高级财务管理电子教案-第三章

1、高级财务管理电子教案-第三章高级财务管理电子教案-第三章高级财务管理电子教案-第三章高级财务管理电 子 教 案张绪军 主编人民邮电出版社出版第三章 财务战略管理教学内容一、财务战略在企业战略中的地位二、财务战略的类型三、财务战略管理的含义和特征四、财务战略环境分析五、财务战略规划程序六、财务战略规划方法七、初创期的财务战略八、发展期的财务战略九、成熟期的财务战略十、调整期的财务战略十一、财务战略控制的作用十二、财务战略控制的内容和实施条件十三、财务战略控制的方式教学要求【知识目标】1理解财务战略与财务战略管理概念的内涵和特征2了解财务战略的类型、财务战略控制的内容和方法3掌握财务战略规划方法和

2、财务战略实施策略。【技能目标】教学重点财务战略规划方法和财务战略实施策略。教学难点战略的类型、财务战略规划方法、财务战略实施策略。教学方法讲授法、案例法、示例法、讨论法课时数导入案例中国长江航运集团南京油运股份有限公司（以下简称“长航油运”）于1993年成立，并于1997年上市。上市之后，长航油运便开始了持续扩张之路。然而，2008年以后，受限于市场不景气、盲目扩张、管理层分歧等因素，长航油运的经营业绩逐年下滑，最终成为央企首家退市股，遗憾落幕。长航油运的具体发展历程参见表3.1。表3.1 长航油运的发展历程时间战略行动1993年中国长江航运集团南京油运股份有限公司于1993年9月正式开业19

3、97年中国长江航运集团南京油运股份有限公司上市，股票简称“ HYPERLINK /item/%E9%95%BF%E8%88%AA%E6%B2%B9%E8%BF%90/7256325 t /item/%E4%B8%AD%E5%9B%BD%E9%95%BF%E6%B1%9F%E8%88%AA%E8%BF%90%E9%9B%86%E5%9B%A2%E5%8D%97%E4%BA%AC%E6%B2%B9%E8%BF%90%E8%82%A1%E4%BB%BD%E6%9C%89%E9%99%90%E5%85%AC%E5%8F%B8/_blank 长航油运”2007年公司通过实施资产重组和 HYPERLINK

4、 /item/%E5%AE%9A%E5%90%91%E5%A2%9E%E5%8F%91/6755610 t /item/%E4%B8%AD%E5%9B%BD%E9%95%BF%E6%B1%9F%E8%88%AA%E8%BF%90%E9%9B%86%E5%9B%A2%E5%8D%97%E4%BA%AC%E6%B2%B9%E8%BF%90%E8%82%A1%E4%BB%BD%E6%9C%89%E9%99%90%E5%85%AC%E5%8F%B8/_blank 定向增发，成功实现由长江油运向海上油运的战略转型2007年 HYPERLINK /item/%E9%95%BF%E8%88%AA%E6%B2

5、%B9%E8%BF%90/7256325 t /item/%E4%B8%AD%E5%9B%BD%E9%95%BF%E6%B1%9F%E8%88%AA%E8%BF%90%E9%9B%86%E5%9B%A2%E5%8D%97%E4%BA%AC%E6%B2%B9%E8%BF%90%E8%82%A1%E4%BB%BD%E6%9C%89%E9%99%90%E5%85%AC%E5%8F%B8/_blank 长航油运继续扩张，建造多艘超大型油轮2008年金融危机爆发，行业景气指数下降，长航油运的业务开始出现颓势2008年为提高对子公司长航油运强有力的支撑，母公司长航集团宣布与中外运集团重组20082010年

6、重组后的双方管理层存在经营理念的差异，同时 HYPERLINK /item/%E9%95%BF%E8%88%AA%E6%B2%B9%E8%BF%90/7256325 t /item/%E4%B8%AD%E5%9B%BD%E9%95%BF%E6%B1%9F%E8%88%AA%E8%BF%90%E9%9B%86%E5%9B%A2%E5%8D%97%E4%BA%AC%E6%B2%B9%E8%BF%90%E8%82%A1%E4%BB%BD%E6%9C%89%E9%99%90%E5%85%AC%E5%8F%B8/_blank 长航油运的经营和债务问题开始慢慢显现20092011年长航油运颓势加剧，公司的

7、负债也在逐年增长，20092011年分别为96.49亿元、130亿元、140.99亿元20102012年2010年公司开始出现亏损，当年亏损1 859.47万元；20112012年亏损加剧，分别亏损7.54亿元和12.39亿元2012年集团层面就是否解决长航油运的经营和财务危机问题产生了分歧2013年公司的负债合计已经达到157.77亿元，资产负债率近115%，亏损达59.21亿元2014年4月长航油运连续亏损触发上市公司退市条件，成为央企首家退市股第一节 财务战略概述一、企业的性质（一）企业战略与财务战略的概念企业战略是指在对企业外部环境和内部条件深入分析和准确判断的基础上，为提高企业的竞争

8、力，对企业全局和未来所进行的总体和长远谋划。企业财务战略是指企业在财务活动中所做的重大、长远谋划。（1）在目标上，财务战略关注的焦点是谋求企业资金均衡、有效地流动，实现股东价值的保值增值和企业长期战略。这是企业财务战略区别于其他各种战略的质的不同。（2）在空间上，财务战略是为了保证企业整体战略管理目标的实现而制定的一系列财务决策。（3）在时间上，财务战略是针对企业长期发展目标而制定的一系列财务决策。（4）在依据上，财务战略是在对企业内部环境和外部环境深入分析和准确判断的基础上形成并实施的，企业内部和外部环境的任何重大变化都将对企业财务战略的制定与调整产生深刻影响。对环境的重视是企业财务战略区别

9、于传统财务的一个重要标志。（5）在重要程度上，财务战略对企业未来经营具有决定性的影响。没有配套财务战略的支持保证，企业的任何战略规划都会落空。财务战略是企业战略的重要组成部分。（二）财务战略与企业战略的联系与区别1财务战略与企业战略的联系（1）企业战略与财务战略是整体与局部的关系；（2）企业战略对财务战略具有指导作用；（3）财务战略对企业战略及其子战略起支持作用。2财务战略与企业战略的区别（1）企业战略虽然居于主导地位，但财务战略对企业战略及其职能子战略具有制约作用；（2）企业财务战略关注的重点是营业现金流的状况，而企业制定战略时首先要考虑营业收入和利润的规模；（3）制定企业战略时侧重于企业整

10、体目标，而制定财务战略时侧重于企业的财务目标。二、财务战略的类型（一）按资金筹措与使用特征划分1快速扩张型财务战略2稳健发展型财务战略3防御收缩型财务战略（二）按生命周期划分行业生命周期在很大程度上决定了企业生命周期。行业生命周期一般可分为幼稚期、成长期、成熟期和调整期四个阶段，不同阶段对应着不同的财务战略。财务战略可分为初创期财务战略、成长期财务战略、成熟期财务战略和调整期财务战略四种类型。（三）按财务管理对象划分1筹资战略2投资战略3分配战略三、财务战略管理的含义和特征1财务战略管理的含义2财务战略管理的特征第一，财务战略管理的逻辑起点是企业目标和财务目标的确立。第二，环境分析是财务战略管

11、理的重心和难点。第三，与企业战略管理的其他方面一样，财务战略管理不仅包括财务战略管理方案的形成，而且也包括财务战略方案的实施与评价。第二节 财务战略规划企业战略规划的一般程序为企业内外部环境分析、制定战略、战略实施与控制。一、财务战略环境分析财务战略环境分析是指在确定企业财务管理目标的前提下，分析企业财务工作所处的外部环境、内部环境，并识别其对实现企业财务管理目标的优势与威胁，明确可以利用的内外部资源以及限制条件，从而选择有效配置资源的路径，最终利用优势，化解威胁，进而实现企业战略目标。（一）财务战略环境因素识别1外部环境因素识别（1）经济环境（2）政治法律环境（3）金融环境（4）技术环境（5

12、）行业环境（6）社会文化环境（7）经济全球化环境（8）会计准则环境2内部环境因素识别（1）企业总体战略（2）企业所处的发展阶段（3）企业所提供的产品（服务）特征（4）企业内部治理结构（5）企业内部控制（6）企业现有的资产资源（二）财务战略环境分析的程序1收集企业财务战略环境的信息2分析环境因素对企业资金流动的影响3归纳环境分析的结果二、财务战略规划程序1进行财务战略环境分析2确定企业的长远财务战略目标3寻求备选方案4可行性论证5最终决策三、财务战略规划方法（一）SWOT分析法1分析环境因素2构造SWOT矩阵3制订行动计（二）波士顿矩阵法由美国波士顿咨询公司（BCG）创始人布鲁斯亨德森于20世纪

13、70年代提出的一种投资组合分析方法。该方法将企业生产经营的全部产品或业务的组合作为一个整体进行分析，其着眼点是企业各种业务的相对市场份额以及给企业带来的现金流量。因此，该方法有利于财务战略的制定。1明星产品指处于高增长率、高市场占有率象限内的产品群。2现金牛产品指处于低增长率、高市场占有率象限内的产品群，已进入成熟期。3问题产品处于高增长率、低市场占有率象限内的产品群。4瘦狗产品指处在低增长率、低市场占有率象限内的产品群。（三）生命周期矩阵法生命周期矩阵法是根据企业各种业务所处的产品生命周期阶段和业务的大致竞争地位决定战略类型的方法。（四）行业结构分析法行业结构分析法一般采用哈佛商学院著名管理

14、学者迈克尔波特在20世纪80年代初提出的波特五力模型。图3.4 波特五力模型（五）通用电气经营矩阵法GE矩阵法可以根据业务单位在市场上的实力和所在市场的吸引力对这些业务单位进行评估，也可以用于描述一个企业的业务单位组合并判断其强项和弱点。1定义各因素2估测内部因素和外部因素的影响3估测外部因素和内部因素的重要性4将该战略事业单位标在GE矩阵上5对矩阵进行诠释第三节 不同发展阶段的财务战略一、初创期的财务战略（一）初创期的经营风险与财务特征（1）企业产品产量规模不是很大，规模效益还没有完全发挥出来，单位产品分担的固定成本较高；（2）企业的核心能力还没有完全培育成熟，核心产品不能为企业提供大量的现

15、金流；（3）在需要大规模扩张时，面临融资环境相对不利的问题；（4）初创期企业没有规模优势，市场缺乏对企业产品的了解，其市场份额的确定缺乏依据与理性；（5）企业没有完整的未来发展规划，战略管理处于较低的层次，投资项目的选择有时显得无序，甚至出现较大的管理失误和投资失误。（二）初创期财务战略定位1权益资本型的筹资战略2一体化的投资战略3零股利政策（三）初创期财务战略实施重点1全方位落实财务战略意图2制定阶段性财务规划二、发展期的财务战略（一）发展期的经营风险与财务特征（二）发展期财务战略定位1相对稳健型的筹资战略2适度分权型的投资战略3剩余股利政策（三）发展期财务战略实施重点1合理测定企业的发展速

16、度2主动谋取市场机会，充分利用各种金融工具积极融资3充分规划投资项目4积极推进商业信用管理，为全面落实财务战略服务三、成熟期的财务战略（一）成熟期的经营风险与财务特征（二）成熟期财务战略定位1激进的筹资战略2多样化的投资战略3现金性、高比率股利政策（三）成熟期财务战略实施重点（1）完善企业治理结构，强化对管理者的奖励与约束机制；（2）强化成本控制，保持成本领先优势；（3）规划制度，控制风险。四、调整期的财务战略（一）调整期的经营风险与财务特征（二）调整期财务战略定位1财务资源集中配置战略2高负债率筹资战略3高支付率的股利政策（三）调整期财务战略实施重点（1）强化财务的再集权，为战略的实施提供制

17、度保证；（2）改善与加强现金流量的管理；（3）评估进入新领域的财务可行性，提出并解决实施过程中的财务问题。第四节 财务战略控制一、财务战略控制的作用（1）财务战略控制是企业财务战略管理的重要环节，它能保证财务战略的有效实施。（2）财务战略控制能力与效率又是财务战略决策的重要制约因素，它决定了企业财务战略行为能力。（3）财务战略控制的评价可为财务战略决策提供重要的反馈，帮助财务战略决策者明确哪些内容符合实际、正确，哪些不正确、不符合实际。（4）财务战略控制可以促进企业财务基础工作建设，为财务战略决策奠定基础。二、财务战略控制的内容和实施条件（一）财务战略控制的内容（1）设定绩效标准；（2）绩效监控与偏差评估；（3）设计并采取纠正偏差的措施，以顺应变化的条件，保证企业财务战略的成功实施；（4）监控外部环境的关键因素；（5）激励战略控制的执行主体，以调动其自控制与自评价的积极性，保证企业战略切实有效地实施。（二）财务战略控制的实施条件（1）明确、全面的财务战略规划和实施计划；（2）健全的组织机构；（3）得力的领导者；（4）优良的企业文化。三、财务战略控制的方式（一）按控制时间划分（1）事前控制（2）事后控制（3）随时控制（二）按控制主体的状态划分（1