国际金融Ch4part1短期内外均衡理论ppt课件

1、第四章 内部平衡和外部平衡的短期调理余颖丰 CUEB金融学院yuyingfenglive际金融学2021 Winter Semester . 本章内容第一节从国际收支平衡到内部平衡和外部平衡第二节 内部平衡和外部平衡相互冲突的调理原那么第三节 内部平衡和外部平衡调理的经典实际第四节 内部平衡和外部平衡短期调理实际的新探求. 第一节 从国际收支平衡到内部平衡和外部平衡一、内部平衡和外部平衡的概念1、内部平衡的概念2、外部平衡的概念3、即期平衡和跨期平衡二、内部平衡和外部平衡的相互冲突. 内部平衡的概念最早由斯旺T.Swan)将内部平衡与外部平衡分别出来，分别用两条曲线代

2、表内部平衡和外部平衡。T.Swan出于需求管理政策的“需求 来定义“内部平衡：以为充分就业条件下的总需求等于总供应即为内部平衡。. 姜波克的观念T.Swan以为：总需求可变，而总供应对应于充分就业时的供应程度在短期内不变。姜波克以为以上观念不适用于中国。姜波克的观念：根本接受斯旺的观念，但剔除充分就业这一条件。. 关于中国的“充分就业问题姜波克以为：由于中国存在城乡二元构造，数量宏大的乡村劳动力游离于充分就业的统计之外。但是，虽然剔除了充分就业，就业的扩展一直时我们后续分析中思索的重要要素和目的之一。. 不同时间跨度的主要变量设定与比较跨度总需求总供给潜在产出 生产率水平短期可变不变不变不变中

3、期可变可变不变不变长期可变可变可变可变. 一些相关经济变量间的关系总供应即为产出，它受投入消费的消费要素总量和单位消费要素的产出效率影响。潜在产出：指在一定消费率程度下，全部消费要素到达充分就业时的产出程度。. 短期内需求与供应的关系：需求能够因扩展的财政政策而引起需求添加，但总供应因受消费过程调理的影响不能够马上添加，消费率不能够马上提高。中期内：因闲置的消费要素，需求上升普通会引起价钱上涨，因此导致企业扩展消费，因此总供应可变，总需求也可变。长期内：此时潜在产出可变. 外部平衡的概念外部平衡和外部平衡不是一个概念外部平衡指：国际收支平衡，主要是指单纯的国际收支账户在一定口径上的数量平衡。外

4、部平衡：在国内经济平衡开展，内部平衡实现根底上的国际收支平衡。从长期来讲，外部平衡指经济可继续增长根底上的国际收支平衡。. 姜波克的观念由于中国实体经济的开展是我们关注的重点，因此经常账户的收支平衡是研讨的重点。而与实体经济有亲密联络的长期资本流动也是我们关注焦点。而短期资本流动暂不思索该书的定义：外部平衡就是经常账户与剔除了短期资本后的资本与金融账户之和的国际收支平衡。外部平衡：内部平衡短期和经济可继续增长长期根底上的根本账户平衡。. 即期平衡和跨时平衡国际收支的即期平衡指在当期内部平衡的前提下，一国的国际收入等于支出。特点：短期性和直接性。比如：简单地运用国际借贷为贸易逆差融资，或紧缩国内

5、需求以减少贸易逆差。国际收支的跨期平衡：以一定时期内居民福利的最大化为目的，将资源在国内和国外、当前和未来之间进展配置，使得每期的国际收支差额都具有可维持性，并在长期内到达经济继续增长和福利程度提高的目的。. 内部平衡与外部平衡的相互冲突封锁经济体与开放经济体分析方法的不同封锁经济体的经济政策制定目的：经济增长、充分就业与价钱稳定以上三者彼此有矛盾：失业率与通涨之间能够存在相互交换关系，经济增长往往也会带来通货膨胀。开放经济：目的：国际收支成为宏观调控所关注目的。. 吸收论的观念复习国际收支外部平衡取决与国民收入和国内吸收的大小。而国民收入和国内吸收如何决议呢？经济高速增长期，国内需求旺盛，那

6、么投资需求高，国内产出提高的速度跟不上需求支出添加的速度。假设要满足国内需求，实现内部平衡，就会发生净出口，导致国际收支逆差。经济成熟期，情形刚好相反。小结：随着一国经济开展阶段的不同，内部平衡和外部平衡能够会出现冲突。.米勒冲突英国经济学家米勒在1951年的名著中最早提出了固定汇率制度下内部平衡和外部平衡的冲突问题。米勒冲突J.Meade:指在固定汇率制度下，政府只能主要运用影响社会总需求的政策来调理内部平衡和外部平衡。那么在开放经济运转的特定区间便会出现内部平衡和外部平衡难以兼顾的明晰的情形。内部经济状况外部状况1经济衰退/失业增加国际收支逆差2经济衰退/失业增加国际收支顺差3通货膨胀国际

7、收支逆差4通货膨胀国际收支顺差固定汇率制度下的内外失衡. 以两国模型为例假设：一国的出口等于另外一国的进口，一国资金流入就等于一国资金的流出。即以为：两国的真实利率程度经过资金流动发生联络，两国的价钱程度经过实践汇率发生联络。因此：一国的外部平衡和内部平衡会遭到外国经济情况变动带来的冲击。冲击主要来自于三种主要机制:.三种主要的机制机制一：收入机制机制二：利率机制机制三：相对价钱机制。收入机制：由于外国边沿进口倾向的存在，使得外国国民收入的变动导致外国进口即本国出口发生变动，这会首先影响本国的外部平衡，然后经过乘数效应带来本国国民收入的变动。显然，外国的边沿进口倾向越高，本国的乘数效应越大，本

8、国内部平衡和外部平衡受外国收入变动的冲击越大。由于绝大多数国家之间存在商品贸易联络，这一机制非常重要。. 以美国为例美国是全球经济的发动机美国居民消费比例非常高、喜欢借贷消费，因此美国构成庞大的贸易赤字：消费大于本国本人消费的数量，并经过渊源不断输出美圆，购买全球大宗商品。益处：其他外向型经济国家获得了大量的就业时机，提高了产出程度和财富程度；害处：假设美国经济出现衰退，进口需求下降，那么导致其他国家出口下降，且难以转型，因此这些国家也堕入经济衰退。. 其他两个机制机制二：利率机制利率机制对冲击的传导主要是经过国际资金流动进展的。机制三：相对价钱机制：途径一：名义汇率不变但两国国内的价钱程度发

9、生变动途经二：名义汇率发生变动。.我国情形：1979-1999中国内部平衡和外部平衡的冲突政策手段政策目标冲突的表现观察年份紧缩性政策抑制经济过热国际收支顺差1980-1983扩张性政策促进经济发展国际收支逆差1985-1989人民币贬值改善国际收支通货膨胀1986-1988扩张性政策促进经济发展国际收支逆差1992-1993紧缩性政策抑制经济过热国际收支顺差1994-1996. 第二节内部平衡和外部平衡相互冲突的调理原那么如前面所讨论的，在封锁经济下普通可简单的运用社会总需求的政策对经济进展调理，但在开放经济下那么会呵斥内外平衡之间的冲突。因此需求引见新规那么。. 开放经济下的政策新规那么数

10、量匹配原那么最优指派原那么合理搭配原那么顺势而为原那么. 数量匹配原那么由荷兰经济学家丁伯根提出，指出要实现N个独立的政策目的，至少需求相互独立的N个有效的政策工具。政策含义：只运用财政政策这一种工具是不够的，必需寻觅新的政策工具进展合力搭配。同理，其他的单一政策也不能同时处理内部平衡和外部平衡这两个问题。.经济学家简介-简.丁伯根简丁伯根(1903年4月12日1994年6月9日)，出生于荷兰海牙。主要从事于把统计运用于动态经济实际，1969年与拉格纳弗里希共同获得诺贝尔经济科学奖。简丁伯根教授主要从事于把统计运用于动态经济实际。他是这个领域中的伟大先驱。简丁伯根1903年出生于荷兰海牙。19

11、岁1922年时，丁伯根考入了荷兰莱顿大学，攻读物理学，23岁毕业后，经过三年的努力，于1929年获得物理学博士学位。但是，就在这时，他的志趣曾经不在物理学方面，而转到经济学方面了。促使丁伯根有这种转变的缘由是他对数学有特殊喜好。即使是在专攻物理学时，他也着重于研讨物理学中的数学问题。他的博士论文就是以“物理学和经济学中的最小值问题为题的。数学是丁伯根由自然科学任务者转向经济学家的桥梁。简丁伯根被誉为经济计量学方式建造者之父，他开展了动态模型来分析经济进程。由于他的科研成就，1969年被授予诺贝尔经济科学奖。.第二种原那么：最优指派原那么是蒙代尔对于政策调控得出的一个结论：假设每一个工具被合理地

12、指派给一个目的，并且在该目的偏离其最正确程度时按规那么进展调控，那么在分散决策的情况下依然有能够实现最正确调控目的。关于每一个工具应如何指派给相应目的，蒙代尔提出了“有效市场分类原那么，其含义是：每一目的该当指派给对这一目的有着相对最大影响力、因此在影响政策目的上有相对优势的工具。假设指派问题上出现错误，那么经济会产生不稳定并且距平衡点越来越远，根据这一原那么，蒙代尔区分了财政政策、货币政策在影响内外平衡上的不同效果，提出了以货币政策实现外部平衡目的、财政政策实现内部平衡目的的指派方案。蒙代尔的最优指派原那么和丁伯根原那么一同确定了开放经济下政策的根本思想，即针对内外平衡目的，确定不同政策工具

13、的指派景象，并尽能够的进展协调以实现内外平衡这一目的.蒙代尔罗伯特 蒙代尔ROBERT AMUNDELL，1999年诺贝尔经济学得主， 美国哥伦比亚大学经济学教授， 世界经理人集团(World Executive Group)董事会主席。蒙代尔教授被誉为最优化货币实际之父， 他系统地描画了什么是规范的国际宏观经济学模型， 是货币和财政政策相结合实际的开辟者。蒙代尔改写了通货膨胀和利息实际，倡导利用货币方法来处理支付平衡。此外，他还是供应学派的倡导者之一。蒙代尔的奉献曾经被证明是国际经济学研讨的分水岭。它们引入了动态方法，在明晰区别存量和流量的根底之上，分析两者在经济走向长期稳定的调整过程中的相

14、互作用。蒙代尔的研讨也对凯恩斯主义者的短期分析和古典经济学的长期分析进展了必要的调和。后来的研讨者扩展了蒙代尔的成果。这个模型被扩展到综合包括了家庭和企业的预期决策、另类金融资产和更具动态的经常工程和价风格整。虽然有这些修正，蒙代尔的绝大多数结论依然经受住了考验。1999年获得诺贝尔经济学奖。“最优货币区实际的奠基人，被誉为“欧元之父。蒙代尔对经济学的伟大奉献在于运用新制度经济学的实际方法，动态分析货币制度，胜利的把新制度经济学实际的精华推行到货币实际中，使得传统的货币实际获得了新的生命力，开展了凯恩斯的货币实际，发明性的设计欧元制度。.蒙代尔与最优货币区实际固定汇率在二十世纪六十年代早期占据

15、着主流位置，少数研讨人员讨论过浮动汇率的优点和缺陷，但都以为一国有本人的通货是必需的。蒙代尔1961年在其论文中提出“最优货币区域问题看起来似乎有些激进：几个国家或地域放弃各自的货币主权而认同共同的货币，在什么时候会更有利？蒙代尔的论文简要地提到了共同货币的益处，比如贸易中更低的买卖费用和相关价钱更少的不确定性等。这些益处后来得到了更多的描画。而最大的缺陷是，当需求变动或其他“非对称冲击要求某特定地域削减实践工资的时候，维持就业就很困难。蒙代尔强调，为抵消这些不利要素，劳动力需求具有较高的流动性，这一点非常重要。蒙代尔描写了这样一个最优货币区域，该区域的国家和地域之间移民倾向足够高，高到可以保

16、证某一个地域面临非对称冲击时仍可以经过劳动力流动来实现充分就业。其他研讨者扩展了这一实际并确定了附加规范，比如资本流动、地域专业化、共同的税收和贸易体制等。 蒙代尔几十年前的思索，与今天亲密相关。由于世界经济中资本的流动性不断变强，在曾经固定但如今可以调整的汇率体制下，汇率越来越变得脆弱；一些地域正卷入这个问题。许多察看家以为一个国家在货币结合或浮动汇率蒙代尔的论文讨论的两种情况之间必需选择其一。不用多说，蒙代尔的研讨也影响到欧元的诞生。经过对利弊的权衡，EMU研讨人员把最优货币区域经济思想当作新的药方予以了采用。. 第三种原那么：合理搭配原那么1各种国际收支政策，虽然手段有所不同，但处理的问

17、题能够是类似的，也就是说，当一个不平衡景象出现时，能够会有多种政策能处理该问题. 合理搭配原那么2至少存在以下几对互为替代的搭配：支出增减型政策与支出转换型政策支出型政策与融资型政策支出添加型政策与供应型政策.复习支出增减型政策和支出转换型政策是调理需求的政策。供应型政策主要是指产业政策和科技政策。融资型政策是利用官方贮藏的运用或者国际信贷便利的运用。当一国供应小于需求，国际收支发生逆差时，可经过供应顺应需求，也可以经过支出政策使需求顺应供应，还可以经过融资型政策来为收支逆差融资。普通来说，对不同性质的国际收支失衡要采取不同的调理方法。比如：以资金融通来纠正暂时性的国际收支不平衡以紧缩性预算和

18、货币政策来纠正货币性不平衡小结：对于某种性质的国际收支失衡，采取不同的调理政策搭配会导致不同的调理本钱代价。.第四种原那么：顺势而为原那么指：在调控过程中要正确认识、判别市场并加以巧妙利用。首先，人们对未来的预期将使政策的结果难以预测。其次，短期内其他变量的变动迟滞，调控政策能够不会带来合意效果，政府对此的进一步权变会在未来导致调理过度。最后就是政策的一致性问题，由于调理存在时间滞后效应，也会出现短期效果和长期效果不一致。小结：在选择政策以到达内外平衡的过程中，需求综合思索政策的长期效果和短期作用，要尽量利用好市场的作用，以使政策到达最正确的效果。. 第三节 内部平衡和外部平衡调理的经典实际一

19、、支出转型型政策与支出增减型政策的搭配二、财政政策和货币政策的搭配三、蒙代尔-弗莱明模型四、西方经典内外平衡调理实际的缺乏. 支出转换型政策与支出增减型政策的搭配思想来自与澳大利亚经济学家斯旺，简称斯旺模型。横轴表示国内支出包括消费、投资、政府支出。政府支出增减政策可以明显影响国内支出总程度。纵轴表示本国货币的实践汇率直标。. IB曲线与EB曲线IB(内部平衡曲线：代表实践汇率与国内支出的结合，以实现内部平衡。该线从左到右倾斜，由于本币实践升值将减少出口，添加进口，带来净出口下降和总需求下降，要维持国内平衡必需添加国内支出。在IB右边表示在一定的汇率下，国内支出大于维持内部平衡所需的国内支出，

20、故有通涨压力；在IB的左边，表示国内支出比维持内部平衡所需的国内支出要少，故有通涨紧缩压力。. EB外部平衡曲线表示实践汇率与国内支出的组合，以实现外部平衡，即经常工程的收支平衡。向上倾斜，因本币实践贬值会添加出口，减少进口，为防止经常工程支出出现逆差，故需扩展国内出口支出，抵消进口的减少。EB的右边，国内支出大于维持经常工程平衡所需的国内支出，结果将出现经常工程收支逆差，EB曲线的左边，就出现经常工程收支顺差。. 小结根本思绪普通是：首先利用支出增减型政策谋求内部平衡，利用支付转换型如变动汇率程度谋求外部平衡，最终到达内外同时平衡。特别留意：还是汇率的作用非常重要。. 财政政策和货币政策搭配

21、该模型由蒙代尔提出，该分析方法是将财政政策作为横轴，将货币供应量作为纵轴. 模型逆差.模型特点两条曲线斜率为负，表一种政策扩张时，为到达内部或外部平衡，一种政策必需紧缩。蒙代尔假定，预算对国内收入、就业等国内经济变量影响较大，利率对国际收支影响较大。比如：紧缩货币的同时，只需求较少的预算扩展即可使得国内经济平衡。在预算扩展时，只需求较少的货币紧缩就可以使得国际收支平衡。其数学含义是：IB曲线比EB曲线更为峻峭。案例分析：在I区间时失衡，采取财政政策来处理经济衰退问题，扩展预算，使得A向B挪动，同时，应采取紧缩型货币政策，来处理国际收支问题，使B点向C挪动。然后将扩张性财政政策和紧缩的货币政策反

22、复搭配运用，最终会使得A切近点O. 政策搭配的问题需指出，财政和货币政策其效果非单一，并不是说财政政策只会影响内部平衡，而货币政策只会影响内部平衡。举例：当政府扩展预算时，国民收入添加，一方面收入添加会带来进口需求添加，构成经常账户逆差财政影响外部平衡.蒙代尔-弗莱明模型蒙代尔和弗莱明在封锁条件下的IS-LM模型根底上，参与了外部平衡的分析而构成。它是分析开放经济偏离平衡时政策搭配的工具，又是分析不同政策手段调理效果的工具。以下讨论内容包括：模型的根本实际根本的框架模型分析的运用举例.复习：封锁经济中的收入决议 首先复习一下封锁经济体中平衡国民收入的决议与乘数。封锁经济体就是指经济上闭关自守，

23、没有国际贸易与金融资本流动的经济体。.封锁经济中平衡国民收入的决议在不包括政府的封锁经济中，平衡国民收入程度equilibrium level of national income)是由产量Y等于预期或方案的消费额C)加上预期或方案的投资支出I时决议的：Y=C(Y)+I.预期或方案的投资Desired or planned investment是外生的，即独立于国民收入程度。预期消费支出C(Y)是国民收入程度的函数，即预期消费随收入上升而上升.边沿消费倾向MPC=marginal propensity to consume，表示消费变动C除以收入Y。由于消费者储蓄部分收入，消费的添加小于收入的

24、添加，因此MPCY1.货币市场平衡75紫色垂直线为货币供应曲线，外生变量，由央行决议。.LM曲线的推导76LM曲线关注的时利率和收入之间的关系，所以如何利用货币市场曲线将货币市场曲线的关于利率和货币余额的坐标系转换到关于利率和收入的坐标系是推导LM曲线的关键。我们知道利率上升，和收入的添加导致的是Ms/P1程度的上升，所以LM曲线是一条斜率为正的曲线。.LM曲线的讨论货币供应Ms添加，LM曲线的截距项减少，所以LM曲线右移。价钱程度添加，LM曲线的截距项减少，所以LM曲线右移。.LM曲线的挪动Ms1Ms2.BP曲线表示在固定汇率条件下，利率与国民收入处于国际收支平衡时的各种组合。国际收支平衡即

25、贸易逆差与资本流入的数量相等，贸易顺差与资本流出的数量相等，或者零的贸易差额伴随着零的国际资本流动。BP斜率为正，由于利率越高，资本流入越多，从而必需由更高的国民收入及由带来的进口添加来平衡，才干坚持国际收支平衡。.关于LM 和 BP曲线的数学描画80.BP曲线的平衡与非平衡讨论81y1 y2进口添加BOP 赤字只需调高利率吸引更多的资本流入资本账户的添加弥补BOP的赤字 最终使得该国重回BP上的平衡点。.BP曲线的挪动国外利率r*添加，那么BP曲线截距项添加，那么BP曲线左移；汇率S增大，本币贬值，那么BP曲线截距项减少，BP曲线右移；国外居民收入Y*添加，那么BP曲线截距项减少，BP曲线右

26、边移。.IS-LM-BP(1)的矩阵表达方式83.IS-LM-BP的矩阵表达方式(2)84该方程组能否有解，完全有矩阵A决议，关键是看A能否可逆。.IS-LM-BP85E点表示三个市场的平衡点。三个市场分别是商品市场、货币市场以及国际收支账户。.IS-LM-BP内外部平衡分析举例资本完全不流动:固定汇率制度不完全流动:浮动汇率制度完全流动:浮动汇率制度.IS-LM-BP模型分析举例资本完全不流动时，固定汇率制度下的内外部平衡调理。资本完全不流动，此时BP曲线为一垂直线，即外部平衡仅仅由贸易余额决议。在初始国内平衡条件下，利率和产出程度位于IS曲线和LM曲线交点A，此时产出程度超了能使国际收支平

27、衡的程度，即国际收支逆差。.资本完全不流动情形市场会发生自发调理。国际收支逆差导致外汇市场上的本币需求减少，外部需求添加，中央银行需求买入本币、卖出外币来维持固定汇率，这样等于是减少货币供应，LM曲线被逼左移，利率上升，投资减少，产出下降，国际收支重回平衡。.情形2：资本不完全流动在浮动汇率制度下其以为BP的斜率比LM斜率小资本流动程度比较高假设国内到达平衡，此时IS-LM曲线相交于A，此时A在BP曲线右侧，表逆差。因汇率自在浮动，BP逆差导致本币贬值，BP曲线右移，本币贬值带来出口添加，IS曲线也右移。最终到达新的平衡点A。.情形2：.情形3：资本完全流动此时BP曲线为一程度线，且假设汇率制

28、度为浮动汇率制度。.小结IS-LM-BP模型中，内外平衡调理的关键在于国际收支不平衡时，不同汇率制度和不同的资本流动自在程度下汇率和货币供应的变动。在固定汇率制度下，汇率不变。在浮动汇率制度，货币供应一定不变，且最终平衡点一定在BP上。.四、西方经典内外平衡调理实际的缺乏11、西方经典的内外平衡调理实际是基于成熟经济体而提出西方背景：经济增长与就业规模相匹配中国特征：经济增长受劳动要素约束小、更多受资本、技术等要素制约.四、西方经典内外平衡调理实际的缺乏22、西方经典的内外平衡调理实际对汇率的作用认识缺乏.第四节 内部平衡和外部平衡短期调理实际的新探求一、内外平衡调理实际新探求的根本原那么1、

29、在内涵上，基于国情来确定内外平衡的目的2、在视角上，综合思索汇率的比价属性和杠杆属性3、在方法上，以相对价风格节为切入点，以汇率为中心4、在内容上，留意经典实际的利用和传承二、坐标系的选取三、内部平衡曲线和外部平衡曲线1、内部平衡曲线的推导和分析2、外部平衡曲线的推导和分析四、平衡汇率分析的根本框架五、内部平衡和外部平衡调理的短期分析1、内部平衡和外部平衡的自动调理2、内部平衡和外部平衡的政策调理.一、内外平衡调理实际新探求的根本原那么1、在内涵上，基于国情来确定内外平衡的目的2、在视角上，综合思索汇率的比价属性和杠杆属性3、在方法上，以相对价风格节为切入点，以汇率为中心4、在内容上，留意经典

30、实际的利用和传承.我国的根本国情经济开展程度不高人均收入程度低劳动力丰富内外平衡的调理需求以经济增长为最终目的消费技术程度、劳动消费率和人均实践占有资源程度低.中国国情的内外平衡小结：内外平衡的长期调理该当是就业增长、国内资源节约和经济效率提高间到达平衡。.2、在视角上综合思索汇率的比价属性和杠杆属性以人民币为例：比价属性：国际收支顺差决议人民币该当升值以恢复国际收支平衡杠杆属性：人民币升值又会损害国内就业和经济的数量增长。.3、方法上、以相对价风格节为切入点，以汇率为中心价钱是经济主体进展资源配置的重要杠杆价钱：国内价钱+汇率价钱要素与内外平衡的实现有相关性。另外一方面：政府可经过货币与财政政策等手段影响物价，而利用货币与外汇管理等手段影响汇率程度。.4、在内容上，留意经典实际的利用和传承西方实际：购买力平价实际自创、吸收.二、坐标系的选取利用国内价钱和汇率作为坐标系.三、内部平衡曲线和外部平衡曲线假设1马歇尔-勒奈