第四章-资本形成与经济发展-PPT课件

1、主要内容： 1.哈罗德-多马增长模型 2.新古典增长模型； 3.新增长理论。重点：索洛模型 第四章 资本形成与经济发展每一天，我们一起学习，一起进步。2第一节 资本形成作用一、现代经济增长理论概述现代经济增长理论一般以发达国家作为研究对象，但也适合于分析发展中国家的经济增长问题。二战后发达国家经济走出萧条、进入快速增长。背景始于1940年代末，以哈罗德多马模型的建立为标志。开端在1950年代中期，作为对哈罗德多马模型的修正和发展，新古典增长模型产生。在其后的近20年，增长理论研究和争论达到了第一次高潮，且新古典增长理论逐渐占上风。成熟1970年代以后，发达国家出现滞胀，增长理论研究停滞。停滞1

2、980年代中期以来，美国等出现持续增长，增长理论又开始兴旺起来，新增长理论盛极一时，掀起新的研究高潮。新增长理论没有一个统一的研究框架，观点多样化，共同特征是都强调增长的内生性。繁盛（一）哈罗德-多马增长模型 模型建立是为了把凯恩斯主义的静态和短期扩展为动态和长期分析。按照凯恩斯有效需求理论，要使经济达到充分就业均衡：意愿投资(I)必须等于意愿储蓄(S) I（t） = S（t） 投资使一个经济的资本存量（K）增长，同时又有一部分资本存量由于折旧被消费掉。设资本存量的折旧率为K（t+1）=(1-)K(t) +I(t)一个经济的意愿储蓄总额，它等于储蓄倾向或储蓄率(s)与国民产品或国民收入(Y)的

3、乘积设资本-产出比为，表示一元产出需要几元资本生产出来假定，不变 。S（t） = sY（t）K (t)= Y(t)Y（t+1）=(1-) Y (t) + sY（t）g（国民收入增长率、经济增长率） =储蓄倾向除以资本产出比，再减去资本存量折旧率。如果假定资本存量折旧率不变：经济增长率就由储蓄倾向和资本-产出比共同决定，与储蓄倾向成正比关系，与资本产出比成反比关系。意义如果资本-产出比不变：1.经济增长率就决定于储蓄倾向或储蓄率，储蓄倾向越高，则经济增长率越高。2.如果储蓄倾向不变，资本-产出比越低，则经济增长率越高。 哈罗德多马增长模型含义：储蓄意味着放弃消费，意味着资本积累。这个模型不仅消极

4、显示了发展中国家经济停滞的根源资本匮乏阻碍经济增长，也积极地表明：增加资本积累是加速经济增长的关键。（一）哈罗德-多马增长模型 哈罗德多马增长模型评价哈罗德-多马模型在1950、60年代受到发展经济学家的推崇，因为那时特别强调资本积累的决定性作用。不少人认为，哈罗德多马模型更适合于发展中国家。储蓄能全部转化为投资的假定：对发展中国家特别不现实。发展中国家往往存在着制度缺陷，对投资造成重大障碍，即使储蓄率高也很难全部转化为实际投资。 资本-产出比不变的假定：实际上，随着经济发展，资本-产出比不可能不变。增量资本-产出比一般趋于上升。投资增加不一定带来相应的产出增长。只有资本（储蓄）一个变量，暗含

5、假定资本-劳动比例不变，这也是不现实的。即使投资所需的资本品能够得到满足，因缺乏有技能的劳动力和合格管理者而不能形成实际投资，或者投资效率低下。此外，还意味着不能用劳动来代替资本，这不仅不符合实际，而且十分有害。因为发展中国家劳动力丰富，应充分利用剩余劳动力替代资本和增加产出。赞扬批评主要针对它的假定前提（二）新古典增长模型 新古典增长模型的来龙去脉新古典增长模型最初由美国索洛（Solow，R.）、斯旺(Swan,T.)等在1950年代中期建立。创立后来许多经济学家对这一模型进行补充和发展，逐渐形成一套较为完整理论体系，并在增长经济学中占据主导地位多年。发展最初的意图是通过放松一些假定对哈罗德

6、-多马模型进行修正和完善。假定的改变，其结果是得出了非常不同的结论。动因之所以称为新古典，是因为它的假定是新古典主义的，如资本与劳动完全替代，边际报酬递减，价格瞬时调整，长期稳定均衡，等等。名称由来假定储蓄在收入中所占的比重是不变的。假定生产一种同质产品，不存在国际贸易，消费品和投资品可完全替代。在长期，储蓄全部转化为投资。1.新古典增长模型的基本形式 索洛模型是在两个方程基础上建立起来的：一个是生产函数，另一个资本积累方程。（1）生产函数。假定是科布道格拉斯型，即规模报酬不变，资本和劳动边际报酬递减。 Y=F（K,L）= K L1- 其中01方程两边同除以L，即得到一个劳均生产函数 y=k

7、公式中，y=Y/L, k=K/L。因为假定1，即资本边际报酬递减。表示产出是资本的增函数，但以递减的比率增加。（2）资本积累方程资本来自储蓄，即一个社会总产品中未被消费的部分，扣除一个资本折旧，就可以得到一个净投资，这就是资本的增加。sY表示总储蓄, 即储蓄倾向乘以总收入=总投资；dK为折旧=折旧率乘以资本假定劳动力参与率在长期不变，这样，人口增长率就与劳动力增长率相一致了。这里假定人口以n的速率增长劳均形式表示的资本积累方程上式表示每个阶段劳均资本的增加取决于三个因素：劳均总储蓄sy、折旧（dk）和人口增长对劳均资本的占用（nk）每个时期增加的总储蓄中必须扣除掉新增劳动力的人均资本以及折旧，

8、剩下部分才是资本的净增加。1.新古典增长模型的基本形式 资本净增加值右边的两项都是劳均资本的函数随着劳均资本增加而上升。s被假定不变，与生产函数曲线形状是一样的，以递减的速率增加，由于sk*，意味着储蓄率的提高永远地增加了劳均资本。由于劳均产出是劳均资本的函数，所以，劳均产出也永远提高了。yk0y（n+d）ksysyk*k*k*k*k（2）人口增长率变动人口增长率提高具有相反的影响，它使劳均产出永久下降。结论索洛模型解释了一个国家穷富的原因。工业化国家之所以富，是因为它们的储蓄率高，人口增长率低；而低收入国家之所以穷，是因为它们的储蓄低，而人口增长率高。现在有很多文献对索洛模型进行了经验验证，

9、发现这个结论大体上符合事实。yk0y（n+d）ksyk*k*k*k*k（n+d）k技术进步表现为A的增长=g, 索洛把技术进步加进了模型中。在简单模型加技术变量A，4.包含技术进步的索洛模型 （1）技术与索洛模型简单索洛模型有一个重大缺陷：即在长期人均产出增长率为零，这与发达国家曾经经历的人均产出的持续增长这一事实完全不符。技术进步被假定是外生的，即假定技术进步存在，但不问来自何处。这个假定受到许多指责，后来的新增长理论就是对技术进步的源泉进行了讨论，把技术进步内生化了，因此而发展了索洛模型。解决办法技术是按照“劳动扩大型”（labor-augmenting）的形式被加入模型的，即技术进步主要

10、体现在劳动生产率的提高上。技术进步下的稳态推导技术进步加进来之后，稳态下的劳均资本和劳均收入就不是零增长，而是按照技术进步的速率增长。在稳态条件下，y*/k*不变，设B=y*/k* 。 对其取对数再求导，我们把某一变量x沿着平衡增长路径的增长率记为gx,则上述等式可以写为： gy=gk=g这就表明，在有技术进步的索洛模型中，劳均产出的增长取决于技术进步。换句话说，技术进步是持续人均收入增长的源泉。（2）含有技术变量的索洛模型 含有技术变量的索洛模型与前面讨论的简单模型基本相似，只不过多了一个技术变量。 两条曲线相交确定了其稳态，稳态的劳均资本是k*。当经济不处在稳态情形时，就会自动调整。如果在

11、k0处，则总投资超过了为保持劳均资本不变所需的投资量，劳均资本就会增加，直到达到稳态值为止。（3）技术进步条件下的稳态值 稳态的资本技术比是由资本积累等于零的条件下得到的。为了更清楚的理解技术进步对劳均产出的影响，把稳态产出表示为:稳态条件下的劳均产出是由技术、投资率、人口增长率决定的。如果设g=0, 而A01, 即没有技术进步，那么这个结果就类似于简单模型中的结论。（三）新增长理论 新古典增长模型凸现了技术进步是经济增长的引擎，但是，技术进步来自何处，新古典增长理论未作回答。背景把技术进步内生化。革新新增长理论没有一个统一的分析框架。特点罗默（Paul Romer）在上个世纪八、九十年代中期

12、提出的理论。该理论是建立在微观经济分析基础上，把技术进步看作是厂商和发明者在市场上追求最大化利润的结果。代表新增长理论也讨论落后国家的经济增长问题，因此，它与发展经济学有融合的趋势。趋势新增长理论的来龙去脉1.罗默模型中的技术生产与变化 （1）技术的生产假定是科布道格拉斯形式。生产函数方程LY代表投入生产中的劳动，对于既定的技术水平A，生产函数呈现出规模报酬不变，这与索洛模型是一样的。但是，思想（ideas）A也是生产中的一个投入，生产函数就由三种要素构成，这时就出现报酬递增。这是罗默模型开始离开索洛模型的起点。索洛模型只考虑两种要素，即资本与劳动，假定技术不变。在这种规定下，规模报酬是不变的

13、。但罗默考虑了三种要素，资本、劳动和技术。在这种规定下，规模报酬是递增的。规模报酬递增的存在产生于思想的非竞争性质。与索洛模型一样，罗默的技术进步模型也是由两个基本方程构成的：一个是描述生产函数的方程，另一个是资本积累方程。思想生产方程的推导新方程是描述技术进步的方程在新古典模型中，生产率项A是以一个外生给定的速率增长，假定等于g。在罗默模型中，技术的增长被内生化了。那么，罗默是怎样把技术进步内生化的呢？他假定思想是由研究者生产出来的，如同汽车是由汽车工人生产出来的一样。资本和劳动的积累方程如索洛模型一样。按照罗默模型，A(t)是历史上发明出来的知识存量，或叫做思想存量。A是在某时点上生产的新

14、思想数目。在最简单模型中，A等于从事发现新思想的人数（LA）乘以发现新思想的生产率 -新技术的统称，这里译为“思想”，与技术进步是一个意思。 一方面，它可能是现有思想存量的增函数，即现有思想越多，研究者发明的生产率就会越高。新思想受现有思想存量影响另一方面，它可能是现有思想存量的减函数，因为最容易发明的思想最先被发明出来了，相继的思想可能会越来越难于发现。生产率与现有思想存量的关系这里，和都是常量。 0意味着研究生产率随已发明出来的思想存量增加而增加； 0），是研究者人数的减函数（1）。新思想的生产受到现有思想存量和研究者人数两个因素影响。前一种情况反映了研究的正溢出效应，被称之为“站在肩膀上

15、效应”；后一种情况由于人数增多带来了重复研究现象增多，生产率下降，因此，把它称之为“踩脚趾效应”。假定用于资本投资的比例是不变，即sK是不变的，如索洛模型一样；再假定一个社会总劳动L在生产LY和研究LA之间的分配也是不变。 在新古典模型中，在平衡增长路径上，劳均资本、劳均产出和技术进步同比例增长如果技术进步gA为零，则没有增长发生，可见，经济增长取决于技术进步。思想生产方程的推导（2）技术的变化 现在来确定沿着平衡增长路径技术是如何变化的。在平衡增长路径上，对方程取对数再求导，便有：在平衡增长路径上，研究者人数的增长率必须等于总人口增长率。对方程两边除以A, 变形如果前者更高，则研究者人数就会

16、最终超过人口，不可能；如果前者更低，则研究者最终会变得微乎其微，也不现实。经济增长率由思想生产方程的参数和研究者人数增长率，最终由人口增长率决定。意义对人口增长的看法更多的人口意味着：更多资本被用来维持不变的资本-劳动比，因此，资本存量不变，则劳均资本就会减少，从而，增长率就会下降。 人口增长有利于与不利于增长的观点形成了鲜明的对比新古典模型中更多的人口意味着更多的研究者人数，从而能产生更多的发明和思想，思想是非竞争性的，社会中每个人从中获利。罗默模型中人口增长是不利于经济增长的，人口增长与人均收入成反比。人口增长是有利于经济增长的，人口增长与人均收入成正比。索洛模型使我们认识到各国为何有贫富

17、差别，但它把技术进步看作是外生的。罗默模型提供了一个构建技术前沿模型的微观经济基础，解释了技术进步原因。回答了增长的发动机问题。二、资本与资本形成 资本一般指物质资本，即由人类生产出来的一种非用于目前消费而是用于扩大生产能力的耐用品。即机器设备、厂房、运输设备等。（1）是投资过程的结果，投资过程也叫资本形成过程，投资结果即为资本形成；物质资本的技术属性（2）在很大程度上代表本期和未来时期的生产能力；（3）具有耐用性，一般使用一年以上，有的可以使用几十年，甚至更长，因此有一个磨损和折旧问题。物质资本在实物形态上呈现很大异质性，计量单位各不相同，不能直接相加。要加总和计算必须用价值和货币来表示必须

18、用价值和货币来表示物质资本说投资多少资本，常常是说投资多少货币额；且大多来自银行。27资本概念很容易与资金混为一谈国民产品一定，资本投资增加意味着消费减少，所以资本增加是有限度的；而资金如不考虑通货膨胀的话可以无限增加。从宏观国家角度来看，资本与资金是完全不同的物质资本是生产出来，而不是由银行部门创造出来的如果说银行贷款就等于资本，那么没有一个国家缺乏资本，通过造币厂可以发行任何数量的货币。资本定义的拓展资本品（capital goods），传统上所说的机器、厂房之类耐用品。人力资本（human capital），附着在个人身体之中，为个人控制，不管对这种资本的投资来自个人还是来自政府。自19

19、60年代以来，把资本分为4种类型资本应该是指在长期能够产生收入流的一切东西社会资本（social capital），也叫集体资本（collective capital），如公共基础设施属于此类。免费为个人提供生产与消费服务，其支出由税收弥补。知识资本（intellectural capital），一旦被创造出来就成为免费品，一个人对它的使用并不减少其他人对它的可得性。通常把资本划分为两类：物质资本和人力资本。资本品与社会资本可以归于物质资本范畴知识资本可以归到人力资本之中。最近资本概念扩展到包括信任、人际网络和社会规范在内的社会资本。二、资本积累在经济发展中的作用早期发展经济学家几乎都强调资本

20、积累的决定性作用。（一）资本决定论的几种观点经济增长取决于储蓄率与资本产出比。资本产出比被假定是稳定的，经济增长唯一决定于储蓄率。储蓄率被假定全部转化为投资。放松了资本-劳动比不变的假定。资本-劳动可替代条件下，资本在长期经济增长中已不重要，唯一重要的是技术进步。哈罗德多马增长模型强调资本积累在劳动力转移和工业扩张中的作用，没有资本积累，劳动力转移就会停滞，工业化就不可能实现。索洛新古典增长理论刘易斯但在向稳态过渡的情况下，资本是重要变量，资本积累高的国家比资本积累低的国家增长更快。资本积累仍然重要。提出积累率的最低标准，由4或5自行转到一个自愿储蓄达到国民收入12或15以上的经济。在1953

21、年提出纳克斯（RNurske）贫困恶性循环理论基本命题是：穷国之所以穷是因为它穷。发展中国家之所以长期贫穷，是因为经济中存在着供给与需求两方面的贫困恶性循环：资本形成有供给方面恶性循环：低收入低储蓄能力低资本形成低生产率低产出低收入的恶性循环。资本形成也有需求恶性循环：低收入低购买力低投资引诱低资本形成低生产率低产出低收入的恶性循环。走出这样的恶性循环，纳克斯的观点是扩大投资，而且要同时对国民经济各个部门进行大规模投资，使经济增长率迅速达到一个临界值，冲出恶性循环泥潭，走上工业化轨道。1956年纳尔逊(RNelson) 低水平均衡陷阱模型认为，人口增长率对于人均国民收入很敏感。生活贫困，死亡率

22、必然较高，从而抑制人口的增长。一旦人均收入水平的增长率快于人口增长率，人民生活将有所改善，这将降低死亡率并且提高出生率，从而使人口增长速度加快。快速上升的人口增长率，又将使人均收入回到原来的水平，这样，就出现了一个低水平陷阱。要从这个陷阱跳出来，必须作出最低限度努力，或所谓“临界的最低努力”，即通过大规模投资以跳出贫困恶性循环，使提高人均收入的力量超过降低人均收入的力量，使国民收入的增长速度快与人口增长的速度。1960年。要实现经济起飞，必须具备三个条件，一是要具有10以上的投资增长率，二是要建立主导产业部门，三是工农业要平衡增长。第一个条件是首要的。在1943年提出罗斯托起飞理论罗森斯坦一罗

23、丹大推进理论认为基础设施和需求的不可分性，微小投资根本无法启动停滞的经济。投资必须一次性的达到一个较大的规模，而且要对国民经济各个部门同时进行投资，才能实现工业化。（二）对资本重要性的实证分析自1960年代以来，由于物质资本使用效率较低，经济增长并未达到预定目标，发展经济学家开始对上述“唯资本论”展开了批评与质疑。起初大多数研究以美国为对象结果表明，美国在过去几十年中经济增长主要不是来自物质资本积累，而是来自技术进步，即总要素生产率的提高。强调人力资本的重要性舒尔茨强调人力资本投资、研发以及规模经济的关键意义。新增长理论美国在19291957年间，物质资本对国民产出增长的贡献只有9，19481

24、973年间也只有15。丹尼森发展中国家的生产函数研究麦迪逊(AMaddison)将影响经济增长的因素分为人力资源、资源配置效率和资本资源三大类。22个发展中国家和地区在19501965年的15年间，经济增长率平均为5.55，其中劳动对经济增长的贡献是35，资源配置效率对经济增长的贡献是10，而资本对经济增长的贡献为55。纳迪利(MNadiri)1971年把影响经济增长的因素分为四大类：劳动投入、资本投入，全要素生产率以及资源流动对全部要素生产率的贡献。发展中国家，对经济增长贡献最大的是劳动和资本投入量的增加，其中主要是劳动投入量的增加；而且，资本投入对经济增长贡献，发展中国家大于发达国家。纳夫

25、齐格（E.Wayne Nafziger）总结了1950年代中期到1970年代初西方学者有关经济增长因素分析的12项实证研究。在发达国家，资本形成远没有技术进步重要。在发展中国家，资本形成比技术进步更为重要，至少与技术进步同等重要。1980年代，包括世界银行专家在内的一些学者对资本的作用进行了重新评估发展中国家，资本积累与增长之间呈现出正相关关系，即：资本积累率较高的国家，其人均GDP增长率也比较高。低收入和中等收入国家的资本形成增长率都比高收入国家高，其GDP增长率也比后者高。高收入国家后一个阶段资本积累率、GDP比前一个阶段下降。资本积累与经济增长间的密切关系，证明资本积累是推动经济增长非常

26、重要的因素。相对于发达国家，发展中国家资本形成的贡献更大。资本形成与产出增长组 别资本形成年均增长率（%）GDP年均增长率（%）1990-20002000-20191990-20002000-2019低收入国家6.59.93.55.8下中等收入国家6.111.36.38.3上中等收入国家-0.17.42.34.6高收入国家3.32.32.72.3希克斯（John Hicks）发展中国家的资本积累不重要的看法是非常错误的。对西方国家增长来源的计量研究低估了资本形成的贡献。因为知识重要进步是凝结在新资本中，把资本形成与技术进步区分开来可能会导致对资本形成贡献的低估。资本积累不仅本身、而且通过促进技

27、术进步对经济增长作出重要贡献。资本形成凝结着技术进步。安德森（Dennis Anderson）说技术进步是一个“余值”没有证明，在缺乏投资的情况下，发展中国家是怎样能够实现技术进步的。一般认为，资本的贡献在发展中国家比在发达国家更大，甚至要大很多。因为发展中国家劳动分工和专业化程度较低，结构不平衡，资本劳动比低。资本积累能促进发展中国家更高的专业化和更精细劳动分工，促进资源从生产率较低的部门向生产率较高的部门转移，以及促进资本装备水平提高。第二节 资本形成的机制与来源一、资本形成的过程（1）实际储蓄量增加，从国民产品中释放出更多资源用于投资；资本形成三个步骤（2）储蓄渠道通过金融和信贷机构，集

28、中资金为投资者所用；（3）投资行为本身，增加资本存量。一方面因为贫穷而储蓄能力缺乏；落后国家常发现一种矛盾另一方面却不能把储蓄用于生产性投资，多用于购买金银珠宝或以窖藏方式保存；有钱兴建华丽庙宇和办公大楼，却没有钱兴办实业，建设工厂，修建道路。若要有更高投资率而又不产生通货膨胀，实际储蓄量增加是最重要。储蓄本身并不等于资本收入组别投资率储蓄率2019201920192019低收入国家202717-下中等收入国家34373341上中等收入国家21242023高收入国家21211919 中国42444354 印度27402738首先，储蓄率与投资率并不相等。原因其次，发展中国家具有高储蓄倾向，高收

29、入国家则储蓄倾向较低。这表明储蓄率与投资率存在显著的正相关关系。再次，高收入国家储蓄率保持不变。说明高收入国家资本积累率没有多少变化，这是成熟经济的标志。落后国家之所以贫穷，关键不一定在于缺乏资金，可能是不善于利用资金。二、资本形成的来源（1）私人储蓄（自愿储蓄），即自愿削减当前消费；国内来源由三个部分构成（2）政府储蓄或公共储蓄（非自愿储蓄），即通过增加税收和强制性政府借款或通货膨胀而强迫减少消费；（3）闲置资源的生产性利用。资本形成可以分为国内和国外两个来源国外来源，则包括外国援助、外国资本投资。中国的储蓄和资本形成都比其他国家高出很多。中国美国法国日本韩国墨西哥全社会总储蓄38.514.

30、320.725.531.020.8总资本形成38.518.019.323.929.122.2居民部门储蓄16.04.810.88.24.58.0资本形成5.76.85.74.86.25.1企业部门储蓄15.010.39.519.414.810.6资本形成29.08.710.514.417.615.2政府部门储蓄7.5-0.90.3-2.211.72.2资本形成3.82.53.14.75.31.8（一）居民家庭储蓄私人储蓄可分为家庭储蓄和公司储蓄。西方学者对家庭储蓄的研究比较多，有些研究既适合发达国家也适用于发展中国家。家庭储蓄通常被认为是收入的函数在早期，储蓄被看作是现期绝对收入的函数，并且随

31、着收入水平的提高，边际储蓄倾向越来越高。凯恩斯绝对收入假说认为储蓄不是现期绝对收入的函数，而是相对收入的函数，即相对于历史上最高收入和别人收入水平的函数。杜森贝利相对收入假说有人提出“示范效应” 指发达国家高消费习惯和模式为发展中国家起到示范作用，使收入较低的发展中国家追求高消费，即超前消费，从而降低储蓄率。永久收入即长期收入的平均数，是稳定的。储蓄与永久收入的关系比较固定，永久收入的边际储蓄倾向不变，影响储蓄变动的主要是暂时收入。那些未曾预料到的暂时收入大部分被储蓄起来了，即暂时收入的边际储蓄倾向很高。弗里德曼发展经济学家一般认为储蓄行为主要是与长期收入，甚至终生收入有密切关系。（二）公司储

32、蓄使用公司储蓄而不使用企业储蓄因为非公司的企业一般是非股份小型企业，保留利润直接为企业主所有，作为家庭储蓄的一部分。重要性发展中国家，是因为金融和证券市场不发达，公司一般倾向于通过保留利润的形式来筹集可投资资金。来源公司的保留利润，即扣除上缴的税收和分给股东的红利之后的剩余部分。本质广义上说是家庭储蓄一部分。但与家庭储蓄不同。如果直接分给个人，家庭不会100地用作储蓄；保留在企业中，可全部用于投资，相当于增加总量储蓄水平。中国上市公司不分红或只把小部分利润作为红利分给股东，大部分留作企业发展资金或高薪分给管理者。有人把中国股市看作是企业圈钱和股民赌博的场所。证券市场本来是个人投资场所，中国投资

33、所获回报甚至还不如银行存款利息高，价值投资没有多大意义。 (三)政府储蓄政府储蓄是政府收入减去政府经常性消费支出的余额主要用于社会基础设施投资，以及用于科教医疗卫生支出。有些发展中国家，还自己创办工业企业政府储蓄的增加一是减少政府经常性开支，如减少政府行政和国防支出等；二是增加政府收入。增加政府收入增加税收或提高税率必须考虑两个问题如果抑制了投资意愿，政府税收基础遭到削弱，最终导致政府税收减少。第一，是否抑制投资意愿如果增税排挤私人储蓄，那么总储蓄不会有任何增加，从而资本形成不会有任何增加。第二，是否减少私人的储蓄如果政府边际消费倾向小于私人边际消费倾向，征税即使减少个人收入和储蓄，但总储蓄量仍然会增加。不过，一些发展中国家政府机构越来越庞大，经常性开支迅猛增加，使得政府边际消费倾向比私人要大。发行国债来筹集投资资金。容易筹集，但要支付利息，实际加重了公众未来的税收负担。发展中国家政府常用发行货币来弥补财政赤字，引发通货膨胀，让老百姓的钱贬值。这会引起公众不满和经济秩序紊乱，不可取。第三节 投资效率一、资本-产出比不同收入国家组的资本产出比差别很大，高收入国家组平均是9.13，而低收入和中等收入国家组（代表发展中国家）是4.68。国家组别年均GDP增