企业公司项目不确定性与项目风险评估课件

1、LOGO项目不确定性与项目风险评估项目不确定性与项目风险评估本章主要内容：项目不确定性分析和评估项目不确定性评估项目风险分析项目风险识别项目风险的度量和项目风险的评估第一节 项目不确定性分析概述一、项目不确定性分析的含义投资项目的不确定性分析是以计算和分析各种不确定因素（如价格、投资费用、成本、项目寿命周期、生产规模等）变化对投资项目经济效益的影响程度为目标的一种分析方法。产生不确定性的原因：1.投资项目是一个获益于将来的投资计划，未来总是不能确定的。2.许多非物质的成本和效益的分析评价，要靠分析者个人价值判断。主观判断因人而异，难以确定；对无法量化和无形的外部效果的定性估价，更是纯主观3.分

2、析者掌握的信息是有限的，并在此基础上进行推断、预测并得出结论，这就需要大量假设。不确定性因素的内容：1）价格包括项目原材料或产品的价格2）生产能力利用率由于生产能力达不到设计生产能力导致生产能力利用率的变化，从而对项目经济效益产生影响。生产能力达不到设计生产能力的原因：原材料供应、能源、动力的保证程度；运输条件；对技术的掌握程度；管理水平和市场变化等3）技术装备和生产工艺评估你建设项目所采用的投入物和产出物的数量与价格，是根据现有的工艺技术状况估计的。在项目建设和服务年限内，由于技术进步、技术装备的更新和新的生产工艺的出现，可能使现在的科技水平设计的生产能力、产品性能等技术指标的先进性发生变化

3、，甚至可能被淘汰。科学技术发展速度越快，更新速度也随之加快4）投资费用 如果在投资估算时，项目的总投资额没有打足，或者是由于其他原因而延长了建设期，都将引起项目投资费用的变化，导致项目的投资规模、总成本费用和利润总额等项经济指标的变化。5）项目寿命期项目经济效益分析指标中许多指标，都是以项目整个寿命期为基础计算的科学技术发展的影响：随着科学技术的发展，建设项目所采用的工艺、技术、设备等可能提前老化，从而是整个项目的技术寿命缩短。经济的发展和市场需求的变动：产品的生命周期也可能随之日趋缩短。6）经济形势经济形势变化税收制度、金融制度、价格体制、经济管理体制财务数据的估算第二节 不确定性分析的基本

4、方法一、盈亏平衡分析1.盈亏平衡分析的基本原理盈亏平衡：项目某年的收支相抵后利润为零、不盈不亏的一种状况。盈亏平衡分析：通过计算达到盈亏平衡点的产销量或生产能力利用率，分析拟建设项目成本与收益的平衡关系，判断拟建设项目适应市场变化的能力和风险大小的一种分析方法。盈亏平衡点：通常根据正常生产年份的产品产量或销售量、变动成本、固定成本、销售收入等数据计算出来，用生产能力利用率或产销量表示。1）总成本费用划分要进行盈亏平衡分析，首先必须把项目建成投产后正常生产年份的总成本费用划分为变动成本和固定成本。变动成本：外购原材料、外购燃料费用固定成本：工资、福利、折旧、修理、摊销、利息支出等注意：固定成本具

5、有相对性和前提条件2）盈亏平衡分析的假设条件以产品的成本性态分析为假设条件。（1）成本是生产量或销售量的函数（2）生产量等于销售量（3）变动成本随产量呈正比例变化（4）在所分析的产量范围内，固定成本保持不变（5）销售价格在任何销售量水平上相同（6）销售单价、单位变动成本和固定成本的水平保持不变（7）只计算一种产品的盈亏平衡点，如果是生产多种产品，则产品组合中生产数量的比例保持不变。（8）所采用的数据均为正产年份（达到设计生产能力生产期）的数据。二、盈亏平衡的基本方法包括代数分析法、图表分析法1）代数分析法盈亏平衡点产销量F:年固定成本P:单位售价V:产品单位变动成本当产量达到时，项目即可实现盈

6、亏平衡盈亏平衡点还可用生产能力利用率来表示：Q：企业年生产能力注意：新建工业项目的产品大多只缴纳增值税，不涉及营业税、资源税、消费税。实务中考虑销售税金及附加，此种情况下的公式：上述因素都是达产期的相关要素2）图解法图解法又称为图表法，即通过图示的方法，把项目的销售收入、总成本费用、产销量三者之间的变动关系反映出来，从而确定盈亏平衡点的方法。BEP金额产销量固定成本总成本费用销售收入盈亏平衡图固定成本高的项目，其盈亏平衡点的产销量也高；为提高项目的的赢利水平应增大产量。固定成本低的项目，其盈亏平衡点较低，为提高项目的赢利水平应减低变动成本已知：假设项目有A、B两个投资方案，设计年产量相同，但固

7、定成本不同。A方案因采用较多的机器设备和较少的劳动力而出现固定成本较高而变动成本较低；B方案因使用较少的机器设备和较多的劳动力而出现固定成本较低、变动成本较高。用图解法分析两个方案的盈亏平衡点的位置。FBFACBCASBA盈亏平衡分析的优缺点：如果单纯以盈亏平衡点的高低来判断投资方案的优劣，并不一定能够找到最优方案，有时需在更高的赢利安全性与获取更大的赢利的可能性之间做出选择，这一点只能通过风险分析来进行。盈亏平衡分析仅仅讨论价格、产量、成本等不确定因素的变化对投资项目盈利水平的影响，却不能从分析中个判断项目本身盈利能力的大小。没有考虑货币时间价值和计算期现金流量的变化。二、敏感性分析1.基本

8、原理敏感性分析考察与投资项目有关的一个或多个主要因素发生变化时对该项目经济效益指标影响程度的一种分析方法。其目的是对外部条件发生不利变化时投资方案的承受能力做出判断。敏感性分析是经济分析中常用的一种不确定分析方法。可能发生变化的主要因素：产品产量、产品价格、主要原材料或燃料动力价格、建设投资、建设工期及汇率等。如果这些因素单独变化或多种因素同时变化，可引起某一个或几个经济指标的明显变化，以至于改变原来的决策，那么这一方案对于某个因素或多个因素的不确定性是敏感的，被称为敏感性方案，发生变化的因素成为敏感性因素；反之，为不敏感因素、不敏感方案。2.敏感性分析的方法1）确定敏感性分析的对象针对不同项

9、目的特点和要求，选择最能反映项目赢利能力和清偿能力的经济效益指标作为敏感性分析的对象，如净现值和内部收益率等动态指标，投资回收期等静态指标。最常用的敏感性分析是分析全部投资内部收益率指标对主要因素的敏感程度。通过敏感性分析可用于方案的选择，通过敏感性分析，区别敏感性大与敏感性小的方案，以便在经济效益相似的情况下，选择敏感性小的方案，即风险小的方案。具体而言有以下几点：（1）了解项目的风险程度。通过敏感性分析，就可大致确定处投资项目风险程度，敏感性因素越多，对投资项目经济效益的影响越多，项目的投资风险也就越大，反之，投资风险越小。2）敏感性分析的意义（2）找出影响项目效果的最主要因素：在进行敏感

10、性分析时，分析的主要因素：在成本、收益构成中占比重最大、对项目经济效益指标有较大影响的，并且在整个计算期内最有可能发生变化的因素。例：火力发电站，煤与电的价格 以进口大型设备为骨干的引进项目，建设投资在投资额内中占的比重很大，建设投资与建设期为敏感因素一般来讲：建设投资、销售收入、经营成本为敏感性因素。（3）了解各敏感性因素的偏差在多大范围内是可行的，有助于决策者对原方案采取某些控制措施或寻求可替代的方案，以保证预期经济效果的实现。例：价格因素作为一个敏感性因素，其变化幅度难以把握，通过敏感性分析可以揭示出价格在什么范围内变动时，项目仍然是有利可图的，以此作为把握价格风险的尺度。（4）掌握各种

11、不确定因素的利弊极其大小，从而在项目的实施过程中，能够有针对性的充分利用有利因素，尽量避免不利因素，有助于投资项目的经济效益的提高。（5）比较各方案的风险程度，从而进行方案优选。同一投资项目的不同投资方案，对同一投资敏感性因素的敏感程度是不同的，一般而言，敏感程度大的方案，风险大；敏感程度小的方案，风险小。比较各种投资方案的敏感程度，判断各方案风险的大小，进行方案的优选。3）敏感性分析的步骤（1）确定具体经济效果评估指标作为敏感性分析的对象选择原则：敏感性分析的指标应与确定性分析的指标相一致，不应超出确定性分析所用指标的范围另立指标。确定性经济分析中所用指标比较多时，应选择最能够反映该项目经济

12、系哦阿姨、最能够反映该项目经济合理与否的一个或几个最重要的指标作为敏感性分析的对象由于敏感性分析是在确定性分析基础上进行的，因此其分析指标与确定性分析使用的指标相同，包括净现值、内部收益率、投资回收期等。3）确定经济效果评估指标对各种敏感性因素的敏感程度不确定性因素的敏感程度可以表示为某种因素或多种因素同时变化导致经济效果评估指标的变化程度；也可以表示为经济效果评估指标达到临界点时，如财务内部基准收益率、净现值等于0时，允许某个不确定因素变化的最大幅度，即极限变化如果如确定性因素变化超过了该极限，则该项目不被接受。0-10%-20%-30%10%20%30%基本方案的内部收益率财务基准折现率或

13、社会折现率销售收入建设投资经营成本图中某种因素对全部投资内部收益率的影响曲线与基准折现率线或社会折现率的交点，为允许该种因素变化的最大幅度，即极限变化。变化幅度临界点，则方案不可行如果发生这种极限变化的可能性很大，表明项目承担的风险很大。（4）通过分析比较找出项目的最敏感因素，对项目的风险情况作出判断（5）分析敏感因素和采取措施，以提高技术方案的抗风险能力。经营成本是最敏感因素，其次是销售收入和建设投资4）敏感性分析的分类根据变动个因素的数目不同，敏感性因素可以分为单因素敏感性分析和多因素敏感性分析。单因素敏感性分析：每次只变动一个因素，而其他因素保持不变时所进行面感性分析。多因素敏感性分析：

14、每次同时变动多个因素的多种组合进行的敏感性分析。单因素敏感性分析例：有一个新产品项目，拟建规模为年产20万台，基建投资估算为15000万元，建设期两年，预计平均售价为1100元/台，投产后单位产品成本为760元/台， 生产期为10年，期末回收残值2000万元。由于未来经济情况的不确定性，投资额、经营成本和产品价格具有可能在20%的范围内变动，试对该项目的风险进行分析（基准折现率10%，销售税金按销售收入的10%计算）。解（1）选择净现值指标评估本项目的经济效果，根据本项目的现金流量表计算净现值，见下表：年份0121011销售收入2200022000期末残值2000投资15000经营成本1520

15、015200销售税金22002200净现金流量-1500046006600某新产品项目现金流量表（2）分别就投资额、产品价格和经营成本三个不确定性因素做敏感性分析。对投资额按10%和20%的变化幅度分别计算净现值及其变化率，见下表：变动幅度-20%-10%010%20%净现值14394128941139498948394没变动1%引起的净现值的变化额-150投资额的变动对净现值的影响对经营成本分别按10%和20%的变化幅度分别计算净现值及其变化率，见下表：变动幅度-20%-10%010%20%净现值2837419884113942904-5586没变动1%引起的净现值的变化额-849经营成本的

16、变动对净现值的影响对产品价格按分别按10%和20%的变化幅度分别计算净现值及其变化率，见下表：变动幅度-20%-10%010%20%净现值-10725335113942245333513没变动1%引起的净现值的变化额1105.9产品价格的变动对净现值的影响对上述三个不确定因素的敏感程度做对比分析：由上述分析可知，在同样的变动率（1%）下，产品价格变动引起的净现值平均变化额最大，为1105.9万元，其次是经营成本的变动引致的净现值的平均变化额，为849元；投资额变化引致的净现值的平均变化额最小为150元。由此可得出：产品价格对项目的影响最大，为最敏感因素，经营成本的影响次之，是较敏感因素，投资额

17、的影响最小，为相对不敏感因素。（3）根据表中的数据，绘制敏感性分析曲线图：不确定因素变动幅度(%)-1-10-2010202313%NPV（亿元）产品价格投资额经营成本投资额为不敏感因素（4）利用敏感性分析曲线，确定净现值达到临界点的临界条件净现值的临界点是净现值为0的哪一点，当净现值为0时允许不确定因素变化的最大幅度是：产品价格的下降不能超过预期值的10%，经营成本的增加不能超过预期值的13%，否则项目不可接受。综合上面的分析，对本投资项目来说，产品价格与经营成本都是敏感性因素，在对本项目做出决策以前，应对未来的产品价格和经营成本及其可能的变动范围做出更为精确的预测和估算。如果预计产品价格低

18、于原预期值10%或经营成本高于原预期值13%的可能性大，说明这项投资有较大的风险，应该考虑是否对原投资方案采取某些控制措施或重新寻找替代方案。方案比较中敏感性分析：某项目有两个投资方案，根据预测计算，方案的内部收益率都为26%，如果总投资、固定成本、可变成本都有可能比预期增加10%，而产品价格、年销量都有可能降低10%，工期也可能会出现推迟一年的情况，试用敏感性分析择优选择方案。变动因素第一方案第二方案内部收益率（%）变化率（%）内部收益率（%）变化率（%）原预期内部收益率260260总投资增加10%21.6-4.424.5-1.5固定成本增加10%22.1-3.925.7-0.3可变成本增加

19、10%11.4-14.615-11单位价格降低10%10.4-15.622.2-3.8年销售量降低10%19.8-6.223.3-2.7投产拖后一年16.2-9.819.5-6.5变动因素第一方案第二方案内部收益率（%）变化率（%）内部收益率（%）变化率（%）原预期内部收益率260260总投资增加10%21.6-4.424.5-1.5固定成本增加10%22.1-3.925.7-0.3可变成本增加10%11.4-14.615-11单位价格降低10%10.4-15.622.2-3.8年销售量降低10%19.8-6.223.3-2.7投产拖后一年16.2-9.819.5-6.5三、概率分析法 概率分

20、析法是指用某种概率分析的方法去研究项目不确定因素所造成的项目损失或机遇的可能性分析分析方法。 概率分析通过分析项目各种不确定因素在一定范围内的随机变动概率分布及其对项目损失或机遇的可能性所做的分析和判断。总结：项目的不确定性的确定方法包括盈亏平衡、敏感性分析、概率分析三种。盈亏平衡用来确定企业盈亏平衡点的产量或生产能力利用率敏感性分析用来确定项目敏感因素与敏感性项目概率分析是在上述不确定性分析的基础上，确定各种不确定行发生的概率大小。第三节 项目风险评估概述一、项目风险的概念和产生的原因1.项目风险的概念项目风险是指项目自身和其所处环境与条件的不确定性以及项目相关利益主体主观上不能准确预见或控

21、制的影响因素，最终使项目的结果与项目相关利益主体的期望产生背离，从而给项目相关利益主体带来损失或机遇的可能性。2.项目风险产生的原因1）人们的认识能力有限2）信息本身的滞后性3）项目信息管理和沟通管理方面的原因二、项目风险的分类及其特性按风险发生概率分类按风险后果严重程度按风险关联程度按风险预警信息分类按风险节果分类按风险引发原因分类项目全过程中风险2.项目风险的主要特征1）项目风险事件的随机性 随机性决定没有人能准确预见项目风险发生的确切时间和内容。2）项目风险的相对可预测性由于项目极其所处环境的不断变化和人们认识项目风险的能力有限，所以人们不可能认识和预测项目的所有风险，只能认识和预测项目

22、的有限的风险和损失。3）项目风险发展的渐进性绝大部分的项目风险不是突然爆发的，而是随着环境、条件和自身固有的规律逐渐发展和变化形成的，只有极小一部分项目风险是由突发事件引起的。通常项目随着内外部条件和环境的逐步发展变化，项目风险的大小和性质会随之发生变化，即项目风险不断增大或者项目风险不断缩小。4）项目风险发生的阶段性绝大多数项目风险的发展是分阶段的，而且这些阶段都有明确的界限、里程碑和风险征兆。项目风险发展一般有三个阶段：潜在风险阶段、风险发生阶段、造成后果阶段5）项目风险发展的突变性一般在项目内部或外部条件发生突变时，项目风险的性质和后果也会随之发生突变如有预警信息风险变为无预警信息风险、

23、风险突然消失、风险突然出现等。三、项目风险分析与评估的主要内容1.项目风险的识别项目风险识别的主要任务：找出项目风险识别引起项目风险的主要因素并对项目风险后果做初步的定性估计项目风险识别的重要原则：通过因素分解法进行要素分解找出要素对项目的影响及风险大小项目风险识别工作在很大程度上取决于人们掌握项目信息的多少以及项目决策者和项目风险分析与评估者的知识和经验。2.项目风险的度量任务：项目风险发生的可能性大小和项目后果的严重程度做出定量的估计项目风险统计分析的描述四、项目风险评估的程序风险识别风险估测风险评价1.项目风险的识别运用一定的方法判断在项目周期中已面临的和潜在风险。识别风险可以通过感性认

24、识和经验，更重要的是运用会计、统计等方法对项目执行情况和风险记录进行分析、归纳和整理以识别项目风险的过程。2.项目风险估计 估计项目风险是在识别项目风险的基础上，通过对所收集的大量详细资料加以分析，运用概率论和数理统计等方法估计和预测风险发生的概率和损失程度。3.项目风险评估根据一定的安全指标，衡量风险的程度，以便确定风险是否需要处理和处理的程度。估测出项目风险的损失率和损失幅度后，综合考虑这两个因素，衡量其对项目的影响程度和处理该风险可能付出的成本，确定是否采取措施加以控制。项目管理者不可能对项目中所有风险都加以管理和控制。第四节 项目风险的识别一、项目风险的识别项目风险识别的主要内容1）识

25、别并确定项目有哪些潜在的风险2）识别引起这些项目风险的主要影响因素3）识别项目风险可能引起的各种后果二、项目风险识别的基础项目风险管理者要想了解项目面临的全部风险，可以从项目自身的特点、外在环境、项目生命周期等方面进行分析。以工程项目为例说明项目可能存在的风险（一）从项目自身的特点分析1.业主和投资者可能存在的风险业主和投资者可能由于支付能力差，导致企业经营状况恶化，资信下降，企业倒闭、撤资、改变投资方向、改变项目目标等风险产生。2.承包商（分包商、供应商）可能存在的风险承包商（分包商、供应商）没有适合的技术专家和项目经理，技术能力和管理能力差，不能及时正确的履行合同，管理和技术失误，造成工程

26、中断，财务状况恶化，没有能力采购和支付工资，导致项目处于破产的境地等。3.项目管理者可能存在的风险项目管理者的协调能力、组织能力、沟通能力不足，或缺乏工作热情、职业道德、从而导致管理不当，错误的执行合同，下达错误的指令等道德、行为风险和职业责任。4.技术风险技术风险大多属于人为风险，受知识水平所限，人们在进行预测、决策、评估和各种技术方案的选择是必然产生相应的不确定。（二）从项目外部环境分析1.政治因素政治因素包括政局稳定性，国家的对外关系，政府信用，政府廉洁程度，政策及其稳定性，经济的开放程度和排外性，地方保护主义倾向等。2.法律因素法律因素包括法律的健全性、相对稳定性、法律执行情况、法律遵

27、守情况、对法律的了解等各个方面。3.经济因素经济因素包括国家经济政策的变化，产业结构的调整，通货膨胀或紧缩，项目产品的市场变化，诸如项目的工程承包市场、材料供应市场及劳动力市场的变化等。4.社会因素社会因素的变化也是项目评估需要考虑的一个方面，这种因素的不确定性也会使得项目具有某种不确定性。这种因素包括劳动者的素质、社会整体风气等。5.自然条件投资项目评估，决定项目是否可行，首先要看自然条件是否满足要求。如地震、反常又恶劣的天气，恶劣的现场条件，周边存在对项目的干扰源，工程项目的建设可能对环境的破坏等。自然条件的变化对导致项目的不确定性和风险性。（三）从项目生命周期各个阶段分析项目管理阶段常见

28、风险启动阶段目标不明确，项目范围不清，工作表述不全面，目标不现实计划阶段计划难以实现，资源分配不当，成本预算不合理，速度不合理实施阶段领导犹豫不决，团队成员没有合作精神，沟通不当.控制阶段项目计划没有机动性，不能适应变化，管理不灵活.结果中断项目，未达到预期目标，资金超出预算越往后发生的风险，其所导致的损失也越大，不过发生的可能性也越小三、项目风险识别方法（一）风险识别问询法项目风险经理应该向本项目的部门、专业技术人员、管理人员以及有丰富施工经验的工人广泛的征询他们对本项目风险的看法。问询方法：座谈会方式采用用“头脑风暴法”，专家预测法（二）财务报表法通过分析资产负债表、营业报表以及财务记录，

29、项目风险经理就能识别本企业或项目当前的所有财产、责任和人生损失风险。将这些报表和财务预测、经费预算联系起来，就可以发现未来的风险。（三）现场观察法在风险识别阶段，风险经理对现场勘查非常重要，风险经理应直接观察工程现场的各种设施及各种操作，以便能够更多、更细致的识别项目的潜在损失。（四）相关部门配合法项目风险经理应与其他相关部门密切配合，共同识别项目风险。（1）风险经理主动争取项目总负责人的支持，召开项目各部门经理联席会议，收集各部门对项目风险的建议。（2）风险经理保持与其他部门人员广泛、连续且系统的联系，随时全面了解各部门的各种活动，并试图从这些活动中找出风险因素。（3）风险经理应从其他部门听

30、取口头报告或阅读其他书面报告，以便了解本企业或本项目的一切情况。（五）流程图法流程图法首先要建立一个工程项目的总流程图与各分流程图，展示项目实施的全部活动。ABC仓库1仓库2预制构件厂1预制构件厂2建筑项目采购到预制构件简单流程1.财产损失供货商在送货途中的运输损失，仓储中的损失，以及车辆、制造设备、在制品与产成品的自然或人为损失。2.责任损失由于残次品伤害第三者导致人身与财产损害而负的责任；由于建筑物不合格而导致的罚款责任，由于施工不合格导致反攻带来的损失等。3.人员损失由于负责采购的人员伤亡或其他人的伤亡致使企业遭受的损失。（六）环境分析法项目的环境包括四个部分：顾客（业主）、原材料供应商

31、，竞争者、政府管理者。分析环境风险时，应重点考虑他们相互联系的特征和稳定性。（七）文件审查法从项目整体到范围细节的层次上对以往项目档案及其他资料中的项目计划与假设进行系统的审查。（八）历史资料法（索赔记录及其他风险信息）第五节 项目风险估计一、项目风险估计的含义风险估计就是估计风险的种类和影响程度。估计风险事件发生的概率及其后果的大小，以清除项目的不确定性。 二、项目风险估计的程序1.确定风险评估基准项目主体对每一种风险后果确定的可接受水平2.确定项目整体风险水平3.将单个风险与单个评估基准、项目整体风险与整体评估基准对比，看一看项目风险是否在可接受的范围之内，进而确定该项目是应该就此止步还是

32、继续前进。三、项目风险估计的方法（一）专家评定法（德尔菲法）（1）由48个个有经验又有代表性的专家组成专家小组。（2）通过专家会议，对风险进性鉴定和量化。召集人应该让专家尽可能的多了解项目目标、项目结构、环境和进行状况，详细的调查并提供信息，必要时还要请专家进行实地考察。对项目实施的构想做出说明，使大家对项目有一个共识。（3）召集人有目的的与专家合作，一起定义风险因素和结构，以及可能的成本范围，作为评定的基础和引导。各个专家对风险进行分析，按一下次序逐步深入：列出各风险的原因风险对整个项目的进度、技术、费用及质量的影响等。将各种影响统一到对成本的影响上。将各个专家的意见收集起来进行汇总比较，编制成文。（4）发给每一个专家一份文件，让他们再次做出分析，在收集每个专家的意见，进行比较。（5）分析比较，直到各个专家的意见趋于一致。（二）盈亏平衡分析法固定成本越高，平衡产量越高，平衡点单位成本越高。高的保本量和高的保本变动成本意味着项目的经营风险大，因此固定成本有扩大项目风险的效应。（三）敏感性分析在诸多的不确定性因素中，确定哪些是敏感性因素，哪些不是敏感性因素，并分析敏感性因素对项目经济评估指标的影响程度。（四）决策树法决策点d1d1方案枝不同方案的状态结点结果点某仪器厂有两种生产