小额贷款公司资产证券化税收与成本探析金融学专业

1、小额贷款公司资产证券化税收与成本探析Small Loan Company Tax Analysis On Business Asset Securitization In Tax Planning摘要2008年05月，在关于小额贷款公司试点的指导意见上，第一次肯定了小额贷款公司在我国法律上的合法性这为其未来的发展产生了重要的影响。其服务功能多样，发展方式灵活，遍地开花的小额贷款公司正在走进普通企业和消费者的视野。小额贷款公司之所以能够在市场上迅速占据一席之地，主要有两个方面的原因：第一是因为银行没有相关的小额信贷服务，第二就是市场经济下的消费观念的改变促使了信贷需求的快速发展。经营之初，由于市

2、场需求旺盛，与银行紧缩的货币政策和典当业高额的利率相比，小额贷款机构在当前的信用贷款市场上占有最大的比重。小额贷款公司在市场需求和国家认同等多方面因素的促进下，如雨后春竹纷纷出现在我们的生活中，小额贷款的额度也在飞速增长，使得在最初设立不能吸收存款这道死规定处处禁锢着小贷公司的资金流动性。许多小贷公司开业之初进行快速放款，使得资本金很快被放光，即便有业务也没有资金进行放贷。因此，许多小额贷款公司开始尝试在政策允许的范围内，提高资金的流动性。随着融资政策的放开，资产证券化开始成为一种比较广泛的选择类型。研究小额贷款公司资产证卷化过程中的好处，应该从下述几个方面起：首先有助于增强资产的流动性、盘活

3、资产、发掘新的融资空间。在法律法规中明确规定了小贷公司是没有权利直接吸收民众存款，因此通过信贷资产的方式盘活资金流动性具有很强的可操作性。其次，要对公司的财产进行优秀的管理从而提升资本负债指数。小贷公司由于其资信水平有限，虽然办法上规定了可以自两个金融机构进行融资，但由于缺乏抵押物，很少可以通过银行进行融资。而且由于目前金融市场的情况，银行是不支持小额贷款公司在银行进行借贷的。小额贷款公司通过使用资产证券化来吧公司的资本进行融资从而再次投入到公司发展过程中，进而完成公司高杠杆融资方式，而从财务技术的角度看，这一过程就是资产证券化解决了再融资过程出现的资产与负债不匹配性问题。再次，相对于传统融资

4、模式，小贷公司的融资风险有所降低。采用了真实销售出售或信托等破产隔离方式的资产证券化融资，因为资产证券化与小贷公司其余资产是相互独立的，所以说在公司资产证卷化过程中出现资产值缩水的问题，小额贷款公司是不会进行赔付的。基于上述原因，许多小额贷款公司对资产证券化融资方式开始尝试，但是由于资产证券化环节的复杂性以及小额贷款公司非金融主体性质，实际成功例子不多。信贷资产证券化过程是很难进行实际计算统计的，而且所需融资额度很大动辄几十亿，最少也需要达到十几亿。这对于注册资金在5000万以上且仅能依靠资本金进行放贷的小额贷款公司来说，是一个难以逾越的瓶颈。虽然如今在政策方面已经有所支持，但实际已经通过资产

5、证券化解决资金流动问题的小额贷款公司来说却是寥寥无几。究其规模偏大的原因是由于资产证券化环节众多，需要参与的机构众多，一般收取佣金都是根据信贷资产规模大小来进行收费的，如果资产规模太小，那么对于中介机构来说也不具有吸引力。另一方面，许多中介机构对于每项业务收费标准也会设定一个最低的收费门槛，也可以认为是信贷少有扩大，对于出售信贷资产一方，就光佣金成本这一块会高的吓人，再加上资产证券化需要付出的税收成本，如果成本高于收入，那就违背了进行资产证券化的初衷。资产证券化能否实施成功，不仅在于业务本身，其成本也应当作为一项重大的考评指标。企业进行一项重大经济行为时，应当对整个经济运行过程进行规划，并且对

6、收入、成本以及与合作方的关系进行整理，确保收益能够覆盖成本，才能保证此项经济业务的可行性。在对于证卷化问题处理前，应当对整个环节预期发生的成本进行测算，可以更好的公司的预期目标。文章中阐述了小额贷款公司的发展现状和发展中所遭遇的问题，资产的流动过程中会致使小额贷款公司缺乏运营资金从而停滞经营发展。随着融资政策的放开，越来越多的小额贷款公司趋向于采用资产证券化来对于公司内部资金运转的困难进行处理。而资产的证卷化在小额贷款的公司而言有着相当的局限；一方面，小额贷款公司没有明确金融企业性质使得资产证券化环节更加复杂；另一方面，信贷规模不足以维持市场需求发展，很难达到资产证券化规模。这两方面都导致了小

7、额贷款公司资产证券化成本过高从而使能够真正采用资产证券化进行融资的小额贷款公司并不多。文中从资产证券化产生的背景、小额贷款公司资产证券化背景以及资产证券化能够给小额贷款公司带来的好处几个方面阐述了小额贷款公司资产证券化动因。厘清了资产证券化的交易环节以及各交易环节可能存在交易成本，同时根据各个环节的交易主体，分析各交易主体可能需要承担的交易成本和税收成本。第四章重点阐述怎样解决小额贷款公司由于性质和资产规模的缺陷导致的成本过高，文中建议通过小额贷款协会将各个小额贷款公司拥有的信贷资产进行组合，不但能够增加信贷资产规模，同时也能降低佣金费率，经过多家的成本摊薄，能有效的减少公司在运营过程中运营成

8、本的增加。本文将以小额贷款公司的证卷化过程和多个联合组织的证卷化交易进行比较分析研究，并配以数据说明联合小额贷款公司进行资产证券化付出的成本比单个小额贷款公司资产证券化付出成本降低了9成左右。虽然联合小额贷款公司对比得出联合小额贷款公司资产证券化相对于主要原因在于，目前很多新型的金融业务在税收政策上均没有明确的规定，这就需要财务人员根据税收法规的具体规定和业务实质进行比对，这不仅要求财务人员熟识税收法规，也需要对业务实质了解透彻，本人希望通过本文能够与同行业财务人员进行学习和交流。最后，在小额贷款公司发展现状和政府管理政策方面进行研究总结出在小额贷款公司和政府部门运营管理过程中的问题并作出一定

9、的建议，第一，建议对小贷公司的性质做出明确的定义，使小额贷款公司政策更加明朗；税收政策上对资产证券化政策更加其次，行业协会应当重视对小额贷款公司管理人员在财务方面的培训，使得小额贷款公司自管理层对财务相关政策进行重视；最后，小额贷款公司自身财务人员也要加强对自身专业的学习，尤其针对小额贷款公司这种特殊行业更加需要更系统的学习，才能保证财务工作的准确性。关键词：小额贷款公司 信贷资产证券化 成本研究Abstract In 2008 05, China China Banking Regulatory Commission jointly issued by the peoples Bank of

10、 Chinese the guidance on the small loan company pilot, the first to determine the legal status of nationwide small loan companies, small loan companies and gained rapid development. The function of its service diversity, flexible development, blossom everywhere micro credit companies are entering co

11、mmon business and consumer perspective.The small loan company was able to quickly occupy a space for one person in the market, there are two main reasons: one is due to the lack of micro credit in the banking industry, on the other hand, due to economic growth, micro credit demand is very strong. At

12、 the beginning of the operation, due to the strong market demand, and the banks tightening of monetary policy and the high interest rate of the pawn industry, small loan companies in the credit market has certain advantages.The rapid growth of the number of small loan companies and the huge amount o

13、f loans, making the initial establishment can not absorb deposits this way to the death of all the provisions of the small loan companys liquidity. Many small loan company opened at the beginning of rapid lending, the capital was soon even if there is no light, money lending business. Therefore, man

14、y small loan companies began to try to improve the liquidity of funds in the range of policy allowed. With the liberalization of financing policy, asset securitization slowly into the small loan companys vision.Investigate the benefits of asset securitization for small loan companies, there are seve

15、ral aspects:First, it helps to enhance the liquidity of assets, make an inventory of assets, explore new financing space. Small loan companies because of its special nature, can not absorb public deposits, so the way to make an inventory of capital flows through credit assets has a strong operabilit

16、y.Secondly, optimize the financial situation, improve the ability of assets and liabilities. Small loan company due to its credit level is limited, although the approach can be provided by two financial institutions for financing, but due to the lack of collateral, very few can be financed by the ba

17、nk. And due to the current situation of the financial market, bank loans to small loans of the company basically in a state of stagnation. Small loan companies use asset securitization to achieve highly leveraged financing, and from the perspective of financial technology, this process is the asset

18、securitization to solve the problem of asset and liability does not match the refinancing process.Again, compared to the traditional mode of financing, small loan companies to reduce the risk of financing. The actual sale or trust bankruptcy isolation mode of asset securitization financing, because

19、asset securitization and small loan companies, the remaining assets are independent of each other, therefore, if the asset securitization asset value decline, small loan companies are not liable for compensation for depreciation.Based on the above reasons, many small loan companies on asset securiti

20、zation financing began to try, but because of the complexity of the asset securitization process and small loan companies, non-financial nature of the main body, the actual success examples of multi. The securitization of credit assets because of its structure is complex, and the scale of financing,

21、 also need to reach at least hundreds of billions, billions of. This is more than 50 million of the registered capital and can only rely on the capital to lend small loan companies, is an insurmountable bottleneck. Although the credit asset securitization policy for small loan companies have been li

22、beralized, but the real problem has been solved through asset securitization small loan companies are very few.The reason is because the relatively large size of the asset securitization in many aspects, need many agencies involved, the general Commission is to charge according to the size of the cr

23、edit assets, if the asset size is too small, then the intermediary is not attractive. On the other hand, many intermediary fees for each business will also set a minimum charge threshold, that is to say if the credit assets can not reach a certain scale, for the sale of credit assets, just commissio

24、n costs this section will be unacceptably high, coupled with the asset securitization need to pay the cost of the tax, if the cost is higher than the income, it is contrary to the Asset securitization can be successfully implemented, not only in the business itself, the cost should also be used as a

25、 major evaluation index. The enterprise was a major economic behavior, shall carry out the planning of the whole process of economic operation, and the income, cost and relationship with partners to organize, to ensure revenue to cover the costs, in order to ensure the feasibility of the business. T

26、herefore, small loan companies in asset securitization, the whole process should be expected to occur in the cost of calculations, so as to achieve the ultimate goal of asset securitization.This paper first describes the development of the majority of small loan companies in recent years, as well as

27、 the difficulties faced by the poor liquidity of the majority of the development of small loan companies. With the liberalization of financing policy, more and more small loan companies tend to use asset securitization to solve the problem of capital flows. On the one hand, asset securitization fina

28、ncing for small loan companies also has limitations, some small loan companies, there is no clear financial enterprise asset securitization makes the processes more complex; on the other hand, the small loan company of its credit assets scale is generally small, it is difficult to reach the scale of

29、 asset securitization. These two aspects have led to the small loan company asset securitization cost is too high, so that the real asset securitization can be used to finance small loan companies are not many.The benefits of several aspects from the asset securitization of the background, the backg

30、round of asset securitization of small loan companies, asset securitization can bring to the small loan company describes the assets securitization of small loan companies. To clarify the trading process of asset securitization and the trading process may exist at the same time according to the tran

31、saction cost, transaction subject to all aspects of the analysis, the main body of each transaction may be required to bear the transaction cost and tax cost.The fourth chapter focuses on how to solve the problem of small loan companies due to defects in nature and the asset size of the high cost, t

32、his paper proposed by microfinance Association will all microfinance companies have credit portfolio, can not only increase the scale of credit assets, but also can reduce the rate of commission, after more than the cost of dilution can be greatly reduced the transaction cost of the asset securitiza

33、tion of small loan companies. In this paper, a single small loan company asset securitization combined with small loan companies, the process of asset securitization compared with the combined data, small loan companies to pay the cost of the asset securitization asset securitization than single sma

34、ll loan company cost reduced to about 9 as. Although the comparison combined with small loan companies that asset securitization combined with microfinance company of relative to the main reason is that at present a lot of new financial business in tax policy are not clearly defined, which requires

35、financial personnel were compared according to the specific provisions of the tax laws and regulations and the substance of the business, which requires not only financial personnel familiar with the tax laws and regulations, also need thorough the essence of business understanding, I hope that this

36、 thesis can learn and communicate with the same industry financial personnel.Finally, according to the micro credit companys current tax and their own situation, the small loan companies and related departments are proposed, firstly, that clear as soon as the nature of the financial enterprises of s

37、mall loan companies, small loan companies to make policy more transparent; tax policy on the policy of asset securitization more secondly, industry associations should pay attention to in the financial aspects of the training small loan company managers, make small loan companies from the management

38、 of financial policy attention; finally, the small loan companys financial staff to enhance their own professional learning, especially for the special industry of small loan company this more need for more systematic learning, in order to ensure the accuracy of financial work.Key words: small loan

39、company credit asset securitization cost research original intention of asset securitization.目录 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc26281 第 1 章 绪论 PAGEREF _Toc26281 1 HYPERLINK l _Toc15388 1.1研究的背景 PAGEREF _Toc15388 1 HYPERLINK l _Toc31914 1.2研究的目的和意义 PAGEREF _Toc31914 2 HYPERLINK l _Toc22910 1.3相关文献综述

40、PAGEREF _Toc22910 2 HYPERLINK l _Toc1020 1.3.1有关小额贷款公司的相关研究 PAGEREF _Toc1020 2 HYPERLINK l _Toc11329 1.3.2有关资产证券化的相关研究 PAGEREF _Toc11329 3 HYPERLINK l _Toc15396 1.4研究方法 PAGEREF _Toc15396 3 HYPERLINK l _Toc12948 1.4.1文献查阅 PAGEREF _Toc12948 3 HYPERLINK l _Toc23657 1.4.2调查研究法 PAGEREF _Toc23657 4 HYPERL

41、INK l _Toc31019 1.4.3理论与实际相结合的研究方法 PAGEREF _Toc31019 4 HYPERLINK l _Toc20239 1.5 本文创新之处 PAGEREF _Toc20239 4 HYPERLINK l _Toc6165 第2章 小贷公司资产证券化动因 PAGEREF _Toc6165 5 HYPERLINK l _Toc12125 2.1相关背景 PAGEREF _Toc12125 5 HYPERLINK l _Toc23334 2.1.1资产证券化诞生的背景 PAGEREF _Toc23334 5 HYPERLINK l _Toc26842 2.1.2小

42、额贷款资产证券化的背景 PAGEREF _Toc26842 6 HYPERLINK l _Toc6852 2.2资产证券化动机与小额贷款公司资产证券化的益处 PAGEREF _Toc6852 7 HYPERLINK l _Toc2404 2.2.1资产证券化动机 PAGEREF _Toc2404 7 HYPERLINK l _Toc12318 2.2.1小额贷款公司资产证券化益处 PAGEREF _Toc12318 7 HYPERLINK l _Toc9486 2.3资产证券化与其他融资方式的对比 PAGEREF _Toc9486 8 HYPERLINK l _Toc2068 第3章 资产证券

43、化概述 PAGEREF _Toc2068 10 HYPERLINK l _Toc25068 3.1资产证券化相关理论 PAGEREF _Toc25068 10 HYPERLINK l _Toc12887 3.2资产证券化参与主体 PAGEREF _Toc12887 12 HYPERLINK l _Toc13105 3.3资产证券化运作过程 PAGEREF _Toc13105 13 HYPERLINK l _Toc30342 3.4资产证券化交易成本 PAGEREF _Toc30342 15 HYPERLINK l _Toc17996 3.3.1 显性成本的构成 PAGEREF _Toc1799

44、6 15 HYPERLINK l _Toc1886 3.5 资产证券化税收探讨 PAGEREF _Toc1886 16 HYPERLINK l _Toc31210 3.5.1关于拟证券化资产转让的涉税问题 PAGEREF _Toc31210 17 HYPERLINK l _Toc27697 3.5.2关于资产支持证券发行的涉税问题 PAGEREF _Toc27697 18 HYPERLINK l _Toc13829 3.5.3 关于资产支持证券收益偿付的涉税问题 PAGEREF _Toc13829 18 HYPERLINK l _Toc15167 3.5.4关于资产证券化其他环节的涉税问题 P

45、AGEREF _Toc15167 19 HYPERLINK l _Toc30054 3.6资产证券化税负的构成分析 PAGEREF _Toc30054 19 HYPERLINK l _Toc21410 3.6资产证券化的税收筹划 PAGEREF _Toc21410 22 HYPERLINK l _Toc5191 3.7.1资产转让方式的税收筹划 PAGEREF _Toc5191 22 HYPERLINK l _Toc31736 3.7.2 SPV的税收筹划 PAGEREF _Toc31736 23 HYPERLINK l _Toc21753 第4章 小额贷款公司信贷资产证券化例证 PAGERE

46、F _Toc21753 25 HYPERLINK l _Toc13031 4.1 小额贷款公司与银行业金融机构的区别 PAGEREF _Toc13031 25 HYPERLINK l _Toc21175 4.2 小额贷款公司资产证券化面临的几大问题 PAGEREF _Toc21175 26 HYPERLINK l _Toc10542 4.3 小额贷款公司资产证券化解决方法 PAGEREF _Toc10542 28 HYPERLINK l _Toc7177 4.4联合小额贷款公司资产证券化主要思路 PAGEREF _Toc7177 28 HYPERLINK l _Toc22759 4.5联合小额

47、贷款公司资产证券化设计 PAGEREF _Toc22759 30 HYPERLINK l _Toc14703 4.6联合小额贷款公司资产证券化与单个小额贷款公司资产证券化融资成本及收益比较 PAGEREF _Toc14703 31 HYPERLINK l _Toc3103 4.6.1 单个小额贷款公司资产证券化融资成本及收益测算 PAGEREF _Toc3103 32 HYPERLINK l _Toc18984 4.6.2 联合小额贷款公司资产证券化融资成本及收益测算 PAGEREF _Toc18984 33 HYPERLINK l _Toc29941 4.7 联合小额贷款公司信贷资产证券化与

48、银行业资产证券化成本对比分析 PAGEREF _Toc29941 34 HYPERLINK l _Toc28742 4.8联合小额贷款公司与单个小额贷款公司资产证券化成本对比 PAGEREF _Toc28742 35 HYPERLINK l _Toc19416 5 结论与展望 PAGEREF _Toc19416 36 HYPERLINK l _Toc20096 5.1 本人的基本观点和主要结论 PAGEREF _Toc20096 36 HYPERLINK l _Toc19620 5.1.1 基本观点总结 PAGEREF _Toc19620 36 HYPERLINK l _Toc11602 5.

49、1.2 本文的主要结论 PAGEREF _Toc11602 36 HYPERLINK l _Toc29095 5.1.3小额贷款公司税收相关建议 PAGEREF _Toc29095 37 HYPERLINK l _Toc19060 5.2 研究中的不足之处及展望 PAGEREF _Toc19060 38 HYPERLINK l _Toc988 5.2.1 本文的不足之处 PAGEREF _Toc988 38 HYPERLINK l _Toc11436 5.2.2 展望 PAGEREF _Toc11436 39 HYPERLINK l _Toc4564 参考文献 PAGEREF _Toc4564

50、 40第 1 章 绪论1.1研究的背景从2008年起，小额的贷款机构随着社会需求的增长而快速发展了起来。这是因为银行在小额贷款方面没有投入过大的精力，还有就是随着消费观念的改变，小额信贷需求变的愈发的强烈。经营之初，由于市场需求旺盛，相对银行紧缩的货币政策和典当业高额的贷款利率相比，小额的贷款机构的出现是市场决定的必然。小额的贷款机构发展非常的快，拥有庞大的贷款余额，使得在最初设立不能吸收存款这道死规定处处禁锢着小贷公司的资金流动性。许多小额贷款公司尝试在政策允许范围内采用新型的融资方式进行融资。将资产证券化这一金融技术应用于企业融资而形成的企业资产证券化，只有二十余年。即使是在市场化程度高的

51、美国，在理论研究上仍对企业资产证券化尚未形成成熟的体系，对其作为企业融资工具的应用研究仍有许多空白。税收法规的出台一般都会滞后于业务本身，因此资产证券化税收讨论更是一个需要研究的课题。小额贷款公司目前一直未被列入金融企业行列，在政策上，在性质上还是被认为是非存款类放贷组织，所以说，政策上并未享受金融企业优惠。为了解决资金流动性问题许多小额贷款公司已经将资产证券化作为企业主要的融资渠道之一。小额贷款公司进行资产证券化本身也具有一定的局限性：小贷公司在法律法规之中并不属于金融组织，所以其不能作为证卷化的当事人，增加了相对金融企业本身作为发起人的环节，资产证券化成本相对金融机构有所上升；还有就是说，

52、小额贷款公司资金有限并不能支撑很多公司运转的模式，信贷资产低造成了其运营成本高于银行等金融组织。综上所述，小额贷款公司开展资产证券化是很困难的，虽然政策上提倡小额贷款公司通过类似资产证券化来提高自身企业资金流动性的融资方式，但成本过高以及规模达不到推行资产证券化两个方面使得小额贷款公司资产证券化的成功案例并不多。1.2研究的目的和意义资产证券化无论在小额贷款公司还是其他金融企业的融资方式中都尚未成熟，在收益固定的情况下，减少成本的支出必然会增多该项经济活动的收益。况且资产证券化是通过结构安排来完成一整套资金的流转过程，其复杂程度导致成本业随之升高。任何一项业务的成本控制，都需要建立在对该项业务

53、十分熟知的情况下才能做到有的放矢，因此厘清资产证券化每一环节的交易情况对本文的研究具有重要意义。资产的证券化理论最早在八十年代就已经被提出，直到现在才开始慢慢运用于企业资金运作上来，这与其业务的复杂程度有着莫大的关系。小额贷款公司自开办以来纷纷出现资金流动困难的困境，也开始寻求采用新型的融资模式解决资金流动性问题。正是基于小额贷款公司的特殊性质使得小额贷款公司进行资产证券化融资环节更为复杂，至今也没有几家企业成功地进行了资产证券化并解决了资金流动性问题。本文提出了小额贷款公司资产证券化不具有普遍性的原因之一就是成本过高使得资产证券化对小额贷款公司不具有吸引力。而且资产证券化环节目前并不是十分成

54、熟的交易过程，由于其基础资产的特殊性和各个环节主体的不同使得各个资产证券化环节之间又存在着不同。怎样寻求更低的成本使资产证券化真正成为能够使小额贷款公司实际开展并解决资金问题，是本文的研究重点。在之前的文献中可以发现多为其理论上的论述，涉及具体成本研究也是一概而论，更没有解决小额贷款公司资产的证卷化过程中出现的问题。笔者在书写过程中认为如何把资产证卷化过程怎样运用到实际中的讨论更为重要。正是基于笔者看到小额贷款公司所面临的资金问题和采用资产证券化成本过高提出通过组合信贷资产来解决此项困境，在小额贷款公司实际进行资产证券化时具有现实意义。1.3相关文献综述1.3.1有关小额贷款公司的相关研究徐杰

55、（2012）认为，在小额的贷款公司成长过程中出现最为明显的困难有两方面，第一是小额贷款定位不准，进而导致融资能力不足；二是税负水平偏高；邢早忠（2012）从市场空间、盈利模式、资金来源、风险控制等四个方面进行了其市场需求下未来发展定位。并认为在小额的贷款机构未来发展过程中可能出现的问题有：性质定位不明，监管归属不清；融资杠杆不到位，政策效果相互冲突；创新动力不足。风险承担体系和转移机制都需要进行具体的讨论而且没有专业的人才来进行进一步研究。小贷公司管理办法规定小额贷款公司只能吸收股东投资，不允许吸收存款，这就导致了大多数小贷公司由于自有资金规模有限，导致后期经营过程中资金链的断裂。同时23号文

56、也规定小贷公司可以从至多两个的金融组织进行资金筹集，在相关的法律规定限额为其公司资金净额的50%。1.3.2有关资产证券化的相关研究Greenbaum and Thakor（1987）、Hess and Smith（1988）在其研究中完善了资产的证卷化过程中的融资困难并提出了一些新的看法，Stvene L.schwarcz（1994）在之后的研究中阐述了前人的“炼金术”原理，根据资产的证券化过程中的实证研究，论述了企业能在SPV上筹集所需求的资本，这样的手段能节省企业在融资过程中所投入的成本，为企业发展提供了新的动力。Stanton 通过信息不对称理论模型的研究阐述了融资和经济之间的联系。分

57、析出证卷化过程中出现的问题，并提出降低准备金，有利于对银行工作效率的提高，和市场经济的更好发展。1970年，在美国发生了以抵押贷款的资产来帮助证卷房贷转付证券，这一事件标志着1970年成为资产证券化诞生元年。资产的证券化是当前资本市场上三大主要的融资方式之一，在世界经济金融工具领域的地位也已是举足轻重。1.4研究方法1.4.1文献查阅通过查阅国内外小额贷款公司的相关资料、行业规定、相关法规等，对小贷公司的起源、发展以及政策规定进行了大量阅读，对小额贷款公司设立的条件、目的及行业背景进行了研究。资产证券化概念是由上个世纪就已经提出，但之前由于经济发展的滞后性，一直未广泛的实施。本人通过查阅资产证

58、券化相关资料，对资产证券化起源、发展以及具体结构安排进行了系统的学习和研究。1.4.2调查研究法通过小额贷款行业协会了解多数小额贷款公司进行资产证券化的困境，首先要收集相关的资料并统计出某区域内小额贷款公司发展的状况要做出调查。通过实际案例整理了资产证券化的成功案例，分别对资产情况，资产证券化主体进行了分析和研究。此本人在与小贷行业协会人员学习的同时，也与同行业从业人员进行了交流，确保本篇论文的观点尽可能全面，不偏颇。1.4.3理论与实际相结合的研究方法全文对小额贷款公司特点进行了总结论述并参考原有信贷资产的成功案例，为小额贷款公司资产证卷化过程中出现的问题进行具体论述。以资产证券化理论为基础

59、，针对实际调查中产生的问题提出解决的方法并予以论证，使本文的提出的观点可以运用到实际中。1.5 本文创新之处 本文的创新之处在于试图在我国小额贷款公司所处制度限制融资的环境下，通过解析资产证券化成本构成，顺应市场趋势，基于税负分析的立足点介绍资产证券化产品完成后可能的成本，帮助我国小额贷款公司证卷化之路的具体实践探讨并提出具体可行的运营方案，探索市场化的解决方法，有别于以往研究站在理论角度主张为小额贷款公司谋划经营战等建议措施。 第2章 小贷公司资产证券化动因2.1相关背景2.1.1资产证券化诞生的背景 在金融发展历史上说融资模式的演变存在从银行为主向一级市场为主再到进军二级市场的一个趋势。资

60、产证券化也是伴随着这一趋势诞生并逐步完善的，因为不同时期的金融资本配置机制有着显著不同，因此这一趋势最终为现在的资产证券化模式的形成塑造了比较完整独特的结构。 整个金融发展历史过程为以银行为主的时期：一级资本市场时期和二级资本市场时期。这个过程是随着投资者选择面的增多同时也伴随着金融市场的竞争越加激烈。银行为主的时期里，银行充当资金提供者和资金需求者之间的居间人，其风险较小但融资成本较高。随着资本市场的逐渐放宽，开始出现一级资本市场，例如股票、债券，投资者选择资金投向更加灵活。随着牌照放开，金融融资工具更加广泛化，出现了许多新型的金融工具，其主要手段是二级证券化，即金融资产的再次证券化，其主要