第八章：投资项目决策与风险分析ppt课件

1、第八章：投资工程决策与风险分析8.1投资工程决策概述8.2投资工程决策的根本原理和方法8.3投资风险分析8.1投资工程决策概述一、投资工程决策的意义1.投资工程决策是产生较好的投资经济效益的保证2.投资工程决策是合理控制建立规模，坚持社会经济稳定、继续、协调开展的重要途径3.投资工程决策是调整社会消费构造的有效手段4.投资工程决策是社会实现扩展再消费的根本手段二、投资工程决策的原那么1.投资的价值最大化原那么2.投资决策的科学性原那么3.系统性原那么4.时效性原那么三、投资工程决策的程序1.提出工程建议书2.编制可行性研讨报告1时机研讨2初步可行性研讨3技术经济可行性研讨4评价和决策3.编制方

2、案义务书4.工程评价5.工程的审批8.2投资工程决策的根本原理和方法一、净现值法计算投资工程的净现值，再根据净现值的大小进展决策的方法。1.资金的时间价值因时间的变化而引起的资金价值量的变化。确定资金的时间价值的关键是计算利息。单利与复利2.现金流与现金流图资金的流入流出称为现金流。现金流图把资金的流动作为时间的函数，用图形和数字来表示。留意数字的正负。3.现值与净现值把投资资金的未来各期收益换算成现时价值，称为投资的现值PV。现值的计算公式为：期末收入的现值期末收入贴现因子贴现因子11贴现率举例 PVC1/1+r+C2/1+r2+ +Cn/1+rn=？补充1终值未来值：与现值等价的未来某时点

3、上的资金价值本利和。复利终值的计算：F=P1+in1+in 称为一次支付终值系数，普通表示为F/P，i，n，可经过复利终值系数表查到。F=P F/P，i，n例：某人将100元存入银行，年利率为10，3年后共有本利和为多少？补充2复利现值的计算：P=F/1+in1/1+in称为一次支付现值系数，表示为： P/F，i，n，可经过复利现值系数表查到。P=F P/F，i，n例：某人方案10年后获得1000元存款，假设银行利率为10，现需存款多少？补充3等额系列现值系数等额分付值通常称为年金1年金终值公式：F=？年金终值系数，用F/A，i，n表示， 可经过年金等额系列终值系数表查到。F=A F/A，i，

4、n例：从如今起每年末存入10000元，年利率为10，问5年后共有存款多少？2年金现值公式P？年金现值系数，用P/A，i，n表示， 可经过年金等额系列现值系数表查到。P=A P/A，i，n投资的净现值是投资收入的现值与投资资金的差，用NPV表示。假设投资额为C0，那么NPV C0 PV举例：某项投资初始投入为5万元，年终可获3万元收益，以后延续4年每年可获3万元净收入，然后失去价值，假设贴现率为12，求该投资的净现值。4.投资决策的净现值法以投资工程的净现值大小来决议能否进展投资的方法。举例：有两项投资A、B，现金流如下，贴现率为10，应选哪一项投资？5.净现值法的实践运用1应该以开展的、全面的

5、观念来对待资金收益的情况。2沉淀本钱问题曾经运用掉而无法回收到资金称为沉淀本钱。3通货膨胀问题名义利率r、实践利率k、通货膨胀h之间的关系为：1r1k*1h或 k1r/1h1在计算投资工程的净现值时，对通货膨胀的处置方法普通是用名义利率计算贴现，而一切现金流均按照通货膨胀后的价钱计算。例如，某工程投资的预测现金流如下不变价钱，单位：万元，投资名义贴现率15，通货膨胀率10，计算投资的净现值。解：思索通货膨胀后，各期现金流为：c1401.1044，c2501.10260.5c3301.10339.9净现值NPV-10044/1.1560.5/1.15239.9/1.15310.24万元二、其他投

6、资决策方法1.内部收益率法以投资内部收益率的大小来决议能否进展该项投资的一种方法。常用IRR表示，满足以下公式：通常用试错法来估计IRR的范围。例如，Ct20万元/年，n7年，C0-120万元，求IRR。在利用内部收益率作投资决策时，假设IRR大于资本本钱如贷款利率，即可进展该项投资，否那么，应该放弃该工程。2.现值指数法现值指数是指未来收益的现值与原始投资的比值。计算公式为：pPV/Cp1表示？p0，正相关covx，y0，负相关covx，y=0，不相关2.相关系数：Rx，y covx，yRx，y=- (x) (y) -1R 1R=1,完全正相关R=-1,完全负相关R=0,不相关3.风险分散原

7、理投资组合可使风险大的工程把风险分散到组合中的其它工程上，而且除了正相关情形外，风险还将大为降低。三、风险决策方法1.期望收益规范差决策法1最大期望收益法2期望规范差法EA EB且A BEA EB且A B2.风险间接调整法1折算率法选取适当的折算率来计算净现值的方法。风险大，折算率小；风险小，折算率大。2调整贴现率法对贴现率进展风险调整，用调整后的贴现率计算现值和净现值的方法。风险越高，就用越高的贴现率，调整后的净现值就越小。例如，某投资工程初始投资为10万元，以后十年中每年收益5万元或15万元的概率各为50。假设无风险贴现率为5，那么风险调整前的净现值计算如下：？如今公司以为风险的承当必需用5的收益作为补偿，那么应把贴现率调整为10，调整后的净现值那么为：？3.决策树法当不稳定性存在而且投资涉及到一系列决策时，用决策树法可使思绪明晰而简约。所谓一系列决策的问题是指某一阶段采取的行动有赖于前一阶段采取的行动。举例阐明某工程有A、B两个投资方案，有效期均为2年。A方案需投资10万元，B方案需投资8万元，社会贴现率为0.1。A方案在第一年获利10万元的概率为0.7，获利为-4万元的概率为0.3；假设第一年获利10万元，那么第二年获利15万元的概率为0.8，获利-3万元的概率为0.2；假设第一年获利-4万元，那么第二年获利15万元的概率为0.4，获利-3