对我国中小股东权益保护的探究(共7页)

1、内容摘要由于中国证券市场是从计划经济环境中产生的，在制度设计方面存在(cnzi)一定的局限性，导致大股东和社会公众股股东客观上存在利益矛盾的冲突，中小股东的权益保护很难落到实处。因此要促进我国证券市场的良性发展，就必须探讨有利于维持大中小股东之间平等关系的方法，切实对中小股东的权益进行保护。本文将对中小股东权益保护的具体对策进行阐述，并且结合理解与案例，旨在对这些途径有更深刻的认识。关键词：中小股东；权益保护(boh)；策略目 录TOC o 1-2 h u HYPERLINK l _Toc20007 一、 引言(ynyn) 对我国中小股东权益保护(boh)的探究引言(ynyn)中小股东一般是指

2、在公司中持股较少、不享有控股权，处于弱势地位的股东，与大股东或控股股东相对。由于中国证券市场是从计划经济环境中产生的，在制度设计方面存在一定的局限性，导致大股东和社会公众股股东客观上存在利益矛盾的冲突，中小股东的权益(quny)保护很难落到实处。因此要促进我国证券市场的良性发展，就必须探讨有利于维持大中小股东之间平等关系的方法，切实对中小股东的权益进行保护。维护中小股东权益的主要举措综合考量世界各国证券市场的发展历程，大致有以下几种维护中小股东合法权益的举措值得借鉴。累积投票权制度累积投票制指股东大会选举两名以上的董事时，股东所持的每一股份拥有与待选董事总人数相等的投票权，股东既可用所有的投票

3、权集中投票选举一人，也可分散投票选举数人，按得票多少依次决定董事入选的表决权制度。累积投票制通过局部集中的投票方法，避免了控股股东操纵垄断全部董事的选任，而待选举的董事人数越多，对小股东持股份额要求也越低，也更容易让这个传统“弱势”群体选出自己希望的董事人选。格力集团在2011年董事换届中就已引进累积投票制。由在上市公司持股不到20%的第一大股东珠海市国资委空降的提名董事周少强因遭到机构、中小股东联手反对，最终被否决；而最终由小股东耶鲁大学和深圳的基金推荐的董事则顺利当选。通过实行累积投票制，中小股东从“用脚投票”改为“用手投票”，对抗实际控制人为珠海市国资委的格力集团大股东，并一举获得成功。

4、强化小股东对股东大会的请求权、召集权和提案权1.请求权的强化公司法第104条规定，持有公司股份10%以上的股东请求时，董事会应当召集临时股东大会。但截至目前，类似开元基金、金泰基金这样的股东，持有单只股票所占流通股的比例也在1%以下，而要小股东达到10%的持股比例，则须成千上万的股东，要联系这样多的股东绝非易事，因而中小股东的这一权力是极不真实的，应适当调低该比例。2.自行(zxng)召集权我国公司法规定(gudng)，股东大会由董事会召集，董事长主持；董事长不能履行职务或者不履行职务的，由副董事长主持；副董事长不能履行或者不履行职务的，由半数以上董事共同推举一名董事主持。董事会不能履行或者不

5、履行召集股东大会会议职责的，监事会应当及时召集和主持；监事会不召集和主持的，连续90日以上单独或者合计持有公司10%以上股份的股东可以自行召集和主持。3.提案(t n)权股东提案权能保证少数股东将其关心的问题提交给股东大会讨论，实现对公司经营决策的参与、监督和修正。我国相关法律目前对股东提案权未设规定，但借鉴国外经验，应该承认小股东的提案权，并且同时规定持股数额的相关要件。类别股东表决制度类别股东表决制，是指一项涉及不同类别股东权益的议案，需要本类别股东及其他类别股东分别审议，并获得各自的绝对多数同意才能通过的一种表决制度。区分类别的标准可以是股票的发行地域，也可以是股票的流动性。中小股东可以

6、通过这种方式为自身的利益对抗大股东的不公正表决，但这种制度的实施也有一定的局限性。可能导致庄家或少数机构投资者操纵董事会在实施类别股东表决制度过程中，庄家无须取得上市公司的控股权即可控制董事会，控制成本大大降低，同时可能会为庄家操纵董事会提供合法的借口。增加大股东的决策成本和决策风险类别股东制度能够赋予社会公众股股东在上市公司再融资和重大资产重组等重大事项上的额外表决权，制约了大股东在这些方面的决策权，极有可能导致公司效率降低、决策风险增加的情况。建立有效的股东民事赔偿制度公司法第20条规定(gudng)：“公司(n s)股东滥用股东权利给公司或其他股东造成损失的，应当依法承担赔偿责任。”但经

7、证明在表决时曾表明(biomng)异议并记载于会议记录的，该董事可免除责任。银广夏事件便是中小投资者通过民事赔偿诉讼来保护自身权益的典型。银广夏公司全称为广夏（银川）实业股份有限公司，曾因其骄人的业绩和诱人的前景而被称为“中国第一蓝筹股”。2001年8月，财经杂志发表“银广夏陷阱”一文，银广夏虚构财务报表事件被曝光。此外，银广夏公司还存在隐瞒下属公司的设立、关停情况、虚假披露配股资金使用情况及对外投资情况等违规事实。2002年5月，银广夏收到证监会的行政处罚决定书，对其处以罚款60万元，并责令改正。与此同时，对银广夏的有关责任人予以行政处罚。建立表决权排除制度表决权排除制度，即某一或某些股东的

8、表决权在那些与之有特别利害关系的股东大会决议议案进行表决应当予以例外排除。对于“特别利害关系”的界定，各国学者有不同见解。有学者认为应当以决议产生了股东权利义务的得失等法律上的特别利害关系时，进行表决权例外排除，即日本部分学者主张的“法律上的利害关系说”。也有学者认为，适用表决权例外排除的情形是指那些仅与特定股东的利害相关，而与全体股东无关的决议事项，该观点被归纳为“特别利害关系说”，为日本学界之通说。在德国，“个人法行为说”被广泛地接受，该说将股东大会决议事项按性质划分为个人法上的行为与团体法上的行为，其中个人法上的行为即股东大会决议事项与其股东本身在公司上的地位无关，仅从特定股东个人与该股

9、东大会决议事项上存在特有的利害关系时得排除表决权。我国也应该借鉴其他国家将股东表决权排除制度写入公司法，并且对“特别利害关系”进行明确的界定，切实准确地维护中小股东权益。完善小股东的委托投票制度委托投票制的目的是让无法出席股东大会进行投票的股东可以委托代理人出席股东大会，由代理人向公司提交股东授权委托书，并在授权范围内行使表决权。通过委托投票，可以将小股东的投票权集中起来，从而有效地影响公司决策，对大股东、董事会、监事会和经理人进行制约。我国公司法第107条规定：“股东可以委托代理人出席股东大会，代理人应当向公司提交股东授权委托书，并在授权范围内行使表决权。”“胜利(shngl)股份”案件是我

10、国委托投票制度的应用典范，是我国证券市场上的首次大规模委托书收购。1999年12月10日，胜利股份的第一大股东胜利集团因涉及多起经济纠纷，其拥有的胜利股份遭法院拍卖。通过竞买，广州通百惠服务有限公司获得了胜利股份3000万股国有法人股，凭其持有的占总股本13.77%的股份成为第一大股东。之后，原胜利股份第四大股东邦胜公司通过受让多家法人股，持股比例由6.98%上升(shngshng)为15.34%，替换通百惠成为第一大股东。由于邦胜与通百惠间意见不合，为实现对公司的控制，双方必须在2000年3月30日召开的股东大会上赢得对己有利的多数表决。由于邦胜有较稳固的法人股为支撑，二股东通百惠便将目光投

11、向了占公司总股本50%的众多中小股东，并于2000年3月27日、28日、29日三天向社会公开征集委托投票权。最后，通百惠成功地征集1500份委托书，委托股权( qun)近3200万股，成为中国证券市场上首次大规模委托书征集的成功案例。引入异议股东股份价值评估权制度异议 HYPERLINK /view/48047.htm t D:/Aa%E6%A1%8C%E9%9D%A2/_blank 股东股份回购请求权，是指在特定的情形下，对 HYPERLINK /view/9988.htm t D:/Aa%E6%A1%8C%E9%9D%A2/_blank 公司股东大会决议持反对意见的股东所享有的一种“要求

12、HYPERLINK /view/9988.htm t D:/Aa%E6%A1%8C%E9%9D%A2/_blank 公司以合理公平的价格收购自己股份”的权利。我国 HYPERLINK /view/9988.htm t D:/Aa%E6%A1%8C%E9%9D%A2/_blank 公司法律制度中对 HYPERLINK /view/48047.htm t D:/Aa%E6%A1%8C%E9%9D%A2/_blank 股东的该项权利则只在层次较低的法律文件中有所体现（如到境外上市 HYPERLINK /view/129684.htm t D:/Aa%E6%A1%8C%E9%9D%A2/_blank

13、公司章程必备条款第140条，上市公司章程指引第173条），尚未形成一项完整的制度。随着我国 HYPERLINK /view/34097.htm t D:/Aa%E6%A1%8C%E9%9D%A2/_blank 资本市场的日益活跃 HYPERLINK /view/9988.htm t D:/Aa%E6%A1%8C%E9%9D%A2/_blank 公司结构常常发生重大变化， HYPERLINK /view/48047.htm t D:/Aa%E6%A1%8C%E9%9D%A2/_blank 股东之间的利益冲突日趋激烈，在这种情况下，通过立法赋予异议 HYPERLINK /view/48047.ht

14、m t D:/Aa%E6%A1%8C%E9%9D%A2/_blank 股东股份回购请求权将更具有现实意义。建立中小股东维权组织建立专门的维护中小股东和中小投资者权益的组织、机构或者协会，为中小股东维护合法权益提供后盾和保障。否则，中小股东自发组织的维权不仅成效不明显，还会对公司的信誉形象、正常运作造成负面影响。2015年1月，上海新梅超过200名中小股东自发组织维权，合计持股数量大概在6%-10%之间。该事件起源于大股东兴盛集团在4月初向中国证监会上海监管局和上海证券交易所递交的实名举报材料。其中对相关股东涉嫌在股份权益变动活动中隐瞒一致行动人，信息披露存在严重虚假记载、误导市场等违法违规行为进行了举报。同年6月份，中国证监会对相关股东涉嫌超比例持股未按照规定履行报告、披露义务等违法违规事项正式立案调查。但截至2015年1月，立案调查结果仍未公布。该事件导致公司股票价格剧烈波动，严重损害了中小股东的利益。因此，这些中小股东便自发组织起来，要求对涉嫌违规的举牌方进行处罚。总结(zngji)虽然中小股东在公司中持有股份较少，不享有控股权，但中小股东与大股东在法律地位上却是一致的。大股东通过资本的表决(bioju)取得对公司的控制权，中小股东由