浙江工业大学《项目评估》第8章_财务效益评估ppt课件

1、第八章 财务效益评价投资者关怀什么？赚不赚钱现金流稳定不稳定，能不能及时还本付息运作中的现金流第八章 财务效益评价 第一节 财务效益评价概述 第二节 建立工程财务评价常用报表的编制 第三节 财务效益分析目的 第四节 案例分析第一节 财务效益评价概述一、财务效益评价的概念财务效益评价也叫微观效益分析或财务评价。是根据国家现行财税、金融、外汇制度和价钱体系，分析计算工程直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价目的，调查工程的盈利才干、清偿才干及外汇效果等财务情况，据以判别投资工程的财务可行性。工程经济评价包括财务效益评价和国民经济效益评价 二、财务效益评价的根本目的一调查拟建工程的盈利才干

2、二评价拟建工程的投资清偿才干一是整个工程的投资回收才干；二是工程的贷款清偿才干四外汇平衡目的涉及外汇收支的工程还应编制外汇平衡表,进展外汇效果分析融资前为出资决策和选择融资方案提供根据和根底；融资后调查工程在拟定的融资方案下的盈利才干、偿债才干和财务生存才干，为工程融资和投资决策提供根据。三分析财务生存才干三、财务效益分析的程序 财务效益分析的程序是指进展财务效益分析所经过的步骤，详细如下： 1)经过对投资工程的总体了解和对市场、环境和技术方案充分调查掌握，分析和估算财务分析的根底数据 。 2)评价或编制财务效益分析报表 在工程评价中，财务效益分析根本报表是在辅助评价报表根底上分析填列的，集中

3、反映工程盈利才干、清偿才干和财务外汇平衡的主要报表的统称，主要包括利润表、现金流量表、资金来源与运用表、资产负债表及外汇平衡表等。 根本报表：现金流量表、利润表、资产负债表、资金来源运用表、财务外汇平衡分析表 辅助报表：投资估算表、折旧摊销表、总本钱费用估算表、销售收入税金表等3)计算与分析财务效益目的，进展各项财务分析 经过根本财务报表计算各项评价目的及财务比率，进展各项财务分析。反映工程盈利才干的目的包括静态目的如投资利润率、投资利税率、资本金利润率、资本金净利润率和投资回收期等和动态目的如财务内部收益率、财务净现值和动态投资回收期等；反映工程清偿才干的目的包括借款归还期、资产负债率、流动

4、比率和速动比率。 4)提出财务效益分析结论 将有关目的与国家或部门的基准值或阅历规范、历史规范、目的规范比较，从财务的角度得出工程可行与否的结论。 5)进展不确定推分析 不确定性分析包括盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析三种方法，主要分析工程顺应市场变化的才干和抗风险才干。 四、财务效益评价的方法静态分析方法静止地看问题，不计算资金的时间价值，所采用的年度现金流量是当年的实践数值，而不进展折现；计算现金流量时，不思索工程经济寿命期，只选择某一个到达100设计消费才干的正常消费年份(即典型消费年份)的净现金流量或消费期净现金流量年平均值，来计算投资利润率、投资利税率、资本金利润率和静态投资回收期

5、等主要静态评价目的。 动态分析方法调查资金时间价值，根据资金占用时间长短，按指定的折现率计算现金的实践价值；计算工程整个寿命期内的总效益，能照实地反映资金实践运转情况和全面地表达工程整个寿命期内的财务经济活动和经济效益，从而可对工程财务可行性作出较为符合实践的评价。 主要的动态目的有财务净现值、财务内部收益率、财务净现值率和动态投资回收期等。 盈利才干 财务评价目的财务效益评价目的静态分析法动态分析法全部投资回收期投资利润率投资利税率资本金利润率借款归还期资产负债率流动比率速动比率财务净现值财务净现值率工程投资财务内部收益率资本金财务内部收益率投资各方财务内部收益率盈利才干清偿才干 五、财务效

6、益评价的要求我们拿什么分析？第二节 建立工程财务评价常用报表的编制 为了进展企业经济效果计算和进展资金规与析，需编制的主要财务报表有：利润表、资金来源与运用表、资产负债表和现金流量表，对于大量运用外汇和创汇的工程，还要编制外汇平衡表投资估算表投资方案与资金筹措表折旧与摊销估算表债务归还表本钱费用估算表销售收入、税金估算表等。为编制这些主要报表，需求编制一些根底性报表辅助报表，主要有：根本报表1.1 -财务现金流量表全部投资根本报表1.2 -财务现金流量表自有资金根本报表2 -利润表根本报表3 -资金来源与运用表根本报表4 -资产负债表根本报表5 -财务外汇平衡表辅助报表1 -固定资产投资估算表

7、辅助报表2 -流动资金估算表辅助报表3 -投资方案与资金筹措表辅助报表4 -主要产出物和投入物运用价钱根据表辅助报表5 -单位产品消费本钱估算表辅助报表6 -固定资产折旧费估算表辅助报表7 -无形及递延资产摊销估算表辅助报表8 -总产本费用估算表辅助报表9 -产品销售营业收入和销售税金及附加估算表辅助报表10 -借款还本付息计算表1、现金流量表 1)现金流量和现金流量表的概念与作用 2)现金流量表的构造与填列 1)现金流量表全部投资 现金流量表全部投资是指以全部投资作为计算根底，不分投资资金来源，用以计算全部投资所得税前及所得税后的财务内部收益率、财务净现值及投资回收期等技术经济目的的一种现金

8、流量表。编制该表的目的是调查工程全部投资的盈利才干，为各个投资方案不论其资金来源构成情况如何以及利息多少进展比较建立共同根底。 现金流量表全部投资的现金流人包括主营业务销售收入、回收固定资产余值可用净残值替代和回收流动资金等内容。 现金流出包括建立投资、流动资金、运营本钱、主营业务销售税金及附加、所得税等。 现金流入和现金流出的有关数据可根据及、和等有关报表填列。 的格式见表。序号项目建设期投产期达到设计能力生产期合计123456n11.11.21.322.12.22.32.42.53456生产负荷(%)现金流入产品销售(营业)收入回收固定资产余值回收流动资金现金流出固定资产投资(含投资方向调

9、节税)流动资金经营成本销售税金及附加所得税净现金流量(1-2)累计净现金流量所得税前净现金流量(3+2.5)所得税前累计净现金流量 所得税后 所得税前 计算指标：财务内部收益率： 财务净现值： (ic %) (ic %) 投资回收期：财务现金流量表全部投资 单位：万元根本报表1.1(2)现金流量表自有资金 现金流量表自有资金是指以投资者的出资额作为计算根底，从自有资金的投资者角度出发，把借款本金归还和利息支付作为现金流出，用以计算自有资金的财务内部收益率、财务净现值等技术经济目的的一种现金流量表。编制该表的目的是调查工程自有资金的盈利才干。的格式见表。 现金流量表自有资金与现金流量表全部投资的

10、现金流入工程一样，现金流出工程那么包括自有资金建立投资和流动资金、借款本金归还、借款利息支付、运营本钱、销售税金及附加和所得税等。 现金流入和现金流出的有关数据除了可根据、和等有关报表填列外，还需求参考的数据。序号项目建设期投产期达到设计能力生产期合计123456n11.11.21.322.12.22.32.42.52.6生产负荷(%)现金流入产品销售(营业)收入回收固定资产余值回收流动资金现金流出自有资金借款本金偿还借款利息支付经营成本销售税金及附加所得税净现金流量(1-2)计算指标：财务内部收益率： 财务净现值： (ic %)财务现金流量表自有资金 单位：万元根本报表1.22、利润表 l利

11、润表的概念与作用 利润表反映工程计算期内各年的利润总额、所得税及净利润的分配情况，用以计算投资利润率、投资利税率、资本金利润率和资本金净利润率等目的，又叫损益表。 2)利润表的构造与填列 1利润表的构造 利润总额=主营业务销售收入-主营业务销售税金及附加-总本钱费用 净利润利润总额一所得税 净利润=可供分配利润 盈余公积金含公益金+应付利润+未分配利润 2利润表的填列序号项目建设期投产期达到设计能力生产期合计123456n12345677.17.27.3生产负荷(%)产品销售(营业)收入销售税金及附加总成本费用利润总额（1-2-3）所得税税后利润（4-5）可供分配利润盈余公积金应付利润未分配利

12、润累计未分配利润利润表 单位：万元注：利润总额应根据国家规定先调整为应纳税所得额弥补上年亏损等，再计算所得税根本报表23、资金来源与运用表 1)资金来源与运用表的概念与作用 资金来源与运用表是指专门反映工程计算期内各年资金来源、运用，以及资金盈余或短缺情况的一种报表。它可以用于资金筹措方案的选择，指点借款及归还方案的编制，并为编制资产负债表提供根据。 2)资金来源与运用表的构造与填列 1)资金来源与运用表的构造 的格式见表。 (2)资金来源与运用表的填列 “利润总额、“所得税和“应付利润根据填列，“折旧费、“摊销费根据填列；各种“借款、“自有资金、“建立期利息和“流动资金等根据缤列；各种“借款

13、本金归还根据坟列，“回收固定资产余值、“回收流动资金根据填列。序号项 目建设期投产期达到设计能力生产期合计123456n11.11.21.31.41.51.61.71.81.91.1022.12.22.32.42.52.62.72.834生产负荷(%)资金来源利润总额折旧费摊销费长期借款流动资金借款其它短期借款自有资金其它回收固定资产余值回收流动资金资金运用固定资产投资（含投资方向调节税）建设期利息流动资金所得税应付利润长期借款本金偿还流动资金借款本金偿还其它短期借款本金偿还盈余资金 累计盈余资金 资金来源与运用表 单位：万元注：将计算期终了后的回收固定资产余额、回收流动资金、流动资金借款本金

14、归还填写在上年余额栏内根本报表34、资产负债表 l资产负债表的概念与作用 资产负债表，是指综合反映工程计算期内各年年末资产、负债和一切者权益的增减变化及对应关系的一种报表，经过分析该表可以调查工程资产、负债、一切者权益的构造能否合理，并可以据以计算资产负债率、流动比率及速动比率等目的，进展清偿才干分析。 2资产负债表的构造与填列 1资产负债表的构造 工程评价运用的的格式见表 资产负债表主体构造包括三大部分，即资产、负债和一切者权益，表现方式是： 资产=负债一切者权益(2)资产负债表的填列 可直接填列的工程如下：“应收账款、“存货和“现金可根据填列；“累计盈余资金可根据填列；各项“借款可根据填列

15、；“累计盈余公积金和“累计未分配利润可根据填列；“固定资产净值、“无形资产净值及兴办费可根据、和填列。资产负债表 单位：万元 序号项目建设期投产期达到设计能力生产期合计123456n11.11.1.11.1.21.1.31.1.41.21.31.422.12.1.12.1.22.1.32.22.32.3.12.3.22.3.32.3.4资产流动资产总额应收帐款存货现金累计盈余资金在建工程固定资产净值无形及递延资产负债及所有者权益流动负债总额应付帐款流动资金借款其它短期借款长期借款负债小计所有者权益资本金资本公积金累计盈余公积金累计未分配利益 计算指标: 1资产负债率% 2流动比率% 3速动比率

16、%根本报表4财务外汇平衡表 l外汇平衡表的概念与作用 在工程评价中，外汇平衡表是指专门反映工程计算期内各年外汇收支及余缺的一种报表。该表可用于外汇平衡分析，适用于有外汇收支的工程财务效益分析。 2)外汇平衡表的构造与填列 l外汇平衡表的构造 的格式见表 外汇平衡表主体构造包括两大部分，即外汇来源和外汇运用，表现方式是：外汇来源等于外汇运用，其衡等式为： 外汇来源外汇运用 (2外汇平衡表的填列 在外汇平衡表中，外汇来源包括产品外销的外汇收入、外汇贷款和自筹外汇等，自筹外汇包括在其他外汇收人工程中。外汇运用包括建立投资中的外汇支出、进口原资料和零部件的外汇支出、在消费期用外汇支付的技术转让费、偿付

17、外汇借款本息和其他外汇支出。序号项目建设期投产期达到设计能力生产期合计123456n11.11.21.322.12.22.32.42.52.62.7生产负荷(%)外汇来源产品销售外汇收入外汇借款其它外汇收入外汇运用固定资产投资中外汇支出进口原材料进口零部件技术转让费偿付外汇借款利息其它外汇支出外汇余缺财务外汇平衡表 单位：万元注：1其它外汇包括自筹外汇等 2技术转让费是指消费期支付的技术转让费根本报表56、借款还本付息计算表 1)借款还本付息计算表的概念与作用 借款还本付息表是反映工程借款归还期内借款支用、还本付息和可用于归还借款的资金来源情况，用以计算借款归还期目的，进展清偿才干分析的一种报

18、表。 按现行财务制度规定，归还建立投资借款的资金来源主要是工程投产后的折旧、摊销费和未分配利润等。 2)借款还本付息计算表的构造与填列 1)借款还本付息计算表的构造 的格式见表 (2)借款还本付息计算表的填列 在工程的建立期，“年初借款本息累计等于上年借款本金和建立期利息之和；在工程的消费期，“年初借款本息累计等于上年尚未还清的借款本金。 “本年借款、“本年应计利息建立期利息按照填列；“本年应计利息消费期利息可以根据当年的年初借款本息累计与贷款年利率的乘积求得；“本年还本可以根据当年归还借款本金的资金来源填列；“利润可根据填列，“折旧和“摊销可根据填列。7、根本报表之间的相互关系 和都是为进展

19、工程盈利才干分析提供根底数据的报表，所不同的是是为计算反映工程盈利才干的静态目的提供数据，而是为计算反映工程盈利才干的动态目的提供数据。同时也为的填列提供了某些根底数据。 、和，都是为进展工程清偿才干分析提供根底数据的报表。根据或可以计算借款归还期目的，根据可以计算资产负债率、流动比率和速动比率等目的。序号项目利率(%)建设期投产期达到设计能力生产期123456n11.11.1.11.1.21.21.31.41.522.12.22.32.4借款及还本付息年初借款本息累计本金建设期利息本年借款本年应计利息本年还本本年付息偿还借款本金的资金来源利润折旧摊销其它资金合计(2.1+2.2+2.3+2.

20、4)借款还本付息计算表 单位：万元根本报表6我们怎样分析？一、反映工程盈利才干的目的 反映工程盈利才干的目的包括两大类，即静态目的和动态目的。 1、静态目的的计算与分析 静态目的是指在计算时不思索货币时间价值要素影响的目的，主要包括投资利润率、投资利税率、资本金利润率、资本金净利润率和投资回收期等，可以根据、和中的有关数据计算。 第三节 财务效益分析目的1投资收益率是指工程在正常消费年份的净收益与投资总额的比值。 1 投资利润率 2投资利税率 3 资本金利润率1投资利润率 投资利润率是工程的年利润总额与总投资之比，计算公式为： 其中: 年利润总额年销售收入年销售税金及附加年总本钱费用 计算出的

21、投资利润率要与规定的行业规范投资利润率假设有的话或行业的平均投资利润率进展比较，假设大于或等于规范投资利润率或行业平均投资利润率，那么以为工程是可以思索接受的。例：某工程总投资120万固定资产100万，流动资产20万，全部为自有资金，寿命期5年，试求各年税后利润、投资利润率以及净现值率？i=10%固定资产100流动资金2001100销售税10工资30资料20 管理费621001030206310010302064100103020651001030206回收20年折旧100/520万元年利润总额销售收入100 销售税10 工资30 资料20折旧20 管理费用6 14万元年所得税 14334.6

22、2万元税后利润 14 4.62 9.38万元年净现金流入 100 10 30 20 6 4.62 29.4万元净现值NPV = -120+29.4P/A，10%，5+20P/F， 10%，5= 3.9净现值率NPVR = 净现值/总投资的现值 = 3.9 / 120 = 3.3%2投资利税率是调查工程单位投资对国家积累的奉献程度。其计算公式为:其中，年利税总额年销售收入 年总本钱费用计算出的投资利税率要与规定的行业规范投资利税率假设有的话或行业的平均投资利税率进展比较，假设大于或等于规范投资税润率或行业平均投资利税率，那么以为工程是可以思索接受的。求利税总额、投资利税率以及净现值率？i=10%

23、固定资产100流动资金2001100销售税10工资30资料20 管理费621001030206310010302064100103020651001030206回收20年折旧100/520万元年利税总额销售收入100 折旧20 工资30 资料20 管理费用6 24万元净现金流入 100 10 30 20 4.62 629.4万元净现值NPV = -120+29.4P/A，10%，5+20 P/F，10%，5= 3.9净现值率NPVR = 净现值/总投资的现值 = 3.9 / 120 = 3.3%3资本金利润率反映投入工程的资本金的盈利才干，计算公式为 : 式中的资本金是指工程的全部注册资本金。

24、 计算出的资本金利润率要与行业的平均资本金利润率或投资者的目的资本金利润率进展比较，假设前者大于或等于后者，那么以为工程是可以思索接受的。例：上例中假设借款50万元，分别求税后利润，资本金利润率以及净现值率？i=10%固定资产100流动资金2001销售收入100销售税 10工资资料 50利息 5管理费 4.52100105054.53100105054.54100105054.55100105054.5回收20归还 502静态投资回收期 1静态投资回收期的概念 静态投资回收期普通简称投资回收期，记作Pt，是指在不思索货币时间价值要素条件下，用消费运营期回收投资的资金来源抵偿全部原始投资所需求的

25、时间，普通用年表示。 由于回收投资的资金来源这个概念不容易掌握，不如引入净现金流量的概念来解释投资回收期更为准确。重新定义的静态投资回收期是指以投资工程净现金流量抵偿原始总投资所需求的全部时间。 2静态投资回收期的计算表1 某工程的投资及净现金收入那么表1的投资回收期为：T=3+3500/5000=3.7年2、动态目的的计算与分析 动态目的是指在计算时思索货币时间价值要素影响的目的，主要包括财务净现值和财务内部收益率，根据现金流量表计算。 1财务净现值 2财务内部收益率 3动态投资回收期 1财务净现值NPV是指工程或方案在寿命期内各年的净现金流量CICOt，按照一定的折现率i，折现到期初时点的

26、现值之和，其表达式为：04年321t-1t NPV0, 阐明方案除能到达要求的基准收益率外，还能得到超额收益，方案可行。 NPV=0, 阐明方案正好到达要求的基准收益率，方案普通可行。 NPV0, 阐明方案没有到达要求的基准收益率，方案不合理、不可行。净终值NFV是指方案在寿命期内各年的净现金流量CICOt ，按照一定的折现率 i，折现到期末时的终值之和，其表达式为：04年321t-1tNFV评价方案的准那么： 假设NFV 0，那么方案是经济合理的； 假设NFV 0，那么方案应予否认。净年值NAV是经过资金等值计算，将工程的净现值NPV或净终值NFV分摊到寿命期内各年的等额年值。与净现值是等效

27、评价目的。其表达式为：例：一位朋友想投资于一家小饭馆，向他借款1000元。他提出在前4年的每年年末还给他300元，第5年末再还给他500元。假假设他可以在银行定期存款中获得10的利率，按照他提供的归还方式，他应该借给他钱吗？012435300单位：元年i=10%5001000NPV(10%)=-1000+300(P/A,10%,4) +500(P/F,10%,5)=261.42NAV10%= 261.42(A/P,10%,5) = 421.02(A/F,10%,5)=68.960100012345300300300300500i=10%421.02261.4268.96例：2内部收益率IRR：

28、使净现值NPV为零时的折现率。 优点：净现值法必需事先设定一个折现率，内部收益率目的那么不事先设定折现率，它将求出工程实践能到达的投资效率(即内部收益率)。判别准那么： 假设IRR i0 ,那么工程在经济效果上可以接受； 假设IRR i0 ,那么工程应予否认。 i0为基准收益率 普通情况下，当IRR i0时，NPV i0 0 当IRR i0时，NPV i0 0 因此，对于单个方案的评价，内部收益率IRR准那么与净现值NPV准那么，其评价结论是一致的。0100012345300300300300500i=？NPVi= -1000+300/(1+ i )1+300/(1+ i )2+ 300/(1

29、+ i )3+300/(1+ i )4 + 500/(1+ i )5 = 0无法求解收益率i例：“试算内插法求IRR的近似值。试算内差法求IRR图解NPV0NPViniin+1IRRNPVin+1inABDCi0%NPV( 0 ) 7005%NPV( 5 ) 45610%NPV( 10 ) 26115%NPV( 15 ) 10520%NPV( 20 ) -22.4iNPV( i )IRR700015%20%3动态投资回收期 动态投资回收期是指在思索货币时间价值的条件下，以投资工程净现金流量的现值抵偿原始投资现值所需求的全部时间。 假设将t年的收入视为现金流入CI，将t年的支出以及投资都视为现金

30、流出CO，即第t年的净现金流量为CI-CO t，并思索资金的时间价值，那么动态投资回收期T p 的计算公式，应满足: 式中:io为折现率，对于方案的财务评价， io取行业的基准收益率；对于方案的国民经济评价，io取社会折现率，现行规定社会折现率为10% 例：利用下表所列数据，试计算动态投资回收期。 某工程的累计现金流量折现值 单位：万元 Tp = 5 -1 + |-1112| / 2794 = 4.4 年 年份 0 1 2 3 4 5 61现金流入500060008000800075002现金流出 6000 4000200025003000350035003净现金流量（1-2)-6000-40

31、00300035005000450040005折现系数 (i =10%)0.9090.8260.7510.6830.620.5656净现金流量折现值-6000-3636247926303415279422587累计净现金流量折现值-6000-9636-7157-4527-111216823940采用投资回收期进展方案评价时，应将计算的投资回收期TP与规范的投资回收期Tb进展比较：判据：1TP Tb 该方案是合理的，阐明方案投资利用效率高于行业基准收益率。 2TP Tb 该方案是不合理的，阐明方案投资利用效率低于行业基准收益率。Tb 是国家或部门制定的规范，也可以是企业本人确定的规范，其主要根据

32、是全行业投资回收期的平均程度，或者是企业期望的投资回收期程度。盈利才干评价需求的表格二、反映工程清偿才干的目的 反映工程清偿才干的目的包括借款归还期、资产负债率、流动比率和速动比率。 1、 借款归还期 借款归还期是指用可用于归还借款的资金来源还清建立投资借款本金所需求的全部时间。归还借款的资金来源包括折旧、摊销费、未分配利润和其他收入等。借款归还期可利用的有关数据计算。 等额归还本金和利息总额 等额还本、利息照付涉及外资的工程，其国外借款部分的还本付息，按已明确的或估计能够的借款归还条件计算。 每年支付利息 = 年初借款本金累计年利率 每年归还本金 = A - 每年应计利息 每年支付利息 =

33、年初借款本金累计年利率 每年归还本金 = P / n2、资产负债率、流动比率和速动比率 资产负债率、流动比率和速动比率简称“三率全部根据的有关数据计算。在计算“三率时，既可以计算计算期内前几年普通思索10年的“三率，也可以计算整个计算期内各年的“三率。评价人员可根据工程的实践情况来掌握，但必需能反映出各种比率所要阐明的问题。 1资产负债率 资产负债率是反映工程各年所面临的财务风险程度及偿债才干的目的。计算公式为： 作为提供贷款的机构，可以接受100以下包括100%的资产负债率，大于100%，阐明企业已资不抵债，已到达破产的警戒线。负债合计TL=流动负债总额+建立投资借款 流动负债总额=应付账款

34、+流动资金借款+其他流动负债资产合计TA=流动资产总额+在建工程+固定资产净值+无形资产及其他资产净值 流动资产总额=应收账款+存货+现金+累计盈余资金2流动比率 流动比率是反映工程各年偿付流动负债才干的目的。计算公式为： 流动资产总额TFA为现金、有价证券、应收账款、存货等工程。 流动负债总额TFL为应收账款、短期应付票据、一年内到期的其他债务、应付未付的工资及应付未付的税收等工程。 流动比率越高，工程归还流动负债的才干越强。普通坚持2:1的流动比率较为适宜。计算出的流动比率，普通应大于200，即1元的流动负债至少有2元的流动资产作后盾，保证工程按期归还短期债务，这是提供贷款的机构可以接受的

35、。3速动比率 速动比率是反映工程快速偿付流动负债才干的目的。计算公式为： 计算出的速动比率，普通应接近于100%，即1元的流动负债有1元的速动资产以资抵偿，这是提供贷款的机构可以接受的。偿债才干分析 4利息备付率ICR 利息备付率ICR是指在借款归还期内的息税前利润EBIT与应付利息PI的比值，它从付息资金来源的富余性角度反映工程偿付债务利息的保证程度和支付才干。其计算公式为： EBIT 息税前利润； PI 计入总本钱费用的全部利息。 ICR2 偿债备付率DSCR是指在借款归还期内，可用于还本付息的资金EBITDA-TAX-IC与应还本付息金额PD的比值。其计算公式为：式中：EBITDA息税前

36、利润加折旧和摊销； TAX所得税； IC运营期维护运营的投资； PD应还本付息金额，包括还本金额、计 入总本钱费用的全部利息。 DSCR15偿债备付率DSCR 备付率，包括利息备付率和偿债备付率，适用于预先设定借款归还期，按等额还本付息或等额还本利息照付方式计算借款还本付息的工程。分析偿债才干的根底报表资产负债表借款还本付息方案表偿债才干分析表格对应三、财务生存才干分析 财务生存才干分析，分析工程能否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可继续性。 生存分析对应表格四、外汇平衡分析 涉及外汇收支的工程，应进展财务外汇平衡分析，调查各年外汇余缺程度。首先根据各年的外汇收支情况，编制 见表6-

37、4 ，然后进展分析，调查计算期内各年的外汇余缺程度。普通要求，涉及外汇收支的工程要到达外汇的根本平衡，假设达不到外汇的根本平衡，工程评价人员要提出详细的处理方法。1、财务外汇效益分析财务外汇效益分析就是分析和评价涉外工程建成投产后能够给国家外汇平衡情况带来的影响，计算工程外汇净现值、换汇本钱及节汇本钱等目的，用以衡量工程对国家外汇的净奉献或净耗费。一财务外汇流量分析1外汇流量的有关概念1外汇流量。2外汇流入量。3外汇流出量。4净外汇流量。5替代进口收入。2财务外汇流量表 涉外工程、消费替代进口产品工程，评价时普通需编制外汇流量表见表6-5，用以测算分析期各年的净外汇流量、财务外汇净现值、财务换

38、汇本钱以及财务节汇本钱等目的。3净外汇流量的计算净外汇流量 = 产品外销收入 + 其他外汇收入 - 进口原资料费用 - 进口零部件费用 - 技术转让费用 - 归还外汇借款本息 - 其他外汇支出 二财务外汇净现值财务外汇净现值是指根据折现率计算的各年财务外汇净现金流量之和。财务外汇净现值的表达式为：财务外汇净现值直观、明确地反映工程对国家外汇的影响情况。对于替代进口的工程，可由净外汇效益替代财务净外汇现金流量计算财务外汇净现值。三财务换汇本钱财务换汇本钱是分析、评价工程产品在国际上的竞争才干，进而判别其产品能否出口的一个目的，它适用于面向出口的工程。财务换汇本钱是指换取1美圆外汇所需求投入的人民

39、币数额。其计算式为：四财务节汇本钱财务节汇本钱是指节约1美圆外汇所需投入的人民币数额。其计算式为：融资方案根底数据否根底数据总本钱费用利润与利息分配表财务方案现金流量表还本付息建立期利息资产负债表资本金现金流量表 (资本金IRR)融资后分析根底数据静态分析偿债才干分析财务生存才干分析不确定性分析投资各方现金流量分析 投资各方IRR偿债备付率利息备付率总投资收益率资本金净利润率工程方案设计前往 放弃建立投资营业收入运营本钱流动资金根底数据融资前分析工程投资现金流量分析工程IRR、NPV、回收期否可 工程财务分析流程图第四节 案例分析根底资料搜集李先生预备投资70万元进展优质齿轮的消费和运营活动。

40、据测算：工程需求固定资产投资50万元其中：资本金30万元李先生20万元，他同窗10万元，李先生和他同窗希望得到的收益率为30%贷款为20万元,利率为10%。工程当年建成投产。投产时需流动资金20万元全部为贷款，利率为10%消费期为4年。4年后固定资产残值为11万元。据预测工程每年的消费量为1000件，每件产品的售价为727元(不含税) 工程每年的本钱如下直接资料费(外购不含税)21.4万元直接人工费8万元制造费(不含折旧)4万元销售费用3万元管理费用10万元。根据有关规定，公司须向国家交纳相应的税金。教育费附加税为3%，城市维护建立税为5%。所得税为25%。请问：投资活动能否合理？盈利性如何？

41、工程风险大小？贷款归还才干如何？李先生和他的合伙投资人的投资活动能否科学？投资方案及资金筹措表资金运用在向银行恳求贷款时，银行要求李先生2年按照等额归还本金及相应利息的方式归还贷款。根据与银行签署的贷款协议，本工程作出如下还款方案：消费的第1年归还本金10.5万元，利息2.1万元；第2年归还本金10.5万元，利息1.05万元1.1万元。 本钱表 根据表2及市场调查所得到的收入的根本信息，所完成的利润表工 程 经 济 学工程的营业税金及附加的计算过程增值税=72.7-21.417%=8.721教育费附加税=8.7213%=0.26163城市维护建立税=8.7215%=0.43605营业税金附加=教育费附加税+城乡维护建立税=0.7营业税金及附加=营业税金附加+增值税=0.7工 程 经 济 学工程的盈利才干分析盈利才干评价结论工程资本金盈利才干分析 资本金财务内部收益率为42%工程资本金内部收益率大于李先生和他同窗对投资获利的最低期望值即最低可接受收益率30%投资获利程度大于或到达了要求，工程是可以接受的。工程财务生存才干分析 财务方