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文档简介
1、 第 三 章工程可行性研讨与评价 3.1 工程可行性研讨的主要内容 3.2 工程价值分析 3.3 工程风险分析 3.4 工程评价与后评价第三章 工程可行性研讨与评价 3.1 工程可行性研讨的主要内容 3.1.1可行性研讨的含义 3.1.2可行性研讨的阶段划分 3.1.3可行性研讨的步骤 3.1.4可行性研讨报告的编写 3.1.1 可行性研讨的涵义可行性研讨Feasibility Study, FS是工程投资决策前对工程进展技术经济论证的工程阶段。详细地说,就是在决策一个工程之前,进展详细、缜密、全面的调查研讨和综合论证,从而制定出具有最正确经济效果的工程方案的过程。主要包括:时机研讨、初步可行
2、性研讨和详细可行性研讨可行性研讨最早来源于美国,是美国在20世纪30年代开发田纳西流域时开场推行的一种技术方法 3.1.2可行性研讨的阶段划分 时机研讨阶段 初步可行性研讨阶段 详细可行性研讨阶段 3.1.3 可行性研讨的步骤 开场阶段 调查研讨阶段 优化与选择方案阶段 详细研讨阶段 编制可行性研讨报告 编制资金筹措方案 3.1.4 可行性研讨报告的编写 可行性研讨的结果要构成可行性研讨报告。以现代工业工程可行性研讨报告为例,引见报告的编写格式与规范。普通由11个部分和假设干附件组成详见课本图表。 可行性报告编写总的思绪是:工程可行性研讨报告一定要能给工程业主提供一个系统完好的思绪、工程可行性
3、的结论及实施要点和关键。要有观念、有根据、可实施、可信度高。3.2 工程价值分析 3.2.1 工程价值分析的预备知识 3.2.2 价值分析的方法和评价3.2 工程价值分析 工程价值分析是从企业的角度来分析工程的财务 效益,借以判别工程的盈利情况及价值程度。价值分析是工程可行性研讨的中心内容。 工程价值分析的目的以时间单位计量的时间型目的以货币单位计量的价值型目的以比率方式表现的效率型目的 工程价值分析方法静态分析法动态分析法 3.2.1 工程价值分析的预备知识 现金流量定义:现金流量Cash Flow是指企业在消费运营过程中,每一时点上现金流入与流出的差,又称为净现金流。 关系:在投资报酬率和
4、资金本钱一定的情况下,净现金流越大,现金流入的时间越早,现金流量的风险越小,工程的价值就越大,相应的,企业的价值也就越大 3.2.1 工程价值分析的预备知识 利率 利率Interest Rate就是单位时间的资金价值增值部分与原来资金本金的比值。 真实利率Real Interest Rate普通表示为r 。 名义利率Nominal Interest Rate普通表示为R。名义利率=真实利率+通货膨胀率名义利率=真实利率+通货膨胀率+风险溢价 3.2.1 工程价值分析的预备知识利率单利是指一笔资金在获得价值增值的过程中,本金数与计息周期无关的计算方法。公式为: FVPV(1+ nr) 复利是指每
5、一利息周期的利息,由本金加上上一周期累积利息总额之和来计息。充分表现了资金的时间价值。公式为: FV=PV(1+r)n FV为本利之和;PV为原投资额本金; r为 每一计息期的利率;n为计息周期数。 3.2.1 工程价值分析的预备知识终值未来值终值Future Value,FV是将当前的一笔资金按复利利率计算到未来某一时辰的价值。公式如下: FVn =PV0( 1+ r) n FVn为资金终值;PV0为资金现值;r为每一计息期的利率;n为计息周期数 3.2.1 工程价值分析的预备知识现值现值Present Value,PV是指把未来某一时辰的资金按复利折算到当前的价值。这一折算过程称为折现,折
6、算时所采用的利率普通称为折现率。现值计算公式如下: PV0 = FVn /( 1+ r) n FVn为资金终值;PV0为资金现值;r为每一计息期的 利率, n为计息周期数。 1/1+ rn 称为复利现值系数,普通用PVIF(r,n)表示,也可查表获得。 上式也可写成: PV0 = FVnPVIF(r,n) 3.2.1 工程价值分析的预备知识 年金 年金终值:年金终值是指年金中每项现金流量的终值之和。公式表示为: 式中,FVn为年金终值;A为每个期间等额的现金流;r为期间利率; n为期间数。称为年金终值系数,年金终值系数用于求年金终值,普通用FVIFAr,n表示,可查表获得。 3.2.1 工程价
7、值分析的预备知识年金年金现值 :正如求资金的现值一样,等额的支出或收入序列也需求计算现值。年金现值是指年金中每项现金流量的现值之和。公式表示为: 式中,PV0为年金现值;A为每个期间等额的现金流;r为期间利率;n为期间数,是年金现值系数,年金现值系数用于求年金现值,普通用PVIFAr,n表示,也可查表获得。 3.2.2 价值分析的方法和评价静态投资回收期法Payback Period概念。静态投资回收期是用投资工程所得的净现金流来回收工程初始投资所需的年限。普通用Tp表示。投资回收期是调查工程方案在财务上投资回收才干的重要目的。是调查工程投资盈利程度的经济效益目的。计算公式: 式中,为净现金流
8、入量; CF0为期初投资资金总量。判别准那么: 投资回收期规范回收期,接受工程; 投资回收期规范回收期,回绝工程。 3.2.2 价值分析的方法和评价 静态投资回收期法的优缺陷静态投资回收期法的优点是:第一、概念明晰,反映问题直观,计算方法简单;第二,这种方法不仅在一定程度上反映了工程的经济性,而且反映了工程的风险大小。静态投资回收期法的缺陷是:第一、没有思索资金的时间价值;第二,没有思索回收期后的现金流,回收期的长短与工程现金流分布有直接关系,它只能反映回收期以前的现金流情况,不能反映工程整个生命期内现金流量的大小;第三、规范回收期确实定具有客观性。 3.2.2 价值分析的方法和评价净现值法(
9、Net Present Value,NPV) 概念:净现值是工程生命期内逐年净现金流量按资本本钱折现的现值之和,普通用NPV表示。计算公式: 式中,CFt为各期现金流入量,CF0为期初投资资金总量,r为资本本钱,假设投资分多年支出,那么CF0为各年投资现值之和。判别准那么: NPV 0,工程应予接受; NPV 0,工程应予回绝。 3.2.2 价值分析的方法和评价内部收益率法(Internal Rate of Return,IRR)概念:内部收益率是使工程在寿命期内现金流入的现值等于现金流出现值时的折现率,也就是使工程净现值为零的折现率,普通用IRR表示。计算公式: 式中,CFt为各期现金流入量
10、,CF0为期初投资资金总量,r为资本本钱,假设投资分多年支出,那么CF0为各年投资现值之和。判别准那么: IRR资本本钱,工程可接受; IRR资本本钱,工程不可接受 3.2.2 价值分析的方法和评价获利才干指数法(Profitability Index,PI)概念:获利才干指数是工程运营净现金流值和初始投资之比,阐明工程单位投资的获利才干,记为PI。计算公式: 式中, CFt为工程运营期间逐年收益的现值,CF0为投资支出现值。所以PI又称为收益本钱比。判别准那么: PI 1.0,工程可接受; PI 1.0,工程应回绝。 3.2.2 价值分析的方法和评价 期权分析法(Option Analysi
11、s)概念:期权分析法就是用期权的观念来进展工程价值分析的方法。在这里所用到的期权主要指实物期权。 3.2.2 价值分析的方法和评价实物期权的类型推迟期权放弃期权悬置期权 分段期权 规模期权变换期权 生长期权组合期权 3.2.2 价值分析的方法和评价 价值分析方法的评价和选择NPV与IRR在互斥工程中的差别净现值与获利才干指数的比较期权分析法与其它传统工程分析法的比较 3.2.2 价值分析的方法和评价 NPV与IRR在互斥工程中的差别互斥工程是指在多个工程的选择中只能选取一个工程,其它工程必需放弃的情况。即工程之间具有排它性,只能取其一项。在许多情况下,按净现值最大准那么来选取工程,其结果与按内
12、部收益率最大准那么选取是一致的,但有时也会发生矛盾。从现实角度,投资收益应由必要收益率来衡量,因此普通以NPV法计算的结果为主要根据。 3.2.2 价值分析的方法和评价 净现值与获利才干指数的比较用净现值与获利才干指数进展互斥工程的决策时,会出现矛盾。所以当两者产生矛盾时,以净现值作为资本预算决策的判别规范符合公司价值最大化的原那么;以获利才干指数作为资本预算决策的判别准那么,往往倾向选择规模小的工程。 3.2.2 价值分析的方法和评价 期权分析法与其它传统工程分析法的比较 优缺陷分析传统工程分析法没有采用开展的观念,去评价工程,忽略了运营灵敏性的价值。引入期权概念,采用期权的分析方法,以或然
13、性决策的方式处置投资环境中的不确定要素及企业相应具备的灵敏性。处理了如何正确处置不确定性的难题。 期权分析法不仅可以协助企业更好地对投资工程进展评价,还可以在鼓励投资者在认识实物期权的过程中,构成新的投资决策目的,为企业的开展提供时机。另外期权分析法还有助于企业的高级管理者进展战略决策。3.3 工程风险分析3.3.1 盈亏平衡分析3.3.2 敏感性分析3.3.3 概率分析3.3 工程风险分析 风险概述风险是由不确定性引起的能够带来损失的能够性。工程风险分析也称作不确定性分析。 3.3.1 盈亏平衡分析概述盈亏平衡分析,又叫量本利分析,是经过盈亏平衡点分析工程本钱与收益平衡关系的一种方法。线性盈
14、亏平衡分析线性盈亏平衡分析是经过假定一切被分析的不确定性要素与知要素之间都存在一种线性关系的前提下,对工程不确定性要素进展分析的方法。独立方案盈亏平衡分析的目的主要是经过分析产品产量、本钱与工程盈利才干之间的关系找出工程投资方案盈利与亏损在产量、产品价钱、单位本钱等方面的临界点。也就是盈亏平衡点。 3.3.2 敏感性分析概述敏感性要素是指这种要素的小幅度变化就能导致工程效果较大变化的要素。敏感性分析是经过分析工程有关要素的变化对工程最终效果或产出的影响程度来确定工程风险大小的一种分析方法。3.3.2 敏感性分析敏感性分析的步骤确定敏感性分析的目的选定不确定性要素计算不确定性要素的变动对分析目的
15、的影响程度确定敏感要素3.3.2 敏感性分析单要素敏感性分析这种方法是经过每次只变动某一个不确定要素,并计算其对分析目的的影响程度来进展敏感分析的方法。除单要素敏感性分析外,还有双要素、多要素敏感性分析等其它方法,敏感性分析不仅可以评价工程的风险,还可用于工程方案选择。3.3.3 概率分析 概述概率分析是研讨各种不确定要素按一定概率变动时,对工程方案经济目的影响的一种定量分析方法。3.3.3 概率分析工程方案经济效果的概率描画 常见的概率分布类型有均匀分布、二项分布、泊松分布、指数分布和正态分布等。在工程管理决策分析中运用最普遍的是均匀分布与正态分布。描画随机变量的主要参数是期望值与方差 期望
16、值: E(X)= 方差:= 3.3.3 概率分析 工程方案的概率分析规范差虽然可以反映随机变量的离散程度,但它是一个绝对量,它会随着期望值的增大而增大,所以不利于对不同方案进展风险程度的比较。为此,我们用另一个目的来弥补这一缺乏,即离散系数,它是规范差与期望值之比。公式表达为: C=离散系数可以用来比较两个不同方案之间的风险程度。C越小那么风险越小。3.4 工程评价与后评价3.4.1 工程经济效益评价3.4.2 工程后评价的内容和方法3.4 工程评价与后评价工程评价工程评价是指在工程可行性研讨的根底上,从工程对企业、对社会奉献的各个角度对拟建工程进展全面的经济、技术论证和评价,并给出评价结果的
17、过程。 工程评价的内容主要包括:工程建立开展的必要性,建立条件,技术评价、财务评价、社会效益评价、环境影响评价等,评价的结果应该构成评价报告。3.4 工程评价与后评价工程后评价工程后评价是以工程前期所确定的目的和各方面目的与工程实践实施的结果之间的对比为根底的。工程后评价的内容范围应与前评价亲密联络,主要包括以下内容:目的评价、实施过程评价、效益评价、影响评价、继续性评价等。 3.4.1 工程评价的内容和方法工程经济效益评价工程经济效益评价是从企业的角度出发,运用有关财务分析的方法对工程的经济效益进展综合评价,并对工程的合理性提出判别意见。 3.4.1 工程评价的内容和方法工程经济效益评价的目
18、的工程经济效益评价的目的主要是了解工程盈利才干与清偿才干工程经济效益的分析方法,根本上类似于可行性研讨时的工程价值分析方法。主要用到的技术方法有:投资回收期法、投资收益率法、追加投资回收期法、追加投资收益率法、净现值法、内部收益率法、外部收益率法等 3.4.1 工程评价的内容和方法工程社会效益评价工程社会效益评价是从工程对社会、国家的整体奉献出发,来评价工程的价值的方法 工程社会效益评价的目的:工程社会效益评价主要目的是要了解工程对社会及国民经济增长的作用与意义。 工程社会效益评价的技术与方法:社会折现率、影子价钱 3.4.1 工程评价的内容和方法评价报告正文部分是对工程主要特点进展概括阐明,并对有关问题作简明表达。附件部分是为正文所提的观念提供详细的证据 3.4.2 工程后评价的内容和方法工程后评价的主要内容工程目的评价工程实施过程评价工程经济效益评价工程社会效益评价工程继续性评价 3.4.2 工程后评价的内容和方法 工程目的评价工程后评价所要完成的一个重要义务是评定工程立项时原来预定的目的的实现程度 。 工程实施过程评价工程的立项、预备和评价工程内容和建立规模工程进度和实施情况配套设备和效力条件受害者范围及其反映工程的管理和机制财务执行情况 3.4.2 工程后评价的内容和方法工程经济效益
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