青州宏利水务有限公司尽职调查报告(报银行)

1、青州宏利水务有限公司融资租赁项目报告承租人 所在地区简介项目基本要素承租人青州宏利水务有限公司租赁模式售后回租租赁标的物自来水管网租赁期限4 年,16 季租赁标的物购置款人民币 90,000,000 元融资用途用于青州市周边乡镇自来水厂建设费率标准年利率： 7.4%；手续费 5.0%，4,500,000 元保证金比例5%，4,500,000元净融资金额81,000,000 元名义货价10,000 元（标的物期末转让价格）还款方式按季等额支付还款资金来源和保障措施主营业务收入、财政补贴；由青州市宏源公有资产经 营有限公司提供连带责任担保； 将我司租金通过当地 人大决议等流程纳入当地政府财政预算。

2、青州市简介青州市地处山东半岛中部，为古“九州”之一。因地处东海和泰山 之间，位于中国，“东方属木，木色为青”，故名“青州”。1986 年由原 益都县撤县设市，现为省辖县级市，由潍坊市代管。总面积 1,569 平 方千米，属半山区半平原地形结构。现辖 4 个街道办事处和 8 个镇， 人口 94.04 万。青州交通发达，胶济铁路和羊临铁路、济青高速公路 和长深高速公路在境内交叉贯通， 309 国道、 352 省道（胶王路）等 穿境而过， 被列为山东半岛城市群副中心城市。 青州市已经连续七年 位于全国县域经济百强之列，先后获得全国县域经济百强县 （2011-2014 年排名分为第 73、73、 70

3、、51 位）、国家卫生城市、 国家园林城市、中国优秀旅游城市、国家历史文化名城、全国双拥模 范城、国家级生态建设示范区等 17 项国家级荣誉称号。 2013 年 11 月 18 日被国务院评为国家历史文化名城。2、当地水资源及开发利用情况2.1 水资源状况简介在地表水资源方面：大气降水是青州市地表水的主要来源，其次 是弥河入境客水。青州市多年平均地表水资源总量为 33,613 万立方 米。地表水资源具有以下时空变化规律：1）受气候和地理位置影响，全市河川径流量分布不均。西南山区 12475 万 m3 ，占全市的 51.1，东南丘陵区 1978 万 m3 ，占全市的 8.3，北部平原为 4106

4、 万 m3 ，占全市的 14.6。2）季节、年际差异。因青州市河流多属雨源型季节性河流，汛期 雨量集中，径流量大，枯水期径流量很小，特别是春季，河流常常干 涸。径流量的年际变化比降水量更加剧烈， 丰水年全市地表水资源量 是特枯年的 5.1 倍。在地下水资源方面： 以地下水天然补给量为地下水资源量， 包括 降雨入渗补给量、地表水体补给量、山前倾渗补给量。青州市多年平 均地下水资源量为 21,594 万立方米。受地形地貌地质构造影响，青 州市地下水资源具有如下特征：1）区域分布不均。全市多年平均地下水资源模数为 13.81 万立 方平方公里， 其中西南山区为 0.570.64，地下水含量少， 埋藏

5、深， 是青州市的贫水区； 东南丘陵区为 3.25，主要地层为弱透水的玄武岩， 也是青州市的贫水区；弥河沿岸和北部平原区，地下水资源模数为 9.7534.6，地下水比较丰富。2）时空分布不均。地下水位与季节、气候关系密切， 35 月份 降雨较少，布农田灌溉取水量较大，水位下降； 6 7 月份进入雨季 后水位开始回升， 上游山区 810 月份水位达到当年最高值， 平原区水位最高值一般出现在 10 月份至来年 2 月份。2.2、开发利用现状在地表蓄水工程开发利用方面， 青州市现有中型水库 2 座（黑虎 山水库、仁河水库）、中型拦河坝 1 座（弥河大坝）、小（）型水库 7 座，小（）型水库 14 座。

6、青州市多年平均地表水可供水量为 4,813 万立方。在开发利用地下水方面，青州市现有各类机井 21,600 余眼，其 中深度大于 100 米的深机井 8,470 眼，浅机井 13,130 眼。参照青 州市农业区划、青州市城市水资源开发利用现状和对策研究报告 和二十一世纪初期青州市城市水资源可持续利用规划有关成果，青州市多年平均地下水可供水量为 15,460 万立方三、承租人情况及分析1.承租人基本信息简表注册名称：青州市宏利水务有限公司法定代表人：刘军注册及实收资本：人民币 50,000 万元股东构成青州市国有资产管理局（股权占比 100%）成立时间：2004.06.04注册及联系地址：青州市

7、范公亭西路 1035 号主要经营范围：前置许可经营项目：工业用水、生产用水生产、销售。一般经营项目：水利市政工程施工。营业执照注册号：370781018002571所属行业：自来水的生产和供应2、承租人发展历程及经营现状发展历程青州市宏利水务有限公司成立于 2004 年，系依据青政复字 （2004）8 号文批准设立的国有独资公司，初始注册资本为 3,000 万 元，股东分别为：青州市基础设施建设资金管理中心（ 70%）和青州 市自来水公司（ 30%）。2009 年 7 月 8 日，青州市自来水公司实行体制改革将全部股权 及经营权转让给青州市基础设施建设资金管理中心， 青州市自来水公 司取消。2

8、013 年 9 月 27 日，由股东青州市基础设施建设资金管理中心增 加注册资本 2,000 万元，累计注册资本 5,000 万元。2014 年 7 月 29 日股东变更为青州市国有资产管理局， 注册资本 50,000 万元。2.2、经营现状青州宏利水务经过近 10 年的发展，已成为青州市唯一的一家供 水公司，综合最高日供水能力达 20.6 万立方米，拥有一、二、三水 厂等三个水厂和益都供水中心、 花都供水中心等两个供水中心， 向青 州市全覆盖供水，供水面积 43.8 平方公里；自来水主要取自大郇、 赤涧、官庄、城里四个水源地，全部供水能力达 20.6 万立方米 /日， 供水人口涉及城区人口及

9、部分乡镇人口 46.2 万人。下属水厂及供水中心供水信息 单位：万立方米日制水能力平均日供水量日最高供水量一水厂6.66.66.6二水厂444三水厂444益都供水中心3.63.63.6花都供水中心2.42.42.4合计20.620.620.6宏利水务已从单纯的自来水生产供应发展到水利市政工程施工等多种产业。集自来水的生产、供应、销售、建设、管理为一体，形 成了“以水为主，综合发展”的产业格局。宏利水务有正式职工 58人，其中研究生学历 5 人，本科学历 23 人；具有高级职称 3 人，中级职称 16 人，人员结构专业配置合理， 业务技能较强。宏利水务设立董事会，董事会由 3名董事组成，设董事长

10、 1 人， 由青州市基础设施建设资金管理中心的股东代表担任， 并由全体董事 选举产生；公司设一名监事，由股东委派。2.3 法定代表人简介宏利水务法定代表人： 刘军，男、汉族、大学学历、 中级经济师， 1973 年 8 月出生于山东省青州市。个人简历：1992 年 7 月至 1995 年 3月在青州市水泵厂工作 ;1995 年 3 月至 2000 年 5 月在青州市农村合作基金会联合会工作 ;2000 年 5 月至 2011年 12 月在青州市担保有限责任公司工作； 2011 年 12 月至 今任青州市宏利水务有限公司董事长、法定代表人。2.4 承租人供水收费标准根据青州市物价局 2010 年

11、4 月最新的自来水调价批复（青价字2010【8】号文），目前承租人供水到户价格如下：青州宏利水务有限公司城市供水到户价格表单位：元 / 立方米用水分类基本价格水资源费污水处理 费城市用水 附加费综合结算 价格财政补贴实际用水 价格居民生活用水1.500.800.703.000.302.70非居民生活用水2.150.800.800.123.87-3.87特种用水4.500.800.900.206.40-6.40数据来源于青价字 20108 号，关于青州宏利水务有限公司供水价格的批复）3、承租人财务状况资产负债表 - 资产数据摘要单位：万元科目2012 年2013 年2014 年2015 年 8

12、月货币资金1,825.411,906.821,928.9615,533.11应收账款2,589.544,272.8311,067.4713,832.78预付账款11,317.0033,634.43129,773.56337,802.55其它应收款2,429.955,523.855,620.806,520.80存货1,363.983,406.604,500.425,123.19流动资产合计19,525.8948,744.53152,891.21378,852.43固定资产32,608.8160,200.61461,232.58460,612.57在建工程16,396.0916,396.09131

13、,429.37131,429.37无形资产40,914.6640,914.6640,914.6640,914.66资产总计109,445.46166,275.30786,467.831,011,809.04由上表可大致看出： 1、资产规模方面：在 2014 年增长幅度较大，主要 系当地政府划拨较多的水系管网资产至公司账面，反应为资本公积和固定 资产均保持较大幅度增长； 2、资产结构方面： 随着政府和企业的持续投入， 资产固化程度逐渐提高，非流动资产占比逐年增加； 3、企业预付账款占比 有所增加，主要系水利工程中的管网设施总成本较高，一般都需要政府预 付一部分资金用于订制管网等设施和相关材料所致

14、；近年来承租人先后实 施了北阳河、南阳河综合治理工程等项目，在建项目完成工程决算以前， 所付款项都暂列入预付账款，所以预付金额有所上升。项目发包过程中需要支付给施工企业一些材料、工程款； 其中 4、在建 工程余额在 2014 年有较大增长， 主要包括： 峱山工业园供水管网工程 4250 万元，文化产业园区供水管网建设 2940 万元，经济开发区供水管网 4825万元、卡特彼勒工业园供水管网 4381 万元、南阳河综合治理 45735 万元、北阳河综合治理 38344 万元、乡镇供水中心建设 30954 万元等。 总体来看， 得益于政府近年来通过对其实施增资、 划拨注入资产等措施 的支持力度明显

15、加大，宏利水务近年来资产规模快速增长，涉及全市供水、 污水及河道治理等诸多重大民生工程也陆续展开， 预计未来仍会得到当地政 府的鼎力支持。资产负债表 - 负债与所有者权益数据摘要 单位：万元科目2012 年2013 年2014 年2015 年 8 月短期借款2,500.002,000.0031,900.0046,480.00应付账款1,425.00878.27916.22931.84其它应付款676.22582.20535.88610.05流动负债4,830.433,724.0033,549.4656,390.37长期借款711.0017,000.0047,000.0083,300.00长期应

16、付款0.0027,418.50142,893.30255,260.56负债合计5,541.4348,142.50223,442.76444,950.93实收资本3,000.005,000.0050,000.0050,000.00资本公积57,784.5757,784.57450,085.21450,085.21未分配利润43,119.4555,348.2362,939.8666,772.90所有者权益103，904.02118,132.80563,025.06566,858.11负债和所有者权益总计109,445.46166,275.30786,467.831,011,809.04资产负债率5

17、.06%28.95%28.41%56.02%由上可见： 1、宏利水务的负债规模在 2014 年之后增加较多，主 要以长期负债为主，其中：长期负债增加明显，主要系企业近年来尝 试采取融资租赁、 项目开发贷的方式配置长期债务， 提高资金与项目 周期的匹配度（具体大额负债明细详见下表） ，融资租赁多以自来水 管网回租的方式操作， 融资期限以五年居多， 担保方式与我司本次操 作项目的相关条件类似； 2、宏利水务资产负债率有所上升，但总体 来看，其负债率尚处于合理水平； 3、所有者权益增长较快，实收资 本、资本公积、未分配利润都有大幅上升，其中：资本公积余额增长 最大，主要系政府将城乡自来水管网、仁河水

18、库、黑虎山水库、七一 水库的水库使用权（水库占地、水域使用）及南阳河流域范围的土地 等资产经价值评估后， 无偿划拨给宏利水务， 账务处理中增加了资本 公积；此外，股东还拨入了北阳河治理工程配套资金 6,000 万元，为 三水厂建设、驼山路、凤凰山路等城区道路管网建设拨入资本金 10,870 万元。单位：万元负债 类型债权人负债余额负债起止日担保措施还款来源备注银行 短期 借款浦发银行青州支行3,0002014.9.29-2015.9.28宏源担保自身经营流贷天津银行济南分行5,0002014.11.24-2015.11.23宏源担保自身经营流贷华夏银行4,0002015.6.182016.6.

19、17存单质押自身经营流贷浙商银行13,2002014.12.24-2015.11.23存货抵押自身经营流贷，共分 6 笔于2014.12 投放，单笔最 大金额 6700 万，最小100 万北京银行2,0002015.2.52016.2.4存货质押自身经营流贷银行农业银行青州支行38,0002013.10.21-土地抵押自身经营固定资产贷款， 共分 16长期 借款2019.04.20笔于 2013.10-2014.06 期间投放，单笔最低 1000 万，最高 6000 万民生银行济南分行10,0002013.12.30-2015.12.30宏源担保自身经营流贷9,0002015.6.172016

20、.6.17宏源担保自身经营其他贷款东营银行4,5002015.2.62017.2.5宏源担保自身经营流贷5002014.12.15-2016.12.015,0002015.2.62016.12.1恒丰银行13,1002015.2.62018.2.5存单质押自身经营流贷融资 租赁长城国兴金融租赁9,5752013.9.182017.9.17宏源担保政府财政回租，计入承租人征 信报告 - 贷款江苏金融租赁2,4712013.11.11-2018.11.13宏源担保政府财政回租，计入承租人征 信报告 - 贷款华融租赁6,8192013.11.20-2018.11.20宏源担保应收质押回租工银租赁25

21、,6452014.2.272020.2.15宏源担保应收质押回租浙建租赁2,5312014.2.262017.2.25宏源担保政府财政回租民生租赁8,8332014.3.152018.3.15宏源担保政府财政回租悦达租赁6,5052014.4.102017.4.10宏源担保政府财政回租，计入承租人征 信报告 - 贷款浙江国金租赁6,0002014.4.252017.4.24宏源担保政府财政回租远东租赁6,8812014.4.242019.4.24宏源担保政府财政回租丰汇租赁8,7492014.4.302019.4.30宏源担保应收质押回租邦银租赁16,1662014.11.27-2019.11

22、.27宏源担保政府财政回租8,5002015.2.122020.2.12宏源担保政府财政回租11,0942014.12.26-2017.12.26宏源担保政府财政回租洛银租赁8,0002015.3.202020.3.18宏源担保政府财政回租浦银租赁23,4402014.11.14-2宏源担保应收质押回租019.12.21徽银金租22,6632015.9.152020.9.14宏源担保政府财政回租中信金租46,6522015.9.212020.9.20宏源担保应收质押回租上海国金租赁11,1522015.6.302018.6.29宏源担保政府财政回租信托中信信托30,0002014.7.2920

23、16.7.28宏源担保应收质押20,0002014.11.52016.7.28宏源担保应收质押合计387,121*上表数据主要来源于企业的征信报告（ 2015 年 7 月 22 日查询）和中登网关于 融资租赁的登记查询以及向客户问询结果， 其中计入企业 7 月征信报告的贷款共 计 12.59 亿元（含部分金融租赁的贷款余额） ，未计入企业征信报告的主要为融 资租赁和信托业务，共计 18.08 亿元。此外，承租人于 2015 年 4 月发行了 5 亿元的中小企业私募债， 简称“14 青水债”，期限为3 年，票面利率 9.60%，由西部证券承销， 第三方担保公司予以担保。宏利水务的负债近年来快速增

24、长， 主要系当地政府加大了对居民 用水、水环境治理等民生工程的投入、开发和保障力度，宏利水务作 为政府下属唯一的自来水生产、 自来水项目施工建设、 水环境治理的 唯一平台， 得到了政府和金融机构的大力支持， 在建工程增长速度加 快，银行、租赁、信托等金融机构也给予其大量的融资支持，融资期 限和金额等安排也相对较为轻松， 当地财政也积极参与， 保障了金融 机构投入资金的安全。总体来看， 宏利水务负债规模有所增加， 但负债率仍处于较为合 理的范围，且负债多以长期负债为主，加之政府对其实施增资、注入 资产、提供财政支持等有力措施， 其债务压力尚处于其可承受的范围 之内。3.3 承租人经营利润分析单位

25、 :万元科目2012 年2013 年2014 年2015 年 8 月主营业务收入22,588.6922,864.4138,386.9923,169.74主营业务成本13,048.7313,375.6822,456.3912,164.11毛利率42.23%41.50%41.50%52.50%三项费用1,418.431,225.193,639.562,292.91利润总额6,856.5513,971.7010,122.175,110.72税前利润率30.35%61.11%26.37%22.06%由上可见，宏利水务的营业收入逐年增长，随着近年来，城乡自来水网建设铺开和水治理工程投入加大， 宏利水务在

26、工程施工方面的 收入将会逐年增加； 承租人毛利率相较其他地区同类型的水务公司而 言明显偏高， 其原因主要系管网资产虽未完全建成， 但已部分实际投 用，因而尚未计提折旧所致，预计未来随着管网陆续进入固定资产， 其毛利水平会更趋合理。根据未来 5 年宏利水务的业务规划和发展进度， 预计未来宏利水 务的营收将大体保持稳定， 基本保持在 4 亿元以上， 能够每年产生稳 定的现金流量。总体来看， 承租人的营收逐年增长， 利润总额则受各个项目的成 本差异较大、 财务费用上升的影响而出现波动， 但从近三年利润总额的规模来看，均值保持在 1 亿元左右，承租人预计未来三年其营收和利润、现金流等指标仍将保持比较稳

27、定的增长。承租人现金流量分析单位：万元科目2012 年2013 年2014 年2015 年 8 月经营活动产生的 现金流入22,935.6728,181.1231,592.3520,364.44经营活动产生的 现金流出15,240.6222,525.7428,229.9916,048.11经营活动产生的 净现金流7,695.055,655.383,362.364,316.28投资活动产生的 净现金流-11,317.00-50,617.43-613,439.77-208,028.99筹资活动产生的 现金流入6,000.0048,418.50437,300.64251,392.37筹资活动产生的

28、现金流出3,848.013,375.05630,600.6434,075.55筹资活动产生的 净现金流2,151.9945,043.4520,501.09217,316.821）受益于自来水需求的刚性且承租人可以有效控制供给，承租人在自来水销售方面的回款良好； 由于近年来承租人作为当地重要的 民生工程实施平台之一，承建了南阳河治理、仁和、黑虎山、七一水 库开发等多个重大民生工程项目， 工程期限一般较长， 工程类前期投 入较多， 应收账款总额逐步提高， 但考虑到该类项目的回款基本都由 财政资金作为保障，未来企业的资金回流将会上升，受此影响，短期 内企业经营活动产生的净现金流入有所下降，但仍连续多

29、年保持为 正；（2）投资活动产生的净现金为负，表明承租人近期仍积极投资扩 张，其中 2014 年期间，投资活动增幅较大，而同期筹资活动产生的 净现金流也增长明显， 表明承租人对外投资的这些重大民生工程绝大 部分均由金融机构愿意提供融资支持， 且前述分析显示该类支持多以 中长期为主，也从侧面说明金融机构对企业的发展前景比较看好。承租人还款能力说明 总体来看，承租人通过自身经营能够连续多年保持一定的净现金 流入，近年来随着投建项目的增多，其通过银行、租赁、信托等渠道 筹集资金规模有所上升， 在此过程中，政府通过向其拨付项目资本金、 直接注入国有资产、通过安排财政助其还款等方式给予其大力支持， 企业

30、的筹资能力和还款能力有所提高。单就本项目的还款来源来看， 同其他租赁公司类似， 仍主要通过 当地人大决议将我司租金还款纳入当地财政预算的方式解决 （当地财 政状况及偿债能力分析详见第七部分相关内容） 。现场访谈情况2015 年 7 月 22 日，我司市场营销部，合规风控部对本项目进行 了实地尽职调查， 拜访了承租人青州宏利水务有限公司法定代表人兼 担保方青州宏源公有资产经营有限公司财务总监 - 刘军（联系电话：，听取了青州宏利水务近年来的发展情况和未来发展 规划，了解了青州市水资源的分布、开发利用情况；拜访了青州市财 政局丁副局长（联系电话：/p>

31、 ），了解了我司之前操作项 目的运营现状、 还款情况、 租后青州市经济发展近况及财政近期预算 及落实情况，并前往青州市花都供水中心水厂实地参观了承租人用款 项目的建设及运转情况。总的来看， 承租人在政策上得到当地政府的大力支持， 在资金上 得到诸多金融机构的鼎力相助， 伴随着当地财政实力的逐步增强以及 对水资源利用方面投入的加大，宏利水务作为当地最大的水资源开 发、保护、利用平台，具有较好的经营基础和良好的发展前景。承租人小结综上所述，近几年承租人资产、收入、利润均大幅增长，经营活 动现金流均持续保持净流入状态， 企业经营状况稳健良好； 承租人作 为青州市内唯一一家水务公司， 业务独占性优势明

32、显； 随着当地集中 供水收费基准提高预期的加强， 承租人盈利水平将大幅增长。 总体来 看，承租人的来发展趋势良好，实力较强。四、用款项目：承租人此次用款项目为青州市周边乡镇供水中心建设工程。 青发 改投资【 2014】9 号文显示：该项目工程涵盖青州周边乡镇 12 个供 水中心的建设项目，项目内容包括：地下取水工程、净化水厂工程、 加压泵站工程、 净水输水干管建设及黑虎山水库配套工程等， 项目新 增取水井 81 处、加压站 10 座、清水池 18,000 立方、铺设各类管道 243.50 公里。该项目由山东鼎诺工程有限公司、 青州市世安市政养护 有限公司等建设施工单位通过公开竞标的方式获得各个

33、分包项目工 程。该项目总投资约为 6.25 亿元，其中 5 亿元拟通过银行贷款予以 落实，剩余 1.25 亿元通过其他方式解决，其中：企业通过融资租赁 方式融资约 8000 万元，通过自有资金解决 4500 万元。该项目 2014 年 2 月开工建设， 建设工期预计为 2 年，目前已有部分供水中心建成 投运。五、融资租赁标的物：本项目融资租赁标的物为 2014 年新铺建完成的青州市下辖中正 刘村、田庄村、宋旺村等 38 个乡村的供水管线，全部为管径 200 米 的 PE 管。该部分租赁物系经由青州市人民省政府办公室在 2014年 8月 25 日，通知当地国资部门将以上管网资产划入青州宏利水务有

34、限公司， 经潍坊正德资产评估事务所评估，评估价值合计约 6.43 亿元。我司 选取其中评估价值合计约 1.05 亿元的资产做为本次项目的租赁物， 折扣价为 9,000 万元，折扣率约为 89%。经中登网查询， 承租人有多笔融资租赁项目登记记录。 经现场和 客户反复强调和实际租赁物清单核对， 以往客户操作的融资租赁项目 所涉及的租赁物与本项目不存在标的物重复的情况。六、担保人情况介绍担保人基本情况1.公司简介：青州市宏源公有资产经营有限公司成立于 2003 年， 注册及实收资本为 1.18 亿元，原由青州市基础设施建设资金管理中 心（青州市财政局下属事业单位） 和青州市土地整理储备中心分别出 资

35、 1.06 亿和 0.12 亿组建，后于 2009 年变更为青州市基础设施建设 资金管理中心独资。公司住址在青州市范公亭西路 1035 号，系国有 独资企业，经营范围为：城市基础设施建设、国有土地综合开发利用 以及市政府授权的国有资产经营等， 法定代表人南天星 （系青州市财 政局局长）。发债情况：青州宏源公司曾于 2009年 5 月和 2012 年 10 月两 度发行企业债， 详情如下： 2009 年实名制记账式企业债券， 总额 6 亿元，期限自 2009 年 5月始 10 年，票面利率 6.50%，按年等额还本， 支付利息， 2013 年底剩余本金 3 亿元； 12 年青州债，总额 12 亿

36、 元，期限自 2012 年 10 月始 7 年，信用评级为 AA，该债券分为两个 品种：品种一票面利率 7.35%，总额 8 亿元，后 5 年等额还本；品种 二票面利率 7.25%，总额 4亿元，2015-2018 年等额还本， 每年付息。 2013 年底该债券剩余本金 12 亿元； 14 年青州债，总额 10 亿元， 期限自 2014 年 5 月始 7 年，信用评级为 AA，该债券采取每年期末 付息，后 5 年等额还本的方式发行，票面利率固定。业务介绍：青州宏源公司作为青州市城市基础设施投资与建设 的主体，自成立以来，先后完成了一大批城区道路、桥梁、供排水管 网、污水处理设施等城市基础设施建

37、设项目的投资； 组织实施了城市 供水、供汽供热、污水处理、垃圾处理、公共交通、出租汽车等市政 公用事业的特许权经营； 绿化整治了 309 国道青州段、 改扩建省级道 路-胶王路、加宽加固瀑水涧桥，对七一水库进行了防渗整治及南阳 湖的亮化工程等基础设施建设， 对南阳河、 弥河综合治理以及两家污 水处理厂的建设。在此过程中，青州宏源公司积极采取 BT 模式，通过投资建设与转让回购模式， 在基础设施建设过程中取得了稳定的项目回购收入。在土地储备方面，公司在开展青州市道路建设、环境治理、城中 村改造等城市基础设施建设的过程中对城市道路周边土地、 河道周边 土地、城中村腾空土地进行储备，积极扩充自身的土

38、地储备规模。近 年来，青州市政府先后将云门山风景区周边、弥河周边、七一水库周 边、东阳河果园周边、胶王路北侧、齐王路南侧等处总计约 8,995 亩 土地授予青州宏源公司进行储备。 青州宏源公司所投入的开发成本由 土地出让收益予以全额补偿的基础上， 根据土地出让净收益的一定比 例支付给公司，作为公司的土地开发整理收益。总体来看，青州宏源公司的主营业务收入包括基础设施项目收 益、土地一级开发收益以及房屋租赁收入。经审计的财务报告显示： 青州宏源公司 2012-2014 年间的主营业务收入分别为： 5.85 亿、6.50 亿、7.35 亿元，整体处于不断增长态势， 同期实现净利润分别为： 2.41

39、亿、 2.27 亿、 2.42 亿，总量保持平稳。4、财务简表：青州市宏源公有资产经营有限公司单位：万元2012 年2013 年2014 年总资产规模1,039,085.541,370,164.801,706,099.42净资产规模705,628.821,043,905.061,068,113.50借款余额208,393.00221,199.00428,255.00资产负债率32.09%23.81%37.70%营业收入58,460.7465,008.9273,517.67净利润24,130.7922,676.0824,208.44其中，宏源公司与银行等金融机构发生的长短期借款明细如下：授信机构

40、余额放款日期到期日期业务种类保证措施工商银行 青州支行2,5642009/1/192018/1/10固定资产贷款存货 /土地抵押2,5722009/1/192017/6/25固定资产贷款存货 /土地抵押1,6252008/1/52017/1/3固定资产贷款存货 /土地抵押3,8752008/1/52017/1/3固定资产贷款存货 /土地抵押1,7502008/1/52017/1/3固定资产贷款存货 /土地抵押6002008/1/62016/6/26固定资产贷款存货 /土地抵押2,5722009/1/192016/12/25固定资产贷款存货 /土地抵押4752008/1/62015/12/26固

41、定资产贷款存货 /土地抵押2,5722009/1/192015/12/25固定资产贷款存货 /土地抵押2,5722009/1/182016/12/25固定资产贷款存货 /土地抵押国家开发 银行4,5002015/6/92023/11/11固定资产贷款存货抵押4,0002015/4/82023/11/11固定资产贷款存货抵押2,0002015/2/102023/11/11固定资产贷款存货抵押4,0002014/2/72023/11/11固定资产贷款存货抵押4,0002014/2/102023/11/11固定资产贷款存货抵押4,0002014/3/42023/11/11固定资产贷款存货抵押3,00

42、02014/1/92023/11/11固定资产贷款存货抵押1,5002014/1/172023/11/11固定资产贷款存货抵押1,0002013/12/102013/11/11固定资产贷款存货抵押5,0002014/10/102023/11/11固定资产贷款存货抵押5,0002013/11/122023/11/11固定资产贷款存货抵押3,0002014/4/92023/11/11固定资产贷款存货抵押3,0002014/5/42023/11/11固定资产贷款存货抵押2,0002014/8/72023/11/11固定资产贷款存货抵押2,0002014/6/102023/11/11固定资产贷款存货抵

43、押威海商业 银行20,0002015/5/262020/5/25项目融资存货抵押20,0002015/6/262025/6/25项目融资存货抵押农业银行 青州支行25,0002014/1/262017/1/26固定资产贷款土地抵押建设银行 青州支行4,0002009/3/312016/6/20固定资产贷款存货质押五矿信托9,6902014/3/72016/3/7项目贷款存货质押10,0002014/6/242016/6/24项目贷款存货质押18,3702014/9/242016/9/24项目贷款存货质押中融信托35,0002014/12/262017/12/25项目贷款存货质押合计211,23

44、7上述数据大体与征信报告( 2015-7-22 )查询结果一致，其中建 设银行青州支行 2009 年 3 月发放的一笔 7 年期 3.2 亿元固定资产贷 款被划入关注类贷款，目前该贷款余额 4,000 万元，划为关注类贷款 的原因系建行关于县及融资平台信贷资产的政策调整所致 (见建行青 州支行出具的相关说明) 。此外，经中登网查询： 截至本报告日，宏源公司通过应收账款质 押或项目收益权质押等方式从信托、 资产管理公司、 担保公司等渠道 融资共计 7 笔，合同金额 26.30 亿元。其中爱建信托于 2015 年 3 月 通过受让北阳河农田水利建设 BT项目合同项下约 4.1 亿元的应收账 款的方

45、式，向其融资 1 亿元，期限为两年。经向爱建信托负责青州宏 源信托项目的相关人员确认， 该项目于 2014 年底启动尽调， 至 2015 年 4 月全部投放完毕， 尽调期间以及后续跟踪过程中， 未发现担保人 情况有重大不利变化。总体来看， 宏利水务的负债年限基本为中长期， 无短期流动资金 贷款，贷款担保条件多以在建项目形成的存货质押为主， 融资能力较 强。5、担保人小结总体来看， 该公司为青州市下属资产规模最大的融资平台， 实力雄厚，负债率较低，净资产充足，盈利水平稳定，融资能力强，有能力为本业务承担保证责任七、承租人所在地财政及发展概况总体概况青州产业目前以工业为主、 服务业为发展方向、 农

46、业为特色，2014 年全市实现地区生产总值 （ GDP） 548 亿元，按可比价格计算，比 2013 年增长 9.2%。全社会固定资产投资 429.3 亿元，增长 15.7%。公 共财政预算收入 38.1 亿元，增长 11%。城乡居民储蓄存款余额 401.6 亿元，增长 14.9%。社会消费品零售总额 183.5 亿元，增长 13.9%。在 全国县域经济基本竞争力百强县的位次上升到第 69 位。现代产业体 系培育成效显著，三次产业比重优化为 9.1:49.9:41。青州市历年 GDP 及构成（单位：人民币 亿元）2012 年占比2013 年占比2014 年占比地区生产总值449.1100.00

47、%504.3100.00%548100.00%429.35%47.59.42%49.879.1%其中： 第一产业第二产业238.953.20%257.651.08%273.549.9%第三产业168.237.45%199.239.50%224.741%市本级 财政收支情况科目2012 年2013 年2014 年公共 财政 收支公共财政预算收入271,057343,042380,896其中:税收收入（本级留存）210,907276,588305,744非税收入60,15066,45475,152其他收入上级补助收入110,045136,226125,923其中：专项转移55,27765,3254

48、1,694上年结余9,51716,17511,231公共财政收入总计398,960502,602524,360政府 基金 收支政府性基金收入397,654322,956317,264上级补助收入9,42916,4308,176上年结余30,84159,07440,732政府性基金预算收入总计437,924398,528366,172可支配财力合计773,266828,578842,5282.1 青州市财政收支分析(1)总量情况： 2012-2014 年间，该市地方公共财政收入合计 99 亿元，其中税收收入合计 79 亿元， 非税收入 20 亿元， 基金收入合计 104 亿元，青州市总的可支配财

49、政收入总计 244 亿元， 每年收入均有 所结余。(2)收入增长： 2012-2014 年财政收入增长方面， 主要呈现以下特 点：公共财政收入稳步增长：其中 80%左右为税收收入，税收收入 由 2012 年的 21 亿元增至 2014 年的 31 亿元，在近年来宏观经济下 行环境下，增幅相对较大，且税收占公共财政收入的比重保持稳定； 政府性基金收入稳步回落： 2012-2014 年间政府性基金收入 分别为： 40 亿、32 亿、31 亿，显示出当地土地财政占比已经下降企 稳。( 3)收入结构：在收入结构上， 2012-2014 年青州市总的可支 配财力分别为 77 亿元、83 亿元、84 亿元

50、，公共财政收入占可支配财 力的比率约分别为 35.05%、41.40%、 45.21%，显示出随着土地出让收 入的稳步回落和公共财政收入的平稳增加， 公共财政收入占可支配财 力的比率稳步回升。 而在公共财政收入中， 税收收入平均占比保持在 80%左右，且多年来一直比较稳定。2.2 政府债务情况介绍截至 2014年 12 月底，青州市政府直接负债余额为 42.04亿元， 直接负债主要包括债券融资余额 25.44 亿元、金融机构借款 12.67 亿 元以及金融风险专项缓解基金 1.82 亿元；青州市政府无担保债务余 额。青州市近三年来的债务相关指标如下（单位：万元）项目2012 年2013 年20

51、14 年均值债务余额242,475307,564420,359323,466同期可支配财力773,266828,578842,528814,791债务率31.36%37.12%49.89%39.46%当期偿债金额31,69422,19423,40025,763偿债率4.10%2.68%2.78%3.19%负债率5.40%6.10%7.66%6.39%考虑到承租人的一些债务实际由当地财政负责偿还， 未计入当地 政府的债务统计范围，若将该部分债务约 23 亿元计入当地政府负有 偿还责任的债务后，当地 2014年的债务余额约为 65 亿元，债务率、 负债率等指标仍在正常范围之内。总体来看， 参考我司教育类项目指引所描述的参考指标， 青州市 2012-2014 年间债务率、 偿债率、政府负债率均处于较为安全的范围 之内。2015 年 -2019 年