第七章国际投资合作课件

1、第七章 国际投资合作1第一节 国际投资合作概述国际投资的概念；国际投资的分类：国际直接投资、国际间接投资，两者的区别与比较2国际投资的分类国际独资经营企业 国际独资经营企业是指某一外国投资者依据东道国的法 律，经过东道国政府批准，在其境内设立的全部资本为外 国投资者所有的企业。特征：企业所有权和经营管理权由 外国投资者独占，同时也由该投资者独资承担责任与风险。3国际合资经营企业 国际合资经营企业是指两个或两个以上属于不同国家或地区的公司、企业或经济组织依据东道国法律，并经东道国政府批准而在东道国境内设立的企业。国际合资企业可采用无限责任公司、有限责任公司、股份有限公司以及两合公司等形式。4无限

2、责任公司：指两个以上的股东组成的对公司债务承担无限责任的公司；有限责任公司：指两个以上的股东组成的仅对投入公司中的资本承担责任的公司。股东必须按照股权比例来分享权益。股份有限公司：指通过法定程序，向公众发行股票筹集资本，股东的责任仅限于其出资额的一种公司企业组织。5国际合作经营企业 国际合作经营企业是指两个或两个以上国家或地区的投资者依照共同签订的合作经营契约在东道国境内设立的经济组织。国际合作经营企业中投资各方根据经营的需要在契约中规定投资各方投入资本的具体形式和数量，投资各方产品分成、收入分成或利润分成的比例，以及各方应该承担的风险和责任。6第二节 国际间接投资一、国际间接投资概述国际间接

3、投资的主要形式是证券投资，是指通过国际信贷和购买外国有价证券进行的投资。国际间接投资的特点：（1）风险小；（2）流动性大；（3）间接投资一般不亲自建公司，企业，不负责企业的经营管理。7第二节 国际间接投资一、国际间接投资概述1影响国际间接投资的因素：（1）利率是决定国际间接投资流向的主要经济因素；（2）汇率的升降及其稳定性对间接投资的影响较大；（3）风险因素也是影响国际间接投资的一个重要因素；（4）偿还能力对国际间接投资有重要影响；（5）政治、军事及其他社会非经济因素也影响国际间接投资8第二节 国际间接投资一、国际间接投资概述2国际证券投资：概念：（1）广义的有价证券指信用证件。它包括： 商品

4、证券为证明有领取商品权利的证券，如提单等； 货币证券是对货币享有请求权的证券，如本票、汇票、支 票等； 资本证券则是能按期从发行者领取收益的权益性证券，如 股票和债券； 此外，土地所有权证书等则属于其他证券。（2）狭义的有价证券专指证券市场上发行和流通的证券，主要包括股票和债券两大类的资本证券；通常意义上的证券一般指狭义的有价证券。9证券投资是一种不涉及资本存量增减的间接投资，以赚取股息、红利和债息为主要目的的购买行为证券的价值由证券发行企业的经营状况决定10第二节 国际间接投资一、国际间接投资概述2国际证券投资：证券的主要特征（1）收益性:固定收益和变动收益（2）风险性113变现性 :证券的

5、可转让性和可兑换性，持有者的可以按照自己的需求自由的将证券变现成为现金。变现的强弱取决于与证券期限、收益形式、证券发行者的知名度4波动性：由于受到企业的经济效益、市场、投资者心理和政治的影响。更多的，期望通过价格的波动获得资本快速增值5、投资者的广泛性12第二节 国际间接投资一、国际间接投资概述2国际证券投资市场：证券的发行市场（1）证券发行的概念（2）证券发行的方式：社会募集和定向募集（3）证券发行价格：平价、溢价、折价13第二节 国际间接投资一、国际间接投资概述2国际证券投资市场：证券流通市场（1）证券交易所（2）证券经营机构14证券交易所会员、证券公司进行证券买卖的固定场所。会员制和公司

6、制职能：提供场所制定规则组织实施活动提供信息审批上市15纽约证券交易所纽约证券交易所是目前世界上规模最大的有价证券交易市场。在美国证券发行之初，尚无集中交易的证券交易所，证券交易大都在咖啡馆和拍卖行里进行，1792年5月17日，24名经纪人在纽约华尔街和威廉街的西北角一咖啡馆门前的梧桐树下签订了梧桐树协定，这是纽约交易所的前身。到了1817年，华尔街上的股票交易已十分活跃，于是市场参加者成立了纽约证券和交易管理处，一个集中的证券交易市场基本形成，1863年，管理处易名为纽约证券交易所，此名一直沿用至今。到目前为止，它仍然是美国全国性的证券交易所中规模最大、最具代表性的证券交易所，也是世界上规模

7、最大、组织最健全，设备最完善，管理最严密、对世界经济有着重大影响的证券交易所。1617美国证券交易所也是一家国家级交易所，但与纽约证券交易所相比，在此上市的主要是一些规模较小、历史较短的公司。据估计，在美国证券交易所成交的股数约为纽约证券交易所的18，其成交股值约为后者的117。美国证券交易所上市的股票，大多是一些新兴企业或处于正在成长的企业所发行的。 美国证券交易所18 伦敦证券交易所 作为世界第三大证券交易中心，伦敦证券交易所是世界上历史最悠久的证券交易所，公司制的证券交易所。它的前身为17世纪末伦敦交易街的露大市场，是当时买卖政府债券的皇家交易所1773年由露大市场迁人司威丁街的室内，并

8、正式改名为伦敦证券交易听。与世界上其他金融中心相比，伦敦证券交易所具有三大特点上市证券种类最多，除股票外，有政府债券，国有化工业债券，英联邦及其他外同政府债券，地方政府、公共机构、工商企业发行的债券，其中外国证券占50左右；拥有数量庞大的投资于国际证券的基金，对于公司而言，在伦敦上市就意味着自身开始同国际金融界建立起重要联系：它运作着四个独立的交易市场。 1920东京证券交易所东京证券交易所的前身是1879年5月曾成立东京证券交易株式会社。由于当时日本经济发展缓慢，证券交易不兴旺，1943年6月，日本政府合并所有证券交易所，成立了半官方的日本证券交易所，但成立不到四年就解体了。二次大战前，日本

9、的资本主义虽有一定的发展，但由于军国主义向外侵略，重工业、兵器工业均由国家垄断经营，纺织、海运等行业也由国家控制，这是一种战争经济体制并带有浓厚的军国主义色彩。那时，即使企业发行股票，往往也被同一财阀内部的企业所消化。因此，证券业务难以发展。日本战败后，1946年在美军占领下交易所解散。1949年1月美国同意东京证券交易所重新开业。随着日本战后经济的恢复和发展，东京证券交易所也发展繁荣起来。21NASDAQ纳斯达克（NASDAQ）是全美证券交易协会自动报价系统的首字母缩略词。自1971年诞生之日起，作为世界上第一家电子股票交易市场，纳斯达克（NASDAQ）早就史无前例地进行了技术交易的创新。与

10、其他证券交易有所不同，纳斯达克（NASDAQ）没有股票交易的中心交易场所 ，通过电话和国际互联网进行交易而不是在股票交易大厅内进行的。在纳斯达克（NASDAQ）上市的大多数公司规模较小。纳斯达克（NASDAQ）已经成为新技术公司尤其是计算机和与计算机相关行业的基地。22场外交易：又称柜台交易或店头交易。是证券交易所以外的证券交易。场外交易市场与证券交易所交易的重要区别：在交易所采用的是拍卖机制，中介人是经纪商，它的收入主要来自佣金；而场外交易市场的中介人是交易商，它的主要收入来自买卖价差。 场外交易市场和交易所的区别23证券经营机构证券承销商：承包、代销发行业务证券经纪商：代理买卖业务证券经营

11、商：自行买卖证券业务24证券的主要类型原则上讲，证券投资（间接投资）的领域可以包括金融市场中广泛的金融工具。金融市场包括：1货币市场（1年以内金融工具的交易市场）2资本市场（1年以上金融工具的交易市场）3 金融衍生工具市场251货币市场的主要构成（1）短期借贷市场（2）同业拆借市场（3）回购市场（4）商业票据市场（5）大额可转让定期存单市场（6）短期政府债券市场（7）货币市场共同基金262资本市场的主要构成（1）股票市场（2）债券市场（3）投资基金市场 273金融衍生工具市场的主要构成（1）衍生证券市场包括：可转换债券、认股权证、存托凭证（代表外国公司有价债券的可转让凭证，相当于股票）、保本股

12、票（发行一段时间后，可要求发行人归还本金）等。 （2）金融衍生产品市场：金融期货、金融期权、利率互换等。 28第二节 国际债券投资债券概论债券的发行市场债券的信用评级债券的流通市场国际债券市场29南京以市场化运作和多元化融资方式推进重点项目建设，其中包括金陵大报恩寺、秦淮河环境综合治理二期工程、绕越公路东南段、过江隧道和地铁二号线等。这些项目是亿元债券的主要使用方向。30一、债券的性质与特征1、债券的概念债券是债务人依照法律手续发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的书面债务凭证。312、债券的性质（1）债券是一种有价证券。债券本身代表着一定的价值。（2）债券是债权、债务凭

13、证。其作为证券化的借贷凭证不同于一般借贷证书，是一种标准化合约。（3）债券是一种要式凭证。按规定债券必须具备以下票面要素，即发债人、面值、债券本金的偿还期限和方式、债券的利率及计息方式。323、债券的特征（1）期限性。债券的偿还期一般都有明确的规定。（2）收益性。债券的收益包括利息收益和价差收益。（3）风险性。债券投资者所面临的风险主要包括信用风险、利率风险和通货膨胀风险。（4）流动性。债券可以在流通市场上交易变现。33二、债券的分类1、根据发行主体不同，债券可分为政府债券、金融债券和公司债券。政府债券是政府或政府有关机构为筹集财政和建设资金而发行的债券。政府债券通常具有安全性高以及可享受税收

14、优惠的特点，并常常被作为抵押品来接受。金融债券是指银行或其他金融机构凭借自身的信用向投资者发行的借债凭证34目的在于筹措中长期贷款的资金来源。公司债券是股份公司、私营公司、合伙公司等企业所发行的债券，是公司保证在将来的特定时期还本付息的书面承诺。公司债券收入固定，风险性较小，其关系人除了发行者和投资者外，还包括委托人。35公司债券的种类多种多样，主要包括：参与公司债券和非参与公司债券；设备信托公司债券；收益公司债券；附新股认购权公司债券；可转换公司债券。 362、根据期限长短，债券可分为短期债券、中期债券和长期债券。短期债券一般指偿还期在一年以内的债券。中期债券是指偿还期为一至十年的债券。长期

15、债券是指偿还期在十年以上的债券。373、根据债券的票面币种，债券可分为本币债券和外币债券。本币债券是在本国境内发行的以本国货币为面额，并以本币还本付息的债券。外币债券是以外国的货币为面额并以外币还本付息的债券。近年来，又出现两类新兴的外币债券，即双重货币债券和与另一种货币挂钩的债券。384、根据利率的规定，债券可分为固定利率债券和浮动利率债券。累进利率债券。固定利率债券也称定息债券。此类债券在发行时就确定了债券利率，并且该利率在整个有效期内固定不变。浮动利率债券主要是中期债券，是指发行人在发行债券时，规定债券利率以预先选定的某一市场利率为参考指标，并随39参考利率的波动而变化。这种债券有助于降

16、低利率风险。有的浮动利率债券存在某个利率下限，在一定程度上保障了投资者的收益。此外，还有累进计息债券，其利率随投资期限的延长，而相应上浮。405、按利息支付方式，债券可分为剪息债券、贴现债券和到期支付债券。剪息债券，亦称附息债券或联票式债券，在券旁附有称为息票的小指券，记录着付息日期和金额，持票人按照约定期限，凭剪下的息票领取利息。剪息债券的特点是期限较长，且还本之前分次付息。41贴现债券，指发行时不规定利率息，也不附有息票，只是以一定折扣出售。贴现债券期限较短。到期按面额还本的债券，是在债券到期时一次性支付全部利息。426、按债券募集的方式，债券可分为公募债券和私募债券。公募债券由于公开向社

17、会发行，所以需要更高的发行条件。其优点是具有广告效应，可以分散债务，达到社会资金的合理配置。私募债券由于面向特定的投资者发行，同公募债券相比既具有优点，也存在缺点。437、按债券记名与否，债券可分为注册债券，记名债券和不记名债券。注册债券是债券发行人委托有关机构，将债券购买者的姓名、地址等登记在册，并发给购买者注册证书以代替发行债券本身的债券。这种债券转让时，必须重新登记注册。注册债券可以降低筹资者的发行成本，并且便于投资者保管。44记名债券是指在券面上注明债权人的姓名，同时在发行公司登记注册的债券。不记名债券是券面上不载明债权人姓名，也无需在发行公司注册登记的债券。458、按照债券的信用保证

18、程度，债券可分为信用债券和担保债券。信用债券是指发行债券的公司不以特定的资产或他人的信用作担保，而完全凭借自身的信用来发行的债券。担保债券是以特定的财产或他人的信用作为担保而发行的债券，包括抵押债券、质押债券和保证债券。抵押债券是以不动产为抵押品，质押债券是以有价证券为担保品，而保证债券则是以他人信用作为担保。469、从债券的形式来看：可以分为凭证式债券、实物债券和记账式债券工种：凭证式债券，可记名、挂失，以“凭证式债券收款凭证”记录债权，不能上市流通，从购买之日起计息。在持有期内持券人如遇特殊情况需要提取现金，可以到购买网点按提前兑现档次计算兑现，经办机构按兑付本金的一定比例收取手续费。47

19、实物债券，以实物券的形式记录债权，面值不等，不记名，不挂失，可上市流通。发行期内，投资者可直接在销售债券机构的柜台购买。在证券交易所设立账户的投资者，可委托证券公司通过交易系统申购。发行期结束后，实物券持有者可在柜台卖出，也可将实物券交证券交易所托管，再通过交易系统卖出。48记账式债券以记账形式记录债权，通过证券交易所的交易系统发行和交易，可以记名、挂失。投资者进行记账式证券买卖，必须在证券交易所设立账户。由于记帐式债券的发行和交易均无纸化，所以效率高，成本低，交易安全。 49三、债券市场的功能1、债券市场为政府、企业、金融机构及公共团体筹集资金提供了稳定的重要渠道。2、债券市场提供了一种良好

20、的投资渠道，有利于促进储蓄向投资的转变。3、债券市场有利于优化资源的配置。4、债券市场为政府干预经济，实现宏观经济目标提供了重要的机制。5、债券市场是中央银行进行公开市场操作，实施货币政策的重要场所。50债券的发行市场亦称债券一级市场，它是将新发行的债券从发行者手中转移到初始投资者手中的市场，市场主体包括债券发行者、债券投资者、债券发行的中介机构。发行债券，政府的目的是弥补财政赤字，或为公共事业开支筹集资金；金融机构则是为增加信贷资金来源，而企业的根本目的在于筹集长期稳定的资金，以扩大生产经营规模。 债券发行市场511、债券发行的条件债券发行条件是指债券发行者在以债券形式筹集资金时所涉及的有关

21、条款和规定。债券发行条件既关系到发行人的筹资成本和发行目标的实现，也是投资者作出投资决策的主要依据。比较重要的发行条件有：（1）债券的发行额，指发行一次债券筹集资金的总额。52（2）债券的期限，指从债券的发行日起到还本日止的这段时间，主要影响因素有发行人对资金需求的长短，对未来市场利率水平的预期，债券流通市场的发达程度，发行者的信用级别，以及投资者的心态和储蓄习惯等。（3）债券的利息。债券的利息条件包括票面利率水平、计息方法和付息方式。票面利率的高低对投资者的收益水平和筹资者的筹资成本有直接的影响。53A利率水平。决定债券利率水平的因素：银行定期存款利率水平、债券期限的长短、债券发行人的信用级

22、别、债券流通市场的收益率、利息支付方式、投资者和发行人双方的接受程度以及主管当局的有关规定。54B 计息方法。债券的计息方法有单利计息、复利计息、贴现计息。C 付息方式。债券的付息方式分为一次付息和分次付息。在利率水平相同的前提下，投资者的实际收益以单利计息，复利计息和贴现方式付息的顺序依次提高。55D、债券的发行价格，是投资者购买新发行债券时所实际支付的价格。因为市场利率与票面利率可能不相符，为调整债券的收益率，发行价格往往偏差于票面额。债券可以平价发行、溢价发行、折价发行。56债券发行价格的决定因素：（1）债券面额；（2）票面利率；（3）市场利率；（4）债券期限 57发行价格公式为：以单利

23、计息：PF/(1n)以复利计息：PF(1i)其中：P：债券发行价格，F：债券投资的本利和，i：市场利率，n：计息期数n582 债券发行的方式（1）按发行对象划分，可分为公募发行和私募发行。私募发行的费用相对较低。（2）按债券发行有无中介机构，可分为直接发行和间接发行。直接发行可以节省佣金，但要承担债券滞销的风险。直接发行方式一般用于私募债券和金融债券。59间接发行是在公开发行中使用的一种方式。根据中介机构对债券发行所承担的责任，可以区分为代理发行，余额包销，全额包销等形式。代理方式的发行风险全部由发行者承担。余额包销又称助销发行，代理发行机构要承担债券不能如数售出的风险。全额包销方式的代理发行

24、机构，必经预先支付债券资金，承担全部的销售风险。全额包销方式又包括协议承销，俱东部承销和银团承销三种形式。其中银团承销形式引进了竞争机制和风险分散机制，在目前债券发行市场上最为常见。60（3）按债券发行是否有担保，可分为担保发行和信用发行。担保发行是指债券发行企业为了提高债券的信誉，增强对投资者的吸引力和安全感，采用某种方式保证到期支付债券本息的一种发行方式。担保发行使信誉较差企业的债券提高了信用度。61信用发行是指不需要采取任何担何形式，完全凭借企业自身信誉吸引投资者的发行方式。债券发行成本应包括的内容有发行价格和票面额的差价，资信评估费用，债券印刷费，代理发行手续费，广告宣传费，担保费，律

25、师费，审批费用，其他费用。其中，折价发行会增加发行成本，溢价发行则会减少发行成本。623 债券发行的程序（1）债券发行前期的准备阶段。这时发行人主要完成两项工作，即可行性论证和资信评估。企业发行债券前必须对投资项目的经济效益和还本来源进行预测，并比较各种筹资渠道，确定债券发行的可行性。此外，还要评估企业的信用等级。资信评估，不仅可以保障投资者的利益，而且关系到企业的筹资成本和债券的发售情况。63（2）债券发行的申请报批阶段。企业可以直接提出申请，也可委托证券公司，信托投资公司提出申请。申请的企业必须符合有关的条件，提供规定的文件和资料，其中债券发行章程最为重要。主管机关对申请企业进行审核。64

26、（3）债券发行的实施阶段。企业若采取委托方式发行，那么首先应选择代理发行机构，并且在发行前将债券发行章程和其他重要文件向社会公众公告。65（1）债券信用评级是指依据一定的指标对债券的还本付息的可靠程度进行综合评定，并通过债券的等级指标将其表示出来。（2）债券信用评级对债券的发行者、投资者及债券的管理机构都具有重要的意义。良好的信用等级，可以扩大发行者的知名度，降低筹资成本，维持较高的流通价格。对于投资者来讲，债券的信用等级是决定债券信用评级66其投资取向的参考指标。同时，债券信用评级不仅为债券市场的管理者提供了管理的依据，而且可以引导资金的走向，维护证券市场的稳定。但是，评估机构不对评估结果承

27、担法律责任，信用等级也只能起到帮助决策的作用。67（3）信用评级的原则，客观性和对事不对人。信用评级的内容指信用等级的划分以及每一等级所包含的特定含义。不同国家的不同评估机构所采用的评级标准不尽相同。最为知名的评估机构是美国的摩迪公司和标准普尔公司。68 企业债券信用评级体系人民银行认可了以下评估公司从事企业债券的评级 ：1、中国诚信证券评估有限公司2、大公国际资信评估有限责任公司 3、深圳市资信评估公司 4、云南资信评估事务所 5、长城资信评估有限公司 69企业债券信用评级体系6、上海远东资信评估公司 7、上海新世纪投资服务公司 8、辽宁省资信评估公司 9、福建省培训评级委员会 人民银行不承

28、认其他评估机构的评级结果。目前，中国诚信证券评估有限公司是国内规模最大和最有影响力的机构。 70债券的流通市场是指已发行的债券在投资者之间转手买卖的市场，也称二级市场，次级市场。债券流通市场的存在提高了债券的流动性。债券流通市场711 债券流通市场的构成（1）交易所市场。证券交易所是集中进行证券买卖的固定场所，有股份制和会员制两种组织形式，其作用在于为证券交易提供良好的环境和各类服务，以及对交易和交易者进行严格的组织和管理，以促进证券交易的公开性和公平性。债券只有达到证券交易所规定的标准，才能在各证交所上市交易。而场内交易者必须是证券交易所的会员。72（2）场外交易市场。场外交易就是在证券交易

29、所外进行的证券交易。场外交易市场主要包括店头市场。场外市场是债券流通的主要市场。债券的交易方式有自营买卖和代理买卖两种，代理买卖方式下，交易盈亏的风险由投资者承担。732 债券的转让价格债券的转让价格，也称债券的行市，其波动的基础是债券的理论价格。债券的转让价格决定于自身的价值，而价值体现在，首先债券是一种债权凭证，其次代表着对一定金额收益的索取权。（1）货币的时间价值货币存在时间价值。未来的货币价值称为终值。当前的货币价值称为现值。74（2）债券的收益率在债券理论价格的计算中，债券折现率是一个重要因素，其高低决定于收益率。A 名义收益率。又称面值收益率，是每年利息收入与债券面额之比。B 直接

30、收益率。又称当期收益率，是债券利息与买进债券的实际价格之比。75C 实际收益率。是衡量投资者在债券持有期间的真实收益的比率，包括利息收入和资本损益。 实际收益率(持有期内每年所获得利息额持有期内每年的本金损益)/买入价格100%或实际收益率(持有期内所获得利息总额持有期内本金损益)持有年限/(买入价格)100%76是指在债券到期前将其出售所得的收益率。这两种收益率与债券二级市场的转让价格有关，在理论上用最终收益率作为折现率将终值折现后，就可得出债券的购买价格。卖出价格则由持有期收益率来决定。77（3）债券的实际价格及其影响因素债券的实际价格是指债券在流通市场上实际进行交易时的价格，影响债券实际

31、价格的因素主要有：A市场利率。市场利率与债券价格变动方向相反。B债券市场的供求关系，这是最直接的因素。78C 经济发展状况。在经济景气时，资金需求旺盛，债券供给大幅增加，债券价格下降。D 财政收支状况。财政收支状况直接影响政府债券的发行量，影响债券的供求状况与转让价格。财政赤字严重时，债券发行量增大，债券价格下降。79E 货币政策。中央银行可以通过各种货币政策手段来调节全社会货币供给量和利率水平，从而影响债券价格。紧缩性货币政策将导致债券价格的下降。801、国际债券包括外国债券和欧洲债券。外国债券是指外国借款人在某个国家的国内债券市场，发行以这个国家的货币为面值的债券。欧洲债券是指借款人在本国

32、以外市场发行的，以第三国的货币为面值的国际债券。欧洲债券并不是指在欧洲发行的债券，它并非局限于地理概念上的欧洲范围。 四、国际债券81其他类型的外国债券 某些外国债券有特定的称谓。在美国发行的外国债券叫“杨基债券”；在日本称为“武士债券”；英国“猛犬债券”；西班牙的“斗牛士债券”；荷兰的“伦勃郎” 债券82欧洲债券市场上的债券种类（1）普通债券期限和利率均固定不变的债券数量萎缩83浮动利率债券根据银行间的拆借利率为基准，加一定的加息率，3或6各月调整一次兴起于20世纪70年代84（3）可转换股票债券（4）中期欧洲票据85国际债券市场大约产生于20世纪70年代前后。欧洲债券市场产生的原因在于躲避

33、各国对本国资金外流的管制。国际债券尤其是欧洲债券具有许多的优点，欧洲清算体系和票据交换中心结算体系的建立，进一步促进了国际债券市场的发展。86龙债券市场 含义：龙债市场是在除日本之外的亚洲地区发行以非亚洲国家货币计价债券的公开债务市场。 龙债券的主要销售对象是亚洲地区的固定收入证券投资者。该债券的发行、定价和承销均在亚洲的几个地区之内，特别是新加坡与我国的香港。龙债券在新加坡和香港两地上市是现时的通行的做法。87国际债券的发行方式可分为公募和私募两种。公募发行外国债券必经采取公开制度。国际辛迪加成员有牵头经理，经理机构，包销机构，销售机构和代理机构。牵头经理与经理机构组成经理集团，负责与借款人

34、商定欧洲债券发行条件。牵头经理是整个发行过程的策划者和组织者。国际债券可以在不同国家的二级市场上交易，其流动性的变现力优于国内债券88国际股票投资89909192股票投资的概念股票是股份公司发行的，用以证明持票人对公司拥有所有权，并分享公司股息和红利，参与公司经营管理等方面权益的凭证93股票的性质1、股票是一种证权证券表明股权发生转移的证券以股份的存在为前提证明文件942、股票是要式证券按法律要求载明一定的事项，三名以上的董事签名盖章并经由主管机关或其核定的发行机构批准后发行公司的名称、地址、股份总额、份数、发行时间95963、股票是有价证券4、股票不是物权及债权证券对于公司的财产没有直接支配处理，可以通过其红利权，表决权，转让权和剩余资产的分配权来达到获利的目的5、可转让的证券6、虚拟资本股票的交易不会导致公司资本的增减97股票的种类普通股和优先股。普通股在流通中的分类记名股票和不记名股票。有面额股票和无面额股票。98普通股1、普通股的概念 ： 普通股是股份有限公司发行的无特别权利的股票，是最基本的、标准的股份。2、普通股股东的权利出席或委托代理人出席股东大会，并依公司章程规定行使表决权。股份转让权股利分配请求权99对公司帐目和股东大会决议的审查权和对公司事务的质询权。分配公司剩余财产的权利。公司章程规定的其他权利。3、普通股东的义务遵守公司章程。