国际金融公司大宗商品价格展望(1)ppt课件

1、大宗商品价钱展望 1目录大宗商品价钱大幅上涨商品价钱背后的宏观根本面短期：目前价钱程度已超前中期：本轮上升周期将继续结论2大宗商品价钱从2002年后不断上涨资料来源：IMF、CRB、中金公司研讨部3突出表如今能源，工业金属和贵金属资料来源：IMF、中金公司研讨部4许多名义价钱已达80年后最高点，但实践价钱还有间隔资料来源：IMF、彭博咨询、CRB、中金公司研讨部 5长期以来商品价钱呈下降趋势，这轮上升周期能继续多久？长期下降的缘由包括勘探和开采技术的创新和效力业比重的添加资料来源：IMF、CRB, 彭博咨询，中金公司研讨部6目录大宗商品价钱大幅上涨商品价钱背后的宏观根本面短期：目前价钱程度已超

2、前中期：本轮上升周期将继续结论7这轮上升周期并非偶尔强劲经济复苏宏观根本面和商品价钱美圆疲弱资料来源：IMF、CEIC, CRB, 中金公司研讨部8宏观根本面和商品价钱利率下降这轮上升周期并非偶尔资料来源：CEIC, CRB、中金公司研讨部9中国要素资料来源：CEIC、中金公司研讨部10目录大宗商品价钱大幅上涨商品价钱背后的宏观根本面短期：目前价钱程度已超前中期：本轮上升周期将继续结论11在商品价钱指数的宏观计量模型中，我们思索到工业增长，美圆汇率和短期利率三个主要要素。模型参数经过1994Q3-2004Q2样本区间来估计，再以此为根据预测2004Q3-2006Q1的价钱指数，并与实践指数值比

3、较。目前价钱已超出宏观根本面可支持的程度资料来源：IMF、中金公司研讨部12其他商品指数情况类似目前价钱已超出宏观根本面可支持的程度资料来源：IMF、CRB，中金公司研讨部13金价和油价在单个商品价钱指数的计量模型中，我们还包括了供应/产量这个变量。资料来源：IMF、彭博咨询，中金公司研讨部14市场心情动摇中国宏观调控中国经济对大宗商品的影响有多大？短期价风格整的风险资料来源：中金公司研讨部15美国经济放缓美国房地产降温美圆大幅贬值能源价钱导致通胀，抬高利率高油价和原资料价钱导致本钱上升通胀抬头，央行加息短期价风格整的风险资料来源：CEIC、中金公司研讨部16目录大宗商品价钱大幅上涨商品价钱背

4、后的宏观根本面短期：目前价钱程度已超前中期：本轮上升周期将继续结论17对未来的宏观变量的假设中期价钱展望资料来源：中金公司研讨部18商品价钱指数呈上升趋势中期价钱展望资料来源：IMF、中金公司研讨部19从实践值看也偏离长期下降的趋势中期价钱展望资料来源：IMF、CRB, 中金公司研讨部20中期价钱展望资料来源：IMF、中金公司研讨部21为什么这轮周期比以前长？随着中国和印度人口最大的两个国家进一步融入世界，大量劳动力协助压制世界的工资程度，让公司有才干接受更高的大宗商品价钱。 中期价钱展望资料来源：CEIC、中金公司研讨部22中期价钱展望国际贸易提高了国际专业化分工的程度，从而添加中国、印度和

5、其他开展中国家工人的劳动消费率， 使得世界经济增长潜力得到提升。 资料来源：WTO、中金公司研讨部23中期风险：什么情况下上升周期会终了？80年后三个价钱大幅下降的时期资料来源：IMF、中金公司研讨部24中期风险：什么情况下上升周期会终了？三个时期都伴随着宏观根本面的快速恶化资料来源：WDI、CEIC, 中金公司研讨部25展望未来，全球宏观经济根本面没有明显恶化的迹象。我们估计由于除了美国的其他一切G7国家均将加速开展，全球经济增速在2006年将再上一个台阶。而且美圆继续有序贬值将使这一趋势得到强化。 今后两年商品价钱大幅下跌的能够性较小26目录大宗商品价钱大幅上涨商品价钱背后的宏观根本面短期：目前价钱程度已超前中期：本轮上升周期将继续结论27宏观根本面的支撑将继续