开放经济下的宏观经济均衡课件

1、第十九章 开放经济下的宏观经济均衡(国际经济部门的作用) 7/24/20221第一节 一国的对外经济交往与国际收支平衡表一、一国的对外经济交往一个经济开放的国家的对外经济往来主要有二个方面：1、贸易往来-指一国与其它国家之间产品和劳务的进出口。进出口是AD的重要组成部分，对一国经济有重要影响。2、资本流动-指本国居民向国外借贷及买卖别国实物资产和金融资产，或外国居民向本国借贷及购买本国实物资产和金融资产而发生的资本的流进流出。7/24/20222二、国际收支平衡表（Balance of Payment）1、定义 ：BOP是在一定时期内，对一国与他国所进行的一切对外经济交易加以系统记录的报表。7

2、/24/202232、BOP表的结构(1)BOP表总体上由三大部分组成：经常项目、资本项目和平衡项目（官方储备）。1）经常项目主要是记录商品和劳务的交易的项目，也记录转 移支付收支。忽略后者不计，一国经常项目的差额就是进出口的差额。 经常项目余额=进口进口=XM 当XM，经常项目盈余； 当X 0，国际收支盈余；BP 0,表示资本流动的难易程度) 上式中， rf一定，资本净流出与本国的利率r成反方向变化。7/24/202211 第二节 IS-LM-BP模型一、开放经济中的IS曲线（开放经济的IS）1、推导7/24/2022122、IS曲线的特征（1）开放经济的IS曲线在r-Y坐标中是向右下方倾斜

3、的，表示满足商品市场均衡条件的所有Y和r的组合的点的轨迹。（2）IS的移动：IS可写成如下形式： 当IS的截距发生变化时，IS曲线会发生移动，即： 当C0、I0、G、NX0增加而T0减少，IS会右移； 当汇率下降（即本币贬值），IS右移。7/24/202213二、国际收支平衡和BP曲线1、国际收支平衡方程 在开放经济下，一国不仅追求国内在YF上实现国内均衡，且追求国际收支平衡。 国际收支余额=净出口资本净流出 即 BP=NXF 当BP0时，国际收支盈余； BP0时，国际收支赤字； BP=0，即NX=F时，国际收支平衡。7/24/2022142、BP曲线的推导(国际收支平衡方程)BP曲线也可用图

4、形推导（BP曲线）7/24/202215 FrFNXNXYYr45F(r)BPNXr1r2F1F2F1F2NX1NX2Y1Y2NX2NX1r1r27/24/2022163、BP曲线的特征（1）BP曲线表示满足国际收支平衡条件(NX=F)时所有的Y与r的组合的点的轨迹。它在r-Y坐标中是一条向右上方倾斜的曲线。（2）在BP曲线上，国际收支平衡；在BP的左上方，国际收支盈余；在BP的右下方，国际收支赤字。（3）在其它条件不变时，本币升值使BP左（上）移，反之右(下)移；在r不变，rf上升，BP曲线右（上）移。7/24/202217三、开放经济下的宏观经济均衡（IS-LM-BP模型）1、在开放经济下

5、，为使经济全面协调发展，每个国家总是尽力维护其内部均衡（国内商品和货币市场达到均衡），又争取国际收支平衡。 上述目标体现在图中即IS、LM和BP曲线相交于一点。 ISLMBPY0r0Yr7/24/202218注意：注意：当IS、LM与BP交于一点并不意味着经济达到了充分就业，这时政府仍需实施宏观经济政策。但开放经济的宏观经济政策变得更复杂，因为在宏观经济政策存在多重目标下，宏观经济政策可能无法实现预期的目的。7/24/202219第三节 资本完全流动下的IS-LM-BP模型 本节研究资本完全流动下的IS-LM-BP模型中财政货币政策对内外均衡的影响。（1）资本完全流动时的BP曲线（2）固定汇率

6、制及资本完全流动下的IS-LM-BP模型（Mundel-Flemming Model) (3)浮动汇率制及资本完全流动下的IS-LM-BP模型7/24/202220一、资本完全流动时的BP曲线BP曲线：式中参数是资本 流出曲线的斜率，0 ,它反映了国家间资本流动的难易程度。 越大意味着国内外微小的利差都会引起大量的资本流入流出。在资本完全流动下， 如果rf一定，BP曲线的斜率dr/dY=/ 0，r= rf，意味着BP曲线是一条位于国外利率水平的水平线(小国经济是国际市场利率的接受者)。7/24/202221二、固定汇率制及资本完全流动的IS-LM-BP模型1、模型的特征：固定汇率制下，一国央行

7、有责任保持本国货币汇率稳定。当本国货币汇率有升值或贬值的压力时，央行通过按固定汇率买卖外汇来达到这一目的。资本完全流动下，BP曲线是一条位于rf的水平线，意味着一国国际收支只有在r= rf时才能保持平衡。在任何其它利率水平上都会导致资本剧烈的流进流出而使该国国际收支无法平衡。 7/24/2022222、固定汇率制及资本完全流动下财政政策的效果初始IS-LM-BP相交于E0，国内外同时达到均衡。政府采取扩张 的财政政策使IS右移至IS1在新均衡点E1，Y，r高于rf资本流入本币有升值压力央行为维持本币稳定，买入外币卖出本币Ms LM右移直至r降至r= rf为止。新均衡点E2上，产出增加的量等于I

8、S右移的量。财政政策完全发挥了作用。 IS0IS1rrfLM0LM1E0E1E2Y1Y27/24/2022233、固定汇率制及资本完全流动下货币政策的效果初始IS-LM-BP相交于E0，国内外同时达到均衡。央行采取紧缩的货币政策使LM移至LM1 在新均衡点E1，Y，r高于rf大量外国资本流入本币有升值的压力为维持本币稳定，央行卖出本币买入外币Ms LM右移直至r降至r= rf为止，LM回到原位。产出完全未变化，货币政策完全不起作用。 ISLM0LM1E0E1rr=rfY07/24/2022244、结论在固定汇率和资本完全流动下，一国中央银行为维持本国货币汇率的稳定，货币政策难以发挥调节国内经济

9、的效果。 （实行固定汇率制的国家，要想货币政策也能发挥作用，那必须封闭资本的自由流动对本国货币市场从而对本国货币汇率造成的冲击。为此，美国经济学家克鲁格曼提出了“三元悖论”：即固定汇率、资本自由流动、独立的货币政策是不可调和的，各国充其量只能实现这三个目标中的两个）但在固定汇率和资本完全流动下，央行为了维持本国货币汇率稳定，有责任使r=rf，这完全避免了财政政策的挤出效应，从而使财政政策能够把乘数发挥到极限。7/24/202225二、浮动汇率及资本完全流动下的IS-LM-BP模型1、模型的特征：在充分的浮动汇率制下，一国货币的汇率完全由货币市场的供求决定。央行不干预货币市场汇率的决定（因而就没

10、有必要保留外汇储备）。资本完全流动意味着只存在一个使国际收支实现平衡的利率，即r=rf ，在任何高于或低于rf的其它利率水平上，资本的大规模流入流出都无法使国际收支保持平衡。7/24/2022262、财政政策的效果（或其他扰乱IS的因素的影响）初始IS-LM-BP相交于E0，国内外同时达到均衡。政府支出G使IS0右移至IS1在新均衡点E1，Y，r高于rf大量外国资本流入本币升值X，M IS左移 r下降直到r=rf为止，IS回到原位。产出完全未变化，财政政策完全无效。 IS0IS1LMrE0E1Y07/24/2022273、货币政策的效果初始IS-LM-BP相交于E0，国内外同时达到均衡。央行增

11、加货币供给使LM移至LM1 在新均衡点E1，Y，r低于rf大量资本外流本币贬值 X，M IS右移 r上升直至r= rf 为止。新均衡点E2上，产出增加的量等于LM右移的量，货币政策完全发挥了作用。 IS0IS1LM0LM1E0E1E2Y0Y17/24/2022284、结论在浮动汇率和资本完全流动下，对IS的实际扰动不影响实际均衡产出水平，而只会引发抵消性的汇率变动。在浮动汇率和资本完全流动下，货币供给的增加使产出增加，国际收支改善，货币贬值。7/24/202229第四节 开放经济条件的 财政政策与货币政策*在开放经济下，各国政府面临着两个主要的政策目标：保持对内均衡（价格稳定和充分就业）、保持

12、对外均衡（国际收支平衡）。但各国政府所使用的主要政策手段在固定汇率制下只有财政政策和货币政策，在浮动汇率制下还有汇率政策，这些手段如何相互作用影响一国的内外均衡？7/24/202230一、浮动汇率制下的财政政策初始均衡IS0-LM0-BP0、E0。政府支出G使IS右移至IS1，新国内均衡E1下Y使M，r使资本流入二者抵消后BOP顺差（E1在BP之上）本币升值NX减少使IS左移，BP也由于本币升值而左移 直至达到新的内外均衡E2。均衡点由E1移至E2，财政政策的作用被削弱。 LMIS0IS2IS1BP0BP1Y0Y1Y2E0E1E2Yr7/24/202231二、浮动汇率下的货币政策初始均衡IS0

13、-LM0-BP0、E0。央行M 使LM右移至LM1 新均衡E1下，Y使M，r使资本流出BOP逆差本币贬值X使IS右移，本币贬值还使BP右动，直至达到新的内外均衡E2。经济均衡点由E1移到E2，货币政策的效果得到加强。 IS0IS1LM0LM1BP0BP1Y0Y1Y2E0E1E27/24/202232三、固定汇率下的财政政策初始均衡IS0-LM0-BP0、E0。政府支出G使IS右移至IS1，新国内均衡E1下Y使M，r使资本流入BOP顺差（E1在BP上方）本币有升值压力央行买入外币卖出本币Ms使LM右移直至达到新的内外均衡E2。政府的财政政策有效。 YrIS0IS1LM0LM1BPY0Y1Y2E0

14、E1E27/24/202233四、固定汇率制下的货币政策初始均衡IS0-LM0-BP0、E0。央行增加货币供给使LM右移至LM1 新均衡E1下，Y使M，r使资本流出BOP逆差本币有贬值的压力央行为维持本国货币的稳定 卖出外币买入本币 Ms使LM左移直至回复到LM0。固定汇率制下，货币政策无效。 YrLM0LM1ISBPY0Y17/24/202234第五节 开放经济下的国内外失衡及政策调整一、理想的国内外均衡理想的国内均衡是IS与LM相交所决定的产出达到YF，而这时BP曲线也经过IS-LM的交点，国际收支达到均衡，那么经济就达到了理想的国内外均衡。 ISLMBPYFrY7/24/202235二、

15、国内外失衡的分类现实经济并不总在理想的国内外均衡上实现均衡，经常出现如下情况：国内达到YF均衡国内未达到YF均衡BOP均衡理想状态失业与BOP平衡并存通胀与BOP平衡并存BOP不均衡充分就业与BOP顺差并存充分就业与BOP逆差并存失业与BOP顺差并存失业与BOP逆差并存通胀与BOP顺差并存通胀与BOP逆差并存7/24/202236三、固定汇率制下非理想状态的政策调节一国政府不仅希望国内在YF上实现内部均衡，且同时希望实现BP平衡（外部均衡）。因而当一国经济未达到理想状态时，需要政府的宏观经济政策调节。但大多数实行盯住某种货币的固定汇率制的国家只用宏观财政政策或只用货币政策，很难实现多个政策目标

16、（充分就业、BP平衡、汇率稳定），需两种政策配合使用。（以失业和BOP逆差并存、通货膨胀与BP顺差为例说明政策的配合使用的调节）。7/24/2022372、失业与BOP逆差并存的政策调节初始均衡E0位于BP之下，E0决定的Y0 YF，通胀和BOP顺差并存。由于BOP逆差，本币有升值的压力固定汇率下央行有责任维持本币汇率的稳定，在货币市场上卖出本币Ms LM右移（而IS和BP不变） Y，r X ，资本流入 BP顺差 （变顺差） ，但加剧了通胀；再用紧的财政政策。 YFY0IS0IS1LM0LM1YrE0BPE2E17/24/2022394、对付内外失衡的政策配合（蒙代尔分配法则） 蒙代尔认为:货

17、币政策在对付外部失衡上更有效，而财政政策在对付内部失衡上能发挥更好的作用，固定汇率制下，两者配合可对付内外失衡。高失业率高通货膨胀率BP顺差较松的财政政策较松的货币政策较紧的财政政策较松的货币政策BP逆差较松的财政政策较紧的货币政策较紧的财政政策较紧的货币政策7/24/202240失业与顺差并存的政策调节根据蒙代尔分配法则：用松的财政政策和松的货币政策。 IS0LM0BPIS1LM1Y0YFYrE0E1E27/24/202241通货膨胀和逆差并存的政策调节根据蒙代尔分配法则：用紧的财政政策和紧的货币政策。 IS0BPLM0LM1IS1E0Y0YFYr7/24/202242三、浮动汇率制下非理想状态的政策调节固定汇率制下，要解决内外均衡两个目标，蒙代尔分配法则建议把对付外部失衡的任务由货币政策完成，把对付内部失衡的任务由财政政策完成。但松紧搭配的政策会产生相互抵销的作用，效果不会十分明显。在浮动汇率