企业投资风险管理

1、企业投资风险管理市场经济环境下，企业竞争越来越激烈，企业面临的投资风险更加多样化和复杂化，需要对企业投资的风险进行控制与管理，将风险导致的损失减少到最低限度，以实现企业价值最大化的目标。一、企业投资及其风险企业投资是企业发展的需要，是企业进行价值创造的必经途径。投资的正确与否决定着企业的生存与发展。由于企业内、外部环境的不确定性，投资不可避免地存在着风险。投资风险：是指在投资过程中或投资完成后，投资者发生经济损失和不能收回投资，无法实现预期收益的可能性。投资风险通常可分为系统风险与非系统风险。系统风险是指那些影响所有企业的因素引起的风险。例如，战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等发生意外的、非预

2、期的变动，对许多资产都会有影响。它具有难以分散、难以规避的特点。非系统风险是指发生于个别企业的特有事件造成的风险。它只对个别企业产生影响，往往产生于企业本身的某些因素。包括经营风险：指企业在生产经营活动过程中，因生产成本的变化、市场需求、价格的变化、替代产品的出现等带来一定的风险；管理风险：指由于管理者素质和经验、企业组织的合理性、决策的科学性、项目管理机制等因素是否符合投资项目的要求而产生的风险；财务风险：包括筹资风险、资金回收风险和收益分配风险等。投资项目是否存在风险，可以用以下标准来衡量：一：投资项目不能如期投产，或虽投产但处于亏损状态。二：投资项目盈利水平很低，利润率低于银行存款的利息

3、率。三：投资项目利润率虽高于银行存款利息率，但低于企业目前的资金利润率水平，这也会降低企业的盈利能力。四：投资利润率低于其资本成本，导致企业价值降低。如果企业投资项目可能出现上述的某一种情况，那么该项投资就是一种风险投资。只有投资利润率既高于企业目前的资金利润率，又高于当前企业的加权平均资金成本率，投资才能增加价值，提高企业盈利能力。投资风险的分析企业有各种类型的投资，存在不同形式的投资风险。现就企业资本投资中的项目投资风险的相关因素进行分析，找出产生投资风险的主要因素。从而有目的地管理和防范控制投资风险。影响项目投资风险的因素分为直接风险因素和间接风险因素。直接风险因素是指与项目微观投资效益

4、指标有直接联系的因素，都可以量化描述，如产品价格，销量，成本等；间接风险因素是企业投资的客观环境，是影响企业投资效益的各种外部因素的总和，投资环境的变化会带来直接风险因素的变化，因此投资环境的不确定性是产生项目投资风险的主要根源。（一）间接风险因素分析投资环境分析投资环境包括的内容十分广泛，国内外政治、经济、法律、文化教育、科学技术等每一项因素的变动都会使投资活动有遭受风险的可能性。在分析环境风险因素时应着重分析以下两个方面：第一：投资的一般环境，指政治形式和经济形式。政治形式主要包括政局是否稳定有无战争或发生战争的风险，有无国家政权和社会制度变革的风险等。经济形式主要包括经济发展状况、经济发

5、展水平、经济增长稳定性、国民经济结构和国家产业政策等，决策者要在对经济形式变动风险充分预测的基础上，决定企业投资规模和类型。第二：投资的相关环境，指与特定投资项目有关的一系列因素，包括相关市场、相关资源、相关科学技术、相关地理环境，相关基础设施，相关政策优惠等。企业进行投资环境分析，对合理准确的预测项目投资风险状况，做出正确的投资风险决策有重要的意义：首先通过对投资环境的研究，可以使企业充分了解市场供求状况、国家经济政策、资源的供应情况以及国内外政治经济和技术发展动向，只有了解了这些因素后，才能预测投资项目的发展形式，保证做出正确的投资决策。其次不断的进行投资环境的研究，能使企业及时掌握环境的

6、变化情况，及时抓住有利条件，增加收益，或避开不利因素，减少损失。最后投资环境是不断变化的，这是投资风险的根源所在，企业必须适应这种变化，减少风险发生的概率，这就要求决策者充分预见未来投资环境的变化情况，做出最大可能趋利避险的投资决策。（二）直接风险因素分析企业客观投资环境的变化，影响着销量、成本价格等直接风险因素的变动，从而导致投资收益的不确定性，产生项目投资风险。在环境因素分析的基础上，对直接风险因素进行定性与定量相结合，是分析项目投资风险的基本程序，其分析的最终目的是对直接风险因素的变化状况进行定量描述。可以通过敏感性分析了解有关因素在不影响方案可行性的情况下允许变动的范围，找出对投资效益

7、影响最大的因素，并揭示其产生的原因和风险的大小，提高投资分析评价的可靠性和灵活性。敏感性分析的具体方法如下：寻找敏感性因素，从诸多不确定因素中找出对投资方案有重大影向，而且在项目寿命周期内可能发生较大变化的主要不确定性因素。假定其他因素不变.测定敏感性因素的变化对投资效益的影响值,或计算出敏感性因素的变动范围。计算出敏感系数。敏感系数是分析评价投资项目（或方案）中各因素风险大小的重要指标。敏感系数等于1说明该因素引发的风险一般；敏感系数越趋近于0，说明风险越小；敏感系数等于0，说明没有风险；敏感系数为正值，表明与利润同向增减，反之表明与利润反向增减，敏感系数越大，说明该因素引发的风险越大。项目

8、投资风险分析是一项极其复杂的工程，投资风险决策正确与否，与企业命运息息相关。但无论怎样对风险分析方法进行完善，其结果仍摆脱不了风险性，风险的客观存在性决定了我们在投资过程中只能尽量充分的而不能完全的认识和避免风险。三、投资风险的控制与管理投资不可避免地存在风险，必须加强对风险的控制与管理。从以下几点谈谈如何控制与管理企业的投资风险：（一）分析投资环境，确定投资规模1企业投资前首先应预测被投资行业的竞争程度，应选择没有极端垄断（如公用事业），而竞争性又不很强的行业投资。其次，必须预测本企业能够占有多大市场份额、市场需求大小，只有充分了解市场情况才能防范市场风险。规模投资，化解成本风险。目前我国大

9、多企业效益不佳的原因之一就是未能形成规模投资效益，运营成本高，无竞争力。扩大投资规模如果能带来成本的节约，就会带来投资收益的增加，降低投资风险。（二）多样化经营注意的问题多样化经营能够分散风险。80年代后期，我国部分企业为了克服单一经营的风险，出现了追求多样化经营的势头，但在此过程中出现了各种各样的问题，很多企业由于对自己的财力、物力、人力没有清醒的认识，盲目搞多样化，遭受巨大损失，乃至招致破产的厄运。笔者认为，企业在如何运用多样化经营方式来分散投资风险的问题上应注意以下几点：1地区的分散。通过国内国外分散，减少将资金投资于一国、一地的风险：通过区域分散，将资金投放于不同区域，利用我国不同区域

10、的特点和优势来降低投资风险。2行业的分散。不同行业的特点和状况是不一样的，当某一行业处于萧条时，另一行业可能正处于繁荣阶段，企业通过在不同行业投资，可以降低行业萧条的风险。行业间的关联性越小，分散特定行业风险的可能性越大。但是，行业跨度越大，对企业实力和经营管理水平的要求也越高。3新业务容易带来新风险，在进入一项业务时即需要考虑，如果新业务出了麻烦。如何脱手，如果很难脱手，则有较显著的风险，且业务利润前景通常也更不易确定。正如一位总裁所告诫的：永远不要收购自己不知道如何运作的业务。4多元化的时机选择。多元化主要是一个企业在专业化不能解决其生存和发展的问题。不能再有进步的前提之下的一种非常自然的选择。它要求企业专业化得到了充分发展、已拥有非常雄厚的经济实力和竞争能力，足以支持其在所选定的其他领域生存和发展。5管理协同与投资相关性。从投资组合看，投资种类越多，组合风险越小，从投资项目的相关性看，完全负相关的项目组合，风险最小。然而，从企业管理角度看却未必尽然，企业进入多个不相关领域，由于管理工作加重又不熟悉相关业务，管理上的协调活动和可