螺纹钢2022年上半年行情回顾与下半年展望

1、第一部分期现货市场行情回顾6,6006,1005,6005,1004,6004,1003,600螺纹钢期货价螺纹钢现货：北京螺纹钢现货：上海数据来源：Wind、2022 年上半年，钢材价格冲高回落，分为两个阶段：一是 4 月之前，价格持续上涨。经历去年四季度大跌后，地产转弱的利空逐步消化，盘面再次回归预期回暖，政策刺激下，经济改善的信心增强，5.5%的经济增速目标提振下，钢材现实情况虽较差，但预期向好，带动价格持续上涨。二是 5-6 月，价格大幅下跌，盘面破前低。疫情持续时间超预期是主要原因之一，导致市场对经济增速目标达成的信心减弱，钢材需求预期随之转弱，强预期和弱现实的逻辑转向了预期和现实双

2、弱，同时钢材利润大幅回落后，减产预期提升，炉料也面临需求下滑预期，黑色市场出现负反馈。历史走势方面，螺纹钢主要分为八个阶段：第一阶段：2007 年以前，国内正处于房地产投资的高速发展阶段，房地产新开工增速维持在 30%以上，而钢材供给尚未进入过剩阶段，螺纹钢价格得以持续上涨，上海地区现货价格最高接近 5800 元/吨。第二阶段：2008 年，受经济危机影响，中国房地产新开工快速回落至-10%以下，并持续到 2009 年，基建投资虽然大幅回升，在 2009 年全年维持在 40%以上，但并未有效对冲因房地产走弱所导致的需求放缓，螺纹钢现货价格跌至 3000 元附近。第三阶段：2010 年，中国推行

3、了新的刺激政策，货币政策较为宽松，需求再度回暖，地产新开工增速回到 40-50%，而后在 2011 年四季度快速回落，但螺纹钢价格仍出现一轮快速反弹，现货价格最高接近 5000 元/吨。第四阶段：2012 年后，房地产需求出现较为明显的萎缩，基建投资在 2012-2014 年始终维持在 20%附近，增速相对较快，但供给的大量释放，仍使螺纹开始了长达 4 年的下跌，最低跌至 2015 年末的 1700元/吨，跌幅超过 60%。第五阶段：2016 年开始，中国开始新一轮政策刺激，实际是从 2014 年 11 月的央行降息开始，2015年央行连续 5 次降准降息，货币政策全面放宽，商品房销售面积增速

4、大幅回升，新开工增速也开始企稳反弹，进入 2017 年又施行了较为严格的去产能政策，并伴随着长期的环保限产，供给收缩较为严重，螺纹钢价格开始进入 3 年上涨周期。第六阶段：2019 年，供给收缩的影响逐步减弱，高利润下大量产能投产，包括产能置换后，工艺提升导致实际产量的弹性增加，电炉产能占比增加又使环保限产对供给的影响减弱，需求在房地产支撑下依然较强，但已有转弱迹象，钢价在四季度因预期差出现一轮大涨。第七阶段：2020 年，受全球突发疫情影响，螺纹钢价格在年初大跌，随后市场交易逻辑一直在预期和现实之间摆动，整体看需求持稳向好，产量先增后降，高库存问题一直存在，但高去库掩盖库存问题，螺纹钢价格震

5、荡走高，不过未能突破 2019 年高点。第八阶段：2021 年，“碳达峰”、“碳中和”政策的推出，使国内钢材产量大幅压减，上半年需求韧性较强，在供应收缩的预期下，价格创出历史新高，但进入三季度，供应虽仍在低位，但需求开始快速下行，旺季需求低于预期，供需预期转弱，政策压制煤炭价格，成本下移，螺纹钢价格重回年初低位。1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月10000800060004000200002022年螺纹钢月成交量：万手 2018年 2019年 2020年2021年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月5432102

6、022年螺纹钢月成交额：万亿 2018年 2019年 2020年2021年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月3503002502001501005002022年螺纹钢月持仓量：万手 2018年 2019年 2020年2021年数据来源：Wind、第二部分宏观数据及政策分析疫情：国内新一轮“动态清零”基本取得成功，并建立了新的防疫体系。5 月下旬以来重点地区疫情趋于可控，并逐渐恢复正常生产生活秩序。同时，国内正在加快构建科学精准防疫体系：一是完善常态化监测机制，在重点城市建立步行 15 分钟核酸“采样圈”；二是完善分类救治体系，防止无症状感染者挤占医疗资

7、源；三是以老年人特别是 80 岁以上老年人为重点，推进疫苗同源和序贯加强免疫接种；四是国产口服药VV116 到达主要研究终点；五是 6 月 5 日国务院联防联控机制强调要坚决做到“九不准”。未来疫情防控可能迎来真正好转。房地产：地产投资周期一般略滞后于销售周期；伴随着销售的修复和销售回款的改善，投资也大概率有所修复。5 月数据已经初步呈现出这一特征，但鉴于本轮房地产金融该政策已经有变化，“三道红线”等政策框架仍在，房企的融资能力已经变化，部分企业拿地意愿也已有所下降，所以投资修复很可能会低于销售。通胀：三月以来的疫情反弹基本得到控制；同时市场预期回暖，政府出台多项政策刺激国内消费，服务行业正逐

8、渐修复；同时政府专项债的发行进度加快，基建项目陆续落，相关内需将进一步增长。供给冲击主要需关注农产品和原油方面。生猪养殖利润长期跌破零值，产能去化持续进行，Q4 供需格局或现反转；俄乌冲突以及多国出台的农产品出口限制政策，化肥等农资产品价格或持续高位；在俄乌局面未发生根本性变化之前，国际油价“最后一冲”风险将持续存在。出口：当前全球制造业景气度已呈现下滑趋势，随着美联储开启加息和快速缩表，下半年全球制造业需求可能加速转弱。美国方面，制造业处于被动补库和主动去库的边界，补库需求难以持续，同时由于持续高通胀，美国消费者信心低迷，居民实际可支配收入与消费需求受到冲击。此外，新兴经济体供应能力修复，我

9、国出口订单一部分被替代。 第三部分供需面分析一、下半年产量环比存在回落空间（一）粗钢产量大幅回升1-5 月粗钢产量同比减少 3800 万吨，中钢协统计 6 月粗钢日均产量较 5 月下降，预计上半年全国粗钢产量同比减少 3500 万吨上下，5-6 月统计局口径下的粗钢日均产量将达到 318 万吨。目前全年粗钢产量压减目标未知，在 2000 万吨的假设下，下半年统计局口径下的粗钢日均产量需降至 264 万吨，环比 5-6 月均值减少 50 万吨，由于 5-6 月开始钢厂废钢添加量已逐步下降，因此按当前的铁钢比计算，铁水日均产量环比需要减少 40 万吨。按季节性调整后，三季度粗钢产量日均在 268

10、万吨，四季度为 254 万吨，生铁产量三季度日均为 230 万吨，四季度为 217 万吨。不过政策对产量的实际影响，仍需关注政策出台时间，截至 6 月底尚未有具体措施公布，因此短期的减产更多是低利润和亏损影响的主动减产。因此，三季度若仍未有明确的减产细则，需要注意需求逐步改善及钢厂利润修复后，原料受钢厂开工率回升，需求好转价格反弹的可能。钢材产量上半年出现分化，螺纹钢同比减少 18%，热卷产量同比减少 5%。具体看螺纹钢，上半年其短流程减产幅度明显大于长流程，废钢价格维持高位，电炉利润不佳甚至 5 月以后逐步亏损，以及受疫情等因素影响废钢供应持续不足，均使电炉开工率持续低于去年，5 月开始同比

11、降幅维持在 10%以上。日均粗钢产量：万吨 2018年 2019年 2020年400 2021年2022年3503002502001502月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月图 3-1：统计局口径日均粗钢产量及预估值数据来源：wind、 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月1502002502022年 2021年300日均生铁产量：万吨 2018年 2019年 2020年图 3-2：统计局口径日均生铁产量及预估值数据来源：wind、3603403203002802602402202002022年螺纹钢：长流程产量：万吨 2018

12、年 2019年 2020年2021年60504030201002022年螺纹钢：短流程产量：万吨 2018年 2019年 2020年2021年1月1日1月12日1月24日2月4日2月18日3月1日3月12日3月23日4月3日4月15日4月26日5月7日5月18日5月29日6月10日6月21日7月3日7月17日7月31日8月14日8月28日9月11日9月25日10月9日10月23日11月6日11月20日12月4日12月18日1月1日1月12日1月24日2月4日2月18日3月1日3月12日3月23日4月3日4月15日4月26日5月7日5月18日5月29日6月10日6月21日7月3日7月17日7月3

13、1日8月14日8月28日9月11日9月25日10月9日10月23日11月6日11月20日12月4日12月18日 图 3-3：螺纹钢长短流程产量数据来源：Mysteel、（二）钢厂利润大幅回落钢材利润上半年持续下滑，截至 6 月，短流程已大幅亏损，长流程也多数亏损和微利，盈利钢厂占比降至 20%一下，同比减少 60%。由于需求较差，因此上半年黑色商品难以向下游争取利润，而在产业链内部，钢材产量同比虽较低，但环比持续回升，特别是长流程产量，原料需求增加，但供应量偏低，尤其是 2-4 月，铁矿石单月进口量低于去年四季度，5 月才明显回升，蒙煤进口也是直至 5 月以后才环比显著上升，但库存一直较低，导

14、致钢材在产业链内部也难以和上游原料竞争利润。对于下半年，无论是对外还是对内，钢材面临的形式逐步转变，对外，需求在疫情后会开始好转，粗钢减产若能落地，则低产量使钢材和下游争取利润时更为有利，对内，炉料供应持续增加的预期较强，结合减产后需求下滑，炉料供应偏紧的情况也有望改变，因此钢材在产业链内部的话语权会提升。目前现货和盘面利润水平均是在 2017 年以来的最低区间，因此下半年利润有望好转，但向上的空间仍取决于需求改善情况。螺纹钢现货即期利润：元/吨 2018年 2019年2020年1500 2021年2022年10005000-500120010008006004002000-200-400-6

15、00-8002022年华东电炉钢利润：元/吨 2018年 2019年 2020年2021年1月1日1月14日1月26日2月9日2月22日3月6日3月19日4月1日4月13日4月26日5月8日5月21日6月3日6月15日6月28日7月13日7月30日8月14日8月30日9月14日10月1日10月16日11月1日11月16日12月3日12月18日1月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月21日3月3日3月13日3月23日4月2日4月13日4月23日5月4日5月14日5月24日6月3日6月13日6月23日7月3日7月13日7月23日8月2日8月12日8月22日9月1日9月11日9月21日10

16、月8日10月18日10月28日11月7日11月17日11月27日12月7日12月17日12月27日 图 3-4：螺纹钢长短流程利润数据来源：Mysteel、（三）海外钢产量维持低位1-5 月，中国以外地区粗钢产量同比减少 1030 万吨，生铁产量减少 1100 万吨。3 月以后，同比降幅扩大，海外市场上半年受能源价格大涨，钢厂成本抬升，地缘冲突短期导致俄乌生产受限的问题，因此钢材产量同比较低。截至 6 月，欧洲需求较差，贸易商处于去库阶段，市场供应宽松，热卷价格自 3 月高位 1600美元吗回落至 900 美元，欧洲多家钢厂减产，乌克兰部分钢厂开始复产但地缘冲突对其影响仍存在，导致产量回升偏慢

17、。印度提升了钢材出口关税，使国内企业通过添加合金维持出口，并降低国内价格以促进对欧出口，但内需疲软下，同样影响钢厂生产热情，印度热卷出口价格由 4 月高点 1200 美元降至 6 月底的 700美元。粗钢产量：全球除中国：万吨 2018年 2019年 2020年8000 2021年2022年70006000500040001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月生铁产量：全球除中国：万吨 2018年 2019年 2020年4500 2021年2022年400035003000250020001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月

18、 12月在海外经济转入衰退的风险下，钢材需求面临继续下滑，同时能源成本高企，导致钢厂利润进一步被侵蚀，下半年海外供应同比将维持低位。图 3-5：全球除中国以外粗钢产量数据来源：wind、二、需求回升预期有待兑现图 3-6：全球除中国以外生铁产量数据来源：Mysteel、钢材下游主要包括建筑业（基建+地产）、机械、汽车、家电等，传统基建项目中隧道工程与桥梁建设的单位耗钢量较大，公路建设耗钢量适中，而由基建、地产投资为代表的建筑活动将拉动其他行业如工程机械、家电等下游间接用钢，因此建筑业下游对钢材需求的整体影响远高于 50%，历史数据显示建筑业 GDP、建筑业增加值与粗钢产量、需求均密切相关。（一

19、）上半年需求维持弱势1-5 月国内粗钢表观消费量同比减少 8%，5 月降幅收窄。螺纹钢 1-6 月需求同比下降 21%，在 3-5 月疫情较为严重的时期，需求同比降幅则在 30%以上。板材需求同比也出现回落，但降幅低于螺纹，相对平稳。关于疫情对需求的影响情况，从 3-5 月建材成交看，上海、同比减少 62%，显示疫情影响程度较大，但西南地区成交也较差，成都、重庆成交同比下降 30%左右，北京 5 月之后出现疫情，成交同比也下降 30%以上，华南表现略好，同比减少 6%，杭州、南京成交同比下降 10-20%。粗钢表观消费量1100010000900080007000600050004000202

20、0年2021年2022年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月Mysteel螺纹钢表观消费量6005004003002001000-100-2002019年2020年2021年2022年从建筑产业链上其他行业的表现看，挖机开工、水泥出货也大幅回落，截至 6 月，水泥环比改善幅度有限，淡季影响下，7 月施工仍受限，预计好转要在 8 月以后。1月3日1月15日1月28日2月8日2月22日3月6日3月19日4月1日4月12日4月24日5月7日5月20日5月31日6月12日6月25日7月8日7月19日7月31日8月13日8月26日9月6日9月20日10月8日10月

21、23日11月8日11月26日12月11日12月27日图 3-7：粗钢表观消费量数据来源：Mysteel、（二）房地产逐步企稳图 3-8：螺纹钢需求数据来源：Mysteel、上半年房地产市场表现较差，销售面积、新开工、拿地等数据全线下滑，导致螺纹需求也大幅下降 20%以上。2021 年四季度开始，国内政策持续宽松，二季度开始，宽松政策出台的频率提升，但截至 5 月份效果有限。相比 2015 年，此轮地产政策放松的程度较弱。无论是降准降息，还是其他如棚改货币化等间接刺激需求的政策，当前均不及 2015 年，同时，一些较强的约束性政策依然存在，如 2021 年初对房企实施的“三道红线”，及对银行实施

22、的“两道红线”。对于房地产最需要关注的是房价变化，房价是每轮地产改善的最先行指标，之后才是销售好转及其他指标的逐步企稳。从百城住宅价格看，三线城市房价环比下跌 6 个月，二线城市近 7 个月环比变动较小，只有一线城市继续上涨。不考虑 2020 年疫情初始阶段的市场状态，房价上涨和下跌城市数量在 2021 年之后实际是延续了 2018 年的趋势，目前下跌城市数已连续 7 个月高于上涨城市数，上一轮是 2014 年 5 月到2015 年 5 月，持续了 13 个月，如果以 2014 年的“930 新政”作为起点，则是持续了 8 个月。因此，若参考上一轮市场表现，则房价企稳的时点较为关键，之后销售和

23、其他指标才有望逐步改善。6 月开始，一线城市房价环比上涨，同时销售改善幅度较大，部分二线城市销售面积也明显回升，但其中部分城市如青岛、苏州出现异常值，导致短期数据波动加大，持续性仍需关注。整体看，政策效果进入 6月后已逐步显现，一线城市房价和销售回暖的情况若能延续，则四季度全国地产销售有望企稳。但拿地、新开工改善仍需在销售明显回升后，房企资金压力减轻，融资逐步恢复，从时间上推算需要到明年上半年。同时，房地产当前最大的阻力在于“房住不炒”政策，房价大幅上涨和当前政策意图相悖，但房价如果维持弱势，二、三线城市销售持续回升的难度较大，在此之下，下半年需要关注的是政策变化情况。2月 3月 4月 5月

24、6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月300002500020000150001000050000 2020年 2019年2022年 2018年2021年商品房销售面积：万平方米2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月202230,00025,00020,00015,00010,0005,000房地产新开工面积：万平米 2018 2019 20202021图 3-9：房地产新开工面积6050403020100增加购房支出占比更多储蓄占比50454035302520151050未来房价预期:上涨占比数据来源：wind、图 3-10：商品房销售面积数据来源：w

25、ind、2010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-0320

26、18-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-03图 3-11：央行居民调查问卷数据来源：wind、-2.0-1000.0-1.00-504.03.02.01.010050月环比涨跌幅%rhs上涨-下跌城市数150百城样本住宅价格指数2010-072011-022011-092012-042012-112013-062014-012014-082015-032015-102016-052016-122017-072018-022018-092019-042019-112020-062021-012021-082022-03图 3-12：

27、百城样本住宅价格变化数据来源：wind、（三）基建进入实物工作形成阶段基建投资完成额:亿元交通运输、仓储和邮政业公共设施管理业 2018年 2019年 2020年2021年2022年15250001020000-5-1015000-15-2010000-25-30-3550002月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月1-5 月基建投资增速 8.2%，为 2018 年以来最高值，其中在投资中占比较高的交通运输仓储邮政业、公共设施管理业同比分别增加 7%和 8%。基建投资是今年从中央和地方扩大有效投资的主要手段，在 5 月底的稳住经济大盘会议后，28 个省份落实相关政

28、策，对基建投资着墨较多。从目前国内经济主要驱动看，投资相比消费和出口，见效速度会更快，而投资中相比房地产，政府对基建的主导会更强。发改委副秘书长在 6 月 28 日表示，要抓紧推进一批既利当前又利长远的水利、交通、地下综合管廊等项目，尽快形成实物工作量。50图 3-13：全口径基建投资额图 3-14：基建投资主要分项投资增速数据来源：wind、（四）出口面临继续回落1-5 月钢材累计出口量 2590 万吨，同比减少 500 万吨，进口 500 万吨，减少 110 万吨。东南亚仍是主要出口地，占比在 30%，其他地区占比则在 6%-9%之间，其中对南美洲的出口占比由 2021 年的 10%降至

29、6%，对欧盟的出口占比则由 2-3%升至 6%。5 月出口量较高，为近 6 年同期最高值，6 月预计延续高位，主要是在俄乌地缘冲突发生后，3 月海外价格大涨，内外价差扩大，带动钢厂出口接单量大增，而 4 月上海疫情影响发货，使出口量在 5 月显现。但随着地缘冲突影响结束，海外钢价 5 月开始大幅回落，截至6 月，中国与海外钢材价差也重回去年四季度以来的均值附近，出口优势消失，同时海外需求低迷，因此三季度出口量将环比下滑，同比也将转负，预计全年钢材出口量 6000 万吨，同比减少 10%左右。1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月8006004002000

30、2018年 2020年2022年 2017年 2019年2021年1000钢材出口:万吨11001000900800700600500400300200FOB出口价格：土耳其FOB出口价格：独联体 FOB出口价格：中国螺纹钢出口价格：美元/吨图 3-15：中国钢厂出口量（万吨）图 3-16：螺纹钢出口价格（美元/吨）数据来源：Mysteel、数据来源：Mysteel、独联体-中国土耳其-中国6005004003002001000-100-200热卷出口价差：美元/吨方坯价格：美元/吨FOB出口价格：土耳其FOB出口价格：独联体市场价：中国1000900800700600500400300200

31、2020-05-012020-11-012021-05-012021-11-012022-05-01图 3-17：海外主要国家与中国热卷出口价差（美元/吨）图 3-18：海外方坯价格（美元/吨）数据来源：Mysteel、数据来源：Mysteel、总体看，下半年内需将会回暖，主要基于 8 月以后基建项目落地和耐用品需求在疫情过后逐步回升，但回升幅度仍由房地产市场来决定，销售明显好转前，房地产依然是偏弱的状态，因此四季度需求表现预计更好，但整体是以弱改善为主。同时，外需继续走弱的风险较大，关注美联储继续加息进度。第四部分供需平衡表供应端，假设全年减产 2000 万吨，7-12 月粗钢日均产量为 2

32、60 万吨，季节性调整后，三季度粗钢月产量将从 9000 万吨降至 8000 万吨以下，四季度将回落至最低 7300 万吨，截至 6 月底，仍未有明确的减产消息和措施公布，而从铁水产量降幅看，市场化减产较慢，因此 7 月份粗钢产量仍可能维持高位，产量大幅回落或在三季度末。在产量预期的变化明确后，需求方面，若下半年想实现供需平衡，则 9 月以后同比增速需要转正，9- 11 月需求同比将达到 10%以上增长，粗钢全年需求降幅从 6 月的 6%降至 2%以内。对于全年需求 2%以内的降幅，通过对粗钢下游主要行业的拆解，根据各行业需求大致占比，能得出房地产用钢需求下降 10%，基建增加 8%，从截至上

33、半年情况看，地产需求同比降幅超过 10%，基建基本满足，但受 3-5 月疫情影响，汽车、家电的产销偏弱。因此，2000 万吨的减产目标下，整体看以弱平衡为主。若全年粗钢减产 3000 万吨，则下半年粗钢月供需实现平衡的情况下，全年粗钢需求同比降幅为 2.6%；减产 4000 万吨，则全年粗钢需求同比下降 3.5%；减产 5000 万吨，全年粗钢需求同比下降 4.5%。全年粗钢减量：万吨下半年供需平衡下，全年需求增速1000-0.30%2000-1.50%3000-2.60%4000-3.50%5000-4.50%表 4-1：粗钢供需平衡表日期粗钢产量粗钢日均产量粗钢表观消费量当月同比粗钢需求累

34、计值累计同比2022年1月8,2992687,918-7.61%7,918-7.61%2022年2月7,4962686,690-4.53%14,608-6.22%2022年3月8,5422768,355-10.01%22,963-7.63%2022年4月9,2773099,080-13.07%32,043-9.24%2022年5月9,8873199,460-3.87%41,503-8.07%2022年6月9,3003108,8021.57%50,305-6.52%2022年7月8,3822708,035-3.28%58,340-6.09%2022年8月8,4992748,035-1.80%66

35、,375-5.59%2022年9月7,9732668,03510.30%74,410-4.09%2022年10月7,9112558,03512.37%82,445-2.70%2022年11月7,3952468,03515.34%90,480-1.33%2022年12月8,2452668,035-7.36%98,515-1.85%数据来源：Wind、Mysteel、（1-5 月粗钢月产量根据统计局累计值计算）第五部分技术及季节性分析图 5-1：螺纹钢期货合约走势数据来源：Wind、螺纹钢周线级别关注年线 4000-4100 元支撑；月线级别看，螺纹处于 2016 年以来四浪回落中，后续仍可能会出

36、现 5 浪上涨。表 5-2：螺纹钢期货主力合约季节性走势数据来源：Wind、从历史走势看，螺纹钢价格在下半年季节性并不强，8 月下跌概率较高，9 月多数时间上涨，其他时间涨跌无明显规律。第六部分价差及套利上半年，螺纹基差一直处于低位，5 月份受盘面下跌带动阶段性反弹后，基差再次降至历年低位水平。下半年需求逐步改善并带动去库加快后，基差将小幅扩大。月间价差表现和 2020 年相似，受高库存、弱需求的影响，月间价差持续回落，下半年螺纹月差走势可能与基差相似，能否止跌走强都需要看去库情况，即 8 月以后去库情况若逐步好转，1/5 合约价差也有望扩大。1,6001,4001,2001,00080060

37、04002000(200)(400) 2017年 2020年螺纹钢10合约基差 2016年 2019年 2022年 2015年 2018年 2021年螺纹钢01合约基差 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年1,4001,2001,0008006004002000(200)(400)另外，品种间的强弱关系，考虑炉料和成材下半年供需形势可能转变，则价格强弱也会转变，产业链利润或向下游转移。10月20日10月29日11月7日11月16日11月25日12月4日12月13日12月22日12月31日1月10日1月19日1月28日2月6日2月15日2月24日3月4日3月13日3月22日3月31日4月9日4月18日4月27日5月7日5月16日5月25日6月3日6月12日6月21日6月30日7月9日7月18日7月27日8月5日8月14日8月23日9月1日9月10日9月19日1月18日1月30日2月11日2月23日3月6日3月18日3月30日4月11日4月23日5月6日5月1