财务成本管理课件

1、第 二 章财务分析【主要考点（难点或重点）】1.财务分析的基本方法（重点是因素分析法）2.财务分析指标的计算与分析3.财务综合分析方法：传统的杜邦分析体系和改进的杜邦分析体系 第1页，共69页。第一节财务分析的意义与内容 一、财务分析的依据1.财务报表是财务分析最直接、最主要的依据。2.财务报表的局限性（1）财务报告没有披露公司的全部信息，管理层拥有更多的信息，得到披露的只是其中的一部分；（2）己经披露的财务信息存在会计估计误差，不一定是真实情况的准确计量；（3）管理层的各项会计政策选择，使财务报表会扭曲公司的实际情况。3.应对财务报表的局限性方法（1）全面系统地收集各类信息；既要收集财务信息

2、，也要收集非财务信息；既要收集公开披露信息，也要收集内部信息；既要收集静态信息，也要收集动态信息。（2）对有关分析资料要注意口径是否一致，剔除不可比因素。（3）从实际出发，坚持实事求是，反对主观臆断、结论先行、搞数字游戏。 第2页，共69页。二、财务分析的评价标准 第3页，共69页。第二节财务分析的方法 【考点1】财务分析方法财务分析的方法主要包括趋势分析法、比率分析法和因素分析法。一、趋势分析法（一）趋势分析法定义又称水平分析法，是通过对比两期或连续数期财务报告中相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果变动趋势的一种方法。（二）趋势分析法作用采用这种方法，可以

3、分析引起变化的主要原因、变动的性质，并预测企业未来的发展前景。（三）趋势分析法的运用方式第4页，共69页。第5页，共69页。对不同时期财务指标的比较，可以有以下两种方法：（1）方法一：定基动态比率定基动态比率是以某一时期的数额为固定的基期数额而计算出来的动态比率。其计算公式为：定基动态比率=分析基数额/固定基期数额100%（2.1式）（2）方法二：环比动态比率.环比动态比率是以每一分析期的前期数额为基期数额而计算出来的动态比率。其计算公式为：环比动态比率=分析基数额/前期数额100%（2.2式）4.各种方法优劣财务报表项目构成比较比其他两种方法更能准确地分析企业活动的发展趋势，既可用于同一企业

4、不同时期财务状况的纵向比较，又可用于不同企业之间的横向比较；同时能消除不同时期（不同企业）之间业务规模差异的影响，有利于分析企业的资本结构、耗费水平和盈利水平。第6页，共69页。二、比率分析法（一）比率分析法含义通过计算各种比率指标来确定经济活动变动程度的分析方法。（二）比率指标的类型第7页，共69页。（三）比率分析法的优点计算简便，计算结果也比较容易判断，而且可以使某些指标在不同规模的企业之间进行比较，甚至也能在一定程度上超越行业间的差别进行比较。（四）采用比率分析法应注意的问题1.对比项目的相关性计算比率的子项和母项之间必须有着一定的逻辑联系（如因果关系），从而保证所计算的财务比率能够说明

5、一定的问题，即比率应具有财务意义。在构成比率指标中，部分指标必须是总体指标这个大系统中的一个小系统；在效率比率指标中，投入与产出必须有因果关系；2.对比口径的一致性第8页，共69页。三、因素分析法（一）因素分析法含义与优点1.含义依据分析指标与其驱动因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。2.优点既可以全面分析各因素对某一经济指标的影响，又可以单独分析某个因素对某一经济指标的影响，在财务分析中应用颇为广泛。（二）因素分析法两种具体形式1.连环替代法连环替代法是将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各因素的比较值（通常即实际值）替代

6、基准值（通常即标准值或计划之），据以测定各因素对分析指标的影响。2.差额分析法差额分析法是连环替代法的一种简化形式，它是利用各个因素的比较值与基准值之间的差额，来计算各因素对分析指标的影响。 第9页，共69页。（三）连环替代法运用步骤 第一步，对需要分析的财务指标进行因素分解；第二步，确定各个因素替代顺序，然后按照这一顺序替代计算；第三步，确定替换指标性质的总体方向； 指的是现在向历史或者历史向现在，还是实际向计划或者计划向实际，还是实际向标准或者标准向实际。第四步，在衡量某一因素对一个财务指标的影响时，假定只有这一因素在变动而其余因素不变；第五步，把这个替代后的指标与该因素替代前的指标相比较

7、，确定因素变动所造成的影响。第六步，依次替代其他各个因素，重复第四、五步第10页，共69页。第三节财务指标分析（44个指标） 总结和评价企业财务状况与经营成果的分析指标包括偿债能力指标、营运能力指标、盈利能力指标和发展能力指标。第11页，共69页。第12页，共69页。【考点2】偿债能力分析偿债能力是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力。偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。一、短期偿债能力分析（一）短期偿债能力含义及分类1.含义指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。2.分类存量指标：有营运资本、流动比率、速动比率

8、和现金比率等流量指标：指现金流动负债比率第13页，共69页。（二）存量指标1.营运资本（1）含义营运资本是指流动资产超过流动负债的部分，是企业在某一时点以流动资产归还和抵偿流动负债后的剩余。（2）计算公式营运资本=流动资产-流动负债（2.3.1式）（3）营运资本与短期偿债能够关系分析第14页，共69页。营运资本实质上是长期资本用于流动资产的的部分营运资本=流动资产-流动负债=（总资产-非流动资产）-（总资产-股东权益-非流动负债）=（股东权益+非流动负债）-非流动资产=长期资本-长期资产（2.3.2式）营运资本与偿债能力如果流动资产与流动负债相等，并不足以保证偿债，因为债务的到期与流动资产的现

9、金生成，不可能同步同量。营运资本的数额越大，财务状况越稳定。极而言之，全部流动资产都由营运资本提供资金来源，则企业没有任何偿债压力。当流动资产小于流动负债时，营运资本为负数，表明长期资本小于长期资产，有部分长期资产由流动负债提供资金来源。2.流动比率（1）含义流动比率是指流动资产与流动负债的比率，它表明企业每1元流动负债有多少流动资产作为偿还保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。（2）计算公式 流动比率和营运资本配置比率所反映的偿债能力是相同的，它们可以互相换算：第15页，共69页。（3）指标分析 【例2多选题】流动比率为1.2，则赊购材料一批，将会导致（）。A

10、.流动比率提高 B.流动比率降低C.流动比率不变 D.速动比率降低 第16页，共69页。（4）运用流动比率时，注意以下问题流动比率中部分流动资产变现能力弱，会降低该指标的效用虽然流动比率越高，企业偿还短期债务的流动资产保证程度越强，但这并不等于说企业已有足够的现金或存款用来偿债。流动比率高也可能是存货积压、应收账款增多且收账期延长，以及待摊费用和待处理财产损失增加所致，而真正可用来偿债的现金和存款却严重短缺。所以，企业应在分析流动比率的基础上，进一步对现金流量加以考察。企业应尽可能将流动比率维持在不使货币资金闲置的水平从短期债权人的角度看，自然希望流动比率越高越好。但从企业经营角度看，过高的流

11、动比率通常意味着企业闲置现金的持有量过多，必然造成企业机会成本的增加和获利能力的降低。因此，企业应尽可能将流动比率维持在不使货币资金闲置的水平。流动比率是否合理，不同行业、不同企业以及同一企业不同时期的评价标准是不同的，因此，不应用统一的标准来评价各企业流动比率合理与否。在分析流动比率时应当剔除一些虚假因素的影响。3.速动比率第17页，共69页。第18页，共69页。（1）定义速动比率是指企业速动资产与流动负债的比率，它假设速动资产是可以用于偿债的资产，表明每1元流动负债有多少速动资产作为偿还保障。速动资产，是指可以在较短时间内变现的资产，包括货币资金、交易性金融资产种各种应收、预付款项等。另外

12、的流动资产，包括存货、待摊费用、一年内到期的流动资产及其他流动资产等，称为非速动资产。（2）计算公式（3）指标分析一般情况下，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。国际上通常认为，速动比率等于100%时较为适当。如果速动比率小于100%，必使企业面临很大的偿债风险；如果速动比率大于100%，尽管债务偿还的安全性很高，但却会因企业现金及应收账款资金占用过多而大大增加企业的机会成本。（4）运用速动比率时，注意以下问题 第19页，共69页。影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力，账面上的应收账款不一定都能变成现金，实际坏账可能比计提的准备要多。季节性的变化，可能使报表上的应收账款数

13、额不能反映平均水平。这些情况，外部分析人不易了解，而内部人员却有可能做出估计。不能认为速动比率较低的企业的流动负债到期绝对不能偿还。4.现金比率（1）定义现金资产包括货币资金、交易性金融资产等。其本身就是可以直接偿债的资产，用于还债的时间快和金额确定。现金比率是指现金资产与流动负债的比率，它假设现金资产是可偿债资产，表明1元流动负债有多少现金资产作为偿还保障。 第20页，共69页。（2）计算公式 （三）流量指标-现金流动负债比率1.定义现金流动负债比率是指企业一定时期的经营现金净流量与流动负债的比率，表明每1元流动负债的经营现金流量保障程度，它可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期负债的能力

14、。2.计算公式第21页，共69页。公式中的“年经营现金净流量”，通常使用现金流量表中的“经营活动产生的现金流量净额”。它代表了企业产生现金的能力，已经扣除了经营活动自身所需的现金流出，是可以用来偿债的现金流量。用该指标评价企业偿债能力更加谨慎。该指标越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务，但也并不是越大越好，该指标过大则表明企业流动资金利用不充分，盈利能力不强。（四）影响短期偿债能力的其他因素上述短期偿债能力比率，都是根据财务报表中资料计算的。还有一些表外因素也会影响企业的短期偿债能力，甚至影响相当大。财务报表的使用人应尽可能了解这方面的信息，有利于做出正确的

15、判断。1.增强短期偿债能力的表外因素（1）可动用的银行贷款指标银行已同意、企业未办理贷款手续的银行贷款限额，可以随时增加企业的现金，提高支付能力。这一数据不反映在财务报表中，但会在董事会决议中披露。（2）准备很快变现的非流动资产企业可能有一些长期资产可以随时出售变现，而不出现在“一年内到期的非流动资产”项目中。第22页，共69页。（3）偿债能力的声誉如果企业的信用很好，在短期偿债方面出现暂时困难比较容易筹集到短缺的现金。2.降低短期偿债能力的表外因素（1）与担保有关的或有负债，如果它的数额较大并且可能发生，就应在评价偿债能力时给予关注。（2）经营租赁合同中承诺的付款，很可能是需要偿付的义务。（

16、3）建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款，也是一种承诺，应视同需要偿还的债务。二、长期偿债能力分析（一）长期偿债能力含义与指标分类1.含义长期偿债能力，指企业偿还长期负债的能力。2.分类分为存量指标和流量指标存量指标：资产负债率、产权比率、权益乘数、长期资本负债率和带息负债比率流量指标：已获利息倍数、现金流量利息保障倍数和现金流量债务比 第23页，共69页。（二）存量指标1.资产负债率（1）定义与作用资产负债率又称负债比率，指企业负债总额与资产总额的比率。它表明企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。（2）计算公式（3）指标分析一般情况下，资产负债率越

17、小，表明企业长期偿债能力越强。但是，也并非说该指标对谁都是越小越好。从债权人来说，该指标越小越好，这样企业偿债越有保证。从企业所有者来说，如果该指标较大，说明利用较少的自有资本投资形成了较多的生产经营用资产，不仅扩大了生产经营规模，而且在经营状况良好的情况下，还可以利用财务杠杆的原理，得到较多的投资利润：如果该指标过小则表明企业对财务杠杆利用不够。但资产负债率过大，则表明企业的债务负担重，企业资金实力不强，不仅对债权人不利，而且企业有濒临倒闭的危险。企业的长期偿债能力与盈利能力密切相关，因此企业的经营决策者应当将偿债能力指标（风险）与盈利能力指标（收益）结合起来分析，予以平衡考虑。保守的观点认

18、为资产负债率不应高于50%，而国际上通常认为资产负债等于60%时较为适当。第24页，共69页。2.产权比率和权益乘数产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形式，它和资产负债率的性质一样。产权比率表明1元股东权益借入的债务数额。权益乘数表明1元股东权益拥有的总资产。计算公式为： 一般情况下，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。权益乘数越大，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债程度越高；反之，该比率越小，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越大，企业的负债程度越低，债权人权益受保护的

19、程度也越高。 第25页，共69页。第26页，共69页。3.或有负债比率（1）定义与作用或有负债比率是指企业或有负债总额与股东权益总额的比率，反映企业股东权益应对可能发生的或有负债的保障程度。（2）计算公式 或有负债余额=己贴现商业承兑汇票金额+对外担保金额+未决诉讼、未决仲裁金额（除贴现与担保引起的诉讼或仲裁）+其他或有负债金额第27页，共69页。（3）指标分析一般情况下，或有负债比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，股东权益应对或有负债的保障程度越高；或有负债比率越高，表明企业承担的相关风险越大。4.长期资本负债率（1）定义与作用长期资本负债率是指非流动负债与长期资本的比率，它反映企业长期资

20、本的结构。由于流动负债的数额经常变化，资本结构管理大多使用长期资本结构。（2）计算公式5.带息负债比率（1）定义与作用带息负债比率是指企业某一时点的带息负债金额与负债总额的比率，反映企业负债中带息负债的比重，在一定程度上体现了企业未来的偿债（尤其是偿还利启、）压力。（2）计算公式第28页，共69页。（3）指标分析一般情况下，带息负债比率越低，表明企业的偿债压力越低，尤其是偿还债务利息的压力越低；带息负债比率越高，表明企业承担的偿债风险和偿还利息的风险较大。（三）流量指标1.已获利息倍数（1）定义与作用己获利息倍数是指企业一定时期息税前利润为利息费用的倍数，反映了获利能力对债务偿付的保证程度。

21、（2）计算公式 息税前利润总额=利润总额+利息支出=净利润+所得税+利息支出利息支出：可以用财务费用的数额作为利息支出，也可以根据报表附注资料确定更准确的利息费用数额。（3）指标分析一般情况下，己获利息倍数越高，表明企业长期偿债能力越强。国际上通常认为，该指标为3时较为适当。从长期来看，若要维持正常偿债能力，利息保障倍数至少应当大于1第29页，共69页。2.现金流量利息保障倍数（1）定义与作用指经营现金流量净额为利息费用的倍数，它表明l元的利息费用有多少倍的经营现金流量作保障。它比收益基础的利息保障倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是现金，而不是收益。（2）计算公式 3.现金流量债务比（1）定

22、义指经营活动所产生的现金流量净额与债务总额的比率。该比率表明企业用经营现金流量偿付全部债务的能力，比率越高，承担债务总额的能力越强。 （2）公式 第30页，共69页。公式中的“债务总额”，一般情况下使用年末和年初的加权平均数，为了简便。也可以使用期末数。（四）影响长期偿债能力的其他因素1.长期租赁当企业的经营租赁量比较大、期限比较长或具有经常性时，就形成了一种长期性筹资，这种长期性筹资，应考虑租赁费用对偿债能力的影响。2.债务担保担保项目的时间长短不一，有的涉及企业的长期负债，有的涉及企业的流动负债。在分析企业长期偿债能力时，应根据有关资料判断担保责任带来的潜在长期负债问题。3.未决诉讼未决诉

23、讼一旦判决败诉，便会影响企业的偿债能力，因此在评价企业长期偿债能力时要考虑其潜在影响。第31页，共69页。【考点3】营运能力分析一、营运能力分析（一）营运能力含义及指标分类1.含义营运能力是指企业基于外部市场环境的约束，通过内部人力资源和生产资料的配置组合而对财务目标实现所产生作用的大小。2.指标分类包括人力资源营运能力分析和生产资料营运能力分析。（二）人力资源营运能力分析-劳动效率劳动效率是指企业营业收入或净产值与平均职工人数（可以视不同情况具体确定）的比率。计算公式第32页，共69页。（三）生产资料营运能力分析 1.基本分析方法（1）资产营运能力的强弱关键取决于资产的周转速度一般说来，周转

24、速度越快，资产的使用效率越高，则资产的营运能力越强，反之，营运能力就越差。（3）资产周转速度度量方法周转率和周转期第33页，共69页。2.总资产周转情况分析 3.非流动资产周转情况分析（1）非流动资产周转率 第34页，共69页。（2）固定资产周转情况 4.流动资产周转率 （1）流动资产周转率 平均流动资产余额=（流动资产年初余额+流动资产年末余额）/2 (2)应收账款周转率 周转率高表明：收账迅速，账龄较短；资产流动性强，短期偿债能力强；可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益。 第35页，共69页。营业收入的赊销比例问题。 应收账款余额的可靠性问题。 应收账款的减值准备

25、问题。 应将应收票据纳入应收账款周转天数的计算，称为“应收账款及应收票据周转天数”。应收账款周转天数是否越少越好。应收账款分析应与营业额分析、现金分析联系起来。（5）存货周转率 计算和使用存货周转率时应注意 存货计价方法对存货周转率具有较大的影响，因此，在分析企业不同时期或不同企业的存货周转率时，应注意存货计价方法的口径是否一致。分子、分母的数据应注意时间上的对应性。存货过多会浪费资金，存货过少不能满足流转需要，在特定的生产经营条件下存在一个最佳的存货水平，所以存货不是越少越好。应注意应付款项、存货和应收账款（或销售）之间的关系。应关注构成存货的产成品、自制半成品、原材料、在产品和低值易耗品之

26、间的比例关系。 第36页，共69页。【考点4】盈利能力分析一、盈利能力含义与内容1.含义盈利能力就是企业资金增值的能力，它通常体现为企业收益数额的大小与水平的高低。2.盈利能力分析的内容（1）经营盈利能力分析通过对企业生产过程中的产出、耗费和利润之间的比例关系，来研究和评价企业获利能力（2）资产盈利能力分析指企业经济资源创造利润的能力（3）资本盈利能力分析指企业的所有者通过投入资本在生产经营过程中所取得利润的能力。（4）收益质量分析指企业盈利的结构和稳定性二、经营盈利能力分析主要指标指标：营业毛利率、营业利润率、营业净利率和成本费用利润率等。（一）营业毛利率营业毛利率是指企业一定时期毛利与营业

27、收入的比率，表示1元营业收入扣除营业成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。其计算公式为： 第37页，共69页。（二）营业利润率 （三）营业净利率 1.营业净利率及其计算营业净利率是指企业一定时期净利润与营业收入的比率，反映1元营业收入与其成本费用之间可以“挤”出来的净利润。其计算公式为：营业净利润=净利润/营业收入 （四）成本费用利润率 成本费用利润率是指企业一定时期利润总额与成本费用总额的比率。其计算公式为：成本利润率=利润总额/成本费用总额*100% 其中：成本费用总额=营业成本+营业税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用成本费用的计算口径也可以分为不同的层次，比如主营业务成本

28、、营业成本等。在评价成本费用开支效果时，应当注意成本费用与利润之间在计算层次和口径上的对应关系。 第38页，共69页。三、资产盈利能力分析其衡量指标主要有总资产利润率、总资产报酬率和总资产净利率等 四、资本盈利能力分析衡量指标主要有净资产收益率、资本收益率、每股收益、市盈率等。（一）净资产收益率净资产收益率是企业一定时期净利润与平均净资产的比率。其计算公式为： 第39页，共69页。（二）资本收益率 资本收益率是企业一定时期净利润与平均资本（即资本性投入及其资本溢价）的比率，反映企业实际获得投资额的回报水平。其计算公式为： 其中，资本公积：资本公积中的资本溢价（股本溢价）非资本公积中的所有金额都

29、属于所有者投入的资本，只有其中的资本溢价（股本溢价）属于资本性投入。（三）每股收益1.每股收益含义也称每股利润或每股盈余，反映企业普通股股东持有每一股份所能享有的企业利润和承担的企业亏损，是衡量上市公司盈利能力时最常用的财务分析指标。2.每股收益包括基本每股收益和稀释收益。3.基本每股收益企业应当按照归属于普通股股东的当期净利润，除以发行在外普通股的加权平均数计算基本每股收益。其计算公式为：第40页，共69页。4.稀释每股收益 5.每股收益分解=营业净利率总资产周转率股东权益比率平均每股净资产 第41页，共69页。（四）市盈率市盈率是上市公司普通股每股市价相当于每股收益的倍数，反映投资者对上市

30、公司每元净利润愿意支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。其计算公式为：五、收益质量分析-盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数是企业一定时期经营现金净流量与净利润的比值，反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实反映了企业盈余的质量，是评价企业盈利状况的辅助指标。其计算公式为：第42页，共69页。【例10计算题】甲公司2008年度简化资产负债表如下：资产负债表2008年12月31日单位：万元 资产负债及股东权益货币资金50应付账款100应收账款长期借款存 货实收资本100固定资产留存收益100资产合计负债及股东权益合计其他有关财务指标如下：（1）长期借款与股东权益之比：0.5（2）营业成

31、本与营业收入率：90%（3）存货周转率（按照营业成本计算，存货按年末数）9次（4）应收账款周转天数（按营业收入和应收账款年末数计算，不考虑应收票据）：18.25天（5）总资产周转率（总资产按年末数计算）：2.5次要求：利用上述资料，填充该公司资产负债表的空白部分（1年按365天计算）。 第43页，共69页。【考点5】发展能力分析发展能力分析包括盈利增长能力分析、资产增长能力分析、资本增长能力分析和技术投入增长能力分析。一、盈利增长能力分析企业的价值主要取决于其盈利和增长能力，其衡量指标主要有营业收入增长率、营业利润增长率、净利润增长率和营业收入三年平均增长率等。1.营业收入增长率（5）定义与作

32、用营业收入增长率是指企业本年营业收入增长额与上年营业收入总额的比率。它反映企业营业收入的增减变动情况，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。（6）计算公式 其中：本年营业收入增长额=本年营业收入总额一上年营业收入总额 第44页，共69页。2.营业收入三年平均增长率（1）定义与作用营业收入三年平均增长率表明企业营业收入连续三年的增长情况，体现企业的持续发展态势和市场扩张能力。利用营业收入三年平均增长率指标，能够反映企业的经营业务增长趋势和稳定程度，体现企业的连续发展状况和发展能力，避免因少数年份业务波动而对企业的发展潜力的错误判断。（2）计算公式 其中，三年前营业收入总额指企业三年前的营业收入

33、总额数。一般认为，该指标越高，表明企业经营业务持续增长势头越好，市场扩张能力越强。3.营业利润增长率（1）定义与作用营业利润增长率是指企业本年营业利润增长额与上年营业利润总额的比率，反映企业营业利润的增减变动情况。（2）计算公式第45页，共69页。其中：本年营业利润增长额=本年营业利润总额一上年营业利润总额营业利润增长率越大，说明企业营业利润增长得越快，表明企业业务突出、业务扩张能力强。4.净利润增长率净利润增长率是指企业本年净利润增长额与上年净利润的比率，是企业发展性的基本表现。其计算公式为： 其中：本年净利润增长额=本年净利润总额一上年净利润总额净利润增长率越大，表明企业收益增长得越多，表

34、明企业经营业绩突出，市场竞争力越强； 第46页，共69页。二、资本增长能力分析 第47页，共69页。衡量指标主要有资本积累率、资本保值增值率和资本三年平均增长率等。1.资本积累率（股东权益总增长率）（1）定义与作用资本积累率是指企业本年股东权益增长额与年初股东权益的比率。它反映企业当年资本的积累能力，是评价企业发展潜力的重要指标。（2）计算公式 其中：本年股东权益增长额=股东权益年末数一股东权益年初数 2.资本保值增值率（1）定义与作用资本保值增值率是指企业扣除客观因素后的本年年末股东权益总额与年初股东权益总额的比率，反映企业当年资本在企业自身努力下的实际增减变动情况。（2）计算公式 第48页

35、，共69页。3.资本三年平均增长率（1）定义与作用资本三年平均增长率表示企业资本连续三年的积累情况，在一定程度上体现了企业的持续发展水平和发展趋势。由于一般增长率指标在分析时具有“滞后”性，仅反映当期情况，而利用该指标，能够反映企业资本积累或资本扩张的历史发展状况，以及企业稳步发展的趋势。（2）计算公式 3.资本三年平均增长率（1）定义与作用资本三年平均增长率表示企业资本连续三年的积累情况，在一定程度上体现了企业的持续发展水平和发展趋势。由于一般增长率指标在分析时具有“滞后”性，仅反映当期情况，而利用该指标，能够反映企业资本积累或资本扩张的历史发展状况，以及企业稳步发展的趋势。（2）计算公式

36、其中，三年前年末股东权益总额指企业三年前的股东权益年末数。 第49页，共69页。三、资产增长能力分析-总资产增长率 1.定义与作用总资产增长率是企业本年总资产增长额与年初资产总额的比率，它反映企业资产规模的增长情况。2.计算公式 其中：本年总资产增长额=资产总额年末数一资产总额年初数 四、技术投入增长能力分析-技术投入比率 1.定义与作用技术投入比率是企业本年科技支出与本年营业收入金额的比率，反映企业在科技进步方面的投入，在一定程度可以体现企业的发展潜力。2.计算公式 本年科技支出包括：用于研究开发、技术改造、科技创新等方面的支出 第50页，共69页。第四节财务综合分析 【考点6】财务综合分析

37、概述与传统的杜邦财务分析体系 一、财务综合分析的含义及特点（一）财务综合分析的含义所谓财务综合分析就是将偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力等诸方面的分析纳入一个有机的整体之中，全面地对企业财务状况、经营成果进行揭示与披露，从而对企业经济效益的优劣作出准确的评价与判断。（二）财务综合分析的特点一个健全有效的综合财务指标体系必须具备三个基本要素： 1.指标要素齐全适当这是指所设置的评价指标必须能够涵盖着企业偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力等诸方面总体考核的要求。2.主辅指标功能匹配第一，在确立偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力诸方面评价的主要指标与辅助指标的同时，进一步明晰总体结构中

38、各项指标的主辅地位； 第二，不同范畴的主要考核指标所反映的企业财务状况、经营成果的不同侧面与不同层次的信息有机统一，应当能够全面而详实地揭示出企业经营理财的实绩。第51页，共69页。第52页，共69页。3.满足多方信息需要这要求评价指标体系必须能够提供多层次、多角度的信息资料，既能满足企业内部管理当局实施决策对充分而具体的财务信息酌需要，同时又能满足外部投资者和政府凭以决策和实施宏观调控的要求。（三）财务综合分析方法分类分为传统的杜邦财务分析体系和改进的杜邦财务分析体系二、传统的杜邦财务分析体系（一）传统杜邦财务分析体系的核心比率第53页，共69页。净资产收益率是该分析体系的核心比率净资产收益

39、率有很好的可比性，可以用于不同企业之间的比较。净资产收益率有很强的综合性。（二）净资产收益率分析体系（指标分解）与基本框架1.净资产收益率指标分解 净资产收益率总资产净利率权益乘数营业净利率总资产周转率权益乘数其中，营业净利率净利润/营业收入 总资产周转率营业收入/平均资产总额 权益乘数平均资产总额/平均股东权益总额1/（1资产负债率） （四）传统杜邦财务分析体系的局限性1.计算总资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配。首先被质疑的是总资产净利率2.没有区分经营活动损益和金融活动损益。传统财务分析体系没有区分经营活动和金融活动。 3.没有区分有息负债与无息负债。 【考点7】改进的杜邦财务分析

40、体系一、改进的杜邦财务分析体系的主要概念（一）资产负债表的有关概念和等式1.资产负债表的有关概念（1）经营资产和金融资产 第54页，共69页。第55页，共69页。区分经营资产和金融资产的主要标志是有无利息，如果能够取得利息则列为金融资产。经营资产是指用于生产经营活动的资产。与总资产相比，它不包括没有被用于生产经营活动的金融资产。主要的金融资产有：货币资金（不加说明全部作为金融资产）、交易性金融资产、可供出售金融资产。短期应收票据如果以市场利率计息，属于金融资产。经营资产主要有：持有至到期投资、长期权益性投资、应收项目大部分是无息的，将其列入。 （2）经营负债和金融负债划分经营负债与金融负债的一般标准是有无利息要求。经营负债是指在生产经营中形成的短期和