全球原油供需平衡表

1、【全球原油供需平衡表】本月调整要点数据来源：EIA 中信期货研究所撰写人：中信期货研究所 桂晨曦 CFA 从业资格号：F3023159 投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。俄罗斯产量高于预期，使供应增幅调回至三月预计水平。中美需求不及预期双双下调。供应上调需求下调，使累库预期上调，油价预期下调。油价预期下调：2022年WTI均值下调4美元/桶至98美元/桶。累库预期上调：2022年预计累库74万桶/日，较上月上调30万桶/日。供应预期上调：2022年全球原油供应

2、预计增加475万桶/日，较上月上调21万桶/日。 欧佩克/美国/俄罗斯供应同比增加241/73/4万桶/日，较上月-12/-1/+39万桶/日。需求预期下调：2022年全球油品需求预计增加225万桶/日，较上月调整-5万桶/日。 中国/美国/欧洲需求同比增加13/71/30万桶/日。较上月-5/-4/+6万桶/日。全球供需油价：2022年预计均价98美元/桶EIA 预计 2022/23 年 WTI均价 98.6/89.8 美元/桶，较上月调整 -3.6/-3.5 美元/桶。WTI月均价1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年83.291.6108.5101.8109.6

3、114.8102.098.596.094.092.590.52023年91.091.091.090.090.090.089.089.089.089.089.089.0注：油价预期基于当前油价水平和未来供需变化预期估值。实际油价取决于地缘政治和经济金融等多重不确定性影响。油价预测仅供参考。0204060801001202019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/10E

4、IA 油价预期调整（美元/桶）2021/1月预测2022/3月预测2020/1月预测2021/7月预测2022/5月预测2020/4月预测2022/1月预测2022/7月预测020406080100120140250026002700280029003000310032003300201901201905201909202001202005202009202101202105202109202201202205202209202301202305202309商业油品库存变化及油价预估OECD商业油品库存（百万桶）WTI原油价格（美元/桶，右轴逆序）估数据来源：EIA 中信期货研究所撰写人：中信

5、期货研究所 桂晨曦 CFA 从业资格号：F3023159 投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。库存：2022年预计累库74万桶/日库存环比1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年62-171761185421129191156193106-472023年80-174-992353-63635-312961-97横轴为当月供需平衡表对不同年份库存增幅预期的历史调整EIA 预计2021/22/23年全球油品库存同比-176/+74/-4万桶/

6、日，较上月+4/+30/-81万桶/日。万桶/日80008500900095001000010500-50005001000150020002020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/10全球原油供需平衡（万桶/日）库存净变化总供应（右轴）总需求（右轴）-250-200-150-100-50050100202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107

7、202109202111202201202203202205202207全球油品库存同比预期调整（万桶/日）2021库存变化2022库存变化2023库存变化数据来源：EIA 中信期货研究所撰写人：中信期货研究所 桂晨曦 CFA 从业资格号：F3023159 投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。供应：2022年预计同比增加475万桶/日万桶/日22/0122/0222/0322/0422/0522/0622/0722/0822/0922/1022/1122/12供

8、应981599029947988299189989100911017210198101501018510144环比-118745-6535721018226-4936-41同比436868583491428451392528538347318318预计2021/22/23年全球原油供应同比+171/+475/+122万桶/日至9558/10033/10155万桶/日，较上月预期值调整 +3/+21/-80 万桶/日。横轴为当月供需平衡表对不同年份供应增幅预期的历史调整万桶/日8900910093009500970099001010010300105002021/012021/032021/05

9、2021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/11全球原油供应预期（万桶/日）2022/1月预测2022/3月预测2022/5月预测2022/7月预测0100200300400500600700202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207全球原油供应预期调整（万桶/日）2021同比变化202

10、2同比变化2023同比变化数据来源：EIA 中信期货研究所撰写人：中信期货研究所 桂晨曦 CFA 从业资格号：F3023159 投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。需求：2022年预计同比增加225万桶/日预计2021/22/23年全球油品需求同比+549/+225/+200万桶/日至9733/9959/10159万桶/日，较上月调整 +0/-5/+31 万桶/日。横轴为当月供需平衡表对不同年份需求增幅预期的历史调整万桶/日22/0122/0222/0322/0

11、422/0522/0622/0722/0822/0922/1022/1122/12需求9752100729871976498649968996199821004399571007910191环比-493320-201-107100104-72061-86122111同比48266528124333612816720210710839-55万桶/日1050010300101009900970095009300910089002021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/11202

12、3/012023/032023/052023/072023/092023/11全球油品需求预期（万桶/日）2022/1月预测2022/5月预测2022/3月预测2022/7月预测3002001000800700600500400202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207全球油品需求预期调整（万桶/日）2021同比变化2022同比变化2023同比变化数据来源：EIA 中信期货研究所撰写人：中信期货研究所 桂晨曦 CFA 从业资格号：F3023159

13、 投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。供应详情原油供应同比增速相对稳定预计2022年欧佩克/美国/俄罗斯供应同比增加241/73/4万桶/日，较上月-12/-1/+39万桶/日。万桶/日22/0122/0222/0322/0422/0522/0622/0722/0822/0922/1022/1122/12欧佩克251370319360269240216239195169139129美国31154534041616387135636189俄罗斯879878-40-

14、29-45-59-61-93-108-120-129-800-600-400-20002004006002019/122020/022020/042020/062020/082020/102020/122021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/12地区油品供应同比变化（万桶/日）欧佩克美国俄罗斯80008500900095001000010500-1500-1000-500050010002019/122020/032020/062020/092020/122021/032

15、021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/12全球油品需求同比变化（万桶/日）供应同比（万桶） 总供应（右轴）数据来源：EIA 中信期货研究所撰写人：中信期货研究所 桂晨曦 CFA 从业资格号：F3023159 投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。400350300250200150100500202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107

16、202109202111202201202203202205202207欧佩克原油产量预期调整（万桶/日）2021同比变化2022同比变化2023同比变化212325272931332019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/10欧佩克原油产量预期调整（百万桶/日）2020/1月预测2022/1月预测2021/1月预测2022/7月预测数据来源：EIA 中信期货研究

17、所撰写人：中信期货研究所 桂晨曦 CFA 从业资格号：F3023159 投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。欧佩克：2022年预计同比增加241万桶/日预计2021/22/23年欧佩克原油产量同比+67/+241/+66万桶/日至2627/2868/2935万桶/日，较上月预期值调整 +0/-12/+1 万桶/日。横轴为当月供需平衡表对不同年份供应增幅预期的历史调整万桶/日22/0122/0222/0322/0422/0522/0622/0722/0822/09

18、22/1022/1122/12产量278228582822285928152841288829102905290729142916环比-576-3638-44264722-4182同比251370319360269240216239195169139129美国：2022年预计同比增加73万桶/日预计2021/22/23年美国原油产量同比-14/+73/+86万桶/日至1118/1192/1277万桶/日，较上月预期值调整 +0/-1/-19 万桶/日。横轴为当月供需平衡表对不同年份供应增幅预期的历史调整万桶/日22/0122/0222/0322/0422/0522/0622/0722/0822

19、/0922/1022/1122/12产量113711321169116311741189119612071220121512381250环比-23-537-6121571113-52311同比3115453404161638713563618991011121314152019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/10美国原油产量预期调整（百万桶/日）2020/1月预

20、测2022/1月预测2021/1月预测2022/7月预测-100-50050100202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207美国原油产量预期调整（万桶/日）2021同比变化2022同比变化2023同比变化数据来源：EIA 中信期货研究所撰写人：中信期货研究所 桂晨曦 CFA 从业资格号：F3023159 投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户

21、，市场有风险，投资需谨慎。8009001000110012002021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/11俄罗斯原油产量预期调整（万桶/日）1月预计5月预计2月预计6月预计3月预计4月预计7月预计-200-150-100-500501001月 预 计2月 预 计3月 预 计4月 预 计5月 预 计6月 预 计7月 预 计俄罗斯供应同比预期调整（万桶/日）202120222023数据来源：E

22、IA 中信期货研究所撰写人：中信期货研究所 桂晨曦 CFA 从业资格号：F3023159 投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。俄罗斯：2022年预计同比增加4万桶/日预计2022/23年俄罗斯产量同比+4/-153万桶/日至1081/928万桶/日，较上月预期值调整+39/-63 万桶/日。横轴为当月供需平衡表对不同年份供应增幅预期的历史调整万桶/日22/0122/0222/0322/0422/0522/0622/0722/0822/0922/1022/1122

23、/12产量1128113311291032104410241014100910061004999989环比105-4-9611-20-10-5-2-3-5-10同比879878-40-29-45-59-61-93-108-120-129其他国家4501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月4501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月预计2022年加拿大/中国/巴西/墨西哥产量同比+21/+13/-8/-3至575/499/369/189万桶/日。加拿大原油产量及预期（万桶/日）中国原油产量及预期（万桶/日）20192020202120222023201920202

24、021202220236005305105504905004702003002504003504505001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月巴西原油产量及预期（万桶/日）201920202021202220231701801902002101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月墨西哥原油产量及预期（万桶/日）20192020202120222023数据来源：EIA 中信期货研究所撰写人：中信期货研究所 桂晨曦 CFA 从业资格号：F3023159 投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或

25、阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。其他国家1001502002501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月挪威原油产量及预期（万桶/日）201920202021202220235070901101301501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月英国原油产量及预期（万桶/日）201920202021202220231月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月预计2022年挪威/英国/哈萨克斯坦/阿曼产量同比-1/+0/+6/+6至202/93/193/104万桶/日。哈萨克斯坦原

26、油产量及预期（万桶/日）阿曼原油产量及预期（万桶/日）20192020202120222023201920202021202220232301202101101901001709015080数据来源：EIA 中信期货研究所撰写人：中信期货研究所 桂晨曦 CFA 从业资格号：F3023159 投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。需求详情油品需求同比增速大幅放缓预计2022年中国/美国/欧洲/俄罗斯/印度需求同比分别增加13/71/30/-27/+35万桶/日， 同

27、比增幅+0.9 /+3.6 /+2.2 /-7.4 /+7.6。较上月调整-5/-4/+6/+2/+0万桶/日。-600-400-20002004006002019/122020/022020/042020/062020/082020/102020/122021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/12地区油品需求同比变化（万桶/日）美国中国欧洲80008500900095001000010500-3000-2000-10000100020002019/122020/03202

28、0/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/12全球油品需求同比变化（万桶/日） 需求同比（万桶） 总需求（右轴）万桶/日22/0122/0222/0322/0422/0522/0622/0722/0822/0922/1022/1122/12中国348-48-50-105404853445342美国11429913161349773311854612欧洲1161537899859-14-19-35-53-56-70数据来源：EIA 中信期货研究所撰写人：中信期货研究所 桂晨曦 CFA 从业资格号

29、：F3023159 投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。中国: 2022年预计同比增加13万桶/日万桶/日22/0122/0222/0322/0422/0522/0622/0722/0822/0922/1022/1122/12需求153515541488151815361533154815031589149815961644环比-6719-663018-215-4587-929848同比348-48-50-105404853445342预计2021/22/23年

30、中国油品需求同比+83/+13/+72万桶/日，较上月+0/-5/+23万桶/日。90807060504030201001月 预 计2月 预 计3月 预 计4月 预 计5月 预 计6月 预 计7月 预 计中国油品需求预期调整（万桶/日）2021同比2022同比2023同比14001450150015501600165017002022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/12中国油品需求预期调整（万桶/日） 2月预计5月预计3月预计6月预计 1月预计4月预计7月预计数据来源：E

31、IA 中信期货研究所撰写人：中信期货研究所 桂晨曦 CFA 从业资格号：F3023159 投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。美国: 2022年预计同比增加71万桶/日万桶/日22/0122/0222/0322/0422/0522/0622/0722/0822/0922/1022/1122/12需求197320442051200720432062206620842033207421062088环比-103708-453719418-514132-17同比1142

32、9913161349773311854612预计2021/22/23年美国油品需求同比+158/+71/+32万桶/日，较上月+0/-4/+12万桶/日。1801601401201008060402001月 预 计2月 预 计3月 预 计4月 预 计5月 预 计6月 预 计7月 预 计美国油品需求预期调整（万桶/日）2021同比2022同比2023同比1900195020002050210021502022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/12美国油品需求预期调整（万桶/日

33、）1月预计5月预计2月预计6月预计3月预计4月预计7月预计数据来源：EIA 中信期货研究所撰写人：中信期货研究所 桂晨曦 CFA 从业资格号：F3023159 投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。欧盟: 2022年预计同比增加30万桶/日万桶/日22/0122/0222/0322/0422/0522/0622/0722/0822/0922/1022/1122/12需求131214291403140413741425143314161455143514011378

34、环比-136117-261-30518-1638-19-34-23同比1161537899859-14-19-35-53-56-70预计2021/22/23年欧盟油品需求同比+67/+30/+0万桶/日，较上月+0/+6/-3万桶/日。8070605040302010012345计 月计 月计 月计 月计 月 预预预预预67计 月计 月预预欧盟油品需求预期调整（万桶/日）2021同比2022同比2023同比1250130013501400145015002022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102

35、022/112022/12欧盟油品需求预期调整（万桶/日）1月预计5月预计2月预计6月预计3月预计4月预计7月预计数据来源：EIA 中信期货研究所撰写人：中信期货研究所 桂晨曦 CFA 从业资格号：F3023159 投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。俄罗斯: 2022年预计同比下降27万桶/日万桶/日22/0122/0222/0322/0422/0522/0622/0722/0822/0922/1022/1122/12需求3233463153053163353

36、41352344328339344环比-5223-31-101119612-8-16115同比-7-8-29-31-35-37-36-37-35-34-23-31预计2021/22/23年俄罗斯油品需求同比+23/-27/-1万桶/日，较上月+0/+2/+1万桶/日。-40-30-20-1001020301月 预 计2月 预 计3月 预 计4月 预 计5月 预 计6月 预 计7月 预 计俄罗斯油品需求预期调整（万桶/日）2021同比2022同比2023同比4103903703503303102902702502022/012022/022022/032022/042022/052022/062

37、022/072022/082022/092022/102022/112022/12俄罗斯油品需求预期调整（万桶/日） 1月预计5月预计2月预计6月预计数据来源：EIA 中信期货研究所撰写人：中信期货研究所 桂晨曦 CFA 从业资格号：F3023159 投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。 3月预计4月预计 7月预计印度: 2022年预计同比增加35万桶/日万桶/日22/0122/0222/0322/0422/0522/0622/0722/0822/0922/10

38、22/1122/12需求479525521518514506481470477490510516环比-1946-4-3-4-8-25-11813205同比-32421541116028482782818预计2021/22/23年印度油品需求同比+20/+35/+23万桶/日，较上月+0/+0/+0万桶/日。010203040501月 预 计2月 预 计3月 预 计4月 预 计5月 预 计6月 预 计7月 预 计印度油品需求预期调整（万桶/日）2021同比2022同比2023同比4204404604805005205402022/012022/022022/032022/042022/05202

39、2/062022/072022/082022/092022/102022/112022/12印度油品需求预期调整（万桶/日）1月预计5月预计2月预计6月预计3月预计4月预计7月预计数据来源：EIA 中信期货研究所撰写人：中信期货研究所 桂晨曦 CFA 从业资格号：F3023159 投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。供需平衡表全球原油供需平衡表（年度版）单位 万桶/日20192020年度均值2021202220232020同比变化2021202220232020

40、同比增幅202120222023供应OECD34733057310032533409-9343153156-2.71.44.94.8美国22011859188620252143-9227139118-4.21.47.45.8加拿大590524554575589-24302115-4.15.83.82.6墨西哥1791931921891852-1-3-41.0-0.5-1.7-2.2其他OECD50248146846549121-13-4274.2-2.6-0.85.7非OECD67326330645867796746-547128322-33-8.12.05.0-0.5OPEC34853070

41、316534183484-3919525367-11.23.18.01.9其中：原油29332560262728682935-3676724166-12.52.69.22.3其中：其他液体552510538550550-2429110-4.45.62.10.0前苏联12211344137513821233-117318-150-9.62.30.6-10.8中国5284864995175250131780.02.73.51.6其他非OECD14971431141914631504-39-124442-2.6-0.83.12.8全球总供应10204938795581003310155-640171

42、475122-6.31.85.01.2需求OECD46794215447946004630-57026412130-12.26.32.70.7美国21091819197720482080-2351587132-11.28.73.61.5其他2217202121521023.614.57.1-0.5加拿大248230235243246-32574-13.12.13.21.5欧洲13381244130713361335-1866329-1-13.95.12.20.0日本345333342339338-429-3-1-12.02.7-0.9-0.3其他OECD617572599613609-7927

43、14-4-12.94.72.4-0.6非OECD54954970525553595529-327285105170-5.95.72.03.2欧亚大陆469458486453455-3027-332-6.46.0-6.70.5欧洲7871757677-6411-8.15.11.61.3中国15721444152715401612428313722.75.80.94.7其他亚洲14191244132413771427-125795450-8.86.44.13.6其他非OECD19571752184419121958-208916946-10.65.23.72.4全球总需求1017491849733

44、995910159-897549225200-8.86.02.32.0库存净变化31203-17674-4数据来源：EIA 中信期货研究所撰写人：中信期货研究所 桂晨曦 CFA 从业资格号：F3023159 投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。全球原油供需平衡表（季度版）单位万桶/日Q12021Q2Q3Q4Q12022Q2Q3Q4Q12023Q2Q3Q42021年均值202220232021同比变化20222023供应OECD300230743105321931

45、65322332793346336833853410347331003253340943153156美国17561905189419871943201020522095209721202155220118862025214327139118加拿大562537549568566575573584591587589590554575589302115墨西哥193195190192191189189186190187183179192189185-1-3-4其他OECD492437473471465449465480489491483502468465491-13-427非OECD625763996

46、563661367226707687468146718675567806732645867796746128322-33OPEC3034308832293310337633823449346434883480348534853165341834849525367其中：原油2507254926842767282028382901291229322936293729332627286829356724166其中：其他液体52653954454455654354855255654354855253855055029110前苏联1342136613631427143913461394134912611

47、22712211221137513821233318-150中国49950350149351751851451852252552452849951752513178其他非OECD138214421470138213901461151814821447152315501497141914631504-124442全球总供应92599473966898329888993010154101601008710140101891020495581003310155171475122需求OECD42434409458346814592452946124666462545694645467944794600

48、463026412130美国1841200320212042202320302052208820412075209521091977204820801587132其他211919202220202222202122202121210加拿大226224250241234238250248246240251248235243246574欧洲1192126213841389131013331366133513201321136213381307133613356329-1日本3733083193673743093193523793123143453423393389-3-1其他OECD5905925906236305996036206176006036175996136092714-4非OECD518052215254536453075337538454105526556655315495525553595529285105170欧亚大陆466473509495449433469462431446477