光明乳业2012到2013年财务分析

1、财务分析 题目： 光明乳业公司2012年到2013年的财务分析 专业： 金融学 班级： 本科三班 姓名： 刘琴 学号： 20121206011020 目录 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc408092404 资产负债表分析 PAGEREF _Toc408092404 h 1 HYPERLINK l _Toc408092405 资产负债表垂直分析（万元） PAGEREF _Toc408092405 h 4 HYPERLINK l _Toc408092406 利润表分析 PAGEREF _Toc408092406 h 6 HYPERLINK l _Toc408092

2、407 利润表水平分析 PAGEREF _Toc408092407 h 6 HYPERLINK l _Toc408092408 利润表垂直分析 PAGEREF _Toc408092408 h 7 HYPERLINK l _Toc408092409 现金流量表分析 PAGEREF _Toc408092409 h 8 HYPERLINK l _Toc408092410 现金流量表水平分析 PAGEREF _Toc408092410 h 8 HYPERLINK l _Toc408092411 现金流量表垂直分析元 PAGEREF _Toc408092411 h 9 HYPERLINK l _Toc4

3、08092412 企业盈利能力分析 PAGEREF _Toc408092412 h 11 HYPERLINK l _Toc408092413 第一节资本经营能力分析 PAGEREF _Toc408092413 h 11 HYPERLINK l _Toc408092414 由表可看出光明乳业公司总资产净利润在同行业公司中处于非常靠前的地位，与同行业大规模公司相比，具有一定优势。 PAGEREF _Toc408092414 h 13 HYPERLINK l _Toc408092415 第二节 资产经营盈利能力分析 PAGEREF _Toc408092415 h 13 HYPERLINK l _To

4、c408092416 由表可见，光明乳业公司净资产收益率在同行业公司中处于中等水平，其原因可能是营业成本较高 PAGEREF _Toc408092416 h 14 HYPERLINK l _Toc408092417 第三节 商品经营盈利能力分析 PAGEREF _Toc408092417 h 14 HYPERLINK l _Toc408092418 第四节上市公司盈利能力分析 PAGEREF _Toc408092418 h 15 HYPERLINK l _Toc408092419 光明乳业营运能力分析 PAGEREF _Toc408092419 h 16 HYPERLINK l _Toc408

5、092420 总资产营运能力分析 PAGEREF _Toc408092420 h 16 HYPERLINK l _Toc408092421 同行业分析比较 PAGEREF _Toc408092421 h 18 HYPERLINK l _Toc408092422 流动资产周转速度分析 PAGEREF _Toc408092422 h 18 HYPERLINK l _Toc408092423 企业偿债能力分析 PAGEREF _Toc408092423 h 20 HYPERLINK l _Toc408092424 偿债能力分析内容 PAGEREF _Toc408092424 h 20 HYPERLI

6、NK l _Toc408092425 企业短期偿债能力分析 PAGEREF _Toc408092425 h 20 HYPERLINK l _Toc408092426 影响短期偿债能力的因素 PAGEREF _Toc408092426 h 20 HYPERLINK l _Toc408092427 短期偿债能力指标计算与分析 PAGEREF _Toc408092427 h 21 HYPERLINK l _Toc408092428 企业长期偿债能力分析 PAGEREF _Toc408092428 h 23 HYPERLINK l _Toc408092429 影响长期偿债能力的因素 PAGEREF _

7、Toc408092429 h 23 HYPERLINK l _Toc408092430 长期偿债能力指标的计算与分析 PAGEREF _Toc408092430 h 24 HYPERLINK l _Toc408092431 企业发展能力分析 PAGEREF _Toc408092431 h 26 HYPERLINK l _Toc408092432 （一）企业单项发展能力分析 PAGEREF _Toc408092432 h 26 HYPERLINK l _Toc408092433 （二）企业整体发展能力分析 PAGEREF _Toc408092433 h 28 HYPERLINK l _Toc40

8、8092434 杜邦分析 PAGEREF _Toc408092434 h 28 HYPERLINK l _Toc408092435 一、杜邦财务分析体系 PAGEREF _Toc408092435 h 28资产负债表分析报告日期2013/12/312012/12/31变动额变动（%）对总资产影响流动资产： 货币资金(万元)2600372339382609911.16%2.79%交易性金融资产(万元)1854117867657.39%0.07%应收票据(万元)26815111777.48%0.01%应收账款(万元)13863913100876315.82%0.82%预付款项(万元)6033722

9、53737800167.72%4.05%其他应收款(万元)79135836207735.59%0.22%存货(万元)1500791015754850447.75%5.19%其他流动资产(万元)21983流动资产合计(万元)64110949622414488529.20%15.51%长期应收款(万元)122152-30-19.74%0.00%长期股权投资(万元)18723021-1149-38.03%-0.12%固定资产原值(万元)5607804721498863118.77%9.49%累计折旧(万元)215693197770179239.06%1.92%固定资产净值(万元)3450872743

10、797070825.77%7.57%固定资产减值准备(万元)79676212175528.25%0.19%固定资产(万元)3371202681676895325.71%7.38%在建工程(万元)6728870974-3686-5.19%-0.39%生产性生物资产(万元)2051414217629744.29%0.67%无形资产(万元)28159280101490.53%0.02%商誉(万元)258882588800.00%0.00%长期待摊费用(万元)329-递延所得税资产(万元)3440327276712726.13%0.76%非流动资产合计(万元)5156964377067799017.8

11、2%8.35%资产总计(万元)115680593393022287523.86%23.86%短期借款(万元)94964793361562819.70%1.67%交易性金融负债(万元)4041734-1330-76.70%-0.14%应付账款(万元)1998691378866198344.95%6.64%预收账款(万元)748733352041353123.37%4.43%应付职工薪酬(万元)1830315254304919.99%0.33%应交税费(万元)288611119217669157.87%1.89%应付利息(万元)3533025116.89%0.01%其他应付款(万元)1508641

12、037184714645.46%5.05%一年内到期的非流动负债(万元)263141303813276101.83%1.42%流动负债合计(万元)59480639598119882550.21%21.29%长期借款(万元)3363570849-37214-52.53%-3.98%长期应付款(万元)1021067-965-90.44%-0.10%专项应付款(万元)6682573-1905-74.04%-0.20%递延所得税负债(万元)97786406337252.64%0.36%其他非流动负债(万元)15438145878515.83%0.09%非流动负债合计(万元)5962195482-358

13、61-37.56%-3.84%负债合计(万元)65442749146316296433.16%17.45%实收资本(或股本)(万元)122450122504-54-0.04%-0.01%资本公积(万元)17561416768479304.73%0.85%盈余公积(万元)3642732137429013.35%0.46%未分配利润(万元)92012777411427118.36%1.53%外币报表折算差额(万元)13081319-11-0.83%0.00%归属于母公司股东权益合计(万元)427811401385264266.58%2.83%少数股东权益(万元)74567410823348581.

14、51%3.59%所有者权益(或股东权益)合计(万元)5023794424675991213.54%6.42%负债和所有者权益(或股东权益)总计(万元)115680593393022287523.86%23.86%根据上表，可以对光明乳业公司总资产变动情况作出以下分析评价：该公司总资产本期增加222875万元，增长幅度为23.86%，说明光明乳业公司本年资产规模有较大幅度增长。进一步可以发现：流动资产本期增加144885万元，增长幅度为29.20%，使总资产规模增长了15.51%。非流动资产本期本期增加了77990万元，增长的幅度为17.82%，使总资产规模增长了8.35%，两者合计使总资产增加

15、了222875万元，增长幅度为23.86%资产负债表垂直分析（万元）报告日期13/12/312014/1/113/12/312014/1/1变动情况（%）流动资产： 货币资金26003723393822.48%25.05%-2.57%交易性金融资产185411780.16%0.13%0.03%应收票据2681510.02%0.02%0.01%应收账款13863913100811.98%14.03%-2.04%预付款项60337225375.22%2.41%2.80%其他应收款791358360.68%0.62%0.06%存货15007910157512.97%10.88%2.10%其他流动资产

16、21983-1.90%流动资产合计64110949622455.42%53.13%2.29%长期应收款1221520.01%0.02%-0.01%长期股权投资187230210.16%0.32%-0.16%固定资产原值56078047214948.48%50.56%-2.08%累计折旧21569319777018.65%21.18%-2.53%固定资产净值34508727437929.83%29.38%0.45%固定资产减值准备796762120.69%0.67%0.02%固定资产33712026816729.14%28.71%0.43%在建工程67288709745.82%7.60%-1.7

17、8%生产性生物资产20514142171.77%1.52%0.25%无形资产28159280102.43%3.00%-0.56%商誉25888258882.24%2.77%-0.53%长期待摊费用329-0.03%#VALUE!递延所得税资产34403272762.97%2.92%0.05%非流动资产合计51569643770644.58%46.87%-2.29%资产总计1156805933930100.00%100.00%0.00%短期借款94964793368.21%8.49%-0.29%交易性金融负债40417340.03%0.19%-0.15%应付账款19986913788617.28

18、%14.76%2.51%预收账款74873335206.47%3.59%2.88%应付职工薪58%1.63%-0.05%应交税费28861111922.49%1.20%1.30%应付利息3533020.03%0.03%0.00%其他应付款15086410371813.04%11.11%1.94%一年内到期的非流动负债26314130382.27%1.40%0.88%流动负债合计59480639598151.42% #VALUE!长期借款33635708492.91%7.59%-4.68%长期应付款10210670.01%0.11%-0.11%专项应付款66825730

19、.06%0.28%-0.22%递延所得税负债977864060.85%0.69%0.16%其他非流动负33%1.56%-0.23%非流动负债合计59621954825.15%10.22%-5.07%负债合计65442749146356.57%52.62%3.95%实收资本或股本12245012250410.59%13.12%-2.53%资本公积17561416768415.18%17.95%-2.77%盈余公积36427321373.15%3.44%-0.29%未分配利润92012777417.95%8.32%-0.37%外币报表折算差额130813190.11%0.

20、14%-0.03%归属于母公司股东权益合计42781140138536.98%42.98%-6.00%少数股东权益74567410826.45%4.40%2.05%所有者权益或股东权益合计50237944246743.43%47.38%-3.95%负债和所有者权益或股东权益总计1156805933930100.00%100.00%0.00%利润表分析利润表水平分析科目2013年度2012年度增减额增减（%）一、营业收入16,290,910,116.0013,775,072,506.002,515,837,610.0018.26%减:营业成本10,630,422,997.008,937,639,

21、956.001,692,783,041.0018.94%营业税金附加83,529,201.0072,812,707.0010,716,494.0014.72%销售费用4,410,107,077.003,819,649,184.00590,457,893.0015.46%管理费用484,235,421.00441,902,612.0042,332,809.009.58%堪探费用0.00财务费用53,160,235.0064,625,544.00-11,465,309.00-17.74%资产减值损失18,681,270.0078,855,149.00-60,173,879.00-76.31%加:公

22、允价值变动净收益-9,565,751.009,565,751.00-100.00%投资收益15,344,341.005,247,445.0010,096,896.00192.42%其中:对联营企业和合营企业的投资权益2,327,401.005,842,437.00-3,515,036.00-60.16%影响营业利润的其他科目0.00二、营业利润626,118,256.00355,269,048.00270,849,208.0076.24%加:补贴收入0.00营业外收入130,389,005.00107,522,528.0022,866,477.0021.27%减:营业外支出48,175,109

23、.0043,714,390.004,460,719.0010.20%其中:非流动资产处置净损失46,348,294.0033,066,192.0013,282,102.0040.17%加:影响利润总额的其他科目0.00三、利润总额708,332,152.00419,077,186.00289,254,966.0069.02%减:所得税233,821,232.0084,190,709.00149,630,523.00177.73%加:影响净利润的其他科目0.00四、净利润474,510,920.00334,886,477.00139,624,443.0041.69%归属母公司所有者的净利润406

24、,040,476.00311,302,623.0094,737,853.0030.43%少数股东损益68,470,444.0023,583,854.0044,886,590.00190.33%利润增减变动情况评价：（1）净利润分析：该公司13年度实现净利润4745万元，比上年增长41.69%，增幅较高，从表可看净利润主要增长原因是 利润总额比上年增长2892万元，所得税较上年增长1496万，二者相抵，净利润增长4745万元。（2）利润总额分析：13年度实现利润总额7083万元较上年增长2892万元增幅69.02%主要因营业利润增加引起，但因营业外支出不利影响，增减因素相抵（3）营业利润分析：营

25、业利润较上年增加2708万元主要由主营业务收入增加投资收益增加和财务费用大幅减少所致，主营业务收入较上年增加25158万元，投资收益较上年增加100.9万元，财务费用下降114.6万元但因营业费用管理费用影响，增减相抵营业利润增加2708万元。（4）主营业务利润增长变化可能受销售量价格质量品种结构成本诸多因素影响，可通过对产品销售利润明细表分析得出结论利润表垂直分析科目2013年度2012年度2013年2012年一、营业收入16,290,910,116.0013,775,072,506.00100.00%100.00%减:营业成本10,630,422,997.008,937,639,956.0

26、065.25%64.88%营业税金及附加83,529,201.0072,812,707.000.51%0.53%销售费用4,410,107,077.003,819,649,184.0027.07%27.73%管理费用484,235,421.00441,902,612.002.97%3.21%财务费用53,160,235.0064,625,544.000.33%0.47%资产减值损失18,681,270.0078,855,149.000.11%0.57%加:公允价值变动净收益-9,565,751.000.00%-0.07%投资收益15,344,341.005,247,445.000.09%0.0

27、4%其中:对联营企业和合营企业的投资权益2,327,401.005,842,437.000.01%0.04%影响营业利润的其他科目0.00%0.00%二、营业利润626,118,256.00355,269,048.003.84%2.58%营业外收入130,389,005.00107,522,528.000.80%0.78%减:营业外支出48,175,109.0043,714,390.000.30%0.32%其中:非流动资产处置净损失46,348,294.0033,066,192.000.28%0.24%三、利润总额708,332,152.00419,077,186.004.35%3.04%减:

28、所得税233,821,232.0084,190,709.001.44%0.61%四、净利润474,510,920.00334,886,477.002.91%2.43%从利润垂直分析表可看出;13年度各项占比均无较大变化，说明较均衡，平稳渐升。现金流量表分析现金流量表水平分析科目2013年度2012年度增减额增减（%）销售商品提供劳务收到现金19,245,326,106.0015,713,980,201.003,531,345,905.22.47%收到的税费返还326,501,919.00302,392,863.0024,109,056.00 7.97%收到其他与经营活动有关的现金65,073,

29、061.0058,114,367.006,958,694.00 11.97%经营活动现金流入小计19,636,901,086.0016,074,487,431.003,562,413,655.22.16%购买商品、接受劳务支付的现金11,830,754,700.009,262,105,589.002,568,649,111.27.73%支付给职工以及为职工支付的现金1,284,664,036.00651,641,465.00633,022,571.00 97.14%支付的各项税费1,401,213,755.001,190,209,204.00211,004,551.00 17.73%支付其他与

30、经营活动有关的现金3,814,965,642.003,728,689,560.0086,276,082.00 2.31%经营活动现金流出小计18,331,598,133.0014,832,645,818.003,498,952,31523.59%经营活动产生的现金流量净额1,305,302,953.001,241,841,613.0063,461,340.00 5.11%收回投资收到的现金50,305,008.00-50,305,008.00 -100.00%取得投资收益收到的现金6,339,021.007,750,000.00-1,410,979.00 -18.21%处置固定资产、无形资产和

31、其他长期资产收回的现金净额88,563,242.0076,883,239.0011,680,003.00 15.19%处置子公司及其他营业单位收到的现金净额5,384,000.00-5,384,000.00 -100.00%收到其他与投资活动有关的现金59,445,464.0044,347,686.0015,097,778.00 34.04%投资活动现金流入小计154,347,727.00184,669,933.00-30,322,206.00 -16.42%购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金1,194,607,647.001,091,381,516.00103,226,131.0

32、0 9.46%取得子公司及其他营业单位支付的现金净额2,800,000.00-2,800,000.00 -100.00%投资活动现金流出小计1,194,607,647.001,094,181,516.00100,426,131.00 9.18%投资活动产生的现金流量净额-1,040,259,920.00-909,511,583.00-130,748,337.014.38%吸收投资收到的现金335,646,002.001,392,444,154.00-1,056,798,152.-75.90%取得借款收到的现金909,293,474.001,123,629,466.00-214,335,992.

33、0 -19.08%筹资活动现金流入小计1,244,939,476.002,516,073,620.00-1,271,134,144.-50.52%偿还债务支付的现金945,239,976.001,373,572,307.00-428,332,331.0-31.18%分配股利、利润或偿还利息支付的现金300,251,991.00249,021,885.0051,230,106.00 20.57%支付其他与筹资活动有关的现金2,543,631.002,543,631.00 筹资活动现金流出小计1,248,035,598.001,622,594,192.00-374,558,594.0-23.08%

34、筹资活动产生现金流量净额-3,096,122.00893,479,428.00-896,575,550.0-100.35%四、汇率变动对现金的影响-963,716.00-611,397.00-352,319.00 57.63%五、现金及现金等价物净增加额260,983,195.001,225,198,061.00-964,214,866.0-78.70%期初现金及现金等价物余额2,339,384,038.001,114,185,977.001,225,198,061.109.96%期末现金及现金等价物余额2,600,367,233.002,339,384,038.00260,983,195.0

35、0 11.16%现金流量表垂直分析元科目2013年度流入结构（%）流出结构(%)内部结构(%)销售商品，提供劳务收到现金19,245,326,106.0091.4867553198.00592274收到税费返还326,501,919.001.552096391.662695746收到其他与经营活动有关的现金65,073,061.000.3093386510.331381518经营活动现金流入小计19,636,901,086.0093.34819035100购买商品接受劳务支付现金11,830,754,700.0056.9491539364.53749757支付给职工以及为职工支付的现金1,28

36、4,664,036.006.1839275517.007921659支付各项税费1,401,213,755.006.7449575157.643707574支付其他与经营活动有关的现金3,814,965,642.0018.3639227720.81087319经营活动现金流出小计18,331,598,133.0088.24196176100经营活动产生现金流量净额1,305,302,953.00取得投资收益收到的现金6,339,021.000.034.106973989处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额88,563,242.000.4257.37903869收到其他与投资活动有

37、关的现金59,445,464.000.2838.51398732投资活动现金流入小计154,347,727.000.73100购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金1,194,607,647.005.750427297100投资活动现金流出小计1,194,607,647.005.750427297100投资活动产生现金流量净额-1,040,259,920.00吸收投资收到的现金335,646,002.001.59556473526.9608289取得借款收到的现金909,293,474.004.32252013373.0391711筹资活动现金流入小计1,244,939,476.005

38、.918084868100偿还债务支付的现金945,239,976.004.55005773275.73822233分配股利、利润或偿还利息支付的现金300,251,991.001.44530905124.05796689支付其他与筹资活动有关的现金2,543,631.000.0122441580.203810773筹资活动现金流出小计1,248,035,598.006.007610941100筹资活动产生的现金流量净额-3,096,122.00现金流入总额21,036,188,289.00100现金流出总额20,774,241,378.00100四、汇率变动对现金的影响-963,716.00

39、四(2)、其他原因对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额260,983,195.00期初现金及现金等价物余额2,339,384,038.00期末现金及现金等价物余额2,600,367,233.00从上表可以看出：无论是13年还是12年，在全部现金流入量中，经营活动所产生的现金流入都是主要的基本的，而且比重在不断上升，主要原因是经营活动现金流入量绝对数的增长。在全部现金流出量中，经营活动所产生的现金流出量占主要比重，而且比重较12年上升，其原因是经营活动规模扩大，并且与流入量相匹配。企业盈利能力分析资本经营能力分析资本经营能力内涵与指标资本经营能力，是指企业的所有者通过投入资本经营而取得利润的

40、能力。反应资本经营能力的基本指标是净资产收益率，其计算公式为：净资产收益率=净利润/平均净资产*100%净资产收益率是反映盈利能力的核心指标。因为企业的根本目标是所有者权益或股东价值最大化，而净资产收益率既可直接反映资本的增值能力，又影响企业股东价值的大小。该指标越高，反映企业盈利能力越好影响资本经营盈利能力的因素影响净资产收益率的因素主要有总资产报酬率、负债利息率、企业资本结构和所得税率等资本经营盈利能力因素分析明确了净资产收益率与其影响因素的关系，运用连环替代法可分析各因素变动对净资产收益率的影响项目2013年万元2012年万元差异平均总资产1045367.5835666209701.5平

41、均净资产472423362975109448负债654427491463162964负债/平均净资产1.3852564331.3539858120.031270622利息支出5,316.006463-1147负债利息率（%）0.8123136731.315053219-0.502739546利润总额708334190828925息税前利润76,149.0 4837127778净利润474513348913962所得税税率33.01%20.09%12.92%总资产报酬率（%）4.539169244.0074623110.531706928净资产收益率（%）10.044176519.2262552

42、520.81792126根据表资料对资本经营盈利能力进行分析如下：分析对象=10.0442%-9.2263%=0.8179%2012年：4.00 %+（4.00%-1.31%）*1.35*（1-20.09%）=9.226%第一次替代：总资产报酬率4.53 %+（4.53%-1.31%）*1.35*（1-20.09%）=7.0936%第二次替代：负债利息率4.53 %+（4.53%-0.81%）*1.35*（1-20.09%）=7.43%第三次替代：杠杆比率4.53 %+（4.53%-0.81%）*1.385*（1-20.09%）=7.74%2013年：4.53 %+（4.53%-0.81%）*

43、1.385*（1-33.01%）=10.044%总资产报酬率变动的影响：7.0936%-9.226%=-2.134%负债利息率变动的影响：7.43 %-7.0936%=0.3364%资本结构变动的影响：7.74%-7.43 %=0.31%税率变动的影响：10.044%-7.74%=2.3%四、现金流量指标对资本经营能力的补充对经营盈利能力发挥补充作用的现金流量指标主要有净资产现金回收率和盈利现金比率。 净资产现金回收率= 经营活动净现金流量/平均净资产*100% 盈利现金比率=经营活动净现金流量/净利润*100%净资产现金回收率指标表项目2013年2012年经营活动净现金流量（万元）13053

44、0124184平均净资产(万元)472423362975净资产现金回收率(%)27.6298994834.21282457光明乳业公司经资产现金回收率略有下降，说明公司虽在盈利能力增长，盈利质量却又下降。一般情况下，盈利现金比率越大，公司盈利质量越高。若小于1，说明本期净利润中存在尚未实现的现金收入。在此情况下，即使公司盈利也可能发生现金短缺。在进行盈利质量分析时仅靠一年数据未必能说明问题，需要进行连续的盈利现金比率的比较。若一直小于1甚至为负数、则企业盈利质量相当低下，严重时导致破产。四、资本经营能力的行业分析 单位：万元光明乳业属于食品制造业，按照总资产规则排名为第二位。下表是同行业公司总

45、资产净利润比较分析信息名称主营收入净利润总资产股东权益伊利股份4,777,887318,7243,879,0971,792,327光明乳业1,629,09140,6041,286,751435,695上海梅林1,037,64815,532560,105203,451海天味业840,159160,642840,855691,969梅花生物778,03840,3701,971,714798,754贝因美611,71272,105484,696363,249行业平均431,43327,258461,492237,041由表可看出光明乳业公司总资产净利润在同行业公司中处于非常靠前的地位，与同行业大规模

46、公司相比，具有一定优势。 第二节 资产经营盈利能力分析资产经营能力内涵与指标资产经营盈利能力，是指企业运营资产而产生利润的能力。反映资产经营盈利能力的指标是总资产报酬率，即息税前利润与平均总资产之间的比率。总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均总资产*100%平均总资产=（期初总资产+期末资产总额）/2总资产报酬率高，说明企业资产的运用效率好，也意味企业资产盈利能力强，so越高越好影响资产经营盈利能力的因素总资产报酬率=总资产周转率*销售息税前利润率*100%可见，影响总资产报酬率的因素有两个;一、总资产周转率该指标作为反映企业资本运营能力的指标，可用于说明企业资产的运用效率，是企业资产经

47、营效果的直接体现，二、销售息税前利润率，反映了企业商品生产经营的盈利能力，产品盈利能力越强，销售利润率越高。可见资产经营盈利能力受商品经营盈利能力和资产运营效率两方面影响资产经营盈利能力因素分析资产经营盈利能力分析表项目2013年2012年差异营业收入1629091.00 1377507.00 251584利润总额70833.00 41908.00 28925利息支出5316.00 6463.00 -1147息税前利润76149.00 48371.00 27778平均总资产1045367.50 835666.00 209701.5总资产周转率1.56 1.65 -0.09销售息税前利润率（%）

48、14.58 15.01 -0.422727273总资产报酬率（%）22.75 24.76 -2.01分析对象=22.75%-24.75%=-2.01%因素分析：（1）总资产周转率变动的影响=(1.56-1.65）*15.01%=1.0539%(2)销售息税前利润率的影响=(14.58%-15.01%)*1.56=0.659%分析结果说明，该企业本年全部资产报酬率比上年降低2.01%是销售息税前利润率降低的结果，它使总资产报酬率降低了0.659%而总资产周转率降低使总资产报酬率降低了1.0539%由此，要提高企业的总资产报酬率，增强企业的盈利能力，要从提高企业总资产周转率和销售息税前利润率两方面

49、提高。四、现金流量指标对资产经营盈利能力的补充对资产经营盈利能力的补充是总资产现金回收率，该指标是经营活动净现金流量与平均总资产的比率。计算公式：经营活动净现金流量=经营活动净现金流量/平均总资产全部资产现金回收率指标表项目2013年2012年经营活动净现金流量（万元）130530124184平均总资产(万元)1045367.5835666总资产现金回收率(%)12.4914.86%与2012年相比，13年指标有显著提高，说明公司在盈利能力增长保持较稳定的同时，盈利质量有所提高。五、资产经营盈利能力的行业分析 单位：万元名称每股收益销售净利率%净资产收益率%资产负债率%流动比率%伊利股份1.1

50、68.5219.8553.261.11海天味业1.0221.0622.1517.693.22克明面业0.755.778.7131.522.09汤臣倍健0.7334.5619.738.888.70涪陵榨菜0.6718.0111.8317.684.71光明乳业0.332.659.3261.080.96行业平均0.280.020.0755.701.58由表可见，光明乳业公司净资产收益率在同行业公司中处于中等水平，其原因可能是营业成本较高 第三节 商品经营盈利能力分析商品经营盈利能力内涵与指标收入利润率分析企业收入利润分析表项目2013年2012年差异营业收入16290911377507251584营

51、业成本1063042893764169278营业利润626123552727085利润总额708334190828925净利润474513348913962利息支出53166463-1147总收入16421301388259253871营业收入利润率%2.9127286322.4311310210.481597611营业收入毛利率%4.348007573.0423075891.305699981总收入利润率%4.3134830983.0187450611.294738037销售净利润率%2.912.430.48销售息税前利润率（%）14.5833333315.00606061-0.422727

52、273成本利润率分析成本利润率分析表项目2013年2012年差异营业成本利润率%5.8898895813.9749866861.914902896营业费用利润率%3.9930765922.6482074081.344869184全部成本费用总利润率%4.5035324823.113706611.389825872全部成本费用净利润率%3.0169147122.4881865190.528728193现金流量指标对资产经营盈利能力的补充 销售获现比率分析表项目2013年2012年 销售商品、提供劳务收到的现金(万元)19245331571398营业收入16290911377507销售获现比率1.

53、1813538961.140755002第四节上市公司盈利能力分析每股收益分析每股收益的内涵与计算每股收益分析表项目2013年2012年差异净利润474513348913962优先股股息000发行在外的普通股加权平均股（万股）143790.9119603.624187.33766稀释效应普通股的加权平均数股权激励计划限制性股票调整后发行在外普通股的加权平均数1,224,613,534 1,107,808,459基本每股收益0.330.28005稀释每股收益0.330.280.05每股收益的行业分析同行业公司每股收益比较分析名称总资产规模净资产规模基本每股收益差异伊利股份3,879,0971,8

54、12,7611.161光明乳业1,286,7515023790.330.284482759上海梅林560,105235,8950.140.120689655海天味业840,855692,0431.020.879310345梅花生物1,971,714814,6230.090.077586207从表中可看出光明乳业公司每股收益在其他同行业大规模公司中趋于居中位置，在同行业中，盈利能力尚且较高每股收益因素分析每股收益因素分析表项目2013年2012年差异净利润4745133489优先股股息000普通股权益平均额13193352.511408036普通股权益报酬率（%）12.5810.981.6发行在

55、外的普通股平均数13433301343330每股账面价值9.828.491.33每股收益=（净利润-优先股股息）/发行在外的普通股加权平均数（流通股数） =普通股权益/流通股数*(净利润-优先股股息)/普通股权益平均额 =每股账面价值*普通股权益报酬率根据表，13年度每股收益=1660199/1340330=1.24元，12年度每股收益为1252158/134330=0.93元，13年比12年增加了0.31元，增加原因：1.每股账面价值变动对每股收益影响（9.82-8.49）*10.98%=0.15元普通股权益报酬率变动对每股收益的影响9.82*（12.58%-10.98%）=0.16元两项因

56、素共同作用的结果，可见企业经济实力和盈利能力比12年均有提高。光明乳业营运能力分析总资产营运能力分析一、本企业财务数据分析：（一）、总资产周转率分析：总资产周转率=主营业务收入/平均资产总额总资产周天数=计算期天数/总资产周转率年份201120122013主营业务收入735854434879431697119572111030平均资产总额4099579604.54080325504.55048768623由以上数据及公式得出：年份201120122013总资产周转率1.79501.94671.8959总资产周天数200.5571184.9283189.8834（二）、流动资产周转率分析：1、流

57、动资产周转率（次数）=主营业务收入/流动资产平均占用额2、流动资产周转天数=计算期周转天数/流动资产周转率年份201120122013流动资产1,984,574,1572,157,327,2693,107,312,892主营业务收入7,358,544,3487,943,169,7119,572,111,030由以上数据及公式得出：年份201120122013流动资产周转率3.70793.68193.0805流动资产周转天数97.089997.7756116.8641（三）、应收账款周转率1、应收账款周转率（次数）=赊销收入/应收账款平均余额Ps:赊销收入=销售收入-现销收入（也可用主营业务收入

58、代替）应收账款周转天数=计算期天数/应收账款周转次数年份201120122013赊销收入7,358,544,3487,943,169,7119,572,111,030应收账款平均余额539,740,437555,609,240933,508,538由以上数据及公式得出：年份201120122013应收账款周转率13.633514.296310.2539应收账款周转天数26.405527.543135.1086（四）、存货周转率（1）存货周转率=主营业务成本/存货平均资产占用额（2）存货周转天数=计期天数/存货周转率年份201120122013主营业务成本4,956,471,4104,630,3

59、81,7706,269,987,809存货平均资金占用额607,353,545518,861,344805,764,956由以上数据及公式得出：年份201120122013存货周转率8.16088.92417.7807存货周转天数44.113340.340246.2683（五）、固定资产周转率：固定资产周转率=主营业务收入/固定资产平均占用额年份201120122013主营业务收入7,358,544,3487,943,169,7119,572,111,030固定资产平均占用额1,553,052,4321,491,662,3371,977,980,322由以上数据及公式得出：年份20112012

60、2013固定资产周转率4.73815.32504.8393同行业分析比较 单位：亿元年份20112012资产总计3020.313597.76固定资产1590.111831流动资产1499.181801.83主营业务收入4162.394915.95主营业务成本3153.73697.47流动资产周转速度分析（一）、以上数据分析如下：年份20112012总资产周转率1.37811.3664总资产周转天数261.2292263.4660流动资产周转率2.77642.7283固定资产周转率2.61772.6848（二）、具体分析与比较：1、总资产周转率和周转天数：（1）2012年：由数据得，光明乳业总资