金融市场学chap3资本市场ppt课件

1、第三章 资本市场一、股票市场二、债券市场三、投资基金市场.第一节 股票市场一Def：股票是投资者向公司提供资金的权益合同，是公司的一切权凭证。股份公司发给股东作为入股凭证并借以获取股息收入的一种有价证券股东的权益在利润和资产分配上表现为索取公司对债务还本付息后的剩余索取，即剩余索取权。股东对公司的控制表现为合同所规定的经理职权范围之外的决策权，称之为剩余控制权。 这两者构成了公司的一切权。.二股票种类1、将剩余索取权和剩余控制权划分成不同层次进展组合。1普通股：代表着最终的剩余索取权，其股息收益上不封顶，下不保低，每一阶段的红利数额也是不确定的。2优先股：是指在剩余索取权方面较普通股优先的股票

2、，这种优先性表如今分得固定股息并且在普通股之前收取股息。.普通股股东的权益运营决策权表决权 剩余控制权利润分配权 剩余索取权剩余资产分配权新股认购权优先认股权，即当公司增发新的普通股时，现有股东有权按其原来的持股比例认购新股，也可出卖或放弃。股份出卖或转让权一切权.优先股的种类按剩余索取权能否可以跨时期累积：累积优先股与非累积优先股；按剩余索取权是不是股息和红利的复合：参与优先股和非参与优先股。按公司能否有收回优先股的权益：可收回优先股和不可收回优先股按能否可转换为普通股：可转换优先股和不可转换优先股.2、按上市地点和投资者不同分类A股：人民币普通股票。是指在中国境内面向中国公民发行的境内公司

3、股票，允许境内机构、组织、个人和QFII以人民币认购和买卖的普通股股票。B股：境内上市外资股，是境内股份在境内发行的外资股，以人民币标明面值，以外币认购、买卖，在境内证券买卖所上市买卖。H股：指注册地在境内，上市地在香港的外资股。N股：指注册地在境内，上市地在纽约的外资股。S股：指注册地在境内，上市地在新加坡的外资股.3、按投资主体不同分类1国有股：指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资构成的股份。2法人股：指企业法人或具有法人资历的事业单位和社会团体以其依法可运营的资产向公司非上市流通股权部分投资所构成的股份。3内部职工股4社会公众股：指我国境内个人和机构以其合法财富向公司可上市

4、流通股权部分投资所构成的股份。.4、股票的价值票面价值:又称“面值，代表了每一份股票占总股本的比例，在确定股东权益时有一定的意义。账面价值：又称“股票净值或“每股净资产，指用会计方法计算出来的每股股票所代表的实践资产的价值。等于公司净资产优先股权益流通的股数，是股票投资价值分析的重要目的。清算价值：指股份公司破产或倒闭后进展清算时每一股份所代表的实践价值。与股票的净值普通不一致。内在价值：即“实际价值，也即未来收益的现值。股票的内在价值决议股票的市场价钱。.二、股票的一级市场发行市场一级市场的整个运作过程：一咨询与管理1、发行方式的选择：公募Public Placement私募Private

5、placement 对于再发行的股票还可以采用优先认股权方式配股。在认股权发行期间，公司设置一个除权日Ex-rights Date，在这一天之前，股票带权买卖，即购得股票者同时也获得认股权；而除权日之后，股票不再附有认股权。.续上：2、选定作为承销商的投资银行3、预备招股阐明书：是公司公开发行股票的方案书面阐明，并且是投资者预备购买的根据。其必需包括财务信息和公司运营历史的陈说，高级管理人员的情况，筹资目的和运用方案，公司内部 悬而未决的问题。4、发行定价：平价、溢价、折价发行1平价：发行价钱票面金额2溢价：发行价钱票面金额3折价：发行价钱票面金额.二认购与销售1、包销Firm Underwr

6、iting是指承销商以低于发行定价的价钱把公司发行的股票全部买进，再转卖给投资者，这样承销商就承当了在销售过程中股票价钱下跌的全部风险。2、代销Best-Effort Underwriting即“尽力销售，指承销商许愿尽能够多地销售股票，但不保证可以完成预定销售额，任何没有出卖的股票可退给发行公司。3、备用包销Standby Underwriting经过认股权来发行股票并不需求投资银行的承销效力，但发行公司可与投资银行协商签定备用包销合同，该合同要求投资银行作备用认购者买下未能售出的剩余股票，而发行公司为此支付备用费。.三、股票的二级市场流通市场1、股票买卖程序1开户：资金账户、股东账户2委托

7、：市价委托、买进/卖出限价委托3成交：成交方式竞价、撮合4清算5交割：资金过户、股票过户.2、买卖原那么上市股票的买卖普通采取公开竞价法，又称双边拍卖法，是买卖双方按价钱优先和时间优先原那么进展集中竞价。1价钱优先原那么：价钱最高的买方报价和价钱最低的卖方报价优先与其他一切报价而成交。 2时间优先原那么：在买卖双方报价价钱一样时，在时间序列上，按报价先后顺序依次成交。 .延续竞价制度证券买卖可在买卖日的买卖时间内延续进展。当新进入一笔买进委托时，假设委托价已有的卖出委托价，那么按卖出委托价成交；当新进入一笔卖出委托时，假设委托价已有的买进委托价，那么按买进委托价成交；假设不能成交，那么按“价钱

8、优先，时间优先的顺序排队等待。.3、股票的买卖方式1现货买卖2期货买卖3期权买卖4信誉买卖保证金买卖、垫头买卖：指投资者或股东经过支付一定数量的保证金得到经纪人的信誉而进展股票买卖的买卖方式。.保证金买空：指投资者估计证券行市将上涨，并预备在如今价钱较低时买进一定数量证券，但资金缺乏，可经过向证券经纪商交付一定比率保证金而获得经纪商贷款，并委托经纪商代理买入这种证券的买卖方式。待证券价钱上升，投资者委托证券商卖出该证券，证券商扣除买卖手续费和对投资者贷款的利息，余下的即为投资者的投资收益。做保证金买空的投资者叫“多头.保证金卖空：投资者估计证券行市将下跌，预备做某一证券的卖出投机，但由于手中没

9、有该种证券，可经过向经纪人交付一定比率保证金后从经纪人处借入一定数量证券并委托经纪人卖出。假设该证券日后果真下跌，再按市场价钱买入一样种类一样数量的证券归还经纪人，并支付借入证券应付的利息和买卖手续费，买卖差额扣除一定费用后即为投资者的收益。做保证金卖空的人叫“空头 .第二节 债券市场一、债券的概念与种类二、债券的一级市场三、债券的二级市场.一、债券的概念与种类一债券的概念债券是投资者向政府、公司或金融机构提供资金的债务债务合同，该合同载明发行者在指定日期支付利息并在到期日归还本金的承诺。其要素包括期限、面值与利息、税前支付利息、求偿等级、限制性条款、抵押与担保、选择权如赎回与转换条款。 ？债

10、券与股票的区别.二债券的特征期限性：表现为债券依一定的法律程序发行，并在发行时就商定还本付息的日期。流动性：主要受证券市场的兴隆程度债券发行人的资信度、债券的期限长短和利息支付方式等要素的影响。风险性：利率风险、信誉风险、通胀风险收益性：1定期或不定期的利息收入；2利用价钱的变动赚取差价收益.二债券的种类按发行主体不同可分为：1、政府债券：是指中央政府、政府机构和地方政府发行的债券，它以政府的信誉作保证，因此通常无需抵押品。1中央政府债券：也称国家公债。其特点：普通不存在违约风险，故又称为“金边债券。可享用税收的优惠。2政府机构债券：其收支偿付不列入政府预算，由发行单位自行担任。最终由中央政府

11、作后盾，因此信誉也很高。3地方政府债券：其信誉风险仅次于国债及政府机构债券。.债券的种类续2、公司债券：是公司为筹措营运资本而发行的债券，其合同要求不论公司业绩如何都应优先归还其固定收益，否那么将在相应破产法的判决下寻求处理。 按抵押担保情况划分：信誉债券抵押债券：是以土地、房屋等不动产为抵押品而发行的一种公司债券，也称固定抵押公司债。假设公司不能按期还本付息，债务人有权处置抵押品以资抵债。担保信托债券：是以公司特有的各种动产或有价证券为抵押品而发行的公司债券，也称流动抵押公司债。设备信托债券：是指公司为了筹资购买设备并以该设备为抵押品而发行的公司债券。常用于铁路、航空或其他运输部门。.债券的

12、种类续3、金融债券发行主体：银行或非银行的金融机构。我国集中与政策性银行，其中以国家开发银行为主。目的：获得长期稳定的资金来源，以扩展贷款额和投资或者改善本身的资产负债构造。 思索：对商业银行而言，比较发行金融债券所得资金与吸收的存款。.补充：我国金融债券举例央行票据：是中央银行为调理商业银行超额预备金而向商业银行发行的短期债务凭证，其本质是中央银行债券。是央行调理根底货币的一种货币政策工具，目的是减少商业银行可贷资金量。政策性银行金融债券商业银行债券：新种类次级债券和混合资本债券.次级债券是指商业银行发行的、本金和利息的清偿顺序列于商业银行其他负债之后、先于商业银行股权资本的债券。可计入银行

13、附属资本相对于发行股票补充资本的方式来说，发行次级债券程序相对简单、周期短，是一种快捷、可继续的补充资本金的方式。.混合资本债券具有如下特征：期限在15年以上，发行之日起10年内不得赎回。债券到期前，假设发行人中心资本充足率低于4%，发行人可以延期支付利息。当发行人清算时，混合资本债券本金和利息的清偿顺序列于普通债务和次级债务之后，先于股权资本。债券到期时，假设发行人无力支付清偿顺序在该债券之前的债务，发行人可以延期支付该债券的本金和利息。待上述情况好转后，发行人应继续履行其还本付息义务，延期支付的本金和利息将根据混合资本债券的票面利率计算利息。.可转换公司债券Def：指发行者按法定程序发行的

14、，赋予债券投资者在发行后的特定时间内，按本身的志愿选择能否按照商定的条件将债券转换为股票的权益的一种公司债券。根本特征：债券性、股票性、期权性 相当于一份利率较低的普通企业债券，加上一份具有以转股价钱购买公司股票的买入期权。 .可转换债券融资的特点1与普通股票相比可转换债券的优点发行可转换债券比直接发行股票筹集资本要多。转换溢价的设计可缓解对现有股权的稀释程度可在资本构造中引进杠杆效应，从而改动股本收益率有利于改善发行公司的资本构造，加强其举债才干。 .2与普通公司债券相比可转换债券的优点可转换债券与普通债券利率低可转换债券到期日灵敏可转换债券的赎回条款的设计比普通债券自在度大.可转换债券的根

15、本特征：转换价钱和转换比率转换价钱：指可转换证券转换为普通股时的普通股的价钱；转换比率：指可转换证券转换为普通股时一张可转换证券可以转换的普经过的股数。转换期限指可转换证券持有人行使转换权的有效期限。.认股公司债券即附新股认购权的公司债券，指在普通公司债券上附有一种权益，即债券持有人有权在一定期限内，可以按债券发行时确定的比率和价钱，认购该发行公司一定数量的新股。附新股认购权的公司债券是将公司债券和新股认购权连成一体发行的。.认股公司债券的投资者在权益行使的有效期内，可作几种选择：当发行公司的股票价钱上涨时，投资者经过行使认股权可以较低本钱获得新股；投资者也可以不行使认股权而将它转卖，借以获得

16、认股权证本身的升值利润；由于认股权证有一定的期限限制，假设在其权益行使的有效期内，公司的股票价钱下跌，投资者可以放弃行使权益而使认股权证作废，此时，投资者的损失为认股权证的价钱。.二、债券的一级市场债券发行条件确实定：发行额确实定期限确实定票面利率确实定发行价钱确实定归还方式确实定.1、发行额确实定主要取决于：发行人的资金需求量发行人的资信度、还本付息才干、债券种类、法定的发行最高限额、当时市场的吸纳才干等要素。.2、期限确实定主要取决于：发行人对资金需求量的性质对未来市场利率程度的预期流通市场的兴隆程度发行人的资信度、通货膨胀情况、投资者的心思情况和证券市场上其他债券的期限构成等要素。.3、

17、票面利率确实定银行同期存款利率程度其他债券的利率程度债券期限的长短发行人的信誉级别利息支付方式投资者的接受程度和发行人的接受力当局的有关规定.4、发行价钱确实定债券的发行价钱并不一定和债券的票面金额一致，这是由于从债券票面利率的决议到债券的实践发行，其间需求一定的过程，在这段时间内，市场利率能够已发生了变化。上式是附息债券方式。(分次付息，到期还本).详细地说，债券发行价钱有三种：1平价发行。当债券票面利率和市场利率正好一致时，债券可按票面金额等价发行。2溢价发行。当市场利率低于债券票面利率时，债券以高于债券面额的价钱发行，使债券发行人的筹资本钱和投资者的实践利益程度相应下降。3折价发行。当市

18、场利率高于债券票面利率时，债券以低于券面金额的价钱发行。这是发行人在发行价钱上作出退让，使投资者的实践收益程度不低于市场收益率。 .5、归还方式确实定1、归还到期、延期归还和期中归还2、抽签归还和买入注销：在证券市场上按市场价钱购回固定比例的债券.债券的一级市场续一发行合同书发行合同书也称信托契据，是阐明公司债券持有人和发行债券公司双方权益的法律文件。其中包括各种限制性条款，这些限制性条款是用来设法维护债务人的利益。它们可分为否认性条款和一定性条款。1、否认性条款是指不允许或限制股东做某些事情的规定。如利息的支付，只需公司不能按期支付利息，债券持有人有权要求公司立刻归还全部债务。2、一定性条款是指对公司应该履行某些责任的规定，如要求营运资金、权益资本到达一定程度以上。.二债券评级债券违约风险的大小与投资者的利益亲密相关，也直接影响着发行者的筹资才干和本钱。为了较客观的估计不