国际金融(会计)课件

1、国际金融管理类学生浙江工商大学金融学院陈志昂导轮国际金融的学科性质研究国际间的货币关系和金融活动开放条件下的宏观经济学研究企业国际投融资和跨国财务管理国际金融课程的学习意义全球化条件下各国经济的相互依赖和相互影响；虚拟经济和实体经济间的关系；不确定性下的风险和机遇；企业国际化所要求的财务能力 国际金融课程的内容国际收支：平衡表；失衡与均衡的原因；国际储备；宏观调节政策；汇率：外汇市场与汇率；汇率决定理论；汇率调节和政策；国际金融市场：货币市场；资本市场；衍生品市场。国际货币体系：国际货币体系的内容；历史沿革；当代国际货币体系的问题和发展趋势本课程的特点：适应管理类专业要求，实务导向-简要介绍开

2、放宏观经济学的基本概念-结合案例参考文献陈彪如，国际金融概论，1996，华东师范大学出版社陈代孙，历以宁，国际金融学说史，1991，金融出版社陈绍昌，国际金融计算技术，1992，中国对外经济贸易出版社丁一帆，平衡木上的金融游戏， 华夏出版社，2002姜波克, 国际金融学，高等教育出版社，2000-2002陶湘，国际金融与管理，1996，中国人民大学出版社王继祖，国际金融市场，1994，南开大学出版社徐滇庆等，泡沫经济与金融危机，中国人民大学出版社，2000Krugman and Obstfeld，International Economics，2004，清华大学出版社第一章 国际收支第一节 外

3、汇与国际收支外汇概念一切以外币表示的外国金融资产。狭义：指以外国货币表示的，可用于国际结算的支付手段。A）静态-从物质形态定义；动态-从汇兑和结算过程定义case.pptthe case for international finance.ppt；B）内容：流动性外汇资产；投资性外汇资产；金银等准货币资产C）国际结算（INTERNATIONAL SETTLEMENTS）：一国货币兑换成另一国货币，进行支付结算的活动；D）世界货币功能外汇的特征A）外币表示的金融资产B）可兑换性CONVERTIBILITY（交易媒介货币VEHICLE CURRENCY的含义 ）C）可支付性外汇的作用-国际购买力转

4、移-国际支付手段-国际储备-国际财富国际收支概念- 定义：是一国居民与非居民在一特定时间内发生的所有交易的系统记录。- 特征：A）居民（RESIDENTS）与非居民的交易。B）以流量（FLOW ）为基础。C）以交易发生或权责发生为登录的时间标准-内容：A）实质性（REAL）经济交易。B）单方面转移（UNILATERAL TRANSFER）。C）金融性交易（MONETARY OR CAPITAL FLOW）。国际收支平衡表 概念：是一国国际收支的统计报表登录方法：借贷记账法。记账基本原则：一切引起对外收入增加，债务增加，外汇或资本流入的交易记贷方；一切引起对外支出增加，资产或债权增加，外汇或资本

5、流出的交易记借方。1、 内容（95版“国际收支手册”）（1） 经常账户（CURRENT ACCOUNT），记录国际商品和要素流动或实质性经济交易的账户，包括：A、 贸易（MERCHANDISE）：贷记商品出口，借记商品进口。B、 劳务（SERVICE）：包括：交通和港口服务，金融保险服务，邮电和电讯，旅游，知识产权交易等。C、 收益（INCOME）：包括：投资收益和雇员报酬等D、 单方面转移：包括：私人的退休金，年金，赠予，遗产继承等（2资本（CAPITAL）账户，记录国际援助和金融性单方面转移。（3）金融（MONETARY）账户，记录国际金融性交易和资本流动状况，包括：A、直接投资（DIRE

6、CT INVESTMENT），指为获得经营控制权的投资，在中国指三资企业等。B、组合投资（PORTFOLIO ），指证券投资C、其它投资：包括商业性短期融资和投机资本（HOT MONEY）流动。（4）错误和遗漏账户（NET ERRORS AND OMISSIONS），是一个人为设置的平衡账户，以冲销国际收支的不平衡。（5）储备（RESERVE）账户，是官方持有的，可用于弥补国际收支临时性逆差的金融性资产，包括：A、 货币性黄金（MONETARY GOLD）B、 外汇：官方持有的以外币表示的金融资产C、 特别提款权（SDRS，SPECIAL DRAWING RIGHTS），是IMF设置的可用于官

7、方结算的记账单位，按各国在IMF的股本比例分配。D、 在IMF的储备头寸（RESERVE POSITION IN THE FUND），指一国在IMF股本中，可提而未提取的黄金和外汇部分以及被其它国家借取的本币部分。E、 其它国际收支登录案例一中国外贸公司进口货物，价值100万美圆，货到后三个月付款一旅游公司组织新、马、泰游，向对方支付10万美圆我国在海啸灾害中向受灾国捐赠2亿美圆，其中1亿为物资松下公司在杭州扩大投资3000万美圆，其中1千万为利润再投资， 1千万为进口设备， 1千万为现金我国向世界银行借款1亿美圆中国银行卖给中央银行一亿美圆重要的国际收支差额贸易收支差额经常收支差额基础收支差

8、额官方结算差额总差额balance charter.doc第三节 国际收支不平衡的调节一、不平衡的概念：会计意义上是指特定时期内自主性交易的不平衡；经济意义上是指与内部经济不相协调，影响经济稳定。自主性和补偿性交易二国际收支不平衡的主要原因：（一）周期性不平衡（二）结构性不平衡（三）收入性不平衡（四）货币性不平衡（五）政策性不平衡（六）偶发性不平衡三、国际收支不平衡影响（逆差）（一）影响支付能力和货币信任度（二）使资本外逃，储备下降（三）影响宏观经济稳定和增长四、国际收支自动调节机制（逆差）（一）固定汇率制下的自动调节机制逆差 外汇供不应求 储备下降 货币供应量减少 利率上升 消费和投资下降

9、总需求下降 进口减少，出口增加，资本流入增加（二）浮动汇率制下的自动调节机制逆差 汇率下浮 进口减少，出口增加 资本流入 第二章 外汇汇率与汇率制度 汇率概念：是 货币兑换的相对价格，或货币所代表的资产价值的相对价格 标价方法（QU0TATION）直接标价法（DIRECT QUOTATION）指以确定的外币单位为基准，折成若干单位的本币，汇率越高，本币相对于外币就越便宜； 间接标价法（INDERECT QUOTATION）指以确定的本币单位为基准，折成若干单位的外币美元标价法（US$ QUOTATION）指在国际市场上通行的以美元为基准货币的标价方法作业 现有外汇市场报价： GBP / USD

10、 = 1.4800/10 USD / EURO =1.2540/5.汇率的种类买入、卖出与中间汇率。注意：从银行角度；直接标价法买在前，卖在后；间接标价法相反；汇兑汇率。电汇；信汇；票汇；现钞 P105即期和远期汇率。即期汇率是适用于成交后两天内进行交割的汇率；远期汇率是指在外汇交易合同中确定的，在将来某一确定时间交割时所适用的汇率。银行间汇率和商业汇率汇率决定基础和影响因素金本位制下的汇率决定铸币平价黄金输送点调节机制：物价-铸币流动机制：汇率高于铸币平价 黄金外流 本国货币供应减少，外国增加 本国物价下跌，外国上升 本国出口增，进口减 外汇供应增，需求减 汇率回归铸币平价 信用货币制度下的

11、汇率决定购买力平价，指两国货币的购买力决定货币的汇率。由于购买力是价格的倒数，因而可视为两国相对价格水平决定汇率，其表达式：-绝对购买力平价 E = P/P* 为外国物价水平-相对对购买力平价 E = E0 * P1/ P 0 /P*1/ P*0相对购买力平价，中国的名义和实际.ppt_ 利息平价，指国际利息差影响资本流动，并影响远期和即期汇率的理论，分抛补（CIP）和非抛补（UIP）两种形式基本思想：投资取决于收益水平，如果本国的利息高于外国，资本就流入本国，将形成本国即期汇率升值，远期贴水，直至套利活动使两国的投资收益率相等。而UIP则取决于对今后即期汇率的预期和对风险的估计。CIP （F

12、 S）/S = （I I*）/（1 + I*）P77UIP （SE S）/S = （I I*）+ PMcase.ppt预期与国际资本流动.ppt影响汇率高低的主要因素直接因素：国际收支状况间接因素：国际利差；宏观经济状况；财政和货币政策；预期；突发事件汇率变动对经济的影响（贬值角度）对国际收支影响：对贸易；对资本流动对国内经济影响：对经济增长；对物价；对资源配置关键货币对国际经济影响：影响国际价格；影响储备价值；影响金融市场；影响各国的相对竞争力第5节 汇率制度汇率制度类型固定，是指汇率固定并由官方确定浮动，是指汇率由市场供求确定，不存在官方牌价。又可分为自由和管理浮动两种类型浮动形式：单独；

13、联合；盯住：单一，篮子和爬行；管理浮动的有限弹性和目标汇率区；联系汇率制香港的联系汇率制发钞交美元 收钞兑回美元金融管理局发钞银行发钞银行发钞银行外汇市场汇率制度优缺点 稳定性 独立性 干预 经济冲击 市场效率 价格纪律 决策时滞浮动 * * 对外 * *固定 * 对内 * 影响汇率制度选择的主要经济因素经济规模与贸易依存度贸易结构与贸易方向与关键货币国的经济和金融联系程度通货膨胀和经济稳定程度影响汇率制度选择的国际政治和经济体制因素宗主国与依附国之间的历史、政治和经济联系不对称的国际经济和货币体系第四章 外汇业务和外币使用外汇市场：概念和构成case.pptthe case for inte

14、rnational finance.ppt远期外汇业务107标价方法:直接标价和报点数，如30/40升贴水概念和计算：直接标价法下，升水加，贴水减；报买卖点数时，前大后小用减，前小后大用加远期汇率计算；远期汇率与利率的关系利息平价（F S）/S = （I I*）/（1 + I*）P77特点：利率高国家货币的远期为贴水，反之为升水；升贴水点数等于即期汇率与利差的乘积；升贴水年率等于利差掉期率；利差与掉期率幻灯片 23套汇业务- 汇率地点均衡概念：是指利用地区间汇率的不平衡，套取利润的活动两地和三地套汇三地和多地套汇的条件：在同一标价法下，各地汇率连乘积等于1Three points arbitr

15、age掉期业务是指在同一时点上，同时买卖币种相同，期限不等，方向相反的外汇买卖业务功能：获得流动性；防止汇率风险掉期汇率与远期汇率的计算不同，升贴水是不同时期汇率买入和卖出价之间的差，如GBP/USD 1.6020/30, 3 month 40/60, F:1.6060/90; swap rates: s buying GBP 1.6020. 3 month selling GBP 1.6080 (1.6020 + 0.0060) 汇率计算与进出口报价即期中的直接和间接标价，买入和卖出汇率套算case.pptthe case for international finance.ppt买入与卖出

16、价的使用128：出口-就高不就低，进口-就低不就高远期汇率折算：外币和本币升贴水的关系；利率与升贴水：外汇风险管理概念：是指持有外汇暴露头寸而形成的可能的损失和收入。来源：币种和时间类型：交易；会计和经济风险外汇交易风险管理的方法货币选择：出口收硬币，进口付软币；贷款用硬币，借款用软币；组合货币法提前或拖延收付采取保值条款：幅度价格调整法；综合货币计价法配对组合法：BSI；LSI金融市场方法第六章 外汇管制与我国外汇管理体制外汇管制的概念和目的外汇管制的对象方法与措施：交易管制和价格管制复汇率制外汇管制的弊端我国外汇管理体制沿革第7章 国际金融市场 国际金融市场概述 概念：广义和狭义 主要金融

17、市场 欧洲货币市场概念：欧洲货币是指在货币发行国外运行的“治外”货币，是离岸（OFFSHORE）和在岸（ONSHORE）市场的结合。离境和治外； 国内金融市场和国际金融市场； 离岸和在岸特点： 不受金融当局管制 存短贷长 规模大，范围广 存贷差率小 利息平价成立 货币乘数低 最后清算结算集中在货币发行国功能平衡资金供求，提高流动性加强竞争性，提高资金全球配置效率分散和转移风险促进了金融市场一体化问题问题 降低货币政策效率 造成国际汇率和利率的波动 监管程度低 逃税和洗钱等问题 银团贷款：214，指多家银行共同参与，联合发放贷款构成：牵头银行；代理银行；参加银行 程序成本：LIBOR和信用风险加

18、成，（信用评级）；管理费；承担费；代理费；律师费等 贷款期限和偿还等 欧洲债券和欧洲票据市场 欧洲债券是非居民在东道国发行的非东道国货币债券，通常以私募形式发行。构成和程序 外国债券是由非居民发行的，以东道国货币标价的债券，一般采取公募形式发行。欧洲票据是由大型跨国公司发行的短期信用票据金融创新定义：是指在经济全球化和技术革命基础上金融市场、金融工具和金融交易方式的创新。金融工具创新是创新的核心。类型： 风险转移：浮动利率；期货和期权；远期利率协定；货币与利率互换增加流动性：CDs；信贷资产证券化；信用创造：NIFs欧洲票据发行便利是一种欧洲中期债券，往往采取短期票据中期化的方式股权创造型：可

19、转换债券与认购权债券 各种特性的结合第8章 外贸信贷 商业信用和 银行信用打包放款233和出口押汇249承兑信用保付代理：概念和 程序出口信贷卖方信贷福费廷买方信贷利用外资的形式（一） 吸引直接投资1、 中外合资2、 中外合作3、 独营企业（二） 三来一补等灵活方式（三） 出口信贷（四） 商业银行贷款（五） 政府和国际金融机构贷款（六） 吸引证券投资（七） 国际租赁外债和经济稳定） 经济发展和外债发展瓶颈和利用外资托达罗的经济发展阶段与债务变动外债危机对经济的影响外债概念外债和经济稳定（二） 债务安全性指标1、 偿债率2、 负债率3、 外债余额与GNP4、 短期债务比国际货币体系 国际货币体系

20、：是关于国际支付和国际资本流动的一切制度、习俗、调节工具、设施和组织及其运行机制的总称。主要内容有：国际汇率制度的确定，包括汇率制度的选择，汇率调节机制和是否允许外汇管制等；国际储备货币的决定，包括以什么货币作为国际货币，国际清偿力的供应问题等；国际收支的调节机制，包括调节的国际纪律和融资安排等。评估国际货币体系的基本标准：最大程度地促进国际贸易和投资，并公平分配国际贸易和投资的收益；评估的基本指标为：能否有效调节国际收支不均衡；能否保证国际清偿力的流动性，以弥补国际收支的临时性不平衡；是否能保持对国际储备货币和调节机制有效性的信心。金本位制1、 国际金本位制的特点黄金充当国际货币汇率由铸币平

21、价决定 国际收支由价格-铸币流动机制调节 国际金本位制的矛盾 黄金生产有限性和经济增长无限性的矛盾黄金储备分布不均衡和国际清偿力不足的矛盾物价调节的粘性和国际收支调节的矛盾布雷顿森林体系 主要内容：1）储备货币方面以黄金为基础，以美元为中心，美元与黄金挂钩，实行金汇兑本位制。2）汇率制度方面，实行可调节的固定汇率制，汇率波幅为1%，超出范围政府有义务干预，不得对经常账户下的交易进行外汇管制。3）对临时性的国际收支逆差调节，主要采取储备干预、向IMF贷款，调节国内经济的方法，只有在出现了“根本性”逆差时，才允许通过贬值调节。4）建立了IMF 和WORLD BANK。 布雷顿森林体系崩溃的原因1）

22、体系的内在矛盾（TRIFFINS DILEMMA）。2）货币黄金的供求矛盾和黄金储备的不均衡分布。3）单极货币体系与国际竞争力相对变动的矛盾。4）美国的军事扩张和越战影响。现行国际货币体系 现行国际货币体系正式始于1976年的牙买加协议，是一个尊重事实，不成体系的体系，其主要内容为：1）以美元为主导的多元国际储备体系，黄金非货币化，货币竞争和替代加剧。2）以浮动汇率制为主导的混合汇率制度，各国具有汇率制度选择权。3）国际收支调节上除传统方法外，汇率调节功能增强，国际合作增强，特别是在处理金融危机上。4）IMF增加发展和稳定融资的种类和规模。存在的主要问题1）汇率的大起大落，影响国际贸易和投资，

23、成为关键货币国转移国内调节压力，转嫁调节成本的工具；2）国际债务危机和国际收支调节的不平衡使部分发展中国家失去了发展能力，南北鸿沟加深；3）国际套利资本的规模不断扩大，成为国际金融动荡的重要来源；4）发达国家间政策协调水平削弱。现行国际货币体系的改革建议1）建立目标汇率区，即在关键货币间确定均衡汇率，其它国家货币钉住相应关键货币，并设置较宽的汇率波幅，汇率目标区既可是隐性的，也可是显性的。既可是软性的，也可是硬性的。2）按一套宏观经济指标协调各国政策。3）设立托宾税或双重汇率，加大投机资本流动的成本，减缓其速度。这些建议均未被美国采纳，关键是美国在享受国际铸币税特权的同时，不愿承担稳定国际货币

24、体系的责任。 作业现有外汇市场报价： GBP / USD = 1.4800/10 USD / EURO =1.2540/50 USD / SFR = 1.6790/00 USD / YEN = 154.30/40指出USD / EURO的美元买入价, 1USD / SFR的卖出价, GBP / SFR的瑞士法郎买入价, EURO / YEN的日圆买入价套汇设外汇市场汇率 纽约 1镑 = 2美圆伦敦 1镑 = 410 日圆东京 1美圆 = 200日圆问：应如何套汇才能获利？均衡汇率应是多少？计算掉期率即期汇率：1镑 = 2美圆三个月远期汇率： 1镑 = 2.01美圆又，即期汇率：1镑 = 2美圆

25、三个月远期汇率： 1镑 = 1.96美圆计算年掉期率套期保值即期1镑 = 2美圆3个月远期1镑 = 1.96美圆一个美国进口商按合同3个月后要支付100万镑，他应如何避免汇率风险如果一个美国出口商按合同3个月后要收到100万镑，他应如何避免汇率风险投机获利现3个月远期为1磅 = 2美圆，投机者认为今后3个月后的即期汇率应为1磅 = 2.05美圆, 他应如何利用远期获利?如果他预测准确, 用100万美圆能获利多少?抛补套利如果国内与国际的年利息差为-4%, 而掉期年率为-2%, 资金应如何流动? 抛补套利者能大致获得多少收益？如果掉期年率为1%，获利多少？如果掉期年率为-6%，获利多少相对购买力

26、平价以1985年德国和美国的GDP物价缩减指数为100，1992年德国GDP物价缩减指数为123，美国的为128。1985，美圆对马克的汇率为2.9940。1992年为1.5617。请计算美圆对马克的相对购买力平价，现实汇率走势符合购买力平价理论吗？为什么会出现偏离？请列举原因。汇率例题1. GBP/USD = 1.6125/35, AUD / USD = O.7120/30, 求 GBP / AUD的GBP买入价:买入价 = 1.6125/0.7130 = 2.26162. GBP / USD = 1.6125/35, USD / JPY = 150.80/90, 求GBP /: JPY 买入价 = 1.6125 * 150.80 = 243.17卖出价 = 1.6135 * 150.90 = 243.48升贬值计算例题92年RMB对USD的汇率为5.7000, 现为8.3000, 求USD升值率和RMB贬值率: USD升值率 = (8.3000 5.7000)/5.7000 *100% = 46%RMB贬值率= (5.7000 8.3000)/8.3000 *100% = -30%远期汇率计算汇率 GBP/USD（伦敦）USD/YEN（东京）即期 1.7060/70 125.40/80