公募基金2022Q2季报分析

1、一、基金规模、存续基金：2022Q2 货币与纯债基金规模增长较多截至 2022Q2，剔除非初始基金与联接基金，当前全市场存续的公募基金产品共 9507 只，总规模达到266352.06 亿元。按照 Wind 二级投资类型分类，基金产品数目最多的是偏股混合型基金，其次是中长期纯债型基金，基金数量分别为 1913 和 1554 只。基金规模最大的是货币市场型基金，基金规模达到 100087.56 亿元，规模占比为39.70%,，较上季度规模占比环比下降0.43pct；其次是中长期纯债型基金，基金规模达到47441.19亿元，规模占比为 17.38%，较上季度规模占比环比下降 0.07pct。较上一

2、季度（2022Q1）来看，2022Q2 规模增加排名靠前的是货币市场型基金、中长期纯债型基金、短期纯债型基金，规模分别增加了 5643.99 亿元、3110.65 亿元、2419.34 亿元，二季度权益市场风险偏好仍处较低水平、货币政策环境相对宽松，货币基金与固收类基金规模增长较多；偏债混合型基金和混合债券型二级基金规模有所降低，规模分别下降 688.05 亿元、282.87 亿元。从规模占比变动来看，短期纯债型基金、被动指数型债券基金的规模占比提升相对显著，较 2022Q1 分别上升 0.76pct、0.50pct。表 1：2022Q2 各类型基金市场规模情况投资类型投资类型基金数量数量占比

3、基金规模规模占比基金规模规模占比规模变化绝对(Wind 一级)(Wind 二级)(2022Q2)(2022Q2)(亿元,2022Q2)(2022Q2)(亿元,2022Q1)(2022Q1)值(亿元)普通股票型基金 5065.32%7,465.072.80%6,961.802.79%503.27股票型基金被动指数型基金 8859.31%12,949.634.86%11,871.734.76%1,077.91增强指数型基金 1801.89%1,670.410.63%1,494.700.60%175.72偏债混合型基金 7167.53%7,516.982.82%8,205.043.29%-688.0

4、5混合型基金偏股混合型基金 191320.12%31,748.2511.92%29,422.9211.80%2,325.33平衡混合型基金 250.26%483.680.18%480.270.19%3.41灵活配置型基金 150815.86%15,305.265.75%14,975.476.00%329.78短期纯债型基金 2802.95%8,402.783.15%5,983.432.40%2,419.34中长期纯债型基金 155416.35%46,280.1017.38%43,169.4517.31%3,110.65混合债券型一级基金 3864.06%6,677.812.51%6,489.7

5、52.60%188.06债券型基金混合债券型二级基金 4254.47%10,246.183.85%10,529.054.22%-282.87被动指数型债券基金 1871.97%5,478.752.06%3,881.231.56%1,597.52增强指数型债券基金 10.01%13.070.00%8.160.00%4.91可转换债券型基金 380.40%408.540.15%426.540.17%-18.01货币市场型基金货币市场型基金 3493.67%105,731.5539.70%100,087.5640.12%5,643.99REITsREITs 130.14%500.780.19%358

6、.670.14%142.11商品型基金 200.21%251.900.09%280.790.11%-28.89另类投资基金股票多空 250.26%234.050.09%269.680.11%-35.63类 REITs 10.01%30.640.01%30.240.01%0.40股票型 FOF 基金 60.06%14.060.01%11.050.00%3.02FOF 基金混合型 FOF 基金 2953.10%2,175.010.82%2,125.930.85%49.08债券型 FOF 基金 50.05%33.680.01%7.860.00%25.83国际(QDII)股票型基金 1011.06%2

7、,124.890.80%1,804.050.72%320.84国际(QDII)混合型基金430.45%504.140.19%467.310.19%36.83国际(QDII)债券型基金260.27%63.380.02%62.580.03%0.80国际(QDII)基金总计9507100.00%266,352.06100.00%249,449.75100.00%16,902.30-3.050.02%44.530.02%41.470.20%19国际(QDII)另类投资基金资料来源：Wind，数据日期：截止 2022 年 06 月 30 日、新成立基金：2022Q2 同业存单指数基金发行火热剔除非初始基

8、金与联接基金，2022Q2 新成立基金共 325 只，发行份额共计 4113.39 亿元；较 2022Q1 发 行规模增加 1375.07 亿元。其中，被动指数型债券基金发行份额最大，达到 1729.14 亿元，份额占比为 42.04%；其次是中长期纯债型基金，发行份额为 1445.43 亿元，份额占比为 35.14%。新成立基金数目最多的是偏股混合 型基金，基金数目为 69 只；其次是中长期纯债型基金，发行数目为67 只。较上一季度（2022Q1），2022Q2， 被动指数型债券基金发行规模显著增大，多只大规模同业存单指数基金发行，较上一季度发行份额增加了 1689.44 亿元；其次是中长期

9、纯债型基金。偏股混合型基金和偏债混合型基金的发行规模降低较多，较 2022Q1发行份额分别减少 687.75 亿元、323.98 亿元。2022 年上半年，新成立基金数目排名前列的是偏股混合型基金、被动指数型股票基金、中长期纯债型基金，基金数目分别为 212、104 和 101 只；发行份额排名前列的是中长期纯债型基金、被动指数型债券基金和偏股 混合型基金，发行份额分别为 2203.64 亿元、1768.84 亿元和 1114.49 亿元，份额占比分别为 38.81%、17.46% 和 14.77%。表 2：2022Q2 各类型基金新成立情况投资类型(Wind 一级)投资类型(Wind 二级)

10、混合型基金平衡混合型基金灵活配置型基金短期纯债型基金 中长期纯债型基金混合债券型一级基金债券型基金 混合债券型二级基金被动指数型债券基金增强指数型债券基金可转换债券型基金货币市场型基金 货币市场型基金REITsREITs商品型基金另类投资基金股票多空类 REITs股票型 FOF 基金FOF 基金混合型 FOF 基金基金数量(2022Q2) 53692869102667116260002000128发行份额(亿元,2022Q2) 11.33153.3537.96105.54213.370.200.00152.291445.4315.10112.421729.140.000.000.0015.00

11、0.000.000.002.4870.90基金数量(2022Q1)普通股票型基金股票型基金被动指数型基金增强指数型基金偏债混合型基金偏股混合型基金106584814340174001210000400032发行份额发行规模发行份额(亿变化绝对基金数量(亿元,本年元,2022Q1)值 (本年度)度)17.27-5.941528.60173.60-20.25101326.9528.209.751766.16429.52-323.9876535.06901.12-687.752121114.4913.44-13.23513.640.000.0000.0065.7986.5042215.89769.9

12、3675.501042203.640.0015.10528.99119.40-6.9928231.8239.701689.44271768.840.000.0000.000.000.0000.000.000.0000.000.0015.00215.0012.85-12.85412.850.000.0000.000.000.0000.000.002.4812.48158.74-87.8460229.64 5债券型 FOF 基金226.2212.1624.06328.39国际(QDII)股票型基金822.6612.2420.42924.90国际(QDII)混合型基金00.0014.37-4.371

13、4.37国际(QDII)基金国际(QDII)债券型基金国际(QDII)另类投资基00.0000.000.0000.00金00.0000.000.0000.00总计3254113.393872738.321375.077126851.72资料来源：Wind，数据日期：截止 2022 年 06 月 30 日、主动股混基金：2022Q2 规模增加，环比提升 7.42%按照 Wind 二级投资类型分类，本文选取普通股票型基金、偏股混合型基金与灵活配置型基金为主动股混 基金池样本。截至 2022Q2，主动股混基金总规模为 54276.66 亿元，基金产品数目共计3907 只；相比 2022Q1，规模环比

14、增加 7.42%。2022 年上半年，主动股混基金规模减小 4681.11 亿元，较上年末规模减小了 7.94%，主要由于今年一季度权益市场下跌带来的规模被动减小。图 1：主动股混基金历史规模（亿元）60000.0050000.0040000.0030000.0020000.0010000.000.00灵活配置型基金偏股混合型基金普通股票型基金资料来源：Wind，聚源，数据日期：截止 2022 年 06 月 30 日截至 2022Q2，剔除长期低权益仓位基金，即过去三年平均权益仓位不超过 60%、或当前季度权益仓位低于 40%的基金，主动股混基金（合计）规模排名前五的分别为中欧医疗健康 A、易

15、方达蓝筹精选、景顺长城新兴成长、富国天惠精选成长 A 与睿远成长价值 A，基金规模分别为 710.81 亿元、627.79 亿元、452.14 亿元、370.57 亿元和 324.88 亿元。农银汇理新能源主题基金新进入主动股混基金（合计）规模排名前十名列。主动股混基金（合计）规模排名前十大的基金中，本季度诺安成长基金的份额增加显著，较上一季度增加 13.56 亿份。表 3：主动股混基金规模排名（前十）基金代码基金简称基金经理基金类型规模合计(亿元，上一期)规模合计 (亿元，本期)规模环比规模变动绝对值(亿元)005827.OF易方达蓝筹精选张坤偏股混合型基金552.72627.7913.58

16、% 75.07003095.OF中欧医疗健康A葛兰偏股混合型基金683.70710.813.97% 27.12161005.OF富国天惠精选成长 A朱少醒偏股混合型基金334.67370.5710.73% 35.91260108.OF景顺长城新兴成长刘彦春偏股混合型基金393.03452.1415.04% 59.11110022.OF易方达消费行业萧楠,王元春普通股票型基金237.33300.9026.78% 63.56007119.OF睿远成长价值A傅鹏博,朱璘偏股混合型基金280.90324.8815.66% 43.99320007.OF诺安成长蔡嵩松偏股混合型基金246.16266.36

17、8.20% 20.20163406.OF兴全合润谢治宇偏股混合型基金271.16298.149.95% 26.98002190.OF农银汇理新能源主题163402.OF兴全趋势投资邢军亮童兰,董理,谢治宇灵活配置型基金240.08239.21-0.37%-0.88灵活配置型基金224.34235.284.88%10.94资料来源：Wind，聚源，数据日期：截止 2022 年 06 月 30 日基金规模增长绝对值排名前五的分别为中庚价值领航、易方达蓝筹精选、易方达消费行业、国富深化价值、景顺长城新兴成长，较 2022Q1 的规模变动绝对值分别为 75.12 亿元、75.07 亿元、63.56 亿

18、元、60.99 亿元、59.11 亿元。表 4：主动股混基金规模变动排名（前十）基金代码基金简称基金经理基金类型规模合计(亿元，上一期)规模合计 (亿元，本期)规模环比规模变动绝对值(亿元)005827.OF易方达蓝筹精选张坤偏股混合型基金552.72627.7913.58% 75.07006551.OF中庚价值领航丘栋荣偏股混合型基金79.63154.7594.34% 75.12450004.OF国富深化价值刘晓偏股混合型基金36.1197.10168.88% 60.99110022.OF易方达消费行业萧楠,王元春普通股票型基金237.33300.9026.78% 63.56260108.O

19、F007119.OF景顺长城新兴成长刘彦春偏股混合型基金睿远成长价值A傅鹏博,朱璘偏股混合型基金393.030.52452.1450.1615.04%9565.86%59.1149.64000083.OF汇添富消费行业胡昕炜偏股混合型基金0.1644.8027746.79% 44.64161005.OF富国天惠精选成长 A朱少醒偏股混合型基金0.7647.806202.49% 47.04162605.OF景顺长城鼎益刘彦春偏股混合型基金334.67370.5710.73% 35.91400015.OF东方新能源汽车主题李瑞偏股混合型基金280.90324.8815.66% 43.99资料来源：

20、Wind，聚源，数据日期：截止 2022 年 06 月 30 日1.4、基金公司管理规模分布本文基于 Wind 二级投资类型，对主动权益基金、固收+基金、FOF 基金等各大类型进行定义，进而统计基金公司的管理规模分布与产品线布局特色。其中，主动权益基金定义为：根据 Wind 二级投资类型分类，基于信达金工基金标签划分规则（详见报告信达金工_20211126_基金标签体系：资产配置与行业主题配置），普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金和平衡混合型基金中，过去三年平均权益仓位超过 60%、且当前季度权益仓位超过 40%的基金，即长期高权益仓位基金。固收+基金，包括混合债券型一级基金、混合

21、债券型二级基金、偏债混合型基金，以及灵活配置型基金与平衡混合型基金中的长期低权益仓位基金。FOF 基金，包括混合型 FOF 基金、股票型 FOF 基金与债券型 FOF 基金；纯债基金，包括短期纯债型基金、中长期纯债型 基金和被动指数型债券基金。截至 2022Q2，剔除非初始基金，主动权益基金管理规模排名前五的基金公司分别为易方达基金、中欧基金、广发基金、富国基金与汇添富基金，规模分别为 3594.74 亿元、2988.87 亿元、2690.32 亿元、2507.18 亿元和 2333.66 亿元。固收+基金规模最大的是易方达基金，规模达到 3523.37 亿元，仍遥遥领先其他基金公司。纯债基金

22、规模最大的是博时基金，规模达到 3190.71 亿元，占管理人非货币基金规模的 60.47%；本季度多只同业存单指数基金发行，招商基金、工银瑞信基金、鹏华基金等规模增幅较大，跻身前列。按照 Wind 二级投资类型对可转债基金单独分类，鹏华基金、汇添富基金的可转债基金规模相对较大，分别为 70.20 亿元、67.18 亿元。被动指数型基金管理规模最大的是华夏基金，规模达到1932.61 亿元，占管理人非货币基金规模的27.10%；权益类增强指数型基金规模排名前列的是易方达基金、富国基金，规模分别为 277.96 亿元、274.84 亿元。FOF 基金管理规模排名前五的基金公司分别为交银施罗德基金

23、、兴证全球基金、汇添富基金、民生加银基金、浦银安盛基金，规模分别为 344.75 亿元、276.47 亿元、137.05 亿元、127.62 亿元与 121.46 亿元。表 5：基金公司管理规模情况（主动权益基金和 FOF 基金，节选规模前十）基金管理人简称主动权益基金(亿元)占管理人非货币基金规模比重基金管理人简称FOF 基金(亿元)占管理人非货币基金规模比重易方达基金3594.7433.02%交银施罗德基金344.758.79%中欧基金2988.8775.72%兴证全球基金276.478.97%广发基金2690.3240.22%汇添富基金137.052.52%富国基金2507.1839.2

24、1%民生加银基金127.6212.88%汇添富基金2333.6642.88%浦银安盛基金121.468.09%嘉实基金2015.6744.52%南方基金121.182.27%景顺长城基金1979.3153.99%易方达基金116.801.07%华夏基金1829.5525.65%广发基金109.601.64%兴证全球基金1748.4156.74%华夏基金87.991.23%交银施罗德基金1601.6540.83%中欧基金87.642.22%资料来源：Wind，聚源，数据日期：截止 2022 年 06 月 30 日表 6：基金公司管理规模情况（被动指数与指数增强型基金，节选规模前十）基金管理人简称

25、被动指数型基金(亿元)占管理人非货币基金规模比重基金管理人简称增强指数型基金(亿元)占管理人非货币基金规模比重华夏基金1932.6127.10%易方达基金277.962.55%招商基金1101.4418.77%富国基金274.844.30%国泰基金1087.7636.95%华夏基金88.661.24%易方达基金1008.739.27%景顺长城基金87.002.37%华泰柏瑞基金950.7053.49%天弘基金80.482.72%南方基金881.7616.48%汇添富基金70.741.30%天弘基金682.7623.05%建信基金66.753.27%汇添富基金652.5211.99%兴证全球基金

26、64.202.08%华宝基金604.4948.18%西部利得基金47.138.93%广发基金585.998.76%申万菱信基金44.116.79%资料来源：Wind，聚源，数据日期：截止 2022 年 06 月 30 日表 7：基金公司管理规模情况（纯债、可转债、固收+基金，节选规模前十）基金管理人简称纯债基金(亿元)占管理人非货币基金规模比重基金管理人简称固收+(亿元)占管理人非货币基金规模比重基金管理人简称可转换债券型基金(亿元)占管理人非货币基金规模比重博时基金3190.7160.47%易方达基金3523.3732.36%鹏华基金70.201.57%招商基金2193.4237.37%招商

27、基金1866.1831.80%汇添富基金67.181.23%中银基金1849.4371.58%广发基金1497.5222.39%前海开源基金30.792.50%工银瑞信基金1800.6740.98%鹏华基金1197.6226.83%博时基金29.900.57%鹏华基金1786.5940.03%南方基金1154.6821.59%南方基金29.880.56%南方基金1784.5533.36%富国基金1153.3718.04%广发基金29.650.44%富国基金1762.0527.55%天弘基金1104.1237.27%富国基金25.260.40%永赢基金1688.4582.19%华夏基金856.2

28、312.00%华夏基金18.930.27%华夏基金1575.9122.10%景顺长城基金846.9723.10%华宝基金13.341.06%广发基金1541.2923.04%汇添富基金817.9315.03%银华基金12.890.55%资料来源：Wind，聚源，数据日期：截止 2022 年 06 月 30 日二、基金业绩、分类型基金：2022Q2 权益基金探底后出现较大幅度反弹本文仅观察统计区间内完整存续的基金产品的业绩表现情况。2022Q2，权益市场于四月底探底后，新能源车等成长板块反弹幅度较大，偏股混合型基金、普通股票型基金整体表现出色，季度累计收益中位数分别为 7.98%、7.36%；其

29、次是可转换债券型基金、国际(QDII)股票型基金和股票型 FOF 基金，季度累计收益中位数分别为 7.14%、6.06%、5.55%。2022 年上半年，全球通胀主线下，以嘉实原油（160723.OF）、国泰大宗商品（160216.OF）、易方达原油 A 人民币（161129.OF）等商品型基金和国际(QDII)另类投资基金表现最为突出，上半年累计收益中位数分别为 4.28%、2.93%。国内货币政策环境相对宽松，增强指数型债券基金、中长期纯债型基金、短期纯债型基金等各类型债券基金表现多数获得较高正收益，上半年累计收益中位数分别为 2.57%、1.58%、1.52%。表 8：各类型基金业绩情况

30、投资类型(Wind 一级)投资类型(Wind 二级)2022Q2_累计收益均值2022Q2_累计收益中位数基金基金规模数目2022YTD_累计收益均值2022YTD_累计收益中位数基金数基金规模目股票型基金混合型基金债券型基金货币市场型基金另类投资基金FOF 基金国际(QDII)基金普通股票型基金8.11%7.36%5017453.74-9.85%-9.67%491 7438.23被动指数型基金5.47%4.54%85912839.27-9.71%-8.69%815 12778.75增强指数型基金6.03%6.00%1711632.94-8.03%-7.91%163 1613.01偏债混合型基

31、金2.48%2.20%6887412.33-1.04%-0.80%640 6990.13偏股混合型基金8.23%7.98%184431536.28-9.75%-10.14%1700 30695.92平衡混合型基金5.84%6.53%24483.48-3.39%-4.83%20 479.01灵活配置型基金6.07%5.15%150815305.26-7.67%-7.48%1508 15305.26短期纯债型基金0.85%0.86%2538257.331.49%1.52%232 8045.34中长期纯债型基金1.00%0.98%148544787.961.60%1.58%1444 43924.88

32、混合债券型一级基金1.41%1.25%3816655.131.21%1.45%372 6624.47混合债券型二级基金2.60%2.24%40810131.69-0.99%-0.71%390 10015.38被动指数型债券基金0.87%0.83%1613783.811.31%1.41%160 3769.68增强指数型债券基金1.61%1.61%113.072.57%2.57%1 13.07可转换债券型基金7.68%7.14%38408.54-7.28%-7.78%38 408.54货币市场型基金0.44%0.45%335104788.270.94%0.95%332 104461.04商品型基金

33、-2.38%-0.76%20251.904.90%4.28%16 249.52股票多空0.14%0.18%25234.05-0.85%-1.19%25 234.05类 REITs1.33%1.33%130.640.41%0.41%1 30.64股票型 FOF 基金5.26%5.55%511.49-5.09%-6.24%5 11.49混合型 FOF 基金3.51%2.94%2662102.76-4.68%-4.48%232 1941.14国际(QDII)股票型基-1.14%0.15%962110.13-11.62%-10.90%952109.69国际(QDII)混合型基4.09%金6.06%43

34、504.14-13.04%-11.88%42500.11国际(QDII)债券型基2.71%3.72%2663.38-3.97%-0.69%2663.38国际(QDII)另类投资-1.48%-2.06%1941.4710.20%2.93%1941.47债券型 FOF 基金1.13%1.03%36.83-0.87%-0.87%2 4.65金金基金资料来源：Wind，数据日期：截止 2022 年 06 月 30 日、主动股混基金：2022Q2 基金指数显著跑赢中证 800 与中证 800 等权指数2022Q2，万得普通股票型基金指数（885000.WI）、万得偏股混合型基金指数（885001.WI）

35、、万得灵活配置型基金指数（885061.WI）累计收益分别为 8.23%、8.08%、5.97%。与表 8 中收益表现数值上略有差异，主要源于成分基金的选取与调整有所区别。同期，中证 800 指数（000906.SH）季度累计收益为 5.20%，中证 800 等权指数（000842.CSI）季度收益为 2.39%。图 2：2022 年权益基金指数业绩表现1.051.000.950.900.850.800.750.70万得普通股票型基金指数万得偏股混合型基金指数万得灵活配置型基金指数万得平衡混合型基金指数中证800中证800等权资料来源：Wind，数据日期：截止 2022 年 06 月 30 日

36、筛选 2022Q2 与 2022 年上半年累计收益表现排名前十的基金，其中剔除了观察期内成立、期末合计规模未达到 2 亿元的基金产品。2022Q2，集中高配新能源产业链相关公司的基金产品表现突出，季度累计收益均超过25%。截至 2022 年 07 月 21 日，剔除本年度成立的基金，本季度涨幅靠前的十只基金均已从上半年的大幅回撤中修复，2022 年初至今累计收益均大于 0。2022 年上半年基金表现情况看，高配上游周期能源相关板块的基金与坚守价值风格的基金表现相对优异。截至 2022 年 06 月 30 日，主动股混基金中，万家宏观择时多策略基金获得最高收益为 52.63%。表 9：2022Q

37、2 主动股混基金累计收益排名（前十）基金代码基金简称基金经理基金成立日基金规模(合计,亿元)2022Q2累计收益2022 年初至今累计收益2022Q2 重仓股|占基金净资产比例国富9.7%|天齐锂业 9.45%002420.OF汇添富盈鑫灵活配置A刘昇2016-03-1111.8832.66%12.83%固德威 10.5%|宁德时代 9.54%|隆基绿能 8.55%014191.OF广发先进制造A孙迪2022-03-013.0032.12%29.59%隆基绿能 9.07%|阳光电源8.81%|晶澳科技 8.47%013842.OF银华新锐成长A方建2022-03-312.5430.06%23.

38、88%西藏矿业 9.45%|隆基绿能9.34%|赣锋锂业 9.14%012079.OF信澳新能源精选李博,曾2021-05-2558.7933.35%2.24%理想汽车-W9.78%|小康股份014807.OF泰达宏利景气智选 18个月持有 A王鹏2022-03-293.0429.25%36.85%派能科技 5.49%|中天科技5.26%|德业股份 5.06%002810.OF金信转型创新成长杨超2016-06-082.4428.92%17.74%英搏尔 8.99%|菱电电控 7.81%|安路科技-U5.73%001437.OF易方达瑞享 I武阳2015-06-264.4727.69%11.0

39、1%宝信软件 9.85%|赣锋锂业9.63%|天齐锂业 9.54%011891.OF易方达先锋成长 A武阳2021-09-236.1327.16%10.76%赣锋锂业 9.64%|天齐锂业9.35%|宝信软件 8.19%012126.OF泰达宏利新能源 A张勋2021-05-2610.0726.36%12.00%华友钴业 4.29%|隆基绿能3.49%|中天科技 3.45%002083.OF新华鑫动力A刘彬2016-06-0838.7426.21%4.13%比亚迪 7.92%|天赐材料 7.67%|长安汽车 6.52%资料来源：Wind，聚源，数据日期：截止 2022 年 07 月 21 日表

40、 10：2022 年上半年主动股混基金累计收益排名（前十）理计,亿元)累计收益累计收益519212.OF万家宏观择时多策略黄海2017-03-30灵活配置型基金8.2714.86%52.63%519191.OF万家新利黄海2015-05-19灵活配置型基金4.7612.50%46.80%519185.OF万家精选 A黄海2009-05-18偏股混合型基金7.4910.31%40.77%519198.OF万家颐和章恒2016-06-23灵活配置型基金7.4014.07%30.60%004685.OF金元顺安元启缪玮彬2017-11-14灵活配置型基金12.449.85%21.11%013851.

41、OF中信建投低碳成长 A周紫光2021-12-13偏股混合型基金6.6426.05%18.63%011174.OF中庚价值品质一年持有丘栋荣2021-01-19偏股混合型基金75.098.27%15.84%010381.OF浙商智选价值A贾腾2021-04-16偏股混合型基金4.0515.06%15.67%002601.OF中银证券价值精选白冰洋2016-04-29灵活配置型基金4.0010.37%15.62%006551.OF中庚价值领航丘栋荣2018-12-19偏股混合型基金154.758.05%13.48%基金代码基金简称基金经基金成立日基金类型基金规模(合2022Q22022 年上半年

42、资料来源：Wind，聚源，数据日期：截止 2022 年 06 月 30 日三、主动股混基金配置情况、股票仓位：2022Q2 仓位整体抬升 2.68pct，市场分歧度减小按照 Wind 二级投资类型分类，本文定义普通股票型基金、偏股混合型基金与灵活配置型基金为主动股混 基金池样本。以权益资产占基金净资产比例的规模加权平均值衡量全市场主动股混基金对股票资产的整体偏好。截至 2022Q2，主动股混基金的平均仓位水平为 84.58%，处于 2010 年以来较高百分位水平（96.00%）；较上 一期（2022Q1）仓位水平上升 2.68pct。其中，普通股票型基金、偏股混合型基金与灵活配置型基金的仓位分

43、别为 90.23%、88.45%、73.78%，分别处于 98.00%、94.10%与 64.70%历史百分位。图 3：主动股混基金历史平均仓位情况100.00%90.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%偏股混合型基金普通股票型基金灵活配置型基金资料来源：Wind，聚源，数据日期：截止 2022 年 06 月 30 日观察主动股混基金池内所有基金的股票仓位分布情况，从普通股票型基金、偏股混合型基金与灵活配置型基金以上三种类型基金仓位的 1/4 百分位、3/4 百分位、中位数点与平均数的分布情况看，截至 2022Q2，各类型基金的仓位分布较上一季度分歧度

44、显著减小；从全市场各类型基金的仓位中位数与平均值水平来看，公募主动股混基金在较上一季度仓位有确定性抬升。图 4：全市场灵活配置型基金仓位分布离散度图 5：全市场偏股混合型基金仓位分布离散度100.00%90.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%2010/3/312010/12/312011/9/302012/6/302013/3/312013/12/312014/9/302015/6/302016/3/312016/12/312017/9/302018/6/302019/3/312019/12/312020/9/302021/6

45、/302022/3/310.00%95.00%90.00%85.00%80.00%75.00%70.00%2010/3/312010/12/312011/9/302012/6/302013/3/312013/12/312014/9/302015/6/302016/3/312016/12/312017/9/302018/6/302019/3/312019/12/312020/9/302021/6/302022/3/3165.00%3/4百分位1/4百分位中位数平均值3/4百分位1/4百分位中位数平均值资料来源：Wind，聚源，数据日期：截止 2022 年 06 月 30 日资料来源：Wind，聚

46、源，数据日期：截止 2022 年 06 月 30 日图 6：全市场普通股票型基金仓位分布离散度95.00%90.00%85.00%80.00%75.00%70.00%2010/3/312010/9/302011/3/312011/9/302012/3/312012/9/302013/3/312013/9/302014/3/312014/9/302015/3/312015/9/302016/3/312016/9/302017/3/312017/9/302018/3/312018/9/302019/3/312019/9/302020/3/312020/9/302021/3/312021/9/302

47、022/3/3165.00%3/4百分位1/4百分位中位数平均值资料来源：Wind，聚源，数据日期：截止 2022 年 06 月 30 日、港股配置：港股配置意愿回升，较上季度上升 1.07pct观察主动股混基金对港股市场的配置情况。截至 2022Q2，主动股混基金配置港股市值总和占基金权益资产的 7.91%，较上一季度上升 1.07pct，目前已回升至 2021 年底港股配置水平以上，2020Q4 以来持续减配趋势有所缓和。图 7：2015 年以来主动股混基金港股配置比例14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%2015/3/312015/6/302015/

48、9/302015/12/312016/3/312016/6/302016/9/302016/12/312017/3/312017/6/302017/9/302017/12/312018/3/312018/6/302018/9/302018/12/312019/3/312019/6/302019/9/302019/12/312020/3/312020/6/302020/9/302020/12/312021/3/312021/6/302021/9/302021/12/312022/3/312022/6/300.00%资料来源：Wind，聚源，数据日期：截止 2022 年 06 月 30 日、基金持

49、股集中度：主动股混基金抱团瓦解趋势缓和截至 2022Q2，主动股混基金持有重仓股市值总和占基金权益资产的 57.88%，较上一季度增加 0.26pct；全市场重仓股数目为 1944 只，较上期减少 59 只。图 8：主动股混基金重仓股占基金权益资产比重与数目70.00%250060.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%2000150010005002010/3/12010/8/12011/1/12011/6/12011/11/12012/4/12012/9/12013/2/12013/7/12013/12/12014/5/12014/10/12015/3/1201

50、5/8/12016/1/12016/6/12016/11/12017/4/12017/9/12018/2/12018/7/12018/12/12019/5/12019/10/12020/3/12020/8/12021/1/12021/6/12021/11/12022/4/10.00%0重仓股比例重仓股数目(右)资料来源：Wind，聚源，数据日期：截止 2022 年 06 月 30 日另一方面，以主动股混基金重仓股构建组合，按照个股持有市值降序排列，观察前十大、前二十大、前三十大和前五十大重仓个股占权益基金重仓股市值总和的比例，分别为 13.16%、18.90%、22.83%、27.99%，较上

51、一季度分别上升 1.05pct、1.66pct、1.56pct、0.91pct。自 2021 年下半年开始，重仓股的分散度逐渐提升，抱团效应逐渐瓦解；而本季度抱团股持有占比提升，持股分散度降低，2021 年初至今的抱团瓦解趋势有所缓和。图 9：前 N 大重仓股市值占重仓股总市值的比例40%35%30%25%20%15%10%5%0%前五十大重仓股前三十大重仓股前二十大重仓股前十大重仓股资料来源：Wind，聚源，数据日期：截止 2022 年 06 月 30 日四、基金重仓股分析4.1、行业分布：显著增配食品饮料、电力设备及新能源、汽车行业以 2022Q2 主动股混基金重仓股作为组合，按照中信一级

52、行业分类，观察权益基金的行业配置情况，数据包含了各行业自身涨跌幅带来的被动增减仓、基金申赎与分红以及基金经理主动增减配行业等信息。截至 2022Q2，电力设备及新能源、食品饮料、医药、电子与基础化工行业的重仓股持有市值占比靠前，行业市值占重仓股市值比例分别为 16.74%、15.60%、11.25%、9.87%、6.79%。较上一季度（2022Q1），主动股混基金重仓股相对增配食品饮料、电力设备及新能源、汽车行业，行业市值占比较上期分别增加 2.93pct、1.63pct、1.28pct；相对减配电子、医药、银行行业，行业市值占比较上期分别减少 2.49pct、1.43pct、1.35pct。

53、同期（2022Q2），汽车、食品饮料、电力设备及新能源等相对增配的中信一级行业获得较大涨幅。从过去一年情况看，电力设备及新能源、交通运输行业均连续四个季度出现行业市值占比环比提升；综合金融行业连续四个季度出现市值占比环比下降；消费者服务行业继连续三个季度市值占比环比下降后， 2022Q2 出现行业市值占比的环比提升，较上一季度相对增配 0.49pct，同期，消费者服务行业累计收益达到25.27%；农林牧渔、房地产、建筑、通信行业继连续三个季度市值占比环比上升后，本季度行业市值占比环比减小，较上一季度行业市值占比分别降低 0.70pct、0.61pct、0.21pct、0.18pct。表 11：

54、重仓股行业配置情况行业市值中信一级行业中信行业代码行业市值行业市值占近4季度加 2021Q2行业 2022上半年 2022Q3初至(亿元)占比比_环比变动减仓比例涨跌幅涨跌幅今涨跌幅电力设备及新能源CI005011.WI4074.1216.74%1.63%13.88%-8.41%1.26%食品饮料CI005019.WI3795.2415.60%2.93%21.19%-3.47%-6.83%医药CI005018.WI2736.5811.25%-1.43%-2.82%-14.57%-2.43%电子CI005025.WI2400.609.87%-2.49%2.01%-23.58%-3.73%-1.6

55、1%-2.81%基础化工CI005006.WI1651.546.79%0.07%8.33%6.49%-5.47%有色金属CI005003.WI1207.034.96%0.64%-0.82%-2.84%汽车CI005013.WI882.413.63%1.28%24.91%2.22%计算机CI005027.WI862.703.55%0.13%-0.02%0.16%-2.20%-20.34%-19.20%-1.99%国防和军工CI005012.WI837.603.44%4.97%2.15%4.25%机械CI005010.WI819.103.37%7.50%-13.90%银行CI005021.WI65

56、0.822.67%-1.35%-2.27%-0.54%-6.25%交通运输CI005024.WI492.422.02%0.34%8.61%3.20%-3.24%房地产CI005023.WI487.132.00%-0.61%-8.38%-0.98%-7.53%消费者服务CI005015.WI473.021.94%0.49%25.27%8.44%-8.98%农林牧渔CI005020.WI391.871.61%-0.70%-3.55%-0.49%-1.99%3.60%2.72%通信CI005026.WI359.031.48%-0.18%-0.05%-0.07%0.03%-0.03%0.08%0.17

57、%-15.77%家电CI005016.WI336.651.38%12.66%-9.94%-3.97%建材CI005008.WI281.721.16%6.95%6.25%8.85%-5.15%-8.21%石油石化CI005001.WI261.951.08%-1.57%-3.29%煤炭CI005002.WI215.870.89%33.74%-6.10%-5.32%轻工制造CI005009.WI209.050.86%1.55%0.41%-15.79%钢铁CI005005.WI203.080.83%-9.58%1.45%传媒CI005028.WI193.130.79%-0.34%-0.21%-5.10

58、%-21.80%-2.05%-0.82%建筑CI005007.WI150.320.62%-0.18%-0.42%非银行金融CI005022.WI139.490.57%-0.09%-0.13%-12.21%-6.32%电力及公用事业CI005004.WI133.250.55%-0.25%3.66%-10.25%5.65%纺织服装CI005017.WI52.700.22%-0.06%-0.05%0.00%0.00%0.83%0.06%-6.19%-5.92%0.23%商贸零售CI005014.WI34.940.14%-4.87%综合CI005029.WI0.830.00%-4.52%-7.78%-

59、0.66%-0.39%综合金融CI005030.WI0.010.00%-15.74%-21.36%资料来源：Wind，聚源，数据日期：截止 2022 年 07 月 21 日4.2、市值分布：2022Q2 大盘股相对增配显著本文以个股总市值划分市值区间为 100 亿元以下、100-500 亿元、500-1000 亿元等，观察主动股混基金对不同规模重仓股的持有情况。截至 2022Q2，主动股混基金持有公司总市值于 1000-3000 亿元区间的个股占比最高，占重仓股市值总和的 28.19%；其次是 100-500 亿元市值规模的个股，占比达到 23.22%；500-1000 亿元、10000 亿元

60、以上与 3000-5000 亿元市值规模的重仓股占比分别为 17.32%、11.08%与 11.07%；100 亿元以下市值规模的重仓股占比为 2.34%。从历史百分位来看，本季度 5000-10000 亿元市值规模的个股显著增配，该市值区间范围内的个股持有市值占比达到 2010 年以来的 83.60%百分位；同时，1000-3000 亿元、10000 亿元以上市值规模个股占比分别处于 93.80%、87.70%较高历史百分位水平；100-500 亿元、100 亿元以下市值区间个股占比分别处于 10.20%、12.20%历史百分位。较上期（2022Q1）来看，2022Q2 相对增配 5000-