2022年中级《财务管理》章节知识点学习第五章运营资金管理

1、20XX年中级财务管理章节知识点学习第五章 运营资金管理第五章 运营资金管理营运资金管理战略：1. 流动资产投资战略：紧缩的：较低的流动资产销售收入比率 宽松的：高水平的流动资产销售收入比率 影响因素： 取决于该公司对风险和收益的权衡特性，公司债权人产生因素及决策者对此都有 影响。2. 流动资产融资战略：期限匹配 波动性流动资产 =短期融资 永久性流动资产 固定资产 =长期资金 保守融资 短期融资 =部分波动性流动资产长期资金 =永久性流动资产固定资产部分波动性流动资产激进融资短期融资 波动性流动资产部分永久性流动资产长期资金 =固定资产 部分永久性流动资产现金持有的动机：1. 交易性需求：为

2、维持日常周转及正常销售水平 2. 预防性需求：应付突发事件取决于 愿意冒缺少现金风险的程度 对现金收支预测的可靠程度 临时融资能力 3. 投机性需求：抓住投资机会目标现金余额的确定：1. 成本模型：机会成本正相关 管理成本：属于固定成本，非相关成本 短缺成本正相关2. 随机模型（米勒- 奥尔模型）i 日现金成本R=（3b 2/4i ） 1/3 L b转换成本 变动标准H-R=2（ R-L） R回归线H最高控制线现金管理模式：1. 收支两条线管理模式：流向 两个帐户：收入和支出户流量 最低限额奖金占用流程 制定规章制度3. 集团企业资金集中管理模式：统收统支；垫付备用金；结算中心；内部银行；财务

3、公司现金周转期 = - 存货周转期 =平均存货 / 平均每天销货成本应收帐款周转期 应付帐款周转期=平均应收帐款 / 每天销售收入 =平均应付帐款 / 每天销货成本现金管理：收款管理：邮寄浮动期；处理浮动期；结算浮动期 付款管理：使用现金浮游量（类似于未达帐项中企业帐户与银行帐户余额之差 推迟应付款的支付 汇票代替支票 改进员工工资支付模式 透支 争取现金流入与流出同步 使用零余额帐户应收帐款的功能和成本：1. 功能：增加销售；减少存货 2. 成本：机会成本：例如丧失的利息收入或占用资金的应计利息 管理成本 坏帐成本是否改变信用政策的决策步骤：1. 计算收益的增加 =收入 - 变动成本 2.

4、成本费用的增加机会成本 =应收帐款占用资金*资金成本 =日销售额 * 平均收现期 * 变动成本率 *资本成本存货占用资金利息的增加 =存货增加量 *变动成本 * 资本成本收帐费用和坏帐损失的增加现金折扣成本 =销售额 * 享受折扣比例 *折扣率3. 税前收益 =1-2 存货的持有成本：取得成本： TCa 购置成本： DU D年需要量U单价订货成本：固定订货成本 : 与订货次数无关 F1每年固定订货费用变动订货成本 D/Q*K Q每次订货量K每次订货成本：每份订单的固定成本和每份订单的检验费用及差旅费储存成本 TCc l固定储存成本与存货占用量无关 F2 变动储存成本Q/2*Kc Kc单位储存成

5、本单位储存成本分为：存货占用资金的应计利息存货的破损变质损失存货的保险费用3. 缺货成本 TCs 经济订货批量：能够使企业的取得成本、储存成本和缺货成本之和最低的进货批量。经济订货批量公式 =（2KD/Kc）1/2 K每次订货的变动成本 D年需要量 Kc单位储存成本最小存货成本 =（2KDKc）1/2 再订货点 =交货时间 *平均日需求 保险储备考虑保险储备的相关总成本 =保险储备的持有成本 缺货损失保险储备 : 缺货损失 =一次订货期望缺货量*年订货次数 *单位缺货损失持有成本 =保险储备 *单位持有成本 一次订货期望缺货量 =缺货量 * 概率流动负债 : 短期借款： 信贷额度：允许企业借款

6、的最高额度 周转信贷协定：银行承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定补偿性余额：银行要求企业保持最低存款余额：名义利率/ （1- 补偿性余额比例）短期融资券 : 相对直接筹资成本低；数额大；条件严格 商业信用：应付帐款、应计未付款、预收货款放弃折扣的信用成本率=折扣率 / （1- 折扣率） *360/ （信用期 -折扣期）实际利率的几种计算方法：收款法付息：实际利率 =名义利率名义法付息：实际利率 补偿性余额法：实际利率=名义利率 / （1- 名义利率）=名义利率 / （ 1- 补偿性余额比例）规定补偿性余额同时贴现法付息 =名义利率 / （1- 名义利率 - 补偿性余额比率）经典例题：例 1.

7、 假设某公司每年需外购零件 3600 千克，该零件单价为 10 元，单位储存变动成本为 20 元，一次订货成本 25 元，单位缺货成本 100 元，企业目前建立的保险储备量是 30 千克，在交货期内的需要量及其概率如下：需要量（千克）50 60 70 80 90 概率 0.1 0.2 0.4 0.2 0.1 要求：计算最优经济订货量、年最优订货次数经济订货批量 =（2KD/Kc） 1/2 = （ 2*25*3600/20 ）1/2=95 年订货次数 =3600/95=38 次K每次订货的变动成本D年需要量Kc单位储存成本按企业目前的保险储备标准，存货水平为多少时应补充订货：交货期内平均需求 =

8、50*0.1 60*0.2 70*0.4 80*0.2 90*0.1=70 千克 含有保险储备的再订货点 =70 30=100 千克 企业目前的保险储备标准是否恰当： 设保险储备为 0，再订货点 =70 一次订货期望缺货量 =10*0.2 20*0.1=4（即缺货量 *概率）缺货损失 =4*38*100=15200 保险储备成本为 0 缺货损失和保险储备成本合计为 15200 元 设保险储备为 10，再订货点 =70 10=80 一次订货期望缺货量=10*0.1=1 （即缺货量 *概率）缺货损失 =1*38*100=3800 保险储备成本为 10*20=200 缺货损失和保险储备成本合计为 4

9、000 元 设保险储备为 20，再订货点 =70 20=90 一次订货期望缺货量=0 即缺货量 * 概率）缺货损失 =0 保险储备成本为 20*20=400 缺货损失和保险储备成本合计为 400 元因此合理保险储备为 20 千克，相关成本最小，由此判断企业目前的保险储备标准过高。 按合理保险储备标准，企业的再订货点是多少？企业的再订货点 =70 20=90 千克例 2. ：某公司拟购买一台设备，有 A、B两企业提供的设备可供选择 , 有关资料如下：A企业的设备价格为100 万元，信用条件（2/10 ，1/20 ，N/90）B 企业的设备报价如下：10 天内付款，价格为 97 万元11-30 天

10、内付款，价格为 98.5 万元31-60 天内付款，价格为 98.7 万元61-90 天内付款，价格为 100 万元假设企业资金不足，可向银行借入短期借款，银行短期借款利率为 10%，每年按 360 天计算，要求： 如果从 A 企业购买设备，计算不同时间放弃现金折扣的成本从 A 企业购买设备时：放弃第 10 天付款现金折扣的成本：放弃第 20 天付款现金折扣的成本：2%/（1-2%）*360/ （90-10 ）=9.18% 1%/（1-1%）*360/ （90-20 ）=5.19% 由于放弃折扣成本率小于货款利率，所以应选择信用期付款，在 90 天付款。 如果从 B 企业购买设备，计算不同时间

11、放弃现金折扣的成本：10 天内付款，放弃折扣的成本 11-30 天付款，放弃折扣的成本 31-60 天付款，放弃折扣的成本=3%/（ 1-3%）*360/ （90-10 ）=13.92% =1.5%/ （1-1.5% ）*360/ （90-30 ）=9.14% =1.3%/ （1-1.3% ）*360/ （90-60 ）=15.81% 第 10 天付款净收益 =3-97*10%/360*80=0.84 万元第 30 天付款净收益 =1.5-98.5*10%/360*60=0.14 万元第 60 天付款净收益 =1.3-98.7*10%/360*30=0.48 万元应选择第 10 天付款，因为净

12、收益最大。根据以上结果，A 企业付款 100 万元， B 企业第 10 天付款 97 万元，所以应选择B企业。例 3：东方公司生产中使用甲零件，全年共需耗用3600 件，购入单价为9.8 元，从发出定单到货物到达需要10 天时间，一次订货成本72 元，外购零件可能发生延迟交货，延迟的时间和概率如下：到货延迟天数 0 1 2 3 概率 0.6 0.25 0.1 0.05 假设该零件的单位储存变动成本为4 元，单位缺货成本为5 元，一年按 360 天计算， 建立保险储备时，最小增量为 10 件。要求：计算甲零件的经济订货批量 经济订货批量 =（ 2KD/Kc）1/2 = （2*72*3600/4

13、） 1/2=360 件计算最小存货成本=（ 2KDKc） 1/2= （2*360*72*4 ）1/2=1440 元计算每年订货次数 =3600/360=10 次计算交货期内的平均每天需要量=3600/360=10 件确定最合理的保险储备量和再订货点：S=1*0.25 2*0.1 3*0.05）*10 件=6 件 保险储备量为 0 时Tc(S,B) 缺货损失 储备成本 =6*10*5 0*4=300 件再订货点 =10 天*10 件 =100 件 保险储备为 10 件时，缺货天数为 1 天*0.1 2*0.05 S=10*0.1 20*0.05=2 件个人理解：保险储备为 10 件时，因为日需要

14、量 10 件，所以到货延迟天数中能是（2-1 ）天和（ 3-1 ）天再订货点 =100 10=110 Tc(S,B)=2*10*5 10*4=140 元 保险储备为 20 件时，缺货天数为 1 天*0.05 S=10*0.05=0.5 件Tc(S,B)=0.5*10*5 20*4=105 元 保险储备为 30 件时，到货延迟天数 1 天 2 天 3 天都没有可能缺货了Tc(S,B)=30*4=120 元 再订货点 =100 30=130 通过比较得出，最合理的保险储备为20 件，再订货点为120 件。例 4：A 公司是一个商业企业，由于目前的信用条件过于严厉，不利于扩大销售，该公司正在研究修改

15、现行的信用条件，现有甲、 乙、丙三个放宽信用条件的备选方案，有关数据如下：项目甲方案 n/60 乙方案 n/90 丙方案 2/30 ，n/90 年赊销额（万元 / 年）1440 1530 1620 收帐费用（万元 / 年）20 25 30 固定成本32 35 40 坏帐损失率2.5% 3% 4% 已知 A公司的变动成本率为 80%，资金成本率为 10%，坏帐损失率指预计年度坏帐损失和赊销额的百分比， 考虑到有一部分客户会拖延付款，因此预计在甲方案中，应收帐款平均收帐天数为 90 天，在乙方案中应收帐款平均收帐天数为 120 天，在丙方案中，估计有 40%的客户会享受现金折扣，有 40%的客户会

16、在信用期内付款，另外的 20%客户会延期 60 天付款。要求：计算丙方案的下列指标：应收帐款的平均收帐天数=40%*30 40%*90 20%* （90 60 ）=78 天应收帐款的机会成本=1620/360*78*80%*10%=28.08万元现金折扣 =1620*2%*40%=12.96 万元通过计算选择一个最优的方案 项目 甲方案 乙方案 n/90 丙方案 2/30 ，n/90 收益增加 1440-1440*80%=288 1530*20=306 1620*20%=324 减：固定成本 22 35 40 应收帐款机会成本 28.8 40.8 28.08 坏帐损失 36 45.9 64.8

17、 收帐费用 20 25 30 现金折扣一 12.96 税前收益 171.2 159.3 148.16 由于甲方案的税前收益最大，所以甲方案最优。例五：甲公司是一家分销商，商品在香港生产然后运至上海，管理当局预计 20XX年度需求 量为 14400 套，购进单价为 200 元，订购和储存这些商品的相关资料如下：1每份订单的 固定成本为 280 元，每年的固定订货费用为 40000 元 产品从生产商运抵上海后，接收部门要进行检查，为此雇佣一名检验人员，每个订单的抽 检工作需要 0.5 小时，发生的变动费用为每小时 16 元。2500 元，另外加上每件 6 元 公司租借仓库来储存商品，估计成本为每年

18、 在储存过程中会出现破损，估计破损成本为平均每件 18 元 占用资金利息等其它储存成本为每件 12 元 从发出订单到货物运到上海需要 4 个工作日 为防止供货中断，公司设置了 100 套的保险储备 公司每年经营 50 周，每周营业 6 天 要求：计算每次订货费用 订货成本 =F1 D/Q*K=280 0.5*16=288 单位存货变动储存成本=存储租借费破损成本占用资金利息成本=6 18 12=36 经济订货批量=（2KD/Kc）1/2= （2*288*14400/36 ）1/2=480 套计算每年与批量相关的存货总成本：最小存货成本 =（2KDKc）1/2= （ 2*14400*288*36 ）1/2=17280 计算再订货点：R=交货时间 * 平均日需求量保险储备 =4 天*14400/ （50*6 ） 100=292 计算存货总成本：购置成本 =DU=年需求量 *单