货币银行学56840

1、货币银行学 7/18/20221 金融学第四篇讨论的是金融市场。金融市场有多个子市场，其中最主要的是货币市场和资本市场。本篇的内容共有三章。第十章是对金融市场及金融工具作概括性的介绍与分析。第十一章对货币市场展开细致的探讨。第十二章讨论金融市场的另一个重要组成部分-资本市场。 7/18/20222第十章 金融市场与金融工具 （一）本章应该重点识记的基本概念：金融市场：金融市场是资金供求双方借助金融工具进行各种资金交易活动的场所。按照不同的标准可以对金融市场进行不同的分类。 7/18/20223货币市场：货币市场又称短期金融市场，是指专门融通1年以内短期资金的场所。短期资金多在流通领域起货币作用

2、，主要解决市场参与者短期性的周转和余缺调剂问题。 资本市场：资本市场又称长期金融市场，是指以期限在一年以上的有价证券为交易工具进行中长期资金交易的市场。 7/18/20224原生金融工具：是在商品经济发展的基础上产生并直接为商品的生产与流通服务的金融工具，主要有商业票据、债券和股票、基金等。 衍生金融工具：是在原生金融工具基础上派生出来的各种金融合约及其组合形式的总称，主要包括期货、期权和互换及其组合等。 7/18/20225股票：股票是一种有价证券，它是股份有限公司公开发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获得股息和红利的凭证。 债券：债券是债务人向债权人出具的在一定时期支付利息和到

3、期归还本金的债权债务凭证，上面载明债券发行机构、面额、期限、利率等事项。 7/18/20226基金：是指通过发行基金凭证（包括基金股份和受益凭证）将众多投资者分散的资金集中起来，由专业投资机构分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的投资制度。期货合约：是一种为进行期货交易而制定的标准化合同或协议。除了交易价格由交易双方在交易所内公开竞价确定外，合约的其他要素包括标的物的种类、数量、交割日期、交割地点等，都是标准化的。 7/18/20227股票价格指数期货：是以股票价格指数作为交易标的物的一种金融期货。股指期货是为了满足投资者规避股市的系统性风险和转移个别股票价格波动风

4、险而设计的金融工具。金融互换：是交易双方在约定的有效期内相互交换一系列现金流的合约。具体说来，它是指当事人按照商定的条件，在约定的时间交换不同金融工具的一系列支付款项或收入款项的合约。7/18/20228（二）本章应该了解和掌握的主要内容：了解金融市场与金融工具的构成、种类和特征。熟悉金融市场的划分方法及其构成要素。掌握金融工具的价格与收益、影响金融工具收益的因素。掌握原生金融工具和衍生金融工具的种类。重点掌握金融市场的地位与功能。 7/18/20229（三）本章的重点和难点问题：1金融市场的种类 按交易工具的不同期限，分为货币市场和资本市场 按不同的交易标的物，分为票据市场、证券市场（又可分

5、为股票市场、债券市场、基金市场）衍生工具市场、外汇市场、黄金市场； 7/18/202210 按交割期限分为现货市场和期货市场现货市场的交易协议达成后即可交割。由于现货市场的成交与交割之间几乎没有时间间隔，因而对交易双方来说，利率和汇率风险很小。期货市场：其交易协议达成后并不立即交割，而是在某一特定时间后进行交割。 按地域划分为地方性、全国性、区域性以及国际性金融市场。 7/18/2022112金融市场的构成要素与商品市场或要素市场一样，一个完整的金融市场需要有一些必备的市场要素，否则，市场活动就难以顺畅地运行。金融市场的主要构成要素有： 市场参与者包括政府、中央银行、商业性金融机构、企业、居民

6、个人7/18/202212 金融工具最初又称信用工具，它是证明债权债务关系并据以进行货币资金交易的合法凭证。金融工具是法律契约，交易双方的权利和义务受法律保护。金融工具一般具有广泛的社会可接受性，随时可以流通转让。依金融工具与实体经济的关系，可分为原生金融工具和衍生金融工具。 7/18/202213 金融工具的价格 金融交易的组织方式主要有以下三种：一是有固定场所的有组织、有制度、集中进行交易的方式，如交易所方式；二是在各金融机构柜台上买卖双方进行面议的、分散交易的方式，如柜台交易方式；三是电讯交易方式，即没有固定场所，交易双方也不直接接触，主要借助电讯手段来完成交易的方式。 7/18/202

7、2143金融市场的地位与功能 金融市场的地位市场体系分为产品市场（如消费品市场、生产资料市场、旅游服务市场等）和为这些产品提供生产条件的要素市场（如劳动力市场、土地市场、资金市场等）。在整个市场体系中，金融市场是最基本的组成部分之一，是联系其他市场的纽带。金融市场的发展对整个市场体系的发展起着举足轻重的制约作用；市场体系中其他各市场的发展则为金融市场的发展提供了条件和可能。 7/18/202215 金融市场的功能有效动员和筹集资金；（赤字、盈余、工具）合理配置和引导资金；（利率、收益率）灵活调度和转化资金；例如，股票、债券的发行能将储蓄资金转化为生产资金，将流动的短期资金转化为相对固定的长期资

8、金实现风险分散，降低交易成本；（工具及规模效益）7/18/202216实施宏观调控。现代金融市场是中央银行实施宏观金融间接调控的理想场所，公开市场业务财政政策的实施离不开金融市场，国债金融市场的培育和成长可以为政府产业政策的实施创造条件。例如，政府可以通过设立创业板市场鼓励高新技术企业和中小企业的发展。 7/18/202217 金融市场功能发挥的条件与环境法制健全信息披露充分价格机制灵活市场进退有序 7/18/2022184金融工具的特征 期限性期限性是指一般金融工具有规定的偿还期限。偿还期限是指债务人从举借债务到全部归还本金与利息所经历的时间。金融工具的偿还期有两种极端情况，即零期限和无限期

9、。活期存款的偿还期限可看作是零；而普通股票或永久性债券的偿还期则是无限的。 7/18/202219 流动性流动性是指金融工具在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力。一般说来，金融工具的流动性与偿还期成反比。偿还期越短，流动性越大；偿还期越长，流动性越小。 风险性风险性是指购买金融工具的本金和预定收益遭受损失可能性的大小。 7/18/202220 收益性收益性指的是金融工具能够带来价值增值的特性。金融工具的收益有两种形式：一是直接表现为持有金融工具所获得的利息或股息、红利等收入；二是买卖金融工具所获得的差价收入，也称资本利得收入。 7/18/2022215金融工具的种类 以期限的长短作为分类

10、标准，可以将金融工具划分为货币市场的金融工具和资本市场的金融工具。 按融资形式的不同，可将金融工具划分为直接融资工具和间接融资工具。 以当事人所享权利与所担义务为标准，可将金融工具分为债务凭证和所有权凭证。 7/18/202222 按是否与实际信用活动直接相关，可将金融工具分为基础性（或称原生性）金融工具和衍生性金融工具。原生金融工具主要有票据、股票、债券以及基金等，它们是金融市场上最广泛使用的工具，也是衍生金融工具的赖以存在的基础。票据，票据中最主要的是商业票据。商业票据是商业信用的工具，是由企业签发的以商品和劳务交易为基础的短期无担保的债权债务凭证。 7/18/202223股票股票是一种有

11、价证券，它是股份有限公司公开发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获得股息和红利的凭证。债券债券是债务人向债权人出具的、在一定时期支付利息和到期归还本金的债权债务凭证，上面载明债券发行机构、面额、期限、利率等事项。 7/18/202224基金也称投资基金，是指通过发行基金凭证（包括基金股份和受益凭证），将众多投资者分散的资金集中起来，由专业投资机构分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的投资制度。目前，基金在许多国家都受到投资者的广泛欢迎。美国37的家庭持有基金证券。我国截至2003年6月底，沪深两市挂牌交易的基金有54只。7/18/202225衍生金融工具借

12、助各种衍生技术，可以依据原生金融工具设计出种类繁多、特性各异的衍生金融工具。金融衍生工具通常以双边合约的形式出现，合约的价值取决或衍生于基础性金融工具的价格及其变化。合约规定了持有人的权利或义务，并依照既定义务或权利进行交易，为交易者套期保值奠定了基础。衍生金融工具最基本的有三类，即金融期货、金融期权和金融互换，以此为核心还可以创新出种类繁多的具有相似特质的工具。 7/18/2022266金融工具的价格 金融工具的价格是金融市场的重要构成要素，没有价格的金融工具不可能参与市场交易，没有交易就不可能有金融市场，因此可以说没有价格就没有市场。进入一级市场的金融工具都有一个发行价格；当进入流通市场时金融工具就有了流通价格。 7/18/202227 金融工具的发行价格金融工具的发行价格是指新发行的金融工具在对外发售时的实际价格。由于金融工具可以有直接发行和间接发行两种方式，因此，金融工具的发行价格也