第五章不确定性与风险分析ppt课件

1、 第五章 不确定性与风险分析第一节 概述第二节 盈亏平衡分析第三节 敏感性分析第四节 概率分析. 第一节 概述不确定性评价主要分析各种外部条件发生变化或者测算数据误差对方案经济效果的影响程度，以及方案本身对不确定性的接受才干。.风险、不确定问题的产生技术经济分析是建立在分析人员对未来事物预测和断定根底上的。但是，由于预测方法和任务条件的局限性，这些预测数据不可防止的存在一定的误差，即存在着不确定性。这种不确定性使得方案分析的经济效果实践值与估计值偏离，使投资具有风险。.不确定性问题产生的缘由世界是永久变化和开展的人的理性是有限的掌握的信息是不充分的技术配备、消费工艺、消费才干的变化政策、法规、

2、物价的变动建立资金、工期的变化.第二节 盈亏平衡分析盈亏平衡点BEP：工程的收入和支出到达平衡时，所必需的最低消费程度点或销售程度点。盈亏平衡分析法：经过盈亏平衡点BEP来分析不确定性要素对方案经济效果的影响程度。盈亏平衡分析法是经过分析产品产量、本钱和盈利之间的关系，找出方案盈利和亏损在产量、单价、本钱等方面的临界点，以判别不确定性要素对方案经济效果的影响程度，阐明方案实施的风险大小。.1.盈亏平衡分析的根本模型盈亏平衡分析法，是经过分析产品产量、本钱和盈利之间的关系，找出盈利和亏损在产量、单价、本钱等方面的临界点，以判别不确定性要素对方案经济效果的影响程度，阐明方案实施的风险大小。这个临界

3、点被称为盈亏平衡点BEP工程盈利亏损BEP.2.盈亏平衡点及其确定 1B、P、Q之间的关系BPQ0QB销售收入(B)、单位产品价钱(P)与产品产量(Q)之间的关系.0QCCC FC v QC FC v Q2C、CF、Cv、Q之间的关系总本钱(C)、固定本钱(CF)、单位产品变动本钱(Cv)和产品产量(Q)之间的关系.盈亏平衡分析图全0QBPQCC FC v QQ*B,CBEP亏损盈利C FC v Q销售收入B、总本钱C和产品产量Q之间的关系3B、C、Q之间的关系.盈亏平衡分析图简0QBPQCC FC v QQ*B,CBEP亏损盈利销售收入B、总本钱C和产品产量Q之间的关系.4盈亏平衡分析0QB

4、PQCC FC v QQ*B,CBEP亏损盈利. 盈亏平衡产量 Q*BPQCC FC v Q0QQ*B,CBEP亏损盈利. 盈亏平衡价钱P*0PBPQCC FC v QP*B,CBEP亏损盈利.盈亏平衡单位产品变动本钱Cv*0CvBPQCC FC v QCv*B,CBEP亏损盈利.盈亏平衡消费才干利用率EE：盈亏平衡消费才干利用率Qc：工程设计消费才干 E越小，BEP越低，阐明工程盈利的空间就越大，工程抗风险才干也就越强。. B=CT时，工程刚好盈亏平衡 PQ=CF+CvQ Cv :单位产品的可变本钱盈亏平衡产量或销售量，即保本量 Q*= / (P-Cv)盈亏平衡收入 B*=P Q*= PCF

5、/(P-Cv) 盈亏平衡点消费才干利用率 E*= Q*/Q0100%= 100% Q0:工程设计消费才干盈亏平衡点价钱，即保本价钱 P*=Cv+CF/Q0盈亏平衡点单位产品变动本钱 Cv*=P-CF/Q0 CFCF(P-Cv)Q0.假设思索税金要素，那么改为 PQ-TQ=CF+CvQ (T：单位产品销售税金上述各式变为： Q*= CF / (P-T-Cv) S*=P Q*= PCF/(P-T-Cv) E*= Q*/Q0100%= 100% P*=Cv+T+CF/Q0 Cv*=P-T-CF/Q0CF(P-T-Cv)Q0 .盈亏平衡点越高，工程风险越大,盈亏平衡点越低，工程风险越小。QB,C0Cf

6、Cv QCf Cv QPQBEPQ*QB,C0CfCv QCf Cv QQ*PQBEP亏损亏损.例.某工程设计消费才干3万件/年，产品售价3000元/件，总本钱费用7800万元，其中固定本钱3000万元，本钱与产量呈线性关系。求相关的盈亏平衡点？解：单位产品变动本钱.盈亏平衡产量Q*.盈亏平衡价钱P*.盈亏平衡单位产品变动本钱Cv*.盈亏平衡消费才干利用率E.例： 某工程方案设计消费才干12万吨年，单位产品售价不含税510元吨，总固定本钱 1 500万元，单位本钱250元吨，并与产量成正比例关系，求以产量、消费才干利用率以及价钱表示的盈亏平衡点。.解：.例：某厂消费某产品，售价20元，单位变动

7、本钱15元，固定本钱总额24万元，目前消费才干为6万件。l求盈亏平衡点产量和销售量为6万件时的利润额。2该厂经过市场调查后发现该产品需求量将超越目前的消费才干，因此预备扩展消费规模。扩展消费规模后，当产量不超越 10万件时，固定本钱将添加 8万元，单位变动本钱将下降到14.5元，求此时的盈亏平衡点产量。 .解： 1盈亏平衡点产量为： Q0=240000/(2015)= 48000件 利润为20 624+15 6= 6万元 2盈亏平衡点产量为： Q0=240000+80000/ (20145) = 58 182件 .例：某设计方案年产品产量为12万吨，知每吨产品的销售价钱为675元，每吨产品缴付

8、的税金为165元，单位变动本钱为250元，年总固定本钱是1500万元，求盈亏平衡点。解： Q0=12104吨 P=675元/吨 T=165元/吨 Cv=250元/吨 CF=1500万元=1500104元 Q*= =57692吨 P*=CF/Q0+Cv+T=1500/12+250+165=540元/吨 S*=57692675=3894.21万元1500104675-165-250.互斥方案的盈亏平衡分析 当某个不确定要素同时影响多个方案时，对多方案的比选可采用盈亏平衡分析。 多方案盈亏平衡分析将同时影响各方案经济评价目的的共有的不确定要素作为自变量，将各方案经济评价目的作为因变量，建立各方案经济

9、评价目的与不确定要素之间的函数关系。由于各方案经济效果函数的斜率不同，所以函数曲线会交叉，即在不确定要素的不同取值区间内，各方案经济评价目的排序不同，由此来确定方案取舍。.例：消费某种产品有三种工艺可以实现。方案A：年固定本钱为300万元，单位产品变动本钱30元；方案B：年固定本钱为500万元，单位产品变动本钱18元；方案C：年固定本钱为750万元，单位产品变动本钱10元.试分析各方案适用的消费规模。解：各方案总本钱可表示为产量Q的函数 CA=CFA+CvAQ=300+30Q CB=CFB+CvBQ=500+18Q CC=CFC+CvCQ=750+10Q交点处 CA=CB CFA+CvAQ1=

10、CFB+CvBQ1Q1= (CFB-CFA) / CvA-CvB =(500-300)/(30-18)=16.67万件 同理得 Q2=31.25万件由此： 当产量小于16.67万件时，选A方案； 当产量在16.67与31.25万件之间时，选B方案； 当产量大于31.25万件时，选C方案。产量/万件CACBCCQ1Q2总本钱/万元.第三节 敏感性分析敏感性分析的根本概念1定义：敏感性分析是分析各种不确定性要素变化一定幅度时，对方案经济效果的影响程度。2种类：单要素敏感性分析、双要素敏感性分析和多要素敏感性分析。.在技术经济评价中，技术方案包含的不确定因素能够有假设干个例如：产品产量或销售量、产品

11、价钱、投资额、各种消费费用要素等都可能发生变化，但是各个要素变化时，对方案经济效益的影响程度是不一样的。.2.敏感性分析的作用敏感性分析的作用敏感性要素是风险产生的根源经过敏感性分析，找出影响主要要素敏感性分析的结论有助于方案比选.第一步确定分析目的第二步选择不确定要素，设定其变化幅度第三步计算不确定要素变动对目的的影响程度3. 敏感性分析的步骤与内容第四步寻觅不确定要素第五步综合评价，优选方案.第一步确定分析目的敏感性分析的对象是详细的技术方案及其反映的经济效益。因此，技术方案的某些经济效益评价目的，例如税前利润、投资回收期、投资收益率、净现值、内部收益率等，都可以作为敏感性分析目的。.在进

12、展敏感性分析时，选取几个变化能够性较大，并对经济效益目的值影响作用较大的要素。例如：产品售价变动、产量规模变动、投资额变化等这些都会对方案的经济效益产生影响。根据各不确定要素能够动摇的范围，设定不确定要素的变化幅度，如5%，10%，15%等等。第二步选择不确定要素，设定其变化幅度.假设进展单要素敏感性分析时，那么要在固定其它因素的条件下，变动其中一个不确定要素；然后，再变动另一个要素依然坚持其它要素不变，以此求出某个不确定要素本身对方案效益目的目标值的影响程度第三步计算不确定要素变动对目的的影响程度.找出敏感要素，进展分析和采取措施，以提高方案的抗风险才干。第四步寻觅不确定要素.第五步综合评价

13、，优选方案根据确定性分析和敏感性分析的结果，综合评价方案，并选择最优方案。.4. 单要素敏感性分析 单要素敏感性分析是每次只变动一个不确定要素所进展的敏感性分析，在单要素敏感性分析中，最中心的是要确定敏感性要素，从而对方案风险做出评价。.解：先计算出IRR NPV=-1000+(500-220)(P/A,IRR,10)+100020%(P/F,IRR,10)=0 得IRR=25.7%先对销售收入不确定性要素分析，其他要素不变，销售收入降低5%，即 NPV=-1000+500(1-5%)-220(P/A,IRR,10)+100020%(P/F,IRR,10)=0 得IRR=22.8%当销售收入降

14、低10%、15%、20%时，IRR依次为19.9%、16.9%、13.8%当销售收入添加5%、10%、15%、20%时，IRR依次为28.5%、31.2%、34%、36.6%例：某方案的初始投资为1000万元，寿命期10年中每年销售收入500万元，年运营本钱220万元，固定资产残值率为20%，基准收益率12%，试分析销售收入、运营本钱及投资对内部收益率的敏感性。.在其他要素坚持原始数据时，分析投资变化对IRR的敏感性当投资降低5% NPV=-1000(1-5%)+(500-220)(P/A,IRR,10)+1000(1- 5%)20%(P/F,IRR,10)=0 得 IRR=27.3%当投资降

15、低10%、15%、20%时，IRR依次为29.2%、31.2%、33.4%当投资添加5%、10%、15%、20%时，IRR 依次为24.2%、22.8%、21.5%、20.3%在其他要素坚持原始数据时，分析运营本钱对IRR的敏感性 当运营本钱降低5% NPV=-1000+500-220(1-5%)(P/A,IRR,10)+100020%(P/F,IRR,10)=0 得IRR=26.9%当运营本钱降低10%、15%、20%时，IRR依次为28.1%、29.4%、30.6%当运营本钱添加5%、10%、15%、20%时,IRR 依次为24.4%、23.2%、21.9%、20.6% 变化量(%) -2

16、0 -15 -10 -5 0 +5 +10 +15 +20 销售收入 13.8 16.9 19.9 22.8 25.7 28.5 31.2 34.0 36.6 投资 33.4 31.2 29.2 27.3 25.7 24.2 22.8 21.5 20.3 运营本钱 30.6 29.4 28.1 26.9 25.7 24.4 23.2 21.9 20.6可以看出，工程投资方案对销售收入变化最为敏感，投资次之，运营本钱最不敏感。内部收益率IRR敏感性分析结果%.据上表，以IRR为纵轴、各要素变化率为横坐标，绘敏感性分析图 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 由图可以看出，销售收

17、入曲线变化率最大，是最敏感要素；投资曲线次之，运营本钱最平缓，是最不敏感要素。5101520253035运营本钱投资销售收入基准收益率12%IRR(%)变动率%.5. 多要素敏感性分析单要素敏感性分析是每次只变动一个不确定要素所进展的敏感性分析。实践上，许多要素的变动具有相关性，某一个要素的变动往往也伴随着其他要素的变动。. 例：某工程的固定投资为25000万元，平均年销售收入为9500万元，年运营本钱为4600万元，计算期为10年，固定资产残值回收为1600万元，基准收益率为12%，假设同时变动投资和年平均销售收入，那么对净现值的影响程度如何？做敏感性分析。解：设X表示方案投资变化的百分数，

18、Y表示同时变化的年平均销售收入的百分数，那么有：NPV=-25000(1+X)+9500(1+Y)-4600(P/A,12%,10)+1600(P/F,12%,10) 假设NPV0,那么该方案的盈利至少是12%或大于12%，因此有-25000(1+X)+9500(1+Y)-4600(P/A,12%,10)+1600(P/F,12%,10)0 整理得 Y0.4657X-0.0596 上式计算结果如下表所示XY-0.5-0.4-0.3-0.2-0.100.10.20.30.40.5-0.293-0.246-0.199-0.153-0.106-0.06-0.0130.0340.080.1270.17

19、3.把不等式Y0.4657X-0.0596 绘制在以初始投资变化百分率X为横坐标和年销售收入变化百分比率Y为纵坐标的平面图上0.10.2-0.1-0.2初始投资变化率%0.1-0.1AB斜线以下为NPV(12%)0销售收入变化率%斜线上的点 Y=0.4657X-0.0596 要想使NPV(12%)0 由上式可得 ，必有 Y0.4657X-0.0596斜线以上的区域为NPV(12%)0,以下的区域为0。以上的区域，工程可行；以下的区域工程不可行. 假设投资及其他要素都不变，只改动年销售收入，当年销售收入降低6%(A点)以上时，工程也将由可行变为不可行； 假设年销售收入及其他要素不变，当投资额增长

20、12.8%(B点)以上时，工程也将由可行变为不可行； 当年销售收入降低和投资增长两要素同时变化，图中OAB部分内，工程仍可行。 投资和销售收入同时减少添加时，NPV(12%)0的区域显示了两要素允许同时变化的幅度。如投资添加50%，年销售收入必需添加17.3%以上工程才可行。0.10.2-0.1-0.2初始投资变化率%0.1-0.1AB斜线以下为NPV(12%)0销售收入变化率%.例 某工程固定资产投资K为170000元，年收入R为35000元，年运营费用C为3000元，该工程的寿命期为10年，回收固定资产残值S为20000元，假设基准收益率为13%，试就最关键的两个要素：投资和年收入，对工程

21、的净现值目的进展双要素的敏感性分析。. 解：NPV=-K+(R-C)(P/A,13%,10)+S(P/F,13%,10) =-170000+(35000-3000)(P/A,13%,10)+20000(P/F,13%,10)设投资变化率为X，同时改动的年收入变化率为Y，那么有：NPV=-170000(1+X)+35000(1+Y)-3000(P/A,13%,10) +20000(P/F,13%,10)假设NPV0，那么该工程的盈利在13%以上。令NPV0即9530.2-170000X+189917Y0Y-0.0512+0.8951X .NPV=0的临界限.NPV=0的临界限NPV0.NPV=0的临界限NPV0.第四节 概率分析1、选择一个或几个不确定要素，作