商业银行的投资银行业务PPT课件

1、商业银行的投资银行业务中国建设银行投资银行部 黄曦2010.4投资银行的本质投资银行与商业银行的异同商业银行为什么开展投资银行业务投资银行的最新变化与市场需求建设银行的投资银行业务主要内容2一、投资银行的本质3一、投资银行的本质含义最狭义的投资银行业务仅仅是指证券发行承销和证券交易业务；较狭义的投资银行业务还包括企业兼并收购及企业融资相关的业务，这些是投资银行的传统业务。 较广义的投资银行业务是指与资本市场服务相关的所有业务。包括证券发行承销、证券交易、兼并收购、企业融资、基金、资产管理、研究与咨询顾问、风险资本运作管理以及金融衍生产品开发与创新等。 投资银行在欧洲国家大都被称为商人银行，在日

2、本韩国和我国被称为证券公司，在美国被称为华尔街金融公司。 独立的专业投行：如高盛、美林、摩根斯坦利公司；商业银行拥有的投行：如瑞士信贷第一波士顿，全能性银行直接经营投行业务：如摩根大通银行等。4一、投资银行的本质业务特点 业务广泛，适应性强 勇于开拓，善于创新 面向各类客户，个性化需求 技术含量高，专业性强 从业人员综合能力强 “融智”业务集中体现5一、投资银行的本质主要功能拓宽融资渠道提供中介服务推动证券市场发展提高资源配置效率推动产业整合建立现代金融企业制度6一、投资银行的本质业务范畴证券发行与承销证券交易并购资产管理项目融资风险投资资产证券化衍生工具7二、投资银行与商业银行的异同8二、投

3、资银行与商业银行的异同三、商业银行为什么 开展投资银行业务10三、商业银行为什么要发展投资银行业务 （一）国内商业银行发展投资银行业务是大势所趋 分业经营模式在降低金融风险的同时，也降低了金融资源配置的效率，限制了金融机构的创新，削弱了金融机构的市场竞争力； 从国外金融监管制度的变迁和金融业自身发展来看，从分业经营走上综合化经营是大势所趋。 国际上大型商业银行大都已发展成为集传统商业银行业务和现代投资银行业务于一身的综合性商业银行或金融集团，以美国银行、花旗银行、德意志银行、汇丰银行和摩根大通银行等五家国际大型商业银行为例，其2006年上半年投行业务收入分别达到43.28亿美元、113.16亿

4、美元、89.03亿美元、61.76亿美元和105.61亿美元，占总收入的比重分别达到12%、25%、59%、18%和33%。 实力雄厚的外资银行或金融集团,会凭借其混业经营的优势，对目前仍局限于传统银行业务的国内商业银行形成巨大冲击。三、商业银行为什么要发展投资银行业务 （二）商业银行发展投行业务是促进中间业务发展的必然选择 国内商业银行传统存贷款业务的盈利空间日渐狭窄，流动性过剩对商业银行的经营形成了新的压力，单纯依靠传统商业银行业务的盈利模式已面临巨大挑战； 囿于分业经营体制，银行目前的中间业务产品和收入来源单一，收费增长日趋困难，产品创新手段匮乏。 总体上看，国内商业银行拓展中间业务收效

5、甚微，且难度越来越大，亟需通过开展投行业务实现体制创新，丰富银行的产品和服务，增加新的利润来源，促进中间业务实现突破性的发展，以优化银行的收入结构，提高国内银行的市场竞争力。三、商业银行为什么要发展投资银行业务 （三）商业银行发展投行业务是满足客户多元化需求的必要手段 客户对银行的产品和服务需求已经不仅仅局限于传统的信贷业务，而是要求银行能够提供包括结构融资、财务顾问、财富管理等在内的多元化的一揽子服务； 发展投行业务已经成为商业银行在新形势下满足客户需求、抢抓市场机遇的必要手段； 国内商业银行为了更好的满足市场和客户的需求，提升中间业务以及传统业务的发展，必须尽快发展投资银行业务，走综合化经

6、营道路。四、投资银行的最新 变化与市场需求14贝尔斯登和雷曼兄弟宣告破产，美林被美国银行收购，高盛和摩根士丹利被迫转型为银行控股公司。为何五大投行或倒闭或转型由银行控股？公司治理模式失衡有激励无约束，经营模式重大改变；资产证券化过度衍生工具过度，自己持有；基础资产质量低下以次贷作为大量衍生工具的基础资产； 次贷危机爆发的原因是综合的，既有投行本身的问题，也有政治经济环境、货币政策失当、监管制度缺失等其他原因。(一)华尔街神话的破灭 - 独立投行全军覆没15危机从美国发端，而后迅速传导至欧洲和其他地区。富通集团、巴克莱、瑞银、莱斯银行和苏格兰皇家等欧洲老牌银行也都遭到重创。综合来看，综合性的金融

7、机构情况相对好些，独立的投行和独立的商业银行受到的影响更大。现在来看，独立的投行确实不存在了,纯粹的商业银行也面临困难。全能银行与独立投行模式相比有如下优势：一是强大的资本金实力和信誉，二是严格的外部监管和资本金约束；三是广泛的营业网点和多业务之间的协同效应；最后是稳健的风险管理文化。全能型银行的混业和综合化经营模式在危机中证明了其具有更强的生存力，在危机后将主导国际金融业的发展，这必将对银行业的未来走向产生深刻影响。16(一)华尔街神话的破灭 - 独立投行全军覆没1. 资本市场发展需要投资银行提供服务资本市场的直接融资功能为企业拓宽融资渠道和优化债务结构，同时提高社会资源配置的效率。宏观经济

8、良性发展需要直接融资支持和投融资结构优化，但我国目前直接融资占比过低、结构失衡，未来市场发展潜力巨大。2007年和2008年我国直接融资占比分别为21.1和16.9。国际多数发达市场的直接融资占比在50-70；2007年和2008年我国直接融资中债券融资占比分别为20.8和53.8。国际多数发达市场债券融资占比在70左右。(二)投行业务的市场需求依然旺盛我国非金融机构部门融资情况 （亿元）总融资额股票融资额国债融资额企业债融资额直接融资额贷款融资额直接融资占比200749,7056,5321,7902,17810,50039,20521.1%200859,9843,6571,0275,4461

9、0,13049,85416.9%资料来源：WIND资讯17(二)投行业务的市场需求依然旺盛投资银行业在资本市场直接融资过程中扮演重要的中介、服务角色。随着资本市场的发展，我国投资银行业务的市场容量将逐步扩大。按照资本价值的创造与增值规律，资本市场可以实现资本的五级增值。从最初的风险投资或私募股权投资、到IPO上市融资，再到二级市场证券交易，再到兼并收购重组，最后到各种衍生金融工具的应用，是价值增值的动态过程，也是投资银行赚钱的链条。投资银行业务收益形式收益风险一级增值风险投资差价和分红/管理费和业绩分成大大私募顾问顾问费小小过桥融资息差小小二级增值承销代理佣金小小承销自营差价大大过桥贷款息差较

10、大较小三级增值经纪代理佣金小较小投资自营差价和分红大大资产管理管理费和业绩分成大较小信用融资息差较大较小四级增值并购顾问顾问费小小并购自营差价大较小过桥融资息差较大较小五级增值项目融资佣金、顾问费较大较小经纪代理佣金小小投资自营差价大大注：上表引自徐洪才论以价值增值为主线的投资银行新体系18(二)投行业务的市场需求依然旺盛2. 实体经济的发展需要投资银行服务政府机构：4万亿投资需要大量的资本金配套，发债（中票）、政府平台搭建、基础设施股权理财产品、产业基金。大型企业融资：议价能力强，可以根据融资成本的高低和周期的需要自行选择多种融资渠道，如发行企业债、短融、中票和信托产品等，此外，大型国有企业

11、兼并重组会带来很多并购需求和财务顾问需求。中小企业融资：从中小企业来看，虽然宏观上放松了信贷规模控制，但中小企业的融资需求不可能通过贷款完全满足，对资本市场必然存在投融资需求。企业根据发展的不同阶段，可以选择私募、IPO、买壳或兼并并购等多种融资方式。个人投资理财：居民收入不断增长和金融产品日益丰富，个人的存款账户将会转向资产组合，投资理财需求会不断增加。19(二)投行业务的市场需求依然旺盛3. 大力发展投行业务是银行业经营转型和内部结构调整的需要战略转型和结构调整的需要：加速发展中间业务，向收入结构多元化转变；大力发展零售业务，向批发与零售业务并重转变；调整批发业务结构，向传统与新兴业务并重

12、转变；稳步拓展海外业务，向国际化银行转变；积极推进综合化经营，向多功能银行转变。银行业价值创造的4个要素是规模、资产质量、效率和业务结构。规模：成长性，表现在银行资产规模和网点覆盖率；资产质量：不良资产率；效率：成本收入比；业务结构：中间收入占比，新型业务占比。中国银行业的业务结构上与外资银行有较大差距；结构调整是当前中国银行业的核心问题。投行业务具备风险较低回报可观的特性，是中间业务的主要收入来源；因此，发展投资银行业务有助于商业银行增强盈利能力和优化收入结构。 20(二)投行业务的市场需求依然旺盛 4. 经济社会发展需要投行服务政府推进经济和社会发展以及很多领域的改革离不开投行业务：解决中

13、小企业融资难的困境需投行业务服务。城乡一体化需要投行业务。医疗体制改革、文化事业发展等很多民生问题需要投行业务。 投行业务发展前景十分广阔，特别是与商业银行业务结合起来提供综合性的服务，将提高效率，增强竞争能力和抗风险能力。21五、建设银行的 投资银行业务22中国建设银行在同业中率先推出以满足客户需求、促进经济发展为目的的全面金融服务解决方案FITS（Financial Total Solution，中文简称“飞驰”），覆盖并适合国民经济的各类参与者：(一)全面金融解决方案(FITS) -FITS YOU24中国建设银行投资银行为客户提供全面金融解决方案政府机构全面方案，基础设施建设、政府平台

14、融资、地方企业发展、产业结构调整、产业基金管理等。大型企业全套产品，股权投资、境内外IPO、重组并购、资产管理、债券发行、基金信托产品等。中小企业全程服务，种子期、初创期、成长期、成熟期等不同成长阶段针对性地提供不同产品和服务等。个人客户全新理财，信贷资产及票据类、股票精选类、私募股权类、基金类产品、期限短中长、风险低中高。(一)全面金融解决方案(FITS) -FITS YOU(一)全面金融解决方案(FITS)-FITS YOU25 产业投资基金 股权私募基金 直接投资 个人理财 公司理财融资类产品 银行贷款 并购贷款 银团贷款 金融和经营租赁 基建项目融资 短期融资券 企业债券 中期票据 公

15、司债券 政府债券 可转换债券 资产证券化 国内公开发行股票 海外公开发行股票 股权私募/引进战略和财务投资人 上市公司非公开发行股票或定向增资 银行理财计划 购并融资投资类产品重组及并购财务顾问 企业改制和资产重组 买壳上市 上市公司购并/股权转让 大型企业产业整合购并 境内企业海外购并 境外企业境内购并 杠杆收购/ 管理层收购 引进战略投资者银行客户关系支持 专门的银行客户经理 长期的信贷关系 遍及全国的分支机构 行业专家其他财务顾问 单项和综合融资财务顾问 上市财务顾问 债务重组和资本结构优化 股票回购 期权设计 公允意见 建设银行+建银国际：完善的金融服务平台(二)FITS-政府机构政府

16、部门大型基础设施及其他政府项目地方政府项目融资工具的一站式采购 短期融资券 中期票据 金融租赁 并购贷款 信托股权投资基金 地方政府信贷信托基金 建银国际和产业基金直接投资 股权私募/寻找投资伙伴 资产证券化建行完善的融资平台26主要政府融资目标项目交通基础设施，包括铁路、公路、轨道、港口、机场、桥梁等能源基础设施，包括核电站、电网、电厂、油气基础设施等城市配套基础设施，如体育场馆农村基础设施，城乡一体化水利基础设施土地整理开发-拍卖前的统一征地和三通一平等基础设施类主导产业类产业和劳动力调整类高科技类医疗卫生教育文化类出口产业类房地产类生态环境类重点考虑纳入国家、省一级和一二级市政府规划的项

17、目先进制造业项目新能源/节能项目现代物流、创新服务中心、基础传输网络等高新技术信息产业生物产业新材料产业转移园产业结构调整有自主品牌有核心技术有竞争力境外拓展乡镇卫生院改造社区卫生服务机构建设重点中医院和研究基地廉租和经济适用房建设江河整治污水和垃圾处理生态公益林、节能减排工程等政府项目融资解决方案思路1-中期票据利用政府融资平台，发行中期票据，获得项目公司资本金政府整合现有融资平台，形成一个或数个具备中期票据发行资格、净资产较大的新融资平台建行根据新融资平台的申请，完成尽职调查和发行申报文件编写建行向中国银行间市场交易商协会注册后，承销新融资平台为发行主体的中期票据发行新融资平台将所募集的资

18、金用于项目公司资本金通过金融租赁的方式，获取或节约项目资本金以利用现有基础设施的售后回租获得资金，缓解资本金压力通过租赁购买新设备减少项目总投资，从而减少资本金投入通过经营租赁的方式以表外融资方式取得新设备适用于租赁的设备和设施已建成公路已建成的地铁、轻轨和地方铁路已建成的港口和机场设施已/拟建成的水处理、电力、热力等城市基础设施已/拟购置的船舶、铁路和地铁机车、建筑施工机械等融资金额一般情况下，为单一法人客户可提供最多14亿元的融资；通过应收租赁款转让的方式，可解决超过14亿的单笔融资。政府项目融资解决方案思路2金融租赁建设银行与美国银行合资成立了 国内资本金最大的金融租赁公司 通过并购贷款

19、融资解决资本金不足：政府整合形成并购贷款平台建行为平台公司提供并购贷款平台公司将并购贷款用于并购政府投融资平台公司的资产或股权投融资平台将所获贷款用于项目公司资本金并购贷款主要条件： 建行担任并购财务顾问 并购贷款平台为建行A级及以上的客户 并购已取得地方政府支持，双方已就相关事宜达成一致政府项目融资解决方案思路3并购贷款政府项目融资解决方案思路4产业基金地方政府和建行确定合作意向，就投资产业、投资决策过程、项目选择等达成一致，共同发起设立基金管理公司双方共同寻找合适的投资项目。如果需要，选择引入投资伙伴。双方就具体投资比例、基金管理等达成一致，共同或分别募集资金并发起设立特定的产业投资基金政

20、府项目、地方企业资本金3.发起设立基金公司投资2.项目选择1.发起设立基金管理公司 已经和两个地方政府组建了环保和产业转移产业基金 可以按投资领域在同一基金管理公司下设立一个或多个产业基金 单个产业基金融资规模：10亿-100亿 融资期限：3-10年 募集资金方式可以是自有资金，也可以通过私募引进投资伙伴，或是发行信托理财产品等通过产业基金解决融资需求：政府项目融资解决方案思路5股权理财产品股权融资平台公司股权信托理财产品地方政府整合 1）所持有的上市公司股权 2）优质非上市公司股权或资产，成立政府股权融资平台公司建银国际受聘为融资平台公司融资财务顾问，根据具体资金需求，准备股权融资平台公司对

21、信托理财基金的股权转让或定向增资方案建行投资理财团队向个人和机构投资者推介和销售以融资平台公司股权为投资对象的信托理财计划。项目公司资本金1.成立地方政府股权融资平台公司2.方案设计和发行准备3.推介和销售5.股权转让或定向增发信托基金将所募集的资金用于购买政府股权融资平台公司股权投资4.成立单一的信托理财基金地方政府整合 1）所持有的上市公司股权 2）优质非上市公司股权或资产，成立政府股权融资平台公司建银国际受聘为融资平台公司融资财务顾问，根据具体资金需求，准备股权融资平台公司对信托理财基金的股权转让或定向增资方案建行投资理财团队向个人和机构投资者推介和销售以融资平台公司股权为投资对象的信托

22、理财计划。项目公司1.成立地方政府股权融资平台公司2.方案设计和发行准备3.推介和销售5.股权转让或定向增发信托基金将所募集的资金用于购买政府股权融资平台公司股权投资4.成立单一的信托理财基金地方政府整合 1）所持有的上市公司股权 2）优质非上市公司股权或资产，成立政府股权融资平台公司建银国际受聘为融资平台公司融资财务顾问，根据具体资金需求，准备股权融资平台公司对信托理财基金的股权转让或定向增资方案建行投资理财团队向个人和机构投资者推介和销售以融资平台公司股权为投资对象的信托理财计划。项目公司1.成立地方政府股权融资平台公司2.方案设计和发行准备3.推介和销售5.股权转让或定向增发信托基金将所

23、募集的资金用于购买政府股权融资平台公司股权投资4.成立单一的信托理财基金建行为融资平台公司融资财务顾问，根据具体资金需求，准备股权融资平台公司对信托理财基金的股权转让或定向增资方案建行向个人和机构投资者推介和销售以融资平台公司股权为投资对象的信托理财产品。项目公司1.成立地方政府股权融资平台公司2.方案设计和发行准备3.推介和销售5.股权转让或定向增发信托基金将所募集的资金用于购买政府股权融资平台公司股权投资4.成立单一的信托理财计划政府项目融资解决方案思路5 股权理财产品股权信托理财产品融资方案图解 银行理财产品投资人地方政府股权融资平台公司项目公司资金股权 资金投资收益建行*政府优质资产股

24、权信托投资理财计划发行股权转让或定向增资投资风险控制 融资金额：原则上不超过所投资的政府融资平台公司股权市场价值或对应的净资产份额的60% 信托理财基金作为股权持有人，可以承诺不参与地方政府融资平台公司日常管理 退出方式：政府融资平台公司承诺到期溢价回购 如果必要，建行要求相应的资产或股权质押或第三方担保 融资期：3-5年政府项目融资解决方案思路6信贷理财政府信贷信托理财计划4. 建行募集足资金， 信托理财成立5.资金给政府融资平台根据地方政府具体的融资要求，建行对发行政府信贷信托理财计划做初步的可行性评估1. 前期沟通2.尽职调查和方案设计建行财务顾问对政府融资平台公司、相关项目和政府财政预

25、算文件及还款能力等进行尽职调查；确定发行规模和收益率；设计增信方式和其他风控措施3.路演和销售建银国际和建行投资理财产品市场人员一起向机构和个人投资者推介本次信托理财产品项目公司投资(三)FITS-大型企业35除传统信贷业务外以及上述为政府提供的一些产品外，建行还可以通过投行业务为客户提供新的金融服务； 境内外IPO 债券承销，包括短融、中票、境外发债等。 信托理财产品 资产证券化（未来可带来稳定现金流的项目、应收帐款、收益权等） 财务顾问服务 境内外买壳上市 直接投资，Pre-IPO，PostIPO,协助引入战略投资者和私募股权投资 产业基金管理通过与国内机构合作，以及利用建银国际、建行海外

26、分行等平台为企业安排、推荐或承销企业境内外IPO。 建行的服务：提供涉及公司的资本结构、公司和业务重组及上市架构方案等财务顾问服务；利用建银国际、新加坡分行等平台作为承销商承销发行股票；与建行的战略合作伙伴合作在境内上市，或推荐企业在香港、新加坡、英国、美国等地IPO其他相关服务境内外IPO的主要优势：拓宽资金来源，改善公司治理结构有助于提高企业的市场地位和声誉境外上市将使企业在国际化的技术、市场、管理和人才等方面，得到更多的合作机会，为企业走向国际市场创造条件，并提高其国际知名度解决国内IPO门槛高的难题境内外IPO的主要劣势：发行受境内外资本市场的波动较大 还可以提供增发和配售等再融资服务

27、，以及PreIPO、Post-IPO等相关业务1.境内外IPO2.债券承销帮助大型国企、中型企业发行债券，产品类型涵盖短期融资券、中期票据、境外发债、企业债和公司债。37 短期融资券 短期融资券是企业依照中国人民银行短期融资券管理办法规定的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券。 短期融资券的特点：只对银行间债券市场的机构投资人发行，不对社会公众发行，且在银行间债券市场交易； 监督管理的机构是中国人民银行；人行短期融资券实行余额管理，待偿还短期融资券余额不超过企业净资产的40%；对承销商进行通道管理，一般为3家；融资券的期限最长不超过365天。发行融资券的企业

28、可在最长期限内自主确定每期短期融资券的期限。短期融资券的优势：节省企业财务成本 扩大企业融资渠道 增加企业融资的灵活性 建行的优势： 承销金额第一，市场形象良好 客户资源丰富，客户质量较高 发行通道有一定优势 定价能力强，市场各期最低发行利率 均有建行主承销2.债券承销 中期票据 中期票据是具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。 中期票据的特点：只对银行间债券市场的机构投资人发行，不对社会公众发行，且在银行间债券市场交易； 监督管理的机构是中国人民银行；期限较长，可以3-7年资金可用作资本金中期票据待偿还余额不得超过企业净资产的40%

29、建行的优势：具有强大的销售和推介能力拥有广泛的合作网络；经验丰富2.债券承销境外发债 安排和推荐境内企业在香港、美国、新加坡、英国等境外市场发行债券筹集资金。 建行的优势：充分利用境外建银国际、新加坡分行以及美国银行等平台，帮助企业发行债券。有着丰富的客户群体，能够推荐提供大量的优质客户赴境外发债。境外发债的主要优势：拓宽资金来源，改善企业财务结构提升企业在国际上的形象解决在国内发行债券难的问题境外发债的主要劣势：手续相对繁杂法律监管严格需有外汇需求，否则将有换汇损失存在汇率风险2. 债券承销 为企业提供外部融资、并购重组等各类资本市场服务咨询，以及内部财务结构设计、财务管理咨询等综合性的一揽

30、子全面财务顾问服务方案设计。 主要内容：资本运营财务顾问* 资产重组* 债务重组* 兼并收购* 股权融资*境内外IPO及再融资企业财务管理咨询* 资产负债管理* 资本管理* 成本管理* 绩效管理 建行的优势：庞大的客户网络资源：全面、周到的金融服务方案； 专业人才优势；业务网络优势。财务顾问的作用：缩短项目周期节省成本规避风险提供融资服务优化资产负债结构、资本结构降低成本完善激励约束机制制定科学、合理的绩效考核制度3.财务顾问服务专项财务顾问服务兼并重组顾问。Eg.大唐集团、畅丰车桥买壳上市顾问。Eg,ST科苑/ST朝华综合财务顾问。Eg.产品组合引入私募投资及上市顾问。Eg.世纪源博423.

31、 财务顾问服务建行的优势：客户网络可提供丰富的境内外壳资源；强大的政府、债权人等关联机构的协调能力为企业提供全方位的、专业化的重组及资金解决方案买壳上市的主要优势：快速便捷地达到上市的目的，无须符合直接上市的各项标准手续简单上市后可拓宽公司的融资渠道买壳上市的主要劣势：很难寻找到合适的、“干净”的壳资源壳资源成本高，未来资产注入的不确定性大上市后无法马上募得资金4.境内外买壳上市 通过购买一家上市公司一定比例的股权来取得上市的地位，然后注入自己有关业务及资产，实现间接上市的目的，再运用股票市场进行再融资。5.直接投资建银国际及境内外合作机构对有良好增长潜力、主营业务明确、行业背景良好的企业或项

32、目进行参股或投资，并对其进行上市辅导和包装，通过帮助其在境内或境外公开上市变现收回投资，获取投资汇报。建行的优势：可通过建行的强大网络以及建银国际的专业化平台为企业提供上市咨询、战略合作、并购重组、公司治理等多项增值服务。建行的品牌效应有助于提高企业未来IPO的成功概率。主要特点：主要是针对非上市公司的股权进行投资投资对象为高速成长的，处于成熟阶段的企业投资以参股为主，原管理层仍保留对企业的控制权投资期限较长，属于中长期投资对企业未来几年的盈利有要求 可以有直接投资、通过发行理财产品对接、通过产业基金投资等多种方式，也可以协助寻找战略投资者和私募股权资金6.银行信托理财产品银行利用信托原理和技

33、术，借用信托牌照，以信托计划为载体，一方面为企业提供融资服务，一方面为投资者提供了理财产品。 建行的优势：成功发行多期，市场形象良好客户资源丰富，项目质量较高 网点和客户广泛，销售能力强信托理财产品的优势和特点：高效：从需求提出到实现提款一般可在约20个工作日实现。与发行信托计划相比，不受8周报批时间及不超过200份发行数量限制。拓宽融资渠道，融资成本可能低于其他融资方式灵活：发行范围、时间、规模受国家宏观调控政策影响甚小。进一步提升企业公众知名度个人投资者可以投资到以前无法投资的领域，分享收益 目前可以通过信托贷款和股权投资两种方式解决企业项目资金和资本金需求7.资产证券化将可以产生稳定现金

34、流的资产，按照某种共同特点汇集成为一个组合(又称为资产池)，再通过一定技术将这个组合转化为可在资本市场上流通的证券。资产证券化的特点：现金流可预测性；“破产隔离”和“真实出售”,以资产或未来现金流为基础，而非以发行人自身信用为基础；有限追索；信用增级。应用广泛，可以对多种资产进行证券化。建行的优势：作为发起机构，完成了国内首单个人住房抵押贷款证券化，积累了经验和人才，有着良好的市场声誉 目前正在推进REITS在全国银行间及交易所市场的试点资产证券化的优势：融资成本可能低于其他融资方式有利于优化资产负债结构，提高流动性提高资本利用效率释放资本，提高商业银行资本充足率8.产业基金建行和建银国际通过

35、成立产业基金管理公司、发起设立产业基金等方式，参与产业基金的管理以及投资，目前，建行已成立医疗、航空、文化、环保、产业带转移等产业基金管理公司。建行可以担任基金管理人，也可以作为私募财务顾问帮助融资，还可以发行理财产品对项目和股权进行投资。建行的优势拥有众多的优质企业客户对项目能够有深入的了解有专业的基金管理团队建行的管理水平得到了产业基金政策管理部门的普遍认可多元化的综合性服务47(四)FITS-中小企业48“生命周期理论”是以非对称信息为条件来研究企业融资结构，在企业不同的发展阶段，中小企业有不同的融资需求，同时也面临着不同的信息结构，企业会随着其发展阶段不同、信息不对称的程度不同而选择不

36、同的融资渠道：理论研究认为，企业的规模与信息可得性成正比，企业规模越小，关于企业的信息就越不容易获得建行FITS-中小企业：针对企业的不同发展阶段，提供不同的金融服务(四)FITS-中小企业49种子期初创期成长期成熟期信息生命周期企业生命周期与信息关系示意图从企业角度而言，企业应不断完善自己，创造条件使自己满足在各个成长阶段融资的需求风险投资，政府引导基金等。资产抵押贷款、互保金贷款等。银行授信，可转债，PE类战略投资者多种工具可以运用，如债转股，IPO,买壳上市等。股权转让，资产证券化，卖壳等。(四)FITS-中小企业(四)FITS-中小企业51种子期企业的融资企业特点：产品处于研发阶段，前

37、景很不确定，组织架构不完善，最大的风险是产品和技术开发风险。资金需求量小并且主要用于研发。信息程度：信息不公开、不规范，信息完全不对称。适用融资手段：主要是风险投资、创业引导基金。(四)FITS-中小企业52初创期企业的融资企业特点：技术开发完成但不成熟，缺乏市场和品牌，经营管理杂乱，经营和财务具有完全私有特征，信息非公开。主要风险是产品市场推广。资金需求增加且主要用于市场推广。信息程度：信息非公开，但信息不对称逐步开始下降。适用融资手段：资产抵押贷款、担保贷款。(四)FITS-中小企业53成长期企业的融资企业特点：产品技术趋于稳定，销售增加逐渐开始盈利，管理逐步规范，市场品牌逐步建立。主要风

38、险是产品的市场拓展和经营风险。资金量需求大幅增加且主要用于市场扩张。企业本身开始引起私募投资者和部分银行的关注。信息程度：逐步透明，能够提供较为规范的信息。适用融资手段：引入私募股权投资或股权转让、股权类理财产品、产业基金投资、抵押贷款、短期流动资金贷款、附带认股权的银行贷款、互保金贷款、融资租赁、创业板市场融资等。(四)FITS-中小企业54成熟期企业的融资企业特点：产品技术稳定且不断创新，销售大幅增加，管理规范，市场品牌确立，企业开始考虑战略扩张。资金需求大且主要用于战略扩张和并购。企业已经获得了投资者和银行的认可。信息程度：信息透明、规范、公开。适用融资手段：银行信贷、通过私募引入战略投

39、资者、发行债券、融资租赁、IPO或买壳上市、资产证券化、并购贷款等。(四)FITS-中小企业55建行可为中小企业在不同发展阶段提供上述多种服务重点推荐产品：引入私募股权投资中小企业板及创业板上市股权投资类理财产品产业基金投资建行中小企业特色贷款 引入战略投资者和进行首次公开发行（IPO)中小是企业进行股权融资的两个重要渠道。我们对这两个融资渠道进行重点探讨。 中小企业如何选择合适的战略投资者？战略投资的特点决定了企业需要对战略投资者进行审慎的选择。战略性投资者vs.财务性投资者战略投资者试图从企业长远发展中获利，对公司管理介入较多，入股价格较低，持股时间较长；财务投资者以获得短期资本回报为目的

40、，对公司管理介入较少，入股价格较高，持股时间相对较短，会适时套现。待投资项目外部投资企业在引入战略投资者和IPO中需要注意什么 协同效应价值提升投资价格合适可以通过规模的优化、行业产业链的打通来降低单位成本、增加盈利；通过流程/业务/结构优化或重组来减少重复的岗位、设备、厂房等，从而节省成本选择知名的战略投资者可以提升企业形象及品牌价值，降低企业以后上市及再融资的难度；如选择大型综合性投资机构，则可以为企业带来一揽子的金融服务，多方面提升企业价值。企业应结合当时资本市场的表现，行业的平均水平以及自己企业的实际情况，选择合适的价格；企业应该具备一定的金融、财务、法律、评估知识以及谈判能力；企业可

41、以聘请专业的财务顾问协助进行估值及谈判。应该选择能够为企业带来协同效应、价值提升，且投资价格合适的战略投资者。企业在引入战略投资者和IPO中需要注意什么IPO是一个重要的融资渠道，但是该渠道存在一定的进入门槛。为什么要上市？上市的好处何在？ IPO是一个很好的融资平台，融资成本较低，且可以降低企业的负债率，有利于企业尽快的做大做强； 可以促进公司治理，从而降低成本，提高效率，提高企业的盈利能力； 促进企业在财务、审计、法律等方面的合规性，从而有利于中小企业的长远发展。企业在引入战略投资者和IPO中需要注意什么即将推出的创业板较之以前的主板和中小板进入门槛更低，更加适合成长型的创业企业；创业板的

42、市场准入对企业盈利方面的要求仍然比较高，短期内达到上市标准的中小企业不会太多。 企业在引入战略投资者和IPO中需要注意什么图示：和已经存在的主板和中小板相比，创业板的进入门槛更低主板/中小板创业板盈利指标每年为正、累积大于三千万1近两年为正，累积大于1千万；或者2最近一年大于五百万。收入指标1最近三年累积现金流大于五千万，或者2最近三年累积收入大于三亿元。如果上面是2,最近一年收入大于五千万，且年增幅大于30%。规模要求发行前总股本大于三千万元，发行前净资产大于两千万元，且发行后总股本大于三千万元。企业在引入战略投资者和IPO中需要注意什么图示：创业板更加适合成长型的创业企业。创业板中小板功能

43、定位以成长型创业企业为服务对象，重点支持具备自主创新能力的企业，这些企业的成长型突出，开始具备一定的规模和盈利能力，在技术、经营规模创新方面非常活跃。作为现有主板的一部分，主要服务于即将或已经进入成熟期、盈利能力强的中小企业，以制造业占主体。风险特征企业尚处于成长期，规模较小，稳定性较低，发展潜力可能巨大，但新技术的先进性和可靠性、新模式的适用面与成熟度、新行业的市场容量与成长空间等都往往具有较大不确定性；同时，股本规模较小，市场炒作风险更高。企业已相对成熟，规模已符合主板标准，有些已处于细分行业领先地位，盈利能力较强，风险程度较低，市场运行总体平稳。 企业在引入战略投资者和IPO中需要注意什

44、么 企业上市地的选择：国内和国外上市各有利弊。 1较之海外而言，大陆上市成本更低。大陆上市成本一般在融资额的6%-8%左右，香港该比例约为8%-10%，欧美在12%以上； 2海外资本市场对企业的内部控制以及披露方面要求较高。比如企业在美国上市需要满足萨班斯法案的要求。这也是企业上市隐性成本的一部分； 3较之海外而言，国内市场对上市企业的盈利指标要求较高。 4企业如选择在海外上市，则需要红筹架构。 企业在引入战略投资者和IPO中需要注意什么 在资本市场低迷的时候，企业可以通过诸如买壳上市的方式进入资本市场。当然，这种方式更加适合现金流充裕的企业。IPO上市是一个长期的过程，企业应该提前做好上市的

45、准备工作。 股份制改造，股权清晰 完善公司治理结构 经营战略规划 风险管理机制 内部激励机制 信息系统建设和数据积累 会计准则、税收规划、规章制度、合法守信等基础建设企业在引入战略投资者和IPO中需要注意什么建银国际服务及优势1为什么需要投融资顾问？创造并提升企业价值五重动态增值： 私募市场 IPO 二级市场 兼并收购 资产证券化价值收入成本风险中小企业在成长过程中需要选择合适的投融资顾问建银国际服务及优势投融资顾问可以为企业选择合适的融资方式降低成本选择最优的投资策略提升价值选择科学的财务管理创造价值中小企业在此过程中成长、发展并壮大中小企业在成长过程中需要选择合适的投融资顾问建银国际服务及

46、优势2如何选择合适的投融资顾问 尽量选择能够提供综合性、一揽子金融服务的中介机构 大型综合性银行类的投行中介的优势 同时拥有信贷、结算等商业银行产品和各种投资银行产品； 拥有丰富的销售渠道和客户资源； 拥有境内和境外机构的联动优势； 对企业的服务更为全面和多元化。中小企业在成长过程中需要选择合适的投融资顾问(五)FITS-个人客户 68建行充分利用项目优势和平台优势，为个人客户和高端客户提供多种创新理财产品，基础资产包括信贷资产及票据类、股票精选类、私募股权类、基金类产品，期限短中长、风险低中高。理财产品是指将募集到的资金根据产品合同约定投入相关金融市场及购买相关金融产品，获取投资收益后，根据

47、合同约定分配给投资人。五大门类信贷类（基于信托贷款、票据资产和应收账款）资本市场类（新股申购、PE投资,股票及基金投资,基础设施股权类）结构性组合类（固定收益+投资期权）资产组合类（信贷+债务+票据+货币市场基金）另类投资（红酒、黄金等）四大品牌利得盈（个人客户）建行财富（高端客户）乾图（对公）乾元（对公、对私、资本市场）特别是PE类理财产品，为投资者参与投资优秀未上市公司和上市公司重组提供了渠道，例如已经投资了国内商业物业龙头企业，房地产企业借壳上市等。69(五)FITS-个人客户 开放式基金类封闭式基金类精选投资类新股申购类风险预期收益%股权类股权受益权类信托房地产基金类乾图理财“一对一”

48、类信托收益凭证(五)FITS-个人客户 低风险、低收益基于信贷资产的信托理财产品利得盈 该系列产品是建行累积发行期数和发行量最大的产品系列,市场排名领先3.5左右的收益率(五)FITS-个人客户 基于信贷资产的信托理财产品交易结构3投资投资者客户2募集资金信托类理财产品1设立产品5管理产品6收益回报信托公司信托计划建行精选融资客户4发放信托贷款收益回报收益回报中国建设银行给投资者3.5-5.5%左右的收益率(五)FITS-个人客户 低风险、低收益新股申购以及最新推出的现金增值型理财产品（资产池）建设银行“建行财富理财”之投资者委托人（建设银行）投资顾问申购新股等投资组合委托代理人（建设银行）（

49、受益人）受托人（信托公司）购买理财产品资金信托收益分配投资操作保管人（建设银行）监督保管核算投资建议分配投资收益(五)FITS-个人客户 中等风险、中等收益开放式和封闭式基金理财产品（财富X号）建设银行“建行财富理财”之投资者委托人（建设银行）投资顾问封闭式基金等投资组合委托代理人（建设银行）（受益人）受托人（信托公司）购买理财产品资金信托收益分配投资操作保管人（建设银行）监督保管核算投资建议分配投资收益(五)FITS-个人客户 中等风险、中等收益私募股权投资（财富X号）已发行的产品有的年年化收益率为210%受托人投资管理管理团队管理报酬受益人中国优质企业股权投资收益分配 IPO二级市场转让

50、向其他投资者转让投资收益受益权购买闲置资金投资收益低风险、高流动性的金融产品，如 国债回购- 货币市场基金 新购申购等托管人托管费保管股权类理财产品(五)FITS-个人客户 高风险、高收益股票精选投资（财富X号）受托人：中信信托（受托人）委托人：建设银行委托人：建设银行资金信托中金公司投资操作投资标的“建行财富四号”精选投资类理财产品投资者参与理财计划，交纳资金分配投资收益托管人：建行监督保管核算(五)FITS-个人客户 (六)建银国际建银国际（控股）有限公司，作为中国建设银行（“建行”）在香港的投资银行旗舰，代表建行总行对外开展多元化的投资银行业务。建银国际（控股）有限公司下设六家子公司：金

51、融公司：境外IPO上市、配售、并购顾问资产管理公司：公募基金及直接投资证券公司：证券经纪交易融资公司：银团嗲款、结构融资中国公司：境内的直接投资、产业基金管理、企业收购兼并、财务顾问、行业研究等。另外，在天津成立了资产管理公司，负责境内产业基金业务。2009年重点业务：直接投资与理财产品的对接，产业基金管理77中国建设银行总行建银国际(控股)有限公司建银国际投资咨询有限公司（国内）建银国际(欧洲)有限公司(筹)建银国际金融公司企业融资部资本市场部欧洲业务部并购业务部建银国际资产管理公司股票组合投资部固定收益产品部直接投资部并购业务部AB股产品部建银国际证券公司销售部交易部营运部研究部客户服务部建银国际融资公司结构融资银团贷款中国业务部人力资源部财务部审计部风险管理部法律合规部综合发展部深圳分部上海分部(六)建银国际 谢 谢！795、世上最美好的事是：我已经长大，父母还未老;我