以色列风险投资发展模式ppt课件

1、以色列风险投资开展方式小组成员：施秉文俞丹施嵚宇王本政单智慧.引言以色列是一个人口仅580万、自然资源又非常匮乏的小国。自1948年建国以来，前后阅历过五次战争，同时还接纳了来自世界各国的260多万移民。领土纠纷、战争压力和移民给以色列经济开展带来了繁重的负担，而作为一个国内市场非常狭小、以外向型经济为主的国家，在90年代以后，又不得不面对国际市场空前猛烈的竞争。然而，就是在这种不利的条件下，以色列却发明了经济开展的奇观。 .以色列政府经过设立首席科学家办公室和风险投资公司等方式为高新技术企业提供资金支持，鼓励企业自主创新，并获得了丰盛成果。 .以色列的风险投资开展了近30年，已成为世界上风险

2、投资最兴隆的国家之一,被誉为“第二硅谷。它的开展过程大致可以分为三个阶段。.第一阶段：60年代到70年代中期早在60年代，以色列就出现了风险投资行为，并开场对当时的新兴行业：电子行业进展投资。最早涉足风险投资领域的是以色列贴现银行，第一笔风险投资的金额是8万美圆。70年代，获得风险投资的一家电子行业公司在美国NASDAQ股票买卖系统上市获得了胜利，投资者得到了相当丰厚的投资报答。从此人们认识到风险投资的操作技巧以及由此能够带来的丰厚利润，并开场效仿早期风险投资者的行为。.第二阶段：70年代末到80年代末期以色列的许多公司财团建立了技术孵化器，并对技术先导型企业给予支持。1977年以色列与美国政

3、府共同设立了以美工业研讨所开发基金会，对两国间开展的民用工业技术协作研讨工程给予支持。进入70年代末期，以色列政府经过实施对新技术研讨给予补贴的方式，参与了支持新技术研讨的行列。与此同时，以色列政府还采取了一系列的经济宽松政策，其中包括取消一些官方限制和外汇控制方面的改良等。后来以色列与埃及签定了和平条约，中东地域的紧张局势得以缓和，这时风险投资才得到真正的开展。进入80年代，随着技术提高和人们认识程度的提高，以色列涌现出一批风险投资者。80年代中期，几家由风险投资公司支持的公司胜利地在纽约股票买卖所上市。但是此时的外国投资者仍回绝对以色列外乡的公司进展直接投资，80年代后期，以色列政府采取了

4、进一步的经济宽松政策，经济的稳定、根底设备的改善、地域紧张局势的进一步缓和以及阿拉伯国家贸易抵抗影响的减弱等要素，特别是政府对研讨开发的支持政策，为90年代风险投资事业的大力开展奠定了良好的根底。 .第三阶段：90年代以来90年代是以色列风险投资事业飞速开展的年代，以色列整个国家就是一个刚刚起步的企业，时机和风险并存，风险投资曾经成为以色列一个重要的经济成分，风险投资资金也成为资金市场最重要的组成部分之一，并出现了两次投资高潮。1992年，以色列政府为了进一步促进风险投资事业的开展，设立了1亿美圆的YOZMA风险基金，同时成立了国有独资的风险基金公司YOZMA。随着YOZMA基金公司的建立，以

5、色列进入了风险投资的第一个高潮。截止到1995年底，YOZMA吸引了15亿美圆的外国资金，与外国的投资者协作，共同设立了10个风险投资基金。1996年，以色列风险投资进入了第二个高潮。短短的一年时间，就涌现出3亿美圆的基金，估计1997年筹集基金的资金总量将达5亿美圆。.以色列风险投资的开展方式.风险投资的经典方式是：风险投资企业由有限合伙人和普通合伙人组成。有限会伙人只向风险投资企业投资，构成风险投资基金的资根源泉；普通合伙人担任风险投资基金的实践运作，其主要职责包括以下几项：一是制定企业投资基金的根本政策；二是寻觅投资工程；三是进展投资调查、评价与谈判；四是经过参与董事会等其他方式对投资进

6、展跟踪、监控等管理；五是寻觅撤资途径；六是参与撤资过程。.以色列风险投资体系中除了包含上述经典方式以外，还创新了一种政府支持下的技术孵化器方式。建立技术孵化器方式的背景是：由于前苏联的解体，大量前苏联移民涌进以色列。在这股移民潮中，许多人受过良好的教育，在科学、技术及工程领域有很高的造诣，拥有丰富的技术创新阅历，是具有发明性的出色人才。他们来到以色列时都抱着开发新技术、新产品的想法，充溢事业心和进取心，这些都是一个高技术创业者该当具备的质量。但由于体制的缘由，这些人在运营管理、市场营销及业务开辟等方面既没有知识也没有阅历，而这些非技术领域对于获得商业胜利来说是至关重要的。技术孵化器就是为处理这

7、一问题而出现的，即完善这些移民的技术，为新型高技术、高生长企业的产生及不断开展提供便利。.普通情况下，经过首席科学家办公室挑选后入驻孵化器的新创企业可在孵化器中运作两至三年，享用政府提供的各项优惠政策以及财务、管理和市场方面的支持。在此期间，政府提供的资金可占企业技术开发和市场营销等一切运作资金的75%左右，有的甚至高达85%。在两至三年后，企业要么由于产品没有市场而自行夭折，要么就必需自行面对市场求生存。据统计，以色列新创企业孵化胜利率高于50%，比美国还要高。 .以色列孵化器详细运作是：私人公司恳求的高科技开展工程，经过首席科学家办公室下属的专门开发委员会审议经过后，设立孵化器给以资金支持

8、，根据各个工程不同的情况资助30%-66%不等的研发开支，这些新兴公司在胜利地实现商业化后，将这笔资金返还给首席科学家办公室，继续发扬其支持成效。以色列工贸部还设有专门机构担任促进企业和科研机构的严密协作，使新技术和理念可以迅速得到资金投入，实现消费和出口。新创企业分开孵化器后，即使在市场上可以生存，也要面对开展的问题，这就需求融资。企业可以经过多渠道融资，包括向政府恳求研讨开发资金。 .新设立的被孵化企业的原始股权构造是：50归发明及创业家一切；10归未来关键性雇员一切；20归有关基金的投资者一切；20归孵化器一切。孵化器管理中心的主要义务，一是寻觅、挑选工程；二是对工程进展投资前的调查评价

9、等任务；三是向首席科学家办公室提供资料；四是组建新企业；五是在两年的“孵化器内，向企业提供运营管理、监视控制、业务开发、市场营销等支持，并有权对被孵化企业的艰苦事项作出决议。.胜利的案例：方案1992年，以色列政府为了进一步促进风险投资事业的开展，设立了1亿美圆的YOZMA风险基金，同时成立了国有独资的风险基金公司YOZMA。随着YOZMA基金公司的建立，以色列进入了风险投资的第一个高潮。截止到1995年底，YOZMA吸引了1.5亿美圆的外国资金，与外国的投资者协作，共同设立了10个风险投资基金。 .基金名称管理资本（百万美元）初始规模现有规模Eurofund2090Gemini25550In

10、ventech2040JVP20675Medica20130Nitzanim-Concord 20280Polaris20945Star20900VERTEX20250Walden25175.从图中可以看出，以色列首席科学家办公室资金投资比例为：通讯37%、生命科学23%、软件12%、电子18%，其他方面占10%。Yozma资金来源于以色列首席科学家办公室。此外，政府还分别与美国、法国等一同建立了两国基金，为高科技的开展提供援助，协助企业进展长期的研发活动。由此可见，以色列政府是非常注重本国高科技产业开展的。 .tu jjjj.政府设立的YOZMA基金实践上起到了催化剂的作用，经过与私人资本“共同运作、共担风险的方式，政府引导私人资本向该行业投资，从而促进了该行业的开展。 .YOZMA基金设立并胜利运作以后，随着以色列风险投资基金的开展成熟，政府感到在催化风险投资业生长方面的义务曾经完成，因此近