第七章国际投资风险管理ppt课件

1、第七章 国际投资风险管理 国际投资风险管理1 国家风险管理22主要内容 外汇风险管理23.第一节 国际投资风险管理国际投资风险的概念 一 国际投资风险就是指在进展国际投资的过程中，由于各种不确定要素的存在，使投资工程的实践收益与其预期之间的差别。 差别越大，投资的风险就越大。风险就是投资预期收益的不确定性。.2022/7/19华中农业大学经管学院3第一节 国际投资风险管理 识别国际投资风险二国家风险(政治风险) 12金融(利率与汇率)风险 3运营风险(价钱、营销、财务 4组织风险 5技术创新风险 .2022/7/19华中农业大学经管学院4第二节 国家风险管理国际风险管理的主要内容 一 国家风险

2、(政治风险)是指在国际经济往来中，由于未能预期到的政治要素变化而给国际投资活动能够带来经济损失的风险。概念 .2022/7/19华中农业大学经管学院5第二节 国家风险管理国际风险管理的主要内容 二 1征用和国有化风险 2. 战争风险 3政策风险 4转移风险分类 .2022/7/19华中农业大学经管学院6第二节 国家风险管理国际风险管理的识别与评价 二一风险指数评价方法富兰德指数(FL) 12国家风险国际指南综合指数(CPFER) 由美国商业环境风险情报所每年定期提供。分为定量、定性、环境评价体系。由美国纽约国际报告集团编制的风险分析指数，每月发布一次。该目的是由政治(50) 、金融(25%)和

3、经济(25%)三个指数组成的综合指数。.2022/7/19华中农业大学经管学院7第二节 国家风险管理国际风险管理的识别与评价 二国家风险等级表 34国家风险等级表 每年9-10月号上公布，偏重于反映一国在国际金融市场上的笼统与位置的指数。每两年在其9月号刊出的各国国家风险等级表。5日本公司债研讨所国家等级表 由该所每年定期公布的国家风险分析结果。一风险指数评价方法.2022/7/19华中农业大学经管学院8第二节 国家风险管理国际风险管理的识别与评价 二二国别评价报告方法概念 12美国摩根信托公司编写版 是投资者对特定国家的国家风险进展综合评价的一种方法，往往用于大型海外建立工程的投资和贷款之前

4、的综合评价。(1) 政府才干评价(2) 经济情况评价(3) 对外支付才干评价(4) 政局稳定性评价.2022/7/19华中农业大学经管学院9第二节 国家风险管理国际风险管理的识别与评价 二三评分定级评价方法概念 12评分定级四个阶段 采用一组固定的评分规范将东道国各个风险要素进展量化，从而确定风险程度的方法。1：确定调查风险要素。2.：确定风险评分规范。3：将一切工程的分数汇总，确定该国的风险等级。4：进展国家间的风险比较，得分越高的国家风险越大。.2022/7/19华中农业大学经管学院10第二节 国家风险管理国际风险管理的识别与评价 二三评分定级评价方法.2022/7/19华中农业大学经管学

5、院11第二节 国家风险管理国际风险管理的识别与评价 二四预先警报系统评价概念 1 亦称早期预警系统。是1975年原联邦德国经济研讨所制定的一系列重要的国家经济目的，这种目的系统根据积累的历史资料在国家风险出现之前预先警报，提示投资者留意。 .2022/7/1912第二节 国家风险管理国际风险管理的识别与评价 二四预先警报系统评价2常用评价目的 100偿本付息率=外债当年还本付息额当年出口商品和劳务总额负债比率=外债余额当年国民消费总值100100负债对出口比率 外债余额当年出口商品和劳务总额100%流动比率 =外汇贮藏余额月平均进口的外汇支出额.2022/7/19华中农业大学经管学院13第二节

6、 国家风险管理国际风险管理的识别与评价 二五清单评价方法概念 1 由加拿大银行家纳吉提出，纳吉把国际投资风险分为四类：政治风险，政策风险，国际收支风险和经济风险。分别用110打分，风险越大，得分越低，最后用加权平均法汇总并按顺序陈列为风险评价表。.2022/7/19华中农业大学经管学院14第二节 国家风险管理国际风险管理的识别与评价 二六德尔菲评估法概念 1亦称专家评价法，是美国著名企业机构兰德公司于20世纪50年代初发明的。其根本做法是约请来自于不同专业，如经济、政治、企业、法律等，且相互没有联络的专家，将其对各种问题的反响进展统计处置，反复检验，最后得出结论。.2022/7/19华中农业大

7、学经管学院15第二节 国家风险管理国际风险的防备与管理 三从“事前控制和“事后控制两方面着手。(1) 对特定东道国的国家风险进展实证分析(2) 办理海外投资保险(3) 与东道国政府谈判签署特许协定1投资前的管理 .2022/7/19华中农业大学经管学院16第二节 国家风险管理国际风险的防备与管理 三 (1)制定灵敏的消费运营战略 控制原资料及零部件的供应。 控制专利、专有技术和消费窍门。 控制销售市场。 (2)采用灵敏的财务战略 融资战略。 采取适当的股权构造。 (3)采取短期利润最大化战略2投资过程中的管理 .案例一：中海油竞购优尼科 2005年1月，我国第三大石油天然气集团中国海洋石油(中

8、海油)思索对美国同业对手优尼科公司发出逾130亿美圆收买要约，这起买卖标志中国企业规模最大、最重要一宗海外收买。到2004年底，优尼科价值约110亿美圆，净负债26.8亿美圆。2003年年底，中海油的市值约为215亿美圆，现金资源共16亿美圆。据估计，优尼科的美国资产占公司全年总产量和利润的33%.案例一：中海油竞购优尼科 中海油所提出的以现金收买优尼科全部流通股的要约，总价185亿美圆，有充足的资金保证，超出雪佛龙公司竞价约10亿美圆，对于优尼科的股东来说显然价值更为优越。中海油已提议并赞同了一系列措施，以添加买卖确实定性和优尼科股东对中海油报价的自信心。另外，中海油知道竞购买卖将经过美国外

9、国投资委员会的审查，按埃克松-弗洛里奧修正案(Exon-Florio) 的要求，中海油自动提出要求美国外国投资委员会进展审查，并自动承诺对优尼科在美国的资产采取措施，从而满足美国外国投资委员会的要求。.案例一：中海油竞购优尼科 中海油 雪佛龙总资产 1532.6亿元 932.8亿美圆负债 536亿元 113亿美圆历史 23年 126年世界排名 50左右 4注：截至2004年底.案例一：中海油竞购优尼科 6月23日，就在优尼科收到中海油正式的收买要约的同一天，美国国会41名议员结合致函美国财政部长约翰斯诺，呼吁其采取行动，阻止中海油的收买。在得知美国众议院高票经过两项议案，反对其收买美国第九大石

10、油公司优尼科后，迅速做出了回应。6月24日，中海油公司曾经向美国政府发出通知，恳求对其出价185亿美圆现金收买优尼科一事进展监管审查。中海油称，美国外国投资委员会将担任此项审查。根据相关规定，假设该委员会对此收买有任何疑问，优尼科必需在七天之内给出回答。中海油表示，非常等待美国外国投资委员会的监管审查。公司坚信，经过该委员会审查后，一切将真相大白，一切误解和疑虑都能消除。.案例一：中海油竞购优尼科 6月27日，美国众议院公开表示反对将优尼科出卖给中海油，6月30日，美国国会议员要求布什总统评价这项买卖对美国经济和国家平安的潜在影响。 8月2日中海油宣布，继续进展竞购已不能代表股东的最正确利益，

11、中海油决议撤回其对优尼科的收买要约。中海油宣布放弃后，优尼科股价下跌了47美分，跌至63.90美圆。分析与思索：中海油撤回其竞购的主要缘由是什么？试分析其投资风险。.2022/7/19华中农业大学经管学院22第三节 外汇风险管理外汇风险的概念 一 外汇风险又称汇率风险，是指经济主体在持有或运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失或获得收益的能够性。.2022/7/19华中农业大学经管学院23第三节 外汇风险管理外汇风险的分类 二能够产生买卖风险的工程有： 曾经列入资产负债表中的应收和应付账款工程，如进出口贸易应收应付款、国际借贷款等； 资产负债表外的会引起未来应收和应付账款的工程，如远期销售

12、合同、应付租赁费用、尚未履行的客户订单等。1买卖风险 买卖风险与一项详细的经济买卖有关，详细地说是指在运用外币进展计价收付的买卖中，从买卖发生到买卖完成这段时间里汇率发生变动，经济主体蒙受损失的能够性。.2022/7/19华中农业大学经管学院24第三节 外汇风险管理外汇风险的分类 二(1) 流动非流动折算法。(2) 货币非货币折算方法。(3) 时态法。日本采用。(4) 现行汇率法。美国，欧洲等地的一些国家采用。2折算风险 折算风险又称转换风险和会计风险是指分公司和母公司的资产价值在进展结算时，对资产负债表进展会计处置，将功能货币转换成记账货币，对出汇率变化而发生账面损失的能够。.2022/7/

13、19华中农业大学经管学院25第三节 外汇风险管理外汇风险的分类 二3经济风险运营风险 经济风险是指预料之外的汇率变动，经过影响企业消费销售数量、价钱、本钱引起企业未来一定时期内预期收益或预期现金流量的净现值的变化，从而引起企业经济价值的变化。有时，其又被称做“现金流量风险。.2022/7/19华中农业大学经管学院26第三节 外汇风险管理影响汇率变动的要素 三通货膨胀率差别国际收支利率差别经济增长市场预期.2022/7/19华中农业大学经管学院27第三节 外汇风险管理外汇风险的管理 三1买卖风险的管理 主要是运用资产负债表保值的方法。其根本的原那么就是使资产负债表上的风险资产和风险负债的数额相等

14、，这样汇率变动时对风险资产和风险负债的影响将相互抵消。货币选择法；调整价钱或利率 ；金融市场操作：远期、期货、期权、 互换等金融衍生工具其他管理方法2折算风险的管理 .远期外汇买卖指买卖成交后，按事先商定的日期、汇率和金额进展交割的外汇买卖买卖。 远期外汇买卖最长可以做到一年，超越一年的买卖称为超远期外汇买卖。案例：3月18日，A公司向英国的B公司购买一批机器设备，总价值3,000,000.00英镑，该批设备将于6月份到货，A公司在6月22日付出货款。当时A公司估计在6月中旬有大量美圆入账，为了防止3个月内英镑升值带来的损失，A公司于3月20日与银行叙做一笔3个月的远期外汇买卖，银行报出远期价

15、为1.4220。6月20日，银行将3，000，000.00英镑划入客户A的账户，同一天，客户A 将3，000，000.00X1.4220=4，266，000.00美圆划给银行。 .掉期外汇买卖外汇掉期买卖是在即期卖出甲货币买进乙货币的同时，反方向地买进远期甲货币、卖出远期乙货币的外汇买卖买卖，以躲避风险，降低本钱。案例：3月18日，香港A公司因购买原料需求在3月20日向外付出2，000，000.00美圆，当时A公司手中只需港币。六个月后，A公司货物销出后至少会有2，000，000.00美圆入账。为了躲避风险，A公司向银行叙做一笔六个月掉期买卖B/S USD2，000，000.00，银行报价为即

16、期价位7.8000，远期掉期点为110。3月20日，A公司将15，600，000.00港币划给银行，银行将2，000，000.00划入A客户的账户；9月20日，银行将7.8000+0.0110X2，000，000.00=15，622，000.00港币划入A客户的账户，同一天A客户将2，000，000.00美圆划给银行。 .外汇期权期权是买卖权益的买卖。期权合约规定了在某种特定时间、以某一特定价钱买卖某一特定种类、数量、质量原生资产的权益。外汇期权买卖是近年来兴起的一种买卖方式，它是原有的几种外汇保值方式的开展和补充。它分为买权和卖权两种。买权是指期权权益的买方有权在未来的一定时间内按商定的汇率

17、向银行买进商定数额的某种外汇；卖权是指期权权益的买方有权在未来一定时间内按商定的汇率向银行卖出商定数额的某种外汇。为获得上述买或卖的权益，期权权益的买方必需向期权权益的卖方支付一定的费用，即期权费Premium。买入三个月USD PUT YEN CALL金额 1，048，000，000日圆期权行使价钱为131.00期权费为2.10%日圆，=22021000优点：保值并能够从美圆升值中得到益处 假设三个月后美圆/日圆的汇率高于131，客户可以选择放弃执行，在市场上按即期价钱卖出美圆买入日圆，赚取收益；假设三个月后美圆/日圆的汇率低于131，客户可以选择执行期权，按既定价钱卖出美圆买入日圆，保值。 外汇期权既提供了外汇保值的方法，又提供了从汇率变动中获利的时机，具有较大的灵敏性。 .2022/7/19华中农业大学经管学院31第三节 外汇风险管理外汇风险的管理 三3经济风险的管理 防备经济风险根本原那么是经过调整销售收入和消费要素的币种组合，使得未来销售