第二章外汇与外汇交易国际金融-课件

1、第二章 外汇与外汇交易主要内容： 外汇的概念 汇率的表示方法和汇率种类 外汇交易的概念与种类 外汇市场的概念、构成与功能 当代外汇市场的主要特征 外汇风险及其防范第一节 外 汇一、外汇的定义 外汇(Foreign Exchange)是国际汇兑的简称。1、动态和静态的概念动态：是指国际债权债务的清算活动，以及货币在各国间的 流动。静态：是指以外国货币表示的，为各国普遍接受的，可用 于国际间债权债务清算的支付手段。2、静态外汇的狭义和广义之分狭义：外币存款，银行汇票、支票等外币票据。P48广义：外币纸币、铸币、存款凭证、股票、政府债券、公司 债券等。P47货币名称英文简写货币名称英文简写人民币CN

2、Y爱尔兰镑IEP美元USD意大利里拉ITL日元JPY卢森堡法郎LUF欧元EUR荷兰盾NLG英镑GBP葡萄牙埃斯库多PTE德国马克DEM西班牙比塞塔ESP瑞士法郎CHF印尼盾IDR法国法郎FRF马来西亚林吉特MYR加拿大元CAD澳大利亚元AUD菲律宾比索PHP港币HKD俄罗斯卢布SUR奥地利先令ATS新加坡元SGD芬兰马克FIM韩国元KRW比利时法郎BEF泰国铢THB 新西兰元NZD美元Greenback Buck 英镑Cable 加拿大元Funds 爱尔兰镑The Wire 港币TT 法国法郎Paris 瑞典克朗Stocky 挪威克朗Oslo 丹麦克朗Copy 比利时法郎Brussels 澳元

3、Ozzie 瑞士法郎Swissy 3、一国货币成为外汇的标准（1）普遍接受性；（2）自由兑换性；（3）可偿付性。 二、外汇的分类 贸易外汇 自由外汇 即期外汇 非贸易外汇 记帐外汇 远期外汇三、外汇的职能 1、价值尺度2、支付手段3、储藏手段 在外汇管制较宽的国家，该国居民持有较多外汇； 一国的货币信誉越差，该国居民持有越多外汇； 外汇是目前国际储备的主要部分。4、干预手段第二节 汇 率一、汇率的定义 汇率(Foreign Exchange Rate)，是指一国货币折算为他国货币的比率，也即用一种货币所表示的另一种货币的价格。二、汇率的表示1、直接标价法(Direct Quotation)，是

4、以一定单位的外国货币为标准来折算应付若干单位的本国货币的汇率标价法，又称应付标价法(Giving Quotation)。 例如 美元对人民币：USD1=RMB7.9087 在直接标价法下， 本国货币数量增加 本币贬值，外币升值 本国货币数量减少 本币升值，外币贬值2、间接标价法 (Indirect Quotation)，是以一定单位的本国货币为标准来折算应收若干单位的外国货币的标价法，又称应收标价法(Receiving Quotation)。 例如 美元对人民币：RMB1 =USD0.1264 在间接标价法下， 外国货币数量增加 外币贬值,本币升值 外国货币数量减少 外币升值,本币贬值3、美元

5、标价法（U.S. Dollar Quotation System） 是指国际金融市场上以美元表示的标准化报价方法。 除了英镑等极少数货币以外，其他各种货币都以美元作为基准货币Based Currency (常量)，而以其他货币作为标价货币Quoted Currency (变量)。 在不同的标价法下，汇率数值变动的含义是相反的。为避免差错，应避免笼统地讲汇率上升或汇率下跌，可在前面冠以两种对比货币的名称。 如美元对日元汇率下跌，表示相对于日元而言，美元币值下跌。升值（Revaluation）与贬值（Devaluation） 在金本位制下，政府以法定的含金量来规定货币的价值，称为法定平价。如果政府

6、修改法令，提高货币的平价即是升值，反之，则是贬值。 在纸币流通条件下，政府有关当局明文规定提高本国货币的对外价值即是升值，政府有关当局明文规定降低本国货币的对外价值即是贬值。 汇率的上浮(Appreciation)与下浮(Depreciation) 是指在法定平价没有调整的情形下，汇率随外汇市场供求关系的变化而上下浮动。 汇率由下往上升高，称为上浮； 汇率由上往下降低，称为下浮。 币值的高估(overvaluation)与低估(undervaluation) 是指某种货币的市场汇率高于或低于其均衡汇率。当某种货币的汇率持续上升时，我们习惯称之为趋于坚挺(hardening)，称该货币为硬通货(

7、Hard Currency)。 反之则习惯称之为趋于疲软(weakening)和软通货(Soft Currency)。 三、汇率的种类1、从银行买卖外汇的角度划分为: 买入汇率（Buying Rate ） 在直接标价法下 较小 在间接标价法下 较大 卖出汇率（Selling Rate ） 在直接标价法下 较大 在间接标价法下 较小 中间汇率（Middle Rate ） 现钞汇率（Bank Notes Rate） 纽约外汇市场美元对西方主要货币的收盘价 *年*月*日 英镑 1.7270/1.7280 德国马克 1.7155/1.7165 日元 137.80/137.90 瑞士法郎 1.4518/

8、1.4528 法国法郎 5.8075/5.8095 港元 7.7922/7.7928 特别提款权 1.34037 欧洲货币单位 1.19407 行市：在直接标价法下，前买后卖。 在间接标价法下，前卖后买。DOLLAR SPOT FORWARD AGAINST THE DOLLARJan 25, 2005ClosingMid-PointBid/OfferSpreadOneMonthRateThreeMonthRateOne YearRateEuropeRussia(Rouble)Switzerland(SFr)UK()Euro()AmericaCanada(C$)USA($)Pacific/Mi

9、ddle East/AfricaAustralia(A$)Hong Kong(HK$)Japan()Singapore(S$)28.06371.19541.86461.29561.23941.30797.7994104.0751.640659767795195864464995595839239707508299099806009040341028.07371.19351.8611.29611.23957.7865103.8451.639528.12871.18971.8551.29741.23917.7637103.3851.636728.61371.16861.83571.30761.23

10、377.6719100.831.61752、按确定汇率的方式划分为：P49 基准汇率(Basic Rate)，是指本国货币与基准货币或关键货币的汇率。 套算汇率(Cross Rate)，是指在基准汇率制定出来以后，通过各种货币对关键货币的基准汇率套算出来的相互之间的汇率。例如：GBP1USD1.6231 英镑对美元的直接标价汇率 DEM1USD0.5725 马克对美元的直接标价汇率所以英镑对马克的汇率为 GBP1DEM(1.6231 / 0.5725 )DEM2.8351当要套算出汇率买入价和卖出价时：两种汇率的标价方法相同，则将竖号左右的相应数字交叉相除。例如 USD1=CHF1.3894/

11、1.3904 USD1=DEM1.6917/1.6922要计算德国马克与瑞士法郎的汇率，由于这两种汇率的标价方法相同，所以要交叉相除，得 DEM1=CHF0.8211/0.8219两种汇率的标价方法不同，则将竖号左右的相应 数字同边相乘。例如 GBP1=USD1.6808/1.6816 USD1=DEM1.6917/1.6922要计算德国马克与英镑的汇率，由于这两种汇率的标价方法不同，所以要同边相乘，得 GBP1=DEM2.8434/2.84563、按是否经过通胀调整划分为：P52 名义汇率(Nominal Rate)是指各种货币汇率的名义水平。 实际汇率(Real Rate)是两种货币的实际

12、购买力之比，表示两国货币间汇率的实际水平。4、按外汇市场的营业时间划分为： 开盘汇率（Opening Rate） 收盘汇率（Closing Rate）5、按外汇买卖交割期限不同划分为：P51 即期汇率（Spot Rate） 远期汇率（Forward Rate）远期汇率的报价方式有两种： 直接远期报价 掉期率远期报价掉期率或互换汇率(Swap Rate)，是以基本点表示的远期汇率与即期汇率之间的差额，也就是以基本点表示的升水或贴水数额。 如果远期汇率比即期汇率高，称作升水(Premium)； 如果远期汇率比即期汇率低，称作贴水(Discount)； 如果远期汇率与即期汇率相等，则没有升水和贴水，

13、称作平价(Par)。 在直接标价法下，远期汇率的计算公式为： 远期汇率即期汇率升水 远期汇率即期汇率贴水例如：在巴黎外汇市场上，美元即期汇率为 USD1=FRF5.1000，三个月美元升水500点，六个月美元贴水450点。则在直接标价法下，三个月美元远期汇率为 USD1=FRF（5.10000.0500）=FRF5.1500六个月美元远期汇率为 USD1=FRF（5.10000.0450）= FRF5.0550 在间接标价法下，远期汇率的计算公式为： 远期汇率即期汇率升水 远期汇率即期汇率贴水例如：在伦敦外汇市场上，美元即期汇率为GBP1=USD1.5500，一个月美元升水300点，二个月美元

14、贴水400点。则在间接标价法下，一个月美元远期汇率为 GBP1=USD（1.55000.0300）=USD1.5200二个月美元远期汇率为 GBP1=USD（1.55000.0400）=USD1.5900 在外汇行情表中，以升贴水的方法报出远期汇率时，如果还要区分买入价或卖出价，其计算方法是左低右高往上加；左高右低往下减。例如，美元与德国马克的汇率报价为：USD1DEM1.6917/1.6922，一个月的掉期率为34/23，左高右低，因此要用即期汇率减去这一掉期率，即可得一个月的远期汇率为1.6883/1.6899 6、按外汇管制的宽严划分为： 官方汇率(Official Rate)是指一国的

15、货币金融管理机构如中央银行或外汇管理当局制定并公布的汇率 。官方汇率分两种： 单一汇率 多重汇率 市场汇率(Market Rate)是指在自由外汇市场上买卖外汇的汇率。7、按外汇买卖的对象划分为： 同业汇率(Inter-bank Rate) 商业汇率(Mercantile Rate)8、按国际汇率制度划分为： 固定汇率(Fixed Rate)，是指政府用行政或法律手段选择一基本参照物，并确定、公布和维持本国货币与该单位参照物的固定比价。 浮动汇率(Floating Rate)，是指汇率水平由外汇市场上的供求决定、政府不加干预的汇率制度。9、有效汇率与有效汇率指数P53 名义有效汇率(nomin

16、al effective exchange rate)是指一国货币与其各个贸易伙伴国货币的双边名义汇率的加权平均数。 出口加权有效汇率：是以本国的各个篮子货币计值的出口贸易额在本国篮子货币计值的出口贸易总额中所占比例作为权数计算而得。 进口加权有效汇率：是以本国的各个篮子货币计值的进口贸易额在本国篮子货币计值的进口贸易总额中所占比例作为权数计算而得。 进出口加权有效汇率：是以本国的各个篮子货币计值的进出口贸易额在本国篮子货币计值的进出口贸易总额中所占比例作为权数计算而得。 名义有效汇率指数：将各篮子货币的现期汇率与某一基期汇率进行对比，再加权平均而求得。 其中eer代表有效汇率指数； 代表第i

17、种篮子货币与本国货币的汇率指数； 代表第i种篮子货币与本国货币的现期汇率； 代表第i种篮子货币与本国货币的基期汇率； 代表第i种篮子货币的权数。 实际有效汇率指数：是将有效汇率指数根据物价进行调整所得到。第三节 外汇交易理论与外汇市场一、外汇交易的概念与种类（一）概念：外汇交易亦即人们通常所说的外汇买卖，是指不同货币之间按照一定的汇率进行的交换活动。（二）外汇交易的种类1、即期(Spot)外汇交易，是指成交后两个营业日以内交割的外汇交易。 作用：满足临时性的付款需要； 调整外汇头寸，避免汇率风险； 投机获利。 交易过程 A:GBP 5 MioB:1.6773/78A:My RiskA:NOW

18、PLSB:1.6775 ChoiceA:Sell PLS My USD To ANY 交易过程B:OK Done at 1.6775 We Buy GBP 5 Mio AG USD Val May-20 GBP To My London TKS for Deal, BIBI 外汇头寸(Position)是指银行持有的某种外汇的资产与负债之间的差额。 长头寸(多头、超买) 短头寸(空头、超卖) 2、远期（Forward）外汇交易，是指成交后以预定的数额、预定的汇率在将来某一日期清算的外汇交易。目的：避免商业或金融交易遭受汇率变动的风险； 外汇银行为平衡期汇头寸； 投机者为谋取汇率变动的差价。 交

19、易过程A:GBP 0.5 MioB:GBP l.8920/25 A:Mine,Pls adjust to 1 Month B:OK Done Spot/1 Month 93/89 at 1.8836 We sell GBP 0.5 Mio Val June/22/98 USD to My NY 交易过程A:OK All agreed,My GBP to My London Tks,BIB:OK,BI and Tks外汇市场上常用的交易术语：Arbitrage 套汇交易Bid（Buy ，Pay） 买入Open Interest 空盘量Which Way Are You 你想买还是想卖 Off/O

20、ut 取消3、掉期(Swap)外汇交易，又称互换交易，是指外汇交易者在外汇市场上同时达成两笔货币相同、金额相同、但方向相反、交割日期不同的外汇交易。 即期对远期(Spot against Forward) 明日对次日(Tomorrow-Next or Rollover) 远期对远期(Forword to Forword)目的：保值或获利。远期对远期：英国某公司在6个月后应对外支付500万美元，同时在一年后又将收到另一笔500万美元的收入，假设此时市场上英镑对美元的汇率是：即期汇率GBP1USD1.8980/901个月 2个月 3个月 6个月 12个月2010 3020 4030 4030 30

21、20 该公司为避免外汇风险，应该如何从事掉期交易？若不计交易成本，掉期交易的损益如何？ 在英国市场上外汇汇率用间接标价法，前卖后买，即期汇率为卖出价GBP1USD1.8980 买入价GBP1USD1.8990掉期率前高后低，远期汇率有升水，则6个月远期汇率： 卖出价GBP1=USD（1.89800.0040）USD1.8940 买入价GBP1=USD（1.89900.0030）USD1.896012个月远期汇率： 卖出价GBP1=USD（1.89800.0030）USD1.8950 买入价GBP1=USD（1.89900.0020）USD1.8970 公司为进行6个月后的支付，可买入6个月远期

22、美元500万，付出 500/1.8940263.9916万英镑 公司12个月后有收入，可卖出12个月远期美元500万，收入 500/1.8970263.5741万英镑263.5741263.99160.4175万英镑，即亏损4175英镑 4、套汇、套利和外汇投机(1)套汇(Arbitrage)，是指在同一时间内当不同外汇市场上同一货币汇率发生差异时以低价买进、高价卖出而获取利润的交易活动。直接套汇(Direct Arbitrage)间接套汇(Indirect Arbitrage)在纽约外汇市场上，USD1FRF5.0000在巴黎外汇市场上，GBP1FRF8.5400在伦敦外汇市场上，GBP1U

23、SD1.7200策略：首先在纽约市场上卖出美元，买进法国法朗； 然后在巴黎市场卖出法国法朗买进英镑； 再立即在伦敦市场上卖出英镑买进美元。结果：如果在纽约市场上卖出1000万美元，那么最后 则可收回10005.00008.54001.7200=1007.0258万美元，净获套汇利润70258美元。 若以Eab表示1单位A国货币以B国货币表示的汇率，Ebc表示1单位B国货币以C国货币表示的汇率，Emn表示1单位M国货币以N国货币表示的汇率，那么，对于n点套汇，其套汇机会存在的条件为： 定理：如果三角（点）套汇不再有利可图，那么四点、五点以至n点的套汇也无利可图。 (2)套利(Interest A

24、rbitrage)，是指利用两国（或地区）利率上的差异，将资金从利率低的国家(或地区)调往利率高的国家(或地区)，从中赚取利差收益的外汇交易。抵补套利 (Covered Interest Arbitrage) 未抵补套利(Uncovered Interest Arbitrage) 设世界上只有两个国家：本国和外国 1单位本国货币在国内存放一年的本息为1i； 1单位本国货币即期兑换成外国货币1/E在外国银行存放一年，同时以汇率F卖出一年期外国货币，将存款本息 兑换成本国货币 ； 假如金融资产的国际交易不存在障碍，那么金融资产的国际套购会使得 即本国利率等于外国利率加上本币贬值率。 买本币存款卖外

25、币存款买外币存款卖本币存款0a.伦敦货币市场b.纽约货币市场c.即期外汇市场d.远期外汇市场(3)外汇投机(Foreign Exchange Speculation)，是指根据对汇率变动的预期，有意保持某种外汇的多头或空头，希望从汇率变动中赚取利润的行为。纽约A公司预期德国马克将由目前的USD1=DEM1.8上升到30天后的USD1=DEM1.6，就在现汇市场上以100万美元购入180万马克。如果30天后果真如其所料，马克的现汇汇率上升到USD1=DEM1.6，那么A公司就可以抛售马克，换回美元，由此，净赚12.5万美元或20万马克。 二、外汇市场(一)概念：外汇市场即指外汇交易的场所或网络。

26、外汇市场可以分为： 具体场所（有形市场）：外汇交易所 抽象场所（无形市场）：交易网络外汇买卖有两种类型： 本币与外币之间 不同币种的外汇之间 国际重要汇市交易时间(北京时间)惠灵顿04:0013:00悉尼06:0015:00东京08:0015:30香港10:0017:00法兰克福14:3023:00伦敦15:3000:30纽约21:0004:00外汇交易可以分为： 交易所交易市场 场外交易市场场外交易市场可以划分为两个层次：非银行客户与外汇银行之间银行与银行之间(二)外汇市场的功能 1、提供国际贸易的支付手段 2、促进国际资本流动 3、为保值与投机创造机会 4、实现宏观经济调控的渠道（三）外汇

27、市场的参与者1、外汇银行2、中央银行 3、外汇经纪人 4、非银行客户 银行间即期外汇市场人民币交易做市商银行一览表 1中国银行2中国建设银行3中信银行4招商银行5加拿大蒙特利尔银行有限公司广州分行6花旗银行（中国）有限公司7中国工商银行8交通银行9中国农业银行10兴业银行11汇丰银行（中国）有限公司12英国渣打银行有限公司上海分行分行12英国渣打银行有限公司上海分行13荷兰银行（中国）有限公司14上海浦东发展银行15三菱东京日联银行(中国)有限公司16日本三井住友银行股份有限公司上海分行17中国光大银行18中国民生银行19德意志银行股份有限公司上海分行20华夏银行21国家开发银行22法国东方汇

28、理银行股份有限公司上海分行外汇市场构成示意图零售外汇交易零售外汇交易中央银行相互报价双重拍卖外汇经纪公司商业银行商业银行交易指令交易指令下达交易指令得到内部价差下达交易指令得到内部价差冲销式干预（Sterilized Intervention） 政府在外汇市场上进行交易的同时，通过其他货币政策工具（主要是国债市场上的公开市场操作）来抵消前者对货币供应量的影响，从而使货币供应量维持不变的外汇市场干预行为。 （四）当代外汇市场的重要特征1、规模迅速扩大。2、交易手段现代化。3、外汇衍生品交易活跃。4、市场风险增大。5、汇率预测更加困难。 外汇市场风险 国际贸易风险 国内贸易风险（五）我国外汇市场及

29、其管理1、中国的外汇市场 （1）银行间外汇市场 （2）银行结售汇市场2、中国外汇市场的管理 （1）对外汇银行的管理 （2）对外汇交易中心的管理 （3）公开发表政策性言论 自2006年引入做市商制度后，2007年人民币外汇市场的市场主体结构进一步优化。 截至2007年末，在人民币外汇即期市场上，外资做市商银行机构数占比41%，同比上升7.9个百分点。外资银行机构数由于部分外资银行改制为独立法人以及风险和成本控制等原因，数量有所下降，占比为52%，同比下降8.8个百分点。 2007年，在银行间外汇远期市场上，外资银行交易量占比33%，交易量同比增长19.01%；在银行间外汇掉期市场上，外资银行交易

30、量占比为48%，交易量同比增长378.6%。 2007年，在银行间外币/外币交易市场上，外资做市商银行交易量占做市商银行交易总量的97%，交易量同比增长15.8%；外资会员银行交易量占会员银行交易总量的35%，交易量同比增长630.6%。 第四节 外汇风险及其防范一、外汇风险1、概念：又称汇率风险，是指汇率变动对外汇持有 者或外汇经营者带来损失的可能性。对象：受险部分、敞口(Exposure)、风险头寸(Exposure Position)。构成要素：货币要素和时间要素。2、外汇风险的种类 （1）交易风险：是指汇率变动对企业交易过程中所发生的现金流量的影响。主要涉及： 进出口过程中的外币收付；

31、 外币存款、借款和贷款过程中涉及的货币兑换； 投资中涉及的货币互换。 商品与服务进出口贸易 外汇汇率上涨，进口商付更多本币； 外汇汇率下跌，出口商收更少本币。资本流动 外汇汇率下跌，债权人收较少本币； 外汇汇率上涨，债务人付较多本币。外汇银行的外汇头寸 持有多头的货币汇率下跌，卖出多头，银行将蒙受损失； 持有空头的货币汇率上涨，买进空头，银行将蒙受损失。 （2）折算风险：又称换算风险或会计风险，是指企业对其资产负债表进行会计处理中，在将功能货币转换成记帐货币时，因汇率变动而呈现帐面损失的可能性。 功能货币 记帐货币跨国公司(或跨国银行)的海外分公司、子公司的折算风险更大：相对于东道国的外币折算

32、为东道国货币；东道国货币折算为母公司所在国货币。 折算方法流动/非流动折算法 流动资产负债按现行汇率折算 非流动资产负债按原始汇率折算货币/非货币折算法 货币性资产负债（金融资产负债）按现行汇率折算 非货币性资产负债（真实资产负债）按原始汇率折算时态法 如果真实资产在资产负债表中以现行市价记录，则按现行 汇率折算 如果真实资产在资产负债表中以原始成本记录，则按原始 汇率折算现行汇率法：所有以外币计价的资产负债都用现行汇率折算。 （3）经济风险：是指汇率变动对经营者所预期的将来现金流量的净现值的影响。与交易风险、折算风险的区别：交易风险、折算风险是汇率变动对过去已经发生了的，以外币计价交易的影响

33、，而经济风险是汇率变动对未来预期收益的影响。交易风险、折算风险的影响是一次性的，而经济风险的影响是长期的。 二、外汇风险的防范手段1、选择计价货币（Currency of Invoicing）货币选择的原则： 可自由兑换货币。 付汇用软货币，收汇用硬货币。货币的选择要与贸易相结合 用硬货币报价时 用软货币报价时 出口畅销货 出口滞销货 进口急需物资2、提前或推迟收付(Leading and Lagging) 提前收付(Leading)是指对某种货币提早付出或提早收入。 推迟收付(Lagging)是指对某种货币推迟付出或推迟收入。 预测外币升值预测外币贬值出口商(收进外币)推迟收汇提前收汇进口商

34、(支付外币)提前付汇推迟付汇例：我国的某外贸公司在美国、英国、德国都设有分公司，在预测将来英镑对美元贬值，而德国马克对美元升值时，各分公司应如何操作，可以减少公司整体的外汇损失？ 英国分公司美国分公司德国分公司英镑计价(对英国收付)推迟付汇提前收汇推迟付汇提前收汇美元计价(对美国收付)提前付汇推迟收汇推迟付汇提前收汇马克计价(对德国收付)提前付汇推迟收汇提前付汇推迟收汇3、配平(Matching)：是指当一笔资金存在外汇风险时，以同种货币或同该种货币有某种固定联系的货币，并以等值的数额和同样的期限创造一笔流向相反的货币流量的方法。同种货币 自然配平法有某种固定联系的货币 平行配平法 4、轧差(

35、Netting)：也叫债务净额支付，指公司内部，即各个经营单位之间，定期支付债务净额的一种方法。按照轧差所涉及的范围双边轧差 多边轧差 5、利用对销贸易：一种将进口与出口相互联系进行货物交换的贸易方法。 易货贸易清算协定贸易转手贸易6、多种货币组合(一篮子货币计价)：是指在进出口合同中使用两种以上的货币组合来计价。在一个合同中用两种以上货币计价经济主体对各合同的计价货币进行组合7、本币计价处于贸易谈判的有利地位或作出价格牺牲的条件下才能实现。本币贬值速度快于外币时,只能用于进口贸易计价 8、调整价格加价保值:出口商接受软货币计价时A.即期交易调价公式 加价后的商品单价=原单价(1+货币贬值率) B.远期交易调价公式 加价后的商品单价=原单价 压价保值：进口商接受硬货币计价时A.即期交易调价公式 压价后的商品单价=原单价（1货币升值率) B.远期交易调价公式 压价后的商品单价=原单价 9、订立保值条款：将债权债务金额以某种比较稳定的货币单位或综合货币单位保值，收付时，按收付货币对保值货币的当时汇率加以调整。一篮子货币保值条款确定币种；确定权数；定好汇率；规定调整幅度。 一套600万的设备FRF1/3, GBP1/3, DEM1/3签约时 USD1=FRF5,