销售额可由每年30 000元上升到 33 000 元，并且由于效率提高 ，原材料及人工成本降低使营运成本由每年 24 000 元降至 20

23、000 元，期满估计可售5 000 元，旧设备目前市价为 20 000元，所得税税率为40%，计算更新设备项目各年的增量现金净流量。3某固定资产项目需要一次投入资金100 万元，该固定资产可使用 6 年，按直线法折旧，税法规定期末有残值10 万元，当年建设当年投产，投产后可为企业在各年创造的净利润见下表，假定资本成本为10%。计算该投资项目的回收期和净现值（保留小数点后三位数） 。4某固定资产项目需在建设起点一次投入资金210 万元，建设期为 2 年，第二年末完工，并于完工后投入流动资金30 万元。预计该固定资产投产后，使企业各年的经营净利润净增60 万元。该固定资产的使用寿命期为 5 年，按

24、直线法折旧，期满有固定资产残值收入 10 万元，垫支的流动资金于项目终结时一次收回， 该项目的资本成本率为10%。 计算该项目各年的现金净流量， 并利用净现值 指标对项目的财务可行性作出评价（计算结果保留小数点后三位数） 甲公司正在考虑开发一种新产品， 假定该产品行销期估计为 5 年， 5 年后停产。生产该产品所获得的收入和需要的成本等有关资料如下： TOC o 1-5 h z 投资购入机器设备100 000元投产需垫支流动资金50 000元每年的销售收入 80 000元每年的材料、人工等付现成本50 000 元前四年每年的设备维修费 2 000 元5 年后设备的残值10 000元假定该项新产

25、品的最低投资报酬率为10%，不考虑所得税。计算项目各年的现金净流量，并用内部收益率指标对该项新产品开发方案是否可行进行评价（保留小数点后三位数）。6某企业考虑购置一台新设备替换旧设备，以降低其生产成本。旧设备的原值为108 000 元，账面净值为 68 000 元，每年折旧额为 10 000 元，估计还可用 6 年，年后按税法规定有残值8 000 元，若现在变卖可获收入 40 000 元，使用该设备所生产的产品每年可为企业创造营业收入 90 000 元，发生经营成本60 000 元。新设备的购置成本为 125 000 元， 使用寿命为 6 年， 期满后按税法规定有残值5 000元，直线法计提折旧，使用新设备不会增加收入，但每年节约经营成本约 20 000元。所得税税率为33%，资本成本为10%。（ 1）继续使用旧设备各年的现金净流量是多少（ 2）采用新设备各年的现金净流量是多少（ 3）更新设备后各年的增量现金净流量是多少（ 4）采用增量收益分析法评价新设备替换旧设备的方案是否可行（保留小数点后三位数）7某企业有一旧设备，现打算予以更新，有关资料见下表：假定企业要求的最低投资收益率为 10% 。该企业是否应进行设