第六章_理财规划计算工具与方法

1、第六章 理财规划计算工具与方法要求领会金融理财的理论根底货币时间价值；利率理论；掌握理财规划的常用计算方法： 查表法 计算器 excel运用现有资源达成目标的方法(案例)利率类型名义年利率APR有效年利率EAR年预期收益率货币时间价值的来源1、节欲论 投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应给以报酬，这种报酬的量应与推迟的时间成正比。时间价值由“耐心创造。 2、劳动价值论 资金运动的全过程 ：GWPWG， G=G+G 包含增值额在内的全部价值是形成于生产过程的，其中增值局部是工人创造的剩余价值。 现值与终值现值 Present Value,PV，通常指本金，也称折现值或在用价值，

2、是指对未来现金流量以恰当的折现率进行折现后的价值。终值1元在不同利率和不同期限下现值的变化终值(Future Value,FV)，又称将来值或本利和，是指现在一定量的资金在未来某一时点上的价值。通常记作FV。 利率的类型按物价水平分为真实利率与规定利率(或挂牌利率)按度量次数分为名义利率与有效利率真实利率与规定利率当通货膨胀率较低(一般在3%以下)时,真实利率 = 规定利率 通货膨胀率有效年利率Effective Annual Rate，EAR有效年利率EAR：在度量期1年内得到的利息金额与此度量期开始时投资的本金金额之比。而且强调每个度量期仅支付一次利息。有效年利率EAR是投资决策的重要依据

3、。所谓有效年利率就是当年复利次数m次的情况下，所换算出来的相当于每年复利一次情况下的收益率。名义年利率Annual Percentage Rate，APR名义年利率：当一个度量期比方1年利息支付不是一次m或在多个度量期多年中利息支付一次的条件下出现的利率。借贷合同中必须载明利率常为名义利率名义年利率与有效年利率对照表年复利次数名义年利率（APR）（%）有效年利率（EAR） （%） 41010.38129 121010.47131 521010.50648 3651010.51558名义利率求解有效利率时， /m ; 有效利率求解名义利率可以利用“等价公式：1 + i = 名义年利率APR与有效

4、年利率EAR的关系前提条件：复利期间名义年利率APR：政策或机构规定的年度利率水平，新教材用r表示。有效年利率EAR：在复利条件下，相同名义年利率对应不同的有效年利率，复利次数越多，有效年利率越高，因此，有效年利率能更准确衡量年度利率水平。EAR = - 1利率是重要的经济杠杆，理财中是关键变量复利条件下利息或收益回报应该按照有效利率计算r为名义年利率， m为1年内复利或计息次数m =1, EAR =APR = rm 1, EAR APR【例1】100万元进行投资，年利率是12%，每半年计息一次，3年后的终值是( )万元。FV = 100【例2】赵先生由于资金宽裕可以向朋友借出200万元，甲、

5、乙、丙、丁四个朋友计息方法各有不同，赵先生应该选择( )。A. 甲：年利率15%，每年计息一次B. 乙：年利率14.7%，每季度计息一次C. 丙：年利率14.3%，每月计息一次D. 丁：年利率14%，连续复利B： - 1 =15.53%C： -1 = 15.28% D： -1 = 15.03%【例3】一家银行采取的是每个月复利一次 年利率是14.2% 另一家银行是每半年复利一次 年利率是14.5%。我想要贷款的话 应该去哪家银行？EAR1 = -1 = 15.15%EAR2 = - 1 = 15.03%选择第2家银行贷款关于投资翻倍的72律 在利率给定的情况下，一笔投资需要多长时间才能翻倍？经

6、公式推导发现，t = 72/100i ，这是很有名的投资翻倍72律投资翻倍的72律表利率(%)72律（年）准确值（年）41817.67514.414.2161211.9710.2910.24899.01107.27.271266.121844.19中国理财品的年化收益率如果产品是按月来计算投资期的话，那么实际收益的计算方法为： 年化收益率12个月投资的月数如果理财产品按天计的话，那么实际收益就是： 年化收益率365天投资天数For example“金葵花票据盈产品，投资期为1个月，产品说明书标示，预期年收益率为5.6%，那么投资5万元的话，投资期结束，最高可拿到：500000.056/121=

7、233.3元，而不是500000.056=2800元。请判断银行是否“坑爹1.某客户购置银行3个月期某理财产品10万元，年化收益率是4%，到期得到1000元收益。2.某客户3年前购置外资银行理财产品，2万多澳大利亚元合15万元人民币下月到期，昨日银行 告知只剩下7000多澳元，今天收到银行通过快递来的一个迟到的生日蛋糕。客户戏称为“史上最昂贵的蛋糕关于理财产品年化收益率不等于当期收益率预期收益率不等于实际收益率购置外资银行理财产品并不稳赚不赔利率小结复利条件下，利率按度量期计息次数多少分为有效利率与名义利率，计算与决策中需要仔细分辨并通过“等价公式进行换算。中国理财产品常常告知年化预期收益率。

8、复利复利现值复利终值复利现值(PV) 的计算 PV = FV 其中， PV为现值期初投入价值； FV为终值期末投入价值； r为利率、投资报酬率等； n为期数 ; 为复利现值系数/现值 利率因子.。查表法通过复利现值系数表迅速求出复利现值教材200页附上根本的复利现值系数表但当利率复杂或期数更多时，该表有局限【例1】刘老根20年后退休，准备退休金100万元，年收益率10%，那么现在需要准备多少专项投资？查复利现值系数表，其现值系数为0.149, 0.149 万元复利终值(FV)的计算FV = PV其中， FV为终值，即本利和； PV为现值，即本金； r为利率、投资报酬率等； n为期数 ; 为复利

9、终值系数/终值 利率因子.查表法(表在教材198-199通过复利终值系数表迅速求出复利终值但当利率复杂或期数更多时，该表有局限【例】和绅存100万，利率3%，为期3年，那么到期本利和为多少？查复利终值系数表，其终值系数为1.093, 万【例3 】刘小姐购置了面值为10000元的国库券，该国库券每年计息4次，票面利率为6%，如果投资3年，刘小姐可以到达多少累积值？ 解：先判断案例中的利率形式。6%是一年的名义利率，一季的有效利率应为1.5%。 投资3年复利12次。 = 10000元 即刘小姐投资国库券3年可以累积元。【例4】富兰克林死于1790年。他在自己的遗嘱中写到，他将分别向波士顿和费城捐赠

10、1000美元。捐款将于他死后200年赠出。1990年时，付给费城的捐款已经变成200万，而给波士顿的已到达450万。试计算两者的投资回报率。解：这是一个有趣的复利问题。对于费城，2，000，000 = 1000 i = 3.87%对于波士顿， 4，500，000 = 1000 %复利计算方法小结查表法公式法财务专用计算器法财务Excel法待讲年金年金的概念与分类现值系数终值系数有关案例非标准期年金的处理年金源自于自由市场经济比较兴旺的国家，是一种属于企业雇主自愿建立的员工福利方案。即由企业退休金方案提供的养老金。其实质是以延期支付方式存在的职工劳动报酬的一局部或者是职工分享企业利润的一局部。企

11、业年金，是指企业及其职工在依法参加根本养老保险的根底上， 自愿建立的补充养老保险制度。?企业年金试行方法?已于2003年12月30日经劳动和社会保障部第7次部务会议通过，自2004年5月1日起施行。年金的概念与分类年金：一系列按照相等时间间隔支付的款项一组相等金额的现金流年金小例：缴学费;领工资 1 2 3 4 5 6年金的分类年金常作如下分类: (1)普通年金(期末支付) (2)即付年金(期初支付) (3)递延年金 年金并非在当年发生，而是在m年后的每年年末发生的等额年金 (4)永续年金永无到期日的一组稳定现金流年金图示普通年金即付年金递延年金永续年金普通年金现值系数年金的所有付款在付款期开

12、始即时点0时的现值之和称为年金现值系数，用符号 来表示。 普通年金现值系数 = + + + = PV = PMT PMT为每期等额付款公式变形PMT = PV = PV PMT年金现值与复利现值的异同同：都说明在现在时刻的价值异：第一，含义不同。年金是一系列支付款项，而复利只是某一笔款项。第二，现值公式不同,适应不同类型的现值系数表。年金现值PV = PMT复利现值PV = FV 永续年金及其案例 概念及公式永续年金案例永续年金概念及公式永续年金：付款次数没有限制，永远持续付款的年金称为永续年金。普通永续年金现值系数 = 1/i即付永续年金现值系数= 1 / d d = 【例】 李四的永续年金

13、每年年末都产生15元的现金流，年利率为10%， 那么它的现值是多少？ = 150(元)增长型年金以固定比率增长的年金。假定固定增长比率为g。增长型年金各期现金流如下： c, c(1+g), c PV = + + 假设为永续年金r g ，那么 PV = 增长型年金现值计算公式增长型年金终值计算公式增长型永续年金在无限期内，时间间隔相同、金额等比递增的一系列现金流。增长型永续年金现值公式 PV = 假设 r g，那么永续年金现值无穷大。 【例】某增长型年金明年将分红元，并将以5%的速度增长下去，年贴现率为10%，那么该预期股利的现值是多少？ PV = = 26元Excel财务函数进入程序相关符号分

14、项练习分组演示步骤：1 翻开EXCEL电子表格;2 菜单中选择插入的功能;3 下拉菜单项选择择函数;4 出现插入函数对话框，再选择财务;5 在财务函数中选择需要用的终值、 现值或年金函数等。符号表示 PV：期初资产价值现值 FV：期末资产价值终值 i%：折现率 n：时间期数 PMT：每期现金流量 0：普通年金 1：即付年金 PV(i%,n,PMT,FV,0/1)：现值函数 FV(i%,n,PMT,FV,0/1)：终值函数软件写法 期数报酬率本利和单笔投资 定期定额投资510%3$1.86$0.45NperRateFV=PV (0.1,5,-3,1)=PMT(0.1,5,-3,1)利用EXCEL

15、软件可以迅速求得1当利率为10%，时间为5期，终值为3万元的单笔投资为 PV (0.1,5,-3,1) = 万元2当利率为10%，时间为5期，终值为3万元的定期定额投资为 PMT(0.1,5,-3,1) = 万元终值FV函数EXCEL设定练习 客户A现在有20万，如果投资到某基金，年收益率为10%，请问5年后，会变成多少钱？FV(10%,5,-20,0) = 32.2 ？是不是应该为1？注意20万不能输入在PMT而应该 在PV处.如果客户现在不投入，但每年年底投入5万元储蓄，假定利率为10%，那么5年后会有多少钱？FV(10%,5,-5,0)万元如果整笔(20万)与每年(5万)年底投入同时进行，5年后可累积多少钱？FV(10%,5,-5,-20,0) 万元张三希望在5年后能有一笔钱累积成20万买汽车。假定年投资报酬率为3%。请问：他现在单笔应存多少钱？或者每年年底或每月底存多少钱？单笔：PV(3%,5,0,20,0)