资产证 券化产品市场2021年第一季度运行情况

1、资产证券化产品市场 2021 年第一季度运行情况一 、季度运行情况概要2021 年第一季度，银行间债券市场的信贷资产证券化产品共发行 43 单，发行总额合计 2213.84 亿元，发行总额较上年同期增长 104.67%；证券交易所市场的企业资产证券化产品（以下简称“ABS”）共发行 300 单，发行总额合计 3022.65亿元，发行总额较上年同期增长 21.12%；交易商协会资产支持票据（以下简称 “ABN”）共新发行 100 单，发行总额合计 990.73 亿元，发行总额较上年同期增长 49.63%。截至 2021 年 3 月末，信贷资产证券产品的存量项目数量为 473 只，余额为16097

2、.60 亿元，余额较上季度末增长 1.11%；ABS 存量项目数量为 2346 只，余额为 22531.50 亿元，余额较上季度末下降-0.29%；ABN 存量项目数量为 719 只，余额为 7168.22 亿元，余额较上季度末增长 1.50%。（一）信贷资产证券化2021 年第一季度，信贷资产证券化产品的基础资产类型涉及个人住房抵押贷款、个人汽车贷款、企业贷款、信用卡分期、消费性贷款、不良贷款和微小企业贷款。其中，个人住房抵押贷款作为基础资产的信贷资产证券化产品发行单数最多且发行总额最大，共发行 17 单，单数占比为 39.53%，发行总额为 1352.80亿元，占比 61.11%。图表 1

3、. 信贷资产证券化产品基础资产类型分布情况基础资产类型单数（单）单数占比发行总额（亿元）总额占比个人住房抵押贷款1739.53%1352.8061.11%个人汽车贷款1125.58%620.3028.02%企业贷款24.65%90.544.09%信用卡分期12.33%50.002.26%消费性贷款36.98%45.362.05%不良贷款818.60%30.251.37%微小企业贷款12.33%24.601.11%合计43100.00%2213.84100.00%注：新世纪评级根据 Wind 相关信息整理。2021 年第一季度，信贷资产证券化产品项目发行总额前三名分别为农盈汇寓 2021 年第一

4、期个人住房抵押贷款资产支持证券、工元乐居 2021 年第一期个人住房抵押贷款资产支持证券和兴元 2021 年第一期个人住房抵押贷款资产支持证券，基础资产类型均为个人住房抵押贷款。图表 2. 信贷资产证券化产品项目发行总额前三名项目名称基础资产类型发行总额（亿元）发行日期农盈汇寓 2021 年第一期个人住房抵押贷款资产支持证券个人住房抵押贷款200.152021/1/7工元乐居 2021 年第一期个人住房抵押贷款资产支持证券个人住房抵押贷款134.922021/3/23兴元 2021 年第一期个人住房抵押贷款资产支持证券个人住房抵押贷款131.342021/3/15合计-466.40-注：新世纪

5、评级根据 Wind 相关信息整理。2021 年第一季度，信贷资产证券化产品的发起机构发行总额前三名分别为中国建设银行股份有限公司、中国银行股份有限公司和兴业银行股份有限公司。图表 3. 信贷资产证券化产品发起机构发行总额前三名发起机构名称发行项目总数发行总额（亿元）中国建设银行股份有限公司5368.32中国银行股份有限公司2213.30兴业银行股份有限公司2202.99合计9784.61注：新世纪评级根据 Wind 相关信息整理。2021 年第一季度，信贷资产证券化产品的发行机构发行总额前三名分别为建信信托有限责任公司、中国对外经济贸易信托有限公司和上海国际信托有限公司。图表 4. 信贷资产证

6、券化产品发行机构发行总额前三名发行机构名称发行项目总数发行总额（亿元）建信信托有限责任公司8582.90中国对外经济贸易信托有限公司5302.37上海国际信托有限公司6298.41合计191183.68注：新世纪评级根据 Wind 相关信息整理。（二）ABS 产品2021 年第一季度，ABS 产品的基础资产涉及应收账款、供应链账款、租赁资产、企业债权和商业房地产抵押贷款等 18 个类型。其中，应收账款类 ABS 的发行总额最大，其发行单数为 42 单，单数占比为 14.00%，发行总额为 810.77亿元，占比 26.82%；供应链账款类 ABS 的发行单数最多，其发行单数为 121 单，单数

7、占比为 40.33%，发行总额为 805.98 亿元，占比 26.66%。图表 5. ABS 产品基础资产类型分布情况基础资产类型单数（单）单数占比发行总额（亿元）总额占比应收账款4214.00%810.7726.82%供应链账款12140.33%805.9826.66%租赁资产3110.33%356.7311.80%企业债权279.00%266.538.82%商业房地产抵押贷款113.67%168.625.58%信托受益权134.33%125.004.14%个人消费贷款103.33%103.003.41%棚改/保障房103.33%99.543.29%购房尾款82.67%80.892.68%小

8、额贷款82.67%66.402.20%保理债权41.33%36.991.22%保单质押贷款10.33%30.000.99%基础设施收费31.00%15.340.51%知识产权72.33%13.170.44%PPP 项目10.33%11.710.39%类 REITs 不动产投资信托10.33%11.180.37%物业费收费10.33%10.510.35%补贴款10.33%10.300.34%合计300100.00%3022.65100.00%注：新世纪评级根据 Wind 相关信息整理。2021 年第一季度，ABS 产品发行总额前三名的项目分别为信达致远 5 号资产支持专项计划、信达致远 7 号资

9、产支持专项计划和信达致远 3 号资产支持专项计划，涉及的基础资产类型均为应收账款。图表 6. ABS 产品发行总额前三名项目名称基础资产类型发行总额（亿元）发行日期信达致远 5 号资产支持专项计划应收账款101.052021/3/3信达致远 7 号资产支持专项计划应收账款100.812021/3/23信达致远 3 号资产支持专项计划应收账款99.922021/1/22合计-301.79-注：新世纪评级根据 Wind 相关信息整理。2021 年第一季度，ABS 产品的原始权益人发行总额前三名分别为华能贵诚信托有限公司、中国信达资产管理股份有限公司和深圳市柏霖汇商业保理有限公司。图表 7. ABS

10、 产品原始权益人发行总额前三名原始权益人名称发行项目总数发行总额（亿元）华能贵诚信托有限公司26254.46中国信达资产管理股份有限公司2200.98深圳市柏霖汇商业保理有限公司17126.50合计45581.93注：新世纪评级根据 Wind 相关信息整理。2021 年第一季度，ABS 产品的计划管理人发行总额前三名分别为平安证券股份有限公司、中信证券股份有限公司和华泰证券(上海)资产管理有限公司。图表 8. ABS 产品计划管理人发行总额前三名计划管理人名称发行项目总数发行总额（亿元）平安证券股份有限公司53473.99中信证券股份有限公司27325.15华泰证券(上海)资产管理有限公司29

11、260.23合计1091059.37注：新世纪评级根据 Wind 相关信息整理。（三）ABN 产品2021 年第一季度，ABN 产品基础资产类型涉及票据收益、应收账款债权、供应链债权、租赁资产债权和基础设施收费收益权等 8 个种类。其中，票据收益类 ABN 发行单数最多且发行总额最大，其发行单数为 53 单，单数占比为 53.00%，发行总额为 582.77 亿元，占比 58.82%。图表 9. ABN 产品基础资产类型分布情况基础资产类型单数（单）单数占比发行总额（亿元）总额占比票据收益5353.00%582.7758.82%应收账款债权1313.00%133.0713.43%供应链债权18

12、18.00%120.0012.11%租赁资产债权99.00%78.727.95%基础设施收费收益权44.00%46.904.73%补贴款债权11.00%14.371.45%个人消费贷款债权11.00%8.900.90%信托受益债权11.00%6.000.61%基础资产类型单数（单）单数占比发行总额（亿元）总额占比合计100100.00%990.73100.00%注：新世纪评级根据 Wind 相关信息整理。2021 年第一季度，ABN 产品发行总额前三名分别为中国中车股份有限公司2021 年度同行1 号第二期资产支持商业票据、声赫(深圳)商业保理有限公司2021年度第一期兴光山东黄金定向资产支持

13、票据和中国中车股份有限公司 2021 年度同行 1 号第一期资产支持商业票据，涉及的基础资产类型包括应收账款债权和票据收益。图表 10. ABN 产品发行总额前三名项目名称基础资产类型发行总额（亿元）发行日期中国中车股份有限公司 2021 年度同行 1 号第二期资产支持商业票据应收账款债权30.032021/3/2声赫(深圳)商业保理有限公司 2021 年度第一期兴光山东黄金定向资产支持票据票据收益30.002021/3/18中国中车股份有限公司 2021 年度同行 1 号第一期资产支持商业票据应收账款债权29.972021/1/14合计-90.00-注：新世纪评级根据 Wind 相关信息整理

14、。2021 年第一季度，ABN 产品发起机构发行金额前三名分别为浙江省浙商商业保理有限公司、深圳前海联捷商业保理有限公司和中国中车股份有限公司。图表 11. ABN 产品发起机构发行总额前三名发起机构名称发行项目总数发行总额（亿元）浙江省浙商商业保理有限公司895.72深圳前海联捷商业保理有限公司878.51中国中车股份有限公司260.00合计18234.23注：新世纪评级根据 Wind 相关信息整理。2021 年第一季度，ABN 产品发行机构发行总额前三名分别为华能贵诚信托有限公司、华润深国投信托有限公司和建信信托有限责任公司。图表 12. ABN 产品发行机构发行总额前三名发行机构名称发行

15、项目总数发行总额华能贵诚信托有限公司21211.39华润深国投信托有限公司12108.98发行机构名称发行项目总数发行总额建信信托有限责任公司788.34合计40408.71注：新世纪评级根据 Wind 相关信息整理。二 、2021 年第一季度行业政策动态2021 年 1 月，银行间市场交易商协会公布关于规范资产支持票据业务尽职调查行为有关事项的通知，试行非金融企业资产支持票据业务尽职调查指引（试行）（以下简称指引）。试行期间，尽职调查人及其工作人员应参照指引的要求，对拟注册发行资产支持票据的参与机构以及基础资产开展尽职调查工作。尽职调查人应按指引要求进行尽职调查，编写工作底稿，尽职调查报告,

16、作为注册发行资产支持票据的备查文件。指引对尽职调查内容、尽职调查报告与工作底稿等内容进行详细规范。2021 年 3 月，为落实中国银保监会保险资产管理产品管理暂行办法债权投资计划实施细则股权投资计划实施细则等有关规定，进一步规范产品集中份额登记业务，中保保险资产登记交易系统有限公司（以下简称“中保登”）修订发布了债权投资计划、股权投资计划、资产支持计划登记业务指引。此次修订的主要内容：一是进一步优化业务办理流程，细化产品在预登记、初始登记、变更登记和终止登记的业务要求；二是根据业务实际，增加受益凭证集中托管业务专章规定；三是进一步完善登记业务相关申请表单，并同步更新至中保登的官方网站，供市场参

17、与人查询、下载。2021 年 3 月，银行间市场交易商协会出台关于明确碳中和债相关机制的通知，对“碳中和债”的定义、募集资金用途、项目评估与遴选、募集资金管理、存续期的信息披露、存续期的管理工作等方面进行了明确。银行间市场交易商协会同时出台了一系列其他鼓励措施，包括开辟绿色通道，统一注册标识；避免期限错配，鼓励发行中长期产品；明确既有额度的变更路径，提升发行便利度。鼓励企业注册发行以碳减排项目产生的现金流为支持的绿色资产支持票据等结构性债务融资工具创新产品。在满足绿色债务融资工具相关机制要求的情况下，资产支持票据（ABN）可通过发行前变更或备案转为绿色资产支持票据（含碳中和债）。2021 年 3 月，新华社公布了中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要（以下简称纲要）。纲要提出，规范有序推进政府和社会资本合作（PPP），推动基础设施领域不动产投资信