第4章现金流量表分析1课件

1、第四章 现金流量表分析案例：北亚实业的利润含金量 北亚实业（集团）股份有限公司自1995年上市以来9年平均净资产收益率8.68%的公司从2004年起连续三年分别报出2.58亿、2.63亿和12.92亿的巨额亏损。经查实，北亚实业1998年至2003年年度共报告运输业务收入为73,944.91万元，其中通过虚构未实际发生的业务虚增收入67,217.56万元。其实北亚实业盈利质量恶化的讯号早已在报表中出现。根据北亚实业的财务报表，1998-2003年期间共实现净利润4.81亿元，而在这期间共获得经营活动现金流量净额0.62亿元，净利润的含金量仅为13%。 北亚实业净利润与经营性现金流量的结合分析

2、会计期间净利润经营活动产生的现金流量净额净利润含金量199858,105,865.31-52,152,996.47-89.76%199982,773,503.7012,360,473.5214.93%2000100,834,470.7883,182,659.0182.49%200175,390,439.9651,133,035.8667.82%2002107,494,490.7197,794,372.5990.98%200356,743,586.86-129,575,688.04-228.35%合计481,342,357.3262,741,856.4713.03%以收付实现制为基础编制的现金流

3、量表，被人们比作是“利润的测谎仪”。净利润的含金量过低，属于典型的“纸面富贵”，这种“富贵”往往是难以为继的。因为净利润持续高于经营活动产生的现金流量净额很可能走向两种结果，其一，销售是真实的，但没有收回现金，存在现金回收风险；其二，销售是虚构的，所以何来现金？北亚实业即属于第二种情况。 一、现金流量表概述（一）现金流量表及其含义 现金流量表，是指反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。从编制原则上看，现金流量表按照收付实现制原则编制，将权责发生制下的盈利信息调整为收付实现制下的现金流量信息，便于信息使用者了解企业净利润的质量。 从内容上看，现金流量表被划分为经营活动、投资活动

4、和筹资活动三个部分，每类活动又分为各具体项目，这些项目从不同角度反映企业业务活动的现金流入与流出，弥补了资产负债表和利润表提供信息的不足。 通过现金流量表，报表使用者能够了解现金流量的影响因素，评价企业的支付能力、偿债能力和周转能力，预测企业未来现金流量，为其决策提供有力依据。 现金，是指企业库存现金以及可以随时用于支付的存款。不能随时用于支付的存款不属于现金。现金等价物，是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。期限短，一般是指从购买日起三个月内到期。现金等价物通常包括三个月内到期的债券投资等。权益性投资变现的金额通常不确定，因而不属于现金等价物。 提问

5、：某上市公司现金流量表显示2010年“期末现金及现金等价物余额”为3363.5万元，而资产负债表“货币资金”余额却列示着3586.95万元，二者相差了223.45万元。请问：“现金流量表”中的“现金和现金等价物与资产负债表中的“货币资金”存在什么关系？（二）现金流量及其分类 现金流量，是指现金和现金等价物的流入和流出，可以分为三类，即经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量。1、经营活动产生的现金流量经营活动，是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项，包括销售商品或提供劳务、购买商品或接受劳务、收到的税费返还、支付职工薪酬、支付的各项税费、支付广告费用等。2

6、、投资活动产生的现金流量投资活动，是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动。包括取得和收回投资、购建和处置固定资产、购买和处置无形资产等。3、筹资活动产生的现金流量筹资活动，是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动，包括发行股票或接受投入资本、分派现金股利、取得和偿还银行借款、发行和偿还公司债券等。不涉及现金流量的三类活动：-经营活动：各种摊销性费用，应计性费用；-投资活动：用非货币对外投资：债转股，股权互换；-筹资活动：债务转股本，非货币入资；非货币还债。（三）现金流量表与其他主要会计报表的勾稽关系现金流量表与资产负债表、利润表的关系现金流量表与资产负债表利润

7、表的关系二、现金流量表的作用1、提供筹资方面的信息 企业筹资能力的大小及其筹资环境是债权人和投资者共同关心的问题。 筹资活动现金流量信息，不仅关系到企业目前现金流量的多少，而且还关系到企业未来现金流量的大小，以及企业资本结构和资金成本等问题。 现行的现金流量表中的筹资活动现金流量，既包括所有者权益性筹资的现金流入量和流出量，又包括债务性筹资的现金流入量和流出量。 见下表：三、筹资活动产生的现金流量: 吸收投资所收到的现金38 取得借款所收到的现金40 800000 收到的其他与筹资活动有关的现金43现金流入小计44 800000 偿还债务所支付的现金452500000 分配股利、利润或偿付利息

8、所支付的现金46 25000 支付的其他与筹资活动有关的现金52现金流出小计532525000 筹资活动产生的现金流量净额54 -1725000四、汇率变动对现金的影响55五、现金及现金等价物净增加额56 -1171110 在分析时，分析者不能仅仅看筹资活动产生的现金净流量是正，还是负，更应注意筹资活动现金流量是由权益性筹资引起的，还是债务性筹资筹资活动引起的。 （1）如果筹资活动产生的现金净流量是正的，而且主要是由债务性筹资活动引起的，则一方面说明 ；另一方面也预示着。 （2）如果筹资活动产生的现金净流量是负的，而且主要是由债务性筹资活动引起的，。2、提供投资方面的信息 企业对外投资情况及其

9、效果也是投资者和债权人共同关心的问题。 投资收益质量的好坏，即投资收益收现比例的大小，也直接关系到投资人和债权人的经济利益能否实现。现金流量表中的投资活动所产生的现金流量信息，帮助投资人和债权人对企业投资活动及其效益进行评价。 见下表：二、投资活动产生的现金流量: 收回投资所收到的现金22 33000 取得投资收益所收到的现金23 60000 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额25600600 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额26 收到的其他与投资活动有关的现金28现金流入小计29693600 购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金30902000 投资所支付

10、的现金 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额31 支付的其他与投资活动有关的现金35现金流出小计36902000 投资活动产生得现金流量净额37-208400 3、提供与企业战略有关的信息 对投资活动产生的现金流量的分析，可以先从投资活动现金净流量开始。如果投资活动现金净流量是正值，除了收到的是利息收入及债权性投资的收回外，收到的现金是主要是由于固定资产、无形资产等投资活动所产生的，则说明企业有可能处于转轨阶段，或有可能调整其经营战略等。 若投资活动现金净流量为负值，而且主要是由于非债权性投资活动所引起的，则说明企业可能处于扩张阶段，应注意分析其投资方向及投资风险。4、提供纳税方面的信息 现

11、金流量表对企业纳税信息的披露较为充分。使用者可以分析与了解以下信息： （1）企业实际纳税占全部应纳税的百分比，了解企业实际缴纳税金情况。 （2）通过将纳税现金流量与企业经营活动产生的现金净流量相比较，可以分析与了解企业经营活动所产生的现金净流量能否满足纳税的需要。项 目行 次金 额一、经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金12362000 收到的税费返还3 323000 收到的其他与经营活动有关的现金8现金流入小计92685000 购买商品、接受劳务支付的现金10 699600 支付给职工以及为职工支付的现金12 600000 支付的各项税费13 483110 支付的其他与经营活

12、动有关的现金18 140000现金流出小计201922710 经营活动产生的现金流量净额21 762290 5、提供有关资产管理效率方面的信息 分析者可以通过对企业经营活动产生的现金流量进行分析，结合比较资产负债表中有关存货、应收账款等项目的增减变动情况，并分析现金流量表附注中的有关内容，判断企业应收账款管理效率和存货管理效率。6、对未来现金流量的预测 在分析时尤其应注意对现金流量表附注所披露的与现金流量没有关系的投资及筹资活动的分析。这些活动有利于信息使用者评价企业未来的现金流量。 对企业未来现金流量的分析，可以从以下三个方面着手：（1）分析企业经营性应收项目及其所占销售收入比例的变动情况。

13、 应收项目增加或减少 应收项目及其所占销售收入的比例大小（2）分析经营性应付项目及其所占销售收入比例的变化情况。 应付项目增加或减少 应付项目及其所占销售收入的比例大小（3）其他如对投资支出、筹资增加和股利政策等进行分析，同样可以预测企业未来的现金流量情况。7、有关企业分配方面的信息 有关企业分配方面的信息主要是指利息和现金股利的支付方面的信息，实质上是指企业支付能力的分析。 股东所追求的是以现金形式表现的投资回报，而不是用货币计量的账面利润。8、验证企业利润质量 对上市公司的经营业绩进行评价时，不能仅仅关注营业收入、净利润、每股净资产等基本指标，还要结合现金流量表对企业盈利情况进行分析，全面

14、把握企业经营情况。真正运作稳健、良好经营的企业的现金流量应该与其利润表是相互映衬的，如果在取得高额利润同时，企业现金流出现巨大反差就应引起注意。三、现金流量表的阅读1、现金流量表：是反映企业一定时期内（通常为一年）现金流入和现金流出情况的会计报表。包括经营活动、投资活动和筹资活动。2、经营活动产生的现金流量：（1）净现金流=现金流入量-现金流出量（2）“+” 流入量流出量; “-” 流入量购销率，经营业务萎缩成本率购销率，购进了呆滞积压商品两种情况都会对企业产生不利影响5、支付给职工以及为职工支付的现金反映企业本期实际支付给职工的工资、奖金、各种津贴和补贴等职工薪酬（包括代扣代缴的职工个人所得

15、税）。企业现金流出的主要方向，金额波动不大支付给职工以及为职工支付的现金应付职工薪酬借方发生额（不包括支付给在建工程人员的薪酬） 该项目提供的信息是资产负债表和利润表所不能替代的。该项目数据应结合公司职工人数、资产负债表中的应付职工薪酬等信息进行分析，从而判断应付职工薪酬是否正常。支付给职工以及为职工支付的现金比率=支付给职工以及为职工支付的现金/销售商品、提供劳务收到的现金 这一比率可以与企业过去的情况比较，也可以与同行业的情况比较，如比率过大，可能是人力资源有浪费，劳动效率下降，或者由于分配政策失控，职工收益分配的比例过大；如比率过小，反映职工的收益偏低。支付给职工以及为职工支付的现金不包

16、括支付给离退休人员的各项费用及支付给在建工程人员的工资及其他费用。 某企业2007年度有关职工薪酬有关资料如下： 项目年初数本期分配或计提数期末数应付职工薪酬生产工人工资100000100000080000车间管理人员工资4000050000030000行政管理人员工资6000080000045000在建工程人员工资2000030000015000 本期用银行存款支付离退休人员工资500000元。假定应付职工薪酬本期减少数均以银行存款支付，应付职工薪酬为贷方余额。假定不考虑其他事项。要求：支付给职工以及为职工支付的现金；支付其他与经营活动有关的现金；购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现

17、金。支付给职工以及为职工支付的现金=（100000+40000+60000）+（1000000+500000+800000）-（80000+30000+45000）= 2345000（元）。支付其他与经营活动有关的现金=500000（元）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金=20000+300000-15000= 305000（元）。6、支付的各项税费反映企业本期发生并支付、以前各期发生本期支付以及预交的各项税费，包括所得税、增值税、营业税、消费税、印花税、房产税、土地增值税、车船使用税、教育费附加等。此项目随着企业的销售规模而发生变动。支付的各项税费营业税金及附加所得税费用 （销项

18、税进项税）应交税费的增加管理费用（房产税、车船使用税、土地增值税、印花税）支付的增值税 （销项税进项税）应交增值税的增加支付的所得税所得税应交所得税的增加7、支付的其他与经营活动有关的现金反映企业经营租赁支付的租金、支付的差旅费、业务招待费、保险费、罚款支出等其他与经营活动有关的现金流出，金额较大的应当单独列示。此项目具有不稳定性，数额不应过多。从经营活动的角度讲，支付的其他与经营活动有关的现金主要与利润表中管理费用、销售费用相勾稽：支付的其他与经营活动有关的现金销售费用管理费用 计入销售费用和管理费用的非付现项目（包括折旧、摊销、应付工资与应付福利费、坏账准备等）其他业务支出（经营租赁费用）

19、 营业外支出（罚款支出）其他应收款的增加项 目2008年2007年变动额变动率一、经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金89,188,260,79260,495,620,34428,692,640,44847.43% 收到的税费返还43,508,00026,192,10017,315,90066.11%收到的其他与经营活动有关的现金12,761,80626,656,555-13,894,749-52.13%现金流入小计89,244,530,59860,548,468,99928,696,061,59947.39% 购买商品、接受劳务支付的现金72,196,971,88449,50

20、0,444,69222,696,527,19245.85%支付给职工以及为职工支付的现金3,368,536,4153,211,773,368156,763,0474.88% 支付的各项税费4,867,711,2443,904,413,363963,297,88124.67%支付的其他与经营活动有关的现金423,516,227306,886,524116,629,70338.00%现金流出小计80,856,735,77056,923,517,94723,933,217,82342.04% 经营活动产生的现金流量净额8,387,794,8283,624,951,0524,762,843,77613

21、1.39%8、经营活动现金净流量 大多数情况下，经营活动的现金净流量应为正。 将销售商品、提供劳务收到的现金与经营活动流入的现金总额比较，可大致说明企业产品销售现款占经营活动流入的现金的比重有多大。比重大，说明企业主营业务突出，营销状况良好。 将本期经营活动现金净流量与上期比较，增长率越高，说明企业成长性越好。 正常情况下的经营活动现金流量除了要维护企业经营活动的正常周转外，还应该有足够的补偿经营性长期资产折旧与摊销，以及支付利息和现金股利的能力经营活动产生的现金流量的稳定性和再生性较好。经营活动现金流量的质量分析：经营活动现金流量，不能维持货币运行，应通过其他活动补偿；经营活动现金流量，恰好

22、维持经营活动，但不能补偿应计和摊销性费用（A） ；经营活动现金流量，但小于应计和摊销性费用（A），只能部分补偿A；经营活动现金流量，且A，可全补偿A，但不能为扩大再生产提供货币；经营活动现金流量A，能部分为企业扩大再生产提供货币。经营活动现金流量充足性分析：补偿折旧与摊销支付利息支付现金股利为扩大再生产提供资金来源影响经营活动现金流量变化的主要原因：行业特点（商业惯例致现金流量模式不同）发展阶段营销策略（行业内部不同企业竞争优势不同）收付异常（常规收付过程的控制是影响经营活动现金流量的主要因素）关联交易（关联企业之间的现金流量控制）异常运作（如关联方对经营资金的巨额占用）错编或编错（二）投资活

23、动现金流量的阅读与分析1、收回投资收到的现金包括股权投资及债权投资，但不包括债权投资中的利息以及股权投资中收回的股利部分。此项目不能绝对追求数额过大。投资扩张是企业未来创造利润的增长点，缩小投资可能意味着企业存在着规避风险、投资战略改变或资金紧张等。2、取得投资收益收到的现金此项目表明企业进入投资回收期。通过分析可以了解投资回报率的高低。3、处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收到的现金净额注意：如所收回的现金净额为负数，则在“支付的其他与投资活动有关的现金”项目反映。此项目一般金额不大，如果数额较大，表明企业的产业、产品结构将有所调整，或表明企业未来生产能力将受到严重影响，已经陷入深度债务

24、危机之中。4、收到其他与投资活动有关的现金如收回购买股票和债券时支付的已宣告但尚未领取的现金股利或已到付息期但尚未领取的债券利息。5、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金注意：不包括为购建固定资产而发生的借款利息资本化的部分，以及融资租入固定资产支付的租赁费。企业以分期付款方式购建的固定资产，其首次付款支付的现金作为投资活动的现金流出，以后各期支付的现金作为筹资活动的现金流出。此项目表明企业扩大再生产能力的强弱，可以了解企业未来的经营方向和获利能力，提示企业未来经营方式和经营战略的变化。6、投资支付的现金此项目表明企业参与资本市场运作、实施股权及债权投资能力的强弱，分析投资方向与企业

25、战略目标是否一致。7、支付其他与投资活动有关的现金如企业购买股票和债券时，实际支付的价款中包含的已宣告但尚未领取的现金股利或已到付息期但尚未领取的债券利息。投资活动现金流量 当企业扩大规模或开发新的利润增长点时，需要大量的现金投入，投资活动产生的现金流入量补偿不了流出量，投资活动现金净流量为负数，但如果企业投资有效，将会在未来产生现金净流入用于偿还债务，创造收益，企业不会有偿债困难。因此，分析投资活动现金流量，应结合企业目前的投资项目进行，不能简单地以现金净流入还是净流出来论优劣。、研究会计期间的资本性支出资本性支出至少应该足以支持经营活动的现行水平。可以将资本性支出与过去的资本性支出、竟争者

26、的投资水平、技术进步、固定资产的现行水平以及公司的增长率相对比。、研究公司的固定资产报废固定资产出售的大幅度增加，可能意味着公司正面临现金短缺，正在降低规模或正在清算。二、投资活动产生的现金流量: 收回投资所收到的现金3,387,45533,250,191-29,862,736-89.81% 取得投资收益所收到的现金187,609,52677,588,288110,021,238141.80% 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额18,693,90950,747,608-32,053,699-63.16% 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额00.00%收到的其他与投资活动有

27、关的现金293,116,15878,320,000214,796,158274.25%现金流入小计502,807,048239,906,087262,900,961109.58% 购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金3,809,043,1967,061,527,038-3,252,483,842-46.06% 投资所支付的现金16,579,33097,102,520-80,523,190-82.93% 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额00.00%支付的其他与投资活动有关的现金37,477,305-37,477,305-100.00%现金流出小计3,825,622,5267,3

28、96,106,863-3,570,484,337-48.28% 投资活动产生得现金流量净额-3,322,815,478-7,156,200,7763,833,385,298-53.57%影响投资活动现金流量变化的主要原因：扩张加剧收缩战线和处置不良资产投资收益获取（三）筹资活动现金流量的阅读与分析1、吸收投资收到的现金此项目表明企业通过资本市场筹资能力的强弱2、借款收到的现金此项目的大小，表明企业通过银行筹资能力的强弱，在一定程度上代表了企业商业信用的高低。3、收到其他与筹资活动有关的现金4、偿还债务支付的现金此项目有助于分析企业资金周转是否已进入良性循环状态 【例题】某企业2010年度“短期

29、借款”账户年初余额为120万元，年末余额为140万元；“长期借款”账户年初余额为360万元，年末余额为840万元。2010年借入短期借款240万元，借入长期借款460万元，长期借款年末余额中包括确认的20万元长期借款利息费用（2010年未支付利息）。除上述资料外，债权债务的增减变动均以货币资金结算。要求：（1）借款收到的现金；（2）偿还债务支付的现金。【答案】（1）借款收到的现金=240+460=700（万元）。 （2）偿还债务支付的现金=（120+240-140）+360+460-（840-20）=220（万元）。5、分配股利、利润和偿付利息支付的现金反映企业现金的充裕程度。【例题】某企业2

30、010年度“财务费用”账户借方发生额为40万元，均为利息费用。财务费用包括计提的长期借款利息25万元，其余财务费用均以银行存款支付。“应付股利”账户年初余额为30万元，无年末余额。除上述资料外，债权债务的增减变动均以货币资金结算。要求：计算分配股利、利润和偿付利息支付的现金。【答案】分配股利、利润和偿付利息支付的现金=（40-25）+（30-0）=45（万元）。6、“收到其他与筹资活动有关的现金”、“支付其他与筹资活动有关的现金”项目，反映企业除上述（1）至（4）项目外，收到或支付的其他与筹资活动有关的现金流入或流出，金额较大的应当单独列示。 数额较小，如果数额较大，就注意分析其合理性。筹资活

31、动现金流量 一般来说，筹资活动产生的现金净流量越大，企业面临的偿债压力也越大，但如果现金净流入量主要来自于企业吸收的权益性资本，则不仅不会面临偿债压力，资金实力反而增强。因此，在分析时，可将吸收权益性资本收到的现金与筹资活动现金总流入比较，所占比重大，说明企业资金实力增强，财务风险降低。 完全取决于前两项活动具体情况的变化： 小于零，动用储存货币开拓新的融资渠道，借款，增发股份； 大于零，适时还债。、考虑企业的最优资本结构、债务的构成、权益融资对权益结构的影响三、筹资活动产生的现金流量： 借款所收到的现金19,326,546,25916,516,241,2222,810,305,03717.0

32、2% 吸收投资所收到的现金3,157,179,3961,065,332,1992,091,847,197196.36%收到的其他与筹资活动有关的现金00.00%现金流入小计22,483,725,65517,581,573,4214,902,152,23427.88% 偿还债务所支付的现金24,754,928,77010,358,331,16214,396,597,608138.99% 分配股利、利润或偿付利息所支付的现金2,841,931,9921,790,648,0461,051,283,94658.71%支付的其他与筹资活动有关的现金00.00%现金流出小计27,596,860,76212

33、,148,979,20815,447,881,554127.15% 筹资活动产生的现金流量净额-5,113,135,1075,432,594,213-10,545,729,320-194.12%影响筹资活动现金流量变化的主要原因：融资环境不当融资与理财能力（如长期超过需求数量的举债）银行承兑商业汇票结算（有可能增加对贷款的需求）（四）汇率变动对现金流量影响的阅读与分析按现行制度规定：“汇率变动对现金的影响”项目，反映下列项目之间的差额：（1）企业外币现金流量折算为记账本位币时，所采用的现金流量发生日的即期汇率或按照系统合理的方法确定的、与现金流量发生日即期汇率近似的汇率折算的金额（编制合并现金

34、流量表时还包括折算境外子公司的现金流量，应当比照处理）；（2）“现金及现金等价物净增加额”中外币现金净增加额按期末汇率折算的金额。此项目如果数额较大，需要借助会计报表附注分析原因及其合理性。五、现金流量表水平分析现金流量表水平分析主要是指通过对比不同时期的各项现金流量变动情况，揭示企业当期现金流量水平及其变动情况，反映企业现金流量管理水平与特点。 编制现金流量水平分析表现金流量表水平分析主要是指通过对比不同时期的各项现金流量变动情况，揭示企业当期现金流量水平及其变动情况，反映企业现金流量管理水平与特点。 编制现金流量水平分析表现金流量表水平分析：1、经营活动产生的现金流量变动分析 马钢公司20

35、08年销售商品、提供劳务收到的现金比2007年增加了28692640448元，增长率为47.43%，主要系公司销售钢材数量增加所致。2008 年本集团生产生铁1,378 万吨、粗钢1,504 万吨、钢材1,411 万吨，同比分别增长8.50%、6.21%和6.97%。全年开发新产品约153 万吨，出口钢材约81 万吨。 2008年公司购买商品、接受劳务支付的现金比上年增加了22,696,527,192元，增长了42.04%，低于销售商品、提供劳务收到的现金的增长幅度。主要是公司调整产品结构，增加盈利能力相对较高、市场销路相对较好的产品产量。项 目2008年2007年变动额变动率一、经营活动产生

36、的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金89,188,260,79260,495,620,34428,692,640,44847.43% 收到的税费返还43,508,00026,192,10017,315,90066.11%收到的其他与经营活动有关的现金12,761,80626,656,555-13,894,749-52.13%现金流入小计89,244,530,59860,548,468,99928,696,061,59947.39% 购买商品、接受劳务支付的现金72,196,971,88449,500,444,69222,696,527,19245.85%支付给职工以及为职工支付的现金3,3

37、68,536,4153,211,773,368156,763,0474.88% 支付的各项税费4,867,711,2443,904,413,363963,297,88124.67%支付的其他与经营活动有关的现金423,516,227306,886,524116,629,70338.00%现金流出小计80,856,735,77056,923,517,94723,933,217,82342.04% 经营活动产生的现金流量净额8,387,794,8283,624,951,0524,762,843,776131.39% 公司2008年经营活动产生的现金流量净额比上年增加了4,762,843,776元，

38、增幅为131.39%，在经济环境不景气的情况下实属不易，反映公司具有较强的营运能力。2、投资活动产生的现金流量变动分析 2008年公司投资活动支付的现金流量净支出额比上年同期减少人民币3,833,385,298元，减少幅度为53.57%，主要系报告期购建固定资产减少所致。二、投资活动产生的现金流量: 收回投资所收到的现金3,387,45533,250,191-29,862,736-89.81% 取得投资收益所收到的现金187,609,52677,588,288110,021,238141.80% 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额18,693,90950,747,608-32

39、,053,699-63.16% 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额00.00% 收到的其他与投资活动有关的现金293,116,15878,320,000214,796,158274.25%现金流入小计502,807,048239,906,087262,900,961109.58% 购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金3,809,043,1967,061,527,038-3,252,483,842-46.06% 投资所支付的现金16,579,33097,102,520-80,523,190-82.93% 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额00.00% 支付的其他与投资活动有关

40、的现金37,477,305-37,477,305-100.00%现金流出小计3,825,622,5267,396,106,863-3,570,484,337-48.28% 投资活动产生得现金流量净额-3,322,815,478-7,156,200,7763,833,385,298-53.57%3、筹资活动产生的现金流量变动分析 2008年公司筹资活动产生的现金流量净增加额比上年同期减少人民币10,545,729,320元，降幅为194.12%，主要由于偿还债务所支付的现金同比增加14,396,597,608元，增幅为138.99%所致。 2008年公司现金及现金等价物净增加额为-8808872

41、0元，比上年减少了1,982,396,949元，降幅为104.65%。三、筹资活动产生的现金流量： 借款所收到的现金19,326,546,25916,516,241,2222,810,305,03717.02% 吸收投资所收到的现金3,157,179,3961,065,332,1992,091,847,197196.36% 收到的其他与筹资活动有关的现金00.00%现金流入小计22,483,725,65517,581,573,4214,902,152,23427.88% 偿还债务所支付的现金24,754,928,77010,358,331,16214,396,597,608138.99% 分配

42、股利、利润或偿付利息所支付的现金2,841,931,9921,790,648,0461,051,283,94658.71% 支付的其他与筹资活动有关的现金00.00%现金流出小计27,596,860,76212,148,979,20815,447,881,554127.15% 筹资活动产生的现金流量净额-5,113,135,1075,432,594,213-10,545,729,320-194.12%结论：公司经营能力较强，但受到原材料价格上涨，钢材需求不足，行业产能过剩，2008年末流动负债总额为156.63亿元，营运压力较大。六、现金流量表结构分析1、现金流入量结构的分析： 现金流入结构分

43、析分为总流入和三项（经营、投资和筹资）活动现金流入的内部结构分析。 首先，分别计算经营活动现金流入、投资活动现金流入和筹资活动现金流入占现金总流入的比重，了解现金的主要来源。一般来说，经营活动现金流入占现金总流入比重大的企业，经营状况较好，财务风险较低，现金流入结构较为合理。其次，分别计算经营活动现金支出、投资活动现金支出和筹资活动现金支出占现金总流出的比重，它能具体反映企业的现金用于哪些方面。一般来说，经营活动现金支出比重大的企业，其生产经营状况正常，现金支出结构较为合理。项 目一、经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金 收到的税费返还 收到的其他与经营活动有关的现金现金流入小

44、计购买商品、接受劳务支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金支付的各项税费支付的其他与经营活动有关的现金现金流出小计经营活动产生的现金流量净额内部结构(流入)流入结构流出结构内部结构（流出）99.94%0.05%0.01%79.52%89.29%4.17%6.02%0.52%72.01% 1、现金流入结构分析（以马钢公司为例） 2008年马钢公司现金流入量比上年增加338.61亿元，同比增长了43.21%，其中经营活动产生的现金流入的比重由上年的78%上升到79.52%，是公司现金的主要来源，说明公司自身通过经营活动获取现金的能力增强。投资活动现金流入占0.45%；筹资活动现金流入占20.03

45、%，是公司另一个重要现金来源。 经营活动现金流入中销售商品、提供劳务收到的现金占99.94%，说明公司主要是通过日常生产销售来获取现金。投资活动现金流入中，取得投资收益所收到的现金占37.31%，收到的其他与投资活动有关的现金占58.30%。 筹资活动现金流入中债权筹资占85.96%，股权筹资占14.04%，公司主要依靠债务来筹集现金。2、现金流出结构分析： 流出结构分析分为总流出和三项（经营、投资和筹资）活动现金流出的内部结构分析。2、现金流出结构分析 2008年马钢公司现金总流出为1122.79亿元，比上年增加了358.11亿元，增长率为46.83%，快于现金流入的增长幅度。其中经营活动现

46、金流出占72.01%，投资活动现金流出占3.41%，筹资活动现金流出占24.58%，偿还债务占公司现金流出的比重较大。 经营活动现金流出中89.29%，支付给职工以及为职工支付的现金占4.17%，比重较小，劳动效率高，支付的各项税费占6.02%，税收负担较轻。筹资活动现金流出中，偿还债务所支付的现金占89.70%，偿债的压力较重。3、流入流出比分析经营活动流入流出比=89244530598/80856735770=1.10经营活动流入流出比为1.1，表明企业1元的流出可换回1.1元现金，此比值越多越好。投资活动流入流出比=502807048/3825622526=0.13表明公司处在扩张时期。

47、而衰退或缺少投资机会时，该比值较大。筹资活动流入流出比=22483725655/27596860762=0.81表明公司还款明显大于借款。4、现金流量表与利润表比较分析 利润表是反映企业一定期间经营成果的重要报表，它揭示了企业利润的计算过程和利润的形成过程。 利润被看成是评价企业经营业绩及盈利能力的重要指标，但却存在一定的缺陷。众所周知，利润是收入减去费用的差额，而收入费用的确认与计量是以权责发生制为基础，广泛地运用收入实现原则、费用配比原则、划分资本性支出和收益性支出原则等来进行的，其中包括了太多的会计估计。 其实，利润和现金净流量是两个从不同角度反映企业业绩的指标，前者可称之为应计制利润，

48、后者可称之为现金制利润。二者的关系，通过现金流量表的补充资料揭示出来。 具体分析时，可将现金流量表的有关指标与损益表的相关指标进行对比，以评价企业利润的质量。（1）经营活动现金净流量与净利润比较，能在一定程度上反映企业利润的质量。也就是说，企业每实现1元的帐面利润中，实际有多少现金支撑，比率越高，利润质量越高。但这一指标，只有在企业经营正常，既能创造利润又能盈得现金净流量时才可比，分析这一比率也才有意义。为了与经营活动现金净流量计算口径一致，净利润指标应剔除投资收益和筹资费用。（2）销售商品、提供劳务收到的现金与主营业务收入比较，可以大致说明企业销售回收现金的情况及企业销售的质量。收现数所占比

49、重大，说明销售收入实现后所增加的资产转换现金速度快、质量高。（3）分得股利或利润及取得债券利息收入所得到的现金与投资收益比较，可大致反映企业帐面投资收益的质量。5、现金流量表与资产负债表比较分析 资产负债表是反映企业期末资产和负债状况的报表，运用现金流量表的有关指标与资产负债表有关指标比较，可以更为客观地评价企业的偿债能力。盈利能力及支付能力。 （1）偿债能力分析 用流动比率等指标来分析企业的偿债能力，往往有失偏颇。可运用经营活动现金净流量与资产负债表相关指标进行对比分析，作为流动比率等指标的补充。 具体内容为：经营活动现金净流量与流动负债之比。这指标可以反映企业经营活动获得现金偿还短期债务的

50、能力，比率越大，说明偿债能力越强。 经营活动现金净流量与全部债务之比。该比率可以反映企业用经营活动中所获现金偿还全部债务的能力，这个比率越大，说明企业承担债务的能力越强。 现金（含现金等价物）期末余额与流动负债之比。这一比率反映企业直接支付债务的能力，比率越高，说明企业偿债能力越大。但由于现金收益性差，这一比率也并非越大越好。（2）盈利能力及支付能力分析 由于利润指标存在的缺陷，因此，可运用现金净流量与资产负债表相关指标进行对比分析，作为每股收益、净资产收益率等盈利指标的补充。现金净流量与总股本之比。这一比率反映每股资本获取现金净流量的能力，比率越高，说明企业支付股利的能力越强。 经营活动现金

51、净流量与净资产之比。这一比率反映投资者投入资本创造现金的能力，比率越高，创现能力越强。为了保持口径一致，净利润指标应剔除投资收益和筹资费用。6、现金流量结构趋势分析（1）现金净流量结构分析（2）现金流入量结构趋势分析（3）现金流出量结构趋势分析项 目金额（元）结构比率（%）经营活动产生的现金净额投资活动产生的现金净额筹资活动产生的现金净额762290-208400-1725000-65.09%17.80%147.29% 项 目1996年1997年1998年经营活动现金流入投资活动现金流入筹资活动现金流入现金流入合计59.13%16.37%24.5%100%69.94%16.63%13.43%100%64.2