第三章 金融市场 (2)ppt课件

1、 第三章 金融市场 (Financial market) 主讲 杨学东 .1.了解金融市场的特征、构要成素、分类方法、主要功能。2.了解货币市场与资本市场的构成与特点，掌握发行市场和流通市场的主要活动内容。学习要点. 第一节 金融市场概述 第二节 货币市场 第三节 资本市场 第四节 衍生金融市场教学内容. 第一节 金融市场概述 一、金融市场含义 二、金融市场的特征 三、金融市场构成要素 四、金融市场的分类 五、金融市场功能. 一、金融市场含义金融市场的概念及了解金融市场的概念：是资金供求双方借助金融工具进展货币资金融通的场所，是各种融资市场的总称。. 金融市场的了解广义金融市场泛指资金供求双方

2、运用各种金融工具，经过各种途径进展的全部金融性买卖活动的场所，包括存贷款市场、拆借市场、票据市场、证券市场、黄金市场、外汇市场、信托市场、租赁市场、保险市场。广义与狭义金融市场. 狭义金融市场是指以票据和有价证券为金融工具进展的融资活动、金融机构之间的同业拆借、以及黄金及外汇买卖。狭义金融市场通常不包括银行信贷业、金融信托业、保险业。广义与狭义金融市场. 金融市场买卖对象是特殊商品货币资金或衍生物；金融市场参与者之间的关系不是一种单纯的买卖关系，而主要是一种借贷关系和委托代理关系；金融市场的形状大多为无形或笼统；金融市场的价钱通常表现为各种利率和金融工具的买卖价钱。 二、金融市场的特征. 金融

3、市场的参与者； 金融市场的对象； 金融市场的价钱； 市场组织方式。三、金融市场构成要素. 三、金融市场构成要素金融市场的参与者金融市场的对象金融市场的价钱金融市场组织方式. 资金需求者； 资金供应者； 中介机构或中介人； 市场监管部门。一金融市场的参与者. 居民个人、企业单位、盈利性金融机构、政府或某些政府部门包括中央银行。通常居民个人和金融机构是净债务人，企业单位以及政府部门是净债务人。资金需求者与资金供应者. 买卖中介 证券承销商、证券买卖经纪人、证券买卖所、证券结算公司。信息中介 信息咨询公司、投资咨询公司、征信公司。 金融市场中介. 市场监管部门政府监管组织中央银行；银行业监管组织；证

4、券业监管组织。行业性监管组织证券同业协会。.个人或家庭企事业单位 金融机构 政府部门海外投资者个人或家庭企事业单位 金融机构 政府部门海外投资者证券承销商证券经纪人证券买卖所证券结算公司信息咨询公司投资咨询公司征信公司 中央银行 证监会 银监会证券同业协会市场参与者资金需求者资金供应者市场中介市场监管者.金融市场买卖对象本质上是具有同质的货币资金这种特殊的金融商品，而方式上那么是千差万别的各种金融工具。二金融市场的客体.金融市场的价钱通常表现为各种利率和金融工具的买卖价钱。三金融市场的价钱.四市场组织方式 场内买卖组织方式-证券买卖所 场外买卖组织方式-场外市场.证券买卖所：是专门的有组织的证

5、券买卖或集中买卖的场所。场内买卖组织方式证券买卖所. 场外买卖市场在证券买卖所买卖以外进展的各种证券的买卖活动的总称。.按金融工具的归还期划分：货币市场和资本市场。按买卖层次划分：初级市场和次级市场。以实践交割时间为规范划分：现货市场与期货市场。四、金融市场的分类. 按市场形状划分：有形市场和无形市场。以买卖对象的性质为规范划分：本币市场、外汇市场、黄金市场和证券市场等。以地理位置和活动范围为规范划分：国内金融市场和国际金融市场。 金融市场的分类.金融市场按买卖方式分类按买卖层次分类按归还期分类按地理位置分类货币市场资本市场次级市场初级市场期货市场现货市场国内市场国际市场按买卖对象分类证券市场

6、本币市场外币市场黄金市场按市场形状分类有形市场无形市场. 资金融通功能 风险转移功能 提高流动性功能 宏观调控功能 经济开展的晴雨表功能 五、金融市场功能. 货币市场概念及特点 货币市场的类型第二节 货币市场(money market).一、货币市场概念及特点货币市场指归还期限在一年以内的资金 借贷或短期信誉工具买卖所构成的供求关系的总和。货币市场概念. 货币市场特点期限短、风险小、流动性高、收益稳定；属无形市场，买卖几乎都是经过现代化通讯设备联络进展的；参与者主要是机构；市场买卖量大。. 二、货币市场的类型 一 同业拆借市场 二 票据市场 三 CD存单市场 四 国库券市场 五 回购协议市场.

7、一同业拆借市场同业拆借市场的含义银行等金融机构之间为处理暂时资金困难，调剂头寸所进展的短期资金融通的场所。. 同业拆借的缘由 法定存款预备金缺乏 库存现金缺乏 结算资金缺乏 其他资金缺乏. 同业拆借市场的构成 最早出现于美国，构成的根本缘由在于1913年经过的规定的法定存款预备金的实施。. 按规定，参与联邦银行的会员银行，必需按存款数额的一定比例向联邦银行交纳不付息的法定存款预备金。由于清算业务活动和日常收付数额的变化，一些银行会出现预备金多余，有的那么会缺乏。在同业拆借市场构成前，预备金多余的银行假设找不到用途，只能暂时存在央行，存款预备金缺乏的银行普统统过向央行再贴现来获得短期资金。于是，

8、美国在1921年构成了以调剂会员银行预备金头寸为内容的联邦基金市场。联邦基金就是商行存在联邦贮藏银行预备金账户上的存款预备金。同业拆借市场的构成.在英国伦敦，同业拆借市场的构成那么是由于在银行间票据交换过程中，各家银行为了轧平票据交换差额而需求相互拆借。同业拆借市场的构成. 同业拆借的特点 参与者都是金融机构； 借入资金只能用于处理暂时资金困难； 市场无形化程度高； 利率属于市场利率； 拆借活动期限短； 买卖金额宏大，手续简便快捷。.汇票市场票据承兑市场(acceptance market)商业汇票只需经过承兑后才可以获准贴现。所谓承兑是指远期汇票的付款人承诺在汇票到期日按出票人的指示付款的意

9、思表示。二)票据市场( paper market) .票据贴现市场(discount market) 票据贴现：是票据持有者将未到期票据转让给贴现银行，以获得资金的行为。 外表上看，票据贴现是一种票据转让行为，但从性质上看，表达了贴现银行对贴现恳求人的授信行为，这种授信行为是商业信誉与银行信誉有机结合的产物。. 票据贴现按贴现关系人和贴现环节的不同，可 分为初贴现、转贴现和再贴现。 票据贴现的种类. 初贴现初贴现：是指企业将未到期的商业票据转让给商业银行等金融机构的行为。. 转贴现转贴现：是指贴现银行在需求资金时，将曾经贴现的票据再向同业其他银行办理贴现的票据行为，它是银行之间的资金融通，涉及

10、的双方当事人都是银行。.再贴现再贴现：又叫重贴现，是指商业银行将曾经贴现的未到期汇票再转让给中央银行的票据转让行为。. 票据贴现价钱=票面金额 贴现利息贴现利息=票面金额贴现利率贴现期 如：某企业将一张100万元、半年期的银行承兑汇票向银行恳求贴现，假设企业曾经持有该票据2个月，银行贴现利率为6%，那么： 票据贴现利息=10000001206%/360=20000元 票据贴现价钱=1000000 20000=980000元票据贴现价钱的计算. 商业本票是发票人承诺在一定时间、地点支付一定款项给持票人的合法凭证。现代商业本票大多已和商品买卖脱离关系，而成为借者融资或筹资的手段，故本票普通不是同时

11、列明出票人和债务人的双名票据，而是只列明出票人姓名的单名票据。本票市场的参与者主要是工商企业和金融机构。 本票市场.CD存单是银行发行的有固定面额、按一定期限和商定利率计息、到期前可以转让流通的证券化的存款凭证。 三CD存单市场. CD存单的产生与开展可转让大额定期存单是美国银行界为逃避“Q条例而推出的金融创新措施。.面额大且固定；期限短；流动性强；利率较高。 CD存单的特点. CD存单的发行 零售式 零售式. 四国库券市场 国库券的特征 风险小； 流动性强； 面额小； 收益高。. 国库券的发行价钱普通采用贴现价钱，即发行是以低于票面金额发行，到期按面额兑付。发行价钱与面额之差即为国库券的利息

12、。发行价钱=面值1-贴现率发行期限 例：发行某面值为100元的国库券，发行期限为60天，贴现率为6%，那么发行价钱为99元。 国库券的发行价钱. 国库券的发行方式竞价方式：国库券主要采取拍卖方式，也称竞价招标方式。投资者报出认购国库券的数量和价钱，每个认购者可多次报价，并根据不同的价钱决议认购数量。.国库券的流通国库券的流通市场：是指国库券买卖、转让买卖活动的总称。国库券流通：在二级市场上的转让流通依然是按照贴现方式进展的。实付金额=面值1-贴现率贴现期.回购协议的含义指在出卖证券时签署协议，商定在一定期限后按原定价钱或按商定价钱购回所卖证券，从而获取即时可用资金的行为。五回购协议市场.购回协

13、议市场特点回购协议市场没有集中的有形场所。买卖经过等通讯设备进展。专营商大多为证券买卖商。它们同获得资金的一方签署回购协议，并同供应资金的一方签署逆回购协议。. 1.证券 2.资金证券购买者贷出者证券出卖者借入者逆回购 4.资金本息正回购回购协议直接买卖程序之一 3.证券.图示 回购协议直接买卖程序之二. 资本市场的特点 证券发行市场 证券流通市场 第三节资本市场.资本市场含义即长期资金市场，是指1年期以上的资金融通的市场。一、资本市场的概念、特点.资本市场的特点期限长；收益较高而流动性差，有一定风险性和投机性；买卖目的是处理长期投资性资金困难。.一级市场含义也称初级市场或发行市场，即新证券发

14、行的市场。 二、一级市场(Primary Market).发行方式 公募 私募 发行人直接对特定 的少数投资人发行 证券。发行人对不特定的多数投资人公开发行证券。. 发行方式代销 包销股东分摊 第三者分摊筹资者直接向投资者销售证券。手续简单，费用低；但发行额普通不大，发行面小，适用于私募发行的股票。筹资者经过中介机构向社会销售证券。发行面广、量大，推销易；但手续复杂、费用较高，适用于公募发行股票。 直接发行 间接发行.证券发行价钱 平价发行 溢价发行 折价发行.证券的评级指证券信誉评级机构经过一定的程序对发行证券公司进展综合的调查、分析，从而确定证券的信誉等级的一种制度。通常是由具有资历的信誉

15、评级机构对债券发行公司信誉的各种经济要素，包括经济实力、支付才干、经济效益以及公司在社会经济活动中履约守信程度等进展客观的综合评价，来确定债券的信誉等级。.证券的评级国际上最著名的资信评级机构有美国的穆迪投资者效力公司和规范普尔公司。两公司的债券评级分类有所不同，但根本上都将债券分成两类：投资级和投机级。.标准普尔公司穆迪投资者服务公司债券级别级别涵义债券级别级别涵义 AAA归于最高信用等级，偿还能力非常强 Aaa判定为最高质量，风险程度小 AA偿还能力强，只是在很大程度上不属于最高等级 Aa高质量但低于AAA，保护程度不够大，或可能有其他长期风险成份 A偿还能力强，可是借者在环境和经济条件变

16、化时易受不利影响 A债券具有有利的投资性，但未来易遭受风险 BBB有足够的偿还能力，但不利的经济条件变化和环境变化可能导致风险 Baa既无高度保护，也无足够担保，偿付能力足够 BB总的来说，看作如同CCC，突出地投机 Ba判断有投机成分，未来没希望 CC象征最低投机等级和最高的CC B一般缺乏合乎需要的投资特点，支付保护能力小 C备用的收益债券，没利息支付 Caa地位差或可能拖欠或含有危险成份 D不履行债券偿付或拖欠支付 Ca非常投机，发行的债券往往拖欠 C高度投机，往往拖欠. 二级市场含义二级市场是指旧证券流通转让的市场。三、二级市场(secondary market). 场内市场与场外市场

17、场内市场证券买卖所证券买卖所的概念专门的有组织的各种有价证券买卖的场所。证券买卖所的组织方式会员制证券买卖所；公司制证券买卖所。 二级市场的类型.场外市场 场外市场的含义 证券买卖所以外的证券买卖市场。 场外市场的类型 柜台市场 第三市场 第四市场.是一个分散的市场；是一个开放的市场，投资者可自在进出；买卖通常由双方直接商议而完成，买卖程序简单，买卖本钱低；满足非上市证券的流通需求。场外市场的特点. 证券行市债券的价钱：到期一次性还本付息债券价钱 股票实际价钱= 预期收益当时的市场利率( 1+i)nAP =分期付息到期还本债券价钱P =I( 1+i)1( 1+i)2I+M( 1+i)n+I+.

18、 证券买卖程序 开户 委托买卖 成交 清算与交割 过户. 证券买卖方式 现货买卖 期货买卖 信誉买卖 期权买卖. 现货买卖概念：买卖双方谈妥一笔买卖后,立刻办理交割手续的买卖方式。现货买卖的特点：成交与交割根本同步；属于实物买卖，不允许轧抵差额；对于买卖双方而言都是投资行为。 现货买卖. 期货买卖：买卖双方谈妥一笔买卖后，签定期货和约，商定未来某一时间办理交割手续的买卖方式。期货买卖的特点：成交与交割不同步；属于买空卖空买卖，允许轧抵差额；对于买卖双方而言，是一种保值行为或投机行为。 期货买卖.信誉买卖：投资者经过向经纪人交纳一定数量保证金，获得经纪人信誉，在买进证券时可向经纪人借款，在卖出证

19、券时可向经纪人借券。信誉买卖的类型：保证金买长、保证金卖短。 信誉买卖. 期权买卖的概念：在一定时期内以一定价钱买进或卖出一定数量某种证券的权益的买卖。期权买卖的特点：期权买卖的对象是一种具有很强时间性的权益；期权购买者具有选择权；期权购买者的最大损失仅限于期权费。 期权买卖. 按期货合约标的物按期权购买者行权期限 按期权购买者权益看涨期权看跌期权利率期权 货币期权股指期权 股票期权 金融期货期权欧式期权美式期权金融期权. 第四节 衍生金融工具市场 金融远期市场 金融期货市场 金融期权市场 金融互换市场.第四节 衍生金融工具市场 金融期货买卖场所限于买卖所；买卖很少以实物交割；买卖合约系规范化

20、合约； 买卖双方都要交保证金， 买卖每天进展结算。买卖所外进展买卖；买卖大多以实物交割；买卖条件由双方商定；双方不一定都要交保证 金，买卖到期进展结算。 金融远期.衍生金融工具市场 金融期货 金融期权买卖场所限于买卖所；买卖双方权益义务平等；买卖双方盈亏风险能够无限大；买卖双方都要交保证金；买卖每天进展结算；价钱动摇每日有限制。 场内场外均可；期权合约买方有选择权，期权买方亏损有限，盈利 能够无限，期权卖方相反；期权卖方交保证金；不用每天进展结算；价钱动摇每日无限制。. 互换Swap的概念 互换或称掉期，具有双重含义：在外汇市场上它是指掉期，即双方同时进展两笔金额相等、期限不同、方向相反的外汇买卖；在资金市场上它是指互换，即双方按事先预定的条件进展一定时期的