国际金融计算题(共18页)

1、第一章习题(xt)：计算远期(yun q)汇率的原理：(1)远期(yun q)汇水：“点数前小后大” 远期汇率升水 远期汇率即期汇率远期汇水(2)远期汇水: “点数前大后小” 远期汇率贴水 远期汇率即期汇率远期汇水举例说明：即期汇率为:US$=DM1.7640/501个月期的远期汇水为:49/44试求1个月期的远期汇率？解：买入价=1.7640-0.0049=1.7591卖出价=1.7650-0.0044=1.7606US$=DM1.7591/1.7606例2市场即期汇率为：1US$1.6040/503个月期的远期汇水：64/80试求3个月期的英镑对美元的远期汇率?练习题1伦敦外汇市场英镑对美

2、元的汇率为：即期汇率：1.5305/151个月远期差价：20/302个月远期差价：60/706个月远期差价:130/150求英镑对美元的1个月、2个月、6个月的远期汇率?练习题2纽约外汇市场上美元对德国马克：即期汇率：1.8410/203个月期的远期差价：50/406个月期的远期差价: 60/50 求3个月期、6个月期美元的远期汇率?标价方法相同，交叉相除标价方法不同，平行相乘例如：1.根据下面的银行报价回答问题：美元/日元 103.4/103.7英镑(yn bn)/美元 1.304 0/1.3050请问(qngwn)：某进出口公司要以英镑支付日元，那么该公司以英镑买进(mi jn)日元的套汇

3、价是多少？（134.83/135.32; 134.83）2.根据下面的汇价回答问题：美元/日元 153.40/50美元/港元 7.801 0/20请问：某公司以港元买进日元支付货款，日元兑港元汇价是多少？（19.662/19.667; 19.662）练习1.根据下面汇率：美元/瑞典克朗 6.998 0/6.998 6美元/加拿大元1.232 9/1.235 9请问:某中加合资公司要以加拿大元买进瑞典克郎朗，汇率是多少？（1加元=5.6623/5.6765克朗； 5.6623）2.假设汇率为：美元/日元 145.30/40英镑/美元 1.848 5/95请问:某公司要以日元买进英镑，汇率是多少？

4、（1英镑=268.59/268.92； 268.92）货币升值与贬值的幅度：直接标价法本币汇率变化(旧汇率新汇率1)100%外汇汇率变化(新汇率旧汇率1)100%间接标价法本币汇率变化(新汇率旧汇率1)100%外汇汇率变化(旧汇率新汇率1)100%如果是正数表示本币或外汇升值；如果是负数表示本币或外汇贬值。例如：1998年9月10日，美元对日元的汇率为1美元等于(dngy)134.115日元，2005年1月25日美元对日元的汇率(hul)为1美元等于104.075日元。在这一期间，日元对美元(miyun)的汇率变化幅度为多少?答：（134.115/104.075-1）100%=28.86%而美

5、元对日元的汇率变化幅度为多少？答：（104.075/134.115-1）100%=-22.40%补充习题： 一、一外汇交易所的电脑屏幕显示如下：币种 即期 一月 三月 六月 墨西哥比索 9.3850-80 70_80 210_215 410_440 南非兰特 6.1200_300 425_445 1100_1200 1825_1900 英镑 1.6320_35 40_34 105_95 190_170 1.买入和卖出的直接报价是什么？2.你是一位顾客，想用英镑买入三个月远期的墨西哥比索，实际汇率是多少？(1.62159.4060=15.2518)如何区分买入价和卖出价？例如，某日巴黎外汇市场和

6、伦敦外汇市场的报价如下： 巴黎： USD1=FRF 5.7505 5.7615 （银行买入美元价）（银行卖出美元价）伦敦： GBP1=USD 1.8870 1.8890（银行卖出美元价）（银行买入美元价）注意：从银行还是客户的角度？哪种货币？ 第一章 习题：1.如果你以电话向中国银行(zhn u yn xn)询问英镑/美元（英镑兑美元，斜线“/”表示(biosh)“兑”）的汇价(hu ji)。中国银行答道：“1.690 0/10”。请问：（1）中国银行以什么汇价向你买进美元？（2）你以什么汇价从中国银行买进英镑？（3）如果你向中国银行卖出英镑，使用什么汇率？2.某银行询问美元对新加坡元的汇价，

7、你答复道“1.640 3/1.641 0”。请问，如果该银行想把美元卖给你，汇率是多少？3.某银行询问美元兑港元汇价，你答复道：“1美元=7.800 0/10港元”，请问：（1）该银行要向你买进美元，汇价是多少？（2）如你要买进美元，应按什么汇率计算？（3）如你要买进港元，又是什么汇率？4.如果你是银行的交易员，客户向你询问澳元/美元汇价，你答复道：“0.768 5/90”。请问（1）如果客户想把澳元卖给你，汇率是多少？（2）如果客户要买进澳元，汇率又是多少？5.如果你向中国银行询问欧元/美元的报价，回答是：“1.294 0/1.296 0”。请问：（1）中国银行以什么汇价向你买进美元，卖出欧

8、元？（2）如你要买进美元，中国银行给你什么汇率？（3）如你要买进欧元，汇率又是多少6.如果你是银行，客户向你询问美元兑瑞士法郎汇价，你答复道： “1.410 0/10”。请问：（1）如果客户想把瑞士法郎卖给你，汇率是多少？（2）你以什么汇价向客户卖出瑞士法郎？（3）如果客户要卖出美元，汇率又是多少？7.如果你是银行，你向客户报出美元兑换港币汇率为7.8057/67，客户要以港币向你买进100万美元。请问：（1）你应给客户什么汇价？（2）如果客户以你的上述报价，向你购买了500万美元，卖给你港币。随后，你打电话给一经纪人想买回美元平仓。几家经纪人的报价是：经纪人A：7.805 8/65经纪人B：

9、7.806 2/70经纪人C：7.805 4/60经纪人D：7.805 3/63你同哪一个经纪人交易对你最为有利？汇价(hu ji)是多少？8.假设银行同业间的美元/港币报价为7.890 5/7.893 5。某客户向你询问美元兑港币报价，如你需要赚取23个点作为(zuwi)银行收益，你应如何报出买入价和卖出价？9.根据下面的银行报价(bo ji)回答问题：美元/日元 103.1/103.7英镑/美元 0.301 0/1.305 0请问：某进出口公司要以英镑支付日元，那么该公司以英镑买进日元的套汇价是多少？10.根据下面的汇价回答问题：美元/日元 153.40/50美元/港元 7.801 0/2

10、0请问某公司以港元买进日元支付货款，日元兑港元汇价是多少？11.根据下面汇率：美元/瑞典克朗 6.998 0/6.998 6美元/加拿大元1.232 9/1.235 9请问某中加合资公司要以加拿大元买进瑞典克郎朗，汇率是多少？12.假设汇率为：美元/日元 145.30/40英镑/美元 1.848 5/95请问某公司要以日元买进英镑，汇率是多少？1.纽约和纽约市场两地的外汇牌价如下：伦敦市场为1=$1.7810/1.7820，纽约市场为1=$1.7830/1.7840。根据上述市场条件如何进行套汇？若以2000万美元套汇，套汇利润是多少？解：根据市场结构情况，美元在伦敦市场比纽约贵，因此美元投资

11、者选择在伦敦市场卖出美元，在纽约市场上卖出英镑（1分）。利润如下：20001.78201.783020001.1223万美元（4分）某日，苏黎士外汇市场美元/瑞士法郎即期汇率为：2.0000-2.0035，3个月远期点数为130-115，某公司从瑞士进口机械零件(ln jin)，3个月后付款，每个零件瑞士出口商报价100瑞士法郎，如要求以美元报价，应报多少美元？（列出算式(sunsh)，步骤清楚） 解：买入价=2.0000-0.0130=1.9870卖出价=2.0035-0.0115=1.99201美元(miyun)=1.9870/1.9920瑞士法郎1001.9870=50.3271美元六、

12、中国的一家外贸公司因从德国进口一批货物，三个月后需要支付1200000欧元的货款。但公司目前只有美元。为了防止三个月后美元相对欧元贬值，公司决定购买三个月1200000欧元。公司向一家美国银行询价，答复为：即期汇率 1.2220/35三个月远期汇率 10/15那么，公司为购买1200000远期欧元应准备多少美元呢？解：买入价=1.2220+0.0010=1.2230卖出价=1.2235+0.0015=1.2250即：1欧元=1.2230/0.2250美元12000001.2250=1470000美元。 你在报纸上读到以下外汇信息： 美元/英镑加元/美元日元/美元瑞士法郎/美元即期汇率1.738

13、1.341122.31.503一个月远期1.7321.3431221.499三个月远期1.721.345121.51.493六个月远期1.7041.35120.61.4841.三个月远期加拿大元对美元是升水还是贴水？按百分比计算，升水或贴水是多少？2.日元和加元之间一个月远期(yun q)汇率为多少？3.你在报纸(bozh)上读到英镑相对美元比十年前升值了22%。那么十年前英镑的汇率(hul)（即期）是多少？第二章习题：套汇交易举例空间套汇(直接套汇)纽约市场报丹麦克朗兑美元汇8.0750kr/$，伦敦市场报价8.0580 kr/$。不考虑交易成本，100万美元的套汇利润是多少？答案：1.纽约

14、市场：100万美元8.0750=807.50万丹麦克朗2.伦敦市场：807.508.0580=100.2110万美元套汇结果：100.2110-100=0.2110万美元2.三点套汇为例：在纽约外汇市场上，100FRF500.0000巴黎外汇市场上， 1FRF8.5400在伦敦外汇市场上，11.7200策略：首先在纽约市场上卖出美元，买进法国法朗，然后在巴黎市场卖出法国法朗买进英镑，再立即在伦敦市场上卖出英镑买进美元。结果：如果在纽约市场上卖出1000万美元，那么最后则可收回1000100500.0008.541.72=1007.258万美元，净获套汇利润70258美元。 1.即期交易是指在外

15、汇买卖成交后，原则上在2个工作日内办理交割的外汇交易。2.远期交易远期交易与即期交易不同，交易货币的交割通常是在2个工作日以后进行的。3.掉期交易是在某一日期即期卖出甲货币、买进乙货币的同时，反方向地买进远期甲货币、卖出远期乙货币的交易，即把原来持有的甲货币做一个期限上的调换。掉期交易(jioy)资金表：即期交易金额汇率远期交易金额汇率-瑞士法郎+美元150200010000001.5010/20+瑞士法郎-美元15020001023439.361.4676/86说明(shumng)：“-”表示(biosh)卖出；“+”表示买入。10000001.5020=1502000； 15020001.

16、4676=1023439.36 你得到如下报价（你可按所报价格买或卖）新加坡银行：新元报韩元 Won 714.00/S $香港银行： 港币报新元 HK $ 4.70/ S $韩国银行： 韩元报港币 Won 150.00/ HK $假设你一开始有新元1000000.三角套汇可行吗？如是，解释步骤并计算利润。答案：s$1012766-s$1000000=s$12766六、中国的一家外贸公司因从德国进口一批货物，三个月后需要支付1200000欧元的货款。但公司目前只有美元。为了防止三个月后美元相对欧元贬值，公司决定购买三个月1200000欧元。公司向一家美国银行询价，答复为：即期汇率 1.2200/

17、35三个月远期汇率 10/15那么，公司为购买1200000远期欧元应准备多少美元呢？答案：卖出价：1.2220-0.0010=1.2190； 买入价：1.2235-0.0015=1.2220 1.22201200000=1.466400美元 第三章习题远期差价报价法外汇银行在即期汇率之外，标出远期升贴水升贴水是以一国货币单位的百分位来表示的。也可采用报标准远期升贴水的做法例如：多伦多外汇市场上，某外汇银行公布的加元与美元的即期汇率为USD1=CAD1.7814/1.7884，3个月远期美元升水CAD0.06/0.10，则3个月远期汇率分别为1.7814+0.06/100=CAD1.7820和

18、 1.7884+0.01/100=CAD1.7894。又如，在伦敦外汇市场，某外汇银行公布的即期(j q)汇率为GBP1=USD1.4608/1.4668，3个月远期英镑贴水USD0.09/0.07，则3个月远期(yun q)汇率为1.4608-0.09/100=USD1.4599和1.4668-0.07/100=USD1.4661。年升贴水率：远期汇率由即期汇率和国内外利差决定(judng)，高利率货币远期贴水（相应地外汇升水），低利率货币远期升水（相应地外汇贴水），年升贴水率等于两国利差。例如：伦敦外汇市场上即期汇率是GBP/USD=1.9886,英镑的年利率为8.5%,美元的年利率为6.

19、4%，某客户卖给英国银行3个月远期英镑10000，买远期美元，则3个月远期美元的升水数为：1.9886（8.5%6.4%）312=0.0104美元伦敦外汇市场上客户买入3个月远期美元的汇率为：GBP/USD=1.98860.0104=1.9782国内外利率分别为5%和3%，则本币贴水，外汇升水，外汇年升水率为2%。注意，如果计算的不是1年期远期汇率，则需要根据年升贴水率计算出相应期间的升贴水幅度，再据此计算远期汇率。还是上例，假设基期汇率为10，则6个月远期外汇升水1%，那么6个月远期汇率等于10.1【例题1单选题】1.假设美国和欧元区年利率分别为3%和5%，则6个月的远期美元（）。A.升水2

20、% B.贴水2% C.升水1% D.贴水4%答案：C【例题2单选题】2.（2007年考题）假设美国的利率是6%，人民币的利率是2%，则3个月的远期美元对人民币（）。A.升水4% B.贴水4% C.升水1% D.贴水1%答案：D 计算题1.设伦敦市场上年利率为12%，纽约市场上年利率为8%，且伦敦外汇市场的即期汇率为1英镑=1.5435美元，求1年期(nin q)伦敦市场上英镑对美元的远期汇率。解：设E1和E0分别是远期汇率和即期(j q)汇率，则根据利率平价理论有：一年的理论(lln)汇率差异为：E0(12%8%)=1.5435(12%8%)=0.06174由于伦敦市场利率高，所以英镑远期汇率

21、出现贴水，故有：E1=1.54350.06174=1.4818即1英镑=1.4818美元3.利用外汇远期套期保值（1）套期保值：（2）某英国进口商达成了一笔大豆交易，合同约定3个月后支付300万美元。为避免3个月后美元对英镑的即期汇价上升，使公司兑换成本增加，可与外汇银行签定一份美元远期多头和约，即买入3个月远期美元。如果签订贸易合同时，即期汇率FBP1=USD1.8000，3个月后的即期汇率为GBP=USD1.7800。而公司以GBP=USD1.7880的汇率签订外汇远期和约，则公司通过套期保值节约了7541英镑。附：300万1.7800-300万1.7880=7541英镑4.投机（1）投机

22、：（2）9月18日，在伦敦外汇交易市场上，3个月美元的远期汇率为GBP1=USD1.8245，一投机者判断美元在今后3个月中将升值，美元远期汇率将下降。于是决定买入100万3个月远期美元，交割日期为12月20日。如果美元果然升值，到10月18日，2个月美元的远期汇率为GBP1=USD1.8230，则卖出100万2个月远期美元，交割日也为12月20日。计算过程：1 000 000（1/1.8230-1/1.8245）=451英镑。但是，如果预测错误，利用远期合约投机也会产生损失。利用外汇远期(yun q)套利（掉期性抛补套利）如果(rgu)某投资者持有1000万日元，日元年利率4，美元年利率10

23、；即期汇率USD1=JPY 100，若3个月远期汇率有两种状况：USD1=JPY101.50或者USD1=JPY98.00。计算两种远期汇率下采用掉期性抛补套利的收益情况 两种远期(yun q)汇率下的掉期套利收益比较 在日本投资的本利和（以日元计价）在美国投资的本利和（以日元计价）1000（143/12）=1010万1000/100（1103/12）98=1005万1000/100（1103/12）101.5=1040万从而表明：若远期汇率不满足抛补利息平价条件，就必然存在套利机会。计算题：2005年11月9日日本A公司向美国B公司出口机电产品150万美元，合同约定B公司3个月后向A公司支付

24、美元货款。假设2005年11月9日东京外汇市场日元兑美元汇率1=J￥110.25/110.45，3个月期远期汇汇率为1=J￥105.75/105.95试问：根据上述情况，A公司为避免外汇风险，可以采用什么方法避险保值？如果2006年2月9日东京外汇市场现汇汇率为1=J￥100.25/100.45，那么A公司采用这一避险办法，减少了多少损失？解： 2005年11月9日卖出3个月期美元150万避险保值。 2005年11月9日卖三个月期150万获日元 150万105.75=15862.5万日元不卖三个月期150万,在2006年2月9日收到150万兑换成日元150万100.25=15037.5万日元1

25、5862.5-15037.5=825万日元答：A公司2005年11月9日采用卖出三个月期150万避险保值方法，减少损失825万日元。利用外汇期货套期保值3月20日，美国进口商与英国出口商签订合同，将从英国进口价值125万英镑的货物，约定6个月后以英镑付款提货。 时间现货市场期货市场汇率3月20日GBP1USD1.6200GBP1USD1.63009月20日GBP1USD1.6325GBP1USD1.6425交易过程3月20日不做任何交易买进20张英镑期货合约9月20日买进125万英镑卖出20张英镑期货合约结果现货市场上，比预期损失1.63251251.62001251.5625万美元；期货市场

26、上，通过对冲获利1.64251251.63001251.5625万美元；亏损和盈利相互抵消，汇率风险得以转移。例如(lr)：一名美国商人某年3月1日签订合同从德国进口汽车，约定(yudng)3个月后支付250万欧元。为了防止欧元升值带来的不利影响，他采用了买入套期保值。其过程如表所示。上例中该商人通过期货市场(q hu sh chn)的盈利，不仅弥补了现货市场欧元的升值所遭受的损失，还增加了投资收益84500（289250204750）美元，达到了套期保值的目的。例如，美国的某一家跨国公司设在英国的分支机构急需250万英镑现汇支付当期费用，此时美国的这家跨国公司正好有一部分美元闲置资金，于是在

27、3月12日向分支机构汇去了250万英镑，要求其3个月后偿还；当日的现汇汇率为GBPUSD=1.57901.5806。为了避免将来收回该款时因英镑汇率下跌带来风险和损失，美国的这家跨国公司便在外汇期货市场上做英镑空头套期保值业务。其交易过程如表4.5所示。可见，若该公司(n s)不进行空头套期保值，将损失15000美元，但是通过在外汇期货市场做空头套期保值交易，降低了现汇市场的风险，并获利1750美元（16750-15000），达到了对现汇保值的目的。计算(j sun)：简化后的市场汇率行情为：Bid/Offer Rate Three Month Rate Denmark 6.1449/6.15

28、15 118/250 Switzerland 1.2820/1.2827 27/26 UK 1.8348/1.8353 150/141 请分别(fnbi)计算三个月后的丹麦马克瑞士法郎、丹麦马克英镑的汇率。 解：三个月后丹麦马克/美元的汇率=6.1567/6.1765三个月后瑞士法郎/美元的汇率=1.2793/1.2801三个月后美元/英镑的汇率=1.8198/1.8212三个月后丹麦马克/瑞士法郎=4.8095/4.8280三个月后丹麦马克/英镑=11.2040/11.2486练习(linx)：假设即期美元/日元汇率为153.30/40，银行报出3个月远期的升（贴）水为42/39。假设美元3

29、个月定期(dngq)同业拆息率为8.3125%，日元3个月定期同业拆息率为7.25%，为方便计算，不考虑拆入价与拆出价的差别。请问：（1）某贸易公司要购买3个月远期日元(ryun)，汇率应当是多少？（2）试以利息差的原理，计算以美元购买3个月远期日元的汇率。答案：（1）根据“前小后大往上加，前大后小往下减”的原理，3个月远期汇率的计算如下：153.30-0.42=152.88 153.40-0.39=153.01美元兑日元的汇率为US$1=JP152.88/153.01（2）根据利息差的原理，计算以美元购买3个月远期日元的汇率如下： 153.30*（8.3125%-7.25%）*3/12=0.

30、41 153.30-0.41=152.89 153.40*（8.3125%-7.25%）*3/12=0.41 153.40-0.41=152.99 美元兑日元的汇率为US$1=JP152.89/152.992、设即期US$1=DM1.7310/20，3个月230/240；即期1=US$1.4880/90，3个月150/140。（1）US$/DM和/US$的3个月远期汇率分别是多少？（2）试套算即期/DM的汇率。（1）根据“前小后大往上加，前大后小往下减”的原理，3个月远期汇率的计算如下： 1.7310+0.0230=1.7540 1.7320+0.0240=1.7560 美元兑德国马克的汇率为

31、US$1=DM1.7540/1.7560 1.4880-0.0150=1.4730 1.4890-0.0140=1.4750 英镑兑美元的汇率为1=US$1.4730/1.4750（2）在标准货币不相同时，采用同边相乘法，由此可知： 1.7310*1.4880=2.5757 1.7320*1.4890=2.5789 即期英镑对马克的汇率为1=DM2.5757/2.5789第九章习题某投资项目的现金流量表如表所示：012345NCFi-2008080808080如果该项目的(md)资金成本为10%，使用内含报酬率法判断该项目投资的可行性。计算方法：（P/A，IRR，5）=20080=2.5当i=

32、25%时，年金系数(xsh)为：2.689当i=30%时，年金系数(xsh)为：2.436所以：IRR=25%+（2.689-2.5）/（2.689-2.436）（30%-25%）=28.74%通过计算可知，IRR=28.74%10%，该投资项目可行。2、某投资项目的现金流量表如表所示：012345NCFi-27000890087608620848015340如果该项目的资金成本为15%，使用内含报酬率法判断该项目投资的可行性。计算方法：年度每年NCF测试（16%）测试（22%）测试（24%）复利现值系数现值复利现值系数现值复利现值系数现值0-270001.000-270001.000-270

33、001.000-27000189000.8627671.800.8207298.000.8067173.40287600.7436508.680.6725886.720.6505694.00386200.6415525.420.5514749.620.5244516.88484800.5524680.950.4513824.480.4233587.045153400.4767301.840.3705675.800.3415230.94净现值4688.69434.62-797.74经过三次测算，找到了符合条件的两个分别使净现值为正和负的贴现率。根据公式：内涵报酬率=22%+434.62/434.

34、62-(-797.74) (24%-22%)=22.71%由于22.71%15%，所以该投资项目可行3、某投资(tu z)项目的现金流量表如表所示：012345NCFi-27000890087608620848015340如果该项目的资金成本为15%，使用(shyng)内含报酬率法判断该项目投资的可行性。该投资项目每年的现金净流量均不相同(xin tn)，所以只能采用是试误法计算其内涵报酬率。年度每年NCF测试22%测试24%复利现值系数现值复利现值系数现值0-270001.00-270001.00-27000189000.82072980.8067173.4287600.6725886.72

35、0.6505694386200.5514749.620.5244516.88484800.4513824.480.4233587.045153400.3705675.80.3415230.94净现值434.62-797.74IRR=22%+434.62/434.62-（-797.74）(24%-22%)=22.71%由于22.71%15%，所以该投资项目可行。 1.如果你向中国银行询问英镑兑美元的汇价，银行告知你为：1=US$1.9682/87。问：（1）如果你要卖给银行美元，应该使用哪个价格？（2）如果你要卖出英镑，又应该使用哪个价格？（3）如果你要从银行买进5000英镑，你应该准备多少美元

36、？2.假设汇率：1=US$1.9680/90，US$1=SKr1.5540/60，试计算英镑兑瑞典克朗的汇率。3.假设(jish)汇率：US$1=￥JP125.50/70，US$1=HK$7.8090/00，试计算日元兑港币的汇率。4.已知去年同一时期(shq)美元兑日元的中间汇率为US$1=JP￥133.85，而今年的汇率则为US$1=JP￥121.90，求这一期间美元对日元的变化率和日元对美元的变化率。5.如果你是银行的报价员，你向另一家银行报出美元兑加元的汇率为1.5025/35，客户(k h)想要从你这里买300万美元。问：（1）你应该给客户什么价格？（2）你相对卖出去的300万美元进行平仓，先后询问了4家银行，他们的报价分别为：A银行 1.5028/40B银行 1.5026/37C银行 1.5020/30D银行 1.5022/33，问：这4家银行的报价哪一个对你最合适？具体的汇价是多少？6.假设汇率如下:纽约1=US$1.9650 伦敦1=JP￥240 东京 US$1= JP￥120 请进行三角套汇。7.某日伦敦外汇市场的汇率为1