投资规划培训(PPT-199页)

1、 第五章 投资规划教学目的与要求： 要掌握有关投资规划的基础知识。正确把握投资规划的含义，熟悉投资规划前的各项准备工作；从总体上把握整个投资规划的流程；为进一步的投资规划工作打下基础；并掌握投资规划所需要的所有客户信息；同时要对个投资工具的功能和特点有很清楚的把握，针对不同的客户进行不同的投资规划理财。 教学难点： 各投资理财工具的特点，以及让学员如何去理解并应用不同的投资理财工具授课时数：课时 第一节 投资规划概述 第一节 投资规划概述一、投资规划（一）投资与投资规划 1、投资的定义 词典定义：把资金投入企业。经济学上定义：指牺牲或放弃现在可用于消费的价值以获取未来更大价值的一种经济活动。简

2、单的定义：为了获得不确定的未来值而做出的现值牺牲。可见投资的几个要素：现在支出，为了未来获益，而且有一定的时间间隔。消费与投资；投资的资本来源可以是节俭、负债、保证金等理财 投资 2、投资的路径直接投资和间接投资 直接投资指投资这将货币资金直接投入投资项目，形成实物资产或者购买现有企业的投资。主要形式有：（1）投资者开办独资企业，直接开店等，并独自经营；（2）与当地企业合作开办合资企业或合作企业，从而取得各种直接经营企业的权利，并派人员进行管理或者参与管理；（3）投资者参加资本，不参与经营，必要时可派人员任顾问或者指导；（4）投资者在股票市场上买入现有企业一定数量的股票，通过股权获得全部或者相

3、当部分的经营权，从而达到收购企业的目的。 间接投资指投资者以其资本购买债券、金融债券或者公司股票、基金等各种有价证券，以期获取一定收益的投资。 由于其投资形式主要是购买各种各样的有价证券，因此也被称为证券投资 二者的联系： 通过间接投资可以为直接投资筹集到所需资本，并监督、促进直接投资的管理。而直接投资使企业生产能力的变化影响投资者对企业发展前景的预期，从而使间接投资水平发生变动。 二者的区别： 直接投资投资者拥有全部或部分企业资产以及经营管理权，间接投资一般无权干预企业的生产管理以及经营决策的制定，只享有一定的收益权。 3、金融体系中的投资部门按照全球通行的划分方法，通常将金融业务分为四大部

4、门：（1）商业银行业务：提供传统金融服务，将成为一个综合性的营销平台；（2）保险业务：提供寿险和非寿险产品（3）证券业务：投行业务和经纪业务（4）资产管理业务：主要包括基金管理、养老金管理、保险资产管理和私人客户资产管理等。 4、投资与投资规划的关系 投资注重对风险和收益的衡量并运用特定的投资技术分析投资对象，在投资过程中对投资的策略及时地调整以达到预期的投资目标，强调收益，重技术分析。 投资规划更强调实现目标，程序性更强，要利用投资过程创造的潜在收益来满足客户的财务目标，投资就是一种工具。 其实，二者的界限非常模糊，例如：理财规划师可以直接给客户提供股票等证券品种，也可以选择将该项工作交给基

5、金经理。 理财规划师的工作重心在“规划”。 投资有两个目标：当期收入或追加资产增值，也可能两者结合。 投资规划往往在既定目标的约束下实施投资行为，如子女教育费等 理财规划一般涉及现金规划、消费支出规划、子女教育规划、风险管理规划与保险规划、投资规划、税收筹划、退休养老规划、财产分配与传承规划等 首先，投资规划是理财规划的一个组成部分，理财规划师要为客户制定具体投资规划方案，必须是一个全面综合的整体性解决方案。 其次，投资是实现其他财务目标的重要手段，是整个理财规划的基础性作用。 二、投资规划准备工作（一）树立并协助客户建立正确的投资理念投资要考虑收益与风险、投资成本和投资期限 1、收益和风险均

6、衡的观念 风险衡量：指投资遭受损失的可能性。 风险主要有以下几个方面（1）购买力风险：通货膨胀带来的风险（2）财务风险：公司采用的融资方式带来的风险（3）利率风险：银行存款利率变动带来的损失 （4）市场风险：价格波动的损失（5）变现风险：二级市场的流通性遭遇问题（6）事件风险：与宏观经济以及大盘无关，但事件发生后对该股票的股价打击严重。风险可以分为两大类：一类是系统性风险；另一类是非系统性风险。 收益的衡量：无风险收益和风险补偿 认为任何投资都是有风险的，而把某一类投资品种认为是无风险的或者认为风险是最低 的，如果我们的投资品种其风险超过无风险投资品种要求对这部分风险进行补偿，因为风险和收益是

7、一致的。 2、长期的理念 投资是注重该投资未来的收益情况，任何投资决策的制定都基于未来该项投资能带来回报的良好预期。 3、投资的观念 把资金投入企业，期待企业经营创造收益来获得投资回报。而不仅仅只关注股价的短期波动。 4、成本的观念 主要包括购买成本、交易成本、间接成本、税收成本以及机会成本等。 5、尊重市场的观念 市场有自身的运行规律，相信“市场永远是对的”。（二）熟悉所有已经收集整理的客户信息以及整体规划状况 客户投资规划目标的形成必须在充分掌握客户财务信息和非财务信息的基础上，由理财规划师和客户 经过充分的沟通后共同确定。 （三）分析预测宏观经济形势 指与理财规划服务有关的客户个人信息和

8、宏观经济数据。 三、投资规划流程（一）客户分析-通过对客户的信息分析，协助客户确定投资目标（二）资产配置-战略资产配置、战术资产配置（三）证券选择-股票、债券、集合投资、衍生产品、外汇、黄金（四）投资实施-既定目标的监控及修正 （五）投资评价-风险和收益投资规划的流程客户分析风险承受程度投资偏好资金性质投资目标资产配置股票债券基金其他投资证券选择具体股票具体债券具体基金具体投资投资实施交易频率交易规模风险管理投资评价投资组合承受的风险投资收益率第二节 收集客户信息一、客户基本信息包括什么？ 投资规划方案是否符合客户的实际情况，关键取决于理财规划师是否对客户的基本情况、财务信息以及与投资有关的非

9、财务信息和客户的期望目标有充分的了解。 二、与投资规划密切相关的客户信息（一）反映客户现有投资组合的信息-金融资产、实物资产、流动资产和固定资产各占比重（二）反映客户的风险偏好的信息-风险和收益的关系（保守型、轻度保守型、中立性、轻度进取型、进取型）（三）反映客户家庭预期收入情况的信息-目前收入表、目前支出表、各户现金流量表（四）反映客户投资目标的各项相关信息 工作要求：工作准备： 最简便的方法就是制作表格与问卷，在收集投资相关信息的时候，需要准备以下这些表格与问卷：已有投资组合细目调查表，客户风险承受能力调查表，客户投资经验调查表，家庭预期收入调查表以及客户投资目标测评问卷等。 工作程序：第

10、一步：与客户交流，向客户阐述正确投资观念以及进行投资规划的意义，并向客户介绍制定投资规划所需的准备工作。第二步：收集客户现有投资组合的信息客户投资组合细目调查表资产类别当前价值比重%债券股票和期权证券投资基金年金退休账户余额保险投资账户现值个人企业房地产其他投资资产合计100%第三步：收集客户的风险偏好信息客户投资偏好分类类型资产组合增值能力符合保守型成长性资产：30%以下资产增值的可能性小定息资产：70%以上轻度进取型成长性资产：30%-50%资产有一定的增值潜力定息资产：50%-70%中立型成长性资产：50%-70%资产有一定的增值潜力定息资产：30%-50%资产价值有一定的波动轻度进取型

11、成长性资产：70%-80%资产有一定的增值潜力定息资产：20%-30%资产价值波动较大进取型成长性资产：80%-100%资产有一定的潜力很大定息资产：0%-20%资产价值波动很大光大阳光3号集合资产管理计划客户风险承受能力调查表第四步：收集客户家庭预期收入信息1、反映客户当前收入水平的信息2、客户家庭日常支出和收入3、客户结余比率=结余/税后收入；月结余比率的理想值0.1第五步:收集客户各项投资目标的相关信息第六步：进一步与客户沟通第三节 提供咨询服务 第一单元 金融产品定价的一般原理一、货币时间价值（一）货币时间价值的概念1、为什么今天的1元钱大于明天的1元钱？因为相同的商品在今天和未来所产

12、生的效用是不相同的。2、货币时间价值的定义 指不考虑通货膨胀和风险性因素的情况下，作为资本使用的货币在其被运用的过程中随时间推移而带来的一部分增值价值。 3、货币时间价值的度量。 通常用利息来衡量。其实质是社会资金的平均利润。不考虑货币通货膨胀率和风险因素。 （二）货币时间价值的计算 计算资金的时间价值，其实质就是不同时点上资金价值的换算。 它具体包括两方面的内容： 一是计算现在拥有一定数额的资金，在未来某个时点将是多少数额，这是计算时终值问题 二是计算未来时点上一定数额的资金，相当于现在多少数额的资金，这是计算现值问题（三）货币时间价值与投资决策 投资是为了将来获得一定的收益而推迟了现在的消

13、费，投资活动都是在某一定的时点上进行的，而由于货币在不同点具有不同的价值，因而货币的时间价值成为投资利润率的最低限度，是投资者所要求的最起码的回报率水平。案例： 美国飞行员詹宁斯1986年1月1日在一次汽车事故中死亡，享年53岁。他的家属起诉另一辆车的驾驶员行为疏忽，他们要求赔偿的主要部分是，如果事故没有发生，詹宁斯先生作为一家航空公司飞行员所能得到收入的现值。如果詹宁斯先生在1986年工作，他的工资收入是85000美元，而航空公司飞行员的正常退休年龄是60岁，为准确计算詹宁斯先生失去的收入的现值，我们需要将几件事考虑在内：第一，在以后几年内，詹宁斯先生的工资可能增加。第二，我们不能确信，如果

14、事故没有发生，詹宁斯先生就一定能活到退休，或许可能由于其他原因而死亡。因此，到1993年年底退休时，詹宁斯失去的收入的现值是： PV 其中，W0是他1986年的工资，g是工资增长率的年百分率，而m1，m2m7是他的死亡率，即他在1987年、1988年1993年由于其他原因而死亡的可能性。 这样，我们计算出的詹宁斯先生失去的工资为650252美元。如果我们不考虑货币时间价值，不是计算收入的现值，而是直接计算失去的工资，则詹宁斯的家人所得到的赔偿额是850007595000美元，远远小于650525美元。 二、金融产品定价的原理金融产品的价值就是在于其对于未来现金流的要求权，其投资总收入就是等于预

15、期未来现金流的加总。利用贴现现金流模型来求得。第一单元 股票投资一、股票的基本概念（一）股票定义 股份公司发行的用于证明股东身份并籍以获取股息、红利的一种有价证券。 （二）股票的性质1、股票是反映财产权的有价证券。2、股票是证明股东权的法律凭证。3、股票是投资行为的法律凭证。 （三）股票分类1、按照股东的权利划分为普通股和优先股（1）普通股（2）优先股2、按投资主体划分为国家股、法人股和社会公众股（1）国家股（2）法人股（3）社会公众股3、按发行范围划分（1）A股 （2）B股 （3）H股 （4）N股 （5）S股 4、按照风险和收益分类（1）收入型股票（2）增长型股票（3）投机型股票5、按照风险

16、和收益标准分类（1）蓝筹股（2）绩优股（3）垃圾股6、按照受经济周期的影响不同分（1）周期型股票（2）防守型股票（四）股票交易市场1、按股票的交易方式划分（1）一级市场（2）二级市场2、按市场组织形式分类（1）场内市场 （2）场外市场（五）股票价格指数1、股票价格指数-描述证券市场上股票价格总水平的行情表，是用来反映不同时期股价变动情况的相对数。2、世界主要指数（1）道琼斯股票指数（2）标准普尔股票价格指数（3）日经225平均股价指数（4）金融时报股价指数（5）香港恒生指数 3、我国的主要指数（1）上证综合指数（2）深圳成分指数二、基本证券交易规则（一）交易时间与竞价方式 时间：集合竞价：9：

17、15至9：25，产生开盘价 连续竞价：9：30至11：30及13：00至15：00 “价格优先、时间优先”（二）新股的发行、申购与配股发行：采取上网定价发行 申购：新股申购程序及规定：（1）参加上海、深圳证券交易所股票上网定价发行申购的投资者，应在发行当日或之前办理好沪、深交易所的证券账户，并在与沪、深交易所联网的证券营业部开立资金账户，并根据自己的申购量存入足额的保证金。（2）申购时间为新股上网发行当日的正常交易时间，即上午9：3011：30；下午13：0015：00，其他时间委托无效。（3）委托手续与二级市场买入股票方式相同，只是代码略有区别，沪市新股申购代码为730，深市则与股票代码相联

18、系，为000，共6位 （4）申购价格为发行公告中的发行价格，高于或低于该价格的申购均无效（5）每一个证券账户申购量最少为500股，超过500股的，必须是500股的整数倍。 （6）确认申购委托的各项内容后即可办理委托手续，每个证券账户只能申购一次，一经申报就不能撤单。 （三）股票的除权和除息 除权：当一家上市公司宣布送股或者配股时，在红股尚未分配，配股尚未配股之前，该股票被称为含权股。 在股权登记日拥有该股票的股东就享有领取或认购股权的权利，即可参加分红或者配股。 除权参考价（前收盘价现金红利）+配股价格流通股份变动比例/（1+流通股份变动比例）（四）挂牌、摘牌、停牌与复牌 挂牌：证券新上市 摘

19、牌：证券上市期届满或者依法不再具备上市条件 停牌:股票、基金等证券出现异常波动，有重大公告为发布，股东大会等。 复牌：停牌后申请复牌。 （五）股票交易的相关费用在我国交易的证券费用一般包括： 1、委托费 2、佣金 3、印花税 4、过户费（六）ST与PTST:针对的对象是出现财务状况或其他状况异常的上市公司。 “财务异常”是指以下几个方面： 1、最近两个会计年度的审计结果显示的净利润为负值2、最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本 3、注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具无法表示意见或者否定意见的审计报告4、最近一个会计年度审计的股东权益扣除注册会计师、有关部门不予确认的部分

20、，低于注册资本。5、最近一份经审计的财务报告对上年度利润进行调整，导致连续两个会计年度亏损。6、经交易所或中国证监会认定财务状况异常的。（七）配股制度配股运作流程： 获得配股权：股权登记日 缴款期内缴款购买股份：按配股比例 获得股份流通转让：配股上市日后配股注意问题： 1、配股不是分红：是一种增发新股的方式 2、配股与否取决于未来收益 3、配股中往往隐含投资风险（八）增发股票 增发新股导致股本扩张，股东权益增加，使原有股东的持股比例下降。现在采取定向增发比较流行 原因如下：1、极有可能给上市公司的业绩增长带来立竿见影的效果。2、有利于引进战略投资者，为公司的长期发展打下坚实基础。3、有利于市场

21、的稳定发展（九）股份回购1、公开市场回购 ； 2、要约回购 我国公司法规定公司不得收购本公司的股份，除非：（1）减少公司的注册资本（2）与持有本公司股份的其他公司合并（3）将股份奖励给本公司职工（4）股东因对股东大会做出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的（一）股票投资的收益 1、股息红股的分派； 2、低吸高抛所获得资本利得（二）股票投资的风险 1、系统风险：政策风险、利率风险、购买力风险、市场风险（*击鼓传花） 2、非系统风险：经营风险、财务风险、信用风险、道德风险 3、其他交易过程风险过程：选择证券公司不当潜在的风险、操作风险、不合规的证券咨询风险三、股票投资的收益和风险（一）

22、股票投资程序 1、开立证券投资账户 2、选择证券经纪商，签订证券买卖代理协议，开立证券交易结算资金账户 3、存入资金，实施投资计划（二）股票交易额的相关费用 1、委托费 2、佣金 3、印花税 4、过户费四、股票投资程序和相关费用五、股票投资的收益和风险（一）投资收益率收益有两个来源：股利收入和资本利得。股票投资收益率R（二）期望收益率 即未来收益率的各种可能性结果乘以它们相对出现的概率计算公式：（三）风险度量 1、对于单只股票，风险的大小可以由未来可能的收益率与预期收益率的偏离程度来衡量。 这种偏离程度用收益率的方差来衡量： 2、对于投资组合中的股票 组合的多样化消除了非系统性风险，只有系统性

23、风险，该股票的风险可以通过贝塔值来衡量。股票的贝塔值衡量了该股票的预期收益对于整个市场组合预期收益率变动的反映程度。六、股票的价值评估计算内在价值的两种方法：股利贴现法：股票的内在价值就应该是一系列现金流按照要求的回报率贴现值的加总。 相对估价法：常用市盈率法。股票价格等于预计的每股收益乘以市盈率的预测值。第二单元 固定收益证券一、债券的基本要素（一）债券的票面价值（二）债券价格：发行价格、买卖价格（三）偿还期限（四）票面利率：付息利率、零息利率 附息债券：债券票面上附有息票的债券。 零息债券：票面没有息票的债券，如贴现债券等二、债券的其他要素（一）嵌入选择权1、赎回条款：对发行人有利2、回售

24、条款：对投资者有利3、可转换债券：对投资者有利（二）抵押、担保条款三、债券的类型（一）按发行主体分类1、政府债券：实物债券、凭证式国债、记账式国债2、金融债券：我国免利息3、公司债券：可转换公司债和分离交易可转债（债券、期权分离）4、国际债券：外国债券（在国外发行自己国家货币的债券）和欧洲债券（在国外发行不是发行所在地国家货币的债券） （二）按偿还期限分类短期债券 ：一年或一年以下中期债券 ：一年以上十年以下长期债券 ：十年以上 永久债券 ：无期债券（三）按计息方式分类1、附息债券 2、贴现债券 3、单利债券 4、累进利率债券：利率按照期限分为不同的等级 （四）按债券利率浮动与否分类1、固定利

25、率债券2、浮动利率债券（五）按是否记名分类1、记名债券2、不记名债券（六）按有无抵押担保分类1信用债券2、担保债券四、债券的偿还方式1、到期偿还债券2、期中偿还债券 定时偿还 随时偿还 买入偿还 3、展期偿还-发行债券时规定，投资人有权决定在债券到期后继续按原定利率持有债券到某一个指定偿还日期的做法。五、债券市场 债券买卖的市场，有三类：（一）柜台交易 商业银行与债券发行人签订承销协议。 柜台交易为债券的零售市场，是一个个人投资者和企事业单位为主要投资者的市场。（二）交易所债券市场 1、投资者类型以及交易的债券品种：除银行外的投资者，记账式国债、上市企业债券和可转换债券。 2、交易规则：债券成

26、交原则-竞价原则；竞价方式-和股票方式相同；投资起点与费用：以10张或整数倍进行申报。 3、交易程序：开户、委托、成交、清算和交割、过户（详见*债券的交易）（三）银行间债券市场 银行间债券市场是债券的批发市场，投资者是大机构投资者。*债券的交易1、场内债券交易：也叫交易所交易 （1）开户 订立开户合同 开立账户 （2）委托 委托关系的确立 委托方式的分类 （3）成交 债券成交的原则：即必须满足竞价原则 竞价的方式 ：计算机终端申报竞价（4）清算和交割 债券的清算 债券的交割 （5）过户 指债券所有权从一个所有者名下转移到另一个所有者名下。 2、场外债券交易（1）自营买卖债券的程序买入、卖出者根

27、据证券公司的挂牌价格，填写申请单。 证券公司按照买入、卖出者申请的券种和数量根据挂牌价格开出成交单。 证券公司按照成交、向客户交付债券或现金，完成交易（2）代理买卖债券程序委托人填写委托书。 委托人将填好的委托书交给委托的证券公司。 证券公司根据委托人的买入或卖出委托书上的基本要素，分别为买卖双方挂牌 办理交易债券成交后，证券公司填写具体的成交单。 买卖双方接到成交单后，分别交出价款和债券。 （一）净价交易和全价交易介绍 全价交易是指债券价格中把应计利息包含在债券报价中的债券交易。 净价交易是以不含利息的价格进行交易。（二）债券净价和债券全价之间的关系 净价=全价-应计利息（三）实行竞价交易的

28、意义 净价交易条件下，价格形成及变动可以更加准确的反映债券的内在价值六、竞价交易和全价交易七、债券的风险（一）利率风险1、价格风险；2、再投资风险 （二）信用风险1、违约风险；2、评级风险 （三）提前偿还风险（投资者角度：未来现金流不确定、再投资风险、降低债券资本利得潜力）（四）通货膨胀风险（五）流动性风险（六）汇率风险（货币风险）（七）收益率曲线风险（八）价格波动风险（九）事件风险八、债券的信用评级（一）债券信用评级的原因 1、方便投资者进行债券投资决策 2、减少信誉高的发行人的发行成本（二）信用评级标准 1、A级债券 2、B级债券 3、C级和D级债券九、债券与股票的比较（一）债券与股票的相

29、同点 属有价证券，是一种虚拟资本 ，都能起到融资的作用 （二）债券与股票的区别1、发行主体不同2、发行人与持有者的关系不同 3、期限不同 4、价格的稳定性不同5、风险程度不同 6、会计处理不同第三单元 基金一、证券投资基金（一）投资基金的定义与特征1、定义：指一种集合投资、专家经营、利益共享、风险共担的集合证券投资方式 2、特征：（1）投资基金是一种证券信托投资方式 （2）投资基金是一种金融工具和金融中介机构。（3）投资基金以资产保值与增值为根本目的，兼顾资产的安全性、营利性和流动性（4）投资基金以金融资产为专门经营对象（5）投资基金具有收益共享、风险共担的特征3、投资基金与股票、债券的区别（

30、1）权利关系不同（2）投资者的经营管理权不同（3）风险和收益各不相同（4）存续时间不一致（二）投资基金的当事人1、基金投资人-基金资产的最终持有人2、基金管理人-基金公司3、基金托管人-基金资产名义持有人和保管人（商业银行）4、基金代理人二、投资基金的分类1、按照组织形态分：（1）公司型基金（类似私募基金，中国暂不允许出现） 基金公司的设立程序类似于一般股份公司，基金公司本身依法注册为法人 基金公司的组织结构与一般股份公司类似，设有董事会和持有人大会，基金资金由公司所有，投资者则是这家公司的股东，承担风险并通过股东大会行使权利。（2）契约型基金 指一种信托投资基金，通过投资者、基金管理公司和基

31、金托管机构三方订立信托投资协议而建立起来。（3）公司型基金和契约型基金的比较 项 目 公司型基金 契约型基金 成立依据 公司法 证券投资基金法 运作依据 公司章程 基金合同 成立方式 发行股份 发行收益凭证、签订合同 基金的性质 是一家公司，具有法人资格 是信托财产，不具有法人资格 投资者地位 基金的股东 委托人 最高权力机构 股东大会 持有人大会 决策机构 董事会 事实上没有 投资管理人 雇佣专业投资公司委托专业投资公司 托管人 注册登记机构 基金资产一般由商业银行托管 负债 与普通公司一样可以向银行借款 通常不向银行借款 存续期间 一般无限 封闭式约定期限、开放式基金一般无限 2、按照是否

32、可赎回分（1）开放式基金（2）封闭式基金3、按照基金所投资股票的风格分（1）成长型基金-长期增值为目的（2）收入型基金-以获取当期最大收入为目的 （3）平衡型基金-介于两者之间4、按照基金的管理形式分 （1）主动管理基金 （市场无效、股票价格运动背离等）（2）被动管理基金-指数型基金5、按照基金的投资对象分（1）股票型基金（2）债券型基金（3）混合型基金（4）货币市场基金（5）其他 6、按照资本来源和运用的地域不同分（1）国内基金-来源于国内，投资于国内（2）国际基金-来源于国内，投资于境外（3）离岸基金-来源于国外，投资与境外（4）国家基金-来源于国外，投资于国内7、其他类型（1）保本基金（

33、2）基金中的基金（FOF）（3）上市型开放式基金-份额登记制（网点、交易所）（4）交易所交易的基金-基金资产为一篮子股票组合三、基金的投资建议1、要根据自身的投资目标、所处的生命周期、税收状况以及面临的约束条件来选择适合于自己的投资基金2、应该将相当大比例的资金投资于消极管理的投资基金3、在其他条件相似的情况下，投资于费用低、周转率低的基金可以获得更高的回报4、如果某种基金在过去一段时期内增长速度过快或者规模过大，则应该回避。5、远离那些过去一段时期表现不佳的基金，因为经验表明，基金历史业绩糟糕，其未来表现不佳的可能性会更大6、不要在基金即将分配资本收益前购买基金，这样会导致较高的税赋。四、投

34、资基金的费用、净资产价值和回报（一）投资基金的费用 向基金资产收取的费用： 1、管理费 2、托管费 3、运作费 4、12b-1费用 5、清算费用向投资者收取的费用：1、认购（申购）费用2、赎回费用（二）投资基金的单位资产净值1、单位净值的计算资产净值总额资产总额负债总额及各项费用单位资产净值资产净值总额/单位总数2、累计单位净值累计单位净值单位净值+累计单位派息金额五、基金的买卖（一）基金的买卖程序1、封闭式基金的买卖方式 二级市场进行竞价交易，交易方式与股票相同 2、开放式基金的买卖方式 向基金管理人申请购买或赎回基金。 具体程序如下： 1、阅读有关法律文件 2、开立基金账户（个人、机构）

35、3、购买基金（认购、申购） 4、卖出基金（赎回） 针对开放式基金，投资者还可以：共同基金转换、非交易过户、红利再投资。（二）买卖基金的相关计算1、认购和申购的区别2、前端收费和后端收费的区别3、申购份额的计算价内法：申购份额=申购金额（1申购费率）/基金单位净值价外法：申购份额=申购金额/（1+申购费率）/基金单位净值4、基金赎回的计算价内法： 赎回金额=赎回份额单位净值 赎回费用=赎回金额赎回费率 支付金额=赎回金额-赎回费用价外法： 赎回价格=单位净值（1-赎回费率） 赎回金额=支付金额=赎回份数赎回价格六、基金分红（一）分红的方式1、投资于封闭式基金的收益 主要包括现金分红和基金价格变化

36、形成的资本利得2、投资于开放式基金的收益 分配现金和再投资方式（二）分红原则1、封闭式基金收益分配原则P4242、开放式基金收益分配原则P424（一）优势分析（1）多元化投资降低风险（2）规模经济效应降低成本 （3）高流动性（4）额外的服务（5）多选择性七、共同基金的特点（二）劣势分析（1）积极管理的基金实际表现不佳（2）交易成本高（3）风险较高八、基金投资投资的误区1、买便宜的基金2、买高报酬的基金 3、偏爱新基金4、束之高阁5、不设置止损6、过于分散7、经常买卖8、赚了手续费赔了净值9、跟风赎回10、认为基金投资没有风险 九、降低基金投资成本的技巧1、选择费率低的机构2、利用基金转换3、利

37、用后端收费模式4、利用分红再投资模式节约手续费5、认购比申购成本更低6、不要频繁地买卖基金十、基金投资策划（一）投资者的目标选择 1、即期收入 2、即期收入和资本利得 3、资本长期增值 4、资本积极增长 （二）选择基金投资做出投资前要先确定两个问题： 1、计划准备何时用这笔资金； 2、可以承受的这项投资的风险有多大 第四单元 投资型信托一、信托概述 信托就是信用委托，信托业务是一种以信用为基础的法律行为，是由委托人依照契约或遗嘱的规定，为自己或第三者（即受益人）的利益，将财产上的权利转给受托人（自然人或法人），受托人按规定条件和范围，占有、管理、使用信托财产，并处理其收益。 （一）信托的定义

38、是一种以财产为核心、以信任为基础，由他人受托管理的财产管理方式。 信托内涵包括四个方面： 1、信托以信任为基础 2、信托财产权的转移与分离是信托的重要特征 3、受托人以自己的名义管理、处分信托财产 4、信托是为了实现委托人意愿而使受益人获利的制度设计（二）信托构成要素 信托行为 信托关系人 信托目的 信托财产（三）信托的作用机制与职能1、信托的作用机制（1）风险隔离 （2）第三方管理 （3）权益重构 2、信托职能（1）财产事务管理职能 （2）融通资金职能（3）社会投资职能（4）社会公益服务职能（四）信托的分类1、按受托人从事的信托业务是否为商业行为分 （1）民事信托（非营业信托）-大多办理与个

39、人财产有关的各种事物，如管理财产、执行遗嘱、代理保管、抵押、变卖贵重物品。 （2）商事信托（营业信托）-通过经营信托业务以获利。 2、按信托财产的类别分 （1）资金信托-以货币资金为标的物的信托，如企业年金信托 （2）财产信托-以非货币财产为标的物的信托，如不动产信托3、按信托成立的原因分 （1）自由信托-意定信托，依信托当事人自己的意思表示而设立 （2）法定信托-依法律规定或依法院鉴定和强制而成立的信托 4、按信托服务对象分 （1）个人信托-以个人身份委托受托人办理信托业务。分为生前信托（合同限于委托人在世时有效）和身后信托（根据个人遗嘱办理身后的有关信托事项） （2）法人信托-公司信托，委

40、托人是单位或公司等具备法人资格的组织。5、按信托设立的目的分 （1）私益信托-完全为委托人自己或其指定的其他人的利益而设定的信托，信托的目的是实现私人利益。 （2）公益信托-为救济贫困以及发展教育、文化、科技、医疗卫生、环保等社会公益事业而设立的信托。信托受益人是社会公众中符合规定条件的人。6、按设立信托的不同行为方式分 （1）合同信托-契约信托，已订立合同的法律形式而设立的信托。一般也称为生前信托。 （2）遗嘱信托-以委托人订立遗嘱的法律行为方式为前提设立的信托，生前制定，身后生效，一般称为身后信托。7、按信托利益是否归属于委托人本人分 （1）自益信托-享受信托利益的受益人是委托人本人 （2

41、）他益信托-由委托人以外的人来享受信托利益8、按信托是否跨国分 （1）国内信托-信托当事人在国内，信托行为也在国内 （2）国际信托-信托当事人中一方在国外，或信托行为跨国进行9、按信托设立时是否保留委托人的撤销权分 （1）可撤销信托-委托人在信托契约中保留了随时可以终止信托合同并取回信托财产的权利的信托。 （2）不可撤销信托-指除依照信托契约所记载的条款外，不得由委托人终止的信托。二、集合资金信托计划（一）集合资金信托计划的定义 资金信托指委托人将资金作为信托财产委托给受托人(信托公司)，由受托人根据信托合同的规定对资金进行管理与处置的信托业务。根据委托人数量的不同，资金信托可被分： 单独管理

42、资金信托 集合资金信托-指信托公司接受两个或两个以上委托人委托、依委托人确定的管理方式由信托公司代为确定的管理方式和运用信托资金的行为。信托公司集合资金信托计划管理办法，集合资金信托具有以下三个特征：1、合格投资者：投资一个信托计划的最低金额不少于100万；个人年收入3年内超20万，家庭年收入3年内超30万。2、委托人数量：自然人合格投资者不超过50人，机构不受限制3、发行方式：“不得进行公开营销方式”，私募发行成为信托产品唯一合法的发行方式 集合资金信托的上述三个特点，决定了集合资金信托计划为标准的私募产品。（二）集合资金信托计划的分类按照资金运用方式的区别，集合资金信托分为： 贷款信托-以

43、贷款方式运用信托资金，以实际获利、红利为原则，不允许受托人承诺保证信托资金的本金和最低收益，是一种带有变动利息的金融产品。管理办法规定信托公司向他人贷款不得超过其管理的所有信托计划实收余额的30%。 股权信托-委托人将资金交付信托公司，信托公司将信托资金运用于股权投资。 权益投资信托-将信托资金投资于能够带来收益的各类权益信托品种，包括基础设施收费权、公共交通营运权。此类信托通常有政府财政支持或政府赋予的收益权保障。 证券投资信托-将信托资金投资于证券市场。（三）证券投资集合资金信托计划1、证券投资集合资金信托计划的关系人 委托人-信托计划的投资人，且单个证券投资集合资金信托计划的自然人委托人

44、数不超过50人 受托人-信托公司 保管人-信托资金必须由具有资格的商业银行进行保管 监管人-监管部门在信托计划运行期间，确保资金的安全信托公司证券投资集合资金信托计划投资人保管银行投资顾问证券经纪商信托资金证券投资集合资金信托计划2、集合资金信托的特点特点针对性强灵活应用投资能力强隐蔽性高信托计划只向少数特定对象募集，投资目标更有针对性，满足客户的需求运作方式是由投资管理人与投资者协商确定信托计划只需定期向投资人和监管人披露信息信托计划具有条款自由拟定的特点，可制定灵活的激励机制，有助于吸引高水平基金管理人，从而具有较强的投资能力3、证券投资集合资金信托计划与对冲基金的关系对冲基金是私募证券投

45、资基金的主要形式之一一旦我国的证券投资集合资金信托计划引入做空机制，将意味着我国目前存在的证券投资集合资金信托计划也将在一定程度上转型为对冲基金（四）股权投资集合资金信托计划1、股权投资集合资金信托计划-非公开募集资金并投资于未公开上市公司股权的投资基金。2、私募股权投资基金分类： 风险投资基金-投资于创业期企业 成长型基金-投资于成长阶段未上市企业股权 收购型基金-投资于成熟企业的上市或未上市股权3、私募股权投资基金的组织形式： 有限合伙型-出资人承担有限责任，聘请专业管理机构承担无限连带责任 信托型私募股权基金-“信任-受托关系”。优点：专业化管理； 资金安全性； 降低税负； 投资人退出灵

46、活机制； 社会认可度日渐增强。 公司型私募股权基金-购买公司股票“委托-代理关系”（五）不动产投资集合资金信托计划1、概述-实际上是一种买楼收租的基金，投资于物业、商场、住宅等，租金就是投资者的主要的回报。2、分类-按照投资标的分类： 权益型（投资房地产）； 抵押型（投资房地产公司贷款的抵押债券）； 混合型按照能否赎回分类： 封闭式； 开放式3、投资特性分析- 资产流动性好、变现高； 分散投资组合； 可对抗通货膨胀； 收益稳定（六）资金信托产品的优点优点收益率高资金运用方式灵活风险控制措施多样化（七）资金信托的缺点缺点 缺乏流动 投资额度高产品发行受地域限制产品风险较高（八）资金信托的风险因素

47、经营风险信用风险流动性风险政策性风险 有风险！（九）资金信托产品的选择发行人的信誉和规模 信托资金投向 收益与期限 投资人的风险偏好 风险控制措施 （十）资金信托产品的购买流程 获取产品信息 仔细阅读产品相关文件，填写信托产品的认购书和委托书 以现金或转帐的方式交付信托资金 核对购买信息，并签订信托合同二、财产信托定义：指委托人将自己的动产、不动产以及著作权、知识产权等非货币形式的财产委托给信 托公司按照约定的条件和目的进行管理或处分的信托业务。主要包含动产信托和不动产信托，比较成功的是资产证券化。（一）新型信托业务准房地产投资信托基金 指定信托投资计划，与投资者（委托人）签订信托投资合同，通

48、过发行信托收益凭证等方式受托投资者的资金，然后进行房地产或者房地产抵押贷款投资，并委托或聘请专业机构和人员实施具体的经营管理的一种资金信托投资方式。（二）、资产证券化工具1、资产证券化的基本介绍 定义：指企业或金融机构将缺乏流动性但预期能产生稳定现金流的资产，通过重新组合，转变为可以在资本市场上转让和流通的证券，出售给投资者，从而使企业或金融机构得以向投资者筹措资金的一种方式。 证券化的实质是融资者将被证券化的金融资产的未来现金流收益转让给投资者，而金融资产的所有权可以转让，也可以不转让。SPV（SPECIAL PURPOSE VECHILE） 称为“特殊目标机构”2、资产证券化的分类1、以发

49、起机构的不同分类 信贷资产证券化-金融机构发起 企业资产证券化-企业发起2、按证券化的资产分类（1）居民住宅抵押贷款 （2）汽车销售贷款、私人资产抵押贷款和消费贷款；（3）信用卡应收账款；（4）计算机租赁、办公设备租赁、汽车租赁等；（5）人寿、健康保险单；（6）各种有价证券组合；3、按证券交易结构分类过手证券转付债券资产支持债券3、资产证券化的主要参与方 主要参与方受托人发起人特设机构服务人4、资产证券化的基本运行流程1、确定资产证券化目标，组成资产池2、组建特殊目的载体，实现真实出售 3、信用增级4、信用评级与发行证券5、向发起人支付购买资产的价款6、实施资产管理，建立投资者应收积累金 7、

50、到期还本付息 资产证券化的基本运行流程图ABS资产证券化的基本运作程序 原始权益人金融资产组合（资产池）5.余款退回特设信托机构（Special Purpose Vehicle, SPV）（也称为发行人）发行收入发行收入 投资者结构现金流向信用增级机构指资产最初权益的一方, 资产负债表上发生资产的企业 原始权益人通过文件、估算、信用考核等程序决定借款人信用发起程序由发行人指定的为资产池实施服务的公司。服务内容主要指收取、记录资产所收到的款项及将该等收款汇给发行人 特设信托机构托管行（指一间全权受托接受可投资金或积累金存款储蓄的商业银行） 1.真实交易2.购买价格3.现金流4.本息回报承销商票据

51、票据资产证券化的运作流程5、资产支持证券的主要特征1、属于固定收益产品，且收益能力相对偏高 组合投资收益高于国债、银行存款2、风险水平相对低一些 抵押加上层层保护伞3、流动性有所保证 标准化合约 6、资产支持证券的风险与收益1、资产支持证券的风险分析（1）利率风险（2）提前还款风险（3）违约风险（4）流动性不足风险（5）其他风险2、资产支持证券的收益分析 对风险偏好适中的稳健型投资者较为适合，规避高风险的同时也避免了低收益的不利，尤其对资金量较大的投资者比较适合。7、资产支持证券的投资要点1、详尽分析投资品种的标的物和发行者的信用等级2、认购和交易的活跃也决定了后续的流动性3、投资于该类产品，

52、不能指望马上可以带来短期的高收益，中长期持有是必须的（二）不动产信托1、定义：不动产所有权人（委托人），为受益人的利益或特定目的，将所有权转移给受托人，使其依信托合同来管理运用不动产的一种法律关系。2、种类：建筑物信托、土地信托3、不动产信托优点： 专业经营管理 为改良不动产提供资金的方便 提供信用保证，实现不动产的销售 财产所有权与收益权分离，实现风险隔离 确保产权转移，避免遗产纷争。第五单元 外汇一、外汇与汇率（一）外汇的概念 指以外币表示的用来清偿国际间债权债务关系的支付手段和工具。动态的概念静态的概念（二）外汇的种类外汇的种类 外国货币 外币支付凭证 外币有价证券 特别提款权其他外币资

53、产（三）汇率的概念 外汇汇率又称外汇汇价，是将一个国家的货币价格折算成另一个国家的货币时使用的比率（四）外汇的标价方法（1）直接标价法 指用一定单位的外国货币作为标准折算成一定数量 的本国货币表示的汇率。 （2）间接标价法 指以一定的本国货币作为标准，折算成一定数量的 外国货币表示的汇率。（五）汇率的种类1、按照国际汇率制度划固定汇率 浮动汇率2、从银行买卖外汇的角度 买入价卖出价中间价 3、按外汇交易中支付方式的不同分（1）电汇汇率 国际资金转移中最为迅速的一种国际汇兑方式（2）信汇汇率 用信函方式通知付款地银行转给收款人外汇的方式（3）票汇汇率 以汇票的形式交给汇款人由其自带或寄往国外取款

54、4、按外汇买卖成交后交割期的长短不同分（1）即期汇率 就是现汇汇率，买卖双方在当天进行交割所使用的汇率。（2）远期汇率 指在未来一定时期交割的，而事先由买卖双方签订合同，达成协议的汇率。 远期汇率以即期汇率为基础的，用即期汇率的“升水”、“贴水”、“平价”来表示即期汇率、远期汇率和互换汇率之间的关系 直接标价法下： 在间接标价法下：远期汇率即期汇率+升水远期汇率即期汇率-贴水远期汇率即期汇率-升水远期汇率即期汇率+贴水5、常见的五种汇率（1）现钞汇率，又称现钞买卖价 指银行买入或卖出外币现钞时所使用的汇率（2）官方汇率：国家外汇管理机构指定公布汇率（3）黑市汇率：黑市市场上买卖外汇的汇率（4）

55、名义汇率，也即市场汇率（5）实际汇率：按照铸币平价或黄金平价来指定的汇率（六）汇率的决定1、汇率变动的因素政治因素非政治因素经济增长率国际收支通货膨胀因素利率水平财政货币政策2、汇率变动对经济的影响（1）对国内经济的影响 对物价的影响本币贬值会引起国内物价的上涨对国内总供给的影响外汇汇率上升，抑制进口、促进出口，国内总供给量增加对产业结构的影响本币贬值，促进行业向出口和进口替代型行业转移对就业水平的影响本币贬值一般会促进就业的增加对国民收入的影响本币贬值带动就业的同时增加国民收入（2）对国际收支的影响对贸易的影响 ：本币贬值造成贸易顺差对资本流动的影响 ：本币贬值短期流出，长期流入对外汇储备的

56、影响：影响较大（3）对国际经济关系的影响 本币贬值带来贸易顺差的同时引起国际贸易摩擦，可能恶化国际经济关系 介绍外汇的几种投资渠道 一、个人外汇储蓄存款外币储蓄存款 外币存款是指银行以信用方式把客户暂时不用的闲散外汇资金（包括外币现钞）吸收进来。 目前，我国境内商业银行可以办理外币存款的货币主要有美元、日元、欧元、英镑、加拿大元、瑞士法郎、澳元、港元。1、外币存款按存款对象分： （甲、乙、丙三种）甲种外币存款（单位外币存款）定期存款：起存金额10，000元的等值外汇，分1、3、6月及一、二年整存整取协议存款：储户和银行就存款期限、金额、利率等协商，起存金额300万的等值外汇，存期1个月通知存款

57、：储户和银行就存款期限、金额、利率等协商，起存金额10，000万等值外汇，存期7个月，支取款项在7天前通知银行活期存款：存折户和往来户乙种、丙种外币存款为个人外币存款。 居住在境内外的外国人、外籍华人等均可开立乙种外币存款账户； 凡持有外币的中国境内居民，均可开立丙种外币存款账户。乙种外币存款账户（起存点500元等值外币）定期存款活期存款丙种外币存款账户定期存款：记名式存单，存期为1、3、6个月、1、2年整存整取，起存金额50元等值外币通知存款：起存金额5000元等值外币活期存款：存款不低于20元等值外币定活两便存款：起存金额50元等值外币 近些年银行推出了外币协议储蓄业务-银行与存款人以协议

58、方式约定存款额度、期限和利率等内容，由银行按协议约定计付存款利息。外币储蓄账户外汇账户：从境外汇入、携入的可自由兑换的外汇及境内居民持有的可自由兑换的外汇所存入的储蓄存款账户外钞账户：从境外携入或境外具名持有的可自由兑换的外币现钞所存入的储蓄存款账户个人外汇结构性存款 个人外汇结构性存款是指在普通外汇存款的基础上嵌入某种金融衍生工具，通过利率、汇率、指数等的波动性挂钩或与某实体的信用情况挂钩，从而使存款人在承受一定风险的基础上获得较高收益的外汇储蓄存款产品。特点： 1.高收益-外汇结构性产品是在客户自愿承担一定风险的前提下，实现较高投资收益的产品。 2.保本金-结构性存款通常是本金100%保护

59、，客户所承担的风险只是利息可能发生损失，而本金不会有任何损失。 3.流动差-结构性存款的流动性较差，客户在结构性存款期间不得提前支取本金。 1、种类与划分收益固定型：此类产品收益固定，但银行在每一期限内可行使提前终止权。收益与利率挂钩型：在整个投资期内，收益不固定，根据该区间市场利率的变化情况来确定最终的收益。 2、投资需注意的问题利率风险汇率风险流动性风险信用风险政策风险 挑选产品时，可考虑以下几点： 收益率 期限 流动性 其他：见教材P458二、外汇交易外汇市场和外汇交易外汇市场：是指经营外币和以外币计价的票据等有价证券买卖的市场。由于汇率的波动，现在以投机为主。 外汇交易是交易双方通过电

60、话或者一个电子交易网络而达成的，不是在有形的市场中交易。外汇交易的特点（与股票的区别）1、无形市场：交易双方通过网络达成；没有交易所2、24小时交易：一周5天 3、品种少，便于操作 4、成交量大、不易被操纵 三、外汇交易的形式即期外汇交易 又称为现货交易或现期交易，是指外汇买卖成交后，交易双方于当天或两个交易日内办理交割手续的一种交易行为。 采用即期汇率。1、实盘外汇交易（1）实盘外汇交易的概念 指个人客户在银行规定的交易时间内通过银行指定柜台的服务人员、或其他自助交易方式进行不同币种之间的外币兑换并同时完成资金的交割 （2）实盘外汇交易的投资起点和费用 每笔外汇买卖的起点金额为50美元或其他