工程经济学笔记(共18页)

1、第一章企业(qy)投资决策的目标1.从财务(ciw)角度讲，企业只做三件事：营业活动、投资活动、筹资活动。5.资产负债表反映企业在某一特定时点的财务状况，包括企业资产的总量及其构成情况，如流动资产与长期资产在总资产中所占的比例(bl)，以及资产总量的融资来源（负债与股东权益）及不同来源在总来源中所占的比例。资产负债表的左半部分分为投入资金，右半部分分为来源资金。6.企业三大财务管理决策：投资决策、筹资决策、经营决策。7.投资决策主要涉及资产负债表中长期资产管理，特别是固定资产的增减，着眼点是企业长期发展，确定企业的发展路线和方向。8.筹资决策的对象是短期借款、长期负债和股东权益的增减，即应通过

2、什么渠道或方式为自己的发展筹集资金。9.经营决策是通过企业流动资产和流动负债的管理来实现的。10. 流动资产和流动负债之间的关系是企业营运资金管理的基本内容。11.企业财务管理决策目标是使企业价值或财富最大化。（实现经济利润最大化）12.企业价值是指企业全部资产的试产价值或变现价值。13.企业发展战略是指企业在充分认识剧烈变化、充满挑战的外部经营环境及其所形成的制约的情况下，根据自身的人、财、物资源特点和优势，为长期生存和不断发展而制定的总体性规划。14.战略规划的实施过程就是为股东创造价值的企业目标的实现过程。这一过程包括投资活动、筹资活动和营业活动，而相应的投资决策、筹资决策和经营决策包含

3、其中。15.战略规划的评价，是在战略规划的实施过程中和实施结束后，考察和分析战略规划实施的效果，是否推进了企业目标的实现。16.战略规划评价的目的：一是在规划的实施过程中与实施工作互动，使其按预定计划进展；二是为规划的充实、完善直至修改提供全面的反馈。17.为什么说投资决策最重要？答：1）从企业发展战略层面讲，一个企业的创立，往往是伴随长期资产的投资而成为现实，企业的每一步发展和壮大，都是依靠一次次制定正确的投资决策并加以实施，正确的投资决策能够源源不断为企业创造价值，使企业获得持续的发展。2）从技术层面讲，企业的另外两大财务管理决策-筹资决策与经营决策中，前者服务投资决策和经营决策，而后者则

4、是投资决策的结果。总而言之，投资决策解决的是企业的路线和方向的问题，有了正确的路线和方向，才能筹集足够的资金和采用适当的经营管理手段，保障企业能够沿着正确的路线和方向前进。18.企业战略目标能否实现，很大程度取决于企业能否正确选择并成功实施自己的项目。19.项目：凡是具有时间期限性和结果独一无二性特征的活动，无论是在企业内部还是企业外部，都可视为项目。20.投资项目主要是指企业在一定的时间期间内利用自己可获得的人、财、物资源，通过长期资产的形成来创造价值活动。21.工程经济学：按照经济学和财务学原理，采用各种技术方法，分析研究工程方案的财务可行性。第一，工程经济学分析的理论基础是经济学和财务学

5、，而不是其他学科，更不是现行规章制度，如会计制度或税收制度等；第二，工程经济学研究的对象是工程方案；第三，工程经济学的目的是分析研究这些方案的财务可行性，即项目的财务分析；第四，在工程经济分析中，要采用各种技术方法，分析比较工程项目的费用和效益，从而确定其经济可行性。22.企业财务(ciw)学是以财务学、金融学和经济学为理论基础，研究企业的投资(tu z)、筹资和营业活动及其决策。23.工程(gngchng)经济学和企业财务学的异同，相同点包括1）工程经济学与企业财务学的作用是在备选方案中找出符合企业决策目标的项目，即效益最大化或费用最小化的项目；2）两者的主要内容都包括资金等值计算、现金流量

6、识别、折现率测算、方案优选、不确定性分析、概率分析等；3）在财务分析采用的主要方法方面，两者都包含资金等值计算方法、净现值法、内部收益率法、投资回收期法、净年值法、年费用法、敏感性分析法、概率分析法。工程经济学和企业财务学的不同点主要体现在作用、内容和方法的描述和解释，因而只是表现形式不同，而非实质差异。24.为什么要从企业理财角度理解工程经济学？答：相对于人类的需求，资源总是有限的。因此在市场经济条件下，工程具有两重性，即物质性和经济性。工程技术人员在设计和开发工程解决问题时，既要确保物质效率，又要确保经济效率。25.工程项目决策分析重点，传统上是优化分析，而今应是企业生存战略决策分析。第二

7、章财务报表分析（上）1.财务报表是指在日常会计核算资料的基础上，按照规定格式、内容和方法定期编制，能够综合反映企业某一特定日期财务情况的书面文件，包括资产负债表、损益表和现金流量表。2.财务报表分析的使用者是指利益相关者。包括投资者、债权人、管理者、政府相关机构、企业职工和社会公众。9.财务报表分析的目的就是通过财务报表中有关项目进行对比，了解企业的重要经营特点和财务状况，分析评价企业的经营管理效率和效益，找出历史发展趋势，并据此预测企业未来的发展和判断企业的管理能力，以便为企业的利益相关者制定决策提供依据。10.财务报表分析主要内容分为盈利能力分析、短期偿债能力分析、长期拆债能力分析、资产使

8、用效率分析和现金流量分析。11.盈利能力是指企业通过投入资源获取利润的能力。其重要性在于，利润是企业各利益相关者关注的中心问题，是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金基础，是管理者业绩和效能的集中表现，是国家税收的重要来源，也是职工报酬和福利待遇不断提高的重要保障。12.企业的盈利能力通常采用销售毛利率、销售净利率、总资产收益率和净资产收益率等指标来评价。13.短期偿债能力是企业偿还流动负债的能力，其强弱取决于流动资产的流动性，即资产的变现速度。企业流动资产的流动性强，变现速度快，相应的短期偿债能力就强。14.企业短期偿债能力采用流动比率、速度比率和现金比率来衡量。15.长期偿债能力是指企

9、业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力，它与企业的资金结构和盈利能力密切相关。16.企业负债率越高，财务风险越大，还本付息的负担就越重，而盈利能力强，意味着企业充裕(chngy)的资金负担较高的债务。17.企业长期偿债能力包括资产负债率、权益乘数、利息周转(zhuzhun)倍数、偿债备付率。18.资金(zjn)使用效率是指企业资产的经营质量和利用效率，直接影响企业的盈利能力和偿债能力。19.资产使用效率一般用总资产周转率、流动资产周转率、固定资产周转率等。20.现金流量对企业至关重要，没有现金，企业将破产。21.财务报表分析的方法，主要有比较分析法、比率分析法和百分比分析。22.比较分析法是

10、指将报表中的实际发生值与某一或某些基准制作比较，确定数量上的差异，并进行差异分析或趋势分析的一种方法。23.差异分析是指对实际直与基准值之间差异的大、小作出比较，找出差异产生的原因，并提出今后消除差异的方法。24.趋势分析是指将某一实际值与历史上的同类值进行比较，从中找出变化趋势或变化规律。25.比较分析时，绝对数比较可以确定变动金额，相对数比较可以说明变动程度。26.基准值选用：计划值、历史值、行业值、标准值。27.数据的一致性：1）数据定义的一致性2）时间单位的一致性3）行业、规模和产品的一致性4）计量标准与会计政策的一致性30.财务分析的一般程序：确定目的、收集资料、选择方法、找出问题、

11、提出解决方案。31.资产负债表由于反映某一特定时点的财务状况，因而是一张存量表或静态表，反映企业资产、负债和股东权益在这一时点的存量。企业在任何时候都可有一张资产负债表。32.资产负债表的原理是所谓的“基本会计恒等式”资产=负债+股东权益。资产负债表是依据分类和次序，将资产、负债、股东权益予以适当排列编制而成，一般采用报告式和账户式。我国采用账户式，即表的左侧为各项资产，按流动性的大小或变现能力的强弱排列，右侧为各项负债和股东权益，按到期日的远近排列，资产总额等于负债加股东权益。33.资产负债表的基本内容包括流动资产、非流动资产或长期资产、流动负债、长期负债以及股东权益。34.流动资产是指在1

12、年内或超过1年的一个营业周期内变现或耗用的资产。包括现金、交易性金融资产、应收账款、预付账款、其他应付款、存货、待摊费用。35.非流动资产（长期资产）是指变现能力在1年以上或一个营业周期以上的资产。包括长期投资、固定资产、无形资产和其他资产。36.长期投资：资金投入后不可能或不准备在一年内变现的资产包括股票投资、债券投资和其他投资。37.固定资产：使用期限在一年以上，单位价值在规定的标准以上，并在使用过程中保持原有物质形态的资产。当年固定资产=上年固定资产当年折旧38.无形资产：不具有实物形态的非货币性资产。如专利权、商标权、著作权、土地使用权、非专利技术以及商誉。39.其他资产包括开办费、长

13、期待摊费用和其他长期资产。40.流动负债(f zhi)是指企业将在1年或超过(chogu)1年的一个营业周期内需要(xyo)偿还的债务，包括短期借款、应付及预收款、应付工资、应交税金和应交利润。41.非流动负债是指偿还期在1年以上或超过1年的一个营业周期以上的债务。包括长期借款、应付债券。42.股东权益是指资产扣除负债后所有者应享有的剩余经济利益，即净资产，包括投入资本、资本公积和留存收益。43.短期偿债能力是指企业偿还自己短期（1年）债务的能力，这一能力不足，将使企业面临破产的风险。其分析包括流动比率、速动比率、现金比率等分析。44.流动比率：一定时期内流动资产与流动负债之比，表示企业用流动

14、资产偿还当期债务的能力之比。一般不大于2。45.速动比率（酸性试验）是指一定时期内企业速动资产与流动负债之比。速动资产=流动资产存货待摊费用。一般1，更能代表企业的真实偿债能力。46.现金比率是指一定时期内企业的现金及现金等价物与流动负债之比，包括交易性资产和应收票据在内的有价证劵。体现了企业的现实偿还能力。47.长期偿债能力是指企业偿还长期债务的能力，它与企业的盈利能力和资金结构密切相关，是企业财务安全和稳定性的重要标志。包括资产负债率、权益乘数。48.资产负债率是指负债总额与资产总额之比，表示企业全部资产中有多少是靠负债融资，是衡量企业财务风险的重要指标。资产负债率=负债总额资产总额49.

15、权益乘数是指企业资产总额与股东权益总额之比，表示资产总额是股东权益的多少倍。权益乘数=资产总额股东权益总额（权益乘数越高，投资者投入企业的资金在总资产中的比率就越低，说明企业财务风险越高。）50.损益表（利润表或收益表）是企业的另一主要财务报表，它提供的信息可用于分析企业的盈利能力和偿债能力，还可与资产负债表结合，用于分析企业资产的使用效率。51. 损益表（利润表或收益表）是反映企业在一定会计期间经营成果的财务报表，通常表现为该期间的收入与费用相抵后的利润或亏损。是一张流量表或动态表。损益表也是基于会计恒等式：资产=负债+股东权益+利润或利润=收入成本费用52.损益表的格式主要有单步式和多步式

16、，我国采用多步式。53.损益表包括收入、成本、费用、税费、利润和利润分配。54.税费包括流转税和所得税。流转税是指企业商品生产、流转环节的流转额或数量以及非商品交易的营业额为征税对象的一类税收，包括增值税、消费税、营业税、关税。所得税是指以所得额为课税对象的税收，而所得额是指企业在一定时期内，由于生产、经营等取得的可用货币计量的收入，扣除未取得这些收入所需各种好非后的净额。55.利润是企业在一定会计期间的经营成果(chnggu)，包括主营业务利润、营业利润、利润总额和净利润。主营业务利润=主营业务收入主营业务税金及附加营业利润=主营业务利润+其他业务利润-营业费用-管理费用-财务费用利润总额=

17、营业总额+投资收益+补贴收入+营业外收入-营业外支出净利润=利润总额-所得税56.利润是企业的经营成果，是投资者获得收益(shuy)、债权人收取本息、国家财政收入、职工工资福利的资金来源。57.企业的盈利(yn l)能力可借助损益表和资产负债表提供的信息，通过销售毛利率、销售净利率、总资产收益率、净资产收益率等指标评价。62资产使用效率是指企业使用资产创造收入的速度，或者说企业所使用资产的周转速度，通常用资产周转率表示。包括总资产周转率、固定资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率和应付账款周转率。69.利息备付率是指企业税前利润+利息费用（息税前利润）与利息费用之比。至少大于1

18、，越高越好。71现金流量表反映企业在一定会计期间现金增减变动情况报表。主要内容分为营业活动的现金流量、投资活动的现金流量和筹资活动的现金流量。提供了解企业现金流动情况的信息，用于评价企业利润的质量和获取现金的能力，分析企业的现实偿债能力和支付利润能力。其编制依据是基本会计恒等式，资产=负债+股东权益72.现金流量表的基本内容分为三部分：营业活动的现金流量、投资活动的现金流量以及筹资活动的现金流量。73.现金流量分析的重点，是企业营业活动的现金流量，因为只有营业活动，才能成为企业可靠、稳定、持续低获得现金收入的来源。方法包括营业活动现金比率、债务保障比率、净利润现金保障。74.营业活动净现金比率

19、是指营业活动现金流量与流动负债之比。77.财务报表的综合分析杜邦分析法，其原理是将净资产收益率视为综合反映企业财务状况的首要指标，通过对影响这一指标各因素的层层分解，逐步深入地分析企业财务状况和经营业绩的好坏及其根源。78.杜邦分析体系的不足：（1）以净资产收益率为第一指标的杜邦分析体系，是基于账面利润而非现金流量的体系，是该体系最大的不足。（2）杜邦分析体系没有区分付息债务与不付息债务，会对分析产生较大影响。（3）杜邦分析体系的首要指标是利润率指标，因而更偏重盈利能力方面的分析，对企业的偿债能力不敏感。第三章财务报表分析（下）1管理资产负债表与标准资产负债表的最大区别，就在于对经营负债的处理

20、上：在标准资产负债表中，不付利息的经营负债是整个负债的一部分，而在管理资产负债表中，把它作为减项从右边移到左边，与经营资产相抵，其差额便是流动资金投资。这样处理的目的是为了体现企业在流动资金中净投资额，或者说是为了体现企业在包括现金及现金等价物、流动资金和长期资产在内的总资产中的净投资额。2.管理资产负债表的用途，可分析评价企业财务状况以及经营管理效率和盈利能力，判断企业管理能力并预测企业的未来发展。3.管理(gunl)资产负债表内容(nirng)包括左、右两部分分别称为(chn wi)“投入资金”、“来源资金”，两者又细分为现金、流动资金投资以及短期负债和产期融资。4.基于管理资产负债表的企

21、业盈利能力分析基本关系式：净资产收益率=投入资金收益率*财务杠杆乘数*税负比率5. 投入资金收益率是指息税前利润与投入资金之比，表示企业单位实际投资所创造的营业利润。企业投入资金收益率的高低既取决于营业利润率的高低，又取决于投入资金使用效率。6.财务杠杆乘数是指财务费用比率与财务结构比率的乘积，财务结构比率反映企业负债的程度。8.企业盈利能力受5大因素影响，依次是营业利润率、资金使用效率、资金结构、债务负担以及税负。9.短期偿债能力（流动性）是指企业以其流动资产偿还负债的能力，或者是指企业在不变卖长期资产的情况下偿还当年到期债务的能力。10.企业短期偿债能力或流动性，取决于资产负债表的结构，即

22、企业资产的性质、构成及其融资方式。同时，企业短期偿债能力也受到其所在行业的影响。11.传统短期偿债能力指标（流动比率、速动比率）四个缺陷：（1）传统或标准资产负债表中流动资产和流动负债的列示方式不能准确、直观反映企业在自己资产中实际净投资及融资来源，不利于考核企业营业活动的业绩，也不利于我们从管理而不是财务核算角度评价企业的流动性。（2）流动比率和速动比率是指流动资产或速动资产与流动负债之比，简单地通过增加应收账款和存货以及减少应付账款的方式，提高自己的流动性。这样不符合企业在营业周期是应尽可能减少资金占用和提高资金使用效率的原则，也不符合尽可能利用“免费”外来资金发展自己的原则。（3）以流动

23、资产的多寡来衡量企业的短期偿债能力，有相当大的风险，因为应收账款和存货变现能力的强弱要视企业和资产的具体情况而定。在衡量企业流动性方面，速动比率虽比流动比率有所改善，但依然存在应收账款是否具有变现能力的问题。（4）采用流动比率和速动比率衡量企业短期偿债能力，不符合融资配比原则。12.融资配比原则是指资金来源的期限，应与资金使用期限相一致，或者说，企业融资的期限应于投资的期限相配比。按照这一原则，回收期短的短期投资如流动资金投资应采用短期资金融资，而回收期长的长期资产投资，应采用长期资金融资13.短期偿债能力评价指标流动性比率=（长期融资长期资产）/流动资金投资=净长期融资/流动资金投资14.流

24、动性比率1，说明企业的流动资金投资全部采用长期资金融资，无流动性风险。15.流动性比率小于1，说明企业部分流动资金投资采用资金融资，有一定的流动性风险。16.决定企业流动性高低的三个因素，即长期融资、净长期资产和流动资金投资。因此企业提高流动性途径，即在其它因素保持不变的情况下，增加长期资金来源、减少长期资产或减少流动资金投资。企业提高流动性的最有效途径是减少流动资金投资，如缩短存货、应收账款的周转率及合理延长应付账款的周转期。第四章资金(zjn)等值计算（上）1.资金具有时间价值的原因：要求(yoqi)补偿和通货膨胀或紧缩2.资金(zjn)时间价值是指资金随时间的推移能够产生超出原始投资额的

25、增值或收益，这种预期的收益就是资金的时间价值。3.资金的时间价值可采用绝对数和相对数来计量，前者包括利息或收益，或者包括利率或收益率。4.利息是指企业从银行借入资金，借入的金额成为本金，经过一定时间期限，企业不仅要全额偿还本金，还要额外支付一笔金额作为使用资金的代价。利息=本利和本金5.利率是指本金在一个计算利息的时间单位所生利息与本金之比，反映的是资金价值随时间变化的相对值。6.单利计息Fn=P(1+ni);复利计息Fn=P(1+i)n7.名义利率是指在计息期内产生的利息不在生息，r=in。8.实际利率i=（1+rm）m-1、9.连续利率i=er-1；e是自然对数的底，其数值为2.71828

26、10.一次收付现金流量终值： Fn=P(1+i)n记作F=P(F/P,i,n)11.一次收付现金流量现值：P=F1(1+i)n记作P=F(P/F,i,n)12.等额收付序列现金流量等值计算分为：年金终值、偿债基金值、年金现值、资金回收值13.年金终值F=A(1+i)n-1i记作F=A(F/A,i,n)14.偿债基金值A=Fi(1+i)n-1记作A=F(A/F,i,n)15.年金现值P=A(1+i)n-1i(1+i)n记作P=A(P/A,i,n)16.资金回收期A=Pi(1+i)n(1+i)n-1记作A=P(A/P,i,n)17.等差序列现金流量终值F=Gi(1+i)n-1i-nGi记作F=G(

27、F/G, i,n)18.等差序列现金流量年值A=G1i-n（1+i）n-1记作A=G(A/G i,n,)19.等差序列现金流量现值P=G1i(1+i)n-1i(1+i)n-n(1+i)n记作P=G(P/G, i,n)20.等比序列现金流量现值Pg=A1-1+g1+ini-g gin1+i g=i 第五章资金等值计算1. 先付年金是指在一定的时间期限内，相同的时间间隔在各期期初等额收付的现金流量。2.永续年金现值是指无限期收付的等额序列现金流量。P=Ai3.”72”法则，实际是一种估算依次收服现金流量翻番(fn fn)或减半所需时间n或所需收益率i的方法(fngf)。n=72/i4.贷款是银行或

28、其他(qt)金融机构按一定利率和必须归还等条件出借货币资金的一种信用活动形式。构成贷款的要素包括贷款对象、金额、利率、期限、还款方式、担保方式等。5.还款方式分为等额本息、等额本金和循环还款。6.等额本息，即每期的还款额相同，其中包括借款本金和应付的利息，但还款额中的本金比重逐期递增，利息逐期递减。7.等额本金，即每期的还款额不同，其中本金按还款总期次数均分，再加上上期本金余额的利息，所以第一期还款额最多，之后随着利息的减少而逐期减少。8.基期价格（不变价格）是指以基期价格水平表示，不考虑其后价格变动的价格。9.现行价格（现实价格）是指在任何时点所面对的现实市场价格，既包括因供求关系改变而引起

29、的相对价格变动的影响，也包括因通货膨胀或通货紧缩导致的绝对价格的变动。10.实际价格（实价）是指以基年价格水平表示的，只反映相对价格变动影响的价格；或者说，实际价格是剔除物价总水平变动影响的价格。11.利率也是价格，是资金使用权转让的价格。利率也有实际价格和现行价格，也受通货膨胀的影响。12.实际利率i是指剔除了通货膨胀的利率，因而表示资金的实际获利能力。13.通货膨胀率f是指资金价值的变化率。14.市场利率if是指包含通货膨胀影响的利率，包含通货膨胀率影响的实际利率.15.i=if-f1+f16.线性插值法是指通过连续两个已知点的直线来确定两者间任意位置点数值的方法。第六章价值的衡量1.企业

30、价值的衡量应当是基于现金流量的指标，包括经济增加值（EVA）、市场增加值（MVA）、现金流量投资收益率（CFROI）、股东总收益率（TSR）、营业总收益率（TBR）。其中最引人注目的当属经济增加值和市场增加值。2.经济增加值（EVA）是评价和考核企业效益的一项指标，它是指企业投入资金收益与投入资金成本之间的差额，或者说，是指企业税后营业净利润（NOPAT）与全部投入成本之间的差额。EVA=NOPAT-IC*WACC3. 经济增加值（EVA）与传统评价指标的不同，首先，在这些传统的评价方法和指标中，企业的税后利润中只扣除负债资金的成本（利息），没有扣除自有资金的成本。其次，采用经济增加值方法评价

31、企业的效益时，如有必要，还要对按所谓“公认会计原则”编制的财务报表中的内容，作出适当的调整，剔除其中的“失真和扭曲”。具体地说，对资产负债表的调整，主要是把一些做费用化处理的支出资本化，记入企业的资产或投入资金。对损益表的调整，是将计算企业损益时扣除的一些不涉及现金支出的费用加回到营业净利润中，但不包括长期资产的折旧和摊销。4.以经济增加值为职工新建立企业(qy)激励机制的特点：作为企业(qy)的变动工资报酬，奖金的发放时按所创造经济增加值的某一固定比例设定，不封顶。设立基于个人账户的奖金库，每年(minin)奖金的一部分将存入奖金库，以便在今后年费中分期支付，同时，若今后经济增加值下降而应得

32、奖金变为负数，也要再将金库中作相应扣除。奖金按预先计划好的公式发放，且公式多年保持不变，减少了奖金发放的不确定性，具有可预测性。5.经济增加值的市场指导作用是指经济增加值指标对资本市场有效资源配置的指导作用，即经济增加值与企业市场价值的相关性，这也是投资者最关心的问题。6.经济增加值调整原则，是资产负债表中的资产数字能够真实反映企业发展和未来创造现金收入的能力，准确反映债权人和股东投入企业的资金；是损益表中的营业利润数字能够真实反映企业以现金流量为基础的经济状况。7.经济增加值调整内容包括研究与开发费用、战略性投资、递延所得税、后进先出存货计价、备付金、重组费用、折旧、商誉、经营租赁等。8.经

33、济增加值的计算方法：简单法、调整法。9.产生递延所得税的原因是固定资产的折旧。10.商誉是指企业在购入其他企业时，支付价款高于被收购企业可辨识资产减去负债后的公允价值。11.市场增加值是指企业总市场价值与总投入资金之间的差额。总市值包括企业自有资金的市场价值和负债资金的市场价值；总投入包括股东投入到企业的自有资金和债权人的负债资金。12.市场增加值的市场指导作用，能够更真实地反映企业未来获得经济利润的预期能力，可以向投资者提供正确的决策信息，有利于引导资本市场资源的合理有效配置。13.经济增加值与市场增加值的区别：经济增加值反映的是企业当年实际的价值，市场增加值则是市场投资者根据企业历史发展、

34、现状和对未来发展的预期，对企业未来收益估计值的现值。14.加权平均资金成本WACC=KD1-TDD+E+KEED+E第七章企业投资决策财务分析1.项目是指任何具有时间期限性和结构独一无二性特征的活动。2.项目分为必要投资项目、降低成本投资项目、更新改造投资项目、新产品投资项目和多种经营投资项目。4.企业增加收入的途径：增加销售降低成本5.企业降低成本的方式：加强管理技术改造提高质量7.项目管理周期：设想、建议书、可研、评估、设计、开工准备、建设、验收、运营、后评估。8.财务分析的目的是从企业的角度，将项目预计发生的费用和产生的效益进行对比，确定效益是否大于费用，从而判断项目的可行性，即项目是否

35、能够为股东创造价值。9.财务分析的基本内容：现金流量识别、折现率测算、决策指标选用、风险分析、投资方案优选。其中现金流量识别最重要。10.经济分析是从整个社会的角度，按照合理、高效配置资源的原则，采用以社会折现率测算的各项经济评价指标，分析评价项目对社会福利增长做出的全部贡献和社会为此付出的全部代价，以此确定项目为国民经济创造的净效益。是投资决策的主要依据。11.为什么要做经济分析：由于财务分析中采用企业面对的价格，即现行市场价格来计量项目的费用和效益，在有些情况下，市场失灵和政府的不适当干预的场合，市场价格发生扭曲，不能反映资源对社会的真实价值；另外，项目有时还会产生某些无法用货币价值来衡量

36、的费用和效益，这样按照市场价格和现金流量衡量能够为企业带来最大化效益的项目，并不一定能够为整个(zhngg)经济的发展做出最大化的贡献。12.市场(shchng)失灵是指市场不能通过传递反映竞争(jngzhng)市场供求关系的正确价格信号来有效配置资源。包括产权不明，公共物品、外部效果、信息不对称和垄断。13.产权制度四个特征：普遍性排他性可转让性强制性14.公共物品具有非排他性和非竞争性15.当个人或企业的行为为他人或其他企业带来好处或造成损失，而个人或企业得不到相应报酬或负担相应费用时，产生外部效果。16.外部效果分有形效果和无形效果。有形效果是指能够用货币直接量化并具有实物形态的费用和效

37、果。无形效果是指难以用货币直接量化且缺乏物质形态的费用和效果。17.影子价格是指在完全竞争的市场条件下，社会资源的需求和供给达到平衡时形成的均衡价格，它体现的是社会成员的支付意愿和资源的社会机会成本，即资源装用于其他用途时社会放弃的效益。18.完全竞争市场只有满足以下条件才能存在：所有企业生产的产品或提供的服务都相同，不仅质量和性能相同，其他（销售条件、商标、包装）也相同。市场有众多相互独立的参与者，都是价格的接受者，而不是价格的确定者。企业的进入和退出不受限制，资源可以完全自由流动。每个人都中分掌握相关产品或服务，特别是有关价格的信息。19.影子价格分为资金影子价格、外汇影子价格、劳动力影子

38、价格、货物与服务影子价格、土地影子价格。20.资金影子价格、外汇影子价格又称社会折现率和影子汇率，均属于经济分析中的规定性参数。21.劳动力影子价格又称为影子工资，属于经济分析中指导性参数。22.货物与服务影子价格和土地影子价格属自主性参数。23.需做经济分析的项目：具有垄断特征的项目产出具有公共物品特征的项目外部效果显著的项目涉及国家控制的战略资源开发项目涉及国家经济安全的项目受过度行政干预的项目。24.经济分析的特点：经济分析师从整个国家的角度分析评价项目为增加社会福利做出的净贡献，属于宏观层面的分析。效益是项目将国民经济作出的全部增量贡献；费用是国民经济为获得这些贡献而付出的全部增量资源

39、代价，效益和费用相抵后增量净效益应为项目寿命期内与即将为国民经济和社会福利实际增加所做出的净贡献。费用和效益不仅包括预计发生在项目实际范围内、可用或不可用货币单位计量的直接费用和效益，也包括可用或不可用货币单位计量的间接费用和效益。计算动态指标和评价项目优劣势采用的折现率或基准收益率，是反映社会资金稀缺价值和供求关系的社会折现率。费用和效益均按反映资源对国家经济来说稀缺价值的影子价格计算。25.财务分析与经济分析的主要区别：性质(xngzh)不同，财务分析是站在企业角度的微观分析；经济分析是站在整个社会角度的宏观分析。目标不同，财务分析是以企业股东(gdng)创造净现金效益的能力(nngl)和

40、财务生存能力；经济分析是为国民经济和社会福利的增加做出净贡献的能力。费用和效益的范围不同，财务分析是在项目寿命期内的直接现金流入和流出，即直接费用和效益；经济分析中既包括可用或不可用货币单位计量的直接费用和效益，也包括可用或不可用货币单位计量的间接费用和效益，特别是外部效果。价值衡量尺度不同，财务分析使用的是现行市场价格；经济分析使用的是影子价格。分析基准不同，财务分析反映企业风险的加权平均资金成本；经济分析反映社会资金稀缺价值的社会折现率。26.先财务分析、后经济分析。经济分析不可行，应予以否决。第八章1.现金流量的识别是项目费用和效益的比较和评价的基础，也是决策的基础。2.企业发展战略四部

41、曲：名牌战略多元化战略国际化战略全球化战略3.企业核心竞争力，是企业各部门长期艰苦努力所累积并构成其核心资源的知识、经验和技能相互协同和整合的结果，表现为企业不断适应环境和不断创新的能力，由于不易被对手模仿和复制，可以使企业脱颖而出。4.构成企业核心竞争力的要素：符合企业的经营目标得到消费者的认可不断创新依靠自身资源5.企业打造核心竞争力的目的是长期持续地为股东创造价值，能够源源不断地为自己创造现金收入或经济利润。6.打造核心竞争力时几个关系：做大与做强；一元化和多元化；传统与创新；竞争与合作。9.多元化要素：由精而强、强后再大、大为更强、循序渐进、立足主业、管理跟进、及时脱身。10.合作竞争

42、就是竞争对手相互取长补短，用对方的优势来弥补自己的不足，以便自己的优势得以扩展和提升，实现竞争对手间的双赢甚至多赢。11.合作的理由：生产分工的精细化资源的有限性产品功能或技术含量的多样化12.挑选合作伙伴：首先，合作伙伴应在产品或技术上具有互补性，这是合作基础；其次，合作伙伴应在某一或某些领域占有独特优势，但在竞争中处于相对不利地位。13.投资决策要服务与企业发展战略。14.企业面临的市场环境：政治形势、经济发展、社会文化状况、竞争态势、政策服务和配套服务。15.稳定的政治形势是投资顺利开展并取得成果的首要保证。16.竞争力分析是指分析和研究自己和拟建项目的竞争优势与劣势，并将两者与竞争对手

43、的竞争优势与劣势相比较，判断自己获胜的机会和可能性。（SWOT即优势、劣势、机会、威胁）第九章1.企业在识别投资项目费用和效益应遵循的原则：即实际现金流量原则、增量原则和公允市价原则2.实际(shj)现金流量原则：投资项目的费用和效益现金支出和收入分别为费用和效益，应依据收付实现制，按企业预计未来实际发生(fshng)的现金流入和流出量，记入其将可能实际发生的年份，即项目费用和效益的计量不受权责发生制的影响。如果(rgu)预计项目寿命其中与项目有关的价格将发生持续上涨或下降的情况，估算未来现金流量时应考虑通货膨胀或通货紧缩对费用和效益的影响。计入投资项目费用和效益的只能是未来可能实际发生的现金

44、流量，在识别现金流量时，不能以货币形式量化费用和效益不予考虑。3.增量原则（有无原则）是指企业有投资项目与没有投资项目两种情况下现金流量对比的差额。4.决策点是划分增量费用和效益与非增量费用和效益的分水岭。5.公允市价原则含义：是指项目费用和效益的计量，应采用交易双方在熟悉情况的条件下，彼此平等和自由进行交易时的价格，即公平交易价格。是指现行市场价格，即包含相对价格变化和绝对价格变化的价格。6.识别现金流量的方法：全部现金流量法和增量现金流量法。7.全部现金流量法，先估算有项目情况下企业未来的现金流入流出，求出净现金流量；在估算无项目情况下企业未来现金流入和流出，求出净现金流量；有项目净现金流

45、量减去无项目现金流量，结果就是项目为企业带来的增量净现金流量。8.增量现金流量法，不用分析和预测企业现有经营业务活动未来的发展变化，只考虑项目本身，某一项具体费用或效益是否是增量费用或效益。9.无关现金流量包括沉没成本、分摊成本、折旧与摊销。10.沉没成本是指在决策前发生的成本，有没有项目均已不可避免，因而不是项目的增量现金流量。11.折旧是指固定资产在使用过程中因磨损、老化或技术陈旧而导致的价值损失；摊销则是指固定资产之外的，其他可长期使用的经营性资产（无形资产）按照其使用年限每年分摊购置成本的回击处理方法。12.固定资产原值是指项目投产时按规定形成固定资产的部分，包括有工程费用（建筑工程费

46、、设备购置费、安装工程费）、待摊投资、预备费、建设期利息。13.固定资产折旧一般采用直线法（年限平均法和工作量法）、快速折旧法（双倍余额递减法和年数总和法）。14.双倍余额递减法：年折旧率=2折旧年限*100%年折旧额=年初固定资产净值*年折旧率15.年数总和法： 年折旧率=折旧年限-已使用年限折旧年限（折旧年限+1）2年折旧率=（固定资产原值-预计净残值）*年折旧率16.相关现金流量包括机会成本、投资费用、经营费用、税金、销售收入。、17.机会成本是指在两个方案间作选择时，选择其中一个方案而放弃另一个方案可能带来的收入或节约的费用，或者说，是为放弃另一方案付出的代价。18.投资费用包括长期资

47、产投资和流动资金投资两部分。19.长期资产投资是指涉及长期资产投资的费用，包括厂房、土地、机器设备及其运输、安装(nzhung)工程、测试等固定资产、无形资产和其他资产等。（包括基本预备费和涨价预备费）20.流动资金是企业在生产(shngchn)和流通过程中占用在流动资产上的周转性资金，主要用于应急、采购原材料和燃料动力、支付职工工资、应收账款以及在制品和产品存货等的投资。21.项目年流动资金的估算一般采用(ciyng)扩大指标估算法或分项详细估算法。22.扩大指标估算法是指参照同类企业流动资金占营业收入的比例、占经营费用的比例或单位产量占用流动资金的数额来估算流动资金的投资量。23.分项详细

48、估算法是指按照流动资金中现金、应收账款、存货和应付账款等各项的周转率，分别估算个分项的需求量，然后流动资产减去流动负债，得出项目的年流动资金需求量。24.流动资产=应收账款+预付账款+存货+现金；流动资金=流动资产-流动负债；流动负债=应付账款+预收账款26.经营费用是指企业生产产品过程中所发生的全部成本费用，减去固定费用后剩余部分，其主要成分是外购原材料、外购燃料动力、人工成本、修理费和营业费用。27.总成本费用=外购原材料+外购燃料动力+工资及福利费+修理费+折旧费+摊销费+财务费用+其他费用28.税金包括营业税及附加、增值税、企业所得税。29.增值税是价外税，按照现行会计制度的要求，企业

49、在记账时将销货与进货所含的增值税与销售额与进货价分开来记。30.融资成本是企业应支付资金提供者的报酬，或是资金提供者预期从所投资企业获得的收益。31.通货膨胀是指社会总需求大于社会总供给时无价的普遍上涨现象。通常采用居民消费指数（CPI）来反映通货膨胀的程度；另一个反映价格总水平变动趋势和程度指标是工业品出厂价格指数（PPI）32.有形磨损是指机器设备在使用过程中因外力作用造成的磨损，或在闲置过程中因自然力作用造成的磨损。有形磨损会降低设备的物理寿命。33.无形磨损是指机器设备因技术进步而造成的价值损失，包括劳动生产率的提高和更高性能设备的发明而使现有设备贬值。无形磨损降低设备的技术寿命。34

50、.设备的经济寿命（EL）是指从经济上讲最合理的是用年数，可能是设备平均年使用费用最低年数，或设备从开始使用到创造最佳经济效益所需的年数。第十章1.折现率的用途：凡是需要对未来现金流量进行折现或折算的场合，即需要进行资金等值计算的场合（长期资产投资决策、企业价值评估、资产评估），以及需要考虑资金成本的用途，多需要用到折现率。由于折现率是企业的基准收益率，在采用收益率指标评价项目投资价值时，折现率也是企业衡量投资项目优劣的基准收益率，决定项目取舍的依据和尺度。2.测算折现率的依据：参照企业的资金成本。3.决定资金成本高低的主要因素：参照企业风险参照企业各种来源资金的成本参照企业的资金结构。4.企业

51、风险分为经营风险和财务风险。5.经营风险是指企业不能确知自己现行投资和经营决策可能(knng)产生正面还是负面的结果而带来的风险，也就是这些决策对营业收入和利润增长或下降带来的不确定性。6.经营风险的来源于企业所处的政治、经济、社会和竞争等外部环境的有利或不利变化(binhu)，也源于企业内部经营管理的好坏。7.财务杠杆是指企业存在(cnzi)利息以类固定的财务费用，如果息税前利润发生某一百分比的增减变动，税后利润就会发生更大幅度的增减变动。8.企业借款的税后成本kl=i(1-T)。T-所得税税率；i借款利率9.企业债券的税后成本kB=kB,税前（1-T）10.自有资金的成本计算方法：采用股利

52、折现模型（DDM）采用资本资产定价模型（CAPM）11.系统风险是指对整个经济产生影响的事件对市场上所有资产的收益带来的不确定性。12.非系统风险是指与特定企业相关的事件所造成的对股票价格的正面或负面影响。13.企业比重加权的平均值WACC=KDDD+E+KEED+E D、E分标表示负债资金和自有资金 14.企业按风险从小到大分为6类：强制性投资项目降低成本投资项目重置投资项目改扩建投资项目新产品投资项目多种经营投资项目15.系数的局限性：估算系数所依据的市场环境可能发生于过去不同的走势变化，在这种变化难以预测的情况下，依靠历史数据测算的系数将大大失去对未来的指导作用，从这个意义上说，系数具有

53、局限性。新兴产业或产业某些高新技术产业因出现的时间较短，缺乏历史数据，因此无法估算投资决策具有指导作用的系数。第十一章1.决策指标选用基本原则，有效和简明。2.有效的三层含义，有效是指决策指标应能够衡量项目预计能够为股东创造的价值量，满足企业决策的目标。决策指标所依据的假设应具有经济上的合理性。应使用于不同的项目或项目方案。3.静态指标包括有投资回收期和投资利润率。4.投资回收期是指项目用自身创造的净效益收回初始投资所需的时间。5.投资回收期是指项目用自身创造的净现金收入回收初始现金投资所需的时间，因此它是从速度的角度反映项目投资回收能力的指标。6.投资回收期指标优缺点：优点，简单；缺点，没有

54、考虑资金的时间价值没有考虑项目寿命期内的全部费用和效益，仅考虑回收期内的费用和效益。7.投资收益率是指项目初始投资于某一正常运营年份的息税前利润或平均息税前利润之比，即单位投资的收益，其表达式ROI=EBITI8.投资收益率的经济意义，虽然反应项目投资盈利能力的指标，但计算该指标是采用的利润是会计利润或账面利润而非经济利润，因此，可能存在高估或低估项目盈利能力。9.投资收益率的优缺点：优点，易于理解和计算简便；缺点，该指标只考虑项目某一年的效益，而且计算过程中也不对现金流量折现，因此(ync)，也未考虑资金的时间价值和项目寿命期内的全部费用和效益。10.动态(dngti)指标包括净现值和内部收

55、益率。11.净现值是项目(xingm)各年净效益经折现后相加之和，即NPV=-CF0+t=1nCFt(1+k)t12.净现值指标评价投资项目优劣标准：对于独立项目，所有净现值大于或等于零的拟建项目为合格项目；在进行投资方案比选或排队时，净现值大的方案或方案组合为优选方案或优选方案组合。13.净现值是评价项目为股东创造价值能力的最主要指标，从经济意义讲，它是指项目在其寿命期内扣除全部费用后，包括融资费用，预计为企业创造的全部净效益或价值，即他衡量的是企业创造的惊喜奥义的绝对值，符合企业追求的价值最大化目标。14.净现值的优点：净现值的计算基础是项目的现金流量，因而体现的是项目创造的实实在在的现金

56、价值。在计算净现值的折现过程中，通过采用不同的折现率，可把不同风险的项目调整为同风险的项目，在指标中融入风险因素，从而有利于不同风险项目间的比较。净现值具有累加性。净现值指标的经济含义相对容易理解，计算不复杂。缺点：它是一个单值且没有考虑企业选择机会的价值。15.净现值率是指项目经限制于初始投资额现值之比，反映单位初始投资限制实现的净现值。16.为什么说净现值率没有实用价值？净现值率是一个相对指标，不符合企业追求利润最大化的决策目标。其次，由于项目的不可分性，各个项目组合的投资而往往不能刚好等于资金限额，因此净现值率高的组合不一定就是净现值最大的组合。17.内部收益率是指能使项目净现值等于零的

57、折现率，即-CF0+t=1nCFt(1+IRR)t=018.内部收益率指标评价投资项目优劣的标准：对于独立项目，所有内部收益率大于或等于折现率的拟建项目为合格项目。在进行投资方案比选或排队时，应采用差额投资内部收益率。19.内部收益率的经济意义：是反映投资项目为股东创造价值能力的指标，是指项目在寿命期内未回收资金的预计收益率。20.内部收益率优点，能够比较直观地反映项目的盈利能力，符合人们通常一向对鼠标时投资收益的习惯。缺点，是相对指标，在概念上与投资决策追求的目标不一致；当按自然年划分计算期，如项目的投资期短且投资规模较小，第一年的现金流量是正数，就会没有内部收益率。在互斥项目方案进行优选时

58、，内部收益率指标可能会与净现值指标发生矛盾。内部收益率不适于风险不同项目间的比选。不具有累加性内部收益率的手工计算负责，含义不易理解。第十二章确定性是指与制定正确决策相关的所有信息都可获得。不确定性是指由于必要信息的缺失，与决策相关的某一变量可能出现两个或两个以上的取值，无法预估这些取值出现的可能性。风险是指与决策相关的某一变量可能出现两个或两个以上的取值，预估(y )这些取值出现的可能性。项目风险(fngxin)分析的基本步骤包括风险识别风机估计风险评估风险应对。风险识别在整个项目(xingm)寿命期间额不仅仅是决策期间，利用定性的方法，定期对项目做全面考察，找出各种潜在风险活不确定因素，对

59、其进行比较、分类、判断其发生的可能性、特点及可能带来的机会或造成的危害。风险估计利用定性和定量方法，估计项目风险因素发生的可能性以及对项目的影响程度。（一般先采用定性方法）风险评估，根据包含风险量化结果的项目价值评价指标，分析评价各种风险因素对项目决策目标的影响程度，确定项目的整体风险水平。风险应对，针对风险评估分析中找出的关键性风险因素，制定相应的应对措施。不确定性分析与风险分析的关系，两者既有共同点，又有差异；共同点，首先都有着共同或类似的分析程序；其次，风险识别中确认的风险因素，也是项目不确定性的因素；在风险评价中采用的项目价值评价指标一般相同，均采用净现值或内部收益率。不同点，两者对风

60、险因素进行量化的方法不同，不确定性一般采用盈亏平衡分析和敏感性分析，而风险分析多采用概率分析（包括期望值、决策树、蒙特卡洛分析等）。风险识别的方法包括系统分析法、专家调查法、故障树法、问卷调查法、对照检查表法、暮景分析法。其中常用的方法是专家调查表和对照检查表法。专家调查法是指通过发函、开会或其他形式对专家进行调查，了解项目可能出现的风险及其对项目的影响程度。（一般人数在1020人）对照检查表法是将从历史类似项目中或其他信息来源获得的累积知识、经验和教训分类后、系统地列与类似表格中，分析人员按表格内容识别项目可能的风险。对照检查表法识别项目风险应注意的问题：风险识别的范围不应只局限与现有对照检